宠物食品行业专题报告

品行业专题报告1一、近350亿美元宠物食品市场，大市场、缓增速 3 2一、近350亿美元宠物食品市场，大市场、缓增速2019年全球宠物食品市场规模达946.77亿美元，美国是宠物以及宠物服务三大类构成，其中宠物食品是最大的细分市场。据Euromonitor统计，2019年全球宠物行业市场规模(终端价口径，下同)达1323.3亿美元，其中宠物食品销售额占整个宠物行业销售额的71.55%。2019年美国宠物食品市场销售规模达343.45亿宠物食品市场；其次为西欧、亚太(主要为中国市场51.51亿、日本市场38.99亿和韩国市场10.22亿美元)和拉美，2019年三大美国约8490万家庭拥有宠物，占全国家庭总数的67%，其中养狗3家庭和养猫家庭占绝大多数，分别为6340万、4270万(根据APPA统计)。除具有规模庞大的宠物基数之外，美国的平均家庭宠物支出也高居世界首位，据Statista统计，2019年美国人均宠物支出为162美元，是全球唯一一个人均宠物支出高于150美元的国家，远高于排名第二的英国(2019年人均宠物支出为93美元)。总额为273.31亿美元，占宠物食品市场销售总规模的近80%。具4粮销售额为82.46亿美元，占比约24.01%。相比主粮市场，零食-2019年年均复合增长的增长积累，2019年零食市场的销售规模达到60.48亿美元，逐r粮全年销售总额为235.64亿美元，约占宠物食品销售总额的.81%。狗粮市场份额最大，猫粮的增长速度相差不大，2006-2019年CAGR分别为4.9%、%。519年美国狗干粮销售规模为144.65亿狗粮市场销售规模的61.39%，同比增长2.8%。相比额为50.5亿美元，同比增长12%，超过狗湿粮的40.51亿美元。2006-2019年，狗零食的年均复合增长率为6.23%，而狗干粮为4.56%。湿粮规模旗鼓相当，猫零食增速最快。据Euromonitor统计，2019年美国猫干粮销售额为46.2亿美元，7%；猫湿粮销售规模为41.95亿美元，6占比42.74%。猫零食虽然销售规模小，2019年仅10亿美元，但远超猫干粮的3.06%、猫湿粮的4.96%。企业各显其能万家庭至少拥有1只宠物，相比2015年的7970万同比增长6.2%，但2019年该数据仅增加至8490万(2019年美国家庭总7美国宠物食品行业市占率排名前二，显的龙头品牌。例如，处方粮市场的Hill’s，天然粮市场的BlueBuffalo，以及功能粮市场的玛氏lams(促进健康、提高免疫力)、雀巢PurinaProPlan(促进胃部健康、宠物体重管理)。这些品牌8线上零售蓬勃发展，企业渠道建设与品牌营销方式更加多元。据Simmons全国消费者调查，美国线上购买宠物食品的家庭数量由2013年的354.1万飙升至2018年的1327万。线上电商渠道的达到14.4%(据Euromonitor统计)。此外，随着宠物主人代际的年轻化趋势，美国千禧一代(1982-2000年出生)逐渐超过婴儿潮64年出生)，成为宠物食品的主要购买者，他们对线的时代必须思考的竞争策略。9趣视频，在YouTube上获得数千万播放，还推出了猫咪专属游戏究方优势互补。粮)和希尔斯(主打处方粮)是典型的内容型企业，虽然旗下产品较1偏销知全球第一大宠物市场3.1、市场萌芽：城市化脚步推动商业化进展，工厂制确立赋能生产19世纪中后期至20世纪70年代，美国宠物食品行业初步有了单独喂养的意识，商业化宠物食品顺势出现；2)工厂制度的确立为研发并应用新技术打下了基础，机器量产的宠物食品营养便捷，次工业革命之后，美国基本完成了城市化。1900年至1970年，增长也带动了宠物食品规模行业增长。自宠物食品商业化以来，宠物食品的类型不断丰富，并且在此期间，定了宠物食品，猫粮和狗粮也得以区分开来。出现以前，宠物主们主要用人类食物和剩菜喂养宠物。1860年，JamesSpratt发明了第一个商业化宠物食品，继而被一家上市公司接管配方并在美国投入生产，其他公司也开始研发自己的宠物食品，工厂制度，大量生产、机器加工出的宠物食品价格低廉，易于食用，3.2、行业扩容：经济增长刺激规模再扩张，家庭角色转变带动升级20世纪70年代至21世纪初，美国宠物食品行业快速发展。场规模快速增长，行业龙头开始形成。这一阶段具备两大核心驱动因素：1)经济飞速发展推动大众为宠物二次工业革命后，美国经济迅速发展，20世纪70年代至21世纪GDP提高，大众的消费能力增加。20世纪70年代中期，美国人均GDP超过8000美元，渗透率不断增长，根据APPA数据，1988年至2008年，美国养意愿(这也解释了美国家庭更偏爱大型犬)。美国民众偏爱饲养大型犬，更大的居住空间意味着更有利的饲养条件，20世纪70年代至21世纪初，美国每年已开工的新建私人住宅中，独栋住宅的比例由扩张，行业龙头开始形成，促使宠物食品行业规模的快速扩大。逐渐被深度亦密切相关。1970年至2005年，美国65岁及以上的人口由约2000万增长到约3600万，老龄化程度不断加剧。2020年联合发起的线上调查显示，18-34岁的宠物主人中，51%肉质食品，而在55岁以上的宠物主人中，这一比例则分别为43%、Top今年5月发布的调研报告，截至2020年4月，市场上近40%的宠物食品都声称具备某种功能性效用，其中20%声称能够改善牙周健康、13%声称能够改善皮肤和皮毛健康；2017至2019年，美国添加益生菌的宠物食品比例增长了97%，2019年有136种新产品声称添加某种益生菌(2019年共推出新产品510种)，2020年截至4月份，在新推出的169种宠物食品中，有52种都含有某种益生菌益处。的抗经济衰退能力。在2008年全球金融危机中，宠物食品行业是少有的在2008-2012年持续保持正增长的行业。据Euromonitor统计，2008-2012年5年间宠物食品行业市场规模年均复合增长在意因更换便宜品牌而导致宠物消化不良。2007年发生的MenuFoods因食品质量问题而召回北美地区40多个品牌的猫狗粮食品，和猫粮市场中，中端和低端产品销售额都在2010年出现负增长，状况和宠物主人消费能力的专用配方。例如，雀巢Purina开辟专用Web网站“JustRight”以提供定制r51.51亿美元，2016-2019年近4年年均复合增长率为30.86%，远超世界平均水平3.77%。无论从宠物数量、养宠渗透率，还是从在国内市场的品牌布局(完善产品矩阵)，以及渠道布局(线上+线下)。国内唯二A股宠物食品企业有望凭借先发优势、资金优势在4.1、中宠股份(002891CH，增持，目标价：53.50元)：业强劲，国内保持高增16家子公司和12间宠物食品加工厂恢复运转，产品销往全球超过20年8月，公司非公开发行股票已获得证监会批文，公司拟募资6.15亿元进行年产6万吨宠物干粮项目和年产2万吨宠物湿粮2预计20-22年公司归母净利润分别达到1.27、1.91以及2.44亿元，参照可比公司Wind一致预期2021年41倍左右PE估值 (估值日期20年8月28日)，考虑到公司处于宠物食品行业增长快车道且公司成长性较高，我们给予公司21年50倍PE估值，4.2、佩蒂股份(300673CH，买入，目标价：49.50元)：海方位需求的产品体系，高端方面有爵宴(高品质肉类零食需求)、SmartBalance(