策略专题研究报告：弱现实弱预期下的配置思路与破局之道 20230528 -国海证券

请务究所S80003ghzqcomcnS350521080002dyghzqcomcn弱现实弱预期下的配置思路与破局之道6390244073822/522/622/822/922/1022/1122/1223/123/223/323/423/5相关报告TMT如何轮——2023-05-03—2023-04-02投资要点费、金融以及业绩确定性较强的景气板块相对占优。险偏好修复后成长板块是最为受益的方向。美国债务问题的水落石出以及中美关系的缓和，三是美联储加息暂停之后的外资回流。TMT仍是市场的主攻方向，逢低。超预期恶化，相关标的公司未来业绩的不确定性，相关数据仅供参不具有完全可比性等。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分21、弱现实弱预期下的配置思路与破局之道 4 2、三因素关键变化跟踪及首选行业 122.1、经济、流动性、风险偏好三因素跟踪的关键变化 122.2、5月行业配置：传媒、计算机、建筑装饰 12 请务必阅读正文后免责条款部分34月中旬以来A股市场全面回调，前期占优的中证500、中证1000指数回撤较多 4图2：4月以来国内经济增长动能下滑 4 图17：2013Q2、2016Q2、2019Q2均处于经济弱复苏过程中的停滞期，国内PMI回落，市场震荡走弱 11 证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4阶段的配置思路与破局之道进行探讨。资料来源：Wind，国海证券研究所证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5占T。25日央行发文安抚市场情绪，称已向一些符合要求的金融机构提供了流动性支E。证券研究报告务必阅读正文后免责条款部分6dd证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7预期、弱现实”同期水平d证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分8国常会提出改革完善贷款市场报价机制(LPR)，中美共振宽松格局确认。此外8证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分9实”的格局。dPMI格上涨d证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分10资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所回落，地产调控政策的边际趋紧是导致政策预期走弱的核心。与今年相似，域风险，发展与安全并重的观点，形成了与以上三年相似的经济与政策形势。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分11确定性，估值较低且盈利稳定的消费行业与业绩确定性较强的景气板块相对占解铃还须系铃人，现阶段国内政策预期的改善对市场风险偏好的提振效用或最证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分12从最新的经济高频数据来看，生产端开工率有所分化，需求端5月地产销售同比增速有所收敛，汽车消费5月企稳修复，出行数据并未受近期“二阳”的影亿元左右。苏+宽信用的组合尚未改变，随着海外流动性随着美联储议息会议召开后进入拐为全年主线；2)安全资产领域，关注国产化率加速提升的信创、半导体、发动传媒、计算机、建筑装饰。请务必阅读正文后免责条款部分13标的：完美世界、天下秀、芒果超媒、华策影视等。大陆等。之一：新一轮国企改革与央企指数ETF基金发行促进建筑央国企高质证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分14切实促进建筑央国企公司实现高质量发展。议进行对接。国交建、中国电建、中钢国际等。果超媒、华策影视等、中科曙光、紫光股份、新大陆等行业名称行业名称品饮料机械设备银行渔石油石化配机配配有色金属媒配配公用事业配基础化工证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分15的请务【策略研究小组介绍】席分析师、所长助理。侧重经济形势分析、市场趋势研判和行业配置。重大类资产配置和大势研判等。【分析师承诺】胡国鹏,袁稻雨,本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析【国海证券投资评级标准】级【免责声明】本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司(简称“本公司”)投资者适当性管理要求的的客户(简称“客户”)使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内本报司可发出与本报告所载资料、对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概