切线理论与实证分析

切线理论与实证分析第1页，共138页，2023年，2月20日，星期四一、缺口与趋势分析（一）缺口分析

1.缺口的含义缺口：一段没有交易的价格区域，也就是价格交易的“真空地带”。如果某个交易日证券交易的最低价格高于前一个交易日的最高价格，就形成向上的缺口；如果某个交易日证券交易的最高价格低于前一个交易日的最低价格，就形成向下的缺口。实际使用中往往将“上影线和下影线之间不重合”用“K线实体之间不重合”代替。缺口一般出现在日线图中，如在周线图和月线图上出现，则意义非同小可。第2页，共138页，2023年，2月20日，星期四第3页，共138页，2023年，2月20日，星期四第4页，共138页，2023年，2月20日，星期四2、缺口的回补假设在某一天价格形成了缺口，如果后期的价格波动回转，并重新经过该缺口所留下的价格区域，就称为缺口被回补。价格跳空因其所属的类型及出现的场合不同，具有不同的预测性意义。有些缺口将会在短时间内很快被回补，而有些缺口将会在很长时间之后被回补，有些甚至永远不被回补。第5页，共138页，2023年，2月20日，星期四

有分析意义的缺口缺口普通缺口或区域缺口突破缺口持续缺口或度量缺口竭尽缺口3、缺口的种类跳空幅度小的常见缺口无分析意义的缺口

除权缺口出现频率高的缺口第6页，共138页，2023年，2月20日，星期四“有分析意义”具体体现在：1、度量后期价格升降幅度2、估计价格的支撑压力区域3、对价格趋势是否反转进行判断第7页，共138页，2023年，2月20日，星期四第8页，共138页，2023年，2月20日，星期四无分析意义的缺口第9页，共138页，2023年，2月20日，星期四ST达尔曼2004年上半年下跌趋势中的缺口由于太多其预测意义大大降低

第10页，共138页，2023年，2月20日，星期四有分析意义的缺口第11页，共138页，2023年，2月20日，星期四普通缺口或区域缺口在四种类型中预测性价值最低，通常发生在交易量极小的市场中，或者是在横向延伸的交易区间的中间阶段。普通缺口通常在密集的交易区域中出现，无特别的分析意义，一般在几个交易日内便会完全填补。普通缺口在整理型态中出现的机会较多，能帮助识别一个正在形成的持续形态。普通缺口通常在短时间内被回补。例外的情况是，在持续形态接近突破的时候，价格最后一次在该持续形态的“地盘”里波动，此时的缺口具有突破缺口的特征，在长时间内不被回补。普通缺口没有度量的意义。第12页，共138页，2023年，2月20日，星期四第13页，共138页，2023年，2月20日，星期四普通缺口普通缺口第14页，共138页，2023年，2月20日，星期四很快回补的缺口失去意义第15页，共138页，2023年，2月20日，星期四到此缺口无意义第16页，共138页，2023年，2月20日，星期四突破缺口突破跳空通常发生在重要的价格运动完成之后，或者新的重要运动发生之初。比如形态中对颈线的突破或重要趋势线的突破。突破缺口对是否反转有预测的功能。突破性缺口表示真正的突破已经形成，同时缺口能显示突破的力度，突破缺口愈大，表示未来的变动越强烈。突破缺口的分析意义较大，可帮助我们辨认突破讯号的真伪。第17页，共138页，2023年，2月20日，星期四第18页，共138页，2023年，2月20日，星期四突破缺口第19页，共138页，2023年，2月20日，星期四第20页，共138页，2023年，2月20日，星期四对形态的突破第21页，共138页，2023年，2月20日，星期四分析突破缺口为什么产生？第22页，共138页，2023年，2月20日，星期四突破跳空通常是在高额交易量中形成的。突破跳空经常不被回补。价格或许会回到跳空的上边缘(在向上突破的情况下)，或者甚至部分地填回到跳空中，但通常其中总有一部分保留如初，不能被填满。交易量越大，那么它被填回的可能性就越小。例外的情况是，如果离开缺口的价格波动过程中成交量是逐步减少的，此时大约有一半的机会在未来的局部回落中使得价格回到缺口的位置。如果突破缺口被完全填回，那么原先的突破可能不成立。向上突破缺口在之后的市场调整中通常起着支撑作用，而向下的突破缺口在之后的市场反弹中将成为阻挡区域。第23页，共138页，2023年，2月20日，星期四上证指数2000年2月14日以大幅跳空形式突破“5.19”行情以来的价格整理，展开了长达一年半的大牛市。此突破性缺口对后续的价格上扬起到了极好的支撑作用，2001年10月19日才被填补。

第24页，共138页，2023年，2月20日，星期四

在突破缺口后，大约在整个价格运动的中间阶段价格将再度跳空，形成缺口，称为持续缺口。在上升趋势中，它的出现表明市场坚挺；而在下降趋势中，则显示市场疲软。中继跳空在此后的市场调整中将构成支撑，通常不被填回，而一旦价格重新回到中继跳空之下，那就是对上升趋势的不利信号。持续缺口能大致预测股价未来可能移动的距离，所以又称为量度性缺口。量度方法是：从突破点开始到持续性缺口始点的垂直距离，就是从缺口终点算起股价将会达到的幅度。持续缺口或度量缺口第25页，共138页，2023年，2月20日，星期四突破缺口持续性缺口衰竭性缺口AB1CB2第26页，共138页，2023年，2月20日，星期四第27页，共138页，2023年，2月20日，星期四东湖高新2004年4月2日的持续缺口在达到预期价格涨幅后迅速回补，上升行情由此结束

第28页，共138页，2023年，2月20日，星期四第29页，共138页，2023年，2月20日，星期四间隔时间长的缺口分析意义不大第30页，共138页，2023年，2月20日，星期四竭尽缺口、衰竭跳空和持续性缺口一样，竭尽缺口是伴随快速的，大幅的股价变动而出现。竭尽缺口大多与迅速而猛烈的大规模上升或下降有关，通常在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。竭尽缺口是价格变动即将到达终点的象征，所以多半会在短期内被封闭。不过，竭尽缺口并非意味着市场必定转向，只意味着有转向的可能。突破缺口标志运动的开始，度量缺口表示运动在中途附近，竭尽缺口则表明原来运动的结束。

第31页，共138页，2023年，2月20日，星期四竭尽缺口的判断缺口发生的当天或第二天成交量特别大，而且未来似乎无法继续此大量时，可能是衰竭性缺口。如果缺口形成后的成交量异常大，而缺口之前的成交量没有与价格的上升相配合，那么该缺口为竭尽缺口的可能性就很大。缺口出现的后一天行情有当日反转情形时，就可确定这是衰竭性缺口。衰竭性缺口的前面至少会出现一个持续性缺口。如果缺口的位置已经达到某个技术位时或某个重要的支撑压力位时，该缺口成为竭尽缺口的概率加大。第32页，共138页，2023年，2月20日，星期四衰竭性缺口

第33页，共138页，2023年，2月20日，星期四上证指数在1999年的“5.19”行情中连续出现跳空，由于量价配合良好，出现了多个持续性缺口，后面几个虽被回补但还是对后续走势起到了很好的支撑作用，直到6月25日一根大成交量配合着价格的当日反转，结束了一轮快速上扬行情。第34页，共138页，2023年，2月20日，星期四第35页，共138页，2023年，2月20日，星期四

判断缺口注意事项⑴一般缺口都会填补，但突破缺口，持续性缺口未必会填补；只有竭尽缺口和普通缺口才可能在短期内补回。⑵突破缺口是否会填补可以从成交量的变化中观察出来。如果此突破缺口出现之前有大量成交，而缺口出现后成交量更大幅增加，并在继续移动远离形态时仍保持，那么缺口短期填补的可能性便会很低。⑶竭尽缺口形成的当天成交量最高（但也有可能翌日成交量最高），接着成交减少，显示市场购买力（或抛售力）已经消耗殆尽，于是股价很快便告回落（或回升）。（4）涨跌停板情况下的缺口应少数几个。（5）综合指数缺口的规模、宽度还是出现的频率显然应该比个股小。第36页，共138页，2023年，2月20日，星期四第37页，共138页，2023年，2月20日，星期四2008.6.10行情，缺口的填补和形成第38页，共138页，2023年，2月20日，星期四缺口操作应用——岛形反转向上衰竭跳空出现后，价格在其上方小范围地盘桓数日乃至一个星期，然后再度突破跳空而下，两者一起形成了岛形反转顶。岛形所持续的时间可长可短，可以是1个交易日，也可以是几个星期，但是此间的成交量总是比较大的，这是岛形反转的特征。岛形反转形态通常意味着市场将发生一定幅度的折返。当然，反转的规模也取决于它本身在趋势的总体结构中所处的地位。岛形反转经常出现在重要趋势的转折点处或局部波动的极点处。第39页，共138页，2023年，2月20日，星期四

典型的顶部岛形反转

第40页，共138页，2023年，2月20日，星期四第41页，共138页，2023年，2月20日，星期四第42页，共138页，2023年，2月20日，星期四不成功的岛形反转？第43页，共138页，2023年，2月20日，星期四第44页，共138页，2023年，2月20日，星期四型态内的岛形反转第45页，共138页，2023年，2月20日，星期四第46页，共138页，2023年，2月20日，星期四第47页，共138页，2023年，2月20日，星期四第48页，共138页，2023年，2月20日，星期四第49页，共138页，2023年，2月20日，星期四第50页，共138页，2023年，2月20日，星期四第51页，共138页，2023年，2月20日，星期四岛形反转自身不能构成反转形态，而只能作为反转形态的一部分。岛形反转右边的突破缺口有可能在几天内被一次短暂的反弹或回落所回补，但通常是不被回补的。岛形反转将使价格完全回复到竭尽缺口之前的小幅度运动的出发起点。第52页，共138页，2023年，2月20日，星期四第53页，共138页，2023年，2月20日，星期四一、缺口与趋势分析（续）（二）趋势分析

1.趋势的定义：简单说，趋势就是股票价格波动的方向或市场运动的方向。若确定了一段上升或下降的趋势，则股价的波动必然朝这个方向运动。第54页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.趋势的方向和特点上升下降水平第55页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.趋势的方向和特点（续）趋势线也可以是弯曲的，这种弯曲的趋势线表示股价变化的趋势增强，速度加快。趋势线不断地向上弯曲，表明上势强劲；趋势线不断地向下弯曲，则表明下势强劲。

第56页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.

趋势的方向和特点（续）趋势线有以下三个特点：趋势线被股价触及的次数越多越可靠；是倾斜度小的趋势线较为可靠；倾斜度大的趋势线显示股价变动幅度大，在经过频繁的交易后，往往会出现调整趋势；是连接趋势线两端点的距离越大，表示时间跨度越大，即表示趋势线预测的股价波动的可靠性就越大，因为经过多次调整重画而形成的趋势线是一根比一根可靠的。

第57页，共138页，2023年，2月20日，星期四3.趋势的类型：按道氏理论的分类，分为三种类型：主要趋势：是股价波动的大方向，一般持续的时间比较长。

次要趋势：是在进行主要趋势的过程中的调整。

短暂趋势：是在次要趋势中进行的调整。

第58页，共138页，2023年，2月20日，星期四第59页，共138页，2023年，2月20日，星期四二、支撑线和压力线1.涵义和作用：

支撑线又称为抵抗线，当股价跌到某个价位附近时停止下跌，这时甚至有可能还有回升，这是多方在此买入造成的。

支撑线起阻止股价下跌的作用。这个起着阻止股价继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。

第60页，共138页，2023年，2月20日，星期四二、支撑线和压力线（续）

压力线又称阻力线，当股价上涨到某价位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是空方在此抛出造成的。

压力线起阻止股价继续上升的作用。这个起阻止股价上升的价位就是压力线的位置。第61页，共138页，2023年，2月20日，星期四二、支撑线和压力线（续）2.支撑线和压力线的作用

支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。

价格的波动是有趋势的，要维持这种趋势，保持原来的变动方向，就必须冲破阻止其继续向前的障碍，创造出新的高点或低点。第62页，共138页，2023年，2月20日，星期四阻挡3阻挡1支撑2支撑4支撑3支撑阻挡4阻挡215第63页，共138页，2023年，2月20日，星期四第64页，共138页，2023年，2月20日，星期四上升趋势中，阻挡是暂时的，如阻挡相当强大，价格无法向上突破，意味上升趋势终结或至少演变成横向延伸趋势。ABCC不过A又不破B，横向整理C跌破B，反转下跌第65页，共138页，2023年，2月20日，星期四第66页，共138页，2023年，2月20日，星期四

在市场中，不同状态下的支撑，其作用及重要性是不同的。支撑或阻力区域的重要程度可以从以下三个方面进行评价：（1）某个支撑或阻力区域的时间跨度越长，则该区域就越重要。时间跨度的长短与其重要性呈正相关关系。（2）区域的成交量越大，则说明其重要性越大。

（3）支撑或阻力区间发生的时间距离当前的远近程度，决定了其重要程度。

第67页，共138页，2023年，2月20日，星期四3.支撑线和压力线的相互转化

一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这个压力线将成为支撑线。转变的条件是它被有效的足够强大的股价变动突破。第68页，共138页，2023年，2月20日，星期四第69页，共138页，2023年，2月20日，星期四压力支撑支撑压力第70页，共138页，2023年，2月20日，星期四支撑阻挡阻挡支撑第71页，共138页，2023年，2月20日，星期四4.支撑线和压力线的确认和修正一般来说，一条支撑线或压力线对当前影响的重要性有三方面的考虑（同重要程度）：一、股价在这个区域停留时间的长短；二、股价在这个区域伴随的成交量大小；三、这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。对支撑线和压力线的修正过程其实是对现有各个支撑线和压力线的重要性的确认。第72页，共138页，2023年，2月20日，星期四

三、趋势线1.趋势线的画法两个上升的低点可连成一条上升趋势线，两个下降的高点可连成一条下降趋势线。确认有效的趋势线：事先确实有趋势存在作一条试验性的趋势线以第三点验证这条趋势线的有效性一般地，所画的直线被触及的次数越多，其作为趋势线的有效性越能得到确认，用它进行预测就越准确有效。

第73页，共138页，2023年，2月20日，星期四趋势线的简单图例第74页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.趋势线的作用

预测价格走势上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。价格将以同样的速率沿着趋势线前进。提示何时趋势有变。趋势线被突破是最好的预警信号。越重要、越有效的趋势线被突破，趋势改变的信号越强烈。第75页，共138页，2023年，2月20日，星期四下降趋势线日内价格穿越趋势线有效2天原则第76页，共138页，2023年，2月20日，星期四趋势有变第77页，共138页，2023年，2月20日，星期四三、趋势线的突破

突破的原则：2天原则，时间过滤器3%原则，价格过滤器

突破有效性（突破后趋势反转）的确认配合形态分析（反转形态完成时，突破有效）配合成交量分析（向上需放量）参考技术指标看趋势线的有效程度。看趋势线的长度触及趋势线的高、低点数量趋势线的陡峭程度未被触及的时间长短绘制时的主观判断第78页，共138页，2023年，2月20日，星期四4.趋势线突破的意义1、趋势线被突破后，继续延长成自身的反面。支撑变成阻挡；阻挡变成支撑2、测算趋势线被突破后，如趋势反转，价格离开趋势线的最小目标距离通常同反转以前价格在另一边曾经达到的垂直距离相等。第79页，共138页，2023年，2月20日，星期四第80页，共138页，2023年，2月20日，星期四突破后由支撑转为压力第81页，共138页，2023年，2月20日，星期四ABCDAB=CDE第82页，共138页，2023年，2月20日，星期四第83页，共138页，2023年，2月20日，星期四

5.趋势线的调整

趋势线的突破可能只是趋势的速度发生改变，而方向没变，这种情况下需要对趋势线进行调整。L1L2L2过于陡峭，调整至L1，反之则反是第84页，共138页，2023年，2月20日，星期四23145趋势线的修正第85页，共138页，2023年，2月20日，星期四第86页，共138页，2023年，2月20日，星期四下降趋势加速第87页，共138页，2023年，2月20日，星期四下降趋势转为横向调整第88页，共138页，2023年，2月20日，星期四

*45°趋势线最重要

江恩认为：在45°线上，价格与时间达到了最完美的均衡状态，因此，45°线是最持久的，是牛熊分界线：只要价格维持在45°上方，牛市有效；反之则熊市有效。

市场对45°线的突破构成强烈的反转信号。第89页，共138页，2023年，2月20日，星期四第90页，共138页，2023年，2月20日，星期四

红色线—短暂上升趋势绿色线—短暂下降趋势蓝色线—中等上升趋势黄色线—中等下降趋势紫色线—基本上升趋势同一时间存在不同等级的趋势线第91页，共138页，2023年，2月20日，星期四四、轨道线（通道线或管道线）

轨道线又称通道线或管道线,是基于趋势线的一种方法。在已经得到了趋势线后,通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线,这条平行线就是轨道线。第92页，共138页，2023年，2月20日，星期四1.画法轨道线是基于趋势线的一种支撑压力线。通过趋势线的第一个峰2（谷）作趋势线的平行线就是轨道线。两条平行线组成一个轨道，即上升通道（下降通道），价格将在这个通道里变动。2136454确认四、轨道线（通道线或管道线）第93页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.轨道线的突破与调整对轨道线的突破表示原来趋势的加速。无力到达轨道线表示趋势减弱，是转势的预警信号。A确认第94页，共138页，2023年，2月20日，星期四12345612345第95页，共138页，2023年，2月20日，星期四趋势的加速与管道线的调整第96页，共138页，2023年，2月20日，星期四第97页，共138页，2023年，2月20日，星期四第98页，共138页，2023年，2月20日，星期四3.轨道的宽窄轨道线和趋势线是相互合作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道线。趋势线比轨道线重要得多。趋势线可以独立存在，而轨道线则不能。每个证券都有自己的管道，即使是同一个证券其同一时间的同一趋势，也有宽轨道和窄轨道之分。在实际的价格图形中，在趋势线上的点—般比较“守规矩”，而在轨道线一边的点，就可能“不守规矩”。第99页，共138页，2023年，2月20日，星期四第100页，共138页，2023年，2月20日，星期四第101页，共138页，2023年，2月20日，星期四五、黄金分割线和百分比线

1.黄金分割线（5:8==0.3846:0.6154）

黄金分割是一种古老的数学方法。在技术分析中常用来判断支撑和压力位。要记住以下几个特殊数字：

0.3820.6181.6182.6184.236

这几个数字是使用黄金分割所要用的最重要的数字。价格极易在由这5个数字产生的黄金分割线处获得支撑和压力。此外，还有几个数字：

0.1910.8091.1911.3821.809等第102页，共138页，2023年，2月20日，星期四第103页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.黄金分割在价位预测中的应用运用黄金分割线可以判断，价格回档的第一个目标便是该上升段高度的0.382处，若价格回调至0.382处之后便又展开新一轮的上升，则可断定市场是在上升趋势中的强势整理。价格回落的第二个目标一般来说是0.5，这是一处非常重要的回档支撑位。上涨回调的最大幅度是0.618处黄金分割线，这是黄金分割线中最重要的一条，它不仅显示了上涨回调的极限位置，还决定回调是属上涨中的调整性质还是新的下跌趋势的开始性质。

第104页，共138页，2023年，2月20日，星期四11.02*0.618=6.81第105页，共138页，2023年，2月20日，星期四盐田港14.5*1.618=23.46元第106页，共138页，2023年，2月20日，星期四两点黄金分割。取显著高、低点构成一区域，将此区域按黄金比例分割。第107页，共138页，2023年，2月20日，星期四第108页，共138页，2023年，2月20日，星期四第109页，共138页，2023年，2月20日，星期四第110页，共138页，2023年，2月20日，星期四第111页，共138页，2023年，2月20日，星期四上综指回调幅度黄金分割预测2007.6.4第112页，共138页，2023年，2月20日，星期四深成指回调幅度黄金分割预测2007.6.4第113页，共138页，2023年，2月20日，星期四3.百分比线

百分比线和黄金分割线一样，也属于水平切线的一种。百分比线考虑问题的出发点是人们的心理因素和一些整数的分界点。当价格持续向上，以这次上涨开始的最低点和开始向下回落的最高点两者之间的差，分别乘以几个特别的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。这些百分比数一共9个，它们是：

1／8、1／4、3／8、1／2、5／8、

3／4、7／8、1／3、2／3。第114页，共138页，2023年，2月20日，星期四第115页，共138页，2023年，2月20日，星期四第116页，共138页，2023年，2月20日，星期四六、扇形线、速度线和甘氏线

这三种切线的共同特点是找到一点（通常是下降的低点和上升的高点），然后以此点为基础，向后画出很多条射线（直线），这些直线就是未来可能成为支撑线和阻力线的直线。第117页，共138页，2023年，2月20日，星期四1.扇形线

扇形原理：是依据三次突破的原则：在上升趋势中，先以两个低点画出上升趋势线后，如果价格向下回档，跌破了刚画的上升趋势线，则以新出现的低点与原来的第一个低点相连接，画出第二条上升趋势线；再往下，如果第二条趋势线又被向下突破，则同前面一样，用新的低点，与最初的低点相连接，画出第三条上升趋势线；依次变得越来越平缓的这三条直线形如张开的扇子。第118页，共138页，2023年，2月20日，星期四ABCD1231ABCD23第119页，共138页，2023年，2月20日，星期四（2）扇形线的分析意义

利用扇形线进行走势分析时，应注意以下几个方面：扇形线给出了趋势反转的信号，而不是市场局部短暂反弹或回档；3条扇形线被突破之后，就会成为行情发展的阻力线，反过来也是一样；扇形线依据的是三次突破的原则，应切记，第三条趋势线被突破是趋势反转的有效信号；扇形线只是从一个特殊的角度来考虑反转问题，在实际应用时，应与其他技术分析工具配合起来。

第120页，共138页，2023年，2月20日，星期四321趋势反转第121页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.速度线

同扇形原理考虑的问题一样，速度线也是用以判断趋势是否将要反转的。另外，速度线又具有一些百分比线的思想。它将每个上升或下降的幅度分成三等份进行处理。第122页，共138页，2023年，2月20日，星期四1232/3速度线1/3速度线122/3速度线1/3速度线3第123页，共138页，2023年，2月20日，星期四2.速度线（续）

与别的切线不同，速度线有可能随时变动，一旦有了新高或新低，则速度线将随之发生变动。速度线最为重要的功能是判断一个趋势是被暂时突破还是长久突破（转势）。其基本的思想叙述如下：第124页，共138页，2023年，2月20日，星期四9.6.2速度线（续）在上升趋势的调整之中，如果向下折返的程度突破了位于上方的2／3速度线，则价格将试探下方的1／3速度线。如果1／3速度线被突破，则价格将一泻而下，预示这一轮上升的结束，也就是转势。第125页，共138页，2023年，2月20日，星期四2/3速度线1/3速度线第126页，共138页，2023年，2月20日，星期四第127页，共138页，2023年，2月20日，星期四2/3速度线1/3速度线第128页，共138页，2023年，2月20日，星期四9.6.2速度线（续）在下降趋势的调整中，如果向上反弹的程度突破了位于下方的2／3速度线，则股价将试探上方的1／3速度线。如果1／3速度线被突破，则价格将一路上行，标志这一轮下降的结束，价格进入上升趋势。第129页，共138页，2023年，2月20日，星期四第130页，共138页，20