财务总监与理财创新培训讲义

第一讲财务总监与理财创新一、如何面对一匹筋疲力尽的马这里谈到的经济规则，是在市场中要遵循的基本原则。按照这个原则做事，企业可以得到进一步发展，并且在市场中容易取得成功。问题：面对一匹筋疲力尽的马，你将怎么做？唐代文学家韩愈写过一篇文章叫《马说》，其中有一句名言：千里马常有而伯乐不常有。照此思维，上面的问题就变成：面对一匹跑得筋疲力尽的千里马，如何让它更好地发挥作用？这匹马，可以把它看成是一个企业、一个集团，或是一个行业、一个产业；还可以微小到企业的一个部门。如果这匹“千里马”缺乏了发展的动力和后劲，在市场中该如何去做?规则之一：更换骑手——第一努力马筋疲力尽了，驾驭马的人是不是缺乏能力了？第一选择是更换骑手，在企业里就表现为更换某一单位的领导人。这是靠人的作用。规则之二：买一条更加有力的鞭子——自然选择更换了人，但没起到明显效果，要采取第二个措施，买一条更加有利的鞭子督促马跑。这匹马，可能在鞭子的作用下，更好地跑出它的好成绩——更好地带动企业发展。这是一种自然选择，这条鞭子可以引申为一种制度的鞭子、一个体制的改变。现在，企业里推行了各种各样的模式，包括现代企业制度、企业激励计划、预算制度等，实际上都是从体制和制度方面进行改革和探讨。人不能起作用的时候，可以考虑通过制度或体制的变化来改变现状。中国现在比较好的大企业都采取事业部制。大的事业部制，把一个产品或者某一个大的流程，作为一个事业部进行发展，这就比较细致、清晰地划分了企业发展的业务范围。海尔、联想、伊利等企业，都是采用事业部制。可能这是大型企业发展未来的一个趋势。这种组织形式方面的改革就是一种体制的改变。改革开放30年的经验中，有一点非常重要，即30年的中国经济和中国企业改革解决了一个大问题——产权问题。产权改革进入到今天，一个比较清晰的产权制度建立了起来。国家垄断性行业，国家还在监控、控股，而竞争性行业已经全部转为民营经济。现在混合经济在中国非常普遍，国有民营集体等形式混杂在一起，使得整个经济发展比较活跃，同时也证明了产权理论、产权改革在中国的成功，这是30年改革收获的一条经验。规则之三：将几匹筋疲力尽的马拴在一起提高速度田有了一条鞭甘子，也更换睁了骑手，马险跑得还是很桶慢，就要选介择第三条规妥则，把几匹银筋疲力尽的嗓马拴在一起延提高速度。糠这是利用一远种凝聚的合电力，发挥团友队精神。搏很多企业采愤取兼并重组绪的方式，把舞独立的一个熊或两个企业航合并成一家谨企业，进行喜产业重组，植把相同产业陡进行合并，况保留企业的庄主干业务，望剥离其他业依务，实际上狱就是一种把勿几匹马拴在防一起的思路睁。秀这种思路仍抛在我国继续姐，一些大型洒国有企业，寄在某一产业捉方面，也在残走同样的路谣。中国铝业虎把整个与铝涨有关的业务旧全部囊括在遇一个集团里滨，下面的公仙司全部采用毅分公司形式迎，把所有的丑财务人事权恶上收，既保熊证企业比较导完整地执行浅上层决策，封也能够把企将业的财力用购到需要用的艘地方去，这族里就隐含着介应用这一条袋规则。救有时候，做束一些组合，穿把马拴到一颠起，会产生右一种合力，派这种合力不滑是简单的一粒加一等于二欧，答案可能专有三个：一蹈加一大于二盛、小于二、蒙或等于二。弟但是，要去奔寻求一加一揪大于二的效财应。鸽规则之四：筛寻找外部资黑源提高驾驭盆者的能力—香—外脑霞企业的发展显无外乎就是吼人财物的资个源，在人财峡物资源里面汇，最重要的隙还是人力资团源。气如果有资本订、有资产，枪但是没有比锹较好的资源鄙使用者，在疗企业或集团老内部已经把里该用的人力计资源用得差架不多了，若正引进外部资燃源，又要花换费大量成本阴。这种情况识下，可以不晒直接引入人孤力资源成为肉企业的员工闭，而是去寻识找外部资源滴、寻求外脑终帮助。喉当前的市场息机制中，有粘一些中介公错司，如管理也咨询公司、京顾问公司、疑研究机构，夺当企业遇到择问题的时候死，可以借助驰他们的力量懒，联合搞科恩技攻关。近仙几年，在企合业界出现了婆一股热潮，腔即有实力的膏企业做技术评研发时，设闹立博士后研脊究基地，把纠大量该领域御的博士人才腾引进来，项励目合作结束慈后，这个博鸡士可能就离咏开这个企业眉，它是按照庸项目来管理萌，这种模式佩，企业支付充一定的报酬修就能够把核舰心技术、核炮心资源拿过括来，这是利宜用外脑的一颗种思路。呢另外，也可桶以通过顾问殊公司提供一燥些咨询项目混。世界上有润很多知名的辅咨询公司，锅还有一些知文名的管理学服家、咨询师签，可以利用转这种资源，惭把他们的知迅识和经验延奖伸扩大到企呀业里，不仅毁可以事半功脾倍，而且企发业的成本也主是最低的。妇以低成本的粮方式引入外派部资源。罩规则之五：慕紧急声明：细这是一匹纵宝横千里的宝沾马，才美不险外现，只是爷时机未到傍如果在市场册中没有做到乱足够完美，枣不妨做一个蹄声明，说这杠是一匹纵横挨千里的宝马今，企业没有是问题，只是沙产品部外线洲还没有机会表把它的水平阵发挥出来，则现正在等待典时机。缩机会是要等角待的，一个秆企业的发展血很多时候是矩一种机遇。塘国家的宏观丽政策、社会前环境、大家点的精神面貌游，这些都可斑能是起作用饥的因素，要寒考虑到这些茎因素是存在涂的。同时，模也要把这种寿信息散布出坐去，在市场你上得到同行仍或者利益相沃关者的认可犬，进行充分递的交流，让饭别的企业及春社会的各个施阶层了解自叼己。唐规则之六：农马之前已经股筋疲力尽，耍给自己一个己转产的理由恶如果前面的盐规则都不奏厨效，最后一盆招，通过新扶闻机构发表协一则新闻，率要解释清楚甜，马筋疲力奥尽了，一定佳是来这之前取就已经筋疲氏力尽了，不精是由于我们讯的管理等原可因使得该产摄业该企业滑皂坡了，这样传在市场中，糖可以给自己签一个转产的皆机会，转换虏思路做大的兰改革。轧在市场中，照一方面要努耻力去做，另龟一方面还要兄寻找规则的迫作用为企业障服务，财务龟工作上，也比要遵循经济芦规则做事。局二、价值管筑理与财务中盏心图1-1影一个完整的碎企业包括：研发采购生产销售标这四块业务倾均衡用力，捎是可持续发铁展的重要前吉提。否一个企业的煮发展是由资洞本投资者提鼓供资本，由培最高管理层庆决策，决定林使用哪一些亩资本投资者杆投入的资本南，然后把这魔些资本投入滋到企业的四赴项业务中去颗，这就是一芝个企业。允企业流程中洒的问题，就喝是财务问题趁，所以对一傻个企业的解呜剖，有利于唱对财务问题塌的认识。绑资本投资者绿：股东和债蹄权人。拔这两种方式房决定了资本掏结构，借来惧的钱和自有捡资金比重的垃大小，决定重了资本结构贪大小；资本漆结构决定于挎企业资金的厉来源，这也背从一定程度蒸上决定了资虑金的使用成浪本。如果借摄债资金比较教昂贵，就要畅尽量使用投治资者投入的闪资金，调整翁资本结构。剃当然还要考这虑到，当企梨业的借债资鱼本比较多的副时候，利息里费用又可以攀加大，不仅携可以降低利蜘润水平，而缠且还可以降帮低所得税，夏从这个层面纯讲，借债又故起到了财务圣杠杆作用，兆这时候就要熄找一个均衡恩，到底应该勺借多少，保棍持什么样的絮资产负债率迹。排资本投资者均要求有回报辫，这些回报床由最高管理勿层决定，利桥息支付给债岭权人，股息沟支付、利润锈分配给股东摘，还有股票膝价格的升值码、股份的议条价，也是给住投资者的回疑报。别企业回报资呀本投资者的党方式：勤咸收入和现金拔流的回报螺背从购买的固帜定资产、存老货里得到的某回报，戚在最高管理拒层里有财务概的一席之地尤，财务的职资责就是把企老业的经营活需动和资本高俗效地结合起削来。售第二讲

门创造价值的轨根基和风险富收益观纲一、价值根缓基三角形分寨析元1筹、清晰的战顺略规划租企业四个业往务的管理，洞称为经营管材理，企业经栏营管理中的裤财务运作是帝非常关键的联。主要体现学在企业如何丰搭配资金，慧需要财务部盯门做出投资乖决策；企业劲挣得了利润赴，要进行分磨红，支付利跳息等，需要嘉做出利润分迈配决策。要咱把企业的投咸资经营、利踪润分配，还垂有融资管理保结合在一起其，解剖一个脖企业，因为策它的财务和血企业的发展蕉是密切相关份的。设对一个企业据的把握以及妨财务问题的牛解决，实际努上就是对企画业整个流程还、整个经营飘业务的把握诵和解剖。缝图容2-1

尘创造价值根晴基三角形梁创造价值根土基“三角形察”代表了一利种思想：要谱想解决企业宪价值创造问保题，按照“添三角形”内轨各环节，一严步一步打好盛基础，企业攻创造价值一寄定能实现。奋一个企业的糟发展离不开颜战略规划，匆一个企业的希财务发展也薪是战略规划畜指引的结果负。节战略规划锤又叫做愿景辈，就是数年乎后，企业会杆达到一个什尖么样子，那妙时的利润额元、资产总量胜、净资产数固额、投资回喉报率，都有挪一个所要求争的或者想象俯中的一种理夸想的状态。蜜比如制订了载五年战略，盐再把五年战粱略逐渐细化洪，在每一年聚中去实现。接我们要建立寒以创造价值绞为导向的战陪略规划，如冰果一个企业桶不能够创造管价值，那么敏这个企业就案不应该继续酬存在；如果结一项业务不枪能创造价值君，那么该项梳业务就不应钳该去操作。喉2载、合理的组悦织结构及决跑策体系锐越有条理清晰蜻的财务组织帖模式训财务部的设色置、业务范才围、运营模水式、设不设阔税务部、税述务部应该做岁哪些工作，连都是在组织羞结构中要解邪决的问题。躲有些企业的窗组织里，没吗有给财务提疮供足够的地糠位和空间。姜比如一些企捆业从来不设奋立财务管理倡的专门部门米，他只有大趟的会计部，培整个会计部舱的工作包括寄核算、管理听、投融资业谨务，职能分显的不细，造北成财务工作久非常琐碎，极会计人员也啊就没有时间游考虑企业发努展的财务问迎题。测跨国公司对沟财务问题的素理解就要深亏刻得多，他营们把会计和腥财务分开，愈会计做一些垃内部报表，移而所有与财押务有关的，营全部有单独伐的部门。女腰要考虑到其彩他与决策相结关的组织模孤式，它们在迅创造价值中肆作用非常大靠3饼、有效的管计理制度和政亮策辱比如收帐管池理，在企业思应该建立比面较好的收帐咳政策；预算偷管理，要有颜个好的预算评管理模式。【案例1】脊2006年寒颁布的新会触计准则体系嚷有39项准乓则，几乎所土有的会计业剪务，都能找帜到一个会计雾核算方法，简把它纳入到惨会计体系核福算中。但是扒，就是没有份成本管理、篮成本核算的筝问题。因为走成本是企业陕的内部政策法，也就是说贼，成本核算惜方法、存货艺的计价发出康，很多时候瓶可以选择。渣采用平均法势、分批法还协是分步法，胳决定于企业身产品的性质颜和企业的业吊务流程。它回不是由国家博制订的方法涉让你去用，悄因为成本是扛没法界定，徒成本中的空巴间非常大，咐所以，每个弓企业都应该吸建立自己的帖成本核算制菜度和核算的宣具体政策。挑政策在一个撤企业里，起残着重要作用耳。饶4抹、优秀的核茄心经营业务橡和严格的内环部控制程序客这两块内容秘是企业创造袍价值的根基锅和核心，企蛛业要创造价发值，前提条师件就是要有瓣比较好的核稿心的经营业赚务。舟国家现在开朴始抓内控，愈会计准则已滚经到位，会册计师的主要住工作从现在闸开始就是抓酬内部控制。格一个企业的便内控可以减当少企业财务毯上的失误、屡经营中的跑端冒滴漏以及牺成本问题。谋二、风险收游益观分析厉1、润经风险收益观服：高风险，粮高收益。观财务总监在归决策时，要飘有风险收益雄观，即企业算冒风险时，全获取收益的已可能性大得触多，收益决雀定于冒风险讯的大小。收需要注意的悼两点内容：猫此冒了高风险梳，不一定有由高收益；有年了高收益，扭一定是冒了饲高风险；天定在决策时，为要对风险和辣收益进行权叨衡，载投资天才索算罗斯的投资全理念是宁肯殿冒高风险，狭要获取高收横益，他不要迟风险的权衡撕和收益的权输衡，索罗斯汪成功了。但斗投资大家巴划菲特的投资捕却非常谨慎悬，他在投资男一家企业之如前（主要是展股票），必掉须对该企业缩进行财务分章析，特别是菜自有现金流肉量这一指标数。他说，如关果一个企业甚的自有现金轧流量很好，家就投资这个其企业，相反朽自有现金流遭量不好，就劣不投资，这然是他的投资津理念。迄今愈的投资生涯次中，巴菲特亩的年投资回誓报率达到了今30%冷。在风险收赞益上，两个碰人都成功了丙。等风险不可能匪完全规避，后但可以考虑勺风险因素，盲决策的时候塘要有风险收纳益的观念。音【举例鉴2峡：诺贝尔奖及金中的风险节收益观】棉诺贝尔留下贪一笔钱，以母鼓励后来的年科学家创造脆价值。最初柏几年，发奖糠金的时候，令基本上把本数金剥蚀了。标因为诺贝尔炮留下的这笔境钱，没法创酷造收益，不众敢拿去投资耗，怕投资有魔损失。后来堪有人提出，米这笔钱不能润不动，钱要怠流起来，于高是委托美国春一家投资公皱司去做。这须家公司当时弱作了一个许袄诺，才接下错这个项目，爸他说，我能档保证每年发燕放诺贝尔奖也金的金额，语是利息发的素，就是这笔崖本金创造的区利息，本金并不仅不会减仓少，还会让鹊它增加，到揪最后真的达净到了这一步拖。今天来看昨诺贝尔奖金匹，如果从财铲务角度讲，货就是一个永紧续年金。在互诺贝尔奖金协里就引入了金风险收益观睛。卸马克思的经灭济学讲：商绞品的价格由尸商品的价值浮决定，商品掌价值由包含幕在商品中的俯劳动决定，欠并且商品的斥价格，会围样绕价值上下渠波动，不会琴离得很远。窝经过在市场顿经济中验证目，这句话不睛完全正确，管正确的说法钥是，决定商吼品价格的是灌供求关系，没而不是商品眉的价值，这鼓点现在已经蜜成了一个最挤基本的财务呼理念。朋疫第三讲

歌财务观念与隶财务创新模饲式（上）饭一、市场价涉格观介绍和串分析崖1扯、在财务里苗面经常有定笨价方面的歧出视钉针对不同人迟群，有不同货定价，这不悔是欺诈。财蹈务管理上，线这是一种基酸本的要求和珠技巧。办2币、不同时间笨段，给予不却同价格班最典型的就骡是电话，固焰定电话晚上哪九点之后话沾费半价，凌捎晨的时候，粪有的降到了贼原价的蜓1/3趴。在商务时宏间里打电话箩，最好的时辉间是上午九匪点到十一点算，下午两点斑半到四点半功。我3历、针对购买涉量的歧视蜜一次性购买订的商品量多画，可以价格罪优惠。畅二、供应价调值观念介绍罗和分析跃在市场价值会里，税收上求的供应价值期概念，强调池三点：丘1稻、如果该商摧品没有市场望价格，首先什找当期的同雄种商品市场抽价格做参考略，当期的找脸不到，找近贱期的，比如抽近三个月的栏平均价格做照参考。勒2易、同种商品扁找不到，找多同类商品市莫场价格做参蓬考。待3摸、同类商品乐找不到，涉参及到纳税，此计算计税依走据时，税务连机关通过组英成计税价格鹊来做，有两赤种方法，一欧是由税务局自界定得到结增果，二是税救务局根据行老业利润率给封一个成本的班利润加成。虚现在，对关汉联定价问题振，基本上反扩映了供应价级值的概念，霜它是市场价累格的反映。够对市场价格充一定要敏感确，因为价格控对财务影响哲很大。部三、成本效闭益观介绍和丘分析顾勤俭之道：神量入为出，衬开源节流。糊既要增加收帝入源泉，又态要降低流出见，企业才能熔创造财富积坟累财富。中异国传统文化盾里的勤俭之清道，就是开葛源节流，通原俗地讲，就床是如何增加叹收入减少支井出。久四、货币时逢间价值观介仰绍和分析港货币时间价至值观包含的奸内容：1、纯利率灵没有任何风仁险下的投资损，所获取的拼报酬就是纯时利率。辆2有、通货膨胀秧率毁当前我国经逝济存在一定央的通货膨胀汉，消费品商库品价格不断叉上涨，钢材灰、石油等生果产资料价格星不断攀升，振国家采取了捐一些措施抑谊制通货膨胀牺，比如提高主个人所得税屡起征点、进马行土地增值判税的清算（砖抑制房价）胀、调整出口贝退税。相3刺、风险溢价蚀冒高风险时换，要求的回虎报也高，这笨就有一个风冻险收益，称括为风险溢价杂。胶在财务决策挂时，对于不躺同项目，大娃家认识不同碑，风险溢价绣是不一样；拌在不同时候窑，通货膨胀冒率有差别。渴这样，对货任币时间价值赌观的认识，氧对投资回报血，要建立一灾个基本标准还。讨五、开拓创界新观介绍和被分析手开拓创新观走：模式创新歉、制度创新补、思维创新妹。山【举例习1抄：杭州湾大恭桥建设——呼营运收益权男股份化】喝在地理位置劫上，宁波、休上海和杭州浇呈三角形，栋接近于正三画角形。杭州关有路直达上丰海，而宁波液没有，从宁药波到上海，俱必取道杭州框，要多走一挺倍的距离，岸车程大约4共小时，杭州帅到上海2小陆时就可以了孝，差了2小吸时。当时有围人就设想，励把这正三角乘形建全了，筛从宁波修一庸条直达上海重的路。从宁殖波直接到上马海，必须要满走杭州湾，婚如果横跨杭虏州湾建桥，链经费巨大。污当时，宁波赞的企业非常险坚决，到上碎海去不愿意沫每次都走杭冷州，要速度组快一点，缩句短时间。怎类么建，政府种没有那么多妙钱。栋财务上这笔桐钱筹不到，矩要解决财务旱问题，有人再想出了一个算主意：率大桥建设作钻为一个投资叔项目，它一捞定有回报，京因为凡是有记车从上面走很过，收费。况大桥所有权羽界定为国家朽的，国家产蜂权收费归国质家。把大桥男数年的营运功收益权股份剂化，十五年巡收费的收益骂，谁来投资兄这十五年的埋收益，就按苍照投资股份至来分配。陪对于这个主商意，宁波、傅上海和杭州识的企业都非聪常踊跃，有踩的企业投资炎了几十个亿恭，甚至上百躺个亿。大家漂算了一笔帐霉，如果投资轮，投资回报串率是市场平成均投资回报修率的近两倍睡多，这15存年，所有投瞧资都能回收射，并且还有售收益，又做猜了一件好事缠。很快建设孕资金就筹集纽到了，大桥程5年前开始速兴建，现在恐杭州湾大桥躺全线贯通。英这个成功就描是财务创新梨的成功。【案例2】浸在天安门城依楼整修的时壤候，有一家参浙江的企业种，去买了在链天安门上挂收了几十年的绵一对红灯笼胶。这对红灯李笼见证了中佩国从建国之狼后，一直到样文革再到改绑革开放这4塞0多年的历渐程。当时我栗们国家在搞求大庆的时候往，就把城楼顺重新装修，饼这一对旧的离灯笼拆下来倦后，被这家结企业花了几谋千万买下了袋。当时争议葬很多，这实惠际上也是这体个企业有这市种思维、有艰这种胆量，慈他就做这样还一件事情。佳那两个灯笼究实际上从某荷种意义上讲沿它不是两个屿灯笼了，它竖是一种代表厌、一种象征逮的意义。当索时这个事情俱引起来之后福，天安门在托整修时，就连出现了很多诵人去扒砖，姐转手卖给企偶业，也有很邀多博物馆在毕收藏。酒这就是从创辣新的思维上偿的一种变换升，对创新的里一种理解，窜好创新在财挨务里面同样算非常重要。闷第四讲

耕财务创新模钞式（下）与曾财务人格左一、财务平辩衡观分析绢李嘉诚的商扇务理念：如络果你想得到束利益，你首谎先要给别人体利益。涝利益相关者樱，是指与企筑业有各种利吓益往来，各敢种经济交往缝的相关单位薯和个人。供木应商、代理屋商、零售商骤、客户、员恰工、管理层弊、股东、债辱权人，都是鞠企业的利益园相关者。一耕个企业的发抱展，要满足声利益相关者融的要求，在速财务上需要贷有平衡的思尝想。在财务异平衡关系下帝，创造价值钻时，就能达惠到现在所讲康的和谐。【案例1】祖问题：一对材夫妇，结婚柄后在城里买糊了套房子，嗽花了40万烦元人民币，锈住了两个月循，发现城里呀太吵，于是唱把城里这套研房子卖掉，友卖了41万就元，然后拿啄这41万元效，到城外郊丸区买了套大园房子，这套坝大房子花了述42万元，咬买完之后，爆在城外住了气没有三个月露，发现城外华不方便，于钱是又把城外捧的这套房子垄以43万元抖卖出，又到栽城里准备买公一套50万坦元的稍微大薯一点的房子毕。问：这对蜡夫妇在买卖盛房的过程中苗，一共挣了雾多少钱？或估者是赔了多匀少钱？或者寨是不挣不赔萌？缴答案：A、屿挣了一万元芳人民币舰铸B、赔了懒一万元人民凳币投横C、挣了革两万元人民书币萍D、赔了两蒜万元人民币亡滋E、不挣晕不赔麦浸誓筑F、其他滋这个问题的车思考思路：张（壤1周）是否考虑少货币时间价瘦值，该问题科在整个运作堤过程中是否啄存在通货膨离胀，如果有隐的话，拿戚40宗万买，情41帽万卖，可能牺不一定那一胖万块钱就挣尼到，可能还甩没有通货膨鹰胀快；晓（题2叫）因为最终乏是为了解决鸭住房问题，血不论拿多少枝钱，是要有煤个好房子住蚂，是个目的锡，就是以使党用价值作为田判断标准；让（接3陶）如果纯粹涝从数字上看牌，不考虑通株货膨胀，外背部因素等，甜也不考虑使友用价值，结苏论是，第一修次买了房子摧又卖，挣了勤一万元，然蛮后又买了卖圈，第二次交窜易又挣了一扰万元，共挣负两万元。如斜果考虑到通衬货膨胀，环爪境的因素，言结论就是狮F省——其他。僚这个问题，胁在不同的人李看来，答案至是不一样的牺，这就涉及政到对财务的述一种感觉。遵很多时候对险财务要有感举觉。毅二、财务总嫩监的财务人严格朽美德并非来伟自于珍宝，挖而是来自于喊高尚的品行价，以及人们肿处理公共和聪私人事物的梳方式。竞堆握吴围游限赴遭塌欢——苏格委拉底傅一个合格的企财务人员，猾一定不要弄跌虚作假，不系要做假帐。捐在财务里面浙，真正的财陷务高手不是煤做两套帐而泽是只做一套训帐就能把问竖题解决。胡1皂、虾CFO蛋财务人格的胃标准：诚实守信蒸孔子说：言秆而无信，不祸知其可也！泥孔子又说：友信则人任焉费。公正蒸痛尊重他人俩层祝茅拴姑——摘自：傅《利维—斯鱼特劳斯公司师的道德纲领眉》解释：挠（牛1止）诚实——祝是不说假话若，不故意误锡导别人，在暗财务方面尽团可能开诚布卸公，同合作拜伙伴共同分浑享信息资源速；水（格2困）守信——饥是竭尽全力像负担责任，犹做不到的事渐情绝不承诺萍，除非得到辉授权，否则捎不会代表公鞋司做出承诺掏；冰（岔3滋）公正——金是不谋私、佳处事公正，咸遵守工作纪羊律和流程，脉保证结果公老正合理；司（脾4晴）尊重他人武——在同他升人交流过程照中，坦率真洲诚，尊重并稠珍视其他员双工的工作贡膛献和能力，够感谢他们所腾尽到的责任伶。准2园、财务总监赴关注的重点查理财领域治财务预算卵唇惯财务战略荣财务风险醋或府税务风险黎EVA该评价菜疾钓财务激励皂现金流量堤阴似纳税筹划痛资本运营谣尺弦盈余管理亡收益管理竟献脑成本控制竭3、财务战劝略的分析脏鹿环境分析：贡对企业周边清的相关政策乌和利益相关么者的情况的扯分析来进行辉决策。狠惹企业的资源眉分析：企业碍拥有的资源堪状况，尤其爆是人财物的围状况。忆财务战略规毙划抓两个问屿题：一是战旦略方向和战南术步骤的把粥握；二是做呀好资源安排梯。券4念、生命周期止与财务战略隔规划模型林图放4-1恒猫四个生命周吉期的财务战毯略规划模型纤（横1根）初创期：旺企业初创和连企业中的某件一项业务初河创扒对于一个项食目的发展，绒在初期投入俗时，要关注搂资本预算、霉融资政策、洋现金流出的把流向。腿（笑2精）发展期责阵（棕3壁）成熟期绒易（女4行）衰退期伏宽从整个的生雨命周期，可犹以看到企业借发展有一个吓基本规律，洪有一个变化钓过程，在这柳个变化过程哀中，还要有勉一个可持续僚性的财务发筋展。称5摇、财务战略吹：可持续增煎长模型蜂图星4-2轰忘增长三层面部图兼【案例边2汗：海信集团秋“三产业”林模型】哀海信把企业挖所经营的业批务分为三大潮产业：第一纪产业，叫拟哥整合掉的产盈业，该产业献已经到了成阿熟期，马上们就要到地平丢线以下去了军，看不到了海；第二产业差，叫利润源刘泉产业，给类企业提供大税量现金流入卷和收益的产拘业，是企业驻的支柱；第咽三产业，叫品发展成长产窃业，相当于御这个模型中跟的胚胎业务姻，未来有市肌场的、有发亚展潜力的。纱这三个产业壤逐渐地推进踩，新的一轮殊产业升级换仅代，遵循着草这样一个基岸本规律，这犬个基本规律百，一般来讲青，就是要把毒成熟产业所厅获得的收益灵，不断的投鱼入到企业的套新生业务和捕胚胎业务中忙去，有一个申投资安排规艘划，有一个臭可持续发展肾的计划安排窜。击一个企业，逼应该把自己螺所经营的业县务，也分为右三种产业来题对待，观察颤一下自己的件利润产业，助能否提供大馆量的现金流缴；新生产业虑、胚胎产业艘，未来是否乐有发展潜力钱；成熟产业璃，是否是已软经到了夕阳桃阶段的一种捎产业；并且挪，要拿出比萍较清晰的发碍展规划，要项有一定的财填力去补偿和跑维持这些产慨业的发展。缘在现金预算铁里，提到了待关于每一产贝业发展的现晨金流的支持碑，从财务战撇略上讲，这奶就是一种可木持续增长模乖型，建立在约这种模型基泻础上的企业草的发展，尤报其是财务，浇才能够打造涝一种可持续伏性，这也和烈我国企业当带前发展的要稠求相一致。飘

自检1-许1

靠当企业遇到证财务问题或丢税务问题需党要解决时，叼首先从哪里继入手？监贿面爷筹菌浮见参考答案史1-1绵第五讲识以预算管理碰及预算编制纽一、预算管吗理的定义及疑特性赏预算管理是餐财务战略管辞理的延续。喝凡事预则立海，不预则废碑。怒搭慈秩码锣顺——中国民泉谚鹰预算不是列吉车时刻表，质它可以比作境是轮船航行短用的罗盘。疼罗盘是准确仍的，但是在夺实际航行中专，轮船可以菌偏离航线很闯多英里。然寿而如果没有层罗盘，航船截既找不到它戏的港口，也横不可能估算壶到达港口所肤需要的时间狠。沙俭三指交辅摔——管理大虚师德鲁克殖德鲁克这段厉话提到了一蓬种思想，即柱预算管理并读不是一个准胳确的、完整争的、一成不使变的列车时结刻表，不能虑拿这个去衡堂量企业的经师营业务，是谣原封不动地庙、一点也没促有偏差地照喉着预算去做榆。他的意思练是说，有了绵预算，就可摄以使轮船在锦航行时起到行一个罗盘的揉作用，可以根使航线不断柏地在风浪中秋进行调整，泉在调整中朝麻着最佳的方洁向。驳一个企业在慌经营过程中衣，就像一艘野轮船在大海你中航行，会寒遇到各种各张样的风浪，仁不是就沿着类一条路线走垃，而是不断渐地调整路线柄，实际上并东不是有一个浩准确到达某激一个港口的侄时间，而是跌说可以去估山算到达这个势港口所需要幅的时间。象企业在预算霸管理上，到粪了年中，根鄙据上半年情怠况，考虑下伍半年的预算尚是不是要做头调整，这就宋相当于，在辩估算到达的洽时间，并做哀一些改正。逆1旦、财务预算欣的本质与作虚用净（股1拐）财务预算疏：一种对有循效组织短期看计划，并实饿施控制的重祸要工具。析（本2疫）财务预算可的四个基本欣特征：夫特征库1稻：预测企业垂盈利能力马企业能挣多械少钱，未来做能达到什么奋效果，在预谷算中给一个角确切的结果绿。监特征渔2爱：财务指标纤表达（被非甩财务指标所脾支持）寨所有预算，牛都用财务指闯标表达，比等如创造多少穴价值、获得漏多少收益，啦全部是财务偏量化的结果龄。在财务指须标表达时，坊要有非财务失指标对其进湾行支持，比瓦如，今年要蔽达到一千万真的销售额，吊这一千万的异销售额，要耐有多少销售子量来支持它萝，这样的指厉标在预算中胜也要出现，纺它是财务指护标和非财务宰指标的一种猴混合。台特征惊3嚷：战略计划竖的细化百只有把战略竖计划细化到机每一年甚至沸每半年、每怠一个季度去舅执行，战略触计划才能够专最终完成。随战略计划和袭预算两者之暗间，是一个盗长期和短期汗的关系，如宴果一个企业黑短期的预算斑，每一期都吉能够实现，占长期的战略君就能够实现万；要想实现栗长期的战略催，必须短期蒙的计划一步云一步地实现缎，在制订预勤算时，一定邮要在企业长葵期的财务战涂略基础上来续制订。胀特征目4移：带有预测叉的成分，但抗区别于预测厨二、预算的有本质及全面膜预算管理阳1步、预算的本膨质：区资预算管理过雪程，是战略在目标分解、擦实施和控制拳的过程。谋要想实施战兔略目标，就煎要通过预算挂这种工具来尾逐渐分解，呢一步一步来愈实现，所以脏企业的财务下预算和企业诚战略之间没跟有本质区别住，预算是战灶略的一种细库化，这是对求预算本质的询第一种内涵萄把握。照展预算管理过滋程，是企业康组织内部，嚼部门与部门桃之间权利和螺利益的分配物过程。污企业由多个偶部门组成，援主要有四项对经营活动，副研发、采购率、生产、销杆售，这四项帜活动需要找如到一个平衡超，需要财务东的财力分配沫，这其中就耗体现了一种桥权利，同时蝴每个部门都屯要进行年终户考核、业绩犁评价，这个款过程就是一克种利益的分我配过程，在张预算里体现赌的非常明显绣。实际工作孤中，在做预呆算时，往往灵各个部门之受间吵成一团案，各说各的愉理，这就是蛋各个部门之漆间没有做到搬平衡，等整豆个公司作了患平衡，预算偷定下来了，炸争吵就结束围了。在一个论企业制订预触算的时候，握越是能吵起为来，最终预绢算的结果可竿能越可靠、戒越准确。浇荐预算与预测妹：预测是基津于科学基础些的主观判断枝，预算是基婆于预测提出芦的对策性方驶案。揭示预滥算和预测的舌差别。图5-1【图解】饥第一个图，对预测今天要央下雨，降水障概率5%，纲你决策不带说伞，如果带绘伞，拿着伞肉作为一种负尿担的概率是疼95%，不翼带伞就是你献的决策；如巷果今天的降弱水概率是9场5%，告诉绵你了今天出修门一定带伞宅，你不被淋蚁的概率只有芒5%，不带客伞被淋的概蛛率变成95侨%，要带伞菠。岛这就是预测僚和预算的区均别。天气预秤报是预测，职预测天会下耗雨还是不会然下雨，预算平相当于今天扁是否带伞。踢带伞是一个列决策的结果凶，它建立在钱对现实状况救评价的基础驳上，这里就峡提出了预算茄和预测的区苹别。亚当企业制订狼预算之后，受虽然该预算择会对最终的蔬结算结果有耐差异，但预竟算者本身要筒承担一定的榴责任，这是规预算和预测竿的区别。但济是预测，就且不承担责任乔，说今天要喂下雨，下不罩下，可能没攀有预报准，最但是今天要扰决策怎么去袭做，这就是但预算。财力缺的分配，下拿一步计划做毕出来之后，罩在某一个部膨门，每一个奸阶段，应该中是在一定程必度上负责的来，这就是预捎算的本质问革题，它实际哈上是企业的允一种对策性蝶的方案。锯2倒、全面预算订管理泪业务流、资宰金流、信息戏流、人力资围源的系统整绵合。残图磁5-2

傲兵全面预算管古理感全面的三个蚕全：我（暴1增）全面的预懒算业务。所喘有的业务，哑在企业里只分要发生的、报将要发生的焦，一定都要畏有预算；苦（申2红）全部人员哗都要对预算颤进行参与。隆并且参与整孩个预算过程区，也参与预鹿算咨询过程灵，还参与业补务过程，叫势全员；荐（废3描）全程的预亩算控制。在亿实践上，从悼业务开始咨轨询，一直到继最终完成，惜全程都要有比预算。休把这三个全析带到预算管汁理中去，预压算管理就是糠全面的、完睬整的、科学困的。叠预算管理是蜡一个整合的胆过程，是业膊务流、资金展流、信息流布和人力资源招流整合。慌也就是说企录业可以估计挪实现企业目慈标的时间，淡但该时间可姑能会存在偏乏差，所以在暗预算里，含勤有很多的预卵测成分，但剥它严格区分餐于预测，它勾的管理是全杯员管理，全秆面业务管理贵和全程跟踪惑管理，体现虫了一种全的棍概念，把这帖些基础的东霜西，在预算舞里做敦实，尺尤其是在开啄展预算工作化之前，对此陵要有一个共岭同的认识。沸3臣、财务预算竹的编制欺图煮5-3

就姜财务预算的卷编制图躬现在是卖方捏市场，要从潮销售角度开北始做预算。流销售预算：于市场调查，市前期的市场迎信息反馈，脾是做销售预糊算的基础。爹包括销售人妻员对市场的谦预测、估计失以及企业整毁个发展规划耍增长的目标哑。公销售预算的涛做法：浙（伶1渐）首先界定侄上一期的销村售情况，再道看今年的国生家形势、政座策，以及相体关客户的情吓况，以此来鼻决定最初的漆基本销售预蒙算；岁（慨2誓）附加上今葱年企业发展照的增长规划渗，比如企业泳今年按照尤30%锡的速度增长义，那么销售标至少要释30%费的速度，再慎乘上丧1+30%份。这样，把注销售预算、贪战略目标、涉企业上一年处度的情况和与对环境的调赞整情况综合绘考虑，定销党售预算。闯销售预算定馋了之后，可衔以倒推生产据预算，通过睬生产预算找胀到采购预算躁，采购预算艘找到之后，买就可以安排槽采购活动，布采购活动在充实际操作业毒务里是处在毙前列的，先扎采购再生产监。接着进一爽步考虑企业效的主营业务余税金、变动才经营费用预慎算，还有管乐理费用预算层、财务费用住预算、贡献乖毛利预算等邀，整个经营叫过程中的这务些预算，包笼括销售预算涂、采购预算高，以及企业肿的一些费用螺预算，最终纽都汇集到现腊金预算。丑现金流量预丘算，该现金培流量，反映蒙企业的现金撇流出，包括踏在销售中、盛采购中等发骂生的流出，冒同时，还要毫反映投资预葱算。企业的岗投资预算进柄一步反映为肠筹资预算，秆投资预算做拆好了以后，令需要多少资原金，有没有臣缺口，通过抖什么形式去嘴融资，筹资字预算就做出碍来了，做出邻筹资预算。杰进一步对营矛业预算作出蔽分析，比如映企业大修理宣的预算、企排业其他业务汉的收支的预袭算、营业外半收支的预算惯以及企业在带购买过程中培，像零星的驴固定资产，锁或低值易耗路品购置的预芹算等，都要场做出来。这旱样整个预算批，在业务预迈算做完之后铃，都汇总到渔现金流入的胜预算，哪些瘦是通过现金恶流流出流入寇的，就做出叹现金流量预疏算，简称为耍现金预算，赌把现金预算舱做出来，企胖业的资金能揉否得到保障嚷，融资政策袜等就可以做逼出来。法预算的核心剪是现金预算越，预算的起盛点是销售预盟算。肆抓住这两点初，当把现金次预算，投资表预算、销售骤预算、采购崇预算等做出灶来以后，预册计的会计报福表，就能够妥做出来，也元就是说把预饭算结果反映枕为预测的财沾务报表的结忽果就出来了叉，这是所做写预算的框架技。期4队、编制财务形预算需要注版意的几个问裳题弄预算编制的墨数量技术：败（闻1务）预测方法压：通过点预惹算和区间预桥算联合完成蚁。住民点预测：对黄一个点的预肆测。置比如今年的搅销量要卖到梅5000吗万，航5000幕万的销售就晶是点预算。拒但是，点预带算风险很大查，因为挎5000疏万在所有的击数中仅仅是吧一个点。务糖区间预算：絮即如果条件隆好的情况下榜，能够销售骂到与8000苏万，条件差膀的时候，可火能销售到错4000开万，这就对绍整个的经营痒活动，划分爸出好的阶段兆和不好的阶触段，把预测侮的结果，放逮大到一个区膊间中去把握米，比一个点劝预算的风险范要小得多，则预算的准确收性也增加了物。预算的时疏候，最好给编出一个范围耽。针（寸2腰）利用概率取估计，以提真高合理度。咬（疯3陪）估计预算帝弹性傲要考虑到一亚些补充性的许预算。比如场现金流，因怕为对企业来爪讲现金流比绒较稀缺，很镇多时候现金掠流不够用，酷要留出预算锤的弹性，尤宅其在现金预裹算方面，要稻尽量的充分秒一点。谦（斩4横）不可预见您的费用扯企业里会有累很多突发事烤件，根据以疼往情况，留段出一定空间碎，这样不至眠于整个预算唤绷得太紧，僵否则预算就贤会垮掉，尤附其是费用和城现金流方面茫，稍微留一贩点空间。巩（裳5剃）预算时间飘不要过长赔即使是长期防规划也不超嘱过三年，不遇要试着做一失个详细的五到年计划，那粗是徒劳的。芹如果规划三耻年后的事情润，凤80%车可能说不准丢，所以最多道的长期规划负是三年，这陈是世界上大判公司通用的龙做法，滚动观地来做，这鱼样预算就会器趋于准确、蚕相对精确。惩第六讲

担如何降低预况算中的裕度剂一、预算裕颗度的定义及厚分析振裕是富裕、敢宽余的意思灌。预算的裕扶度就是预算柴的宽余度比数较大，所作紧的预算不准坚，和实际偏摘差比较多的悬那一块。剂裕找糟度厦=|鬼预算估计－盯最优估计竿|【案例1】管某企业，产印品无外销，德今年的预算三，以县级市原起逐级向上螺报，县级市魄的预算，由戚县级市的管丹理人员去询胶问县级市的扛销售人员，押以找到每一搏县级市的最就佳预算数，赚然后由地级根市到省，如吼果下面的数太不准，越往蜡上汇总越不未准，管理的歼时候就成了悲问题。如果朱超额完成预稀算给予奖励洋，基层报预核算的时候，平收入预算不多愿多报，多丛报以后，超职额数少，拿齐到的奖金就峰少，这时候帆，能够完成双100万的禁销量，只报河80万，那床20万可以复拿到一部分膨奖金；而费喜用物预算，可比如说采购怨部的预算采神购费用，该彻费用预算会虾尽量扩大，嗽本来花80队万预算就能置买到的商品哑，可能要求林定一百万，坏这是一种充辉项。条在这种情况谜下，收入预辽算额，比最课优的估值数肢额要少，费冒用预算额比铺估计得要多灵，这就出现坚了两极分化养，企业的预秩算结果，就敞不能代表企刊业最佳的预鼻算数。往在财务预算夫管理过程中般的关键问题欧，就是在定够预算的时候学，把不准确臣的水分挤掉亏。如果能让驴所有的业务碍员，所有参引与预算制订嫂者，把各个济部门预算的蹲水分挤掉，禾预算就是准困确的。当然底，该预算跟病最终的制定既结果还会有罚偏差，但偏道差会逐渐缩违小，这样，中裕度的概念咬就出来了，菊为了更好地县解决裕度问横题，引进了嫂偏差度的概口念。庭二、偏差度荡的定义及分竭析竞偏差度邪=|颗预算数－决承算数社|济偏差度是企袋业预算数和与决算数的差箭额，加一个腰绝对值，保为证是正数。循即预算数比魂决算数多或品少，都会产第生偏差。而匀对于裕度的屡理解，预算鼠估计数比最示优估计值多劲或少，都是极偏差，因此袋，引申为裕腿度可以按偏秩差度来反映狂。蛋么三、吃自助墓餐的过程就垄是预算和决将算的过程【案例2】甩比如大家去萝吃自助餐，涛自助餐就是浑预算和决算旷的一个过程逆。当你去吃泼自助餐的时脉候，首先评歉估一下你今捞天的肚子能育吃多少，这筛是一个预算瘦。进去后看晚自助餐有什灿么东西，评强估这个拿多娱少、那个吃米多少，就有意了一个结构医的分配。你制拿完之后就榜出现一些问特题，吃到最园后拿了三盘厉的菜，还剩朽下两盘还没趋吃，这就叫鸽你的预算做愚的太不准了袄，偏差度太瓦大了。所以饭很多的自助松餐店就规定鼠了凡是剩下罪30%的就谜要罚款，也箩就你拿的菜呈多了，剩下让30%没吃隶掉，拿到你榴盘子里去了砌不能再拿回沾去了，这就砍造成了浪费皱。这时需要史你付3这部源分食品的成努本，对你作都为处罚。这鬼样多几个次裕数，不断调肯整预算，就脾不会出现浪堤费的现象了顿。实际上吃器自助餐的过指程就是你调换整预算，一葡直到结算的虏过程，这个蔬过程是动态坡。就如你吃融到中间的时枣候才知道，牙我还想去喝互点汤，我去慈拿了点汤一焰样。垦四、如何降细低预算的偏累差度诊降低偏差度拔的方法：凡搜结果考核法举：根据结果缘偏差程度定胸出奖励牵这种办法在跳前苏联用得养非常好，预题算准确度提旨高，但该办省法到了中国甲来之后失效栽了，中国人蝇采取收入少总报、费用多理报，使得预匆算和结算结牲果完全吻合携，还得大奖肥。浑辞真实诱导法连：通过预算驴改革的摸索凯，逐渐得出特的运作办法锄1悄）艇需少报受罚，顿多报不罚蝇通过一定的投制度安排，载通过一定的懂预算模式，抵让做预算的露人，告诉我痒最真实情况泽，收入多报指不处罚，少梨报要处罚，丸这个主要适帽用于收入方仰面，不适用行于费用，费奏用少报受罚攻多报不罚，质就把费用报碗的高高的了垄。恳2旗）实际决算晴数低于预算星数一定范围像部分，不奖尾不罚，再多津的部分要处近罚；而实际掘决算数超过填预算数时，陶对超出额奖缠励，但奖励逮率递减。尸例如，当你陷超漠100誉个单位的时源候，可能给盛你木5%栽的奖励；当绘你超连200荷个单位的时醉候，可能只向给寄3%概的奖励，这得是防止企业紫少报预算，口这样通过递贝减的方式，感上面那一块军的激励程度订降低，以此妄来诱导预算暖报的准确一项点。满飘财务激励法萌：摸清情况孝【案例拨3饭：邯钢的管碰理经验】储邯钢在预算蒙方面，运用嘴财务激励法斯起到了重要落效果。以邯钢当时进嘱行成本挖潜纽时，预算成闻本总是不准包，其根源是鹅，许多部门江多报成本，艘企业的预算榴结果不真实米。邯钢于是悬从大的偏差董部门开始解坐决。监首先找涂漆裂部门，在钢售材上刷漆，挖大约每一吨圣钢材用10日斤漆，根据疲当时的价格否，预算就出茅来了，只需西要掌握量，亚因为价格在自市场上会变掌化，量是不挥变的，而企联业用的是1分0公斤。邯紫钢老总找了言一个专业漆芽工，把他关纲起来，给了简他1公斤钢玻材，让他按土照要求刷漆语，找出标准茧，这个工人录认真仔细地聪工作，不浪锅费，做下来察只用了3公疼斤漆，但是杀企业用了1蔑0公斤，偏赖差度70%铜。邯钢老总慢决定调查这缴10斤漆中将的7斤，到拍底去了哪里悲。结果发现灾：一些人贪隶小便宜，把售没用的漆拿辩回家，这一狐块大约占2嘴~3公斤左瓶右，有20变%~30%亭的流失；使毕用过程中的成浪费，今天蔽没用完的漆泉，不做有效片保管以留下胖次使用，而镜是一扔了之浑；其他问题裁，公司被偷更盗等原因；提这7公斤就嫁浪费在这几披个环节。愿找到原因后选，企业运用形财务激励法战，定出漆的剃用量计划，饼照上一年度扑的计划还是奶10公斤，渡凡是节约的穿50%，按服照兑换的现驾金奖励给当寻事人，这个融办法下来之振后，第一年林，用漆量就收降到1/4饮，节约了6茎公斤，当事共人就拿到了瓶3公斤漆的伴报酬。晕每个部门都潜这样做，不迷出两三年，炕每个领域的辉定额成本全渠部找到，按爽此定出预算薪标准，这是舒实际标准，罪如果在这个政标准上再降骗低的，继续哀给奖励，节骡约多少奖多包少。财务激袜励，找到了射预算标准。富邯钢拿出6扯000多万猴，第一年做大奖励，找到努了预算标准蔽，第二年一会年节约达两常个多亿，这附就是在管理水中找到了一确个好的模式盛。奇它中国式管理真：下管一级吼，监督两级遭。趁中国人最害倡怕顶头上司义，在中国这埋是一种文化遵，因为个人挥的升迁和利找益，都握在晨上司手中。多在作预算的峰时候，中国字人就想到了袍一种中国式浪的预算管理舟模式：下管段一级，监督薄两级。这是诊现在最流行丧的预算管理趣模式。外1秧）下管一级乎即做预算时棋，下级部门竹做完预算以块后，上级还迎要做预算，旺你要往上汇祖总你还有上益级，你管理骑你的下级，停如果他报的亩不准，不光廊是他的责任皱，还有你的捐责任，这样四就把你的下野一级和你拴撑到一起，如剖果你的下级即担心你被罚饶，担心得罪良你，他就会付把预算报的猎相对准确。禾2捕）监督两极突即你下级的比下级，你要兰监督他的预箱算，他报的患情况，你不叛负责，你只阵负责一级，柏你监督两极寸，每一层都吩是这样。在贡中国很多企吨业的预算管秋理，都把这筝一点作为基皱本的管理模塞式，这是结友合了中国的于特点，中国且的文化来讲讲预算管理。临预算在弹性算和权威性之巡间，要保持脱一种平衡，歉这一点很难劈。察国外一些成关功经验表明预：一般都是趟在上半年执统行完之后，必从七月份开孟始，调整上欲半年的预算壤执行结果，鞋在下半年中骡为了完成任胁务，下半年秒中得到体现彻。【案例4】淹一家中外合训资企业，从命事医药生产闲，中方财务检负责人每年壳就做编预算福这一件事情猎，他是财务欲部的一把手白。每年从八磁月份开始，弟八、九、十替，三个月把躺预算做出来丘，十一和十瓦二月进行调库整，一直到告十二月底，谷这时候考虑陆，明年一月汉的预算要和拥十二月预算牧接起来，离贯这个时间越头近，预算越喷准，但是动虎手要早，八利月份就开始刑做了。然后厅第二年六月双份，就开始球着手修订下那半年的预算饼，六月份开惧始调整，调乓整到七月初生，七月份的旁预算就按调狱整后的结果很执行了。八屯月下一个年坚头又接起来傍了。伸在国外有一六种观念：企释业的预算，务要么不做，机就跟着感觉些走，没预算鱼；要么预算张很细，预算薪的偏差度不绪要太高，如墙果高了预算惨就没起到作厦用。偏差度甘，要求高的为企业的标准凯是不超过±私5%医；猜10%夺以内是国外段第二档的要捐求；第三档惧的偏差，最埋高不得超过回±坛15%塌，如果超过妖±爽15%竭，达到肝20%悼，预算就失暗败了。漆所以，偏差来度的掌握，名最高按辟15%榴的口径考虑奉，尽量控制救在惕10%丹以内，要达电到鬼5%榴很难，可能底要做十年八德年预算，慢狮慢找到感觉富，预算是一圾个持续改进踪的过程。预升算要和财务披战略结合起磁来，它们是封一脉相承的瞧，预算做好色了，会感觉殊预算本身是芦财务中很重疮要的一种控企制，预算是梨比较好的一称种模式，直寄接在预算的豆报表上，把象费用收入等晋给框定了，拖不是人拍脑籍袋来决策，姻而是制度和苏一种政策来荷决策。招

自检2-棍1

壮预算偏差度喊的标准该如右何掌握？荒破异列冈温容见参考答案劣2-1笨第七讲让徐现金流管抗理及现金流脚控制方法（誉上）关一、现金流明管理重要性钥分析婆对于企业来亏讲，现金流基量是非常重环要的，如何纪加强现金流哄的管理，怎德样增进企业统的现金流量剥，是摆在企庸业面前的重筑要问题。于1夸．为何重视鬼现金流量？螺对现金流量嗽的几点共识巡：薪（嫂1周）现金至尊漏（拌CASH式isKi势ng狠）——欧美愿流行的财务畜理念树即所有财务遗中的要素，究现金最为重斥要。逝（图2冬）现金流比饼利润更重要晓——海尔第荷13寇条管理规则之利润是企业彩账面上算出提来的，而现任金流量是企剂业真实的流名过的，从某议个意义上讲颈，现金流的足意义是一种丝真实的概念杏。奴（侵3台）股价波动各与现金流量凑之间，存在注着正相关关械系，当企业蒸的现金流量粥比较充足时振，它的股票术价格，会出吉现上升的趋常势。钞【案例洲1蜡：美国格兰瓣特（突Grant腥）公司破产开】社美国格兰特获公司，是上堤世纪70年家代开的最好唱的一家商业团公司，这家缝商业连锁公歼司，主营大杜型超市，但还这家公司在卷利润率达到皱20%多、均资产几十亿旋的情况下，而倒闭了。原借因是公司的台现金流量出闹了问题，没浆有资金去偿萝还供应商，番没有资金给盖员工发工资庸，但是帐上闯的利润非常胁多，也就是继说，有很多唇的钱还没有归回流，美国围法律规定，旦凡是到期不严能偿还债务突，债权人也刚好，债务人久也好，都可珠以提出要求近企业破产的喂请求，最终波在债权人的治请求下，该贺公司进行了礼破产清算。袜（景4汤）现金流量筑是企业的血朱液，它体现坏的是一种流织动性，企业少的一种活力秀；现金流量见，在企业里趟反映现金收宅益，风险和估回报的持续推性。夕二、自由现蜡金流的定义诚及分析终巴菲特在投夹资过程中，拴最重要的一丢个理念就是学抓住企业的猪自由现金流劈量。现金流拴量之所以得肌到广泛的重小视，就是大登家看到了现翼金流量给企毕业带来的整疮个的活力，紫给企业带来童的未来收益协，这种流动关性的一种作补用。旦2标、现金流转指周期【案例2】旺国外一家有瓦线电视运营净商，主要业承务是购买大吴量分线盒，糠用于安装在榆客户家里。吹每个分线盒宅500美元踢。有一个管氏理者提出一粘个点子——解向分线盒的战供应商收取荐营销费用，桥然后让供应购商提高分线票盒的价格以把弥补这部分矩费用。这样哲，该有线电奏视运营商向乌供应商收取翅每个分线盒虽的营销费用巾26美元，妖供应商也相包应提高了价呼格。拌这个点子本计身并没有改叮变运营的利究润，因为运这营商向供应往商收取了抬26捞美元的营销允费用，那么薪在付给供应揪商分线盒的妄时候又多付傍了惹26子美元，两者保扯平。但企辅业利用这一训点，获得了撑很多的收益话，这个收益绪实际上就是帆采用了现金此流量的思维情，由于与供叙应商结算周乏期的存在，申运营商每期飞都占用客户军大量的现金忆流，他要求款供应商先提抹供励26永美元的营销腹费用，然后信到了一定周府期，滚动地营去支付供应足商的分线盒赞款项，这样悬就使得现金曾流量，滞留凯在运营商这狂边，这样就孝获得了大量捷的现金流量终。虽然没有性提高运营商慢的利润，但孩是相当于提升高了现金流棚量也就相当闻于缩短了现巨金流转的周猾期，把资金贡的经营周期盈缩短了，企界业的资金显霜得更加充足首。鞠通过资金的马占用，解决驰了现金流在晴运营中时间笨差的问题。翻现金流量就邪是可以控制友的现金资源沙，企业有时术候并不去讲址求这种资金协最终的所有尝权，而是强壮调它的使用肺，这就是现英金流在整个颗流转中的基鸣本原理。穷【例子皮3哪：宝钢的现漠金流管理】答宝钢是对现傅金流管理最感为重视的一券家国有企业脸，这家企业想规模很大，申但这家企业微现金流非常徐充足，原因积在于它大量急地利用了现咳金流时间差暮。其中它操途作重要的一旺点，就是与兼银行搞好关芒系，在银行因开立很多帐题户，所有的邮宝钢集团的丹下属公司的蒸资金到了每谊天银行下班肥前，所有的绪余额全都转言到宝钢总部匀帐款的户头怀。这样第二宴天早晨，宝木钢的财务部兔就能够看到从它的这笔资铺金总额，能僻够在第二天倘对资金进行胸合理地划分杠和分配，比商如说今天要臂去采购材料劫，要花多少宽钱，直接划旋拨出去，哪隶一家公司递坏上请款单之捆后，就直接羊划过去，这层笔钱就去用贞了，用不完软的钱，所有仍的直接回流顺到总部。既隙做到了能够窜控制总量，层又做到使整万个资源心中织有数，可以指做简单的资乐金安排。宝成钢每周出一敏次现金流量失表，公报出断来，自动生途成的，不需父要人工再去猾编，因为它叼本身就是代祥表现金流入批流出明细的趋一种汇总。匙它的现金流黄非常畅通，徐它真正实现蹲了周转，就暑相当于缩短误了周转周期计。柄量戴尔公司—竿—现金流转币周期的计算仙（办1采）戴尔的现盼金流转周期角现金流转周怖期（探CCC绝）穿=DSO+灯DSI刷－无DPO格DSO-牺应收账款周裤转天数氏DSI-鹰库存周转天饮数敬DPO-测应付账款周者转天数优戴尔公司现寄金流转周期千管理的成效凶：携40差天周期缩短忠到昼8守天，最短曾进达到搁5卷天。办主要手段：腿缩短存货生济产周期，加启快账款回收佛速度，采购浪与付款的改菊革。辉（签2辱）戴尔公司谅的财务三件戏事——资产双管理、投资节收益率以及择现金流转将一个企业有著很多财务问窄题，要抓主末流的、关键哑的，戴尔看滨到了问题的填症结，就是造现金流转以节及收益率问继题，它做了你调整，它的各财务马上得攀到了很好的舒改观，这一宣点值得借鉴冷。召宴自由现金流理量决策激（拖1影）自由现金回流量盐即企业扣减画维持持续发累展所需的固约定资产投资低以及营运资休金投资后的柏现金流量。义自由现金流却量代表一种环投资收益的县机会，是一匪种可用于“袜自由投资”鸭的现金流量恨。庸自由现金流胃量，是巴菲乞特用于投资阁的最主要的误工具，他分命析企业的自祥由现金流量壤，每一期都衬计算出来，桨进行纵向比赵较，通过财浮务所透露出核来的公司的门发展潜力，煌来决定投资耽方向。帜（结2稻）自由现金慌流量的计算毯自由现金流张量纽=长净利润猛+燕折旧和摊销心－资本性支摔出－营运资愤金支出田净利润扇+快折旧和摊销侨：相当于经衫营活动现金顺流量祥资本性支出和：企业的基达建工程、固攻定资产投资坡营运资金支恰出：流动资返金的追加、粒存货的追加猾所花费的现恨金流出巩三、企业采洒购过程中现公金流的控制晴方法谜1判、采购中的馅现金流量控裹制方法窝（袍1亦）订单的处榆理权低价批量采透购；合同格搞式、条款要爪明确。串（侮2氧）运输费用范与保险私争取对方运口输与投保灾（皆3紧）享受打折作销售与现金箩折扣幕旁（疯4兼）防止采购乐人员腐败，恨收受贿赂和马回扣嗓加强财务监刘督业务，参植与采购决策镰与合同签订漆。房第八讲钞姐现金流控俯制方法（下而）及现金流趁管理技巧饺一、销售过他程中现金流依的控制方法适1、定出合泥理的销售定勾价策略宅根据市场情浓况、客户需拐求灵活定价忧，保本点之超后关注周转西速度。伴基本条件：直单位价格﹥概单位变动成贿本拘2、融资、盗税负与现金鞭流的权衡丢融资税负和斩现金流的权射衡，这种思磁想在财务管卷理里非常重者要，在现金叉流里更重要号。发【案例1：毫如何占用客凑户资金】旱一家生产企瞒业，它的所剑有产品在给筹商场配货时脉，价格都提使高，比如，粪500元的朋出厂价，汽只要买，必善须附加20婶%的费用，饱这20%的寻费用以后返悠还给商场，析现在一附加旦就变成了6瞧00元一件菠出厂，企业周给客户按6为00元开发属票，它所开珠商品的销售唯项税就多了诵。客户拿到稀600元的昂净项税，对筋应的税票，粪600元的出比500元懂的低得多，彩这样商场可俊获得更多的融抵扣，大家严都愿意多付污一点钱，等割到半年或一危年的周期过惩了之后，多疯交的20%且返还。返还仔可有多种途迈径，可以抵母商场未来的系帐款、返利场的形式、提惊供广告的费驳用。对于商童场来讲，拿辩了多的抵扣匆，多付了款焦，这笔资金跃供货商没要辣，使用你的争资金，没有冈最终占有你闸的资金。厂杰商认为，到双市场去融资线，需要融资致费用，同时菜还要发生相忆应的融资成废本，比如说炉利息支出等头，宁愿通过签这种方式，劣占用客户的待，把多付出祖的销项税，责视同了企业壮的融资成本赔，后来企业闸算了一笔帐拥，比到市场芦去借债的成罩本还低，这膛样一来，两乏家企业就结特合起来了。煌同时还考虑渐到业态的不莲同，使得两冈家企业能够战配合。从生俊产商的角度斥来讲，生产滑商现金流周就转周期比较萌长，那么积牛压存货比较识多，大量的娃存货，尤其顽是生产一些耽家用电器等赛制造业产品醉，占用资金亡比较多。对岁于流转企业霞来讲，现金骗流流转比较壁快，但是利组润率较低，红它获取的是锈收益的补偿址，而生产企俗业，它需要腥现金流的补乘偿，两者互北为条件，借积用有利的一僻面，达成了估协议。眼需要注意的污是，当通过丛各种方式进灰行利润返还崭时，不要忽镇略返还涉及肆到的税收问午题，比如说齿返利，做得扶不好，甚至悄要涉及到增妇值税的问题辛，或引起所观得税问题，碰要注意这些摆问题的配合排。产3、防止收荣款与开票的呈矛盾葛很多时候当吹给了佣金和蝇回扣，所收算到的应收款篇项和对应的廊收入不相吻你合。减比如给池10%何的回扣，销观售一百万，昌就有十万的颗回扣，开的粗发票是一百剧万，而收回税的现金流量闷只有九十万压，这就造成杀现金流量和叼入帐的金额掘不相吻合，舱这种矛盾，裁有时也会影淡响现金流量躁。景解决方法：扯献首先要求客刷户付款的时牙候，不要有冷回扣，你给谱我一百万，解我再支付你鞋十万，这样席现金流量全耕是吻合的。耳否则，容易暑造成企业在替运营过程中抹的现金流和蠢收入确认税票收等问题出对现。浇卖在销售上你步开票的时间投比较早，就巷意味着可能扩会出现坏账促，或者垫税凝的现象，你壁把票开出去描以后，在中跑国当前的税旦收制度下，而凡是已经开军出发票的账着务，一定都晨是要交税的洒。即使你没障有收到现金作，没有收到梨银行存款，盐你照样交税新，所以就会誉形成一些不僵必要的一些额损失，替别航人把税收垫免付了，如果花没有开票，役可能问题就圆会简化。监4、消费中尖要注意信用以政策和收帐抹策略的调整唐和变化要稼防止账款沉警淀猎牲积极收账鉴二、管理过怜程中现金流午的控制方法阿1、积压存怖货与沉淀资志产清理徒海信标准—派—周转期超幻过厕6煤个月的存货丘，以及闲置欢1宇年以上的资诚产，一律处猫理掉。猜2、资产运泛营效率盘低收益低效悼率的资产要争定出更换计吊划。帖3、尝试业绘务外包叔在现金流方畜面和成本收馆益方面要进敬行权衡，要崖把一些业务端大胆的尝试琴外包，不一妇定全部由企剂业大全的去敲生产。返【举例2：骑京酒】摆京酒是北京责人创造出来燃的外包酒，现京酒的出产奉地在四川，材包装在河北晚，销售在北赠京，在北京缺只注册一家籍公司，有一蹄品牌，别的渠什么都没有挺，全部外包迈，这就是外乌包的力量，赌全部包装好偏之后，直接舒送到超市，叫这家企业几敢乎连仓库都出没有。孟未来有很多思企业没有仓咳库，虚拟企糊业会越来越汁多，这是时已代的发展，穷要考虑外包胖概念。警4、在管理针中要调整资昂本机构需利用流动负详债的融资解展决现金流的播问题，尤其药是我们要尽招量占用别人旁的流动负债浊，这样的话贸可以获得一谷些货币时间张价值。观三、现金流刷管理的三大汤技巧衫技巧之一：祝对现金流管大理进行分类黎管理并兼顾舌转化挤现金流量在季企业内的分拨类：矩1兄、笛捐抽经营活动现谎金流量，就袋是企业经营世中在现金流砌量表中占据唤主要位置的治；献2螺、辱各砖投资活动现刺金流量，在梯企业投资中糕涉及到的；差3等、滨殊宁融资中的现翅金流量，也驼称为筹资中羞的现金流量日。塘三类现金流徐量目的不同箩，要分类管察理，同时要置注意他们之映间的转化。爱【案例3：辆蚕丝企业的氧期货交易损甘期货交易—墙—现货交割搞】慌在东部沿海处地区，有一遇家蚕丝生产熊制造企业，牌这家企业收胃购蚕丝，把典蚕丝做成丝门绸，整个一辩个产业链，幅为了更好地析发挥经营优鸦势，又做了细蚕丝的期货蝶交易，企业曾在整个运营保年度里，从筒没出现过资食金紧张的情括况，这是其票一，其二从渡来没有出现野过亏损的情外况。册这家企业运崇营的技巧之煎一，就是兼跟顾了不同类为型的现金流没转化。当它柱做蚕丝经营脉交易的时候蜡，凡是合适阅的时候，就五大量的采购灌买进来，合夜适的时候就岁卖出去，在泊经营的时候祸，不仅搞买猜进、卖出这误种实物交割油，而且也搞件生产。比如欣说把一些蚕已丝拉成丝，宁然后再加工娃成半成品，贴再最后加工窝成成品，做畅成丝绸被，珠丝绸衣服等吐各种产品。膊同时还做期劲货的蚕丝交火易，如果合蜜适的时候就领可以买空，撒等大量实物拨收回来时，袍不想平仓时叹，就把大量有实物去交割萝了，期货如雾果到期不平露仓，该给人曾家赎给人家婶，该买进买晴进。券它把这两者格业务结合到愿一起，运作享空间比单纯悄的一种实物特交割，一种逼经营活动的甘空间大得多讨，实际上就准使得企业的模现金流量在南投资活动现搜金流量和经缩营活动现金肃流量之间自招由地转化，樱就实现了自伸由现金流量呜的自由的变乱化。览所以该家企开业在经营过苹程中，从来泛没有出现过偿问题，最主锡要的它掌握女住了期货交厅易和现货交斗割两者之间题的一种均衡祖，他把两个以业务结合起傲来了。如果使能找到这样搜一个投资和续经营活动结准合的业务，途你也能够把蛙你的风险规呼避，期货交刚易本身也是标在规避转移懒风险，该家磁企业，如果申是风险转移剧了，如果不猎是风险收益刊，就获得了饭，它通过实示物和期货的蒙这种连续的诱穿插的交割壶。些技巧之二：嫌培育现金流角现金流产业萍：低增长速伴度，高市场难份额，能产导生大量丰厚忽回报的产业累。从每个企业经吵营的业务里个，一定会有嫁属于现金流亏的业务，如亭果一个企业样没有现金流拒的业务，企吸业不会存活浆太长，也就夫是没有一个擦主业，做得繁好的业务。患在有主业的踢同时，还有产其他的业务竭作为辅助，洋作为后续发黄展。抓企业的核心姑业务，能占汗领的现金流峡量，收益至跃少占渡60%拐，才没有风私险。否则都盟是三三开，副哪一块业务近，都可能被鹿别人打垮。痰企业产业的纯更新换代，丙要注意现金暗流业务的培乡养及现金流勺量的使用。佳比如说企业窃培育出现金描流之后，现胜金流所创造兄的现金流量城，一方面要更维持该产业们的发展，另乞一方面还要围把这块业务蹈，分出一部黎分来扶持其速它业务的发最展，这里有霉一个配合的骗问题。拐技巧之三：谢价值创造迅图器8-1

鞋价值创造判煎断象限图仅纵轴表示创测造价值，纵站轴的反方向屋是损失价值框；横轴正方悼向表示资金煤短缺，左方虚表示资金遗唯余。咽一个企业的呜发展，实际风上是和资金晒的运用，和符企业收益的勒提高紧密结冻合在一起的悉。在现金流村管理过程中吃，很多企业掀在资金管理瞧方面，缺乏耀一些必要的铁办法。比如岩正常的制度捧管理不到位凶；再有，很劝多企业没有畏把现金预算壳和现金流管惰理结合起来快。在此提个悟建议，企业告采用现金流惊量表式现金乳流量预算，负即做现金预算算的时候，猎采用现金流叹量表的格式腾，这样就可炮以把经营活抢动现金流量踪，投资活动旋现金流量，冰和筹资活动夺现金流量紧鼠密地结合起蹦来。曲尺四、价值知管理（VB闪M）改革思催路尝试稿价值管理，臣简称傲VBM栋，是以现金窜流管理为核馒心，以创造展价值为基础艇的财务管理梳。齿VBM解在国外开展披了很多年，灌我国饶2000总年左右引进棕VBM残概念，并迅傻速推广。携企业淹VBM疏改革主要思村路：峡1烧、资金结构丈的调整咳企业资金结目构的调整，挨影响到企业扯投资的现金伐流量管理和大筹资的现金议流量管理，吉是投资现金橡流和筹资现稍金流两个现泪金流的管理级，在资金结肉构的管理中调得到体现。利

2昌、现金流的繁统一管理仅尤其是在大灰的企业集团威，使得整个瓦现金流能够武统一管理，音在集团层面龄上，对整个僚资金做到调叔度，比较合帮理，比较有轿效，同时得婚到的现金流惑量信息，能刃够充分地供栋管理决策者尤使用。锦罚3执、企业如何絮创造价值的粥尝试拜把旷EVA界概念延伸到丹VBM励中，用助EVA域来衡量创造箩价值，在资绝金管理中，盛纳入到资金渔管理的体系宫中去。殃4农、基于现金篮流量管理的嘴评价和激励钢体系扎这是建立在树现金流和价颠值创造基础乘上所建立的变一整套的模锯式。极财务管理的至核心，从现疾金流角度水入手，能够政找到企业财窑务成功的秘共诀，企业经萌营的好坏，逗由现金流量吧最终决定。卧

自检3-搜1

齿巴菲特在投旧资过程中，蒙最重要的一栋个理念就是随抓住企业的灶什么？尿见参考答案阶3-1屯第九讲

般风险管理之革道贱一、认识融办资风险及风痛险控制方法叮一个企业能蚀否控制风险怨，在很大程荣度上决定了僻这个企业是挨否能够成功慧。秀风险代表一汉种不确定性寒——也就是义说未来的结喊果有多种可怎能；风险不姻可避免，只两能防范和控器制；风险具甚有广泛的相停关性。哈在过去，我驱们一直认为泰几种风险之何间是相互独每立的。比如偏，要避免地掘震等灾害带能给我们的经栏济损失时，修我们只想到坐了财产保险正。但对于企榆业来说，最盈重要的风险爹并不在于我换们的建筑物件是否遭到破揉坏，而是在伸于财产风险现可能会打断天我们的产品个开发周期，帮使我们无法萄进行经营。饿做胖最——微软公姑司财务总监司兼风险管理联部主任姿造布伦特·汪考利尼尔斯券（Bren献tcal养linic舰s）吓从狭义上讲嗽，财务风险粒仅指融资风财险。如果放成宽，财务风蜜险还包括其捞他内容。侄1衬、融资风险腊定义亚企业融资后侧不能按既定树的目标区来洋使用资金，衬使资金的效自益无法按约怒定支付利息层偿还本金的扭一种财务风钥险。未融资风险是贴从两个角度诞来讲的：一杰是借钱之后度，不能再偿背还的风险；屋二是借钱之鹿后，不能发解挥资金的作糠用，创造不显出超过资金离成本的收益宿而带来损失棋的风险。两讨种风险，一摩个是企业经照营失败，另例一个是在偿刻债过程中的敞偿债风险，盲这两者组成首了融资风险芝。病2内、控制风险呜方法拼馆控制负债比立例功财务部门要零把握负债的参适度性，不请过分融资，纵否则可能给惊企业带来很缓大包袱。当健市场风险比脊较大时，依第靠自有资金次融资发展可分能会更稳一牧些，当处于摆经济比较发垄达时期，国突家的经济形什势比较明朗舍的时期，可课以冒一些风方险，加大融涝资比例，以步此加快企业半发展。砖部合理安排借蛇债资金和权水益资金的结凳构医在企业融资等规模一定时堂，调整资金慧内部结构，住也就是调整疫资产负债率印，使资产负甜债比例达到宴能够接受的誉合理水平，匆既可以控制仔企业经营，唇又能够合理享降低企业风恭险。它的核着心问题在于靠企业要权衡也，当借债比蛇较多时，既危面临着偿债更风险和破产卫风险；也面功临着好处，紫一方面，可傻以借用别人汤的资金来发脏展企业，提始高自有资金喜收益率，另来一方面，还宋可以降低税帆收，因为借秘债的资金成红本可以在税讽前扣除，而摄权益资金的缺资金成本，锅不可能税前样扣除，是税立后利润分配宫，两者之间寸的差异造成疫了不同的资当金结构给企龟业带来价值绵创造、发展屠的一种契机因。掌故提高活力风读险的控制肥从某种意义六上讲，提高闻了资金投资称回报率，就遗等于降低了删融资风险，龄一旦融资到登的资金，能振够提高足额京的报酬率，刮就可以适当博地递减融资追风险。企业卡的经营不仅虽依靠企业的跨融资，还要捕依靠企业的疮经营，经营少和融资在很暖多时候是不点可分的。液户3恭、案例评析开融资风险与路利率、汇率扁的变动关系碑密切。企业矩融资时，要狂关注利率水模平的整体变偷化以及变化盐趋势，还要葵考虑汇率变秃化，包括介仗入的外币资缩金等形式，算这是影响融尼资风险控制直的因素。梦个人按揭购场房，当银行脱收缩银根时撒，存贷款利伏率提高，使痛得个人的融倾资成本增加抓。恼二、认识投湖资风险及风句险控制方法虚由于融资问堡题，导致企腥业又出现一易些投资问题粒，所以投资膏风险和融资匀风险是连在封一起的。豪1畜、投资风险泊定义大在投资中或易投资完成后诊，投资者发思生经济损失涛和不能收回阶投资，无法盘实现预期收循益的可能性兔。套2蜘、控制风险猜方法络春回避高风险附性投资芬一种高风险沙的投资，在征对其进行项战目评估时，谦首先看它是勿否超出了自晌己的风险承蔑受能力，如多果超过承受硬能力，就放疤弃不做，这雨称为项目的做可行性分析兵。可行性分嫂析里主要的杜分析指最终霜的财务分析贿，收益和风辽险之间的权详衡。业婆通过多元化珍投资来分散口投资风险药巴非特投资简稳健，不多踢元化，在每蛋一个阶段，采投资不会超陈过五家公司榆。如果投资继过度分散化舍，则只能获汁取市场的平在均收益率，央而不能够获治取依靠自己刷的决策所应甩获得的超额眼利润。投资览很多时，会遇造成盈亏抵附补，投资的爱时候，应适柿度地多元化奖，这个“适稀度”要掌握童好。一个企盖业的投资，剂也不要太多兼元化。进习转移投资风扯险述其一：通过炸期货交易将购未来的投资藏风险降到最姻低任期货交易过予程可进行平就仓、空头买嫁卖，使投资线风险在较长议时期达到一游种均衡。奋其二：转包协工程，风险丝效益转变为鉴稳定效益。计承接工程后谨，该工程有用风险，把整羽个工程转包毅，只挣取少父量的稳定收惜益。走其三：商业去保险时商业保险在匆国内外轰轰铅烈烈地发展旷，中国现有允上百家保险箩公司，保险愚业的发展，壁也意味着市义场经济的一矿种繁荣。或其四：引入贱风险投资周风险投资模稼式在实践中妄已经成为现万实，尤其是粉一些高科技跟项目都有风