手机销售仍为美图盈利来源之首 上市或因资本退出压力

Word手机销售仍为美图盈利来源之首上市或因资本退出压力对于智能手机市场来说，一款手机会随着产品更新迭代，它的新鲜度、价格会迅速下降。通常情况下，老款手机降价的时间段集中在新品发布前后，或是销量不佳的时候，此前HTC就出现新品刚推出不到一个月就直降千元情况，即便是三星、苹果、索尼、华为、小米等一线品牌也同样存在新品出旧款降价的现象。可是却有那么一个小众手机厂商的产品，不降价反而一直是逆势上扬的趋势，这个特立独行的品牌就是主打美颜自拍的美图手机。

据数据分析，美图2021年上半年的5.855亿元营收中95.1%来自于手机销售，这在以广告为主要变现手段的工具类产品中实属罕见，在美图的变现规划中，硬件销售仍为四大主要来源之首。

高估值与无法盈利的反差

报道称，如果不是专业的金融人员，大部分人可能都难以真正看懂一般公认会计准则(USGAAP)和国际财务报告准则(IFRS)的区别，因此，在美图刚披露上市文件之初，市场对美图上市文件最大的误解，是围绕其财务报表中的60多亿元亏损到底是从何而来?

上市文件披露后，很快就有机构发表解读，提到62亿元的累积亏损实际上是关于一般公认会计准则(GAAP)计算和国际财务报告准则(IFRS)两种不同计算方法之间的误读，按照美股上市公司财报里最常见的一般公认会计准则(GAAP)计算，美图公司已经累计亏损63亿元，而实际上由于美图在香港上市，采用的国际财务报告准则(IFRS)。

虽然美图亏损逾60亿元，但有分析人士指出，美图公司赴港上市的估值或超过50亿美元，这也意味着一旦美图上市，将成为继腾讯之后在香港的最大互联网IPO。截至2021年9月底，香港主板1930家公司总市值25.6万亿港元，其中腾讯市值超过2万亿港元，占整个主板市值的7.9%。

科技圈评论员李东楼分析表示，在IFRS准则下，投资人在投资后获得的优先股也被视作金融负债，美图的估值越高，优先股价值越高，账面上的累计亏损也就越多。而除去优先股的影响，美图实际上的累计亏损则是11.38亿元。如果将这个金额换算成美元，也就不到2亿美元。

虽然营收一直在增长，但美图这几年却没赚到钱。手机行业市场调查分析报告数据分析，2021年上半年净亏损22亿元，同比扩大69.2%。与其他女性应用商业化遇到的问题相似，目前市场上工具类App还没有清晰的商业模式，其经营业务主要包含两方面，一是智能硬件，主要包括美图手机;二是互联网服务及其他，主要包括在线广告，以及在美拍和手游上销售虚拟物品。从收入比例来看，旗下拥有23款应用的美图俨然已经是一个手机公司。智能硬件(目前主要是智能手机)的收益分别占2021年、2021年及2021年总收益的59.7%、87.8%、89.9%，2021年上半年更是达到95.1%。2021年上半年，美图手机销量289079部，收入5.5亿元。

一方面是美图的募资规模堪比当年赴港上市的互联网巨头腾讯，另一方面是美图目前还属于亏损状态，最核心的修图软件生意并不赚钱。因此，美图公司上市之路备受争议。

美图上市或因资本退出

互联网明星公司美图在8月19日向港交所递交了上市申请，拟募资5亿美元至10亿美元。从美图公司自己的展望中，对其它业务虽有多点布局，但目前依然看不到清晰的盈利模式。有分析指出，亏损美图匆匆启动上市的真正原因或是资本退出压力。

关于美图的上市传言早已不是一朝一夕。2021年底，便有相关传闻。2021年4月份，再次有消息称，美图可能很快将登陆资本市场，这也将是继云游控股、飞鱼科技之后，由天使投资人蔡文胜操盘的第三家上市企业，彼时美图估值约为38亿美元。而如今，有分析人士指出，美图公司赴港上市的估值或超过50亿美元。

从招股书透露的信息看，目前美图公司仍处于烧钱阶段，而且烧钱的规模惊人。

招股书显示，美图移动端产品全球覆盖设备数超过10亿台。截至2021年10月份，美图的产品移动端月活跃用户2.7亿，日活跃用户5200万。美图秀秀移动端总用户数超过5亿、美拍总用户数超过1.7亿。可如此庞大的用户数量，却从未让美图公司盈利过。

仅2021年上半年，其亏损高达21.9亿元。而在2021年和2021年，美图公司的亏损额分别为17.7亿元、22.2亿元。2年半下来(30个月)，美图累计亏损额已高达61.8亿元。

需要注意的是，这和它转换优先股有关，而并不是真金白银的损失。经过调整后，美图2021年上半年的净亏损额为2.576亿元，较2021年同期的2.904亿元同比收窄，2021年、2021年及2021年经调整的净亏损额分别为7.105亿元、1.123亿