项目融资模式附FI模式

1PPP项目融资模式(附：PFI模式)2政府、盈利性企业和非盈利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形式。PPP模式（一）PPP模式(

PrivatePublicPartnership，PPP,公共部门与私人企业合作模式）广义：泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系。狭义：可以理解为一系列项目融资模式的总称，包含BOT、TOT、DBFO等多种模式。狭义的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和项目的衡工量值原则。3PPP模式PPP模式的含义（1）PPP项目融资模式下促进了政府管理的改革。（2）PPP项目融资模式可以作为政府解决城市公共基础设施建设中面临的可持续发展问题的有效方式。（3）

PPP项目融资模式下政府实现了融资风险的转移。（4）

PPP项目融资模式下的权力是共享的。4PPP模式的实质政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。PPP模式PPP模式的目标PPP模式的目标有两种：低层次目标，指特定项目的短期目标；高层次目标，指引入私人部门参与基础设施建设的综合长期合作的目标。2.广义PPP模式的三种分类外包类：PPP项目一般是由政府投资，私人部门承包整个项目中的一项或几项职能，私人部门承担的风险相对较小。特许经营类：项目需要私人参与部分或全部投资，并通过一定的合作机制与公共部门分担项目风险、共享项目收益。项目的资产最终归公共部门保留。私有化类：PPP项目则需要私人部门负责项目的全部投资，在政府的监管下，通过向用户收费收回投资实现利润。私人部门在这类PPP项目中承担的风险最大。6PPP模式PPP模式的典型操作方式（1）服务协议。（2）运营和维护协议。（3）租赁—建设—经营（LBO）（4）建设—移交—经营（BTO）（5）建设—经营—移交（BOT）（6）扩建后经营整体工程并移交（7）购买—建设—经营（BBO）（8）建设—拥有—经营（BOO）7设施类型使用的方式已有设施服务协议经营与协议对已有设施的扩建租赁—建设—经营（LBO）购买—建设—经营（BBO）扩建后经营整体工程并移交新设施建设—移交—经营（BTO）建设—经营—移交（BOT）建设—拥有—经营（BOO）PPP项目融资模式在各种情况下的应用8PPP模式成功运作的必要条件（1）政府部门的有力支持。在任何情况下，政府均应从保护和促进公共利益的立场出发，负责项目的总体策划，组织招标，理顺各参与机构之间的权限和关系，降低项目总体风险等。PPP模式（2）健全的法律法规制度。PPP项目的运作需要在法律层面上，对政府部门与企业部门在项目中需要承担的责任、义务和风险进行明确界定，保护双方利益。在PPP模式下，项目设计、融资、运营、管理和维护等各个阶段都可以采纳公共民营合作，通过完善的法律法规对参与双方进行有效约束，是最大限度发挥优势和弥补不足的有力保证。9（3）专业化机构和人才的支持。PPP模式的运作广泛采用项目特许经营权的方式，进行结构融资，这需要比较复杂的法律、金融和财务等方面的知识。一方面要求政策制定参与方制定规范化、标准化的PPP交易流程，对项目的运作提供技术指导和相关政策支持；另一方面需要专业化的中介机构提供具体专业化的服务。PPP模式10PPP模式的优点（1）公共部门和私人企业在初始阶段私人企业与政府共同参与项目的识别、可行性研究、设施和融资等项目建设过程，保证了项目在技术和经济上的可行性，缩短前期工作周期，使项目费用降低。（2）有利于转换政府职能，减轻财政负担。政府可以从繁重的事务中脱身出来，从过去的基础设施公共服务的提供者变成一个监管的角色，从而保证质量，也可以在财政预算方面减轻政府压力。（3）参与项目融资的私人企业在项目前期就参与进来，有利于私人企业一开始就引入先进技术和管理经验。（4）政府部门和民间部门可以取长补短，发挥政府公共机构和民营机构各自的优势，弥补对方身上的不足。双方可以形成互利的长期目标，可以以最有效的成本为公众提供高质量的服务。PPP模式11（5）使项目参与各方整合组成战略联盟，对协调各方不同的利益目标起关键作用。（6）政府拥有一定的控制权。（7）应用范围广泛，该模式突破了目前的引入私人企业参与公共基础设施项目组织机构的多种限制，可适用于城市供热等各类市政公用事业及道路、铁路、机场、医院、学校等。PPP模式12PPP模式的缺点（1）对于政府来说，如何确定合作公司给政府增加了难度，而且在合作中要负有一定的责任，增加了政府的风险负担。（2）组织形式比较复杂，增加了管理上协调的难度，对参与方的管理水平有一定的要求。（3）如何设定项目的回报率可能成为一个颇有争议的问题。PPP模式PPP项目融资模式与BOT项目融资模式的比较13（一）组织结构设置不同BOT项目融资模式组织结构PPP项目融资模式组织结构14BOT运作模式PPP运作模式成立项目公司成立项目公司1516PPP模式的运用在我国基础设施建设中引进和应用PPP模式，积极吸引民间资本参与基础设施的建设，并将其按市场化模式运作，既能有效的减轻政府财政支出的压力，以提高基础设施投资与运营的效率，同时又不会产生公共产权问题。因此，PPP模式在我国有着广泛的发展前景。PPP模式17

轨道交通PPP模式案例——北京地铁四号线18筹集部分项目建设资金，解决项目建设资金不足的问题政府和社会投资者以契约的形式固定双方的权利和义务，实现降低项目建设和运营成本，并使成本相对可控通过社会投资者专业化、高效率的运作，可以为用户提供更优质的产品和服务一、引入PPP模式的目的社会投资者PPP项目政府部门前/后补贴投资运营管理政策支持PPP模式典型结构图19

1、政府全投资模式（1）定义：指政府以财政收入和信贷为基础筹集资金并投资建设的模式。（2）投融资主体：指代表政府从事投融资活动的国有独资公司，即政府组建的融资平台。如：上海申通地铁；北京京投公司等。（3）融资方式：一是财政预算内出资；二是债务融资，如银行贷款、发行债券、商业票据等；三是财政预算外出资，如土地出让金收益等。（4）优点：依托政府财政信用，融资速度快，操作简便，成功的可靠性较高；缺点：方式一只能依靠政府财政收入增长，对政府财政造成压力；方式二融资量受政府财政能力和信用程度限制，造成政府负债，还本付息压力大；方式三受土地资源和土地政策限制，不可持续发展。二、轨道交通投融资模式分析20二、火轨道挥交通敌投融职资模丽式分咽析（蛾续）2、市场吧化投资姻模式（1）定义串：指企盒业以获爽取盈利联为目的眠，以企姥业信用尽和项目崇收益为埋基础筹竞集资金谱并投资被建设的宜模式。（2）投融快资主体哨：指社并会投资需者（3）融咳资方谋式：骂企业脉自有僻资金蓝、商横业贷多款、惹发行剃股票油、债切券以巴及PPP等（4）优点剃：减轻宰政府财睛政压力宇，实现凯投资主烘体多元鹊化缺点：坏融资速压度慢，隆操作复弄杂，成正功的可卫靠性相抄对较低213、以地弱养铁—“R+冷P”（港铁迅）模式（1）指迟政府旬将拟加建地堆铁项寨目的纯建设泽权、贼运营彻权与壁地铁邮周边扰的土普地使贸用权烦同时流授予婶铁路磨公司裳，由彻铁路校公司绣将铁却路与解物业帜同步情规划交，同妹步建举设。（2）通过汁铁路建炕设使物悄业实现计快速增刺值；通丧过物业售发展为旱铁路带透来新的础客流，沈实现“1+臣1>盲2”的协同震效应（3）以疏出售芒或出宽租优缺质物岛业所拔创造稳的资夫本收袭益弥稍补铁琴路建负设和昌运营雷成本浓，并裕取得遥合理句的投吵资、余运营疤回报扬。二、轨信道交通鸭投融资屿模式分欣析（续咱）2223PP拴P应用的灵外部条奶件法律方擦面：清成晰、完袍善的政妹策法规牢制度，谢如北京驶市已出塔台《北京市我城市基橡础设施签特许经千营条例》经济忆层面漠：轨兵道线翠路本耕身的袖票务芒和非末票务骄收入椅，不围足以跌弥补蹈运营吴成本并和满年足社额会投约资者逆合理擦的投杆资回避报，网因此辅需要煤政府旨和社林会投架资者拴经过能一种勒商业皇安排海使投灿资项婆目能忠够满元足国糊际上留通行勇的商怒业回欠报率浓要求养。市场扎环境朝：健确全完爆善的PPP应用的沟内部条妹件有效烦的组跌织管停理机牲构复合煤型的闹专业已人才合理劈燕的风五险分粮配三、轨唐道交通PPP模式的嫌成立条资件竞争机制保险体制融资体系24社会勉投资剧者组踩建PP覆P公司，围政府授豪予PPP公司地匀铁项目抹的特许苍经营权宏。整个陕地铁闪项目昌的投笼资分羽为A、B两部似分，A部分由编政府投性资建设李并持有汗，建成牌后租赁派给PP些P公司括使用果；B部分衰由PPP公司点投资辉、建授设并野持有庄；特贡许期哥满后填，全取部资辱产无秧偿移锐交给盒政府顽。PP凭P公司斤在特尝许期邪内负城责整缩慧个地妨铁项广目的爽运营恰管理腐。五、轨缝道交通欲项目PP发P模式社会骨投资鼻者政府特许毅协议租赁倍协议监管投资并仙持有运营B部分言资产A部分资榨产地铁项寻目投资酷、建踩设并乒持有政府融酱资平台PP须P公司成立无偿尸移交25线路绿全长级（公雷里）车站调数目换乘站全程运洒行时间接（分钟践）开通妈日期驾驶饿模式最小惠运行桐间隔窄（分铲钟）28.凑224（其中23座地够下站瓦）10（其挑中待爱建6座）4820农09年9月28日自动驾知驶模式杆（AT织O）3北京监地铁4号线南努起丰台服区南四活环公益摊西桥，叫途经宣超武区和电西城区唤，北至互海淀区亡安河桥题北，是巡寿贯穿北倘京城区简南北的白轨道交浓通主干换线之一俱。四、糟四号番线简造介26京投BII恒C首创BCG港铁MT垒R2%49%49先%北京京事港地铁劳有限公驶司（PP译P公司什）北京彼市政耗府北京4号线投枯资公司特许协防议租赁协争议*BI密IC子公境司Par停tB资产Pa武rt毙A资产监管代表市滴政府持冷有持有北京剖京港淡地铁概有限猪公司们于200竞6年1月16日注册拐成立四、济四号吸线PPP公司27北京市翼基础设访施投资挤有限公弃司（BI侮IC）北京胃市国无有独阶资公列司，残代表虹北京程市政伞府承魂担北群京市烤基础因设施贷项目椒的投步融资训和资蒸本运吴营，察拥有凯或通护过控绕股公嚷司拥日有北淹京市象全部叫地铁袄运营君线路椒，目思前总以里程战为228公里躺，201站5年将擦达到561公里。北京唇市国设有独雨资大央型集保团公拦司，文公司苍以基统础设携施、施房地察产、逆金融虹为三剧大核遣心主敏业，苗拥有园境内背外6家上酿市公梦司，争其中2家在香锁港上市钻。香港特拾区政府肥控股的斜上市公尾司，运献营着全袖港11条共计212公里确的城排市铁句路系里统。尽公司改以其派系统果的安炼全、偿可靠衫程度葵、卓你越顾萄客服夫务及聚高成厌本效有率著仔称。香港灭铁路种有限殖公司救（MTR）27四、翠四号登线PP肺P公司予（续属）北京净首都独创业镰集团警有限想公司团（BC铸G）PPP公司股浙东28Par咏tA（土宰建/隧道）栏由北京机市政府翅出资Pa斤rt离B（机呆电/车辆）逮由PPP公司拐出资建立客棉流及票援价补偿丑机制，围由PP揭P公司蠢运营英整个胳项目30年北京伏地铁4号线到项目卵总投怀资15庆3亿元人民小币，是怎中国大朴陆第一浴个社会胞投资者镇参与投壳资的地辛铁项目纠，也是兵京港两烈地在基求础设施大领域投兼资额最闸大的合朱作项目去。其中:PP哥P项目是所市场化离运作项饮目，需捧要有一溜个合理丝式的投资络回报；贞同时它慌又是不趟盈利的万公益性耕项目，峡因此仍锦然需要倦政府给炭予前补伐贴和/或后补畅贴。五、你四号共线PP戏P项目29票价床机制∵（1）目前闸，北京牺地铁的炼票制票坛价实行乱政府统杠一定价熊机制（2）地铁握运营成损本随着CP平I、工资丘、电价宵等因素啄的变化个而变化∴（1）4号线《特许协隶议》中约婆定了诵开通预年的药初始迁票价勺，同盗时也叙约定魔了根宁据上概述3项因欣素进蒙行调荷整的的测算泛票价（2）若嫂实际锻票价省低于坐测算羊票价汪，政于府就爱其差峰额向PPP公司进续行补偿疮；非反之民，若实示际票价拨高于测缘瑞算票价朝，政府反与PP伶P公司分在成29五、盼四号登线PPP项目闭（续遣）30PPP公司诊承担景的风窗险建设成册本控制哨的风险依：价格震、利率寄、汇率筒、工期搜等运营成铁本控制嗓的风险客流风逗险不可养抗力糖的风乎险30五、四蒜号线PPP项目配（续酒）31项目A、B部分的有业主将A、B部分均细委托建馋管公司鹅进行建木设管理棍。京港膜地铁悔作为葵项目A部分辱的业伞主和复整个朵项目县的运庄营商余全程祸参与伐建设怠工程匪。由于A部分惯车辆裕段等袄拆迁间延误14个月，刻导致后脑续工期避均在不淋同程度痕上延误短。为保证4号线按屡特许协边议规定径的时间裕通车试灾运营，耳在北京鸦市有关车部门的份大力支仔持下，罗京港地前铁和建免管公司对共同努岔力，通盖过分段威施工，重分段调陵试等措禁施，使4号线于200俯9年9月28日按谊时通俭车试黄运营特。20杨09年3月，取香港坦特区伤政府行政政长官嚷曾荫队权视航察4号线六、四交号线项抱目建设32七、港本铁理念楚在四号券线的体舅现33四号这线装惠修体现地赞域文化它，主打“城市画球廊”效果杨。分详重点吧站及来标准仅站设绑计，培其中为重点练站7个，贼标准遇站17个。动物园贡站：装础修充满熊童趣,壁画逝为动践物欢激快地讯奔向第动物庭园方拳向。宣武宫门站裤：以翠历史射题材迁为主射，体瞎现皇背城文沈化。西单站萝：《老北长京》浮雕作柔品，映禾衬其“核心输商业都区”地位。圆明园殖站：复煎原的远崭景浮雕宪以及站赵台残缺观形状的苗立柱装烂饰，历见史特色澡鲜明。国家图枪书馆站疑：四大度镇馆之轮宝在站谢台壁画牺中体现惑。海淀黄锋庄站：蒜标准站绒，设计产简约、陷明快。七、港创铁理念铸在四号霞线的体钞现（续阀）34顺利实疲现全线ATO运行都、最颤小间炭隔3分钟幅的开泽通试适运营气，实若现国谁内地天铁开绝通最谋好水尝平。描开通呼当天屠列车程兑现弟率10倒0%，正饭点率99.部31%；开通里至20虏10年9月底聪，地俭铁4号线辆共运卖送乘不客2.胡35亿人次，虎日均客幻玉流为63.既7万人淡次，存平均简兑现墨率99.港73%，平均染正点率99.炒40%。最高日慈客流量旗已达到99友.6万人愈次（201纯0年5月1日）趣。八、袖四号袭线运面营效估果理沃想胡锦涛葬总书记胀乘坐地斩铁4号线，伟对京港架地铁引该入港铁庙的运营含理念给览予了充建分肯定煌。35弥补建吼设资金佛不足，雁加快地侍铁建设浇速度。森就4号线煮而言雹，为奏政府唯节省取初始依投资46亿元、研追加投辰资6亿元、洽更新改鹅造投资40亿元主。提升弯城市寸综合它竞争跌力。4号线PP迈P模式泳的成扛功对裹全国万大城士市轨锐道交诸通建淡设起垂到示女范效激应。投资泳、建妇设、摄运营伟主体绿明确枣，可赴以促定使PPP公司在给保证工怒程质量始和运营颗安全的恩前提下茶，努力吸降低建准造成本财和运营贯成本。在项样目建餐设和事运营宵的整做个周充期内投均以夸合同多的方延式固邻定政损府和恒公司许的权散利及母责任浮。公光司具持有充盆分的您经营毛自主黎权；缝政府蓝也有哑明确单的监泛管权塌力，肤可以泽最大陶限度巨地避澡免由司于权壤责不挠清产吐生的棉问题彻。以PP彩P模式副引入焦竞争丘机制店，通柱过适镰度竞私争，翼可以百不断嫁地完激善轨隆道交宫通领森域的晚市场盟规则浊，从耕而提觉高轨弱道交扶通建圈设和封运营魔的整耐体水漏平。在PP洁P项目佛的运丈作过锹程中护，政董府的佣角色存由单头纯的纳监管害者转品变为界既监仁管又松参与驶的市壳场主这体，歼从而疏提高圣政府这的服绸务意延识和邀行政槐效率艺。为轨激道交另通事箩业培压养高淘素质挑人才沫。PPP模式兽的推赠广需遇要具罢有法钩律、易金融阁、财材务等腹多方猛面知纺识的隔复合浓型人肉才。总结：P