《工业技术经济学》习题答案

工程经济学书上习题4/13/20231概念成本或费用：费用：生产经营活动的各项耗费成本：为生产商品或提供服务而发生的各项费用技术经济分析中不加区分4/13/20232机会成本一个造纸厂面临一项决策：用回收的旧报纸造纸箱，按其生产能力只能加工1000吨报纸，而该公司正好有1000吨旧报纸，加工费用是2万元。（1）如果以5万元的费用可以将报纸加工成200万个售价为5元的鲜蛋盒子，报纸的机会成本是多少？（2）如果这些报纸被烧掉（不需花钱），其机会成本是多少？（3）如果这些报纸不能被烧掉，却要花5000元运出去丢掉，其机会成本是多少？4/13/20233分析三种方案/选择：不同成本/费用，不同收益选择意味着放弃（其他机会）：任何选择不一定有成本，但一定有机会成本（1）将报纸加工成鲜蛋盒子，要放弃的最佳机会的收益（或最好收益）为2万元，所以，将报纸加工成鲜蛋盒子的机会成本是2万元。（2）机会成本：5×200－5=995万元（3）机会成本：同上4/13/20234答案机会做纸箱做鲜蛋盒子烧掉丢掉收益—1000万00费用/成本2万5万00.5万净收益—995万0－0.5万机会成本995万—995万995万4/13/20235固定资产折旧例题某设备原值300万，残值10万，寿命周期为10年，试分别按年限平均法、年数总和法、双倍余额递减法，计算每年的额并填入下表中。4/13/20236(1)年限平均法年折旧额=（原值－残值）÷折旧年限计算过程：原值－残值=300－10=290万折旧年限=10年年折旧额=290÷10=29万4/13/20237(2)年数总和法年折旧率=(折旧年限－已使用年限)÷折旧年数和折旧年数和=折旧年限×(1+折旧年限)/2年折旧额=（原值－残值）×年折旧率计算过程：折旧年数和=10×(1+10)/2=55第n年年折旧率=(10-n+1)÷55第一年：2/11，第二年：9/55，第三年：8/55，第四年：7/55，第五年：6/55，第六年：1/11，第七年：4/55，第八年：3/55，第九年：2/55，第十年：1/55折旧总价值=原值－残值=290万4/13/20238(3)双倍余额递减法公式年折旧率=2÷折旧年限×100%年折旧额=净值×年折旧率最后两年均摊：年折旧额=(净值－残值)÷24/13/20239固定资产净值年折旧率年折旧额300240192153.6122.8898.3078.6462.91(62.91-12.59-10)=40.322/10×100%=20%300×20%=60240×20%=48192×20%=38.4153.6×20%=30.72122.88×20%=24.5898.30×20%=19.6678.64×20%=15.7362.91×20%=12.5940.32÷2=20.1620.16答案年数年限平均法年数总和法双倍余额递减法12345678910292929292929292929292/11×290=52.739/55×290=47.458/55×290=42.187/55×290=36.916/55×290=31.641/11×290=26.354/55×290=21.083/55×290=15.812/55×290=10.541/55×290=5.27300×20%=60240×20%=48192×20%=38.4153.6×20%=30.72122.88×20%=24.5898.30×20%=19.6678.64×20%=15.7362.91×20%=12.5940.32÷2=20.1620.164/13/2023102-10已知条件某企业向银行借款1500元，5年后一次还清，甲银行贷款年利率17%，按年计息；乙银行贷款年利率16%，按月计息。问：企业向哪家银行贷款较为经济?4/13/2023112-10分析求解甲银行实际年利率：17%乙银行名义(年)利率：16%名义月利率=16%÷12=1.33%实际年利率为：(1+1.33%)12－1=17.23%>17%结论：向甲银行贷款划算 4/13/2023122-11已知条件

某人想从明年开始的10年中，每年年末从银行提取600元，若按10%利率计年复利，此人现在必须存入银行多少钱?题意理解：每年获取等额年金600元支付年限：10年求:现在一次性存入多少钱?4/13/2023130

1

2

3

11A=600元P=?2-11分析求解

问题实质：已知年值求现值公式变形：从第二年年末开始提取4/13/202314012311A=600元P=?2-12已知条件每年年初存入500元，连续存入8年，银行年复利率8%，求:第8年末可提出多少钱?4/13/2023152-12分析求解问题实质：已知年值求终值公式变形：年初存入，年末提取4/13/2023160

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7

8A=500元F=?2-13已知条件年初借款1200万元，第二年起每年年末偿还250万元，银行年利率12%，计复利。求：第几年可还清?4/13/2023172-13分析求解问题实质：偿债基金系数公式——求偿债年限公式变形：第二年起才开始偿还。4/13/202318

0

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n？

A=250万元F=1200万元2-14已知：第1-3年每年投资1000、2000、1500，第2、3年投资使用银行贷款，年利率12%，复利。第三年起获利偿债，10年内每年获净收益1500，银行贷款分5年等额偿还。求：每年偿还多少？4/13/2023192-14分析求解问题实质：已知现值求年值-偿债基金公式4/13/20232010000123456789101112A=1500A=？20001500200015000

1

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34567A=？200015002-15连续8年每年末支付一笔款项，第一年2万元，以后每年递增1500元，若年利率8%，问全部支付款项的现值是多少？4/13/2023210123456789A=2G=0.15P=？2-154/13/2023222-16已知：借贷款80,000，分4年偿还，年利率10%，复利。四种偿还方式:每年末还20,000本金及利息每年年末只偿还所欠利息,第4年末一次还清4年中每年末等额偿还在第4年末一次还清求：各种偿还方式所支付的总金额？4/13/2023232-16分析求解每年末还20,000本金及利息每年年末只偿还所欠利息,第4年末一次还清4/13/202324800000

12

34200000

123480008000080000解：4年中每年末等额偿还第4年末一次还清4/13/2023250

1234F=？80000800000

12

34A=？经济效果评价和方案比选4/13/2023263-1已知条件各年净现金流量，i=10%

求：静态/动态投资回收期,净现值,净年值,内部收益率，净现值指数画累计净现金流量曲线和累计净现金流量现值曲线4/13/202327年0123456净现金流量-50-804060606060累计净现金流量-50-130-90-3030901503-1静态投资回收期年0123456净现金流量-50-804060606060累计净现金流量-50-130-90-3030901504/13/202328先计算累计净现金流量(不计时间价值)如图首次为正值的年份为T=4，带公式：3-1动态投资回收期计算累积净现金流现值：T=54/13/202329年0123456净现金流量-50-804060606060净现金流折现值-50-72.733.145.1141.037.333.9累计折现值-50-122.7-89.6-44.5-3.533.867.73-1净现值、净年值、净现值率4/13/2023303-1用内插值法计算IRR4/13/2023314/13/202332累积净现金流量曲线累积净现金流量折现值曲线4/13/2023334/13/20233412345年份67金额（万元）0-40-80-1204080120160累计净现金流量累计净现金流量现值3-2已知条件最低希望收益率12%求：NPV和IRR，并判断项目是否可行。4/13/202335012345678910A=14501000200015003-2分析求解4/13/2023363-2求IRR4/13/2023373-3已知条件投资80,000元，年收益12,600，收益期8年。求：（1）内部收益率。（2）若最低希望收益率为10%，至少使用多少年才可以报废？4/13/2023383-3公式推导4/13/202339n2

nn1

时间

NPV1NPV23-3分析求解4/13/2023403-4已知条件专利有效期12年，购买者每销售一件产品需支付250元。预测下一年销售量1000件，以后每年增加100件，若一次支付专利使用费，购买者最多会同意支付多少？(最低希望收益率15%和10%)4/13/2023410

12312P=?BB+GB+2GB+11G3-4分析求解4/13/2023423-5分析泵提升液体发电获取收益，方案寿命期内收益应为：工作时间×效率×单位工作时间发电量×电价。两方案费用相同，只需求能使NPVb-NPVa≥0的B方案的寿命期。解答过程略。4/13/202343需求流量900升/秒,扬程3.4米,比重1.40,年工作日300,每天工作12小时;电价:0.50元/千瓦.时;可获得利率10%的贷款方案投资效率寿命残值运营成本A15.8万75%20年0相同B7万70%?年03-6建出租房屋，四种房屋高度备选共同条件土地获取费用KT=30万元，期末价值不变。房屋寿命均为40年，期末无残值。最低希望收益率15%。方案(房屋层数)建设投资K年运行费用C年收入B年净现金流(B－C)220015402532502560354310309060538542106644/13/2023443-6分析求解结论：选择投资小的方案,即房屋建4层4/13/202345共同条件：土地获取费用KT=30万元，期末价值不变；房屋寿命均为40年，期末无残值。最低希望收益率15%方案(房屋层数)NPV*△NPV(省略两项)2-63.85<0Pass3-47.42<0Pass458.63>0－48.43<0510.2>0比较增量投资的净现值3-7

海滨收费浴场建设方案(选址)现金流相关4/13/20234601234521KM3-7分析求解方案第1年末投K2-21年的年净收入MNPVA-1002063.89B-1002063.89C-1002063.89AB-20020/3(A)+20×2/3(B)=20-27.01BC-20020/3(B)+20×2/3(C)=20-27.01ABC-30020/3(A)+20/3(B)+20/3(C)=20-117.924/13/2023473-8非直接互斥——资金约束资金约束600万,不可能同时做两个或以上的方案，所以间接互斥，转化为绝对经济效果比选。最优方案为B4/13/202348方案第1年初投资K1-10年年净收入MNPVNPV判断A－300507.2>0B－4007030.08>0>0C－50075-39.2<0pass3-9互斥方案共同条件寿命期均为7年，折现率10%方案初始投资年净收入NPV△NPVO000A2000500434B30009001381.2C400011001354.8D500013801717.84/13/202349（1）无资金约束情况下哪个方案最优？（2）选B方案损失多少？B方案的机会成本是多少？（3）折现率什么范围B最优？3-9（1）、（2）（1）NPVD最大，且相比其他方案增量投资净现值>0，所以，D方案最优（2）选B放弃的最好收益机会为D方案，故损失为：△NPV=NPV(D)-NPV(B)=336.64万4/13/2023503-9（3）4/13/2023513-10已知求解6个相互独立方案，寿命期均为8年，资金预算为300万元。问：（1）最低希望收益率为12%，应该选择哪个投资方案？（2）资金成本随投资额增大而增加，投资总额在60万元以内，i=12%；投资总额超过60万元，每增加30万元投资，i增加2%4/13/202352方案BACEDF初始投资7050409075853-10（1）4/13/202353方案BACEDF初始投资705040907585年净收入M22.817.11523.516.715.9NPV(i=12%)43.2734.9534.5226.757.97-6.01净现值排序123456累积投资额70120160250325-累积净现值43.2778.22112.74139.49147.46-3-10（2）方案BACEDF初始投资705040907585年净收入M22.817.11523.516.715.9折现率i14%12%12%14%14%14%NPV35.8834.9534.5219.132.55-11.16净现值排序123456累积投资额70120160250325-年净收入22.839.954.978.495.1-折现率i14%16%20%26%30%-净现值35.8853.2950.654.016--4/13/202354方案F绝对经济效果检验不合格,PASS结论：应选择方案A、B3-11供水系统建设方案选择，2个备选方案；最低希望收益率15%。方案年份A：分批投入B：一次性投入投资运行费用

设备局部更新投资运行费用设备局部更新0350-每套系统每20年需125万元500-每20年需200万元1-10-26-2810350---11--52-504/13/2023553-11分析4/13/20235601210112030405002820050一次性投入方案的现金流量图200分两次投入方案的现金流量图012101120304035026350125521251253-11解答寿命期均为无限长：第一个“运行”周期20年第二个运行周期后重复发生，折算为年值之后，进行资本化处理4/13/202357只比较费用:费用现值法或其变形4/13/2023583-12设备购置方案比选两台设备都能满足需要，比较费用4/13/2023593-13设备经济寿命的确定。购置费用6万元，可使用7年，购置1年后价值降为3.6万元，以后每年递降0.4万元。寿命期内运行费和修理费逐年增加。4/13/202360年份1234567初始投资6年运行费1.01.11.21.41.62.23.03-13不考虑时间价值年份1234567初始投资6设备价值63.63.22.82.421.6固定成本分摊2.41.41.070.90.80.730.86年运行费1.01.11.21.41.62.23.0年均运行成本1.01.051.11.1751.261.421.64年均总成本(不考虑时间价值)3.42.452.172.0752.062.162.54/13/202361考虑资金时间价值-每年末支付运营成本年份才1234567初始投资6设备价值63.63.22.82.421.6年运行费1.01.11.21.41.62.23.04/13/202362012345673600010000320001100028000120002400014000200001600016000220003000060000考虑资金时间价值-每年末支付运营成本4/13/202363考虑资金时间价值-每年初支付运营成本年份才1234567初始投资6设备价值63.63.22.82.421.6年运行费1.01.11.21.41.62.23.04/13/202364012345673600010000320001100028000120002400014000200001600016000220003000060000每年初支付运营成本4/13/202365年份1234567初始投资6设备价值63.63.22.82.421.6年运行费1.01.11.21.41.62.23.03-14最低希望收益率20%(1)假定油漆费用不变，哪种方案最优？(2)如果寿命较短的漆预计之多两年内价格将下跌，油漆费用可降为2万元，而寿命较长的漆价格保持不变，应作何选择？4/13/2023663-14分析求解（1）选A方案AB初始投资4000030000寿命期53年运行费i=20%1.341.424/13/2023673-14分析求解（2）最小公倍数15年，A方案重复3次，B方案重复5次A方案年值不变B方案年值降低4/13/202368036912153万2万0510155万3-15已知条件为一条蒸汽管道敷设不同厚度绝热层的初始费用，以及蒸汽管道运行中不同绝热层厚度对应的热损失费用见表。管道寿命期15年，最低希望收益率8%，分别拥年值法、现值法、内部收益率法分析多大厚度的绝热层经济。4/13/202369绝热层厚度022.534.567.5初始费用(元)0108002545033400384504360057300年热损失费用(元)180009000590045003910360031003-15分析求解绝热层厚度(cm)022.534.567.5初始费用(元)0108002545033400384504360057300年热损失费用(元)18000900059004500391036003100AC(元)1800011102.98873.38402.128402.118693.89794.4PC(元)1540629441175948.171915.571895.6974412.483832.94/13/2023703-17混合相关方案最低希望收益率10%，求最优项目组合。（1）资金无限制；（2）资金限额为500万元。4/13/2023713-17分析求解年份方案01-4NPV项目A-500200134项目B-30012080.4项目C-14040-13.2项目D-150508.5项目E-11070111.94/13/2023723-17资金无约束——通过绝对经济效果检验的互斥方案组合年份方案01-4NPV项目A-500200134项目B-30012080.4项目B+C-44016067.2项目B+D-45017088.9项目B+C+E-550230179.14/13/2023733.1703-17资金限额500万元——

通过绝对经济效果检验的互斥方案组合年份方案01-4NPV项目A-500200134②项目B-30012080.4④项目B+C-44016067.2⑤项目B+D-45017088.9③项目B+C+E-550230179.1①4/13/2023743.1703-18已知条件技术改造项目，两种备选方案。最低希望收益率10%。问：下一次改造在哪一年之前进行，可以接受第二种方案？4/13/202375方案AB第一次投资200250下一次投资400320最低希望收益率10%优?3-18分析求解4/13/202376不确定性分析4/13/2023774-1已知：决策周期：每个月设计产能Q0：6000吨售价P0：1300元/吨固定成本Cf0：145万元单位产品变动成本Cv0：930元/吨（1）分别画出月固定成本、月变动成本、单位产品固定成本、单位产品变动成本与月产量的关系曲线；（2）求出以月产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品变动成本表示的盈亏平衡点。4/13/2023784/13/2023794-101559月产量(吨)月成本Cf0=145万元0月产量(吨)单位产品成本Cv0=930元/吨

Cv0

Cf04-1销售收入为0时即为各不确定性因素变动的临界点4/13/2023804-2已知条件任何一年的设备残值为0。（1）若设备使用年限为8年，基准折现率12%，年产量多少时选用设备A有利？（2）若设备使用年限为8年，年产量13000件，基准折现率多少时选用设备A有利？（3）若年产量15000件，基准折现率12%，设备使用年限多长时选用设备A有利？4/13/202381方案AB初始投资Cf20万30万单位产品变动成本Cv864-24/13/2023824-3已知条件安装一种自动装置，每台初始投资1000元，可使用10年，每年可节省生产费用300元基准折现率10%。（1）就初始投资和生产费用节省额，对方案的净现值和内部收益率作单因素敏感性分析，并画出敏感性分析图，指出敏感因素。（2）就初始投资与生产费用节省额两个变量对方案净现值做双因素敏感性分析，指出方案可行区域。（3）就初始投资、生产费用节约额和使用年限三个变量对方案的惊险制作三因素敏感性分析。初始投资寿命基准折现率年收益100010年10%3004-3（1）单因素敏感性分析：净现值对净现值指标，设：投资变化幅度a，年收益或费用节约变化幅度b，项目寿命周期变化幅度c，则：4/13/202384变动幅度%-20-15-10-505101520a净现值1043.2993.2943.2893.2843.2793.2743.2693.2643.2b净现值474.56566.7658.88751.04843.2935.361027.521119.681211.84C净现值600.5727.7843.2948.51044.24-3（1）单因素敏感性分析：净现值4/13/202385生产成本节约投资使用年限（%）NPV-30-20-1001020302000

10004-3（1）单因素敏感性分析：内部收益率设：投资变化幅度a，年收益或费用节约变化幅度b，项目寿命周期变化幅度c，则对内部收益率指标：4/13/202386变动幅度%-20-15-10-5%05101520IRR-a36.2733.8231.3629.2227.4725.7424.2322.8921.55IRR-b20.2022.1723.9325.6527.4729.1330.9132.8534.63IRR-c24.6926.4627.4728.1728.674-3（1）单因素敏感性分析4/13/202387生产成本节约初始投资使用年限（%）IRR(%)

-30-20-100

10203040302010结论：对NPV指标，年成本节约是敏感因素；对IRR指标，初始投资和年成本节约都比较敏感。4-3（2）双因素敏感性分析结论：方案的可行区域为曲线左上方区域4/13/202388a(%)b(%)85-464-3（3）三因素敏感性分析4/13/2023894-3（3）三因素敏感性分析4/13/202390a(%)c=-20%c=-10%c=0%c=10%c=20%0(-1,-1)所有临界曲线均通过（-1，-1）点4-4已知条件（见表）各年随机现金流之间互不相关，基准折现率12%。求下列各种可能出现的概率，并对方案可行性进行判断。P（NPV≥0）=？P（NPV<50）=？P（NPV>500）=？4/13/202391年末012345净现金流期望值-900500500500500500净现金流标准差300300350400450500净现金流方差3002300235024002450250024-44/13/2023924-44/13/2023934-5已知：初始投资额、投产后每年的净收益、产品的市场寿命期不确定。最低希望收益率20%。年末发生概率初始投资寿命期年净收益乐观状态0.1790010500最可能状态0.6610007400悲观状态013/202394求各种可能的状态组合发生的概率。4-5各因素相互独立,共3×3×3=27种状态组合4/13/202395年末发生概率初始投资寿命期年净收益乐观状态0.17A900D10G500最可能状态0.66B1000E7H400悲观状态0.17C1200F4I2504-5各种可能的状态组合及其NPV序号状态组合发生概率方案特征净现值初始投资寿命期年净收益1ADG0.0049A900D10G50011962ADH0.0191A900D10H400776.83ADI0.0049A900D10I2501484AEG0.0191A900E7G500902.55AEH0.0741A900E7H4005426AEI0.0191A900E7I2501.257AFG0.0049A900F4G500394.58AFH0.0191A900F4H400135.69AFI0.0049A900F4I250-252.754/13/2023964-5各种可能的状态组合及其NPV序号状态组合发生概率方案特征净现值初始投资寿命期年净收益10BDG0.0191B1000D10G500109611BDH0.0741B1000D10H400676.812BDI0.0191B1000D10I2504813BEG0.0741B1000E7G500802.514BEH0.2875B1000E7H40044215BEI0.0741B1000E7I250-98.7516BFG0.0191B1000F4G500294.517BFH0.0741B1000F4H40035.618BFI0.0191B1000F4I250-352.754/13/2023974-5各种可能的状态组合及其NPV序号状态组合发生概率方案特征净现值初始投资寿命期年净收益19CDG0.0049C1200D10G50089620CDH0.0191C1200D10H400476.821CDI0.0049C1200D10I250-15222CEG0.0191C1200E7G500602.523CEH0.0741C1200E7H40024224CEI0.0191C1200E7I250-298.7525CFG0.0049C1200F4G50094.526CFH0.0191C1200F4H400-164.427CFI0.0049C1200F4I250-552.754/13/2023984-5用两种方法对风险进行估计解析法:图示法：方案净现值小于0的概率只有14.61%，也就是说净现值大于0的概率为85.39%，所以项目的风险很小见下页4/13/2023994-5各种可能的状态组合及其发生概率/NPV/累积概率序号状态组合发生概率净现值累积概率序号状态组合发生概率净现值累计概率27CFI0.0049-552.750.004923CEH0.074124218BFI0.0191-352.750.02416BFG0.0191294.524CEI0.0191-298.757AFG0.0049394.59AFI0.0049-252.7514BEH0.287544226CFH0.0191-164.420CDH0.0191476.821CDI0.0049-1525AEH0.074154215BEI0.0741-98.750.146122CEG0.0191602.56AEI0.01911.2511BDH0.0741676.817BFH0.074135.62ADH0.0191776.812BDI0.01914813BEG0.0741802.525CFG0.004994.519CDG0.00498968AFH0.0191135.64AEG0.0191902.53ADI0.004914810BDG0.019110961ADG0.004911964/13/20231004-6已知条件市场前景年份年净收益方案ⅰ两年后出现换代产品，之后，换代产品畅销现有产品滞销，其概率为50%ⅱ两年后出现换代产品，但出现换代产品后6年内，换代产品与现有产品都能畅销，其概率为40%ⅲ8年内不会出现有竞争力的换代产品，现有产品一直畅销，其概率为10%1-234-781-234-781-234-78立即建厂两年后改造1206013018012060130180两年后不改造1201006090120120120150120120120150暂不投资两年后建厂生产换代产品060130200060130200两年后建厂生产现有产品0601201800601201804/13/20231014-6分析求解两个决策点：D1为一级决策点：有两个选择，立即建厂A1和暂不建厂A2；D2为二级决策点：有两个选择，改造A11和不改造A12D3为二级决策点：在暂不投资前提下有两个选择，建厂生产换代产品A21和建厂生产现有产品A22三种市场前景，有四个独立时间组合而成四个独立事件分别为：两年后出现换代产品——b1两年后不出现换代产品——b2两年后现有产品畅销——w1两年后现有产品滞销——w24/13/20231024-6分析求解由已知得：P(b1∩w2)=0.5P(b1∩w1)=0.4P(b2∩w1)=0.1P(b1)=P(b1∩w2)+P(b1∩w1)=0.9P(w2/b1)=P(b1∩w2)/P(b1)=5/9P(w1/b1)=P(b1∩w1)/P(b1)=4/94/13/20231034-64/13/2023104A1投资300万D1○○A112年后改造150万A122年后不改造B1

生产换代产品380万B2

生产现有产品340万-53.111-7年A=120万元，第8年净收益150万元○○A2不投资○○○D2D3前2年年收益120前2年年收益120○○前2年净收益0w1∩b2（0.1）b1=0.9b2/b1（5/9）w2/b1（5/9）w1/b1（4/9）w1/b1（4/9）b1∩w2（0.5）w1∩b2（0.1）b1∩b2（0.4）第3年净收益60万元，4-7年A=130万元第3年60万元，4-7年130万元，第8年90万元第3年120万元，4-7年130万元，第8年90万元第3年120万元，4-7年120万元，第8年150万元第3年60万元，4-7年130万元，第8年200万元第3年60万元，4-7年130万元，第8年200万元第3年60万元，4-7年120万元，第8年180万元第3年60万元，4-7年120万元，第8年180万元前2年后8年4-6考虑D2决策点4/13/20231054-6考虑D3决策点：（1）A21方案（2年后改造）净现值的期望值(以第二年末为基准点)E(NPV)21=60(P/F,15%,1)+130(P/A,15%,4)(P/F,15%,1)+200(P/F,15%,6)]－380=81.39（1）A22方案（2年后不改造）净现值的期望值(以第二年末为基准点)E(NPV)22=60(P/F,15%,1)+120(P/A,15%,4)(P/F,15%,1)+180(P/F,15%,6)]－340=87.91因为E(NPV)21＜E(NPV)22所以在二级决策点D3应该选择生产现有产品方案。用E(NPV)12替代二级决策D2，用E(NPV)22替代二级决策点D3，可以得到缩减决策树4/13/2023106缩减决策树4/13/2023107A1投资300万D11-7年A=120万元，第8年净收益150万元○○A2不投资○○○w1∩b2（0.1）b1=0.9b1∩w2（0.5）w1∩b2（0.1）b1∩b2（0.4）1-2年A=0，第3年60万元，4-7年130万元，第8年200万元1-2年A=120万元，3-8年净现值360.28万元1-2年A=0，第3-8年净现值87.91万元1-2年A=0，第3年60万元，4-7年120万元，第8年180万元4-6考虑D1决策点4/13/2023108财务评价4/13/2023109主要财务报表的内容投资估算表：固定资产投资估算流动资产投资估算无形资产投资估算投资计划与资金筹措表：分年度的投资使用额与资金来源资金来源与运用表：全部资金来源与运用借款及还本付息表：各年度的借款、还本、付息4/13/2023110主要财务报表的内容成本费用估算表：用来估算经营成本 经营成本=总成本－折旧与摊销－利息折旧与摊销表：各年度的资产折旧与期间费用摊销情况损益表：各年的收入、税金、成本及最终损益情况现金流量表4/13/20231115-1表1、表2折旧既非现金流入,也非现金流出缺流动资金回收全投资现金流量表中不应包括流动资金利息4/13/2023112修正后的全投资现金流量表年份0123-78现金流入销售收入固定资产回收

流动资金回收508080820现金流出经营成本固定资产投资流动资金投资5020304545净现金流累计净现金流量-50-50-20-7020-5035*5年--631884/13/20231135-2存在的问题盈利不等于利润：盈利包含税、包含折旧和摊销，包含公积金和公益金利润的计算不正确：利润总额=销售收入－经营成本－折旧和摊销－借款利息支出固定资产投资借款第1年计半年利息流动资产投资在第2年初投入，应列入第2年当累计赢余资金小于0时应另筹资金，弥补资金的不足投产后利息费用已计入成本，不必再作为资金运用项4/13/2023114修正后的资金平衡表4/13/2023115年份123-78资金来源企业自有资金利润折旧固定资金贷款流动资金贷款流动资金回收另筹资金6030201037.411.462033.427.4661.427.46820资金运用固定资产投资建设期利息流动资金投资固定资金贷款还本流动资金贷款还本另筹资金还本6049110302010322012资金结余07.433.4*5年29.4累计资金结余07.4174.4203.85-3存在的问题现金流出只考虑自有资金投入，即固定资产自有资金投资为30万元，固定资金贷款应为现金流入固定资产借款还本付息的利息计算不正确现金流入应考虑流动资金回收提示：建设期年利息额=[年初借款累计+0.5本年借款额]×年利率生产期年利息额=年初借款累计×年利率当年利息当年付4/13/2023116提示：关于贷款和利息建设期利息计入财务费用冲抵，会减少利润从而所得税，增加自有资金生产期利息计入总成本费用，不必再在资金筹措表中为其筹措资金气球法：尽“可能”早还贷的方法现金流量表中按“时点”分栏,，其他表中按建设期或生产期实际“运营年”分栏，利息是对年初欠款金额计提，并列入当年对应栏内4/13/2023117关于自有资金和全投资现金流量表全投资现金流量表：不考虑资金的借贷和偿还净现金流=销售收入+资产回收(两项)－投资－经营成本－销售税金实质：资金使用无成本，不考虑借贷资金还本付息自有资金现金流量表：站在企业财务的角度上，考虑资金的借贷和偿还净现金流=销售收入+资产回收(两项)－投资－经营成本－销售税金－还本-利息实质：资金使用有成本，考虑借贷资金还本付息4/13/2023118修正后的自有资金现金流量表年份0123-78资金流入销售收入固定资产回收流动资金回收508080820现金流出自有资金投入固定资金贷款还本付息流动资金贷款还本付息经营成本另筹资金还本3020(20+1)*1.1-20=3.11.6301.6201.64512净现金流-300-4.733.4*529.4累计净现金流量-30-30-34.74/13/20231195-41、都有可能出现2、有矛盾，应首先满足（2）原因：企业借贷的根本目的是赚钱，而不是为了还贷结果：虽然赚钱但仍然还不了外汇贷款，最终需修改方案4/13/20231205-5已知：建设期2年，生产期8年，所得税税率33%固定资产投资3000万，综合折旧率12.5%(生产期各年平均折旧)无形资产及开办费500万，生产期均摊入成本还款方式：建设期借款利率10%，当年计半年息，还款当年计全年息生产期(3-10年)等额本金法流动资金借款利率8%，每年付息，均计全年息，项目寿命期末还本4/13/2023121借款还本付息表单位：万元4/13/2023122年份12345678910借款与还本付息年初欠长期借款20001750150012501000750500250年初欠流动资金300600600600600600600借长期借款2000借流动资金借款300300长期借款付息100200175150125100755025流动资金借款付息2448484848484848付息合计1002242231981731481239873长期借款还本250250250250250250250250流动资金借款还本600还本资金来源税后利润26.6371.4586.9586.9586.9586.9586.9586.9折旧费与摊销费437.5437.5437.5437.5437.5437.5437.5437.5流动资金回收600说明：长期借款利率10％，借款当年计半年利息；流动资金借款利率8％，借款当年计全年利息。成本估算表年份12345-10经营成本168223603230利息支出100224223198折旧费375375375摊销费62.562.562.5总成本费用1002343.53020.53890.5固定成本437.5437.5437.5可变成本100190625833452.54/13/2023123损益表（单位：万元）年份12345-10产销量6090120销售收入240036004800销售税金及附加16.825.233.6总成本费用1002343.53020.53890.5销售利润39.7554.3875.9所得税(33%)13.1182.9289.0税后利润26.6371.4586.9盈余公积金3.9955.788.0可供分配利润22.6315.7498.94/13/2023124注：销售税金及附加仅包括城市维护建设费及教育费附加，税率为0.7%；赢余公积金提取为税后利润的15%。资金来源与运用表年份12345-9101、资金来源销售利润39.7554.3875.9875.9折旧费375375375375摊销费62.562.562.562.5长期借款2000流动资金借款300300自有资金12003001801802、资金运用建设投资12002300流动资金480480所得税13.1182.9289.0289.0借款还本250250250850盈余资金累计盈余资金4/13/2023125计算结果:i0=0.12,NPV＝967.63,IRR＝18.93%,Pb=6.11年，Pb*=7.82年年份12345678910现金流入00产品销售收入24003600480048004800480048004800固定资产回收流动资金回收480现金流出建设投资12002300流动资金480480经营成本16822360323032303230323032303230所得税13.1182.9289.0289.0289.0289.0289.0289.0净现金流量-1200-2300224.9577.1128112811281128112811281累计净现金流量-1200-3500-3275.1-2698-1417-1361145242637074988折现系数(P/F,0.12,t)0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.40390.36060.3220净现金流量现值-1071.48-1833.56160.08365.59726.84648.95579.40517.40461.93412.48累计现金流现值-1071.48-2905.04-2744.96-2379.37-1652.53-1003.58-424.1893.22555.15967.634/13/20231264/13/2023127累计现金流现值-1071.5-1390.4-1426.6-1170.6-697.95-275.95100.82437.27654.35922.58年份12345678910现金流入00

产品销售收入

24003600480048004800480048004800

固定资产回收

流动资金回收

180现金流出

建设投资(自有资金）1200300

流动资金(自有资金)

180180

经营成本

16822360323032303230323032303230所得税

13.1182.9289.0289.0289.0289.0289.0289.0借款本金偿还

250250250250250250250250借款利息支出

1002242231981731481239873净现金流量-1200-400-50.9404.1833833833833833833累计净现金流量-1200-1600-1650.9-1246.8-413.8419.21252.22085.22918.23751.2折现系数0.89290.79720.71180.63550.56740.50660.45230.40390.36060.3220净现金流量现值-1071.5-318.88-36.23256472.64422.0376.77336.45217.08268.23自有资金现金流量表:i0=0.12;NPV＝922.58;IRR＝15.88%;Pb=5.5年;Pb*=6.73改扩建或技改项目投资决策与其财务评价改扩建与否的决策实质是互斥方案的比选总量法：将原有资产作为投资结论既考虑了绝对经济效果，也考虑了相对经济效果难度：原有资产的评估和量化增量法：原有资产抵销，减去评估的麻烦实质是对改扩建项目所产生的增量效果进行评价4/13/2023129增量法增量法使用前提：不改扩建项目通过总量评价，改扩建通过增量评价改扩建项目同时通过总量和增量效果评价实际运用：只比较增量效果即可有无法前后法4/13/20231305-6

技术改造项目的财务评价已知：不进行技术改造的未来10年费用收益预测要求：用增量法计算以下结果………4/13/2023131年份123456-910自筹资金流动资金投资年销售收入年经营成本固定资产残值年折旧额210.3690587242.510.3713602243.510.37366112473661424736638247366542473665485245-6：技术改造项目的财务评价已知：技术改造的投资估计和资金来源4/13/2023132年份123456-910固定资产投资其中：自筹银行贷款流动资金投资年销售收入年经营成本固定资产残值年折旧额200466905872412030045713602247010030736611241137366142428673663824736654247366548524借款还本付息表(单位：万元)4/13/2023133年份12345678910借款及还本付息年初欠款累计长期流动本年借款长期流动本年付息长期流动本年还本长期流动0463.704630045157.33009110030359.7803201211133218.7802402342862441.6801605201641.68080520841.680052041.6052041.6052041.6520偿还本金的资金来源折旧与摊销资产回收326370707070707000520成本费用表(差额)(单位：万元)项目123456-910不改造产量折旧与摊销利息支出总成本费用经营成本改造产量折旧与摊销利息支出总成本费用经营成本差额总成本费用经营成本4/13/2023134损益表(差额)(单位:万元)项目123456-910不改造产量销售收入总成本费用利润总额改造产量销售收入总成本费用利润总额差额销售收入利润总额4/13/2023135资金平衡表(差额)(单位:万元)项目123456-910资金来源利润折旧与摊销长期借款流动资金借款自有资金固定资产回收流动资金回收盈余资金累计盈余资金4/13/2023136全投资现金流量表(差额)(单位:万元)项目123456-910现金流入销售收入固定资产回收流动资金回收现金流出固定资产投资流动资金投资经营成本净现金流累计净现金流净现金流现值累计净现金流现值4/13/2023137可从表中求出静态和动态投资回收期,净现值以及内部收益率自有资金现金流量表(差额)(单位:万元)项目123456-910现金流入销售收入固定资产回收流动资金回收现金流出自有资金投入固定资产贷款:还本付息流动资金贷款:还本付息经营成本净现金流累计净现金流净现金流现值累计净现金流现值4/13/2023138可从表中求出静态和动态投资回收期,净现值以及内部收益率9-2某设备原始价值为12000元，在审查价值为8000元，此时大修理费用2000元。问：该设备遭受了何种磨损？磨损度为多少？答：该设备遭受了有形磨损和无形磨损。有形磨损：2000元无形磨损：2000元有形磨损度：2000/8000×100%=25%无形磨损度：1-8000/12000=33.3%4/13/20231399-3设备原始价值8000元，可用5年求：设备的经济寿命。（1）不考虑资金的时间价值；（2）考虑资金的时间价值。4/13/2023140设备使用年限12345运行成本初始值600600600600600运行成本劣化值200400600600年末残值55004500350025001000不考虑资金的时间价值设备使用年限12345运行成本初始值600600600600600运行成本劣化值200400600600年末残值55004500350025001000年均设备费25001750150013751400年均运行成本600700800900960总成本310024502300227523604/13/2023141考虑资金的时间价值4/13/2023142800055004500350025001000600200400600800考虑资金的时间价值设备使用年限12345运行成本初始值600600600600600运行成本劣化值200400600600年末残值55004500350025001000残值现值500037192629.61707.53620.92运行费现值-545.451206.11-1957.92-2777.54-3646.83净现值-3545.5-5487.6-7228.3-9070-11026净年值-3900-3161.9-2906.6-2861.3-2899.84/13/20231439-4拟更换新设备。可节约成本、增加收入。问：如何决策？AC0旧设备下一年运行的总费用13375元V00旧设备在决策时可出售的价值2500V01旧设备一年后可出售的价值2000△C旧设备继续使用一年，运行费用的损失（即:使用新设备相对旧设备的运行成本的节约额和销售收入的增加额）2000+9000+1300+280+400-330=12650i最低希望收益率10%(V00+V01)i/2因继续使用旧设备而占用资金的时间价值损失，资金占用额取旧设备现在可售价值和一年后可售价值的平均值2254/13/20231449-4拟更换新设备。可节约成本、增加收入。问：如何决策？ACn新设备年均总费用4890.9Kn新设备的原始价值76000VL新设备使用T年后的残值3000r设备年劣化值增量4866.7I最低希望收益率10%4/13/2023145课外习题：设备选择A设备需投资80万元，年维护费用15万元，寿命4年，残值5万元；B设备需投资100万元，年维护费用10万元，寿命为6年，6年后残值为8万元。若基准收益率为8%，问选用哪种设备为佳？2023/4/13方案选择146课外习题：售旧购新B企业使用现在的生产设备每年可实现销售收入3500万元，每年发生营业成本2900万元（含折旧200万元）。该企业拟购置一套新设备实现扩大再生产，如果实现的话，每年的销售收入预计可增加到4500万元，每年的营业成本预计增加到3500万元（含折旧500万元）。新设备投产后可用10年，10年后新设备预计残值30万元。如果实现此方案，现有设备可以100万元出售。新设备购置款为650万元。购置新设备的价款与出售旧设备的所得其差额部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8%，要求按复利计息。银行要求此项贷款必须在8年内还清。该企业要求的投资报酬率为10%。要求：（1）采用净现值法为该公司进行应否售旧购新的决策。（2）如果该方案可行的话，平均每年应还款多少？2023/4/13方案选择147购置还是租赁某企业生产中需要一种设备，对于该设备企业可以自行购置或者对外租赁。如果自行购买，购价为30000元，预计使用年限5年，可以收回残值5000元，它每开动一天，需发生运转费50元，每年它还需花费维修费3000元。如果向外租赁设备，每天需花费租金50元，每天的运转费仍为50元。要求：（1）分析当设备每年需开动1