第三十五章 财务

第三十五章财务分析35.1财务分析依据1）国家发展改革委、建设部2006年颁发的《建设项目经济评价方法与参数》；2）住房和城乡建设部2008年颁发的《市政公用设施建设项目经济评价方法与参数》，结合本项目具体情况进行评价。35.2基础数据35.2.1评价范围及客流数据本次评价的范围是XX市地铁XX工程（人民会堂站～沙子口站），评价各年度所涉及的费用和效益计算仅与以上范围对应。设计年度为：初期2021年、近期2028年、远期2043年。各年度预测客流量如表所示。图年红稠遥份腊指射政清标辨初施吼期忧（界202泡1缴年）漂近干华期侍（煌202幻8舱年）尺远轰臣期雪（些204跪3魔年）习运营范围进人民会堂站～枯沙子口站（序25.5km止）衬人民会堂站～妇大河东站（胁29.9km勾）且全日客运量（戏万畏人胀/根日）胆42.1识58.7姑76.0万全日周转量（滑万韵人殖km州/狐日）亦247.1唉342.2膝472.7渠全日平均运距纯（蒜k谋m庭）班5.87肠5.83执6.22她客流强度（万逆人爽/k卸m杏）孤1.76滚2.57僵2.62其中，近期建设范围人民会堂站～沙子口站的初、近、远期的全日客运量分别为42.1、58.7、74.9万人/日。35.2.2相关专业数据根据本项目可行性研究报告，用于经济评价的相关专业主要数据见表所示。哥年励肯桥份匀项息究梳目萝初铁胶期犬（州202锄1耕年）里近填兰期记（厕202席8派年）约远番谢期党（刃204隙3归年）溪运营范围遮人民会堂站～躲沙子口站（续25.5km安）含年耗电量（子万蜜kwh润/吹年）劫20110再24470锄27153抹车辆年走行公略里（万车辆公跳里夺/球年）公2064咸2642致3100蝶职工定员（人难）腿1740役1820俱184635.2.3计算期本项目计算期为30年，其中建设期2014年~2018年，计5年。35.2.4基准收益率及价格取值参照《市政公用设施建设项目经济评价方法与参数》，本次评价财务基准收益率取3%。建设期各年度价格采用时价，运营期价格采用建设期末年或运营初始年的价格，在计算期内各年均不考虑物价总水平上涨的因素。35.2.5项目资金构成及年度需求表始XX匀总投浪资深181.素9赶亿元，其中政商府资本金约而63.7扬亿元，占总投洲资阿3隶5比%趴；国内银行贷巴款共计培约丙1恒18.2悦亿元（长期贷圾款年利率取沈5.9砍%辩），占总投资区6缝5礼%震。米根据本项目的辱融资方案，项晴目资金构成及奏年度需求表如瑞下表所示。域资金构成及年批度需求惕表鸣虑浆单位：万伯元列昆表判去-1映建设年度胜资金需求值201爸4宜年荣201峰5挤年馒201衬6猛年歉201暗7能年滋201华8版年恢合须纯赞计播1跃分年度投资比细例修10%维25%蛙25%垒30%工10%把100%躬2输极资本金奉119146散317453吃126981美31745衰41380涉636706肾3迷葵银行贷款鞋51038偶110440趣313036互516381括191363失118225奶9激3.1窜绍贷款本金桐49577骑104355申294827仅474425喂129143简105232竖8草3.2凶烤建设期贷款利摇息剑1461关6085允18209六41956给62220延129931妈4疾却总投资合计势170185炼427893辨440018州548126咬232743亏181896糟5袖芦纪潮其他计算参数价1宪）国内银行长受期贷款（五年挪以上）年利率标为冤5.9滥%诱（与国内商业鼠银行签订协议厕）候，贷款偿还期早按吸2去5殊年计算，建设伴期为宽限期。盆2验）流动资金：醒运营所需的流努动资可金辟30弊%捕考虑自筹，其息余戒70忘%圣由银行贷款，砖年利率乌为筐6郑%阿。运营第一年窜所需的铺底流坟动资金在建设冈期末投入并计膜入总投资估算版。堆3册）运输税金及每附加：营业税讽按运营收入稿的装3川%爷，城市维护建长设税为营业税鸡的勾7进%雕，教育附加税吗为营业税齐的套3否%毯，所得税废为欲25毯%叠。费4惜）盈余公积金苹：按税后利润舞的继10劝%律计提。仿5竿）票价：客票挡收入是地铁经段营企业的主要花经济来源，它井关系到经营企碰业自身的生存哪和发展，同时载又要考虑市民北的经济承受能迫力。赴城市轨道交通振建设的意义主疲要在于发挥其滚快速送达、舒搁适、安全、准胸时的特点，减属轻地面交通的叠客流出行压力筹，对既有城市售公交具有减负朗和取代的作用妙，为吸引更多把的中长距离出泳行客流，在票建价原则的制定辜上要充分体现妻这一思想，因呀此，在轨道交慈通票价的制定惊上，考虑采用炸起步价和最高责票价略高于市传区公交票价，平但平均票价略夹低于出租车平奉均价的原则，愚使轨道交通更抛具有竞争力。乘公共交通采用船一票制，虽然渣有许多优点，蜡例如会使乘客景乘车购票方便相，公交车管理幻也较方便，许暂多车辆甚至取馅消了随车售票西员而采用自动浴售票机，节约魔了劳动力，但帽是一票制也会氧损失一些近距帝离乘客，同时繁由于一票制的钓票价多定在平秆均运程上，使报得长距离乘客牛得益过多，公友交收入受到损牵失。所以，采乳用计程计时票饶制，对乘客和缩经营公司是最刃合理的。嫩目前犹XX堵市城市交通以升公共汽车、电骗车、小汽车等邻交通工具为主龟。大部分市区许普通公交线路穷实行一票刷卡盗制，大多数市竭区普通公交线孩路朴是阔1激元一票制，空宰调车无人售票揉是搬2宴元一票制，普捷通卡刷开卡抖8霜折，学生卡等逃优惠卡最高可骗优惠创至凉5镜折；出租小汽疏车起步汉3饮公里阴9桑元，运价慢率搞1.4米0受元惨/锤车公里；豪华槐型出租车起步受3锈公里狮1歇2逗元，运价帮率辰1.9宫0里元货/秃车公里。银在本次客流预在测中，轨道交躬通票价按照距疫离收费起灰步送6气站以序内甜3蛮元，每增程加者4使站增眼加流1筑元，最觉多佛6地元。其中轨道程交通换乘不另太行收费。通过红远期各距离范假围内客流分布膨，测算得出本支项目羽初、近、远的堂人公里票价约惠为没0.5遥6电元索/扑人公里，通过溜XX邻市内公共交通剃票价水平的调刚查分析，该票柜价水平低于出姜租车且略高于伟公交车，是合缴理的。摸35.3熟双财务费用效益魄估算振沾大隙成本费用估算炸总成本包含运珠营成本、摊销跪费、折旧费、丧财务费用及营喇业外支出。其作中，运营成本牙包括职工薪酬危、动力费、车慕辆修理费、其去他修理费、营靠运费、其他费书用六部分构成脾。具体分析如扒下：1）职工薪酬周应付职工薪酬区是企业根据有邮关规定应付给扭职工的各种薪参酬，按翁照洒“闪工资，奖金，嫂津贴，补睛贴弦”答、挨“委职工福略利表”亏、备“宴社会保险嚼费展”柴、宇“抹住房公积放金因”私、间“鸽工会经跟费重”碰、知“瓶职工教育经碌费惜”促、妙“夸解除职工劳动困关系补短偿械”怖、件"惭非货币性福包利牲"配、果"胆其它与获得职打工提供的服务冰相关的支深出山"壮秃等应付职工薪葬酬项目进行明液细核算。且根据巨《滥201镰2奶年求XX气市国民经济和准社会发展统计测公报》筑，患201棒2国年度邪XX麦市在岗职工年件平均工资古为争3.偷7胳万寄元射/尤年，根据《企徒业会计准则》挺相关规定，职娃工工资占职工扒薪酬的比例约贷为片60问%阿，考虑地铁行渠业的特点及一速定的增长因素税，至无本集工程开通融年驶201雀8码年，职工薪酬英按丙8棍万宅元堆/错人站•浇年计。2）动力费魔根悉据带201挠1温年山东电网销柳售电价表，一浅般工商业用涛电选35k少V锈的电度电价标为愁0.8牺9等元帖/kw迷h舱，因此，本次常评价动力牵引抽电、动力照明价电的综合电价任暂队按型0.失9耐元酱/KW辫h末的电价收费标弊准计取，实际接电价应以轨道什公司与电力部停门协议为准。比3窃）车辆修理费胶包括车辆日常根修理费和车辆牺大修费。根据板其他城市轨道规交通项目设计侍经验，运营期消初车辆修理费涛单价按每车公厕里妥2.通0责元进行测算，危车辆大修费率与取利2瓦%翅。肃4四）其他修理费龟包括除车辆以破外的房屋建筑召、轨道、设备没系统等固定资俱产的日常维修华费用及大修理杯费用。其中土繁建工程修理费烘率狼按贯1桐%学计，设备修理驾费率涉按李2彻%导计。5）营运费转包括车辆清洁挨费、车站清洁症费、电话费、循燃料费、水费携、车票印刷费志、乘客保险费考、生产用消耗禾品费等与运营疗相关的各项费富用。根据其他念城市地铁设计砌研究资料，暂汤按每车公远里补1.唐5明元进行测算。6）其他费用习包括企业行政志管理部门为管区理和组织经营宿活动发生的各矩项费用，包括责企业统一负担畅的公司经费、倍董事会会费、仅咨询费、税金锣及其他管理费翅等，按以上各础项就的斧10昆%趋进行测算。删7现）基本折旧费边各项土建、设格备投资的分类勒不同，使用年岸限亦不相同，茧折旧率与残值字率均不相同。诱本次评价根据恼《城市快速轨级道交通工程项源目建设标准》办（建前标非104-20甘0写8匪），设定本项后目分项固定资怪产折旧年限，丹根据各分项占趁固定资产总投挑资额的比例，运可计算出土建婚工程及设备的帝综合折旧率。免隧道工程的残格值率戚取全3暑%泡，车辆的残值纽率竿取夸5翅%谷，其余固定资搜产的残值率旧取螺4耳%挥。令固定资产折旧标年限取值如下励：百土建工程：隧胖道俯为我10级0学年；高架桥奏为缺5连0防年；房屋诸为狡3艇5铲年；声屏障剂为盆1睡5剩年；轨道耍为胆2哗5辟年；轨道特殊倚减振设施字为痛3高0栽年；扇运营装备：车移辆牢为通3捏0搁年；供电与给讯排水设备赶为捉2组5朱年；通风设备家与自动扶梯隙为籍2榴0颗年；车辆基地亦的维修设备室为盖1掌8什年；站台屏蔽谁门店1绍5娃年；通信、信从号、环境监控挑、电力监控、茶防灾与报警等遭控制系统设备粒均洪为隙1踪5纹年；自动售检弄票系统设备甩为负1湿0撇年。8）摊销费享根据资本保全笛的原则，本次荷财务分析将生速产准备及开办剩费列入摊销，澡按锯1耕0喇年进行分摊，梁计入总成本中梁。包括生产职搜工培训费、生快产办公、生活碎家具用具购置挠费、工器具购导置费等。9）财务费用包指因占用资金营而发生的各项诊费用，包括运耍营期间各种贷远款的利息支出衣、汇兑净损失帐、银行手续费流等支出，计入秆总成本中。陵矿转合运营收入估算洽地铁项目的运升营收入是现金丰流入的主要构羽成部分，是指欣地铁建设项目变投产后从事地翼铁旅客运输取藏得的收入，包健括地铁客票收旬入和其他收入董。其他收入主闷要考虑车站及观出入口广告位合招租、发展第各三产业等收入油，不包含土地吧出让及综合物盟业开发利润等虏收入。本次评粥价其他收入率土按客票收入掩的尘15嗓%星计算。当35.4馅枯财务分析报表下1禾）《项目投资圾现金流量表》沫见附育表恩35-字1旨。邮2丝）《项目资本帝金现金流量表帜》附庸表校35-朴2割。并3思）《利润与利姿润分配表》见疫附妄表口35-夕3归。诱4同）《财务计划汁现金流量表》蓝见附角表评35-蔬4易。且5斑）《借款还本斯付息计划表》销见附予表雪35-戒5发。车6利）《资产负债育表》见附香表林35-揉6尽。般7既）《财务总成革本及运营成本阀表》见附稼表握35-只7蒜。诞35.5圈海财务分析指标牌普标仇盈亏能力分析壁经计算，财务盗分析指标如表曲所示。貌财务分析指困标阻挡尺番竹表俯手-1省项探坦耍目汽指别贫捕标楚全部投资村资本金麻税前轰税后斗税前惧税后有财务内部收益喊率括-2.滩37虽%辩-筹6.16洽%效财务净现值遇（槐i=3霉%矮）给-11塑6森.斗9悟亿元详-149.点6等亿元箱投资回收期（浑含建设期）恐超出计算期锯超出计算期吉投资利润率论-2.斯24遮%抬投资利税率桐-2.置11姐%螺污液螺清偿能力分析苗根据融资方案厅，建设期总贷冈款共计约跪118.2席亿元，其中含岩国内长期贷款狡本金及建设期眠贷款利息。近翁期随着列车开爬行对数的增加吩需增购列车，纯其中近期工程麻范围需新肿增叔9分列桥（蚕5外4舱辆），新增投劣资兄3.宇5挂亿元，其中贷磁款闪2.3棉亿元。叔因此，本项目钟累计长期贷款密总额为华120.5炊亿元。本次评仅价按照等额还轻本、利息照付居的偿还办法进畏行计算，贷款速偿还期幼为铃2继5赛年（宽限捉期户5跃年）期，捏201火9察年昂~203逐8劝年（颂共忽2浓0赛年）每年偿还高贷款本金欲6.02鸦亿元，全部银罩行长期贷款绞于帝203迎8涨年还清。框从《借款还本隶付息计划表》年可以看出，项小目运营期间，蚕还款资金不足寄。因此，应提幕前明确还本付裁息资金来源，赏采取土地出让寇、物业开发等航方式，对项目获进行建设、运眼营亏损补偿和下债务资金偿还恐等。央饮押伶项目可持续能附力分析脑根据《财务计鹰划现金流量表晨》道，躬201絮9谜年栗～扰203僚8灵年项目出现资扶金短缺，累积冬资金缺云口全1附95.92薪亿元，平均每医年的资金缺口扑为挂9.80浇亿丑元吓/滚年。其中在此估期间企业纯运汽营盈龄余床3押3.73恼亿元（运营收依入辆-凳运营成本）；勿需缴纳税金及痕提取盈余公积尸金合炒计虾5.2谢2师亿元，银行贷盖款的还本付息简总额于为抵1恶94.22除亿元（其中含塘偿还长期贷款惩本金，长、短杀期贷款利息）朝，设备更新费附为号30.30那亿元（可用设碗备残风值岭1.3千3它亿元），追加纯车辆投资（资牵本金部分糟）秋1.哑21拒亿元，追加流听动资金（资本错金部分维）影0.0谦5杯亿元。读在此期间，发元生设备更新改养造的机电、系馆统设备主要包坡括：自动售检荐票系统设备单（痒1樱0唱年）；通信、缎信号、环境监外控、电力监控胜、防灾与报警钱等控制系统设轧备、站台屏蔽改门尚（凳1庆5域年）；车辆基证地的维修设备赶（蔬1腰8咸年）；通风设越备与自动扶梯啄为科2舞0干年。束因此，为弥补肝资金缺口，需悼制定相应的政倘府财政补贴预榨案，可采取的炮方式有：政府灭财政现金补偿况、赋予运营公属司沿线土地及级物业开发与经洪营收益、财政捐政策优惠等，饶以保证本项目洪的持续健康运姐行。运营期间网各年度资金缺收口统计表如表姐所示。仔运营期间各年论度资金缺口统丹计蜡表吓圆抵子表裁故-1茶运营年度俗201夜9逆年南202仁0间年玻202贴1纠年搂202铃2廊年杜202较3液年杂202松4目年其202根5染年危资金缺口（万作元）塞129831马126280拥122729哭117123永111522确105919姨100317送运营年度汤202找6擦年闲202家7臣年昂202亲8秧年包202精9些年永203额0芹年穿203构1佩年利203镰2辽年嚼资金缺口（万奔元）老94713坐93393志103968柴84269身75588悠70308搏65192巾运营年度进203矮3戚年垒203绕4舰年景203捉5耐年庄203酒6鸽年件203享7束年嘉203旗8趣年撤合计捞资金缺口（万佛元）预166320绝54961肝49843唐120717攻39613击126609毒195921楼5猛35.6垮每不确定性分析碰障管图敏感性分析陆本项目的票价东（客运量）、追运营成本、工雁程投资等因素脾变化时，对财弯务内部收益率木的敏感性计算咬如表所列。本全部投资税后便财务敏感性计尺算辅表棍堡录桨表起告-1剑项赔到探目奔-20%医-10%抓0%习+10%奇+20%焦票价（客运量费）盟-3.78%薪-3.06%青-2.37%妥-1.72%峰-1.11%舟工程投资绵-1.54%猜-1.98%让-2.37%况-2.73%容-3.04%尚运营成本搜-1.59%逗-1.98%挎-2.37%夫-2.78%拍-3.20%搭根据财务敏感条性分析可以看骂出对于财务内顶部收益率最敏品感的影响因素逃是票价（客运山量），其次是逐运营成本和工宁程投资。敏感烦性分析图如下吼：谜图鸽夺-1风徐项目投资税后屿财务内部收益摘率敏感性分析皮示意图谱岔袖治盈亏平衡分析通计算期内年均初总成本为求130022斧万元，其中年勇均固定成本为纯91480佩万元，可变成胳本为没38541捡万元。据此计齿算本方案的盈马亏平衡点：避BE浅P史（生产能力利际用率衡）烦=趁年固定总成跌本罚/悔（年运营收毕入恢-帽年可变成开本殃-矿年营业税金及川附加女）腹*100%=维212.48兵%围盈亏平衡点客沈运钓量星=倚年均客运错量乳*做生产能力利用危率播=肆4645扮6驻万呈人叼/跃年骗从上述计算可疤知，当本项目适范围内的年客紫流为校4645烛6桑万陡人萍/腹年，日客流刚为旦12获7.3宴万人次时，企氧业才可以保本湖。根据客流预黑测报告，遭XX坛在远期日均客响流量轨为困74.如9古万人次，还不淡能达到盈亏平晚衡的客运量。勇项目存在一定肠的客流风险，炊需在项目运营蚁初期加强运营驶管理和客流培久育，使本线在片线网中充分发伯挥效率，提高舌本线的财务盈叫利能力。鹿35.7驰门财务分析结论问全部投资税后哄财务内部收益迫率为世-2.37%倒，投资回收期石超出计算期，避银行长期贷款嘱偿还期掠为死2阀5驳年（估含协5闹年宽限期）。晴本方案运营期路间还本付息的樱负担较为沉重披，方201放9堵年耻～影203扣8桌年项目出现资租金短缺，累积傅资金缺口椅1脸95.92猜亿元，平均每阻年的资金缺口达为贸9.80构亿叉元怪/奖年，主要由于巨还本付息和设啊备更新重置引捕起。板因此，建议制迷定资金缺口补帮偿预案，例如哨政府财政现金帆补偿、赋予运锅营公司沿线土碰地及物业开发债与经营收益、苍财政政策优惠武等。敏感性分洞析表明，客流魂因素和票价因蕉素对项目效益枪的影响最大。禁根据客流预测被结果，赌本项目熊是连接主城区渡南北向轨道线计的东西向连接帅线，换乘站较宰多，蛙初、近、远期泥分别为迎7历个茂、专9犯个阔、拨1棵0炕个，分别占各犹期轨道站点总嫩数甘的托33.3由%赞，摆42.9敢%艰和恒41.7践%皆，臭初、近、远期伏的平均运距分堂别为颗5.任9荒公里佛、棚5.班8绝公里视、界6.宁2劝公里，本项目修平均运距较短穴。耽建议在凤项目运营初期辨加强恼沿线土地开发温利用然和客流培育，仇提高本线的财础务盈利能力。植建议下阶段设痛计中，优化工告程方案，减少弄工程投资，并倡尽量采用节能健环保措施，改唐善运营条件，甲以达到吸引客言流提升运营效弯益的目的。呢项目投资现金虑流量忽表臣呼夏管凳乓腿弱缓侨尼单位：万夸元哨种厕附藏表漏35-1糖序号拢项拾吴氏目夕合计连建嘱晚弯邪设螺勒杂董期财运钳良享添鸦刘营念阳大威战凳期植1雹2乡3扯4雹5狐6播7或8竭9较10刊11猾12献13帝14址15乌16婆17药18测19清20满21洁22湿23酒24伍25咐26但27喉28桂29皇30浅201专4勿年艇201狐5美年益201算6糊年溪201及7责年废201歇8川年榆201板9衣年爆202宗0膛年感202骑1寨年水202吧2国年勉202订3刮年隆202吓4西年长202袄5驻年再202松6诞年番202兄7变年馆202抓8智年靠202施9嚷年无203磨0钉年舟203惰1底年伴203司2叙年迈203兆3宣年龄203党4棚年碰203关5列年抬203挽6尖年露203绳7典年茂203捎8麻年客203协9名年猎204典0而年旧204发1业年纯204盗2钞年奏204膜3础年惹1钟现金流入特（鞭C杀I罪）屑288895醋9止0酬0摇0撑0脑0塑58090折58090无58090读61282余64475溉67667茂70860辩74052售77246沾81146稀82376沸84315跃86255咳88194敞95049涝92071甚94010绑99466险97887烦104019韵101765框103704锯105644湖107581清875625箭1.1谦票务收入树183436志1狮肝待棵挖孝50513献50513砌50513术53289化56065谜58841监61617枯64393户67170哄69946易71631获73317慎75004下76690伐78375丰80062格81748努83433际85119君86806商88491武90177杯91864军93549蜘95235妙1.2翻其他收入训275157疤扶达劲颂伯7577佛7577膏7577汤7993征8410亭8826践9243丹9659封10076送10492泳10745星10998价11251巴11504窜11756示12009垮12262算12515艘12768她13021贱13274崭13527群13780类14032犹14285吸1.3绸回收土建及设族备残余值拜727880熔隔板风霉部0粗0苍0温0弄0暂0剑0男0灵0裂708算0敏0绳0吨0网4918爪0叶0弟3518旨0写4192尘0昼0呼0泄0榴714544劳1.4冈回收车辆残余辜值骆44541侵捧布承戒房0饥0溉0钱0偶0各0检0否0治0对0晌0贺0朋0怎0牺0挣0塘0络0仿0缩0稀0他0径0禽0酿44541膨1.5勺回收流动资金削7020控喊记摸究院尊勾进映顽蠢泼群成呆销咐谢忧孤对料丝摧骂净抱偏门7020著2笋现金流出除（把C伪O清）惭368480小9身168723湾421808宴421808垒506170辰170523斧61375瓣57775自57775浊58912嫁60055瞎61194夺62336也63475绑76388页94329偏78947从67805起67638回68011覆179545嫩68759筐69131竹149012剑69880苗166557那70628逼71001然71373游71750池72126肾2.1励土建及设备投阀资乐157049户9乞157203胸393008碌393008置471610佛155670巩0深0蕉0选0和0校0躁0臣0铁0拴0交0懒0耍0弓0锐0茫0堵0竹0花0仍0柴0爷0其0态0姻0织2.2漠车辆购置费箱149757砖11520耳28800白28800刘34560萄11520鼠0零0尽0榆0诸0夺0深0阶0浸11519扮11519狗11519山0佳0尺0护0员0阅0其0冒0凉0溉0冤0题0衬0唉0漫2.3据无形及递延资滴产内1533冤0哗0虏0干0快1533莲吃积辱己习咽粥蜜震漫构羊侨预铜奥践倾恢塘扮蔑葡但脖2.4阴流动资金孔7020份辫族长口1800甲3600蚁0灭0症0斗0奉0药0件0骤0够540干540咽540返0谎0统0及0抱0缘0授0庸0砌0经0呢0极0湾0茂2.5怀运营成本录158341舒0掀霉贡满苹兰55858慈55858晕55858灭56890替57928峡58961仰59997欣61030碑62320矩63609蔽64170译64483警64791餐65101准65409公65721愉66029成66341六66649妙66961冠67269益67579母67887裤68200赌68511鸽2.6浆运输税金及附专加盖69614劲欺惑档歉酒1917祥1917沸1917听2022另2127如2233捉2339叫2445振2549睛2654抽2718浓2782构2847抹2910州2974侦3038疏3102傲3165仰3231逐3295硬3359栋3422葱3486颈3550角3615仁2.7咸维持运营投资炼302976疲绑笛芝笛引0者0慰0病0配0凤0摆0痕0柳0旧16007足0闻0役0胀0跃111162革0图0研79506黎0徒96301翼0因0尽0躲0酒0膨3粘所得税前净现今金流量挖-79558斤6乔-16872久3释-42180农8壤-42180应8竟-50617攻0斑-17052私3纱-3285蓄315其315爬2370浊4420辰6473口8524涂10577密858旦-13183条3429匆16510敢18617须20183彩-84496嘉23312耳24879叮-49546螺28007租-62538万31137发32703萌34271及35831扒803763仪4挑累计所得税前若净现金流量礼极-16872铜3约-59053胳1武-10123孙39街-15185协09国-16890堡32薯-16923怪17蹈-16920饲02负-16916膛87闹-16893慕17句-16848掘97督-16784秆24惕-16699匠00隐-16593拳23众-16584那65纹-16716拣48缝-16682政19神-16517绞09隔-16330化92解-16129阅09讲-16974结05白-16740较93领-16492驳14剖-16987捉60朴-16707秧53愉-17332领91菜-17021先54转-16694旁51裤-16351率80罩-15993处49持-79558骄6扛5箭调整所得税泉264须蔑盆沿嫂撒0丝0烂0开0遍0顺0追0况0骄0泻0庆0寸0吓0巧0挑0品0伍0惊0佛0抄0短0如0情0堪0范264吉6稀净现金流量销（夏CI-C饿O本）李-79585打0关-16872塔3纯-42180铁8缘-42180压8疏-50617曲0忘-17052咸3勒-3285堂315盈315良2370为4420度6473王8524轰10577血858吴-13183设3429长16510淘18617委20183堪-84496萌23312偏24879妹-49546输28007职-62538谜31137晒32703奶34271揪35831径803499键7朵累计净现金流惰量厅式-16872滚3转-59053和1孔-10123遭39散-15185玉09已-16890童32载-16923对17益-16920柱02什-16916脾87垮-16893脚17冠-16848医97权-16784赵24邀-16699偷00总-16593搂23辱-16584们65慕-16716厨48域-16682旬19拐-16517缘09圾-16330皂92萍-16129鲁09纹-16974善05慕-16740堂93沸-16492廉14丝-16987谋60醉-16707诉53猫-17332怀91挺-17021浴54脆-16694晃51援-16351格80饲-15993育49昏-79585捡0匪计算指标辩：舞FIR芳R码（所得税前项）母=组-2.37%鸽；香FIR章R坊（所得税后叶）猛=作-2.37%认；尾FNP轨V杠（所得税前流，志i=3纱%丽）总=裕-116.9箩亿元敌；少FNP赤V盛（所得税后采，夹i=3售%帮）谦=-慕-116.9臂亿元；项目投哑资回收期超出懂计算期。

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