全球原油市场需求偏弱 成品油需求进入淡季

Word全球原油市场需求偏弱成品油需求进入淡季美股暴跌诱发市场恐慌情绪，原油等风险资产被市场抛售，两者下跌的共同逻辑指向未来经济增长放缓拖累商品需求。短期而言，作为大宗商品之王，原油持续走弱或打压金融市场风险偏好，资金可能继续流向债券、黄金等避险资产，未来以风险资产波动率为标的的资产也值得关注。

全球原油市场需求偏弱

受全球石油市场供应过剩、美联储加息、美股下跌、全球经济增长预测低迷等因素影响，近期国际原油价格持续下滑。

截至12月24日收盘，美国WTI原油2月期货市场价格下跌，报42.53美元/桶，跌幅为3.06美元，布伦特原油2月期货价格下跌，报50.47美元/桶，跌幅为3.35美元。WTI原油期货及布伦特原油期货分别创下去年6月及8月以来的新低。

尽管12月初，欧佩克(OPEC)+会议已决定，自2021年1月1日起，每日将减产原油120万桶。其中，OPEC成员国减产80万桶/日，俄罗斯等非OPEC产油国减产40万桶/日，期限为6个月。

但这一限产消息对国际油价回调并未产生明显影响，减产协议还未开始实施，即有消息称，限产将加大力度并延长期限。阿联酋能源部长上周日(23日)表示，若此举未能平衡市场，OPEC及其盟友将召开特别会议。

实际上，OPCE+减产协议自订立之处便有机构认为其减产力度不够。高盛曾预计，至少需减产130万桶/日。而摩根大通则预计，需要减产150万桶/日，才能扭转原油供应过剩的局面。

目前，原油供应过剩和全球经济预期低迷“两座大山”，是造成国际油价持续下跌的主要原因。而美联储加息、美股连跌等因素对整个经济环境和投资环境的影响也很大。

调研机构分析认为，全球原油市场目前需求偏弱，供应端超量迹象强化，短期内油价仍有继续下探可能;年内最后一次国内成品油价调整也将延续“连跌”态势，本周五调价后，中国成品油价将创年内新低。“因近几日国际油价跌得比较惨烈，本次调整的降幅会很大。”李莉补充说。

进入2021年以来，国内成品油价已实现“十三涨十一跌一搁浅”的25次调整。其中，11月30日国内汽柴油零售价出现自2021年12月以来的单次最高降幅。截至目前，汽油价格较年初累计下降125元/吨，柴油价格较年初累计下降105元/吨。

成品油需求进入淡季

美国近期原油运输能力得到提升，产量上升。EPIC天然气管道改为运输原油，该管道起点为Permian盆地，终点科珀斯克里斯蒂(CorpusChristi)为重要的原油出口港口，Permian盆地运输瓶颈暂时得到缓解。由于管输能力的提升，石油生产商钻井活动趋于活跃，美国石油钻机数大幅增加，原油产量开始增长，但管输能力的限制依然存在，预期原油产量难以持续大幅增长。

据贝克休斯数据，截至2021年10月12日当周，美国石油钻机数861台，较之前一周增加8台，为近4周来首次上涨，其中主产区Permian盆地钻机数增长4台至489台。钻机数的提升，导致产量上涨，据EIA数据，截至10月5日当周，美国原油产量1120万桶/天，较之前一周小幅上涨10万桶/天，再创历史新高。

美国需求进入淡季叠加美炼厂进入检修季的影响，美原油库存开始积累，对油价形成一定的压力。美炼厂进入检修季，炼厂开工率自9月开始下滑。据EIA数据显示，截至10月5日当周，美国炼厂开工率下滑至88.8%，较上月初下滑8.8%，目前仍处于季节性下滑通道中，预计炼厂开工率仍持续下滑，对库存的消耗减弱。

另外，美国成品油需求进入淡季。据EIA数据，8月末开始，美国汽油消费开始进入下降通道，截至10月5日当周汽油需求907.8万桶/天，较上月初下滑了57.1万桶/天。需求的走弱导致汽油库存持续上涨，目前已上涨至近五年同期的最高位2.36172亿桶。炼厂检修叠加成品油需求