风险投资是如何选者投资人的

风险投资是如何选者投资人的风险投资人要投资企业(项目)，自然要有项目源。一般来说，风险投资（VC）的项目来源有以下几种：主动寻找、朋友推荐、中介介绍、创业者发邮件、会议论坛交流等。如我以前所说，一家活跃的VC，每年要接触超过1000个项目，而这1000个项目中，平均只有10%(100个)能够通过初筛，有机会跟VC在会议室进行面对面的详细交流，在这些通过初筛的10%之中，又只有10%(10个)能得到VC的投资意向书并接受尽职调查，最后只有3-5家能够通过投资委员会的投票，并获得投资。

VC不管是投资什么企业，都会通过初筛、面谈、沟通、尽职调查等手段和方法，对潜在的投资机会进行评估，最后的投资决策是在经过多轮的交流沟通和谈判之后才做出的。那么VC选择投资目标的标准到底有哪些呢口简单来说有如下三点：人的质量、业务的质量、投资的质量。

下面我就着重讲一下投资的质量。

1、投资额度

每个VC都管理或大或小的一个或多个基金，VC的单笔投资金额是有上限和下限的。设置上限的目的是为了保证投资组合的多样性，基金能够投资的项目数量足够多，以便分散投资风险，这就是所谓的“不把鸡蛋放在一个篮子里"；设置下限的目的是不至于投资太多的项目，以防VC没有精力管理，没有精力‘“看好放鸡蛋的篮子”。

通常，可川通过一个简单的公式计算VC的单笔最小投资额度：

单笔最小投资额度=基金资金总额/（VC合作人数量X每个合伙人能够管理公司的数量）

假设某VC管理一支3亿美元的基金，并且拥有5位合伙人和10位投资经理(国内比较典型的外资VC),还假设每位合伙人能够管理10家公司，并且投资经理能够管理5家公司，那么，上面的公式可以转换成：

单笔最小投资额度=3亿美金/（5X10+10X5）=300万美元

如果某企业的融资需求达不到300万美元，上述VC很有可能不会感兴趣。目前国内很多VC基金募资的额度越来越大，超过10亿美元的基金也日渐增多，这就导致融资需求为100万美元左右的早期项目没有太多VC愿意关注。如果项目融资的额度较大，VC可以通过联合投资的方式来解决。比如，一些成熟项目的融资需求通常超过1000万美元，对于那些资金总额不太大的人民币基金，要想参与只能通过跟其他VC一起联合投资了。

2、估值及投资协议

VC投资项目的最终目的是要实现回报，投资时的价格高低，决定了最后回报的多少。考虑到VC投资有一定的失败率，对每个投资项目，他们都会要求尽可能获得最大的回报倍数，那么在投资的时候，VC尽量压低价格就理所当然。目前VC比较流行P/E倍数估值的方式，对于不同行业的项目，VC愿意给出的P/E倍数从二三倍到十多倍，创业者对企业的估值区间如果与VC的要求有差异，可以通过谈判的方式沟通，如果不能达成一致意见，VC通常会放弃。

VC通常会要求获得企业20%-40%的股份(第一轮投资时),以保证企业在经过后续融资，甚者IPO的时候，VC仍有足够比例的股份。创业者在跟VC沟通之前就要明白这个比例，如果创业者只愿意给出很少的股份(比如5%),对大部分VC而言是没有吸引力的。

另外，VC对企业的股权结构和法律架构非常关注。通常，有国资背景、股权过于分散的公司会让VC感觉难以操作。另外，由于外管局75号的申报问题，如果外资VC要做红筹模式的投资，也会是一个障碍。

再者，VC说到底是要规避投资风险，他们通常会通过投资协议，要求对所投资的公司在经营管理上有进行监督、参与的多种权利。比如拥有董事会席位、优先清算权、防稀释条款等。这些投资协议条款都有谈判的空间，但VC也有自己的底限，如果创业者不能让VC通过这些条款获得控钶投资风险的能力,VC是不可能投资的。

3、退出

VC对项目的兴趣主要在于退出渠道没有退出渠道，他们的投资收益就无法体现，没有任何VC有兴趣永久持有某个企业的股份。典型的退出渠道有被并购、上市(IPO)等。

当然上市退出是最理想的，因为对VC而言这种退出方式使得投资的价值最大化了。通常VC期望在投资之后3-5年之内，企业有实现上市的机会。对企业而言，就要发展到足够上市的规模，财务预测上要达到IPO目标市场的要求。很多创业者，无论是出于保守的原因，还是稳健的考虑，如果在合理的预测条件下，公司财务指标无法达到IPO的要求，VC对此会失去兴趣。

如果目标公司无法实现上市，那么该公司有并购的机会也很好。比如视频网站，尽管在可预见的未来，他们要上市，甚至盈利的机会都很渺茫，但不妨碍VC投资之后将企业卖掉，甚至卖个天价。不管企业的其他任何条件，VC只有看到投资之后有高额回报退出的机会才会最终决定投资。创业者必须要审视和分析，自己是否能够提供给VC这样的机会。风险投资人在融资额度上考虑的因素！对于风险投资（VC）来说，考虑到以下因素，他们也会在投资数额上面临两难的选择扩大投资组合。VC对投资过的公司并不是完全了解(肯定不如创业者了解多),并且每个公司都有各自的经营风险。这就导致VC要分散投资，降低单个投资对基金整体的风险。因此，VC对于单个公司的投资数额会控制在一定范围之内，以便建立一个大的、分散的投资组合。给其他VC机会。VC投资时，很多时候希望有其他VC一起跟投，这样就需要给其他VC一些投资额度。更多的VC来关注和了解同一个公司，可以降低投资的风险。另外，更多的VC可以组建更出色的董事会，给予公司更多经营上的帮助。投资成本。VC每投资个项目，需要花费很多的时间和金钱，如果他们认为某个项目值得投资，那么他们就会尽量多投资，这样才对得起这些付出的成本。如果不是这样，那么他们就要花费更多的时间和金钱去寻找更多的好项目。基金回报。如果VC确信某个项目能够成功，他们也会尽量多投资，这样能够提升整个基金的回报水平。创业者和投资人都面临不同的考虑因素，有经验及有良好声誉的VC对于合理的融资额度有一定的职业感觉，并且能够跟创业者一起讨论一个合适的融资的额度。向风险投资融资的一般流程是什么很多公司融资失败，不是因为这些公司没有吸引力，而是创业者不了解风险投资（VC），不知道VC是怎样运作、怎样判断项目等。而且，最重要的是，他们不了解向VC融资的流程。

向VC融资是很费时间的，快的3个月，慢的要1年以上，通常6个月是比较常见的。因此，对于创业者来说：

至少要留好6个月的现金余量，不要融资过程刚进行一半，公司就没钱了。预计年中需要钱的话，年初就要开始融资。而且，VC知道你现金流有问题的话，会拼命压低价格的。

要做好思想准备，融资是很艰苦的过程。创业者需要分出很大一部分精力，所以导致创业者对公司业务的管理时间会减少很多。

VC融资的基本步骤和时间，平均2个月进行前期准备，4-8个月实际操作。这个时间和流程只是通常的情况，实际情况可能会有所不同。

第一步，确定目标VC

第一步的目的是挑选出那些可能会投资你的VC,不是每个VC都合适你，你也不会合适所有的VC。VC融资的第一步是非常重要的，一旦你知道哪些VC是可能跟你匹配的、值得花时间沟通的，你就不必要在不相关VC身上浪费时间，而要集中全部时间和精力，定点"轰炸"真正有机会的VC。

第二步，准备融资文件

你在为向VC融资准备文件的时候，常常会听到很多建议，但他们都会提到点是你需要一份"商业计划书’,用E-mail发给或者直接送给VC看。

我认为，最好不要这么做！商业计划书是有用的，如果开始你就直接发给的VC看，是非常不合适的。因为：

1、VC通常不会看那些冗长、无聊的商业计划书。

2、第一次接触，商业计划书无法取得良好的沟通效果。

3、商业计划书只是泛泛而谈，没有针对具体的VC。

第三步，与VC联系

跟VC联系的关键在于三个方面：与谁联系？怎么联系？什么时候联系？

1、与谁联系？

我曾在又说到过，VC公司通常是合伙制的，合伙人主导项目的投资，通常会配备投资副总裁、投资经理、分析员等来帮助他们。

VC公司的合伙人各自找项目、看项目、评估项目，但真正要投资的话，需要VC公司内部集体决定。所以，创业者要想获得VC的投资，就得先说服VC公司里的某个恰当的合伙人，由他来负责推进你的项目，并说服其他合伙人。2、怎么联系？找到相应的VC联系人(合伙人或投资经理)之后，跟他们联系的最好方法是找人推荐。看看你的朋友圈，有没有可以做推荐的人。如果你找了融资顾’司帮你的话，这项工作就简单多了。如果你的"鱼饵”文件能够"钓"起VC的兴趣，他们会让你作面对面的融资演示。如果你聘请了一些有头有脸的人物做公司的董事、顾问的话，你会发现这个时候，他们会给你很多推荐。另外，参加一些风险投资的会议、论坛也可以认识一些VC。3、什么时候联系？前面不是提到有些VC没有钱投资你，但他们还会看项目吗？正好，如果可以的话，找2-3家这样的VC演练，看看你的融资演示文件准备得怎么样，你的演讲水平如何，他们有什么样的问题等。演练完后，再对你的融资文件进行修改和完善，然后去找真正有可能投资你的VC。跟这些VC联系要在尽可能短的周期内集中2-3个批次完成，次10-20家。不要这周联系几个，下周联系几个，下个月又联系几个。集中联系的好处是，VC的投资意向书也会集中到来，这样你就可以比较哪家的条款好，哪家的报价高，也可以在VC之中形成竞争。但如果同时一次跟全部合适的VC沟通，你会花很多时间。而且，如果很多VC都跟你谈过，但他们对你的项目都没有兴趣，那你可能会在VC圈得到个坏名声一你的公司没人要，这样的结果会很糟糕，因为VC是喜欢跟风的。第四步，给VC作融资演示很多人可能认为只要给VC作个完美的演示，就会得到投资。但这是一个很值得怀疑的观点，因为VC比创业者更擅长从演示中找出问题。决定你跟VC第一次亲密接触的结果不在于你的演示有多么好，而在于你给VC演示了什么内容。那应该怎么样演示？演示些什么内容呢？怎样作演示这个问题包括ppt的结构、ppt的页数、每页的主题、每页的内容量、演示者的演式方式、演示文件的重点内容等。如果你不太熟练的话，最好抓紧时间练习。演示的内容当然要比演示方式更重要。要知道演示内容是否能成功，那你首先要知道VC想通过你的演示了解什么。当然，无非就是规模巨大的市场及行业、完美的产品、独特有效的商业模式、诱人的财务状况及预测