周度专题研究：数字经济产业链及相关投资机会

券研究报告相对市场表现数字经济产业链及相关投资机会—券研究报告相对市场表现数字经济产业链及相关投资机会——周度专题研究(2023.03.20-2023.03.26)统产业数字化、智能化水平，赋能传统经济产业的经济阶段。中国数字经济发展现状体量来看，数字经济成为推动高质量发展新引擎，占GDP比重逐年攀亿元)相比接近翻倍，其占GDP比重为39.8%，较2016年上升9.5%。 业证书编号：S0590523010002业证书编号：S0590513090003angxcglsccomcn字经济相关政策梳理十四五”数字经济发展规划》等宏观规划类文件，又有如《全务大数据体系建设指南》、《虚拟现实与行业应用融合发展行经济某一特定领域的指导类文件。中国数字经济产业链5G通讯、区块链、云计算、人工智能等模块高速发展，再赋能新基建与造数字经济产业闭环。字化中重点领域及应用。➢投资机会：把握国产化和渗透率两条投资主线下的行情1、《国联研究一周重点报告回顾》2023.03.252、《08年金融危机会重演吗？——硅谷银行事3、《国联研究一周重点报告回顾》2023.03.19个月净流入。当前我国数字经济产业链仍处发展初期，我们认为从国产化率(半导体、计算机软件、光通信领域)与渗透率(AIGC、云计算领或更好观察新兴行业发展潜力。bp海外加息预期降温及数字经济概念持续催化，本周港股科技股持续走强，A股指数和深证成指周内分别上涨0.5%、3.2%；恒生指单周.45%，此外，微利股指数涨幅靠前，单周上涨4.35%，当前市场主线估和数字经济方向。日历 请务必阅读报告末页的重要声明1投资策略投资策略专题2请务必阅读报告末页的重要声明正文目录 图表目录 3请务必阅读报告末页的重要声明 (按行业)(亿元) 22业)(%) 23 4请务必阅读报告末页的重要声明20世纪50年代-2000年2015年-至今20世纪50年代-2000年2015年-至今2000年-2015年设，数字经济或迎来发展新篇章。1数字经济产业链及相关投资机会链赋能，实现降本增效。IBM个人电脑、微软操作系统等创新产品出现，数字服务领域开始萌芽。代表公司Ø美国第一资讯公司Ø美国三极通信公司移动通信技术快速升级，智能手机广泛普及，互联网平台化趋势产生，催生共享经济模式，云计算引领IT技术发展。代表公司全球加速推进数字产业化，集成电路为基础的微电子技术突人工智能等技术发展；区块链、平台经济新业态涌现。代表公司来源：国联证券研究所整理10.50%9.70%.30%8.40%10.50%9.70%.30%8.40%.00%透数字经济规模(万亿元)数字经济占GDP比重(%)名义GDP增速数字经济增速50454050501.327.222.620162017201820192020202145.00%40.00%00%00%.00%.00%5.00%00%20.90%20.30%20.90%15161718151617181921来源：Wind，国联证券研究所来源：Wind，国联证券研究所1.3数字经济相关政策梳理数字局，数字经济的重要程度再度上台阶，当前已成为国家战略发展方向。化推进格局，数字中国建设取得重要进展；5请务必阅读报告末页的重要声明和产业集群，展格局等。政策文件要内容2023/3/7国务院《党和国家机构改革方设2023/2/27国务院《数字中国建设整体布局规划》重大成就。《关于构建数据基础制2022/12/2国务院发挥数据要素作安全、彰显创新引领的数据基础制度，充分实素价值、促进全体人民共享数字经济发展红利22/11/16发改委《关于数字经济发展情业数字化发展相对较慢；数字鸿沟亟待2022/11/1工信部《虚拟现实与行业应用干企业和产业集群，打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。22/10/28国务院《全国一体化政务大数系建设指南》录数据归集、数据治理、大数据分析、安全防护等能力，数据共享2022/5/22国务院《关于推进实施国家文数字化战略的意见》辑关联、快速链接、高效搜索、全面共享、重点集成的国家2022/1/16-《求是》第二期一轮科技革命和产业变革新机遇的战数字经济健康发展，有利于推动现代化经济体系建设，有利于国家竞争新优势。文章中提出加强核心技术公关、加快新基建合等七点要求。2022/1/12国务院《“十四五”数字经济P21/11/15工信部《“十四五”大数据产据产业体系基本形成。来源：国务院，发改委，工信部，《求是》，国联证券研究所6请务必阅读报告末页的重要声明面应用的应用层。来源：中国信通院，国联证券研究所7请务必阅读报告末页的重要声明8请务必阅读报告末页的重要声明来源：国联证券研究所整理设备领域的国产高速光模块、光芯片表现尤为亮眼。光模块方面，2021年800GOSPF800GQSPF-DD400GOSPF400GPFDD400GCoherent100G/50GL中际旭创✔✔✔✔✔✔✔✔✔✔✔✔海信宽带✔✔✔✔✔✔新易盛✔✔✔✔✔✔光迅科技✔✔✔✔博创科技✔✔✔✔德科立✔✔联特科技✔✔来源：各公司官网，国联证券研究所来源：ICC，源杰科技招股说明书，国联证券研究所行业等信息通信产业实现数字产业链和产业集群的不断发展壮大。2021年数字产业变到质变的转型，收入科曙光等。00040000软件和信息技术服务收入(百亿元)增速(%，右轴)20142015201620172018201920202021202225.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0%8.7%1.9%24.6%64.9%信息技术服务软件产品嵌入式系统软件信息安全来源：中国政府网，国联证券研究所来源：中国政府网，国联证券研究所9请务必阅读报告末页的重要声明飞等个股多次涨停，且热度维持至今。来源：PitchBook，国联证券研究所来源：Wind，国联证券研究所注：以2022年11月30日标准化来源：SimilarWeb，ARKInvest，国联证券研究所所10请务必阅读报告末页的重要声明8万：艾瑞咨询，国联证券研究所银行名称产品创新、数字化发展统筹管理机构交通银行金融科技与产品创新委员会农业银行科技与产品创新委员会来源：中国银行，交通银行，农业银行，国联证券研究所11请务必阅读报告末页的重要声明12请务必阅读报告末页的重要声明5.0%0.0%5.0%0.0%5.0%0.0%5.0%0.0%5.0%%第一产业(%)第二产业(%)第三产业(%)20162017201820192020源：观研天下，国联证券研究所1.5投资机会：把握国产化和渗透率两条投资主线下的行情来源：Wind，国联证券研究所来源：Wind，国联证券研究所13请务必阅读报告末页的重要声明AIGC域)两个视角切入，或更好观察来源：国联证券研究所整理通信：光模块行业值得关注我国光通信行业起步较早，当前仅上游光模块国产化率不足30%。光通信是以G信设备国产化率分别为42%、100%、56%和70%，仅光模块环节国产化率较低(20%)。14请务必阅读报告末页的重要声明产业链细分行业化率(含非上市公司)龙头公司证券代码市场份额参考总市值(亿元)PEPE(TTM)PB(LF)光通信光模块20%45%中际旭创300308.SZ18.0%241232光迅科技002281.SZ13.7%127222新易盛300502.SZ13.2%1263服务器42%59%浪潮信息000977.SZ30.4%3392新华三-17.1%---华为-11.2%---内存接口芯片100%100%澜起科技688008.SH605507光纤激光器56%51%锐科激光300747.SZ27.3%176756创鑫激光-18.3%---杰普特688025.SH5.6%59693光通信设备70%43%华为-25%---中兴通讯000063.SZ12.0%1,1622烽火通信600498.SH6.0%16557 2来源：Wind，MIR，工信部，前瞻产业研究院，华经产业研究院，立鼎产业研究网，金十数据，各公司招股说明书，国联证券研究所整理半导体：国产化率整体水平偏低15请务必阅读报告末页的重要声明产业链细分行业国产化率龙头上市公司证券代码市场份额参考总市值(亿元)PE(TTM)PB(LF)材料光刻胶10%南大光电晶瑞电材彤程新材300346.SZ300655.SZ603650.SH---193106193111637167抛光垫＜5%鼎龙股份300054.SZ-218696安集科技688019.SH-189116抛光液＜5%鼎龙股份300054.SZ-218696安集科技688019.SH-189116电子特气＜20%华特气体688268.SH1.9%97697金宏气体688106.SH1.6%109614南大光电300346.SZ1.5%193111刻蚀机20%北方华创002371.SZ-14901239中微公司688012.SH-775725屹唐半导体-----东软载波300183.SZ-68452光刻机＜1%华华卓精科AA04100.SH--------设备探针台15%矽电股份A22118.SZ13.0%---测试机15%华峰测控688200.SH8.0%237428长川科技300604.SZ5.0%318130靶材3%江丰电子300666.SZ3.0%206168有研新材600206.SH-12745410%华海清科688120.SH12.6%3481118离子注入3%万业企业600641.SH-2291823薄膜沉积8%北方华创002371.SZ-14901239清洗20%盛美上海688082.SH-4511099北方华创002371.SZ-14901239至纯科技603690.SH-122533涂胶显影8%芯源微688037.SH-1651488射频前端30%唯捷创芯688153.SH-172-3735卓胜微300782.SZ-496246韦尔股份603501.SH-10912465%兆易创新603986.SH-767286CPU＜1%龙芯中科688047.SH-3261558MCU5%兆易创新603986.SH-767286中颖电子300327.SZ-14030乐鑫科技688018.SH-76474＜10%华大九天301269.SZ-51131920%斯达半导603290.SH-662140士兰微600460.SH-581348封测设备62%长电科技600584.SH全球11.96%4442通富微电002156.SZ全球5.05%249272华天科技002185.SZ全球3.93%305232制造 10%中芯国际 688981.SH全球占比6%3182253来源：Wind，国联证券研究所整理产业链细分行业化率市场份额(含非上市公司)龙头公司证证券代码市场份额参考总市值(亿元)PEPE(TTM)PB(LF)计算机工业软件操作系统机器视觉46%5.0%宝信软件600845.SH3.5%741399用友网络600588.SH1.1%6872906东华软件002065.SZ0.4%188472＜5%-中国软件600536.SH25119240%%天准科技奥普特688003.SH688686.SH%%72535241689来源：Wind，国联证券研究所整理%%4%%46%%40%20%20%2020年2025年22020年2025年2030年：智研咨询，国联证券研究所8.64%2.96%0.81%87.59%来源：statcounter，国联证券研究所T16请务必阅读报告末页的重要声明17请务必阅读报告末页的重要声明来源：量子位智库，国联证券研究所云计算：渗透率进入黄金拐点期台即服务(PaaS)和软件即服务(SaaS)三种类型，按照服务模式可分为私有云、公共云和混合云三种。来源：美国国家标准与技术研究院，国联证券研究所来源：阿里云官网，国联证券研究所更加简便灵活。云服务器实现了硬件上的隔离和宽带上的独享，不受地域、流量的限制，员工在家中也可以链接到公司的服务器，让每一个地市的企业都很容易就可以接上云平台。同时云服务器可以实现远程集中化管理以及各种业务的备份，员工可以远程遥控，调取资料和传输数据。情况400000规模(亿元)增速28.7% 23.8%23.1%22.8%814201720182019202020215%0%%56%56%55%42%42%41%4%2%来源：中国信息通信研究院，国联证券研究所来源：工信部，前瞻产业研究院，国联证券研究所2市场回顾：全球主要股市均走强，北向资金净流入18请务必阅读报告末页的重要声明全球大类资产表现一览表(2023.03.25)大类资产指标单位收盘价年内最低值年内最高值周涨跌幅月涨跌幅2023年涨跌幅上证指数点32663073334305%-04%57%深证成指点1163410921122463.2%--1.3%5.6%创业板指点23702280266133%--24%10%恒生指数点1991618829227012.0%00.7%0.7%恒生科技点42253754482662%76%23%股票道琼斯工业指数纳斯达克指数点点3223811824314301026534342122701.2%17%--1.3%32%-2.7%130%标普500点3971379441951.4%00.0%3.4%英国富时100点7405720780471.0%--6.0%-0.6%法国CAC40点7015651874011.3%--3.5%8.4%德国DAX点1495713976157061.3%--2.7%7.4%日经225中国国债:10年点2738525662287350.2%--0.2%4.9%4.5%BP2.87%2.81%2.93%1.7-3.0中国国债:2年%BP2.41%2.30%2.49%1.8-6.08.3美国国债:10年%BP3.38%3.37%4.08%-9.0--63.0-41.0美国国债:2年%BP376%376%505%-160-1130-640债券中债长短端利差%BP0.46%0.41%0.52%-0.13.03.0-3.8美债长短端利差%BP-038%-107%-038%7.0550.023.0中美利差%BP-0.51%-1.17%-0.45%10.760.045.5德国国债:10年%BP227%202%276%25.0--450-70日本国债:10年NYMEX原油%BP0.34%0.28%0.53%5.8-18.-18.6-15.2-138%美元/桶69.264.482.637%-102%LME铜美元/吨8945.08188.09550.54.3%--0.2%6.8%LME铝美元/吨2344.02251.52679.53.1%-1.2%-1.4%COMEX白银美元/盎司23.419.924.84.0%10.9%10.9%-2.8%大宗商品COMEX黄金DCE铁矿石SHFE螺纹钢美元/盎司人民币元/吨人民币元/吨1981.0866.54107.01810.8815.53961.02014.9 936.04401.00.4%-4.3%-3.0%7.9%7.9%-2.3%-1.5%8.5%1.3%0.5%CBOT玉米美分/蒲式耳644.5606.8688.81.6%22.3%-5.0%CBOT小麦美分/蒲式耳690.0654.0797.5-2.9%--2.2%-12.9%CBOT大豆美分/蒲式耳1429.51405.01555.5-3.2%--3.3%-6.2%CZCE棉花美元指数人民币元/吨13895.013715.015275.00.4%--2.8%-2.2%-04%USDXFX103.1100.8105.9-07%-18%美元兑离岸人民币USDCNH.FX-0.3%--1.2%-0.7%美元兑欧元USDEURFX-09%-17%-05%汇率美元兑英镑USDGBP.FX-0.4%-1.7%-1.2%美元兑日元USDJPYFX130.7127.2137.9-09%--40%-03%美元兑港币USDHKD.FX0.0%00.0%0.5%美元兑澳元USDAUD.FX0.9%1.4%2.6%来源：Wind，国联证券研究所注：债券涨跌幅单位为BP19请务必阅读报告末页的重要声明00 4.00 000000基础化工农林牧渔公用事业石油石化建筑装饰铁媒机有色金属食品饮料会服务轻工制造基础化工农林牧渔公用事业石油石化建筑装饰铁媒机有色金属食品饮料会服务轻工制造机械设备筑材料非银金融煤炭房地产周度涨跌幅(%)来源：Wind，国联证券研究所04.00 000000.00A股风格指数涨跌幅(%)来源：Wind，国联证券研究所2.2交投情绪回温，北向资金净流入20请务必阅读报告末页的重要声明000V000Z0每周A股日均成交额(亿元)8t8L8VL08tV068Zg688t8ZL9Vg来源：Wind，国联证券研究所来源：Wind，国联证券研究所来源：Wind，国联证券研究所我们将北向资金本周相比上周持仓占行业总市值的变动作为衡量指标，进一步观察北的前三行业分别为电子(0.15%)、医药生物(0.09%)和机械设备(0.07%)。个股层面，北向资金净流入个股前三名分别为京21请务必阅读报告末页的重要声明22请务必阅读报告末页的重要声明机械设备食品饮料基础化工传媒有色金属轻工制造会服务石油石化机械设备食品饮料基础化工传媒有色金属轻工制造会服务石油石化材料农林牧渔房地产装饰非银金融钢铁公用事业机煤炭050040000100200北向资金净流入(亿元)485440011083-41-106 来源：Wind，国联证券研究所图表38：本周北向资金净买入金额(按行业)(亿元)400-20-40北向资金净买入(亿元)来源：Wind，国联证券研究所图表39：本周较上周北向资金占总市值变动比例(按行业)(%) 051015非银金融化工农林牧渔装饰公用事业服务房地产机煤炭铁石油石化机械设备有色金属非银金融化工农林牧渔装饰公用事业服务房地产机煤炭铁石油石化机械设备有色金属食品饮料轻工制造材料媒来源：Wind，国联证券研究所号证券代码证券简称(亿元)参考总市值(亿元)占比(%)(%)1000725.SZ.8%7220750.SZ9,6130.1%4.68300519.SH贵州茅台食品饮料22,343.0%.10440124.SZ械设备.4%5002475.SZ2,2290.3%66000100.SZ1.8%9.007000858.SZ食品饮料5.94920.1%.4088000938.SZ5.7905.6%90760.SZ疗5.3,6860.1%01899.SH属5.1,162.2%4.8003986.SH5.1.6%03993.SH属5.1.4%9.6800406.SH5.10.3%.800015.SZ5.02,189.2%-0.55002080.SZ4.941800309.SH础化工4.4,0020.1%-1.8700563.SH4.1-1.11002371.SZ4.10.3%-4.0700570.SH4.1901.5%.32002027.SZ媒4.0960.4%.45来源：Wind，国联证券研究所23请务必阅读报告末页的重要声明3下周财经日历 来源：金十数据，国联证券研究所4风险提示24请务必阅读报告末页的重要声明25请务必阅读报告末页的重要声明分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其A市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上增持相对同期相关证券市场代表