第1章会计报表分析概述

会计报表分析四川外语学院国际商学院代彬Tel:Email:第一页，共六十一页。企业并购，不分析会计报表行不行？

2012年，上市公司A收购非上市公司B的控股权。B公司基本财务数据：2011年末总资产4.2亿，净资产1.2亿，净利润0.3亿。请思考：购买企业，是购买总资产，还是净资产？其报价的确定还应考虑哪些因素？如果让你参与购买谈判，你应该关注企业财务报表的哪些项目？引例第二页，共六十一页。蓝田股份，1996年6月在上海证券交易所上市。从蓝田股份年报来看，经过短短四年发展，总资产从上市前的2.66亿增至2000年的28.38亿，主营业务收入从4.68亿增长到2000年的18.4亿，2000年实现净利润4.32亿。公司1998-2000年净资产收益率高达28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分别为0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司前列。第三页，共六十一页。第四页，共六十一页。媒体报道：在2000年上市公司中报业绩100强排行榜中，蓝田股份位列第29位，综合评级为AAAA级。在派现能力排序中，蓝田股份以每股未分配利润1.899元排在第2位。有记者采访蓝田股份管理层后认为“在农业板块中蓝田股份是一支绩优高成长股。从1996年6月上市以来，蓝田股份连续四年保持了三位数的高增长……可以预见，就所属的行业、管理水平等方面来看，蓝田股份将在长期内处于领涨板块。”第五页，共六十一页。公司宣传蓝田股份董事会秘书在2000年12月7日《证券时报》撰文指出，11月23-27日有12位院士到该公司实地考察，认为“蓝田食品加工业起点高，潜力大。目前发达国家加工食品占饮食消费的90%，而我国只有25%；美国食品工业为农业产值的270%，而我国只有45%，相差数倍，因此国内食品加工业潜力十分巨大。当前我国蔬菜出口占世界的1/3，作为无污染产地，蓝田的绿色食品在国内国际市场上都有很好的发展前景。”第六页，共六十一页。分析师评价：有分析师从规模、盈利及成长性等方面界定蓝筹股的评价标准进行评选，从深沪两市1000多只股票选出38只符合蓝筹股标准的股票，其中就包括蓝田股份。有分析师推荐，投资者2001年在板块和个股选择方面，可以考虑以蓝田股份为代表的低市盈率的大盘蓝筹股。第七页，共六十一页。投资选择：作为一名投资者，如果你获取了上述信息，会做出怎样的选择？

？第八页，共六十一页。公司各报表之间存在勾稽关系，利用这种勾稽关系可以对不同报表中的数据起到印证作用第九页，共六十一页。值得关注的方面：从蓝田股份的利润表中援引的2000年主营业务收入为18.4亿，而现金流量表中该公司销售商品、提供劳务收到的现金仅为0.83亿，意味着公司的商品销售基本上都没有收到货款。公司偿还债务所支付的现金为2.86亿，而该公司的经营活动现金流量净额和投资活动现金流量净额均为负数，也即这两类活动都导致的是净现金流出，因此偿还债务所支付的现金基本上来自于“借款所收到的现金”。

第十页，共六十一页。蓝田股份的主营业务收入、总资产以及利润等数据都是虚假的。按照要求进行调整、去除虚假成分后，2000年主营业务收入仅为0.38亿，总资产为11.55亿，净利润为－0.11亿。在2000年已至少不能按时偿还约5亿元短期债务，债务负担已经到了崩溃的极限。

第十一页，共六十一页。教训：投资者和其他报表使用者不能简单地接受财务报表所提供的数字，相反，必须要详细分析这些数字是否真实反映了公司的经济事项和活动；投资者和其他报表使用者必须对当前的财务报告准则有所了解；投资者和其他报表使用者必须明白管理层可能会影响财务信息的生成和披露；投资者和其他报表使用者应能在上述基础上对财务信息的可靠程度有所判断。第十二页，共六十一页。美国注册舞弊审核师协会（AssociationofCertifiedFraudExaminers）1996年在其报告中指出，美国各类组织由于财务报表舞弊发生的损失高达4000亿美元，约占它们总收入的6%左右。安然公司舞弊案造成投资者（含机构投资者和在退休账户拥有公司股票的雇员）的市值损失超过800亿美元。在我国，红光实业、银广夏、琼民源等案件也给投资者带来了巨额的经济损失。第十三页，共六十一页。不同观点：有回答说财务报表分析就是看上市公司是不是在进行财务造假；有回答说财务报表分析有助于选择有价值的公司进行投资；……第十四页，共六十一页。发现舞弊的方法及比例雇员举报26.3%偶然发现18.8%内部控制18.6%内部审计15.4%外部审计11.5%客户举报8.6%匿名举报6.2%卖方举报5.1%执法部门通报1.7%第十五页，共六十一页。问题：我们已学过会计学、财务管理或公司金融课程，涉及到了一些财务分析知识，为什么还要专门开设财务报表分析课程进行学习？第十六页，共六十一页。区别：前者（财务管理）服务于企业管理当局，为企业内部管理、决策活动提供支持后者（财务报表分析）更多从外部使用者的角度出发进行，评价企业的财务状况、经营成果和现金流量等，以辅助进行投资、信贷等决策联系：有着相同或类似的分析技术第十七页，共六十一页。“我年轻的时候最喜欢翻阅的是上市公司年度报告书，表面上挺沉闷，但是别人会计处理方法的优点和流弊，方针的选择和公司资源的分布有很大的启示”。“对我而言，管理人员对会计知识的把持和尊重、正现金流的控制以及公司预算的掌握是最基本元素”。第十八页，共六十一页。他从未进行任何的技术分析，也不用电脑设备接收行情，在华尔街也找不到他的办公室。他的习惯是阅读上市公司财务报表，其成功的法宝是敏锐的市场眼光和坚守自己的投资理念。“我阅读我所关注的公司年报，同时我也阅读它的竞争对手的年报，这些都是我最主要的阅读材料”。第十九页，共六十一页。财务报表分析概述第1章第二十页，共六十一页。学习目的与要求了解财务报表分析的功能掌握财务报表分析的原则掌握财务报表分析的原理与框架掌握财务报表分析的方法了解财务报表分析资料的范围第二十一页，共六十一页。本章目录第1节

财务报表分析的功能与原则

第2节财务报表分析原理与框架第3节财务报表分析方法第4节财务报表分析资料

第二十二页，共六十一页。第1节财务报表分析的功能与原则第二十三页，共六十一页。一、财务报表分析的功能评估公司价值，保护投资者利益评价公司经营管理状况，改善公司治理水平评估信用风险，保护债权人利益发现公司舞弊及其他风险，强化公司外部监管第二十四页，共六十一页。二、财务报表分析的主体及目标利益一致性公司价值政府监管部门分析公司经营合法性与舞弊可能性投资者分析公司盈利性与风险性

管理人员分析公司经营管理状况债权人分析公司长、短期偿债能力第二十五页，共六十一页。三、财务报表分析的原则1.实事求是原则2.系统性原则4.动态分析原则3.因果关系与平衡关系原则5.定量分析与定性分析相结合原则第二十六页，共六十一页。现金流量四、财务报表分析局限与应对措施内控历史成本计价数据与真实业务核对与当事人交谈电费单…不同会计政策与会计估计的运用公司负面报道财务报告信息的不全面性及虚假财务报告注重实地考察注重行业分析与毛利率分析注重技术分析注重业务与财务之间钩稽关系注重现金流注重公司负面报道对虚假报表的识别精通业务，掌握准则财务比率计算口径的不一致第二十七页，共六十一页。什么是公司价值

如何衡量公司价值哪些因素驱动公司价值保证公司价值最大化

分析原理第2节财务报表分析原理与框架第二十八页，共六十一页。二、公司价值及其驱动因素公司价值作饼？管理者的目标：如何将饼做大？如何分饼？50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%Debt30%Equity我们的立足点：增大公司价值第二十九页，共六十一页。（一）公司价值及其衡量公司价值创造现金能力公司风险水平投资及其

增长水平资产及其盈利水平资产结构资本结构新增投资新增融资第三十页，共六十一页。公司价值计量形式内含价值账面价值市场价值未来现金流量折现值第三十一页，共六十一页。（二）公司价值驱动因素公司价值最大化保证增长、盈利、风险动态平衡盈利风险增长动态平衡公司的资源来源与成本以及资源配置效率是决定公司增长、盈利与风险水平及其能否动态均衡的决定因素！第三十二页，共六十一页。1．公司增长指公司营业收入的增加和资产规模的扩张

盈利及留存收益的增加（造血）资产规模扩张所需资金来源权益资本的增加

（输血）负债的增加会提高公司风险水平第三十三页，共六十一页。思考：是否公司增长速度越快公司价值越大呢？随着公司增长速度加快，当超过公司财务资源的限制，公司就会加大风险水平，最终导致财务危机或破产，进而破坏甚至丧失公司价值。韩国的大宇集团和中国的春兰、TCL集团、章末案例中的顺驰集团等即是典型案例。即便现在看起来不错的公司也存在增长过快的风险，如国美电器、蒙牛集团等。第三十四页，共六十一页。2．公司盈利指公司获取利润的大小，盈利是公司价值的根本性来源思考：公司盈利越多公司价值越大吗？第三十五页，共六十一页。降低成本不做广告不进行新产品研发不做员工培训损害公司价值增加收入放宽销售信用政策对信用差的企业允许赊销坏账增加现金不足风险缺乏必要的支出和投资第三十六页，共六十一页。公司盈利的价值——盈利质量公司价值最大化的保证——具备公司资源能力保障的投资、提高公司运营水平、提高盈利质量损害公司价值——损害公司长期利益、不当增加公司风险的盈利第三十七页，共六十一页。3．公司风险

系统风险公司风险经营风险非系统风险财务风险公司的一切风险都最终反映在财务风险上第三十八页，共六十一页。思考：公司风险越低公司价值越大吗？公司获取价值是以承担风险为前提的，公司承担的风险过低，会使公司丧失投资或盈利机会，或承担过高的资金成本，进而损害公司价值。通过公司短、长期偿债能力以及现金流量分析，可以有效评价公司风险，进而为评价公司价值提供支持。本书2、3、7章分别讲述有关内容。第三十九页，共六十一页。4．增长、盈利与风险的动态均衡是公司价值最大化的具体体现不能孤立强调某一方面，否则会损害公司价值。增长、盈利与风险的动态均衡要视公司市场环境、经济环境、行业竞争、融资环境、公司资源状况以及管理水平而定。这些环境分析与会计报表分析一起构成了所谓的财务分析。第四十页，共六十一页。公司财务分析框架第四十一页，共六十一页。四、本教材的内容结构第1章财务报表分析概述第2章资产流动性与短期偿债能力分析第3章资本结构与长期偿债能力分析第4章资产结构与营运能力分析第5章盈利能力与盈利质量分析第6章增长能力与风险分析第7章现金流量与财务舞弊分析第8章综合分析与公司价值评估第四十二页，共六十一页。一、比较分析法二、因素分析法三、比率分析法四、平衡分析法五、综合分析法第3节财务报表分析方法第四十三页，共六十一页。比较数据比较分析法比较标准比较方法横向比较法纵向比较法绝对数比较增减额相对数比较增减率%确定项目比重共同比资产负债表分析项目重要性共同比利润表第四十四页，共六十一页。一、比较分析法1）最基本、最重要的分析方法2）差异分析和趋势分析统称比较法3）比较法分为横向比较法和纵向比较法第四十五页，共六十一页。含义分类相关比率（反映有关经济活动相互关系）结构比率（反映部分与总体关系）效率比率（反映投入与产出关系）动态比率（反映公司发展规律及发展趋势）

二、比率分析法第四十六页，共六十一页。第4节财务报表分析资料财务报表分析资料的来源渠道财务报表分析的基本资料其他分析资料第四十七页，共六十一页。一、财务报表分析资料的来源渠道公司财务报表及报表附注；公司其它定期报告；公司重大公告；行业报告；审计报告；高等院校和科研、咨询机构报告；政府机构和中介机构报告；新闻媒介，尤其是财经报刊、网站、电台、电视台等，都会及时报道甚至分析有关行业的经济指标，这常常是同业比较分析的依据；公司自身的研究机构及分析报告等。第四十八页，共六十一页。二、财务报表分析的基本资料

会计报表资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表报表附注企业基本情况、财务报表编制基础、遵循会计准则的声明、重要会计政策和会计估计等第四十九页，共六十一页。第五十页，共六十一页。第五十一页，共六十一页。第五十二页，共六十一页。财务报表附注

附注应当按照如下顺序披露：1．企业的基本情况2．财务报表的编制基础3．遵循公司会计准则的声明4．重要会计政策和会计估计5．会计政策和会计估计变更及差错更正说明，或有事项说明6．报表重要项目的说明7．其他需要说明的重要事项第五十三页，共六十一页。三、其他报表分析资料

其他公司的报告

审计报告

无保留意见保留意见否定意见无法发表意见第五十四页，共六十一页。第五十五页，共六十一页。第5节制约企业报表编制的基本会计假设会计主体（accountingentity）假设持续经营（goingconcern）假设会计分期（accountingperiods）假设货币计量（