中国软件（600536）证券投资分析报告

中国软件（600536）证券投资分析报告目录TOC\o"1-3"\h\u124551证券简介 中国软件（600536）证券投资分析报告1证券简介中国软件与技术服务股份有限公司（简称：中软股票简称：中国软件股票代码：600536），是中国电子信息产业集团公司（CEC）控股的大型高科技上市软件企业，国家规划布局内重点软件企业。公司现有员工7000余人，注册资金1.6亿元，总资产超过20亿元，工作及配套环境近11万平米，拥有包括香港上市公司中软国际（股票代码：8216）在内的三十余家控参股公司和境内外分支机构。中软是国内可以为用户提供系统软件、安全软件、平台软件、政府信息化软件、企业信息化软件和全方位服务的综合性软件公司。主营业务包括：自主软件产品、行业解决方案及服务、软件外包服务。多年来，先后承担了数千项国家重大工程项目，在全国税务、信访、安监、审计、烟草、金融、交通、能源、卫生、工商等国民经济重要领域拥有上万家客户群体。中软人以服务社会、振兴中国软件产业为己任，励精图治，改革创新，开拓进取，经过二十余年拼搏，取得了令人瞩目的业绩。展望未来，公司将抓住机遇，坚持以人为本，加大自主产品创新，提升重大工程实施能力，加快国际化进程，实现规模经济和跨越式发展，打造“中国软件第一品牌，世界一流知名企业”。公司积极推进国际化发展战略，与众多国际著名软件和IT厂商建立了紧密的合作关系，设立美国、日本等国设立了海外分支机构，加大国际化市场开拓力度，逐步实现品牌、市场、团队、技术、管理与国际化标准接轨。2宏观经济分析2.1国内生产总值（GDP）变动对公司股价的影响由上图可知，GDP是稳步增长的，国民总收入也逐年上涨，人均国内生产总值持续上涨，表明我国的经济发展水平也是稳步上升的，国内经济发展环境良好。国民经济的良性发展，表明制约经济的各种矛盾趋于或达到协调，人们有理由对未来经济产生好的预期。同时我们也看到了中国软件的股价虽受2008年全球经济危机的影响，有所下降，但就整体而言，中国软件的股价是在上升的，且上升的幅度较大。这与GDP的稳步增长是分不开的，表明良好的经济环境有利于股价的上升。2.2汇率变动对公司股价的影响汇率是外汇市场上一国货币与其他国货币相互交换的比率。汇率上升，本币升值，将导致资产流出本国，于是本国证券市场需求减少，价格下跌。另外，汇率下降，本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业受益，证券价格上扬；相反，进口型公司将因成本增加而受损，证券价格就会下跌。在当代国际贸易迅速发展的潮流中，汇率对一国经济的影响越来越大，任何一国的经济都在不同的程度上受汇率变动的影响。汇率变动对一国经济的影响程度取决于该国的对外开放度程度，随着各国开放度的不断提高，证券市场受汇率的影响也日益扩大。由上表可知，有效实际汇率从2013年8月到2014年1月是波动上升的，2月到4月是逐渐下降的，到5月是又大幅上升。中软公司积极推进国际化发展战略，与众多国际著名软件和IT厂商建立了紧密的合作关系，在美国、日本等国设立了海外分支机构，加大了国际化市场开拓力度，逐步实现品牌、市场、团队、技术、管理与国际化标准接轨。当汇率提高时，则产品在海外市场的竞争力受到削弱，公司盈利情况下降，股票价格下跌。2.3宏观经济政策对公司股价影响宏观经济政策包括财政政策和货币政策。货币政策是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则，主要通过货币供应量而影响宏观经济。增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀时人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上扬；反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落又使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券市场价格呈回落的趋势。由上图可知，2013年7月到9月，货币供应量上涨，公司股票价格也有上升；2013年10月，货币供应量有所下降，股票价格下跌；2013年11月到2014年5月，货币供应量持续上涨，股票价格上升并有所回落后，股价一直波动于高价。3中国软件（600536）行业分析3.1公司所处行业经济周期的行为模式和生命周期3.1.1经济周期的行为模式中国软件产业始于80年代中期。进入90年代以后，国际上计算机技术有了飞速的成长，产品质量大大提高，产品价格也开始大幅下降，国外计算机产品大量涌入中国，致使中国硬件市场高速增长。但同时，由于各种原因，中国软件和信息服务却发展得相对缓慢。之后，我国软件园建设有所加快。相对而言，软件和信息技术服务业受经济周期和金融危机的影响比传统的制造业要小，尤其是电子政务、林业信息化、人口计生信息化领域均为国家重点发展的信息化领域，具有较强的抗周期性。目前，中国软件和信息技术服务业处于快速发展阶段，国有自主品牌不断涌现，市场较为繁荣。3.1.2生命周期在我国，一般的游戏产品，生命期仅为三个月左右；教育软件和电子图书光盘也就是六个月的生命期；其它种类的软件生命周期稍长，大约在一年左右。由于技术进步与竞争加剧，软件的生命周期还有缩短的趋势，表明了软件的更新速度越来越快。这也显得知识的创新、人才的培养愈发重要。3.2行业的市场结构及其对公司股价的影响3.2.1行业的市场结构全球电脑行业分为三大块：硬件、软件（含系统集成）和信息技术服务业。我国软件产业总体水平仍处于初级阶段，企业规模小、人员分散、抗风险能力差。当前，国内从事软件开发的企业已有数千家，其中有100多家外资、合资企业。在大多数企业中，软件人员一般在50人左右，只有少数达到近200人。在这些企业中，服务型企业居多。当前，国内软件从业人员已达十几万，大多集中于北京、上海、深圳、沈阳、珠海等发达地区，并以年轻的软件工程师为主。从市场情况看，我国软件市场成长较快。据统计，1994年我国软件营业额为49亿元，1995年为68亿元，1996年为92亿元。目前，在国内市场上，国产软件产品的市场占有率为30%，在软件及信息服务方面的市场占有率为50%。目前中国软件业的处境是：需求巨大，政策不足。3.2.2对公司股价的影响在中国的软件市场中，外资、合资企业占据主要地位，使得本土的中国软件受到压制，股价上涨的幅度不大，有可能下降。3.3公司所在的行业政策对股价的影响3.3.1政策中国对于软件和信息技术服务行业有着许多的政策扶植。近几年，在国家政策的大力支持下，软件行业均保持了较高的发展速度和较快的增长势头。近期，工业和信息化部印发了《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》，明确了“十二五”期间的发展思路和发展目标，确定了10项发展重点和8项重大工程，提出了8方面的政策措施，为软件和信息技术服务业未来发展提供了方向指引和政策支持。在新的产业政策和新的产业规划的引领下，作为新一代信息技术产业发展重点的软件和信息技术服务业，必将越来越受到社会各方面的重视，资金、人才等资源会加速向此汇集。从目前趋势看，国家和地方层面相关专项资金的总体支持力度将增大，支持方式将进一步创新，更加适应软件和信息技术服务产业的发展规律，将有效推动相关领域的技术研发与产业化工作。3.3.2对公司股价的影响政府的各项扶植政策，有利于企业降低成本，培养良好的发展环境，提高社会关注度，同时有利于股价的上升。4中国软件（600536）证券公司分析4.1公司的基本素质4.1.1竞争地位分析中国软件是原国家计委批准的三大软件基地中的北方软件基地，国家火炬计划北京软件产业基地中的中软软件园，国家863成果产业化基地；首批通过了全国“软件企业”认证，连续多年被评定为“国家规划布局内重点软件企业”，在国家软件百强企业中排名节节高升，拥有众多顶级行业资质；成为中国独立软件开发企业最大规模前30家企业之首，中国最具发展力上市公司50强，通过CMMI5级评估。时至今日，中国软件已经成为国内领先的综合IT服务提供商，拥有立足国内、辐射海外的三十余家控参股公司和境内外分支机构，与众多合作伙伴一起形成了庞大的客户服务网络。4.1.2主营业务分析主要包括自主软件产品、行业解决方案及服务和软件外包服务。自主产品形成了操作系统、数据库、中间件、安全软件、通用应用软件等五大类通用产品。主要有中标普华Linux桌面，中软嵌入式操作系统，达梦数据库管理系统，中软基础业务平台SWORD，中软防水墙系统WaterBox®，中软运行管理系统COMS，中软统一终端安全管理系统，中标普华Office办公套件等。中软坚持以客户为中心，以自主软件产品和应用系统为先导，发挥人才优势，采用国内外先进的技术、成熟的产品，为用户提供咨询、软件开发、系统集成及整体解决方案服务，长期服务于政府、安全和国民经济重大领域，特别是在税务领域、金审工程、烟草行业、交通行业和金融领域。外包业务主要包括软件开发、技术支持服务、产品测试、本地化、BPO等，已有3500人，其中欧美外包2500人（居国内首位），对日外包1000人。在北京、大连、深圳、上海设有软件外包基地，美国、日本、香港等设有境外分公司。4.1.3地理区位位置分析中软公司总部位于北京市昌平区，北京市高校云集，人才集中，知识资源丰富，有利于人才的收集、科技的创新和企业的发展；处于高新科技研究园内，有良好的竞争发展环境，发展前景较好。4.1.4成长性分析由以上图表可以看出，中国软件的成长性较好，位于行业前端，发展前景较好。但我们同时可以看到，中国软件最新的固定资占投资扩张率、每股收益增长率和净利润增长率都处于低值，甚至负值，表明中国软件的成长能力不够稳固，还有着较大的波动，所以，中国软件应巩固发展，完善自身。4.2公司财务分析4.2.1盈利能力分析由以上图表可以看出，中国软件的盈利能力较好，较高于行业平均水平，相关指标都有所增加，盈利能力正在提升。4.2.2偿债能力分析由以上图表可以看出，中国国软件的偿债能力较弱，一直低于行业平均水平，股东权益比率有所上升，资产负债率有所下降，表明公司的短期偿债能力不足，长期偿债能力有待提高。4.2.3营运能力分析2014.03.312013.12.312013.09.30以上各比率值都较小，日期都较长，这都表明中国软件的资产流动性弱，容易出现资金问题，营运能力不足。4.2.4投资者比率可以看出，中国电子信息产业集团有限公司一直是中国软件的最大股东，持股比例达50%以上；其他投资者大多为基金等各类组合投资产品，个人投资者较少。中国软件十大股东的持股比率是一直在上升的，且不断有股东积极买进，表明中国软件的股票被市场看好，有上涨空间。5中国软件（600536）证券技术分析5.1K线图分析时间：2014.01.30——2014.04.14期初，两根阳线比一根阴线短，表明多方虽顽固抵抗第一根阴线所形成的下跌形势，但并未成功，后市即将出现空方的再次进攻，多方反击两天失败。一段时间的下跌后，空方力量不足，下跌趋势见底，多方开始反击，这时出现了两阴吃一阳，但是两根阴线比两根阳线短，说明多方仍有一定优势，还握有主动权。之后多方出现大幅跳空，大力推动股价上涨，多方反击成功，股市出现大幅波动。之后多方掌握主动权，空方试图反击，但反击失败，多方势如破竹。之后出现了一根上下影线都很长的吊颈，后市即将见顶回落。在一段跌势之后出现的正置锤头，表明后市即将见底回升。在上升趋势中，空方试图反击，出现了两阳吃一阴，多方进攻态势很明确，空方力量较弱，反击失败。之后出现了射击之星，并与前一根K线形成跳空缺口，暗示升势已经受阻，后市即将见顶回落。在下跌趋势中，多方试图反击，但力量明显不足，两根短阳线之后，出现了一跟长阴线，表明空方进攻态势很明确，多方反击失败。之后股市一直很低迷，多方力量较弱，无力阻挡下跌趋势。5.2移动平均线分析时间：2013.05.15——2014.01.075.2.1葛兰碧法则在2013年6月时，股价低于平均线，之后突破平均线时，是买入信号，后市股价很可能上涨。在2013年9月时，股价线走在平均线之上，股价虽然下跌，，但未跌破平均线，股价又上升时，是买进信号，可加码买进。5.2.2“黄金交叉”在2013年6月到7月，较短时期的移动平均线，从下方往上穿越较长时期的移动平均线，且两种线形都是向上的，即出现了“黄金交叉”，表明会有一段涨势展开。10天、30天、60天移动平均线出现“黄金交叉”，并且出现双重黄金交叉，表明会有一段大涨行情出现，是中长线买入的大好时机。在2013年9月到10月，5天移动平均线从下方往上穿越10天、30天移动平均线，且都是向上的，出现了“黄金交叉”，后市上涨。5.2.3“死亡交叉”在2013年11月，短期移动平均线从上方往下跌破中期、长期移动平均线，中期移动平均线也从上方往下跌破长期移动平均线，且线形都是向下的，出现了双重“死亡交叉”，表明后市会有一大段跌势即将展开，应及时卖出，等待后市回转。5.2.4多头排列与空头排列在2013年7月到9月、10月到11月，短期移动平均线在最上面，接着中期线、长期移动平均线在最下面，即出现多头排列，这是较好的买入信号，应积极买进。在2013年11月到12月，短期移动平均线在最下面，长期移动平均线在最上面，即出现了空头排列，这是卖出信号。6中国软件（600536）证券投资分析报告股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或H