流动性-海外市场及流动性跟踪3月第5期：海外流动性有所缓和美元持续回落-广发证券戴康,吴迪-20230329

告发现价值发现价值缓和，美元持续回落缓和，美元持续回落摘要：权益>美元；上周大类资产表现：商品>权益>美元。本周(2023.3.27-本周(2023.3.27-3.28)美债长短端利率均有所上升；上周美债短端利隔胀预期抬升明显。花旗欧洲&美国意外指数均较上周上调，花旗中国意差、美国FRA-OIS利差、美国信用利差均有所收窄。最近一周以来 F价从上周139.24下降至本周138.50。投资者情绪方面，CBOE报。加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。SFCCENoBOA3003560anggfcomwudigfcomcn请注意，吴迪并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。|定期报告发现价值发现价值/20 8 |定期报告发现价值发现价值20 |定期报告发现价值发现价值4/20(一)全球主要大类资产领涨，其次为MSCI发达市场价值(涨1.26%)、MSCI全球价值(涨1.13%)、欧元区STOXX50(涨0.91%)、COMEX白银(涨0.58%)。本周10Y美国国债期货(跌0.62%)、COMEX黄金(跌0.43%)。MSCI新兴市场(涨2.17%)。上周美元兑日元(跌0.88%)领跌，其次为美元指数 (跌0.73%)、10Y中国国债期货(跌0.25%)、美元兑人民币(跌0.16%)。|定期报告发现价值发现价值20(二)全球主要权益资产3.28)全球权益资产表现分化，发达市场整体表现较好，延续上周反弹趋势。本周巴西IBOVESPA指数(涨2.38%)领涨，其次为德国DAX(涨涨1.06%)、法国CAC40(涨、纳斯达克指数(跌0.91%)、沪深300(跌0.68%)、恒生指数(跌0.66%)。、恒生指数(涨2.03%)。上周巴西IBOVESPA指数(跌3.09%)领跌，其次为印度SENSEX30(跌0.80%)、澳洲标普200(跌0.56%)。|定期报告发现价值发现价值20全球主要权益资产估值：截至3月28日，全球主要权益资产估值(PETTM)历25指数22.6倍 创业板指35.2倍(6.8%历史分位)、澳洲标普200指数14.3倍(8.4%历史分位)、英国富时指数12.6倍(8.4%历史分位)。ERP显示美股配置性价比较低。截至2023.3.28，标普500ERP水平为0.86%，位于2010年以来历史0.80%分位值，风险溢价较上周持平，显示美股配置性价比仍(三)全球主要大宗商品本周(2023.3.27-3.28)大宗商品普涨，原油>化工品>农产品。本周NYMEX原铁矿石(涨3.16%)。本周纯碱(跌11.94%)领跌，其次为天然气(跌8.43%)、铂 (跌2.13%)、焦煤(跌0.95%)、COMEX黄金(跌0.43%)。PTA(涨8.20%)、玻璃(涨4.89%)、短纤(涨4.71%)、铜(涨4.25%)。上周铁矿石(跌4.31%)领跌，其次为大豆(跌3.18%)、螺纹钢(跌3.00%)、纸浆(跌1.85%)、焦煤(跌0.83%)。|定期报告发现价值发现价值0(四)全球主要货币汇率元(涨0.64%)，美元兑人民币(涨0.28%)，美元兑日元(涨0.14%)，美元兑港币(涨0%)，美元兑加元(跌1.03%)。|定期报告发现价值发现价值20(五)全球主要国家债券收益率本周(2023.3.27-3.28)美债长短端利率均有所上升。1年期国债收益率中，美国(升23.00BP)、欧元区(升9.58BP)、日本(升0.20BP)、印度(升2.90BP)上行；中国(降1.04BP)、巴西(降51.30BP)、越南(降18.60BP)下行。10年期国债收益率中，美国(升17.00BP)、欧元区(升14.48BP)、日本 (升1.60BP)、印度(升0.30BP)、越南(升0.30BP)上行；中国(降0.95BP)、巴西(降7.60BP)下行。6.00BP)、欧元区(升6.12BP)、巴西(升10.00BP)上行；日本(降0.60BP)、中国(降0.55BP)、印度(降4.30BP)、越南(降22.00BP)下行。10年期国债收益率中，欧元区(升0.95BP)、日本(升0.40BP)、中国(升1.57BP)上行；美国(降1.00BP)、印度(降3.60BP)、巴西(降11.00BP)、越南(降39.30BP)下行。|定期报告发现价值发现价值20表1：全球主要国家1年期国债收益率变化(六)中资美元债券净价指数下跌。本周债券指数(跌0.74%)，其中高收益(跌1.52%)、投资级(跌0.63%)、企业债(跌0.74%)、金融债(跌0.80%)、地产债(跌1.90%)。上周债券指数(跌0.51%)，其中高收益(跌3.43%)、投资级(跌0.06%)、企业债(跌0.57%)、金融债(跌1.03%)、地产债(跌4.41%)。|定期报告发现价值发现价值二、全球流动性跟踪布月MBS的缩表节奏不变。-0.52SOMA规模和行。|定期报告发现价值发现价值花旗欧洲&美国意外指数均较上周上调，花旗中国意外指数较上周下调。截至。周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差均有-OIS利差达0.004%。Y.22%、美国投资级债-10Y国债利差达2.10%，美国高收益信用利差、美国投资级均较上周小幅收窄。RAOIS国)经济意外指数OIS天金融行业|定期报告发现价值发现价值M2Y3M)达-0.08%，USDOISFWDswap(2Y3M-1Y3M)达-0.68%、USDOISFWDswap(18M3M-1Y3M)达-0.487%。主要国家和地区ETF资金流动：最近一周以来(23.3.22-23.3.28期间)，ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是欧元区、日本、中国香港，分别流入13.25表3：主要国家/地区ETF资金流动主要国家/地区ETF净流量(百万美元)国家/地区欧元区*中国香港加拿大464美国368中国大陆61韩国9西班牙3家|定期报告发现价值发现价值三、港股市场数据跟踪(一)港股市场表现概况%。遍下跌，跌幅较大的行较大的行业为资讯科技业、原材料业；跌幅相对较大的行业为电讯、公共事业。(二)港股市场估值概况24%分位。PBLF史13.22%分位水平，恒F截至3月28日，对标10年期中债和美债利率的恒生指数ERP分别为7.14%、6.48%，分别位于历史72.10%、32.20%分位数。恒生沪深港股通AH溢价指数位于史83.5%分位。港股行业估值偏高的是原材料业、资讯科技业。原材料业PB(LF)为1.15，位于历史58.51%分位数，资讯科技业PB(LF)为2.78倍，位于历史40.64%分位数；估值偏低的是公用事业、工业。公用事业PB(LF)为1.08倍，位于历史2.76%分PBLF|定期报告发现价值发现价值|定期报告发现价值发现价值H彭博，广发证券发展研究中心(三)港股投资者情绪概况截至3月28日，CBOE波动率报19.97%，较上周下降；港股主板卖空比例为20.15%，较上周下降。本周港股日均成交金额、换手率分别为1166.65亿港元、均环比上周下降。28日共592只港股被卖空(3月24日为591只)，总卖空金额为123.06亿港元 (3月24日为134.93亿港元)，其中卖空金额超1亿港元的个股有28只(3月24日为26只)。本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股、美团、友邦|定期报告发现价值发现价值|定期报告发现价值发现价值(四)港股流动性和资金概况港股成交日均比例为16.74%。4.18%，分别跌11.75BP、跌9.39BP、跌7.86BP。计净流入额|定期报告发现价值发现价值四、风险提示|定期报告发现价值发现价值策略研究小组A郑恺：联席首席分析师(行业比较)，华东师范大学金融学硕士，8年A股策略研究经验。CPA行业比较)，华东师范大学管理学硕士，7年A股策略研究经验。士，2023