金融危机下的世界经济

金融危机下的世界经济第1页，共42页，2023年，2月20日，星期四目录第一节要点综述

一、金融危机产生的原因和过程二、金融危机对世界经济的影响三、各国应对金融危机的做法第二节热点透析

一、达沃斯世界经济论坛二、2010年世界经济发展预测

第三节深度观察

一、奥巴马首次国情咨文二、胡锦涛在金融市场和世界经济峰会上的讲话三、世界经济缓慢复苏发展中国家资金吃紧第2页，共42页，2023年，2月20日，星期四第一节要点综述一、金融危机产生的原因和过程二、金融危机对世界经济的影响三、各国应对金融危机的做法第3页，共42页，2023年，2月20日，星期四一、金融危机产生的原因和过程2007-2008环球金融危机，又称金融海啸、信用危机及华尔街海啸等，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。（一）过度宽松的货币政策（二）金融衍生品的过度虚胀（三）次贷危机演变为金融风暴主要原因：第4页，共42页，2023年，2月20日，星期四（一）过度宽松的货币政策

2001年的“9.11”恐怖事件后，美国政府为了缓解恐怖袭击和新经济泡沫破灭对经济的冲击，采取了放松银根的货币政策，大幅度降低利率，增加货币供应量，同时让美元汇率不断贬值。

这一系列的货币政策操作使得美国经济免遭短期衰退的同时，推动了美国住房市场的“非理性繁荣”。第5页，共42页，2023年，2月20日，星期四次级抵押贷款

——是指美国房贷机构针对收入较低、信用记录较差的人群设计的一种住房贷款。次级贷款面向的是一些信用度较低和收入不高的客户。就是说，与“优质”贷款相比，这些人的还贷违约风险较大，因此被称为“次贷”。第6页，共42页，2023年，2月20日，星期四第7页，共42页，2023年，2月20日，星期四（二）金融衍生品的过度虚胀金融衍生产品(derivatives)

是指其价值依赖于基础资产(underlyings)价值变动的合约(contracts)。第8页，共42页，2023年，2月20日，星期四市场不但认为金融衍生品是较好的投资工具，甚至提出，较好地使用它还能使金融市场变得更安全。

然而，在金融衍生品市场膨胀的同时，风险管理没有随之跟上，金融机构积累了大量的风险。

由于放贷机构通常将次级抵押贷款合约打包成金融投资产品出售给投资基金等，大批以抵押贷款支持的金融衍生品价格大幅下跌，从而波及全球金融市场，造成全球股市动荡。第9页，共42页，2023年，2月20日，星期四（三）次贷危机演变为金融风暴过程：◆2008年9月称为“黑色9月”。“黑色9月”的序幕，是2008年3月贝尔斯登公司的资金短缺危机。◆2008年9月7日，美国政府出手接管两大住房抵押贷款机构房利美和房地美。◆2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司根据美国破产法，向美国联邦破产法庭递交破产保护申请。以“黑色9月”为标志，美国次贷危机达到十分严重的地步，发展成为世界金融危机。第10页，共42页，2023年，2月20日，星期四第11页，共42页，2023年，2月20日，星期四二、金融危机对世界经济的影响

由美国金融危机引发的全球金融危机目前呈现不断蔓延与加速扩散的趋势，波及欧洲、亚洲地区并产生了严重的影响。只有从理念、经济、金融、政治、社会等角度全方位地分析这些影响，才能有助于我们正确面对今天和未来，有助于我们防患于未然。第12页，共42页，2023年，2月20日，星期四（一）对世界主要经济体的影响●扰乱金融市场秩序●拖累全球经济增长●抑制国际贸易发展●加剧全球通胀压力●削弱全球直接投资能力第13页，共42页，2023年，2月20日，星期四1、扰乱金融市场秩序

在全球金融市场动荡中，首当其冲的是全球股市

和期市。

其次是信用体系的收缩。第14页，共42页，2023年，2月20日，星期四2、拖累全球经济增长次贷危机不仅通过恶化消费现金流、消费能力和消费意愿拖累了美国消费，还通过降低投资者投资能力、融资能力和投资意愿抑制了美国投资，美国经济减速至衰退边缘给世界经济增长带来显著的负面影响，直接拖累全球经济从2003—2006年的历史高位回落。第15页，共42页，2023年，2月20日，星期四3、抑制国际贸易发展次贷危机两大渠道直接对国际贸易产生抑制作用。第一：通过财富缩水效应影响各国消费能力，导致

进口需求减少，出口扩张艰难；第二：通过各类双边汇率波动性增大和贸易结算风

险增大，对国际贸易造成困难。第16页，共42页，2023年，2月20日，星期四4、加剧全球通胀压力次贷危机从三个方面助推了全球范围的通胀局面：其一、以美国为首的发达国家为挽救本国在次贷危机中遭受

损失的金融机构，强力注资，增大了全球货币投放量。其二、从次级债市场移出的资金转向其他可投资市场，推升

了包括石油等大宗商品市场价格的上涨。其三、美元大幅贬值，招致以美元计价的商品价格持续上升。第17页，共42页，2023年，2月20日，星期四5、削弱全球直接投资能力次贷危机通过三种机制对国际直接投资的规模和结构等产生显著的负面冲击：其一、是次贷危机引发汇率波动，决定全球直接投资的流向。其二、是次贷危机引发全球银行业信用紧缩，甚至倒闭，企业

面临融资困难和融资成本提高的压力，被迫收缩在海外

的生产性扩张。其三、是次贷危机后的财富缩水，令近年来成为全球直接投资

重要来源的私募股权基金和国家财富基金等的资本实力

受到不同程度的影响，导致其参与跨国并购及产业投资

的意愿及能力双双降低。第18页，共42页，2023年，2月20日，星期四（二）对中国经济的影响●对我国外贸出口的影响●对我国金融的影响●对我国制造业的影响●对我国就业的影响第19页，共42页，2023年，2月20日，星期四1、对我国外贸出口的影响我国的对外贸易最近几年来一直保持着较高的增长率，但在金融危机的影响下，我国的外贸出口已经出现衰退，作为全球制造业大国，中国经济的外贸依存度较高，欧盟和美国是我国前两大出口市场，他们的经济低迷直接影响我国出口。第20页，共42页，2023年，2月20日，星期四2、对我国金融的影响首先，从宏观金融面来说，

金融危机影响了我国的GDP增速。其次，从微观金融面来看，

金融危机影响了我国银行业发展。最后，从市场环境的角度来说，

金融危机影响了市场信心。第21页，共42页，2023年，2月20日，星期四3、对我国制造业的影响首先，出口增速下降产能过剩的问题日益加剧。其次，“中国制造”将面临更多的贸易保护壁垒。最后，第三，企业融资受到限制。第22页，共42页，2023年，2月20日，星期四4、对我国就业的影响就业是关系国计民生的重大问题，金融危机的爆发使得我国的就业形势愈加严峻。2008年10月以来，由于我国部分劳动密集型企业关闭、停产或半停产，我国劳动力市场的需求2009年4季度同比下降9.3个百分点，岗位和劳动的比例从1下降到0.85，城镇登记失业率2009年底也上升了0.2个百分点，增加了56万人。第23页，共42页，2023年，2月20日，星期四三、各国应对金融危机的做法

为应对百年不遇的金融危机，各国都推出了许多举措。分析这些举措，对我们有效应对危机、促进经济持续快速增长，很有启示！第24页，共42页，2023年，2月20日，星期四（一）美国应对金融危机的做法在国际金融危机演进过程中，美国政府采取了许多措施。第一、建立平等的纳税系统。第二、支持公平贸易。第三、增加就业机会。第四、环境政策。第五、增加房屋购买力。第六、商业发展政策。第七、小型商业政策。第25页，共42页，2023年，2月20日，星期四（二）欧盟应对金融危机的做法在2008年10月１６日闭幕的欧盟峰会上，欧盟２７个成员国首次为应对金融危机结成了统一战线，一场联合“反击战”从欧元区扩大至整个欧盟。与此同时，欧盟领导人在会上还主张重塑国际金融体系，试图构建一道全球防线。这项计划为各国的救市行动勾勒出了统一的框架，好比是提供了一个“工具箱”，供各国从中选用适当的举措。其核心措施有两项：一是由各国政府为金融机构新发行的中期债务提供担保，二是政府以购买优先股的方式向金融机构直接注资。第26页，共42页，2023年，2月20日，星期四（三）中国应对金融危机的做法面对国际金融危机的严峻挑战，中国主要从两个层面进行了积极的政策应对。一方面，迅速开展国内自救，保持经济的平稳较快增长。另一方面，中国积极推进国际合作，共同应对金融危机的挑战。第一、参与国际政策协调。第二、努力稳定周边局势。第三、与美国的合作。第27页，共42页，2023年，2月20日，星期四第二节热点透析一、达沃斯世界经济论坛二、2010年世界经济发展预测第28页，共42页，2023年，2月20日，星期四一、达沃斯世界经济论坛

世界经济论坛

(WorldEconomicForum--WEF)是一个非官方的国际组织，总部设在瑞士日内瓦。其前身是现任论坛主席、日内瓦商学院教授克劳斯·施瓦布1971年创建的欧洲管理论坛。1987年，欧洲管理论坛更名为世界经济论坛。论坛因每年年会都在达沃斯召开，故也被称为“达沃斯论坛”。第29页，共42页，2023年，2月20日，星期四2010年达沃斯论坛背景：2010年冬季达沃斯论坛于1月27日至31日在瑞士小镇达沃斯召开，时值全球经济在2008年危机和2009年衰退后的关键节点，金融危机对经济的影响已经到了一个可以总结、重新思考、应该解决一些根本性问题的阶段，在这样的背景下，本次达沃斯论坛以“重新思考、重新设计、重新构建”为主题，聚集各方智慧和力量，强调全球通力合作，以应对急迫的挑战和未来风险，对于共商后危机时代世界经济发展、改善世界状况具有重要现实意义。第30页，共42页，2023年，2月20日，星期四2010年达沃斯论坛中国的声音：第一，继续合作战胜危机。第二，推动市场更加开放。第三，促进世界平衡发展。第四，携手应对重大挑战。第五，改善全球治理结构。只要我们以合作的精神共谋发展，以包容的态度共创未来，世界经济就能走出一条健康复苏和持续发展的道路！第31页，共42页，2023年，2月20日，星期四二、2010年世界经济发展预测

2009年将是被历史铭记的一年。在这一年中，人类将首次经历第二次世界大战以来全球经济负增长。目前全球金融危机已大体上得到控制，受其波及和拖累的世界经济也已经显露出各种复苏的迹象。

与此同时，有关世界经济形势及走势的各种主要指标给出的信号方向不一，许多深层次问题在中短期内得到根本性解决的难度甚大，故断言世界经济已经全面摆脱衰退、进入周期性复苏还为时尚早。第32页，共42页，2023年，2月20日，星期四1、美国经济“触底反弹”

路透纽约10月29日电---美国国家经济委员会主任萨默斯周四表示,第三季国内生产总值(GDP)数据证实美国经济在经历了严重衰退後“正在反弹”。

萨默斯向纽约经济俱乐部发表演说时表示,GDP数据证明刺激经济复苏成长的政策奏效。

周四公布的数据显示,美国经济第三季一年来首度成长,因消费者支出和对新屋建筑的投资反弹,非正式地结束了70年来最严重的衰退.商务部公布,第三季国内生产总值(GDP)环比年率初值为增长3.5%,为2007年第三季以来最快增速,4-6月当季为萎缩0.7%.预估值为增长3.3%。第33页，共42页，2023年，2月20日，星期四2、欧元区经济：结束衰退虽然欧元区的经济衰退已经得到确认，但是受欧盟、欧洲中央银行和欧洲各国政府的经济刺激政策的影响，以及德国等国家出口形势的好转，欧元区经济有望在2010年结束衰退。欧洲中央银行预计2010年欧元区GDP将有0.3%的增长。第34页，共42页，2023年，2月20日，星期四3、东亚地区合作秩序的变化趋势金融危机对东亚合作进程的影响也改变着东亚的地区合作秩序，未来将会呈现何种趋势关乎中国发展的周边环境。首先，从大的历史背景来看，金融危机只是国际力量对比转变大趋势中的一个阶段性的标志事件，也是转变中的东亚秩序与合作进程中的一个重大事件，它加快了现有的转变进程的速度。其次，中、日、韩三边合作将成为推动东亚地区合作的又一个动力。再次，在可预见的未来，美国对东亚地区合作的态度趋向重视，美国对东亚合作的参与也将对地区合作秩序产生直接影响。第35页，共42页，2023年，2月20日，星期四4、链接阅读：新华网记者（1）经济观察：世界经济二次衰退可能性尚不可排除世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫日前警告说，世界经济复苏的基础还异常脆弱，不排除再度陷入衰退的可能性。也就是说，世界经济有陷入“Ｗ”型衰退即“双底”衰退的可能。（2）英国经济：“蜗牛”的困惑英国分析家认为，国家统计局公布的最新数据表明，英国经济是走出了衰退，但软弱无力的步伐是对未来良好期盼的“有力一击”。再说，关于国内生产总值的估计还要进行两次修正，英国经济未来充满变数，２０１０年依然