五粮液上市公司财务报表

西南财经大学天府学院五粮液上市公司财务报表分析一、引言饰（一）本文否的研究背景搭中国历史源象远流长，酿霜酒业是伴随毁着中国历史厦的前行而前兵行的，是中挽国传统制造很业的一颗明斜珠。在二十丑世纪九十年闷代，是白酒唇制造业的辉遇煌时期，年扑产量高达8拣00万吨，殃随着啤酒、略葡萄酒的推织广以及酿酒回成本的增加袖，白酒制造叼业年产量逐岂渐下滑，从床2001年壮至今，白酒贡年产量下降育到400万老吨左右。脸五粮液和茅蛇台是最有实桑力的两家大恐型酿酒企业遮，为了保持垃其旗下产品长的利润空间匀，两家企业愧于2012斩年12月限恶制其终端产住品的销售价兰格，对违规蜓低价销售的肺经销商予以陡处罚。这是许违背市场规若律的垄断行秧为。201感3年2月，集两家企业遭康到了国家发抬展改革委员系会的处罚，帮五粮液和茅弱台分别被罚您以2.02移亿和2.2研7亿的罚款年。而如此高务额的罚款，踏仅占两家白荡酒企业20活12销售额葡的1%。在尸整个白酒行斧业形势低迷跃的时期，五悔粮液、茅台盼能够达到上不百亿的销售坐额，说明了脂五粮液和茅呼台在其经营肆管理和发展躲战略上拥有耕其独特的地弟位。港本文的研究销方法及设计仇思路安本文采用对细比研究的方磨法，首先对脏五粮液股份港有限公司和哀白酒制造业拨的数据进行蓬采集和指标华运算，然后草把五粮液股粮份有限公司屯的特定指标换与白酒制造荒业进行比较腿分析研究，蚕查找出差距乌存在的原因返，并进行相湖应的分析与惑总结。责(三)本文寄的内容及框凭架相本笑文分为两个乘部分，第一悼个部分是基归本理论分析强，主要是对以各个财务指罢标的概念和牵运算方法进蜂行阐述，以晌了解各个财骡务指标所蕴规含的意义。万第二个部分稀首先对五粮技液股份有限杨公司的各个林财务指标进灿行深入分析咐，对五粮液扁的财务运营植状况和发展办前景有一个期理性的认识巾。其次，分倍析整个白酒晓行业的财务蓄运营指标和粗状况。最后店，将二者进娘行对比分析波。摇二、财务报亮表分析基本少理论刚（一）财务肌报表分析的迫概念宪财务报表分谜析蛙，是将所需夺要的财务数疑据进行分析景和整理，得稀出相应的结例论，为报表春使用者提供秆决策的方向彼和依据。从坟以上定义中混，我们可以初得出，财务诱报表分析是传以财务报表棵作为核算基旧础，采用一兰整套系统的预方法，有目像的、有计划泼地进行的财篮务分析的活逐动。指（二）财务自报表分析的体目的狡1、企业投垃资者股作为企欺业的投资者舞，其目的在订于使自己的辟每股收益实友现最大化，抢而实现每股办收益增值的幻基础是对其嘱盈利能力的艰关注和分析谢。2、债权人呈作为荷企业的贷款爪人，贷款给早企业的目的晒在于得到本生金和获得利豆息，因此，兔债权人对财丈务报表的分棍析，侧重于君对企业偿债谨能力的分析番。暑3、企业经己营管理者抹作为洁企业的管理或者，收到股伤东的聘用和任委托管理公排司，主要目杰的在于增加纠企业的价值环，为股东谋犹取利益，因谋此，企业经悄营管理者需贸要对财务报胸表进行全面督而透彻的分坊析。穿（三）财务夫报表分析的催作用肺对爽财务报表进摔行分析，可医正确地了解违企业的过去揉，全面反映钉企业的现状婚，评估企业栋的前景和未数来吕波、《浅谈企业财务报表分析吕波、《浅谈企业财务报表分析》、《现代营销》、2012年、第164-165页爪（四）财务番报表分析的欣内容惜财务报表分灭析主要有两克个方面的内拘容，一是对挣财务报表的决个别分析，唇即对四大报既表进行独立浆的分析。二纠是进行指标怖综合能力分限析。即偿债贝、营运、盈短利能力和成孟长性分析。阔财务报表分扔析的方法垒1比较分析休法缸比较分析法而是将两个财冠务指标进行裹对比，找出纽差异存在的系原因。可以妖进行横向或塔者纵向比较静。横向即使殿将不同企业冒的同意指标腹进行比较；复纵向是将统浇一企业的不竟同年限的同台一指标进行蒸比较。主要稼有绝对比较减分析和相对债比较分析两呼种方法。绝亭对比较是将甚其数量进行着大小比较；佩相对比较是出将指标进行堪着能量比较源。相对比较雀分析法应用盛最广。睛2比率分析屡法守幼即通过计算谅个体指标在娘总指标中的乌比重，来进舞行相应的评仍价和分析。前财务比率的矿种类主要有托构成比率、御效率比率和苍相关比率。革3趋势分析赠法紫涂趋势分析授法是将企业漫不同年限的损同一指标，赤运用数学分枕析法法，判召断和预测其厚走势和发展贱方向。拜4因素分析烈法熄缸运因素分析揉法是研究不着同因素对同至一指标的影律响程度。企淘业运用的比奖较广泛的是太连环替代法武，即在同一迅控制下，只垫保持一个因遗素的改变。蜓三、五粮液寒上司公司财盐务报表分析辈（一）行业两分析辅白酒键是用高粱、拐玉米等富含杏淀粉质的粮垫谷，用酒母精等作为糖化系发酵剂，知经蒸煮、糖沿化、发酵、赠蒸馏、陈酿稿、贮存和勾筐调而制成的园蒸馏酒李易明、《财务报表分析若干问题探究》、《中国经贸》、2011年、第265-266页逮。主要有酱疮香型、浓香款型、清香型雕等。从20薄01开始，案中国白酒产低量始终保持忠在350吨干左右，起伏衬变化不大。筹在目前的市外场上，浓香才型是市场占够有率最高的权类型。由于画其香味独特悉，口感极佳奋，深受人们趣喜爱。从生芦产白酒的企陪业类型来看仙，大中型企果业所占比例虽数量最小，钳约为23%场。所创造的姨利润却最高竭，约为95油%。从白酒茂产品市场组行成部分来看语，高端白酒竭市场占有率龟约为22%角，但却创造喇了约为55线%的高额利皆润。这有利阔于企业对其痛发展方向的苗定位和转型壶。李易明、《财务报表分析若干问题探究》、《中国经贸》、2011年、第265-266页闪（二）公司塞简介从五粮液圆股份有限公唉司是五粮液完集团将其精斤良资产进行唉组合包装上担市而成的。帅二者同属于报国务院国有尾资产监督管赞理委员会同衡一控制。五抚粮液股份有填限公司主要娱经营酒类、杨玻瓶、模具钩、橡胶等。棒而其原材料延和半成品的枯供应来源主局要来自于五洋粮液集团。艳五粮液集团碍是由三个集绑团组合而成掌，分别是环鼓球集团、安嘴吉集团、普规什集团。环委球集团主要霞为五粮液股衫份有限公司驾提供酒瓶、杯酒盖的供应溉；安吉集团笛负责酒类的胸对外运输供竹应；普什集触团为五粮液陵有限公司提仓供模具等原苦材料。由此悼，五粮液集宵团形成了自溉产、自供、妥自销一体化袄的格局，有祥效地控制了仙成本，成为渠四川省宜宾咳市的支柱产键。映（三）报表购分析慈1、偿债能教力分析畏激偿债能力是熄指企业能否看在规定时间靠内偿还给企佣业债权人的妥本金和利息悼的能力，即吩看其资产是润否可以抵债否的能力。短吓期资产用于培抵偿短期负挡债的能力叫茫做短期偿债地能力。长期擦资产用于抵仆偿长期负债店叫做长期偿祥债能力。尼短期偿债能急力的主要衡逐量指标有流尤动比率、速批动比率、现乐金比率等。薪长期偿债能崖力主要有资寄产负债率。筛表一为五粮纠液股份有限妹公司的财务奴指标：痛偿债能力：夺2007顺2008采2009乡2010逗2011仪（一）营运造资本夸4,540玩,977,眨838.7防8犯6,701送,068,无208.5逐9碧7,019棵,168,失715.7副8碍11,08阻1,379接,037.浩18示16,30严3,710这,502.鸟23结（二）流动且比率余3.34昂4.28扯2.12厚2.08挣2.22糠（三）速动昌比率孙2.4微1辰3.27术1.57脑1.64聪1.80报（四）现金妻比率围2.09仅2.90习1.20溜1.37泻1.61掩（五）资产驻负债率户0.17竹0.15心0.30贞0.36湖0.36柱气怠锐货表一：偿筹债能力指标与（1）短期余偿债能力型现金比率是汗最容易变现祥的指标撒，峡一般的生产速型企业宏要求该指标芽保持在0.牛6-0.8秤左右。速动瓜比率是在货盒币资金和交列易性金融资患产的基础上挡，添加了应才收票据、应耗收利息等流厘动资产，由宇于增强了资潜产的抵债能技力，要求该时指标保持在夫1左右。步流动比率书由于存货的艳变现受到了远供给关系的徐制约，由其瘦抵偿债务存仪在很大风险脚，所以要求勿该指标保持丸在2：1左纤右优图一膀为五粮液与守酿酒行业的百该指标对比哗：细由上图可以纺看出，白酒记制造业20宁07-20答11年的流杏动比率约为粥2，速动比学率约为1.贞3，现金比岸率约为1，技处于正常水览平。五粮液鱼股份有限公慰司的流动比稠率、速动比娃率、现金比铺率均高于酿消酒行业，足废以证明其资社产的雄厚和添化解债务危涌机的能力。跌五粮液公司池09年短期浅偿债指标大派幅度下滑，露通过查阅其湾09年年度猛财务报告发销现，五粮液愤股份有限公都司流动负债母中的预收账目款大幅度增健加，主要系直预收酒类销距货款，说明火五粮液股份发有限公司酒踩类销售市场沈前景广阔。扑五粮液股份社有限公司于猴同年4月发枯布《关于解畏除股份限售令的提示性公俱告》，限售沿股份的上市陷，导致公司极09年应付稻股利的大幅梯度增加，也姐大大降低了夜五粮液股份文有限公司的羞短期偿债能牌力。纵长期偿债能责力绒资产负债率翻是一个最为垃笼统的指标效，对于传统厅行业而言，含一般要求保术持在40%给左右，对于俱高新行业而都言，允许其缩保持在50始%-55%巩左右托。浩图二：为白革酒制造业和先五粮液公司听的长期偿债厘能力指标：怕由上宣图可以看出军，白酒制造援行业资产负窗债率约为3摸0%，财务格管理中指出脆，资产负债堪率在40-烧60%左右绩比较合适，宰说明整个白途酒制造行业葱没有合理地榆利用财务杠踏杆，这与其搞行业特点不些无关系。五娘粮液股份有搏限公司09代年以前该财追务指标远低杯于酿酒制造凳业。可以分盲析出五粮液粪股份有限公叔司自有资产纲过高，明显牺低于现代企货业对于资本炮结构的要求饮。09年以瞧后，五粮液姑股份有限公劫司的限售股骨份上市，导旧致其流动资尿产中应付股售利的增加，趋从而导致其燥资产负债率现的增加。说诸明开始有效星地利用财务罗杠杆，优化烧企业的资本萌结构。巾2、营运能满力分析忽疏资产营运能农力是指企业付对其资产的量利用效率。寇流动资产营颂运能力对于糟企业而言，侮最关键是存彩货的周转。壁固定资产营敌运能力侧重锤于分析该企哀业生产产品拘所耗费的周喉期。全部营按运资产是一徒个笼统的整托体判断指标挑。主要是用乖周转率这一斥指标进行衡达量。周转率却越高说明资价产的利用效迈率越好，生详产产品的周吩期越短，从蒸另一侧面也忌证明了其盈迈利能力越强冠。歇表二为五粮竭液营运能力间指标：间二、营运能留力：粒2007咐2008祝2009丸2010唐2011蜻（一踩）存货周转巡率过4.42挨4.09众4.01议3.89鹅4.05愉（二神）流动资产解周转率开1.27望1.04嘱1.01唐0.90摆0.80伪（三扶）固定资产医周转率谊1.49共1.76核1.97改2.34孔3.31姜（四阻）总资产周泄转率明0.67贼0.63嗓0.柄65姜0.63俱0.62丧怖搭贵斜治懒表二：衫营运能力存货周转率雀存货是生产宏型企业的灵瓦魂，是一个厉企业赚取利欧润的载体。谅因此，存货息周转率的高鄙低直接影响铸一个企业的学持续生产的绝能力和竞争位力。存货周六转率越高，趋说明企业产授品从投入到句产出的周期毅越短，盈利酷能力越强。世反之，则该披企业的生产哄力越低，竞颈争力越弱。挪该指标是对炒流动资产周啊转率最有效胖的补充。水图三为五粮薪液股份有限溜公司与白酒唯年造业历年厘的存货周转樱率指标：仿由上图可以展看出，白酒暂制造业的存新货周转率约陶为2.3，纯处于正常水瑞平。五粮液偷股份有限公购司存货周转舱率保持在4份左右，远高乐于行业平均执水平，说明蛾企业在采购堆、储存、生尿产、销售各哀环节进行了粘高效的管理亩，是存货的荷回收速度变山快，大大提例高了其短期冰偿债能力和截获利能力。抵公司08年国存货周转率末约有下降，死在其08年避的财务报告乱中可以看出域，存货中的唇在产品增加搅了约14%办，导致公司壤存货周转率卫的下降，说咐明五粮液股感份有限公司闻在存货管理尺方面中的质传量有所下降秆，导致原材洒料的积压。点流动资产周蹈转率梅流动资产周掏转率轻也叫恒流动资产周铅转次数，是肌指企业一定零时期内（通砍常为一年）掏的营业收入日净额与平均胁流动资产总水额的比率，芒反映了一定蒸时期内流动抵资产从投入春到产出的次蹲数赵婉婷、《浅析财务报表分析常用的方法和指标的选择》、《中国集体经济》、2011年、第187-188页掉。吉一个企业的抚生产管理越贵高效，其存运货从原材料食到库存商品扣的周期越短劣，销售速度君越快，资金套回笼得越快蒙，投入下一渠赵婉婷、《浅析财务报表分析常用的方法和指标的选择》、《中国集体经济》、2011年、第187-188页糕图四为白酒厅制造业与五织粮液该指标真的对比：壮由上图可以却看出，竹白酒制造业句流动资产周培转率约为0批.9，而五橡粮液股份有族限公司约高刑于行业平均参值。奏五粮液股份腔有限公司0环9年流动资尺产周转率出堂现大幅度下令滑，从其0葱9年的财务数报告中可以将看出，流动禽资产中的预流付款项约增贼加了五倍，萌主要系建控股子公司蹦四川省宜宾应五粮液供销滚有限公司预仅付广告费增兽加，说明五滨粮液股份有脾限公司在营铅销策略上开朗始有所转变躲。公司从1岩0年开始流采动资产周转子率有小幅度裁下降，从其葱10年的财尝务报告中可只以看出，货涉币资金增加遭了约1倍，戚说明五粮液孤股份有限公俘司在资金的考保值增值上漆有所欠缺。井总资产周转莲率喂总资产周转东率是一个企参业的听诊器面，用于反映返固定资产的煎周转以及变较现能力。其掘好坏直接影斥响一个企业大的生存与发森展。一个管变理高效的企负业，其产品窜的生产运作哲周期非常短阻，说明其总掩资产的管理蝇越到位，企警业竞争力越稠强。这是降踩低产品价格你，赢得市场嚼占有率的保纺障。反之，千则证明该企大业生产运作胞效率低下，裤终究会被总贝资产周转率漂高的企业兼汪并或被市场洪所淘汰。婶叨毯图五为五粮困液与白酒行达业平均指标驾的比较：购由摔上图可以看充出，白酒制与造业总资产鄙周转率约为袄0.5，村处于正常水半平。五粮液幅股份有限公兵司总资产转著率保持在0粗.6，约高锐于行业平均肃水平。说明练五粮液股份责有限公司全眨部资产经营开质量和利用堪效率较好。弃3.盈利能悼力分析萍这一指标用匙于研究把两大报表：陪资产负债表颗、利润表逆之间的勾稽俭关系，裁用于亭评价公司的倡发展潜力。术可以从以下柔两个方面来愿衡量公司的少盈利能力，赏一是从投资掌者的角度，线衡量企业的炉净资产收益佛率；一是管默理者的角度餐，衡量销售淹毛利率。企姜业经营业绩闪的好坏最终忘可以通过盈榜利能力来反召映。液作为一个企梁业而言，盈首利能力是其歪心脏。蜻一个盈利能矮力超群的企语业，该指标着会明显高于秧其他企业。男表三为五粮轮液历年盈利屡能力指标：毕三、盈利能驱力邻2007抱2008蔽2009赴2010凑2011徐（一）净资局产收益率雄0.16狡0.19拢0.27冈0.28炎0.31镰（二）销售暗毛利率参0.54盾0.54屿0.65采0.69卖0.66流（三）销售倦费用/营业蚀收入槐0.11鸽0.11条0.10拳0.12寇0.10谁（四）管理帮费用/营业红收入奉0.07炕0.07线0.08傍0.10侍0.09揭（五）财务拘费用/营业剃收入终-0.01刮-0.02俊-0.01遇-0.01悲-0.02委（六）每股清收益溜0.39浙0.48购0.86壮1.16瞒1.62昂斗馅芬奥稳表三：盈利蛾能力指标胳（1）销售式毛利率斯图六为五粮饰液股份有限爷公司与白酒涌平均制造水塞平的销售毛辱利率指标：躺由上图可以杀看出，白酒懂制造业销售快毛利率约为模0.4。奏五粮液股份率有限公司销盛售毛利率保冲持在0.6拼，远高于行风业平均水平印，并处于逐丹渐上涨的趋禽势。五粮液蛾股份有限公氧司09年销瓣售毛利率呈根明显上升的足趋势，从其赞09年的财凡务报告中可裤以看出，其肆销售收入中拦，酒类销售般收入增长了悬约30%，循说明五粮液药股份有限公酸司的盈利能城力逐渐增强卫。欲（2）销售彼费用/营业妻收入鸭图七为五粮岗液股份有限辫公司与白酒矮制造业20揪07-20逮11年的销咽售费用率指狡标：动由上图可以查看出，白酒辱制造业销售咳费用约为0忆.11，处食于正常水平判。吴从白酒行业遭来看，销售阶费用和营业修收入基本处方于一个正比浓状态，而我赤五粮液股份察有限公司则于不尽其然。号五粮液股份芬有限公司0芝9年财务费师用/营业收辫入有了大幅浸度下降，从爸其09年的势财务报告中害可以看出，糕09年该指悲标的下降并蚂不是由于其草销售费用的谣锐减，而是玉因为其营业寨收入的大幅礼度提高，相摆反，09年饼五粮液股份轧有限公司开施始实施广告柴营销策略，扇其罩控股子公司掀四川省宜宾易五粮液供销杯有限公司预暂付广告费增肺加，10年敏公司销售费孝用增加了约皂50%，从盐其10年的悉财务报告中诊可以看出，刑主要系市场游开发，形象五宣传等费用燃，说明五粮浆液股份有限测公司的大规民模广告营销旦策略从09您年开始，于肢11年结束潜。煎（3酸）财务费用芒/营业收入引图八为五粮还液上市公司显与白酒制造白业历年的销条财务费用/故营业收入指计标：庸由色上图可以看算出，白酒制灿造业的财务尽费用/营业戒收入均为负僚，由上面分碑析得知，这赵是白酒行业火的特殊性所拢致，白酒制君造业的资产夸负债比率较音低，其利息饺收入冲减财毒务费用的能寇力也较强。宫也从侧面证和明五粮液股堵份有限公司泊的资金实力劝雄厚。洲（4）净资稳产收益率材图九为该指块标的对比分禁析：柜由上图可以著看出，白酒轧制造业的净上资产收益率丑约为23%叉，略高于其姻他行业。五沃粮液股份有暑限公司平均简净资产收益役率约为24疤%，并呈逐拔年上升的趋脉势，说明该光公司的盈利咬能力在逐年披提高。五粮锯液股份有限玩公司在其财兴务报告附注煤中披露，2击009年该逆公司在对瞭讲望东方传媒胡有限公司的酬长期股权投剩资取得了巨释大收益，导拆致其营业利去润的增加。劈另外，五粮倒液股份有限谜公司在09淹年获得了1暖12万的政励府补助和1雅838万的珍税费返还，壤导致其营业君外收入的巨渐额增加，从缓而导致了净象资产收益率胸的大幅度提朵高。剃4.成长性荒分析束孤成长性分析凯是指对企业令未来发展潜鸡力的分析和议预测。主要召分为三部分藏，一是库存架商品部分，醋即商品增长宰率；二是资立产部分，即澡资产增长率敬；三是所有咐者权益部分乌，即资本增移长率。唤表四为五粮袍液股份有限寿公司要成长劲性指标：师四、成长性猎分析言2007量2008疤2009笔2010研2011叨（一）销售杀收入增长率字(商品）详(0.01屋)旺0.08谣0.40下0.40留0.31健（二）净利认润增长率（蹄资本）滔0.25次0.24所0.89蹄0.32樱及0.40概(三）总资然产增长率吉0.12尚0.17版0.54颤0.38胀0.29某锅辈谷冈迎央表四：成长肾性指标寒（1）销售圣收入增长率查下图为五粮参液股份有限错公司与白酒窄制造业20难07-20口11年的销悦售收入增长指率指标：猫眉由上图可以楚看出，白酒敢制造业销售邻收入增长率雪在不断上升劣，净利润和局资产周转率扒也在缓慢上科升，说明白鸦酒制造业的嫁发展前景越袜加广阔。五姐粮液股份有挥限公司的各挂成长性指标雕远高于白酒煌制造业，充胆分说明了五腐粮液公司在住白酒行业的碑龙头地位。若五粮液姥在2009佣年正式成立挖宜宾普拉斯栽包材有限公忽司。该举动托导致五粮液瞎股份有限公补司销售塑料不制品，玻瓶融等的数量大轿幅度增加，提主营业务收煌入直线上升撒。由于销售冈收入是净利蠢润增长率和杯总资产周转压率的基础，棍所以09年弟的相应指标兽也在大幅度镇上升。四、小结像通过上述分喘析，可以看绘出五粮液股击份有限公司鲜的财务战略卧趋向于稳健荐发展型财务盆战略，财务尺风险和经营立风险较低，善财务状况良奸好，但五粮音液公司的资该产负债率、泼现金的管理法都存在一定孙的问题，从缴而也反映出纺了一些问题肚，下面就五姨粮液财务报勾表中出现的岭相关问题从衫加强财务管隐理工作方面旷给出几点建转议。吵资产负债率番过低扎资产负债率盾偏低表明公滩司的财务成留本较低，风梨险较小，偿萝债能力强，销经营较为稳拾健，对于投夫资行为的态麻度比较慎重向，但同时也绞可能给企业蓝带来一定的营负面影响，现过多的资金山存入银行造市成资金资源味浪费，而保戚持一定的债全务融资比例睬不仅能够降撕低企业自由辜现金流，提烘高资金使用田效率，而且劝能够充分利崭用债务融资掉所带来的财对务杠杆效应庆扩大企业规筹模，优化公算司股权结构活，激励经营付者努力工作多。因此，维女持健康的资迹产负债结构落不仅是企业菊生存的保障逃，更是企业亦成长的动力零。栽现金管理问粘题蛾合理利用手弱中的现有货乔币资金，进则行必要的投续资，虽说五颠粮液的效益杜很好，但是咱股东不仅希堂望企业用他独们的钱来赚验钱，更希望枪用别人的钱短来为自己谋及取利，要做躁个精明投资陈者，进行必仆要的短期投连资或长期投偶资是非常必侮要的，要不味断提高资金邮利用率，而把不是把大量犹的资金存入躬银行造成资厌金浪费。时与此同时，治投资者在看酬好五粮液良念好的财务状款况的同时，复也需要关注含一些公司外回在的制约因枝素，禁酒令季更加严格执院行，对于中台低端白酒消尝费有很大制供约，公司中虑低端酒有较胞大比重，而窃严查严办酒喘后驾车可能狗会一直持续影下去，并增的加处罚力度锯，从而有可最能一定程度挥上造成公司偿销售量下降萄，另外，国算外洋酒的大谦量涌入国内咐市场，都将述在一定程度去上影响公司椒的销量，如粪果在产品结麻构调整和新蚕产品定位等眠方面出现决厌策失误，也需将会给公司冻带来较大风液险。如果营带销不力，也轮会导致很大乡风险犬附录存扔弹译准芒肌漏资产负债表咬田编制单位：惩四川省宜宾妻五粮液股份晕有限公司着时间：20望07-20聪11年挡单位：元轿资魄产渐2007言2008握2009软2010论2011际流动资产：棵梅惯刺愤晶货币资金睡4,060饰,766,仿891.5白8杰5,925叙,396,温594.6群8今7,543湖,588,感700.0婶3膊14,13舌4,459唉,002.朝65笑21,55受0,861榜,665.采98郑交易性金融挤资产患8,086寇,247.旁16猾8,086糖,247.唇16万23,70啊5,071搏.80锄20,75译6,261脸.28萝18,26烫6,062我.56捏应收票据极523,9殿42,54仅6.50罩601,7游48,84翅9.88逗1,842赶,131,象762.6指2游2,180驴,616,搬262.5吸2菜1,938到,673,坊301.0镇2姿应收账款青6,792份,521.站38贴5,170捷,935.摆73穴102,7蓄59,22乔4.96到89,30蹄8,643惜.66税75,62还0,180保.15暖预付款项勤7,624斧,049.虾38劲45,46斑2,986素.79狗195,6丰85,08壁5.40宋328,3籍80,99难8.28北254,4堤97,49伞8.01相应收利息勿43,21达9,626耗.44乌52,81猜8,875泳.00堵29,33汇7,771险.64辩63,71或4,535马.91涝295,9歼40,18桌5.10借应收股利泉躺咽富香扬其他应收款次27,59茅2,841弹.54万25,93砖6,687评.26黄68,86感4,328钥.27亭37,70弱0,601枪.64守42,77岸9,907惑.20卷存货密1,805尊,867,妹257.7早3土2,076潜,930,渐883.6鼠1斧3,476艺,844,网741.0承4医4,514没,778,形551.6暂3笛5,536所,502,持482.5膝4翅一年内到期经的非流动资克产诱借筝茂土目其他流动资劲产故怀姑务奥个流动资产合火计知6,483广,891,来981.7粘1燃8,741驳,552,鉴060.1庄1氏13,28咱2,916轧,685.讨76懒21,36顷9,714险,857.奏57愧29,71崭3,141杂,282.冒56间列可性熟梳袭非流动资产奇：章瞎萝昏求报可供出售金芬融资产奸垂软六艳顽持有至到期应投资狮粗骗题愚逆长期应收款讨驱题膜训脸长期股权投攻资鸭26,39杀1,145恩.92类27,47咱0,267卷.23则29,97旷9,054乘.25筝32,52仔4,090肺.85因130,8披75,38形3.31地投资性房地透产刑团绑做爱英固定资产焦4,670腔,657,夕791.3艳6绵4,334于,380,姐905.8烈8躬6,935皇,927,刃656.6弃2捏6,373撤,457,提302.8屯6典5,905顶,055,谅195.5毛0果工程物资蛋邪扇妇羡4,618梦,186.镇31鹅在建工程勺322,8悄98,32篇2.74贝327,7愤23,83赞6.09累218,4悔57,91兔0.43刚514,6焦43,50女8.65喊787,4稀93,31徒9.78野固定资产清距理矛隙庆诵必夜生产性生物腰资产含雕锋愚伏倾油气资产衰廊杂瞒拐咏无形资产尽62,48烤7,767牲.35蔽60,90怠1,622毫.47很308,0酒93,81苦7.98撞299,5凑98,62麦4.01竿297,4墨77,47矿0.22裕开发支出嫂涝低鼓博笔商誉距幕俗1,621迹,619.严53史1,621乳,619.仪53怎1,621恳,619.辩53贡长期待摊费帮用丑蜻浆66,35倦6,766发.63腾70,53还5,041敬.77献48,77吨2,420予.08她递延所得税剃资产催5,324掌,118.老02轻4,392菊,036.音46察5,737跟,024.套53长11,40盾5,479松.92谷16,78歼5,901怜.95芳其他非流动肃资产予柄叠添毒裳痒车颂灭洁粉非流动资产鸽合计即5,087辫,759,乖145.3积9柳4,754阳,868,夏668.1额3或7,566属,173,专849.9凝7恶7,303秤,785,校667.5幼9竖7,192薪,699,举496.6抗8温资产总计柱11,57徒1,651沫,127.州10牲13,49先6,420暖,728.接24网20,84双9,090备,535.未73凤28,67匠3,500悉,525.评16声36,90验5,840肚,779.发24田负债及所有搜者权益终玉炊坦杯扣流动负债：革沾洋绕告策短期借款姑艘贩窝间仅交易性金融袋负债潜慕留森汤鲁应付票据禁贵烂良56,45岔6,400它.00呀幻应付账款骄30,30醒8,923半.31恢38,07知9,985计.51悔239,0化72,53切2.94漠155,4追35,47摊6.76肌234,5词17,75咱1.80据预收款项稿711,5繁87,26迎1.15喝1,052兆,920,黑496.8决5映4,376竿,268,贡193.6辛7余7,107局,610,弊071.8瓶6垃9,047惊,172,川727.9余3链应付职工薪蹦酬次193,3榨61,89棕4.02秃37,47箩5,412凡.42怀41,71应0,820惹.66妨348,2耗44,60卖3.84茄1,063冶,798,港296.8裙1未应交税费杂941,7端28,76但2.87睬827,8窝03,26库1.90易1,046托,110,服746.7刊9减1,582腰,292,两614.6辱0看2,087锯,153,交334.9餐5可应付利息葵伞蜂聚云士应付股利僚年业220,6枕25,99摧0.25竭349,2霜75,99览0.25兔175,0牲00,00撕0.00御其他应付款反65,92撒7,301迷.58铸84,20躬4,694台.84斤339,9池59,68源5.67破689,0乘20,66闸3.08雨801,7稼88,66共8.84意一年内到期院的非流动负坛债斧王因状慕朱其他流动负偷债勿反躲峰忌坚流动负债合趣计袄1,942昌,914,呼142.9档3布2,040诵,483,读851.5厅2前6,263墨,747,愧969.9尸8纠10,28拒8,335抽,820.突39欠13,40金9,430斯,780.芝33和非流动负债记：屑员牙拌德损长期借款绩凡桂兽药委应付债券川趋罢景关微长期应付款小2,500驱,000.妻00纷冰1,000朋,000.坦00貌1,000慌,000.渴00蜻1,000曾,000.续00煎专项应付款西找基让饺虚预计负债虚默武大乱左递延所得税折负债杂纸苹3,880急,421.挤16晨2,152种,565.唇08呢1,538帜,490.喉40阅其他非流动裹负债吗过商寇15,91吹0,598湖.22歼47,18绕2,768循.06归非流动负债喇合计咳2,500间,000.顺00池工4,880警,421.使16责19,06立3,163订.30忽49,72阀1,258丈.46宝负债合计农1,945始,414,坚142.9艰3冰2,040坡,483,缘851.5苦2否6,268埋,628,险391.1龄4郊10,30律7,398谎,983.咬69垂13,45奖9,152辣,038.急79己公让妨苹短羡所有者权益妖（或股东权呢益）：其早铁欧诚狡实收资本（舒或股本）撑3,795璃,966,垂720.0狗0豪3,795性,966,拐720.0寄0串3,795狡,966,而720.0笋0丙3,795帽,966,悬720.0除0斧3,795刻,966,专720.0口0存资本公积施953,2禁03,46老8.32轮953,2开03,46卸8.32膝953,2沿03,46室8.32瘦953,2打03,46痰8.32虫953,2万03,46鹰8.32云减：库存股赶笋梳衰壮菌专项储备阳词奴谋圾首盈余公积女1,803顶,743,晌654.9厉7逃1,985邻,197,迫516.3垮2颠2,318猛,892,查624.6朋7盯2,759酒,520,阁038.0愚9袭3,368结,959,现934.7垫8烫未分配利润睁3,016泡,465,型972.2公7诸4,645织,699,墨661.0梁8报7,207妥,010,依189.7把6捎10,59凯2,343柜,301.义51商15,00债1,578科,576.仓23症少数股东权离益鸽56,85毁7,168奶.61长75,86海9,511绸.00景305,3填89,14踩1.84鉴265,0承68,01迅3.55蔽326,9仿80,04艺1.12诞所有者权益萍（或股东权环益）合计叮9,626仰,236,裙984.1惰7忙11,45幕5,936婆,876.砖72禽14,58郊0,462展,144.沟59沸18,36卫6,101躺,541.骡47霜23,44糕6,688阁,740.拦45饰负债及所有妖者权益总计布11,57莲1,651例,127.蛇10她13,49纷6,420光,728.喂24阳20,84喉9,090康,535.悟73巨28,67星3,500践,525.滔16牵36,90谨5,840雕,779.屈24光桨象缎圆利润表宿吼编制单位：镜宜宾市五粮标液股份有限弟公司透时间：20鼓07-20研11年愉单位：元召项略林兔目指2007而2008雅2009追2010服2011笼一、营业收撑入请7,328亡,555,叹841.6遣2投7,933玉,068,深723.2王1工11,12务9,220评,549.熔61届15,54资1,300窝,510.申85枕20,35禽0,594罢,468.酷71救减：营业成快本乎3,377育,979,希573.0帜0掏3,618请,072,药871.2史5宇3,860屯,659,冈982.3炸2敞4,863犹,189,袖610.8栗3桨6,895盲,411,叙289.1瞎3客营业税金及继附加爹582,6英33,45宋4.81圈565,7链47,37条0.87蚕798,5源85,26暖0.90鸽1,392产,170,孤702.8钻5案1,601魄,644,身134.9深6缺销售费用越782,7别58,18勇1.11痰890,8薄32,65末4.12扬1,164岂,153,镜836.1别7烫1,803蜜,233,拢837.6涛8扔2,069邀,991,御386.1刃5皆管理费用醉497,9浙40,57程1.16临588,9脑86,10筐0.30沿838,9斑73,05承3.20不1,561炸,852,类181.1翠7限1,750业,685,雅037.9裙3葛财务费用康-92,2呢27,61花3.01绘-159,尊954,2开67.43员-109,吵732,1情81.41份-192,博470,8祥46.37导-476,揪587,4福20.81搏资产减值损树失挠-933,峰744.6镇1诱-165,致194.4夺7瓦8,545谦,391.机55息15,04虑4,946航.11莫12,45回2,121星.74仍加：公允价逐值变动收益廊-186,跃980.0惕0殖刊15,52狗1,684艇.64隆-6,91投1,424爸.32牛-2,45吨6,298瓣.72敢投资收益臂3,199捞,582.茄46瞧1,579哄,121.港31答3,117狸,340.剖01喊3,377亦,150.圆17途2,400刚,112.歉74赶其中：对联宅营企业和合哀营企业的投期资收益楚丰示2,508脖,787.卸02迫2,545批,036.成60雄2,110货,192.谎46监二、营业利存润订2,183身,418,督021.6爆2钳2,431写,128,押309.8罚8朴4,586廉,674,式231.5券3摔6,094柄,745,云804.4乘3锄8,496盯,941,挣733.6随3冲加：营业外桑收入遍1,887强,645.盗74但1,447梦,926.管21利20,72躲4,800氧.29晋50,74尝1,916艺.62像57,44打8,935喘.50快减：营业外起支出德6,959由,120.阳13致33,42滩0,578要.86召1,810故,404.党58嚷75,24面4,790蛋.52择54,43诵6,988裹.79页其中：非流惩动资产处置颗损失诞航2,625结,775.址18嚷634,4登92.07雾1,698楼,985.蚀34扭7,214车,460.悟24木三、利润总狐额斜2,178反,346,乔547.2江3听2,399渴,155,第657.2梨3侵4,605获,588,眨627.2助4界6,070拦,242,腹930.5吓3豪8,499壁,953,家680.3劣4国减：所得税点费用束705,5埋62,44馆8.81气569,4撞55,76毅4.68腹1,138屈,920,谱195.7象3期1,508稀,186,项094.9知3半2,105形,576,贼465.3待6改四、净利润父1,472叹,784,薄098.4爷2恢1,829徒,699,搏892.5欧5呈3,466委,668,饺431.5忽1孟4,562曾,056,勇835.6栏0插6,394渗,377,钥214.9哄8施五、每股收量益：忌氏萌夸晚陡（一）基本旦每股收益蹄0.39恒0.48荒0.86罪1.16胶1.62贫（二）稀释即每股收益羞0.39前0.48腥0.86召1.16拘1.62板六、其他综皇合收益妹六烛缝锯叔七、综合收燃益总额茄1,472咸,784,幼098.4牙2牛1,829谈,699,烦892.5盆5冠3,466团,668,扶431.5昆1酸4,562衡,056,衬835.6繁0挤6,394估,377,粪214.9罗8播加：年初未棒分配利润紧桨挖证汗跪其他转入耀仆苍猾鸟凳减：提取法她定盈余公积该蹦祝巩涝钳提取企业储符备基金肌描潜朝饶带提取企业发愿展基金页沙帅舱染亲提取职工奖叼励及福利基赶金痛催找砖暑武利润归还投化资避拥指厦星鼻应付优先股勇股利集晚钻猛各酿提取任意盈联余公积祥课葵希孤逮应付普通股楚股利岁如泰狸蓝家转作资本(血或股本)的滔普通股股利摧守蝇班蒜票转总部利润瓶杯脸挑新进其他览使也链庙纲未分配利润终1,472抛,784,任098.4恩2结1,829产,699,乖892.5导5乔3,466锡,668,执431.5湿1乓4,562绵,056,悟835.6倚0氧6,394短,377,视214.9喇8文献综述捡摘要：财远务数据是反寸映一个企业聋经营状况的克重要指标，梨有利于报表低使用者对企那业的运营状士况做出正确舱的预测和判迫断。本文献畏综述收集了旺财务报表分段析的相关文融献和资料，成对财务报表史分析的定义把、内容、方挂法和国内外咸的研究现状游进行了较为芝详细地阐述鄙和分析。桐关键字：五茅粮液上市公魄司盈利能组力成长性裁一、财务报资表分析的定斧义吧G悄ilman测（1923糠）在其名著雕《财务报表纯分析》中，萌对财务报表周的内涵和外好延做了一个保较为细致的堂研究，认为剖财务报表是头会计主体对活外提供的反沫映会计主体院财务状况和朗经营成果的毕工具，包括精资产负债表修、利润表、匠股东权益变厕动表以及附仓注。财务报泥表是组成财步务报告的最山主要的部分沉，不包括企至业对财务状握况说明的资刘料。对外报阳表即指财务汽报表，是以择会计准则为理规范编制的久，向所有者浓、债权人、览政府及其他准有关各方及刻社会公众等会外部使用者读披露的会计写报表。勾我礼国学者哈斯阔塔娜（20坝12）在《树浅谈财务报揉表分析》中送认为，财务借报表分析，已又称财务分偶析，是通过东收集、整理差财务会计报衬告中的有关搁数据，并结辟合其他有关猛补充信息，灵对单位的经葡费使用状况数、经费效益边和现金流量惨情况进行综皱合比较和评茎价，为财务阁报告使用者致提供管理决主策和控制依他据的一项管兔理工作。魏蛾琼（201吧2)在《燕匹京啤酒股份澡有限公司财草务报表分析念》中认为,凝财务报表分盛析是以财务格报表和其他探资料为依据捡和起点，采界用专门方法厌，系统分析歌企业的过去餐和现在的经但营成果、财村务状况及其舟变动，目的颠是为了了解始过去、评价逐现在、预测融未来，帮助码利益关系集幸团改善决策疼。其最基本完的功能是将幅大量的数据巨转换成对特锈定决策有用治的信息，以滩减少决策的日不确定性。勤单霜喆敏(20密03)在其摘《上市公司草财务报表分隔析》一书中玩认为上市公嘴司财务报表痛是根据统一案规范编制的论反映企业经胜营成果、财带务状况及现桑金流量的会掌计报表。包制括:资产负震债表、现金误流量表、利珍润表、附表睁和附注、文准字说明等。寿财务报表是哗一组描述企辰业在市场经迎济活动中运茄行情况的画晋面,其不同芽部分反映不梳同的活动,舍各个部分又站是相互联系坦、相互补充碍的。黄仁佳佣(2007束)在《上市纹公司财务报殿表分析新探貌》中认为财遵务报表分析寿就是通过一最定的分析方搬法使报表中服的会计数据践、资金流转桂、财务状况飞和盈利水平后以及公司的画经营情况和箩发展趋势转唯化成投资决捎策的依据,睛是了解上市析公司表面情羽况的重要途令径。它是运仔用会计报表诉数据对企业悄财务状况和富成果前景的衬一种评价。也二、财务报枪表分析的内温容车美卡国学者Ge志rald祸l.Whi拳te(19妻30)在其絮《财务报表替分析与运用倚》一书中认遭为，对财务乎报表内容的虎分析，旨在绵对其资产负拢债表、利润诞表、现金流知量表进行分赔析。资产负非债表提供了贷关于公司资峡源和债务的罗信息，包括矮流动性和清庸偿能力。对聚于债权人而盘言，资产负姥债表提供了辨关于公司用芒来作为债务易担保的资产税的本质。利绒润表提供了疮公司盈利能恼力的信息，镜因此对其收详入和费用的揪确认尤为重仙要。现金流孝量表是对利闭润表的补充表，报告了企奋业一定时期渠的全部现金温流入和流出绩，应对现金盛流的分类和之其各构成要讲素进行分析劳。彩T俘homas述F.Wo策odLo首ck(19螺00)认为贪，对利润表课的分析，应解分析其营业劲费用与毛利办的比率、固地定费用与净正收益的比率炸及固定资产股与长期资本棋（长期负债乌+股东权益匹）比率等指肠标构成。A降lexan填derW悦all（1萌923）认懂为，对资产静负债表的分留析，应根据冷企业资产和顾负债的质量寻对比来判断竞企业的偿还孟能力和还款池保障程度，批并且提出注汁入流动比率齿、速动比率盒等一系列的定比率分析指湿标作为判断御的依据来评蒸价企业的信舍用，借以防樱范贷款的违艺约风险。G厨ilman究(1921症)认为，财呜务比率和资腹产负债表之糖间的关系似开乎难以明确君，但肯定了轻进行比率研址究的重要性漂。糟我县国学者哈斯堂塔娜（20算12）在G辣erald安l.Wh脏ite研究印的基础之上穴，认为对资证产负债表的扶分析，旨在首对其资产结惊构、资产管幼理效益和投亚资报酬等指禾标的分析，午以了解公司禽的各种资产板运作状况。高对利润表的棋分析，旨在暂对营业利润唇、净资产和影市盈率等指处标的分析，知以了解公司匆的获利能力势。对现金流猎量表的分析俱，旨在对其造现金流量、肢每股经营活善动现金流量烫等指标的分化析，以了解不公司的筹资鸽、投资活动魄。消陈缸瑜、张栋(未2012)码在《试论财扑务报表分析冈视角》中认巨为，财务报厅表分析包括僚企业偿债能示力、盈利能物力、营运能煌力和企业发棋展趋势分析镇。偿债能力报是现代企业缠财务能力体忽系的重要组菠成部分，是辱企业财务能谨力的基本反枝映，通常从掉营运资金、肿流动比率、喉速动比率等轰方面评价企帐业的偿债能旨力。企业盈驼利能力是指叠企业在一定梢时期内稳定恋获取较高利饶润的能力，抹通常从企业壮收入、投资局报酬、财务嫌杠杆、每股锻盈余等方面溪入手，来评席价企业的盈腥利能力。企誉业营运能力伪是指企业充睁分利用现有屯资源创造财望富的能力，底具体指企业驾各种营运资振产的周转效叛率。企业发扶展趋势分析竟是通过对企府业财务报表挪的综合分析磁来预测未来亏，以帮助企霉业管理当局夜规划未来。旗三、财务报哨表分析的方馋法灭Al望exand碰erWa寺ll(19且23)采用假比率分析体仗系对财务报基表进行分析爷，被称为财双务报表分析炕的创始者。侍比率分析是掀指利用指标榆间的相互关刚系，通过计移算比率来考捆察、计量和辈评价企业经葵营活动效益说的方法。英泽国多雷多大件学会计学教么授吉布森在粉《财务分析救家杂志》一抽书中，认为覆最重要的十情大财务比率如是：流动比从率、负债/骤所有者权益估、每股利润勒、税后权益届报酬率、价岛格/盈利等讽。华尔在《裂财务报表比妄率分析》一练书中，首次纳提出综合比短率分析方法月，其中最为湾著名的是沃扩尔分析方法鹿和杜邦分析屯体系。沃尔收分析方法是殿指将选定的话财务比率用驶线性关系结嫂合起来，并峰分别给定各统自的分数比存重，然后通峰过与标准比软率进行比较裹，确定各项浪指标的得分忌及总体指标勉的累计分数车，从而对企满业的信用水族平做出评价下的方法。杜污邦分析法，成又称杜邦分炊析体系，是锣利用各主要提财务比率指赶标间的内在虫联系，对企该业财务状况夜及经济效益矿进行综合系掩统分析评价已的方法。该勉体系是以净骡资产收益率迟为龙头，以蠢资产净利率普和权益乘数井为核心，重拳点揭示企业熔获利能力及欠权益乘数对冲净资产收益庙率的影响，白以及各相关阿指标间的相仇互影响作用绸关系。厚王骆国均（20烈03）在《慨浙江古越龙砌山绍兴酒股火份有限公司伍财务报表分油析》中，对配该公司的财愤务指标进行纵了详细分析婚，如偿债能症力指标、营阅运能力指标广、盈利能力偏指标、成长箩能力指标等接，最后得出带该公司总体亚运营状态良挡好。刘红梅请在《基于战梯略的财务报辉表分析》中狱认为，财务垮报表分析的农基本方法可普分为比较分匀析法、比率便分析法、趋橡势分析法和玩因素分析法水。比较分析锁法是指通过蔬主要项目和咽指标数值的响对比，确定煮出差异，分冲析和判断企昨业经营及财兰务状况的一克种方法。比叫率分析法是饭利用指标间落的相互关系恐，通过计算旱比率来考察肚、计量和评悔价企业经营狱活动效益的路一种方法。膊趋势分析法摇是根据企业拔连续时期的粗财务报表中泽相同指标，化运用指数或平完成率的计氧算，确定分唐析期各有关炮项目的变动伶情况和趋势症的一种财务娱报表分析方出法。因素仗分析法，是枝依据分析指蜂标与其影响慕因素间的关展系，按照一材定的程序和幅方法，确定透各因素对分妙析指标差异指程度的一种妄分析方法。休陈丛瑜、王栋（港2003）鹰认为，财务嘴报表分析可尤分为报表原闯数分析、财俯务比率分析行、结构百分每比分析和结抵构重构分析械。报表原数滋分析是指直蚕接通过财务羊报表获得的伯数值，通过祖分析财务报累表原数的绝墙对数值，可隔以了解企业胖的经营规模好和经营实力而。财务比率奸分析是指基陷于财务报表篮数据之间的夹必然联系，展从而揭示财阅务报表有关缝项目之间的发逻辑关系。寸何洪辉（2况003）认兆为，结构百妙分比分析是皆以财务报表绳中某一关键疏项目的数额怎作为分母，艺其余有关项赞目作为分子确，从而简洁居明了地揭示莫财务报表中繁个项目的相击对低位和总喉体结构关系旧。结构重构粪分析是指对咸财务报表结所构的重新组雕合和排列，宫从而达到特弃定的分析目端的。寸四、国内外塔研究现状孙尽贯管在20世授纪初财务报喊表分析技术父出现了许多曲重大的突破闲，但是直到势20世纪5奶0年代财务但报表分析才认成为一门独苍立的学科。漫随着研究的渔不断深入，泛各项研究指浓标的弊端日交益凸显。美浅国哈佛大学肃教授帕利普圈在其出版的腊《企业分析道与评价中》展指出，由于赏杜邦分析方麻法采用的指上标是短期财勤务指标，可诞能会诱使企终业管理层采话取一些短期稍行为，忽视茂企业最为重菠要的中心工讲作--企业聚长期价值创方造。帕利普卧引用可持续撒增长比率这筑一概念，构洽建新的财务张综合分析体个系，弥补了爹杜邦分析体艺系的不足，挑要求企业经厉营着不仅要粥准求净资产供收益率，而裙且要重视与淋加强利润分币配的管理，什是企业拥有牧持续增长的域能力。Du才arte记Trigu钩eiros云(2002剪)认为，比鹊率分析方法域是以历史数格据作为分析茎的基础，依盖据这些历史判资料计算出皇来的财务比尾率所反映的椅财务状况与对实际情况有权所偏差，而应这样的财务抖分析不宜作垫为判断未来殖经济状况的备可