中国互联网金融现状、发展与挑战

股权众筹股权众筹融资主要是指通过互联网形式进行公开小额股权融资的活动。公司面向普通投资者出让一定比例的股份，投资者通过投资入股公司，期望获得未来收益。相比于传统的融资方式，股权众筹的精髓在于小额和大量，融资门槛相对于私募股权投资明显降低。初创企业的融资渠道不再局限于银行、PE、VC和天使基金，同时普通投资者也有机会参与到一些高成长的企业股权投资回报中。第一页，共25页。“2015，股权众筹元年”2015年李克强总理在两会报告中提出“大众创业、万众创新”2015年7月18日，中国人民银行等十部委发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。《指导意见》指出：股权众筹融资中介机构可以在符合法律法规规定前提下，对业务模式进行创新探索，发挥股权众筹融资作为多层次资本市场有机组成部分的作用，更好服务创新创业企业。第二页，共25页。中国股权众筹的发展现状股权众筹行业的发展可以分为两个阶段2015年之前，天使汇、大家投、原始会、人人投、创投圈等平台，是股权众筹行业的创始梯队，这些平台奠定了股权众筹行业的发展根基，进行了一定是股权众筹市场启蒙教育。2015年，京东、阿里、平安、京北众筹、36氪、合伙圈等一些巨头及创新平台在2015年上半年陆续涌现，这些具有行业背景、雄厚资金实力支持的股权众筹平台可以看做股权众筹行业的新生力量，行业的发展进入专业化阶段。第三页，共25页。中国股权众筹的发展现状第四页，共25页。各股权众筹平台成交项目交易额截止到2015年7月，全国113家股权众筹平台交易额突破54亿大关，达到54.76亿。这里的交易额不包括正在募集项目的资金，是指众筹成功项目的募集资金交易额。从图2-6可知，有34家平台的交易额为0，占比30%；交易额在1-99万之间的平台为共有5家；交易额在100万—499万之间的平台共有15家；交易额在500万—999万的平台共有11家；交易额在1000万—5000万的平台共有25家，占比22.1%，也是目前平台交易额比较集中的区间；而交易额突破5000万大关的平台共有23家，占比20.4%。第五页，共25页。第六页，共25页。股权众筹业务创新2015年7月18日，央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》。股权众筹作为多重资本市场的重要组成部分，其地位正式确立，同时也将会有更多的优秀企业加入构建股权众筹平台的大军。阿里巴巴旗下的“蚂蚁达客”、京东股权众筹平台“东家”、平安集团旗下的深圳前海普惠众筹交易股份有限公司“前海众筹”三家平台或许已率先获得公募股权众筹试点资质。第七页，共25页。中国P2P网络融资的发展情况近年来，“P2P”网络融资的概念，从国外引入中国。所谓“P2P”借贷，是指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。借款者可自行发布借款信息，包括金额、利息、还款方式和时间，实现自助式借款;借出者根据借款人发布的信息，自行决定借出金额，实现自助式借贷。随着网络融资规模的增大，网络融资正成为一股新兴融资力量迅速壮大。第八页，共25页。中国P2P网络融资的发展情况2014年，又被称为“互联网金融的监管年”。针对P2P、股权众筹的监管方案、监管原则，一再被讨论。年底，《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》最终出炉，P2P行业则传以备案制方式进行监管。年初央行叫停二维码支付、虚拟信用卡，年中多家券商获批互联网证券业务试点资格，年末LendingClub上市、陆金所估值百亿美元2015年新年伊始，国务院总理李克强到深圳前海微众银行考察，见证了该行第一笔放款业务，并强调政府要为互联网金融提供“便利的环境”、“温暖的春天”第九页，共25页。2014年近30家平台获得融资，估值不断创新高业内领先的平台大多获得B轮、C轮融资，包括拍拍贷、人人贷、有利网、积木盒子等；约30家新兴平台（部分上线不足一年）获得A轮融资，包括爱投资、人人投、短融网、银客网、人人聚财、爱钱帮、理财范等。短短一个月内即有数家平台公布融资消息。翼龙贷传言获得联想控股高达9亿元的投资，刷新了2014年初人人贷的融资记录。9月，积木盒子宣布完成B轮融资，金额达到3719万美元，行业惯例，B轮投资占公司股权多在10%—20%，积木盒子估值约在1.8595亿美元—3.719亿美元之间；有利网B轮融资达5000万美元，照此计算，估值约在2.5亿—5亿美元之间。另有分析指，人人贷公司估值在6.5亿—26亿美元的区间，翼龙贷则估值20亿元人民币左右。第十页，共25页。第十一页，共25页。平台数量持续膨胀，市场规模增速超过100%2014年，P2P行业的规模领跑互联网金融行业。据不完全统计，2014年末运营的P2P平台已经接近2000家，月均复合增长率为5.43%，增量远超2013年。2014年全年，全国P2P平台的成交额超过2000亿元，比2013年的近900亿元，增长超过100%。就投资者而言，相对银行存款利率或者余额宝类货币基金的收益率，P2P行业10%左右的年化收益率颇有吸引力，这是P2P在中国发展迅速的重要原因。对融资方来说，大量小微企业民间借贷的年化利率高达40%-50%，P2P可降低部分资金成本，且较传统民间借贷更高，有助于促进实体经济的发展。第十二页，共25页。第十三页，共25页。第十四页，共25页。P2P寻找差异化定位2013年，P2P行业尚在讨论P2B、P2C的差别，2014年，针对不同人群和行业应用的P2P平台陆续登场，成为投资者的新宠。有P2P平台专为大学生、公务员、IT工程师等细分人群，有的P2P则服务农业、林业、养殖业等特定行业，也有部分瞄准用户行为或使用场景，如结婚贷、装修贷，票据质押、保理、融资租赁等传统金融业务，也被创新者搬到了互联网上，形成诸如票据客、E租宝等平台。区域性P2P平台的崛起成为行业的新力量。比如江浙一带票据业务比较发达，一些传统票据业务公司开始转战线上。再如天津融资租赁业务发展，许多针对融资租赁的P2P平台从天津起家，保理公司从深圳、天津起步，借互联网的快速扩张能力，推向全国。第十五页，共25页。何种力量推动着互联网金融活动首先是互联网企业业务自然延伸，而产生的互联网金融变革的力量互联网金融是互联网交易生态链的一部分，所以电子商务第一巨头阿里打造金融王国乃顺其自然、顺理成章传统银行不能满足商家和买家的需求，便有支付宝的产生，支付宝使用一段时间之后，自然便有了余额宝这样的理财工具阿里巴巴起初是为了支付方便，借助贝宝（paypal）发明的商业模式成立了支付宝，以马云的智慧，阿里巴巴成立之初能预测到电子商务今日之辉煌，很容易推测得知，2004年支付宝成立之时，也一定是马云阿里大金融梦正式实施之时。第十六页，共25页。何种力量推动着互联网金融活动其次是传统金融升级的力量传统的商业银行、保险公司朝互联网金融转型，只有快慢问题，没有转不转的问题因被眼前巨大利益蒙住眼，或者还能找体制作为挡箭牌，绝大多数传统金融企业只能被互联网交易平台倒逼着走中国平安的掌舵者马明哲有足够强大的危机意识和推动能力，他让中国平安在这次金融大变革中占了先机2013年6月，平安成为第一家拥有独立支付公司的金融机构。实际上，2012年9月，平安就通过间接控股支付公司，将支付牌照收入囊中，耗资10亿元人民币第十七页，共25页。中国互联网金融的困难与挑战第一，法律监管与保障的缺乏我国有关金融的法律法规的规制对象主要是传统金融领域，由于无法涵盖互联网金融的众多方面，更无法贴合互联网金融的独有特性，势必会造成一定的法律冲突。如有关互联网金融市场的企业准入标准、运作方式的合法性、交易者的身份认证等方面，尚无详细明确的法律规范。互联网金融企业极易游走于法律盲区和监管漏洞之间，进行非法经营，甚至出现非法吸收公众存款、非法集资等现象，累积了不少风险。网民在借助互联网提供或享受金融服务的过程中，将面临法律缺失和法律冲突的风险，容易陷入法律盲区的纠纷之中，不仅增加了交易费用，还影响互联网金融的健康发展。第十八页，共25页。中国互联网金融的困难与挑战第二，模式创新契合难国内外互联网金融模式层出不穷，大部分因为与金融市场环境不相适应，与客户具体需求不相契合而遭遇失败。国内一些互联网金融企业在模仿国外互联网金融业务模式时，发生扭曲和异化，无法取得如国外同类企业一样的商业成就互联网金融某种原创的发展模式过于创新或创新不足，脱离现实社会经济状况，最终发展瓶颈导致失败的风险。第十九页，共25页。中国互联网金融的问题与挑战P2P网贷、众筹、互联网理财、网络微贷等，都尚未完全建立信息安全风险监管机制。事实上，信息监管一直是难点，目前个人征信系统欠缺的是一些公共信息，包括法院判决，公安部的居民身份，还有社保等等，这一部分信息虽然央行征信中心在过去几年一直在致力采集，但是解决的办法只能通过立法，强化政府信息披露频频曝出跑路风波的P2P行业，则是监管层的关注重点。我国P2P现在存在的核心障碍是社会征信系统不健全。现阶段央行的征信系统要开放还有很多条件，而目前一个跨部委的委员会已经组成，正在研究制定到2018年的中国全社会征信信用体系的规划。第二十页，共25页。监管部门对于推动我国互联网金融健康发展的作为2015年7月18日，经党中央、国务院同意，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》正式对外发布。《指导意见》按照“依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”的原则，确立了互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融等互联网金融主要业态的监管职责分工，落实了监管责任，明确了业务边界。互联网支付业务由人民银行负责监管。网络借贷业务、互联网消费金融业务由银监会负责监管。股权众筹融资业务、互联网基金销售业务由证监会负责监管。互联网保险业务由保监会负责监管。第二十一页，共25页。关于促进互联网金融健康发展的指导意见一是积极鼓励互联网金融平台、产品和服务创新，激发市场活力。支持有条件的金融机构建设创新型互联网平台开展网络银行、网络证券、网络保险、网络基金销售和网络消费金融等业务；支持互联网企业依法合规设立互联网支付机构、网络借贷平台、股权众筹融资平台、网络金融产品销售平台；鼓励电子商务企业在符合金融法律法规规定的条件下自建和完善线上金融服务体系，有效拓展电商供应链业务；鼓励从业机构积极开展产品、服务、技术和管理创新，提升从业机构核心竞争力。第二十二页，共25页。关于促进互联网金融健康发展的指导意见二是鼓励从业机构相互合作，实现优势互补。支持金融机构、小微金融服务机构与互联网企业开展业务合作，创新商业模式，建立良好的互联网金融生态环境和产业链。三是拓宽从业机构融资渠道，改善融资环境。支持社会资本发起设立互联网金融产业投资基金；鼓励符合条件的优质从业机构在主板、创业板等境内资本市场上市融资；鼓励银行业金融机构按照支持小微企业发展的各项金融政策，对处于初创期的从业机构予以支持。第二十三页，共25页。关于促进互联网金融健康发展的指导意见四是相关政府部门要坚持简政放权，提供优质服务，营造有利于互联网金融发展的良好制度环境。鼓励省级人民政府加大对互联网金融的政策支持。五是落实和完善有关财税政策。对于业务规模较小、处于初创期的从业机构，符合我国现行对中小企业特别是小微企业税收政策条件的，可按规定享受税收优惠政策；结合金融业营业税改征增值税改革，统筹完善互联网金融税收政策；落实从业机构新技术、新产品研发费用税前加计扣除政策。六是推动信用基础设施建设，培育互联网金融配套服务体系。鼓励从业机构依法建立信用信息共享平台；鼓励符合条件的从业机构依法申请征信业务许可，促进市场化征信服务，增强信息透明度；鼓励会计、审计、法律、咨询等中介机构为互联网企