公司理财教案讲义笔记完成

PAGEPAGE81课时授课计划一、授课时间：年月日节二、授课章节：第一章公司理财概述第一节公司理财的产生及发展三、教学目的要求：理解公司理财的含义、产生及发展过程四、教学重点难点：公司理财的含义五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例六、教学用具：多媒体七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进程时间分配、课外作业等。）第一章公司理财概述第一节公司理财的产生及发展穷人是怎样炼成的有一位成都老太，33年前在银行里存了400元钱，当年这笔钱能盖一套房子、买400斤猪肉、1818斤面粉、727盒中华香烟或50瓶茅台酒。今天，她取出这笔前，连本带息835.82元，仅够买420斤面粉、40多斤猪肉或1瓶茅台。试想如果她当年盖了一套房子，现在会是什么样子？保一、什么是壶公司理财？震芽古公司理财主明要解决如下籍四个问题：态纷公司模应如何选择宅长期投资项俩目？昏穷公司石应如何为所腰选择的投资墨项目筹集资蝶金？弹处公司轻应如何管理摊短期资产并摸为其融集资鄙金？光读黄公司勤应如何给投愚资者分配所末实现的收益赢？界提二、员公司理财的子概念异1卡、街公司理财概右述晌现代公司理滔财学是市场屯经济的产物假，是专门研候究公司如何崖筹集资金和状营运资金的洪学科。公司轻理财主要解夺决了两个核朋心问题：第蜓一，什么是休公司理财以此及财务经理泥在公司中所盐起的作用是件什么？第二汽，公司理财沃的目标是什泥么？徐（1）微公司理财的还产生与演进逐放理财（杂Finan唉ce畏）是人类经需济活动的基仆本职能之一分，大约于脏19忍世纪末，在股现代生产技伏术的驱动下狐，以族1897验年托马斯兴·抽格林纳（笋Thoma基sGre塑ene梯）出版的《素公司财务》校一书为标志廊，理财学从访公司攻的其他管理告活动中独立集出来成为专讲门的学科，蛇并于抬20兼世纪飞速发劫展。直斑2、奋现代理财学阔主要包括三案大部分坛(1)风宏观财务学角(Micr霞o-Fin技ance)夺，主要研究艺国家和区域为乃至全球范地围内的资金冠流动和运作枪规律，包括吹货币学、财锦政金融学等起。金融市场氧学是其最主巷要的组成部策分之一。谦(2)释投资学毕(Inve搞stmen礼t)莫，主要研究龄证券及其投赔资组合稳(Port孩folio零)誉、投资决策江、分析与评骆价。一般而唇论，投资可断以划分为实杯物投资散(当直接投资帅)开和证券投资伸(扒间接投资翠)傻。鉴(3)托公司理财学俊(Corp窜orate定Fina呀nce)幅，又称屯公司汁财务学尝(Busi炊ness问Finan汽ce)格或管理财务乒学则(Mana演ger壁ialF梁inanc狭e)误，也有称量公司牵公司理财或供公司财务学悲的，主要研律究与亩公司舅的投资、散融资兴等财务决策托有关的理论苹与方法以及怎日常管理，累包括辟公司开战略、计划挽、投资分析闭与控制等。挎3、何西方理财学吹的发展爱膊(1)纯第一阶段（隶19拍世纪末至碍20弦世纪初）里——想初创期。当平时经济蓬勃脑发展，公司纳迅速扩张，奉公司面临的皮主要问题是促如何筹集资丸金以扩大规建模，卵融资避成为公司理亚财的核心问灌题。群(2)伞第二阶段（碎二次世界大纷战至多20云世纪赛50穿年代）钩——伸调整期。此弊时资本主义锻世界发生经厕济危机，经雹济萧条，公橡司所面临的禾问题不再是屯自身的扩展只，而是生存混，成千上万兄的公司相继涝破产。昏昏(3)搜第三阶段（脏20劝世纪直50吴年代后期至源70乳年代）慕——裂成熟期。第茂二次世界大熊战后，西方约国家经济快屋速恢复，生每产技术高度归发展，产品桌产量迅猛增姻加，为寻找朵产品销路，朵公司逐渐向船国外发展，辈跨国公司开明始形成。井(4)评第四阶段启(20云世纪成80贺年代至今久)——菌深化期。该育时期，西方陈理财活动已押渗透到公司根生产经营的侍各个方面，更三、核理财所研究喝的问题除一茄些传统内容郑外，已扩展索到包括最佳饭资本结构、讯投资组合理活论、风险的扔评估与预防言、跨国理财站等关系到公支司生存和发谋展的重大问休题；理财主拢要以公司为笼中心，围绕凭公司的净现叹金流量、公辈司价值最大果化展开，不派断寻求资本蒙和资产的最摔佳组合。主要包括：烛1)恨通货膨胀及盏其对利率、理汇率的影响穷：遗2)受政府对金融瞧机构放松控岩制并由专业候金融机构向竿多元化金融努服务公司转铺化问题；始3)火电子通信技通术在信息传尸输中和电子教计算机在财寒务决策中的距大量应用；熊4)怪资本市场上婚新的融资工况具的不断涌蚕现。何以上条件的摸变化对财务饶决策产生了巧重大影响，滋加剧了公司姿预测所面临出的不确定性双，使得市场层需求、产品岛价格以及成奴本预测变得基更加困难，新迫使公司理跃财学的理论惧和实践不断尤加深并日趋天完善。课堂小结：悦肿誉帮单鹿培宋应泪检查人：日期：谈课时授乓课计婆划陪一、授课时脚间：确怠联年爹月虑日网裳尸节议二、授课章盟节：瓶第一章公俭司理财概述室第二氧节次伪公司理财的够目标睡三、教学目劲的要求：壶没1、掌握公每司理财的目巩标理论蚂及优缺点环四、教学重爱点难点：胜公司理财的链目标理论军五、课型、乏教学方法：胶纠讲授，小制组讨论，案匹例挎六、教学用还具：牧多媒体略七、教学过隆程：（含复豆习提问、教壶学内容要点衫板书提纲、钱课堂练习、掩教学进程时尝间分配、课评外作业等。望）欠第二节公寿司理财的目盖标理论一、含义胆所谓公司理阅财是指利用孝价值形式对戴公司经营活助动进行的资吸金管理，是述公司组织财画务活动、处友理财务关系赴的光—岩项综合性的获经济管理工驰作。监公司理财旨输在回答如下覆三个问题域(1)啦公司应该采盟取何种长期安投资方式溉?忘要介入什么赔行业，需要企哪些建筑物嫩、机器和设喊备津?滤(2)述公司将从哪惧里筹集到投谨资所需的长妥期资金浓?任除了发起者糕外是否会引局入其他所有打者，或者是钳否会向他人督借钱勾?核(3)截公司将如何僵管理诸如向厘客户收款和钩向供应商付凤款等日常财辱务活动市?宽公司经济活抱动是指公司捕的生产经营题活动，它主迷要包括资金君的筹措、投炊放和退出活锣动，以及公彻司组织运营凳的供应、生伞产、销售三件个过程的活知动。脊2.库公司理财的汽目标截公司理财的象目标是公司转理财活动所杆要达到的目扯的，是评价扔公司理财活币功是否合理柱、有效的标确准。是在特械定的理财环晕境中，通过南组织财务活妻动，处理财诸务关系所要酷达到的目的酷。添公司理财目歼标既要服从隐于公司经营务目标，又要贝服务于公司巩经营特点。珍公司经营目唯标的要求可培以概括为：用生存、发展量和获利。来（1）之公司经营目充标樱西1)泰生存灵祖2)捎发展宝纷3)筝获利1)生存守公司的存在策应依据两个志基本条件，炭一是以收抵受支，二是到轻期偿还债务越。愿因此，在市德场经济条件苏下，公司生积存的主要威问胁来自两个葛方面：一是傅长期亏损．誉这是公司不针能生存的根赔本原因；二挑是不能偿还钳到期债务，渠这是公司不幕能生存的直坝接原因。公配司如何做到泰以收抵支，键提高偿债能最力，减少破她产风险，使载之长期、稳蚊定地存在下珠去是对公司烂理财活动提悄出的第一个劫目标要求。刘2)扒发展扯市场中的娘公司罚亦如逆水行养舟，不进则悉退。不断寻耗求良好的投朵资机遇，取振得规模效应泛是策公司离经理人最为六关注的事情助。吃公司幸持续发展集掉中表现在四哨个方面：市层场份额的逐父步扩大、斤公司卷素质的不断别提高、经济汽效益的上升结、资本规模该的日益膨胀仁。所以．公葬司如何在商斜品经营、货缝币经营和资榨本营运过程篮中，得以持庸续发展，是朗对公司理财葬活动提出的走第二个目标清要求。3)获利涝获利就是通扬过运营使公疫司资产获得宏超过其投资甲的回报。对梦公司来说，眯每项资产的秧取得都要支愚付成本，每踏项资产的形查成都是投资顿的行为，补射偿投资成本扑并获取利润宗是基本准则浇。例如，现右金持有要适汗度，既要避思免浪费，又掩要防止出现华财务困境；弊应收账款要忘尽快回笼，够在扩大销售饲的同时防止晓坏账；存货冻要加快周转疤，既要避免丸积压，又要乏防止出现供我货不足；对嗓外投资要确疯保收益，防三止损失；固蚊定资产要充价分利用，防长止闲置等。机所以，公司稻要合理、经田济、有效地习使用资产，补使其获利，斤这是对公司乡理财活动提亩出的第三个甘目标要求。竹姻二、介公司理财目全标主要有以姜下几种券睡1)锅利润最大化恳有2)扩资本收益率望最大化或每屋股净利润最预大化架胖3)计股东财富最握大化但其同罢样存在局限述性：疮一、它以股此价来衡量公纹司价值，只传强调股东的骑利益，而对岔与乓公司戒相关的其他闪人员利益重疯视不够；二档、股票价格牌受多种因素育影响，并非争都是公司所即能控制的，肃将不可控制舞因素引入理往财目标进行洽量化是不合淡理的。异4)特公司价值最楚大化缠5)愿其他公司理正财目标惭1)扮利润最大化见沈一、利润直骤接反映了公龟司创造剩余彼价值的多少淡；二、利润深在某种程度晃上反映出公无司经济效益矛的高低和对彼社会贡献的及大小；三、束利润是公司劲补充资本、代扩大经营规钓模的源泉。虽纺述公司从事生达产经营活动兼的目的是为恒了创造更多皱的剩余价值灾，只有每个妄公司都最大使限度地获得摇利润，整个晋社会的财富刺才能实现最都大化。叮3)蚀股东财富最万大化弊但其同样存妹在局限性：训一、它以股新价来衡量公症司价值，只顽强调股东的态利益，而对匹与缠公司俱相关的其他础人员利益重邪视不够；二庙、股票价格班受多种因素盈影响，并非率都是公司所网能控制的，敬将不可控制阳因素引入理碗财目标进行坏量化是不合种理的巷通4)景公司价值最关大化晶在评价公司室的价值时，些看重的往往霉不是公司已扇获得的利润杏，而是公司顿潜在或预期崇的获利能力敬，是公司持吴续发展能力贩。戚早5)距其他公司理然财目标宵在公司实际忘理财过程中练除了上述各庭种理财目标计之外，还存盲在诸如职工医福利最优化象、经营者考途核指标最大桨化等理财目常标。赌业综上所述，担利润最大化城、股东财富堡最大化和扰公司逃价值最大化夜三种公司理扇财目的是既钳相互矛盾，拨又相互统一坐的。从考查纺的利益主体恢来看，利润没指标和鸟公司饭价值指标与恨众多的利益该主体相关．坟而股东财富汪最大化则只旗与股东的利始益密切相义转。从考查的欲因素来看，纱股东财富考层虑的因素最挂多，世公司绒价值最大化冒次之，利润许最大化考虑渡的最少。当居公司风险不疼变时，利润约最大化就代奶表着帅公司连价值最大化江；而当股东凑结构不发生直变化时，箭公司太价值最大化凭就代表着股洋东财富最大渣化。总之，企现代公司理浓财目标可以桶概括为：在役维持稳固财等务地位的同洗时，不断提挑高公司的价撤值。枣现代公司理特财目标的特叛点夫1)适应性2)多元性3)层次性课堂小结：厅眠厅稀养督冬爱跃杰检查人：日期：趁课时授狡课计分划意一、授课时雷间：概捞尼年饥月歌日亡赔辆节遮二、授课章娘节：灿第一章香公司理财概生述摔第三节些公司理财的友内容归三、教学目乘的要求：骑冤1、宅理解并哄掌握公司理栽财的妈内容栋四、教学重殖点难点：千公司理财的改内容症五、课型、对教学方法：挤爆讲授，小斩组讨论，案疾例蜡六、教学用任具：妙多媒体迷七、教学过牙程：（含复椅习提问、教全学内容要点震板书提纲、筛课堂练习、削教学进程时虾间分配、课仇外作业等。怪）汽第三节皮公司理财男的内容嚼俗一、职公司理财的溪内容姿公司理财活逮动是指公司馅的资金筹集晕、投放、使振用、收回和妻分配等一系鞭列行为；它讲包括资金筹悉集、资金投烘放、资金营迫运和资金分竞配等四个方漂面的内容。幸公司理财的秀对象是现金蓄(绞或资金民)拥的循环和周织转。主要职象能是决策、室计划与控制更。蛋（一）舅资金筹集活夫动丰资金筹集活品动是指公司揭筹措和吸纳四所需资金的苗过程。资本察是生产要素巩的粘合剂，心是经济活动角的第一推动罪力，是公司流最重要的生至产经营条件克。公司进行爹生产经营活勇动，首先必敌须拥有所需榴要的现实的豪货币资金，仔以用来购建看固定资产，驼购买无形资款产和流动资炒产，支付工借资以及费用隐。资本筹集甩是资本运动双的起始点。养续资本筹集活阻动主要包括裹：班(1)祝预测筹集资啦金需要量；佛(2)痒选择鸟融资估渠道与方式决；续(3)愁测算综合资裕本成本；告(4)鬼衡量和有效隆回避稿融资围风险；动(5)培运用财务杠疾杆；敞(6)韵确定合理的阴资本结构。凤（二）半资金投放活液动批资金投放活业动是指公司尖将筹集的资范金投入使用府的过程，包芽括公司内部权使用资金的砖过程喘(蔽如购置固定芒资产、无形弃资产和流动递资产等单)械以及对外投接放资金的过臭程尿(纽如向其他公桨司投资设备韵、向证券市私场购买股票胁等岩)猾。公司筹集贸到资金后，悄应根据生产惊经营的需要首，按照合理缩的结构及时够将资金投放渐于流动资产蝇、长期投资嫂、固定资产展、无形资产替及其他资产考使用，以谋郑求最大的经晨济效益。比匹公司资金投攻放活动主要抵包括：聚太(1)像根据理财目象标确定投资绑方向；炎(2)浊分析投资环凭境和投资风铁险；衫(3)违研究投资组卸合方案；落(4)炎评价和选择偷投资方案；邻(5)本进行投资决珍策分析。倚（三）站资金营运活阶动顿资金营运活缝动是指公司仇为满足日常凭营业活动的锄需要而垫支镇的资金，或刊者因公司生肝产经营而引匆起的收付活纷动。公司在澡一定时期内斤资金周转越纸快，资金利均用效果越高秒，经济效益对越好。驶倦资金营运活未动管理包括尘：筋让(1)严流动资产管垫理：确定最斥佳现金持有奉量；制定合矮理的商业信适用政策；以柴及预测和控余制存货。案(2)定固定资产管坝理：测定固晓定资产需要排量与确定计笛提固定资产撕折旧的方法巾。距(3)娃成本费用管镰理：预测成胆本费用；分圈析成本费用财的降低方法驴，开源节流狭。虹（四）笛资金分配活存动射肆资金分配活样动是指公司摧对利润进行挨分割和分派鞋的过程。公骄司通过投放风资金所取得淋的各项收入芦，要依次弥愧补生产经营幕耗费、交纳毁流转税和所罢得税、计算扎净利润；从雷净利润中提诚取公积金和冶公益金，向艺投资者分配陡利润，将留葱存的利润用举于扩大生产社。利润是公烦司生产经营斗的最终财务保成果，投资胸者向公司投彻资就是为了鸟使其资本获阻得增值，公怨司将获取的慢利润按投资圾者所占股份舞的比例分给撇投资者，是筐投资者享受道其资本增值妙的一种常见夫的表现形式廊，是各类投乔资者均十分意关心的问题佛。唱总之，在资圆本运动过程圣中，彩公司闭各种财务活功动之间存在旦着相互依存扫、相互转化蚁、相互制约德的辩垄证关系。这殖种资本运动喂内部本质的缩、必然的联物系，就是资屑本运动的规明律躺课时授躲课计粒划掩一、授课时野间：氏绝间年市月彻日升妖硬节早二、授课章裳节：问第二章指公司理双财环境分析脂三、教学目哗的要求：叮1、了解闯公司理财礼环境的概念也乏揪落2骑、掌握金融耳市场的概念予、特点、构帝成及分类踢四、教学重精点难点：天公司理财的惰金融环境及来中介机构裤五、课型、兰教学方法：留乌讲授，小示组讨论，案徒例诊六、教学用花具：迹多媒体颂七、教学过隶程：（含复乞习提问、教窃学内容要点旋板书提纲、万课堂练习、歉教学进程时纤间分配、课践外作业等。体）赴第一节公但司内部理财何结构一、概念昨财务管理环协境又称理财金环境，是指项对考公司史组织财务活赵动和处理财惊务关系产生边影响的袄公司两内外部各种苗条件的总称钞。（内部环库境和次外部环境脖）勇二、经济环其境赔——把影响单公司艘财务管理的连各种经济因甲素款1.经济周属期映2.经济发驳展水平洗3.通货膨僚胀恭4.经济政积策5.竞争闭三、法律环斑境国市场经济的胞重要特征在问于，是以法掉律规范和市弃场规则为特狡征的经济制借度。一方面旺约束，另一鄙方面提供保杰护。畅1.盏公司筒组织法律规吉范洗2.税收法治律规范肥3.其他经枣济法律规范赚四、金融环赤境（最重要鹊的环境因素补）衔（一）金融魂市场尊1.概念折：资金供应忙者和资金需本求者双方通僚过金融工具盏进行交易的部场所典2.金融市须场分类仅3.金融市每场功能阶1.提供了车良好的投资珍和蹄融资补场所。2.仇促进停公司堆资本灵活转猎换。3.提耐供信息。扣（二）金融何机构嫌判声中央论银行饲——书中国人民银题行昆慧器留国开有独资银行学（四大银行摩）枯借1.迷银行商宋业银行瓣股份制商秤业银行遣治以朱盈利为目的玩国驳家开发银行蛾脆政名策性银行列秧中国进出口害银行量乞不餐以营利为目秆的中国租农业发展银沙行坑贼2.非银行木金融机构惠怎保险公拜司、信托投辰资公司、证脂券机构、财牢务公司、金荒融租赁公司（三）利率乏一定时期运议用资金资源披的交易价格捡利率=纯利御率+通货膨挥胀补偿率+下风险回报率早纯厨利率是指没悲有风险和通揭货膨胀情况剧下的平均利素率。在没有青通货膨胀时激，国库券的墙利率可以视唐为纯利率。微掠通飞货膨胀补偿寸率是由于通夜货膨胀会降颗低货币的实役际购买力，好为弥补其购啊买力损失而采在纯利率的逝基础上加上帖通货膨胀附垄加率。巴风警险回报率是影由于存在违龄约风险、流埋动性风险和孟期限风险而前要求在纯利着率和通货膨嫂胀之外附加剑的利率。其撒中，违约风抚险附加率是朴指为了弥补光因债务人无斥法按时还本裤付息而带来皇的风险，由推债权人要求昼附加的利率长；流动性风崭险附加率是筒指为了弥补冬因债务人资茄产流动不好哗而带来的风见险，由债权殃人要求附加线的利率；期舱限风险附加亚率是指为了历弥补因偿债汪期长而带来歇的风险，由胀债权人要求蜘附加的利率榜。菊第二节金膊融中介机构断一、肢金融中介差含义事:请动态概念：体在货币资金朝运动和信用腔活动中为资谢金供给者和度需求者提供拍信息、设施粥、信贷服务锤、结算服务架、投资服务朋、保险服务很、信托服务欠等金融性服乎务的活动。拦静态概念：错专门从事金笨融性服务活华动的机构诸舅冷商业银行惰性质：早期凳银行业；现伪代商业银行斩本椅谜质特征：具它有征公司敌的一般特征牵；金融化公司塞；特殊银行干职能：信用数中介；支付纠中介；调控黑媒介；金融身服务；信用征创造描呜主要业务：莫负债业务、粉资产业务、闯中间业务咸历二、恳疗商业银行的伞主要业务辽肾块负债业务拳:依（姨1损）自有资本艳(梳普通股股本鸭、无偿还期咬的优先股股坝本、资本盈琴余、未分配彩利润、资本蔬储备金、其陵他准备金等愚;漠债务资本奶)泥意义羡:恩银行信誉的扭基础衰;缩维持业务经孤营的基本前盏提炎;故资本比率要彩求可限制银式行不合理的押资产扩张。奶对资本充足畏度的正确理熄解。（返2体）存款业务走砖经营管理要兵求晨:御重在提高稳闻定率挤祝；注重降低药存款成本率哀垫；吸收存款仿要与资产安域排相匹配往排；注重规模洗效益（搅3留）其他负债盲业务弱哈同业拆借、蒙向中央银行慨借款、发行筐金融债券、言占贪用资金，等抓。父宾传三、厚投资银行泄良投资性金融覆机构的类型需：证券经营壳机构、证券誓投资咨询机狠构、证券结们算登记机构置、证券金融颈公司、投资花基金以及与涂证券业务相统关的各类事址务所等。岗投资银行的付定义：从事疾证券承销、陆证券交易、筐公司并购或泡资产重组、这项目融资、捐风险投资、惹基金管理、质投资顾问等埋多种业务的睁投资性金融陶机构。其基絮本特征是综字合经营资本挣市场业务。抛罗伯特杯·源库恩悼(Robe弱rtKu迈hun)傍依业务经营波范围大小给君出四个层次勿的不同定义亡。范围大小曾依次为：全腰部金融业务匹、部分或全疫部资本市场愤业务、除去煌基金管理和铲风险投资等抚外的资本市抹场业务、只根从事证券承雨销和交易活泰动虫徐斤四、欣非银行金融替机构挑盐保险公司浅愈篇经营保险业顺务的经济组产织，是以吸桂收保险费的价形式建立起竟保险基金，针用于补偿投躁保人在保险醒责任范围内可发生的经济怎损失的具有狼法人资格的懒公司佣。其经营是必建立在科学致分析和专业牢化操作基础亲上的，经营霞的基本原则芬是大数法则像和概率论所猪确定的原则握，投保人越瓣多，承保范励围越大，风峰险就越分散陡，这样才能抹做到保险保针障范围的扩尘大和保险公近司自身经营访的稳定和扩长张。保险公凯司业务经营亚中最重要的至是把握好展执业、承保和劳理赔三个主邮要环节。保语险的一般分抽类：财产保朝险、人身保浅险信批、责任保险仆碍、信用保证膀保险。构往五、王季政策性金融滨机构加雷主要类型嚼盆按活动范围印：国内机构耐和国际性机海构瓶(奏如国际复兴庆开发银行、份国际开发协汉会、亚洲开社发银行、泛奔美开发银行犹、欧洲复兴阔开发银行、假非洲开发银矮行等生)劫，国内机构兔又可分为全油国性机构和学地方性机构脾两大类；按灌有无分支机趋构：单一型言和多层型两筝类机构；按浪业务领域和拴服务对象的筋特征：经济玉开发、农业每、进出口、伞住房、环境访保护、存款晨保险、中小沿公司爸、国民福利碎等；按业务切的单一性和逆综合性：专滴业性机构和脸综合性机构绒。中国国家仔开发银行、酱中国农业发桑展银行脱抢、中国进出铸口银行伶课堂小结：新撇茧炕吗焦泰嘱加凑需检查人：日期：押课时授早课计邻划年一、授课时照间：骗组获年宾月擦日趟张诵节脊二、授课章粱节：份第三章财久务报表阅读乞与分析剧第一节资筐产负债表奴三、教学目害的要求：钥说1、理解资装产负债表的秒性质与作用雹2、掌握资理产负债表的谨编制方法及担具体项目分过析肢四、教学重廉点难点：痰资产负债表技的阅读奶五、课型、疫教学方法：些册讲授，小圣组讨论，案瓦例玻六、教学用房具：疏多媒体歼七、教学过离程：（含复盯习提问、教夹学内容要点毯板书提纲、貌课堂练习、计教学进程时稿间分配、课蒜外作业等。本）虑第一节资拴产负债表券分析守一、资产负愈债表的性质港与作用亿1．性质：翠是反映卸公司踪某一特定日绝期资产、负滨债、所有者蛋权益等财务袜状况的会计傅报表。稀披露三大数蔽字：一是此廉时此刻有多唉少资产，衬尼泻二益是此时此刻绒有多少负债穷，室用忽三龙是此时此刻年拥有多少所帽有者权益。财务状况：仰是戒公司判的债务偿还玻能力及债务革偿还能力反稍映的吊公司钉现金支付能翁力；皮是照公司将财务资源对禾公司挥发展的支持眯能力；凶是刃公司乖融资能力。榜二、具体编抱制方法怪（一）根据骨相关总分类日账户的期末逮余额填制，域如应收账款顷、应收股利组、固定资产把等项目。常（二）根据旗相关总分类咏账户期末余案额合并或调岛整后填制，兽如货币资金水、存货等项叨目。垒（三）根据民总分类账户栗期末余额减烦去备抵项目野后的净额填氧制，如短期全投资、在建绘工程、无形压资产等项目枣。泽（四）根据察结算账户有竹关明细账户降期末余额调旨整填制，如躺“共应收账款老”龄账户所属明樱细账户期末宝余额为贷方忆，调整为预鸦收账款项目叠，阵“表预付账款交”扑账户所属明犬细账户期末而余额为贷方经，调整为应阿付账款项目两等。（见链韵接）疤（五）表内劲各项目数字乒、表表之间钞有关数字必催须核对相符厅。毕1阳.表内合载计数相加与婶总计数相符棵。滩2消.各项目尼之和与合计吹数相符。率3反.资产总哪计与负债及麦所有者权益犁总计相符。档4粘.坏账准折备、累计折吓旧抵减后余占额要与有关跨账户净额相喇符。粘5厌.各报表滴之间的对应拿项目有关金帝额相符。宫（六）编男表期内重要油项目变动在解附注栏内说识明。喊三鄙、货币资金嘉分析现金的概念现金项目吸*现金管理怜的目标墓*最佳现金漠余额的确定辅现金的具体迎分析声四、省固定资产的颈具体分析旷均暴公司券的固定资产未是狼公司有从事长期发低展的物质基漂础，代表着栽公司赛的技术装备枣水平。因此稍，固定资产肉的质量评价债，主要取决观于该资产所司能够推动的凳公司毅经营活动状员况。困秤◆诊高质量的固危定资产，应润当表现为：胸（1）技术宅装备水平较融高，其生产迫能力与存货词的市场份额奴所需要的生糕产能力相匹亮配，并能够鉴将符合市场均质量需要的衡产品推向市烘场，并获得垃利润；挂（2）周转利速度适当，言资产的闲置丛率不高；阻（3）结构薯合理，符合妇行业特征。课堂小结：赶却宣深歇晴余己肉蓄检查人：日期：苗课时授谈课计北划膛一、授课时猾间：逗刷尝年础月争日额蜂槐节宽二、授课章屠节：蒸第三章财搂务报表阅读跳与分析危第服二劲节坡利润餐表抓第三节燥现金流骡量表迟三、教学目够的要求：像挎1、理解煮利润表和现躁金流量表陕的崭内容留与作用攻2、掌握趁利润表和现墓金流量表的际阅读叶四、教学重鸡点难点：说利润表和现猪金流量表的絮阅读酿五、课型、钻教学方法：伸忙讲授，小贝组讨论，案敏例紧六、教学用鼠具：市多媒体似七、教学过耍程：（含复松习提问、教啦学内容要点映板书提纲、云课堂练习、卖教学进程时头间分配、课虏外作业等。两）吸第二节现浩金流量表分映析上引言：也Dell明的枯“医反省漂”懒坡“僵我们和许多时公司一样，甩一直把注意滚力放在利润吹表的数字上铺，却很少讨飘论现金周转冬的问题。这栽就好像开着数一辆车，只我晓得盯着仪排表板上的时笋速表，却没薄注意到油箱狡已经没油了穷。湾”稼因此，孙“货戴尔新的营涉运顺序不再裤是签‘煎增长、增长胞、再增长汁’例，取而代之霜的是贤‘础现金流量、朝获利性、增里长佳’墙，依次发展席。阅”岩一、膝现金流量表假——扣是以收付实绍现制为基础统编制，反映蒸企闯底但禁汪努业一定会计提期间内现金莲及现金等价悄物天签燥黄证读流入和流出百信息的动态犁报表。现金现金库存现金随时可支付的存款三月内到期的短期债券投资栽二、止编制现金流告量表的目的锡从动态上了旁解喝公司钻现金变动情塌况及原因；废判断板公司京获取现金的垃能力；巾评价雅公司朵盈利的质量郑。难造成现金改云变的三大活针动议1斧、经营活动悠：指所有能携影响利润表祖的营业活动代，例如销售筒及发放薪资你费用。芝葱2丹、投资活动勉：主要指取底得或者处分掘长期资产的碗活动。例如波购买土地、继厂房、设备睡，或出售既穷有固定资产瓦。君什3悟、厕融资穿活动：包括椅公司灌的借款、还蜘款、支付现皆金股利及现箱金增资等活限动。地玩现金流量表袜的编制方法牢直接法框——洽直接列举造视成经营活动遥现金流入及灌流出的项目天，即经营活慧动中政CF骑的来源渠道蛋和用途；溉间接法土——煌由利润表的蹄净利润金额渔出发，经过乘加减相关项半目的调整，附最后得到经臂营活动现金您净流入或净耍流出的金额市。侦主要差别在渠于降——浙对经营活动嗽现金的表达垒方法不同。颂投资及鹰融资凉活动的现金堪流量不存在富调整问题，熄因此在表达搞方法上，直躬接法与间接息法没有不同搏。谈在实务上，屡目前国际上础大部分公司咏是以间接法价来编制现金独流量表。疗总柳钓结菊短期来说，社公司凶获利与经营旱活动现金的励流动方向可赏能不同；栗但长期来看算，两者的发祸展趋势必定宜归于一致。求就辰公司咐活动的本质罪而言，它必或须能创造经遗营活动的现叠金净流入；映对投资人来即说，经常出嫩现经营活动喜现金净流出恭的题公司劣，绝大多数闹都没有投资拍价值。浓第三节利等润表分析贞利润表是反熄映副公司轿一定时期的美经营成果的哭会计报表。劣按月编制和恐报送，也是血公司每经营管理者羊每月必须阅覆读和分析的治报表。剩通过资产负键债表我们了忠解了一个荣公司骂所拥有的总眉资产是多少解，那么，委公司塞运用这些资番产的结果怎森样呢？设置进利润表的目垂的就是要反蹄映居公司愧报告期内的领经营成果。舟卖1错、利润表的错作用（结构劝与内容）盏反应两公司示经营成果(浅不同业务,竭便于比较）恰反应哨公司顷盈利能力（围成本,费用衡及其他指标稀）皂反映漂公司仆营业收入、透成本费用（逢收入分析等搭）逮2、利润表罢分析的目的碌：筛评价禾公司础经营业绩萝发现乐公司称经营管理中图的问题你提供正确决计策信息（投准资者、债权棕人、国家宏旁观管理者等助）辉3、利润表猾分析的内容热利润表综合销分析（利润废额的增减变喝动及利润结望构变动情况固、营业利润终进行分析）编利润表分部逼分析（分部尚报告、产品揭营业利润分盈析）寄利润表分项地分析（系公司那收入分析和祖成本费用、撒资产减值损拔失、投资收割益分析尝目的：深入息揭示利润形聋成和分配变套动的主观和疏客观原因）康4、利润表寺分析基础绞利润表的种恩类咬单步式利润毅表锐多步式利润待表氧利润表与财脾务活动收入与销售前成本与采购恭、生产弄利润表与会扑计活动收入确认之成本费用核槽算丸5.爪理解报表需洞注意的问题男利润不等于童现金流量戚会计政策选算择不同会引摄起利润不同葵会计利润与赴经济利润不来同厉6、具体分列析内容宵（1）窝利润增减变撑动情况分析状（2）取利润构成变发动分析攀（3）蹄营业利润分可析课堂小结：世亚习制唱已仆忘鉴赌检查人：日期：玩课时授旋课计多划匙一、授课时姜间：抵殿毯年邻月块日晶探垦节盗二、授课章知节：博第四章时遣间价值片三、教学目罪的要求：疑望掌握货币时泽间价值的计磁算和应用呈四、教学重恰点难点：巡普通福利的祖计算及年金贞的计算圈五、课型、环教学方法：抗英讲授，小攻组讨论，案滋例皱六、教学用柜具：僵多媒体杀七、教学过况程：（含复剧习提问、教甘学内容要点住板书提纲、千课堂练习、它教学进程时抽间分配、课蹄外作业等。穷）女一、吩资金的时间袄价值原理：努我们将资金联锁在柜子里桶，这无论如识何也不会增划殖。在资金鱼使用权和所铁有权分离的挪今天，资金察的时间价值划仍是剩余价努值的转化形榴式。蹄资金时间价艘值雷:又称货醒币时间价值值，是指在不蜻考虑通货膨逢胀和风险性仔因素的情况趣下，资金在胃其周转使用呆过程中随着育时间因素的沫变化而变化覆的价值，其坛实质是资金兰周转使用后捐带来的利润逐或实现的增绍值。桶二、货币时溪间价值的计胶算抹资金时间价旋值的计算有母两种方法：俯一是只就本捏金计算利息矿的单利法；缠二是不仅本悉金要计算利堵息，利息也扮能生利，即婚俗称将“俊利上加利面”数的复利法。嫁相比较而言狡，复利法更冰能确切地反扒映本金及其捕增值部分的俩时间价值。剥计算货币时逝间价值量，失首先引入节“驾现值蹈”鹊和离“被终值埋”锻两个概念表称示不同时期筹的货币时间系价值。拜（一）单利勒终值与现值冠单利是指只开对借贷的原亭始金额或本矩金支付（收朋取）的利息续。我国银行着一般是按照询单利计算利沃息的。趴在单利计算撞中，设定以顷下符号：旅P横──模本金（现值穗）；具i后──外利率；I命──等利息；F喉──警本利和（终刑值）；景t慈──即时间。旦1.单利终锋值。单利终尚值是本金与惰未来利息之薪和。带其计算公式鹊为：痒F＝P＋I鉴＝P＋P走×科i螺×器t胞＝P(1+团i搂×蛋t棒)鸡例：将10须0元存入银熔行，利率假扩设为10%皇，一年后、斯两年后、三挖年后的终值氧是多少？（吵单利计算）型一年后：1粥00寄×打（1+10吉%）＝11忽0（元）抛两年后：1谅00顾×独（1+10损%埋×害2）＝12嫂0（元）峰三年后：1夜00愉×良（1+10嫂%妻×仁3）＝13对0（元）滚2.单利现隙值。单利现横值是资金现由在的价值阵。事单利现值的祥计算就是确告定未来终值哪的现在价值醋。课例如公司商旅业票据的贴状现。商业票丢据贴现时，庸银行按一定苹利率从票据昏的到期值中莫扣除自借款邪日至票据到鸣期日的应计站利息，将余蜡款支付给持披票人。贴现芒时使用的利术率称为贴现局率，计算出王的利息称为萄贴现息，扣家除贴现息后基的余额称为俘贴现值即现缓值。众单利现值的厦计算公式为摘：柄P＝F－I洒＝F－F企×淘i特×脱t射＝F热×浙（1－匆i刘×保t桂）巩例：假设银纵行存款利率堆为10%，扔为三年后获崇得2000壳0现金，某祝人现在应存拌入银行多少轮钱？妄P＝200估00载×晶（1－10软%碎×飘3）＝14生000（元孕）粱（二）复利逗终值与现值墓复利，就是沸不仅本金要享计算利息，惯本金所生的慕利息在下期尾也要加入本惯金一起计算贵利息，即通赠常所说的老“阁利滚利记”怎。棕在复利的计虫算中，设定仪以下符号：受F柿──蓬复利终值；汉i属──踩利率；P详──馆复利现值；羡n肢──跨期数。痛1．复利终芬值割复利终值是遵指一定数量僻的本金在一鞭定的利率下瓜按照复利的绢方法计算出假的若干时期使以后的本金底和利息。采例如公司将抹一笔资金P求存入银行，串年利率为屈i赌，来如果每年计颜息一次，则脏n真年后的本利耗和就是复利些终值。如图休1。羡屯毕浙狼景渐却F愉=？同璃严粪曾闸弹哑养菊蚀0押蒙佛1暑2勾学宰四n厘－1盘逆得n杂劲五配枝湿愧杰P晴穿该图1复饰利终值示意案图醒如图1所示资，一年后的墙终值为：蚁F耗1兆＝P+P灭×赤i律＝P袍×浇（1+嫩i牌）电酬登腹惹两年后的终倚值为：健F滑2登＝F雁1磁+F某1铲×兴i匪＝F裁1孕×禽（1+策i庸）齐＝P宿×模（1+岭i垒）逝（1+府i蹦）香＝P催×毒（1+称i但）漠2┇畜由此可以推联出关n木年后复利终后值的计算公隆式为：废F＝P叫×红（1+社i派）瓶n哈例：将10拦0元存入银慕行，利率假借设为10%耽，一年后、体两年后、三胆年后的终值战是多少？（塘复利计算）栗一年后：1风00啄×甚（1+10妻%）＝11你0（元）疲两年后：1佳00害×升（1+10烛%）检2税＝121（污元）度三年后：1她00洽×议（1+10迈%）交3洞＝133.注1（元）晕复利终值公船式中，（1柱+忆i彩）虹n壶称为复利终惩值系数，用段符号（F/邪P，脉i竭，朵n事）表示安。例如约（F/P，售8%，5圈），表示利凭率为8%、友5期的复利俱终值系数。材复利终值系岁数可以通过穴查界“具复利终值系倦数表懒”雹（见教材附枕表）获得。范通过复利系诞数表，还可够以在已知F淘，冶i悲的情况下查锁出贵n放；或在已知脚F，处n尊的情况下查罚出盖i凶。怒辱2．复利现劣值白复利现值是惨指未来一定鹊时间的特定偿资金按复利朴计算的现在检价值翠。即为取得面未来一定本讨利和现在所腹需要的本金花。例如，将准n缴年后的一笔示资金F，按榨年利率虾i卡折算为现在火的价值，这学就是复利现雀值。如图2踏。旧足闪贵江胀虫休F笨寄书副揪勉探财配谱饱0凭驶1膨2椅怖乒跪n辨－1奶救玻n读羡铺碌犬盈跑促P=？仇蹈剥图2复货利现值示意晓图园由终值求现梦值，称为折虑现，折算时红使用的利率蹄称为折现率分。寸复利现值的的计算公式为饿：艘社例：A钢铁湾公司计划4趟年后进行技蚊术改造，需进要资金12迎0万元，当甚银行利率为得5%时，公姑司现在应存蜡入银行的资方金为：姓P＝F晌×屿（1+杀i厚）库-欺n邪＝12涛0000享0球×优（1+始5%孕）签-日4此＝12醒0000及0证×置0.822乓7术＝9尝8724者0（元）悼公式中（1琴+般i愈）秒-眠n汇称为复利现衔值系数，样用符号（P撇/F，用i腰，帅n菌）表示滋。例如练（P/F魔，5%，4宽），表示利谋率为5%，礼4期的复利占现值系数。规与复利终值辫系数表相似拘，通过现值籍系数表在已纠知报i序，止n煎的情况下查蜜出P；或在脾已知P，怠i猎的情况下查岭出团n祥；或在已知咬P，拥n驻的情况下查夺出蛙i坡。课堂小结：救举议陡示剪营碑爪续检查人：日期：惕课时授顶课计略划恒一、授课时任间：笨语企年聪月难日花倒纱节粉二、授课章叹节：本第四章时蛮间价值绳三、教学目挎的要求：颂援掌握货币时希间价值的计拣算和应用毛四、教学重久点难点：脏普通福利的匪计算及年金白的计算献五、课型、宅教学方法：乱柴讲授，小恩组讨论，案清例虫六、教学用俱具：圣多媒体食七、教学过晃程：（含复哨习提问、教拾学内容要点舌板书提纲、欠课堂练习、赵教学进程时灌间分配、课请外作业等。欲）攀一模、公年金终值与葱现值润年金是指一欧定时期内一掩系列相等金厅额的收付款颠项。绣如分期薄付款赊购，树分期偿还贷鞋款、发放养顽老金、支付寿租金、提取从折旧等都属宽于年金收付迷形式。按照肠收付的次数粗和支付的时给间划分，年谷金可以分为古普通年金、博先付年金、裕递延年金和杏永续年金。痛在年金的计桂算中，设定殖以下符号：校A持──泡每年收付的拔金额；汪i挨─苦─含利率；南F河──丑年金终值；登P紫──肃年金现值；怕n帜──氧期数。丧1．普通年达金锐普通年金是粪指每期期末胸有等额的收尘付款项的年便金，又称后逗付年金谦。如图3所府示。苹0助避秒1持损2耻3烦求王4昼凶100校嘱100径砍100睡谱100湖迎额图3扩普通年金示舅意图箱图3，横轴逐代表时间，骆用数字标出激各期的顺序屠号，竖线的稍位置表示支余付的时刻，禽竖线下端数戚字表示支付廊的金额。上端图表示4期疑内每年10庭0元的普通触年金。窝（1）普通惠年金的终值异普通年金终息值是指一定轧时期内每期傲期末等额收碑付款项的复即利终值之和缴。办公式中，随通常黎称为勾“授年金终值系缩数且”印，用符号（摧F/A，脑i面，腐n背）表示。孙年金终值系领数可以通过级查饿“勉年金终值系词数表筑”馆获得。该表肌的第一行是誓利率功i肝，第一列是士计息期数研n拥。相应的年邻金系数在其如纵横交叉之先处。例如，何可以通过查哥表获得（F匪/A，寿6%喝，4）躁的年金终值硬系数为4.慎3746，腹即每年年末州收付1元，夫按年利率为末6%计算，肃到第4年年灶末，其年金婶终值为4.须3746元阅。贸腰例：某公司尼每年在银行桨存入40绢00元，计匹划在10年耻后更新设备凡，银行存晌款利率5%凡，到第10京年末公司能恶筹集的资金宣总额是多少蚁？孤（2）普通畅年金的现值盾普通年金现问值是指一定旋时期内每期钩期末收付款续项的复利现滤值之和。付公式中，勺通常平称为敞“舌年金现值系饲数烈”版，用符号（牢P/A，新i狭，折n缸）表示内年金现值系裤数可以通过闻查脊“霜年金现值系疾数表纳”母获得。该表签的第一行是败利率乌i镜，第一列是义计息期数赢n敏。相应的年愚金现值系数乘在其纵横交愚叉之处。例柄如，可以通均过查表获得弃（P/A，喘6%，4）绍的年金现值殊系数为3.融4651，愁即每年末收纺付1元，按冤年利率为6宇%计算，其绩年金现值为验3.465分1元。租累例：某公司棵预计在8年塑中，从一名洒顾客处收取灵6000陕的汽车贷款御还款，贷款埋利率为6%邪，该顾客借渗了多少资金驳，即这笔贷届款的现值是错多少？歌2．先付年厉金爆先付年金是皮指每期期初壤有等额的收叹付款项的年东金，又称预冶付年金。椒如图6所示偏。单0搭套术1杯滤娱2咐可3跳玩4符绞100煤迟100是扬100团遇100壮恶图6乔先付年金示挑意图武例：某公司纳租赁写字楼愁，每年年初横支付租金5越000元坚，年利率为携8%，该公佛司计划租赁得12年，需丽支付的租金剑为多少？身3、递延年绍金冻递延年金是运指第一次收缩付款发生时许间是在第二馋期或者第二孙期以后的年育金。寄递延年金的咸收付形式如皇图9。蚕0盛痒1窜剥2冷美3齐激4纸毙5搜6困表稀珍喝进萄100湖钢疮傅100装曾哗衰100震执100飘稿社村图9昏递延若年金示意图延年金终值映递延年金终效值的计算方唉法与普通年陕金终值的计速算方法相似但，其终值的窃大小与递延谈期限无关。泰（2）递延虚年金现值笛递延年金现搭值是自若干蛛时期后开始杰每期款项的旗现值之和。课堂小结：淹充汁福漏雄萄朽钓颤检查人：日期：隶课时授膝课计梨划还一、授课时埋间：演摩亏年仰月肚日鸦厕狭节蔑二、授课章鱼节：易第五章风缎险分析测三、教学目眉的要求：及1处、了解风险碑的阅含义骤及分类搭广创罢2汉、掌握资产元组合的风险柜分析方法旧四、教学重垮点难点：铲单项资产风强险衡量扇五、课型、册教学方法：易熟讲授，小抓组讨论，案唐例喝六、教学用跑具：争多媒体现七、教学过树程：（含复慕习提问、教恶学内容要点谱板书提纲、葛课堂练习、率教学进程时芝间分配、课刷外作业等。葛）性第一节堂资本市场与羞风险拐一、资本市各场的概念及腰功能验指期限在一京年以上的中科长期金融市侮场，其基本妇功能是实现糠并优化投资镰与消费的跨被时期选择。罗功能饱（一）媒介狸储蓄向投资迎转化赚（二）确定妈资本的占有误条件和为资饿本定介摘（三）促进敢产业结构的惨合理化和高批级化克（四）促进童公司制资产结构优塑化参与者—发行人、投资者、中介机构、市场组织者、监管机构。交易工具：即交易对象，主要有债券、股票、衍生工具一级市场发行市场市场层次二级市场流通市场绵二、糕摸风险投资的织运作方式以一项高新技康术的产业通疑常划分为：库技术酝酿与晃发明，技术剩创新、技术羊扩散及工业魔化大生产阶庸段。在每一牛个发展阶段悲，所需资金拨的性质和规花模都是不同久的。好兴（一）风险纵投资的种子追期投入发（二）风险聚投资的导入序期投入存（三）风险宰投资的成长卸期投入假割（四）风险躁投资的成熟承期投入低访减三、疯轮我国的风险勇投资市场绵珠198施5蚂年我国颁布烘《关于科学扑技术体制改捏革的决定》里，指出，可需以设立创业拦投资以支持妨变化迅速、份风险较大的缴高技术开发界工作。同年岂9炉月，我国第粒一家风险投欢资公司筑——“致中国新技术哨创业投资公陆司仓”谁成立。巾1991南年饲3宣月，国务院阴出台《国务绩院高新技术别产业开发区帐若干政策的肃暂行规定》伐，标志着风率险投资在我秩国已受到政烂府的高度重那视。蚀90菌年代中期，住一批海外基疗金和风险投涌资公司开始狠涌入我国。兄1992激年，美国太境平洋技术风主险投资基金培在我国成立根。摔与此同时，睛一些投资银聚行、信托投健资公司等金棕融机构也纷袋纷开设风险滤投资部则。坦1996仅年平5避月，颁布了厉《中华人民讯共和国促进哪科技成果转曲化法》，移1997只年开始，政茫府决策层对董风险投资的奉重视程度加谢深。促总体而言，竟我国的风险毅投资还刚刚舅起步。悟六第二节风毒险与收益瘦公司宰的经济活动雾大都是在风支险和不确定匙的情况下进蚀行的，离开漠了风险因素薪就无法正确邮评价蛮公司边收益的高低鸡。风险价值星原理揭示了寨风险同收益恭之间的关系粉，它同资金乏时间价值原肯理一样，是吹财务管理的恒基本依据一、概念埋几练种观点：唱“攻损害可能说斩”骨、触“浸损失不确定馒说旅”董、站“复预期结果离寨差说秩”断二净、风险的种不类逢腊自然风险之溪被晶恳泥弦扰行为风险很1.产生的溉原因雷人为赛风险羊经济风光险烧土肚患屠党挎政治风险霸术萄招系统风险宣“恰不可分散风造险趁”“番不可回避风株险判”偏2.风险的蜡来源削级舍咽误非系统风蛇险贸“榜可分散风险淹”“出可回避风险隔”“猴公司特有风炮险守”夜蛋蝇正经营风险蹄：生产经营鞭不确定性膊3.公司经仔营本身荒基呼芝财务风险州：借款增加谨的风险，配融资窗风险蜜三、单项资奶产风险衡量迎一般情况下跳，风险的大裁小与未来各痒种可能结果作变动程度的伏大小有直接概关系，人们膏在对风险进甘行计量时，呜往往采用概棍率和数理统暮计的方法来郊进行。屋A、B、C茅项目预期报劳酬率及概率汽分布表叹经济情况胳发生概率袋A预期报酬倡率拦B预期报酬咳率餐C预期报酬寨率盗繁荣维0.3欣30%距20%递20%坡正常勾0.6麻10%旧10%览10%诞衰退明0.1归-25%耐-5%努5%踏某公司有三倾个可供选择环的投资项目摩：A、B是乒两个高科技咐项目，市场匠竞争非常激眠烈，如果经孔济发展迅速匠并且该项目群成功，就会粒取得较大市肃场占有率，殃利润丰厚，由否则利润就钱会很小甚至柴亏本，C项办目是一个传苍统项目，销受售前景可以鞠准确预测出宾来。假设其颗他因素都相蜜同，影响报轮酬率的未来敞经济情况只尊有三种：繁轧荣、正常、时衰退，有关吸概率分布和航预期报酬率贤如表所示。央1.几个概顶念爽艘痛杯程离暑散型分布观（1）随机及事件（2）朴概率（3）慎概率分布覆聚琴买谅应铜叙蛾连续多型分布某2.期望收剩益E=痰E捆A安=0.3啦×陆30%+0爹.6乳×席10%+0削.1蜜×旅（-25%仗）=12.矩5%携E估B弦=0.3勤×扩20%+0惹.6愧×艰10%+0爸.1维×缠（-5%）留=11.5杏%命E忆C照=0.3枪×催20%+0干.6锤×农10%+0学.1粉×接5%=12垫.5%讲A和C期望借报酬率相同推，但概率分均布不同，A村项目报酬率制分散程度大陵；B项目的融期望报酬率咳与A、C不命同，而且报赴酬率的分散骑程度也不同烘，因此三个蚂项目的风险积程度是不同妙的。为了定霜量衡量风险贷的大小，需蛇要使用统计侵学中衡量概疯率分布离散昌程度的指标秘。澡3.风险程票度的衡量蚀（1）微方差δ2=埋（2）纳标准差δ=博舍δ塌A隆=塑10.87小%鸣定δ岛B担=6.12布%毛毅δ时C瞒=5.12垮%泳方差和标准秩差是衡量风予险的绝对数缠指标，对于腥期望值不同桐的决策方案钱，该指标数痕值没有直接难可比性，因戴此，通过标御准差，只能帝比较A、C释两个项目，似A项目风险嚷较大。比较聋期望值不同溉的方案，需竞要借助相对薪数指标走“尤标准离差率净（变异系数稀）嘴”简。害(3把)标准离差凭率猫辜愚樱q=净δ浴/E煮q排A卫=圣δ箩A辉/E窃A誓=10.8匙7%/12榴.5%=8乐6.96%膨q吗B受=座δ投B替/E迫B柴=6.12密%/11.顺5%=53静.22%谱q徒C慰=户δ插C乡/E堡C货=5.12赢%/12.阶5%=40境.96%裤标准离差率径是一个相对腿指标，它以斯相对数反映悄决策方案的筋风险程度，讲表示每单位款预期收益所序包含的风险群，该指标越孤大，风险就仰越大。传四、风险和鬼报酬的关系稼欧在有效市场辟假设条件下镜，风险与报会酬是相互匹赚配的，即高须风险高报酬寸、低风险低式报酬。投资独者可以根据裕自身风险承着受能力的大狮小选择适度已风险的投资段品种，获得果预期报酬。拳上伍拖美国经济学辈家井马科维茨（掉Marko雷witz）伴通过对投资钉者的行为特裳征进行研究可发现，理性连投资者具有铸两个基本特鞋征：一是珍追求收益最屿大化尝；二是切厌恶风险夺。这两个特对征决定着理歌性投资者在骂投资决策时子必定会遵循刻以下两条基请本原则：拢一是在两个腊风险水平相洽同的投资项梢目中，投资祥者会选择预裹期收益较高驾的投资项目宿，二是在两寒个预期收益元相同的投资遍项目中，投散资者会选择滨风险较小的忍投资项目。浩尽管人们对务风险的厌恶签程度不完全栏相同，有的什人对风险厌迎恶程度较强袍，有的较弱朵，甚至有的均人可能偏好钟风险，但是国，从理论上洞讲，理性投另资者一般是凭厌恶风险的领。对于厌恶释风险的理性友投资者来说霸，要使之接句受风险较大萄的投资项目拨，就必须给林予风险补偿潜，风险越大因，风险补偿甜也应越高。法爱线对于每项资卵产，投资者亭都会因承担鞠风险而要求懂额外的补偿辨，其要求的云最低收益率跪应该包括无才风险收益率携与风险收益剂率两部分。霉因此，对于窄每项资产来碑说，所要求乔的必要收益撑率可以用以蹄下的模式来缴度量：

易必要收益率急=无风险收贝益率+风险灭收益率端星墓归愚R识=至R祥f组性+久bq后其中，践R再f绑代表资金时秃间价值，b沙是风险价值杆系数（茫可采用统计吓回归方法对栗历史数据进威行分析得出撤估计值，也豪可结合管理密人员的经验梦分析判断而鸣得出。但是情，由于似b受风险偏愁好初的影响，而饮风险偏好又塑受风险种类导、风险大小医及心理因素横的影响，因除此对于b的哪准确估计就钥变得相当困贿难和不够可蛾靠。安），q是标尘准离差率援馅盲标准离差率讨（q）反映忽了资产全部识风险的相对阶大小；而风每险价值系数朱（b）则取麻决于投资者哭对风险的偏排好。对风险穗的态度越是冠回避，要求宁的补偿也就肤越高，因而贸要求的风险退收益率就越镜高，所以风棵险价值系数夺（b）的值成也就越大；边反之，如果华对风险的容言忍程度越高另，则说明风阁险的承受能蜻力较强，那邪么要求的风猴险补偿也就底没那么高，幸所以风险价裕值系数的取少值就会较小律。限例：某种股米票的期望收禁益率为10沿%，其标准湖差为0.0娇4，风险价洲值系数为3些0%，则该寒股票的风险币收益率为（低12%）倘例：A公司勺拟投资开发辛新项目，投盾资额相同，用有甲、乙两青个方案可供巨选择晶投资环境表概率考预期收益（瓣万元）拍甲灿乙冤良好个0.3刮80谎120艳一般境0.5茧60宴40局较差雕0.2线40扣-20分要求：（1稼）计算两个允项目的标准治离差率梅芹（2）风鸽险价值系数键为8%，分屑别计算甲、读乙两个项目悉的风险收益延率邀阳（3）若夺当前无风险剪收益率为3照%，分别计知算甲、乙两念个项目投资替人要求的投爷资收益率耳夸（4）判条断两个方案道的优劣课堂小结：蹈钩命尸检华慨雀壮修检查人：日期：走课时授税课计谊划宰一、授课时尸间：舟充必年陷月酬日掘发矮节聪二、授课章兼节：绵第六章资抗本成本分析确三、教学目桂的要求：部1、了解筛资本成本吓的含义扰尤您温2躺、退掌握债券、案权益资本的嗽成本计算方馋法掉四、教学重玩点难点：贺个别资本成笨本葡的计算方法乓五、课型、辽教学方法：狭王讲授，小墓组讨论，案家例稻六、教学用暴具：似多媒体炎七、教学过隔程：（含复捕习提问、教龄学内容要点瘦板书提纲、翠课堂练习、腹教学进程时忆间分配、课蚀外作业等。哈）坟第证一蹈节键资本成本彩一、资本成顽本概念历资本成本是金公司促取得和使用巩资本而支付胳的代价，包岁括资金写占用费霜和资金筹集叨费用。资本纤占用费是指甲公司棕在一定时间药里占用筹集疾过来的资金制而支付给所起有者的报酬温，如红利、侧利息等。这愤部分费用与淘公司卖使用句的时间有关葡，是一项变凳动费用。资缝本筹集费是冈指取得资金衣而发生的费篇用，睡如发行股票躬和债券所发孤生的申请、洁登记、印刷阿、注册以及扫向承销机构福支付的手续络费等与发行饰有关的费用遮。这部分费签用与使用的直时间无关，塌仅是在资本慰筹集时发生且。所以是一题项固定费用屯。余在迅公司腊融资鸟中，通常使独用的资本成贷本的概念是训指其相对数爱，即资本成缴本率。资本色成本率是用丘公司储资金占用费洒与有效什融资英额（发融资伸金额扣除一辨次性的资金现筹集费后的近差额）之间液的比率。搞二、个别资鼠本成本洲——坑不考虑货币巷时间价值，疯掌握基本公谊式损个别资本成庙本是指音公司咽使用各种长虑期资金的成功本，通常用郊资金占用费指与有效棚融资河额的比率表车示或难K：资本成云本D：资刑金占用费涂P：灌融资典额F：资汇金筹集费区f：蹦融资糊费用率，即锹资金筹集费紧与中融资标额的比率卡绵1.长期借污款成本严借款鸽利息计入税隆前成本费用碎，可以起到深抵税作用敬阅止扬久胃音例妨：坛某公司向银喜行借入一笔绪长期资金，泛计1000迫万元，银行勤借款的年利总率为终12％，每讽年付柳息一次，到险期一次还本淡。同时需支谈付借款额件0.5%牧的手续费。迷公司所得税孕率为篮33翁％。计算银匹行借款的成模本。验K＝10佳00抬×宇12％吹×转（1－辣33遗％）/1哥000绑×花（1－骗0.5%疾）＝8润.08康％驱促2.债券成下本若如果以瓜平价发行支新例：勉某公司以平特价发行面值匪为500万跨元的10年条期债券，票愉面利率为1桨2%，发行候费用率为5辆%，公司所牢得税税率为班33%。计泊算债券的成寻本司K=500倡×撤12%（1电-33%）哭/500此×绢（1-5%虹）=8.4拍6%如如果发行价里格为600凳万元宣K=500讲×拒12%（1灯-33%）歪/600你×间（1-5%袭）=7.0骨5%箱题3.普通股漏成本类—垒资本资产定右价模型和风男险溢价法推显股利折现模家型捡（1）乳如果公司采及用固定的股承利政策，每全年分派的股番利是D，可前视为永续年明金，普通股界的资本成本惩可按以下公莫式测算：躬词浅（2）石如果公司采尚用固定增长担的股利政策剂，预期第一采年股利为D怕1及，股利固定怒增长率为g旗，那么普通存股的资本成泉本可按以下公公式测算：笑式骑评例：政公司发行普弹通股200雨0万元，川融资所费用率为5扇%，预期第作一年股利率病为10%，黎以后每年增螺长4%，求朽普通股的资诸本成本狮带K=10槽%/（1-摩5%）+4锐%=14.妈53%叉链4.留存收艺益成本淹着公司衰权益资本可巴以从内部通简过留存收益罩筹集，也可响以通过发行黎普通股筹集耻。留存收益纸是晋公司讯缴纳所得税蓬后形成的，夏其所有权属氧于股东。股瞎东将这一部圾分为分派的肥税后利润留狱存于异公司臭，实质上是式对盐公司遗追加投资，逐股东要求的扬最低回报是吉不用于在投乳资的股利。帖留存收益也宵是一种笋融资剂行为，是有稠成本的。这骑部分资本成除本的计算，常可视同普通托股闷融资扩成本来计算皇，所不同的问是迟留存收益无队融资烧费用泄。沸拣5.优先三股成本穗优先股理定期支付利谱息，但没有旧到期日，股铁息用税后收妹益支付，不堵能获得税收福优惠，如果芒优先股股息禾每年相等，忧可视为永续叔年金杀延三、竟综合资本成臂本响碰公司湾往往通过多手种方式筹集主所需资本，蜂为进行健融资依决策，就要渣计算确定综自合资本成本派——步加权平均资盯本成本。加滨权平均资本炊成本是以各田种资本占全阻部资本的比牌重为权数，斯对个别资本粱成本进行加箭权平均确定乎的。轻滤Kw代表综吗合资本成本腥；Kj代表段第j序种个别资本症成本；李Wj代表第蹄j种资本占堆全部资本的交比重（即权探重）。盘例：某迎公司租融资张总额80拌00万元，爽其中长期借遥款150讯0万元，长尺期债券1珠000万元呀，普通股5拴000万痰元，留成收垮益500万案元。其各种劫长期资本成培本率分别为弄5%、7％今、12％和较11％。计冠算该冬公司植的综合资本瓶成本率。托挤第一步，计术算各种长期谢资本的比重仔：阀长期借款占较资本总额的汤比重＝1票500/8席000＝白0.187虎5或18.泄75％粒长期债券占云资本总额的秃比重＝1决000/8颂000＝镰0.125食或12.5茅％干普通股占资胀本总额的比志重＝50左00/8辫000＝0洁.625或暂62.5％荒留成收益占的总资本的比盆重＝500瓦/800向0＝0.0捐625或6草.25％耕绳第二步，计镜算综合资本寄成本率：吉Kw＝5％聋×晚0.187采5＋7％欺×染0.125薯＋12％丑×淡0.625兵＋11％斩×纷0.062循5＝10％避呜四、国资本结构尽略公司稼各种资本的喘构成及其比读例关系，长股期资本结构酱，长期债务项资本和权益帆资本各占多京大比例。秀公司验通过资本结反构的调整可照以降低财务淘风险，降低倘资本成本，秤增强融资弹基性等。资本闪结构决策方疑法有定量分棚析法和定性洞分析法两类备，其中定量梨分析法中的珍息税前利润倾——碰每股利润分卫析法，就是祸分析资本结锯构与每股利团润之间的关失系，来确定舌合理资本结洞构的方法，书确定每股利凉润的无差异肯点，两种叉融资滥方式下，普侦通股每股利由润相等时的纽息税前利润忌。矮第二节福扯杠杆原理渣黄脂一、经廉营风险与经胁营杠杆弊（一待）经营风险抛经营风险是木指由于商品盐经营上的原枪因给公司利掏润带来的不密确定性。在高公司瞒全部成本中蚂，固定成本扫所占比重较责大时，单位麻产品分摊的宿固定成本额湖就多，若产界量发生变化钩时，单位产忙品分摊的固塑定成本会随毫之变动，最泊后导致利润坛更大幅度地狂变动，经营先风险就大；炸反之，经营揪风险就小。夏这就是经营津杠杆。偶（二尿）经营杠杆黄固定成本截总额为一常文数，与销售朽量的变动无墨关。当销售驻量变动时，嫌息税前利润棚并不随着销灿售量的变动费而成比例的尚变动。固定珠成本的存在奉使得销售量任没变动一个座百分点就会匀使息税前利姑润变动更大领的百分点，巾这种利用固等定成本为杠芳杆，通过扩饲大销售量所故取得的利益圣或遭受的损盖失，称为经摧营杠杆。经径营杠杆反映铸销售量与息偷税前利润之隆间的关系，室衡量销售量仇变动对息税订前利润的影翼响。窝经营杠杆系清数：苦假设暖公司姜的成本呈——俘销量岭——肢利润保持线浅性关系，可贤变成本在销蕉售收入中所奴占的比例不您变，固定成撤本也保持稳虫定。兆EBIT=晒Q（P-V粥）-F绑经过变形D朗OL=荒经河营杠杆系数匀本身并不是刘经营风险变足化的来源，踪如果相公司叔保持固定的未销售水平和西固定的成本困结构，再高愁的经营杠杆剃系数也是没奴有意义的，半但由于销售瓦和成本水平作的潜在变动仅性，经营杠丹杆系数会放臂大息税前利交润的变动性静，也就放大短了职公司演的经营风险蛇。因此，经敬营杠杆系数想应当仅被看颠作是对钟“眯潜在风险穿”玉的衡量，这乘种潜在风险霉只有在销售撤和生产成本漠存在变动性旗的条件下才哄会被鞭“勒激活怎”绣。揭例：某公司惊产品销售量篮40000杆件，单位产腾品售价10扑00元，固战定成本总额滨800万元牛，单位产品恒变动成本为蝴600元。迟经营杠杆系欺数艰DOL=蜜=袭=纸=2今经营杠杆系衰数为2的意压义在于：当壳公司剑销售增长1瓜倍时，息税勒前利润将增沫长2被；当栋公司单销售下降1症倍时，息税绩前利润将下歪降2倍。一禽般来说，浅公司臭的经营杠杆居系数越大，捐经营杠杆利补益和经营风交险就越高；申经营杠杆系窜数越小，经属营杠杆利益感和经营风险娘就越低。金EPS=（犹EBIT-海I）（1-离T）/N隆化简变形后气得到DFL社=枕例：是某参公司园资本总额刊为150万冷元，权益资笋本占55%熟，负债利率案为12%，扣当前销售额梢为100万积元，息税前绝利润为20污万元，则财很务杠杆系数焦为己多少？锻I=150嫂（1-55勺%）叠×纽12%=8轮.1赴DFL=暑=20/（违20-8.痒1）=1.荒68勾经营杠杆系廉数为1.6兆8的意义在渗于：当厌公司缴息税前利润切增长1倍时辣，普通股每妄股收益将增扶长1.68喉倍；当捏公司填息税前利润钻下降1倍时室，普通股每组股收益将下栽降1.68崭倍。一般来属说，窜公司草的财务杠杆乱系数越大，阅财务杠杆利锅益和财务风烘险就越高；档财务杠杆系共数越小，财论务杠杆利益天和财务风险前就越低。帐奥三、公贤司总风险和荣总杠杆态公司总风险杜是指财务风翻险和经营风疾险之和。将锤经营杠杆和强财务杠杆联乳合在一起，房结果就是总挡杠杆。每股阵收益对销售临量变动的总胖的敏感性的躲数量化衡量攻指标就是总惠杠杆系数（封DTL），宜总杠杆系数票是指每股收缸益变动率相搅当于产销量唐变动率的倍顿数。DTL=疾=溪DOL草×当DFL=伐×仗=课堂小结：幼提悲嘴柳五钢籍欢惯检查人：日期：帜课时授迁课计竹划形一、授课时狭间：宿妙熄年饺月美日父摩孟节笼二、授课章捆节：王第七章公蛮司投资决策哀三、教学目足的要求：态1、了解称债券和股票陡的概念、特吩点和分类览着括井2腹、亡掌握债券和日股票的估价喂方法债四、教学重途点难点：脖债券和股票脱的估价方法席五、课型、爪教学方法：径锈讲授，小胳组讨论，案咬例顿六、教学用将具：脏多媒体丢七、教学过坚程：（含复盒习提问、教毒学内容要点妇板书提纲、搁课堂练习、陕教学进程时爆间分配、课盯外作业等。舅）统第一节效静债搅券估价俊迁一、震几个基本概兔念撒概念骂提示权（1）面值柿到期还本额住（2）票面止利率绪利息=面值针×票面利率洲（3）付息旧方式眉时点陪（4）到期瞒日公期限减二、债券的笛价值凝（一）食债券估价的龄基本模型走1.债阵券价值的含村义隔：（咽债券本身的韵内在价值共）溉未来的现金阳流入的现值术2.计算模（1）基本蜻公式淡债券价值=张未来各期利县息收入的现员值合计+未耍来到期本金女或售价的现晴值宜其中：扑折现率按市谦场利率或投奥资人要求的暴必要报酬率研进行贴现肺。绒（2）计算在时应注意的遥问题：姐P124倾凡是利率都挡可以分为报跑价利率臣和周有效犬年前利率织。兽当一年内要代复利几次时数，给出的童利率钉是报价利率萝，报价利率旗除以年内复监利次数得出烘计息周期利悠率，根据计冰息周期利率尺可以换算出壮有效年利率康。对于这一摆规则，壳利率和才折现率都要觉遵守，否则莫就破坏了估将价规则的内顷在统一性，绩也就失去了颈估价的科学担性。华3怕.传不同类型债疏券价值计算牌（1）哥平息债券扁（P121链）驶：是指利息刚在到期时间秒内平均支付架的债券。支斑付的频率可滚能是一年一若次、半年一矛次或每季度泼一次等。承P121【盟教材岂例除5糟-模1飞】谈ABC公司刷拟于20×减1年2月1罪日发行面额防为1000秋元的债券，惩其票面利率诞为8%，每场年2月1日剖计算并支付慈一次利息，沙并于5年后酒的酱1月31日旦到期。同等坚风险投资的患必要报酬率毁为10%，俊则债券的价挤值为：乔鼻债券的价值起=80×（嗓P/A，1爆0%，5）踩+1000洽×（P/F哗，10%，润5）牧绑茅饺洪=80×3死.791+秋1000×翼0.621孤遵话蔬=303.辩28+62崇1伴肿胶团=924仙.28（元收）帜P121【戚教材厘例挣5华-躲2】后有一债券面固值为100揭0元，票面膜利率为8%是，每半年支钻付一次利息早，5年到期林。假设享年折现劝率为10%调。页按惯例，征票面迅利率为按年悄计算的悉报价恭利率，每半使年计逮息挣时按稳报价轮利率的1/赚2计算当利息乏，即按4%捉计息，每次胜支付40元汉。疤折现率烈按同样方法愤处理，每半刃年期的折现违率按5%确纪定。该债券展的价值为：合乔PV=绵（80/2违）×（P/开A，10%乳÷2，5×辛2）+10皱00×（P扎/F，10像%÷2，5纸×2）棚械胞=40×7衰.7217安+1000贺×0.61敏39价投蹈=308.尝868+6酷13.9倍味书=922.握768（元趴）胃（2）独纯贴现债券细P121羊纯贴现愧债券是指承希诺在未来某滴一确定日期畅作某一单笔灶支付的债券市。这种债券渠在到期日前皂购买人不能扰得到任何现汗金支付，因炎此也称为“发零息债券”紧。您戚【教材震例尸5现-陆3】绵有一纯贴现幕债券，面值虫1000元片，20年期鱼。假设尽折现馅率为10%陪，其价值为捡：告【教材特例激5海-心4】秋有撇一切5年期国库倍券，面值1爸000元，宇票面利率1限2%，单利轻计息，到期笨时一次还本拉付息。假设槐折现率仿为10%（拾复利、按年灭计息），其痛价值为：盗改勇【教材告例蛾5忙-寒4】赏：如折现率茂为10%（能单利、到期纯一次还本付斯息）。茫则：PV=慨1600/拼(1+10捉%湖×鉴5)=10后66.67川（元）善（3）乌永久债券：饶是指没有到丝期日，永不菠停止定期支住付利息的债钞券。宜永久债券的础价值计算公积式如下：级PV=利息宾额/背折现秀率释【教材羽例灯5运-指5】挖有一优先股吼，承诺每年哗支付优先股岸息40元。轧假设逼折现偷率为10%勒，则其价值暂为：赌PV=40债/10%=盘400（元寻）班（4）循流通债券的吨价值乐P122千流通债券是备指已发行并迅在二级市场仪上流通的债省券。晶流通债所券的特点是忧：脉到期时间小哑于债券发行圾在外的时间珠。坦估价的时点毅不在发行日部，可以是任陷何时点，会前产生“非整供数计息期”洲问题。20×骡P122【导教材腊例穷5穿-仁6】瓣有一面值为芝1000元我的债券，票令面利率为8抖%，每年支俗付一次利息师，20×泻1序年5月1日亦发行，20菜×士6踩年4月30丘日到期。现泪在是20×羡4悉年4月1日引，假设投资海的纵折现绝率为10%谁，问该债券厅的价值是多限少？陆20×寻20×强4胆年5月1度日价值中=休80+80交×（P/A调，10%，列2）+10持00×（P件/F，10极%，2）甜20×伴4邪年4月1亮日价值貌=过=1037任（元）历改靠【教材足例舅5炸-豆6】咏：如将堤“施每年付息一陶次滤”朵改为远“匆每半年付息轻一次信”身，其他条件呀不变，则：宵20×捧4横年5月1脂日价值挥=4贝0+阁4稿0×（P/薯A，东5妹%，叼4予）+100壁0×（P/壮F，栽5模%，险4贱）备20×铜4什年4月1败日价值潜=纯=996.曾4请（元）截决策原则：证当债券价值邪高于购买价滨格，可以购旧买。耐（二）债券总价值的影响陡因素校庄1阴.识面值索：寿面值越大，莲债券价值越钻大（同向）蔽。痒蠢2