国内外大模型和AI应用梳理

投资要点：关注大模型迭代带来的应用端投资机会谷歌I/O上发布一系列生成式AI新进展，科技大厂竞争激烈。5月10日，谷歌I/O开发者大会上发布了包括：新一代语言模型PaLM

2、升级AI聊天机器人Bard、生成式AI实验版搜索引擎、Duet

AI

for

Workspace等。AI艺人迅速出圈，多模态应用充分释放AI潜力，进一步推动商业化落地。1）AI歌手：截至5月14日，

“AI孙燕姿”翻唱的《发如雪》已有超过150万点击量。2）AI网红Caryn

Marjorie通过出售AI版本的Caryn，在过去一周的beta阶段创收7.16万美元，99%的用户是男性。从应用端看，昆仑万维，汤姆猫，中文在线，万兴科技，美图公司等同时兼具跨模态属性和海外业务的公司有望率先实现应用场景落地。昆仑万维：2023年02月公司宣布将与奇点智源合作，在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源。旗下Opera浏览器计划接入ChatGPT，截至2022H1，Opera

全球平均MAU达

3.3

亿，美洲市场Q2活跃用户规模同比增长

22%；2022年，Opera

GX

的MAU已超过2000万。汤姆猫：汤姆猫家族IP的交互属性与ChatGPT有着较高的契合度。公司团队已尝试应用

ChatGPT

模型进行

AI交互产品开发的初步测试，测试的模型目前通过

ChatGPT

海外接口接入。中文在线：海量优质数据资产为核心优势；与澜舟科技合力探索AIGC在内容生产方面的技术应用；AI技术已在内容创作、游戏元宇宙等领域落地。海外产品Chapters和My

Escape

已在做接入ChatGPT

测试，应用在故事创作生成、剧本生成及改编、用户与AI

交互聊天等方面。万兴科技：视频创意软件WondershareFilmora接入OpenAI，

WondershareFilmora12新增功能包括AI抠图、AI音频拉伸和AI音频降噪。软件拥有超过1亿用户，覆盖超过150个国家及地区。3月31日正式面向出海营销领域全球首发AIGC“真人”短视频出海营销神器“万兴播爆”（英文名：WondershareVirbo），并宣布开启移动端公测。美图公司：AI绘画功能在旗下部分产品中上线，推动产品全球业绩增长。商业化探索包括，1）“AI绘画”免费生成3张绘画，支付2元可解锁五张新效果；2）“百变AI头像”，6.6元50张（5种风格×10张）；9.9元100张（10种风格×10张）

，12.9元200张（20种风格×10张）

。随着技术的更新迭代，以及在应用端的持续探索，有望进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。风险提示：技术发展不及预期、监管政策变化、知识产权等相关问题。12海外大模型发展国内大模型布局AI探索领先者投资建议&风险提示目录CONTENTS301海外大模型发展41.1

微软：投资OpenAI；将AI融入旗下应用模型SwinTransformer

v2.0NLP模型CV模型多模态模型Megatron-Turing

NLGBEiT-3Transformer-Based参数量530B完成预测 阅读理解常识推理自然语言推理词义消歧Transformer-Based参数量3BKosmos-1MLLM参数量1.6B自研OpenAIGPT-4Image

GPTCLIPDALL·E2应用办公软件Microsoft

365Copilot浏览器Bing安全软件MicrosoftSecurity

Copilot虚拟人小冰营销

Microsoft

Viva

SalesAI编程GitHub

Copilot医疗临床笔记DAX

Express数据处理Power

BIAzure

AIAI应用服务API服务基础设施机器学习资料来源:

Microsoft

AI,

Microsoft

Azure，

Microsoft

Research，OpenAI官网等，德邦研究所51.2

谷歌：大模型基础Transformer的研发者模型PaLMViTPaLM-ENLP模型CV模型多模态模型对话模型

LaMDA应用照片参数量137B训练数据1.56T参数量最高22B将Transformer创新性地用于CV领域，训练方法类似BERTViViTPaLM-540B+ViT-22B=PaLM-E

562B横跨语言、视觉和机器人领域编码器-解码器Self-Attention机制Transformer编码组件部分由一堆编码器构成；解码组件部分也是由相同数量（与编码器对应）的解码器组成的。对输入进行注意力权重的分配，即決定需要关注输入的哪部分，并对其分配有限的信息处理资源给重要的部分。YouTube助手Gmail广告搜索地图Pixel云Bard基于LaMDA的对话机器人模型底座深度学习框架TensorFlow准备数据构建机器学习模型部署模型实现MLOps通用AI架构Pathways一个模型做多件事多模态稀疏且高效2017-06Transformer问世2022-01LaMDA模型推出2020-10将Transformer运用到CV领域（ViT）2015-11开源了第二代机器学习平台TensorFlow2022-04提出PaLM2023-02对话机器人Bard发布2023-03提出多模态模型PaLM-E2018-10Transformer的衍生模型BERT发布资料来源：TensorFlow,

GitHub，Romal

Thoppilan

et

al.《LaMDA:

Language

Modelsfor

Dialog

Applications》

等模型相关论文，机器之心公众号等，德邦研究所61.3

Meta：大模型有望助力公司元宇宙发展模型NLP模型——LLaMaCV模型——SEER多模态模型——data2vec基础大模型应用模型以较小参数量获得与GPT-3等模型相匹敌的效果LLaMa参数量最大65B用更大量优质训练数据获得更小模型参数训练数据约1.4T

Tokens自监督学习模型参数量最高10B充分考虑上下文的自监督学习可以在文本、语音或图像上单独训练底 深度学习框架座 PytorchMake-A-VideoVisualAcousticMatching资料来源：PyTorch,

Make-a-Video

Studio，Hugo

Touvron

et

al.《LLaMA:

Open

and

EfficientFoundation

Language

Models》

等模型相关论文，机器之心公众号等，德邦研究所702国内大模型布局82.1

百度：文心大模型应用模型文心大模型产品＆工具面向开发者面向下游应用面向用户飞 百度飞桨（Paddle-Paddle）桨 -深度学习平台开源 开放 产业级 市场份额国内第一支撑优化2019-03ERNIE

1.0中文效果超越BERTERNIE

2.0中英文公开数据集全面领先竞品ERNIE

3.0首个百亿大模型解决语义与生成问题2019-072021-072021-12鹏程-百度·文心全球首个知识增强千亿大模型2022-05VIMER系列文心·行业大模型基于行业数据知识提升行业适配性平均分文心大模型基础大模型NLP大模型语言理解和创作CV大模型图文OCR，视觉处理多模态大模型视觉、语音、地理语言任务大模型UnifiedTransformerERNIE搜索信息抽取代码生成PLATO对话生物计算行业大模型通用文大模型行业数挖掘心＋

据行业数据挖掘服务平台ERNIE-API大模型API服务产品文心百中大模型驱动产业级搜索系统文心一格AI艺术与创意辅助平台一键部署引擎节省90%人力高质量文生图中国风画作开发套件开发平台BML智能文本 EasyDL-文本全功能AI 零门槛开发平台开发平台ERNIEKitNLP算法定制开发工具集源码级工具集一站式定制平台一站式定制平台面向专业工程师面向有基础者零代码、可视化一站式调用平台面向初级&专家资料来源：《AIGC专题三：国内大模型概览》，德邦研究所9应用模型太极平台混元大模型-机器学习生态服务平台万亿级中文NLP模型CLUE1.1总排行榜第一VCR排行榜第一跨模态文字-视频检索AI大模型领域/任务/行业大模型CV大模型（HunYuan-VCR）NLP大模型（HunYuan-NLP）多模态大模型（HunYuan-tvr）模型训练AngelPTM模型推理及压缩HCF

ToolkitGPU训练加速/4D

轻量化/蒸馏并行/上线腾讯云 /推理服务研发管线数据&模型管理全流程广告游戏 搜索翻译推荐对话数据底层微信QQ游戏腾讯云腾讯广告产品业务多商业化潜力降本增效广告内容理解行业特征挖掘文案创意生成2022.04首次披露深入产业落地多元训练数据脱敏/清洗/平台化评测数据和标准共建产品套件 一站式迭代更快效果更好成本更低腾讯云智能数智人客服主播教师助手导游2.2

腾讯：混元大模型资料来源：《AIGC专题三：国内大模型概览》，德邦研究所10统一底座多模态统一极致通用性统一学习范式OFA单模型可处理10余项任务升级可处理30余项跨模态任务多架构统一多任务统一高效高性能模块化设计层次化结构 模块可拆拔易于迭代部署2021-012020-01M6-OFA2020-062021-032021-102022-01正式启动项目基础模型三亿参数预训练模型百亿参数KDD2021千亿参数训练损失↓37%效率↑90%通义-AliceMind正式发布全球最大的预训练模型10万亿参数训练速度提升7倍通用模型开源深度语言模型CLUE1.1总排行榜第二NLP大模型（通义-AliceMind）多模态大模型（通义

M6-OFA）业界首个通用统一大模型CV大模型（通义-视觉）上层产业应用中层通用算法底层统一算法架构应用领先的跨模态能力提质增效AI医疗工业视觉智能农业城市大脑手机拍照AIOT3%-5%的应用效果提升电子商务图像搜索万物识别以文生图跨模态搜索交通自动驾驶文生视频VideoFusion17亿参数2.3

阿里：通义大模型资料来源：《AIGC专题三：国内大模型概览》，德邦研究所11L0基础大模型-业界首个千亿中文大模型-最大中文语音模型之一数据处理行业数据预训练底 开发座 平台模型L1行业大模型ModelArts

Studio全周期AI工作流算法开发AI应用管理和部署模型训练创建部署＋音频文本语义盘古语音语义大模型语音识别（ASR）语音合成（TTS）文本理解文本生成科学计算大模型 大体量高维度数据处理盘古气象大模型 低成本高效率秒级天气预报图网络大模型MaaS＋无监督训练赋能产业提质增效高可解释性 终身学习高精度 高泛化 冷启动盘古工作流（快速交付：工作流，增量学习，小样本标注）L0

基础大模型使用授权费L1

行业大模型定制费应用 L2

细分场景模型 语音语义舆情分析 智能客服 企业运营视觉智能巡检智能物流盘古视觉大模型盘古多模态大模型最大拥有30亿参数双塔结构判别+生成能力独立性强，训练效率高小样本学习性能领先下游任务中更好的精度自动生成…2.4

华为：盘古大模型资料来源：《AIGC专题三：国内大模型概览》，德邦研究所2018-11智源研究院成立2020-05智源创新中心成立2020-08智源算力大平台上线2020-10悟道大模型启动2021-09建立10个AI开放实验室2021-06“悟道2.0”发布2.5

智源&智谱：悟道大模型数据语料库FlagDataWuDaoCorpora200

GB

训练数据+

72B汉字数据工具清洗标注压缩分析ArabicText模型悟道NLP大模型悟道·文源多模态大模型悟道·文澜参数量1.75万亿（

10x

GPT3

）2.0生物大模型悟道·⽂溯认知大模型悟道·⽂汇训练数据中英双语共4.9TFlagBoot——AI应用微服务框架应用底座九鼎智算平台混合计算任务 支撑多家厂商的调度方法 AI加速芯片算力1000P每服务器400Gbps文生图悟道CogViewTransformer

+VQ-VAE参数量4BFastMoE万亿模型的基石易用性强灵活性好训练速度快预训练框架

GLM参数量最高10B合作联合FlagStudioStable

diffusion文生视频CogVideo以CogView2为基础参数量94亿FlagEval大模型自动评测技术天演生命模型天道物理模型分子模拟模型等资料来源：智源研究院官网，新智元公众号，GitHub，Zhengxiao

Du

et

al.《GLM:

General

Language

Model

Pretraining

with

Autoregressive

Blank

Infilling》等，德邦研究所

1213应用智慧教育智慧医疗人机交互多语种技术5万+1.3亿+1200+5.5亿次50亿次60+10+学校师生常见病AI辅诊建议调用次数语种研发主流语种领跑讯飞开放平台下游应用为上游开发提供数据支撑数据50TB行业语料10亿+人次/天用户交互的活跃应用框架X-Reasoner知识检索阅读理解依据问题和选项从科学知识库中找到最相关的知识索结合检索出的知识、问题和选项进行推理，给出最终答案OpenBookQATOP2弥补大模型记忆模糊模型教育医疗行业大模型人机交互办公翻译工业基础大模型通用认知智能大模型算法研发及高效训练底座平台“N”+“1”NLP模型NLU任务为主多为BERT-based模型图像识别CV模型文字识别人脸识别语音识别语音模型

语音合成

软硬件开发为一体语音扩展2.6

科大讯飞：通用认知智能大模型赋能产业资料来源：科大讯飞公告，讯飞开放平台官网，科大讯飞集团公众号等，德邦研究所14商汤AI大装置商汤人工智能计算中心（AIDC）OpenMMLab人工智能算法开源体系OpenGVLab通用视觉开源平台OpenDILab开源决策智能平台应用Alfor

Science……日日新大模型自动驾驶 智慧城市与商业NLP-商量（1800亿参数）元宇宙CV（320参数）多模态-书生2.5（30亿参数）2.7

商汤：SenseCore商汤大装置&日日新大模型资料来源：OpenMMLab官网，OpenGVLab官网，OpenDILab官网，商汤科技SenseTime

公众号，

商汤智能产业研究院公众号，商汤科技技术交流日等，德邦研究所大算力5000+P国产化算力500+P当前算力可支持20个千亿参数模型同时训练MaaS自动化数据标注智能标注效率提升百倍大模型推理部署大模型推理效率提升100%大模型并行训练单集群4000卡-5000亿稠密参数模型大模型增量训练增量微调成本降低90%开发效率开放模型及AI开发工具链“大医”支持导诊、问诊、健康咨询、辅助决策等多场景多轮会话"AI代码助手“提升编程效率，简化开发流程。超十亿参数文生图模型+LoRA基于NeRF的3D内容生成平台琼宇：偏向室外场景格物：偏向室内场景以数字人物生成技术为核心，基于商汤多种AI生成能力打造的应用平台，包括文本生成、语音生成、动作生成、图片生成、NeRF等。1503AI探索领先者16基础模型GPT-3应用模型SkyTextSkyCodeSkyPaintSkyChat文章续写对话风格生成中英翻译推理诗词对联聊天机器人问答第三人称转述中英双语文生图StableDiffusionCLIPSkyMusic3.1

昆仑万维：致力研究国产开源大模型奇点智源奇点智源致力于实现通用人工智能，目前聚焦于大规模预训练语言模型及开发者API的研发工作1、自然语言大型预训练模型：目前完成千亿级参数的模型训练2、开发者API：开放了百亿级参数模型的API供申请使用模型特色：1、小样本学习。语言模型具备小样本学习的能力，可以通过提示工程实现小样本学习，避免繁琐的微调的工作2、知识问答。模型从海量的公开数据中获取了大量的知识，具备出色回答问题的能力3、文本生成。模型从海量文本中学习到了语言生成的规律，可以根据提示进行文本的生成2020.10开始布局AIGC领域，发起昆仑天工项目，组建了近百人的研发团队，研究通用人工智能（AGI）。2021.08昆仑天工开始研发基于自有大文本模型的对话机器人，并且迅速刷新国内技术指标。2022.12正式发布开源项目「昆仑天工」，获得了大量的好评，目前已经有中国移动咪咕等公司的测试使用。2023.02昆仑万维宣布，将与奇点智源合作，在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源，防止大公司技术垄断。2022.11公司与奇点智源就ChatGPT、图像视频生成等AIGC技术领域达成全面技术战略合作，启动ChatGPT的联合开发。资料来源：昆仑万维官网，昆仑万维公告，奇点智源官网，财联社，36氪，IT之家等，德邦研究所173.1

昆仑万维：Opera接入ChatGPT，StarMaker探索AI作曲2016年收购Opera浏览器业务2018年Opera在美国纳斯达克挂牌上市2023年2月Opera浏览器与Open

AI团队达成合作，正式接入ChatGPT功能。2022年StarXMusicXLab完成首批五首完全由AI

作曲的歌曲发布2021年全资子公司昆仑集团购买Star

Group的60.65%股权2022年9月StarMaker

VR正式上线OculusAPPLab和Steam等平台游戏业务广告平台游戏开发即时通讯新闻推送视频平台Opera：以浏览器业务为基础的海外信息分发及元宇宙平台浏览器Rev.

2023年目标为3.73-3.9亿MAU

3.19亿Rev.

$5千万MAU

2.17千万最高

ARPU

值累计游玩

2,500

万次，上线游戏

4000款注册账号

60万+，平均游戏时间

30+min峰值MAU

1.9千万，ARPU

12+元元宇宙平台搜索业务收入YoY

+18%2023Q1广告业务收入YoY

+26%SkyMusicStarX：以音频社交为主的海外社交娱乐平台，旗下MusicXLab

致力于打造领先的人工智能音乐生成技术曲库数据模型支持行业的合作生态歌曲代销车机音源公播音乐AI音乐辅学品牌联名主题曲有声书及视频配乐全链路音乐制作和全球音乐发行StarMaker

VR是2022年9月上线的音乐游戏，歌曲库中有超过200万首歌，玩法包括SingStar：卡拉OK室，听其他玩家的作品，在虚拟环境中举办音乐会等。ShootingStar：找到音乐节奏的强度，选择远程战斗或近战来攻击恶魔Taiko

Star：节奏打击类音乐游戏Blade

Star：跟随音乐和说明将方块切成小块资料来源：昆仑万维官网，昆仑万维公告，36氪，Steam等，德邦研究所180%20%40%60%05010015020020222018 2019资产总计（亿元）2020 2021负债合计（亿元）资产负债率（%)0%5%10%15%20%02468201820202019研发支出（亿元）2021 2022研发支出/营业总收入（%）100%80%60%40%20%0%2018社交网络产品2019网络广告服务2020搜索引擎收入2021 2022增值服务 其他3.1

昆仑万维：研发投入上升；资产负债率降低2021年起公司研发投入及其营收占比显著上升2022年公司总资产达到175.6亿元，资产负债率为17%2022年营业总收入为47.4亿元，同比下降2.33%，降幅收窄 营收主要贡献来自社交网络产品与广告，合计超60%资料来源：昆仑万维公告，Wind，德邦研究所-40%-20%0%0204060 20%20222018 2019营业总收入（亿元）2020 2021归母净利润（亿元）营业总收入同比(%)19线上移动应用3.2

汤姆猫：产品形式与AIGC高度契合动漫影视IP衍生及授权200

+国家地区32种语言880

亿+播放量亲子乐园累计下载量200

亿+线上移动应用是核心业务，知名IP“会说话的汤姆猫家族”全球MAU4亿+系列APP20+智能交互玩法与ChatGPT契合虚拟宠物养成类模拟经营类跑酷类换装养成类丰富可延伸的应用场景全球化的一流团队发展AIGC的核心优势2013年2018年2015年2016年图：部分“会说话的汤姆猫家族”系列App2020年2021年34MAU：千万人次567813岁以下亲子群体,45%25-44岁,

25%其他年龄,

30%主要面向13岁以下亲子群体资料来源：汤姆猫公告，金科汤姆猫官方公众号，会说话的汤姆猫家族微博等，德邦研究所2022年境外业务占营收79%201510502018 2019 2020 2021 2022境外 境内203.2

汤姆猫：计划发布定增，投入AIGC应用研发变现模式线上广告+新型流量变现&充值收费模式用户粘性↑

在线时长↑AI深化交互性线下IP

授权衍生品亲子乐园车载设备等预训练大模型定增GPT-3.5

模型汤姆猫

IP

形象应用模型语音识别语音合成语音交互性格设定内容过滤连续对话测试27人300万元外接通识大模型AI交互终端产品应用算力模型自建情感教育等模型IDC互联网数据中心算力支持降本增效快速响应信息分类用户习惯数据缓存通识大模型调度拓展使用维度增加用户粘性主题乐园：“自营+城市合伙人”的双轮驱动目前已有十余家乐园门店开放运营；寒假及春节期间，多家乐园各项经营指标超过预期。2023年预期将陆续在全国多地开启新店。目前公司已完成对包括浙江、江苏、安徽、江西、湖南、福建、重庆、山东等区域市场的考察。2022.11ChatGPT发布2023.03ChatGPT开放API2022.12接入

ChatGPT,

文本交互测试2023.02产品功能原型接入ChatGPT的API，文字互动测试资料来源：汤姆猫公告，金科汤姆猫官方公众号等，德邦研究所210%20%40%60%0501002022 2023Q12018 2019资产总计（亿元）2020 2021负债合计（亿元）资产负债率（%）25%20%15%10%5%0%0123420182019 2020研发支出（亿元）2021 2022 2023Q1研发支出/营业总收入（%）3.2

汤姆猫：以广告收入为主，AIGC有望带动其降本增效2022年，营业总收入为16.3亿元，同比下降16% 广告业务为营业总收入的主要部分，2022占比75%资料来源：汤姆猫公告，Wind，德邦研究所40 100%20 50%0 0%2018 2019 2020 2021 2022 2023Q1-20 -50%-40 -100%营业总收入（亿元） 归母净利润（亿元） 营业总收入同比(%)2022年，公司研发支出占营业总收入的16%100%80%60%40%20%0%2018 2019 2020 2021 2022广告业务 游戏发行 新商业服务业务 授权业务 媒体影视业务 其他2022年，公司资产总额为62.4亿元，资产负债率进一步降低150 80%223.3

中文在线：数据资产为公司核心优势资源海量+高质正版数字内容资源510万+种音频资源45万小时中文文字万亿字音频资源45万小时网络原创驻站作者440万名签约知名作家、畅销书作者2,000+位版权机构合作600+家“先授权、后传播”数据 技术与澜舟科技合作外接NLP包括但不限于AIGC辅助创作、文本自动生成等多模态AIGC技术实现漫画、动画等可视化作品的创作或辅助创作业务，文心一言公司将把百度领先的智能对话技术成果应用在文字创作领域、虚拟人实时对话、

IP元宇宙空间、教育业务以及其他

AIGC技术的应用场景。ChatGPT公司海外产品Chapters和MyEscape

已在做接入ChatGPT

测试，应用在故事创作生成、剧本生成及改编、用户与AI

交互聊天等方面自有用户1亿+生态

合作用户数以亿计Chapters引入文生图Chapters

是一款互动式阅读类游戏，玩家主要以对话形式体验不同的故事。通过文生图，产生的图片使用在互动式视觉阅读中的，提升沉浸感和互动效果。应用AI主播AI绘画AI文字辅助创作元宇宙已在有声书生产中应用根据文字故事情节的真实语境，用独创的情绪情感控制模块，结合语音深度学习合成技术，真实还原角色情感，生动模拟人声音色以塑造角色，讲述故事。已在17K

小说网上线-智能创作助手：通过针对不同的描写场景填写关键词和辅助短语，即可生成对应的文字内容描写用于作品使用。-智能纠错海外产品Chapters和MyEscape

已在做接入ChatGPT测试，应用在故事创作生成、剧本生成及改编、用户与AI

交互聊天等方面。1）降本增效；2）增加游戏体验。RESTART以《流浪地球》为世界观基底，基于中文在线自研的数权联盟链及原生元宇宙系统等底层技术支持、腾讯至信链及腾讯生态、百度超级链及百度生态打造的。核心形象女娲（NUWA）将率先接入百度“文心一言”澜舟科技以NLP技术为基础，为全球企业提供新一代认知智能平台，助力企业数字化转型升级。在其享有自主知识产权的“孟子轻量化预训练模型”基础上，进一步融入了类ChatGPT的底层关键技术，在AIGC技术生成内容等方面沉淀了众多技术优势。资料来源：中文在线公告，中文在线官网，17k，

RESTART

重启宇宙公众号等，德邦研究所230%10%20%30%40%01020302022 2023Q12018 2019资产总计（亿元）2020 2021负债合计（亿元）资产负债率（%）0%5%10%15%20%0.00.51.01.52018 2019 2020研发支出（亿元）2021 2022 2023Q1研发支出/营业总收入（%）-40%-20%0%20%40%-20-100108201920120202021 2022 2023Q1营业总收入(亿元） 归母净利润(亿元） 营业总收入同比(%)3.3

中文在线：文化收入贡献主要营收85%90%95%201820222019 2020文化 教育收入2021其他业务2022年营业总收入为11.8亿元，同比-1% 文化收入为营业总收入的主要部分，2022年占比98%20 60% 100%公司研发支出占营收比始终维持在10%以上2022年，公司资产总额为18.7亿元，资产负债率为35%资料来源：中文在线公告，Wind，德邦研究所2440%20%0%100%80%60%201820222019 2020 2021境外营收占比 境内营收占比3.4

万兴科技：数字创意工具龙头视频类接入OpenAIAI绘画绘画类数字人AI数字人场景化模板多语言配音智能脚本视频音频图片特效素材200

+国家和地区1亿用户活跃数15亿+累计用户文字绘画以图绘图AI简笔画AI智能抠像AI音频重组AI智能降噪海外运营的Wondershare

Filmora

V12版本，已面向部分海外用户开放OpenAI相关服务的落地功能，并持续进行相关功能的内测，后续将基于用户使用及反馈情况持续优化产品和功能，探索更多创意内容生成的应用落地机会公司境外营收占比近90%资料来源：万兴科技公告，Wind，万兴科技官网，每日经济新闻等，德邦研究所253.4

万兴科技：以视频创意为核心布局全产业链研发投资+技术人才人工智能深度学习资源商城平台云端移动端桌面端自研+校企合作+股权合作大数据算法以视频创意产品为核心以全生命周期的产品质量为主线以市场和客户需求为导向成立创意拓展部门加强国内市场发展WondershareID体系私域流量池 客户留存&复购以线上销售方式向全球消费者提供丰富的创意软件产品和服务，同时秉持“中国突破”的思路，提升国内市场份额。创造更多细分领域的轻量化的工具，产品和服务向更深处发展，实现产品解决方案的本地化不断寻求与各个硬件制造商的合作良机，积极主动的联动供应商之间进一步加速优质素材资源的生产3D/VR/AR虚拟人像元宇宙业务布局广完整的创意生态产品用户&市场500,000,000+素材资源UGC创作平台100,000,000+创作者绘图创意文档创意视频创意实用工具自研+战投交互式3D云平台视频算法音视频云生产协同平台股权合作战略合作技术创新领域竞争力产业布局可持续发展资料来源：万兴科技公告，万兴科技官网等，德邦研究所260%10%20%30%40%0123420182019 2020研发支出（亿元）2021 2022 2023Q1研发支出/营业总收入（%）3.4

万兴科技：23Q1营收同比增长35%；研发投入超20%2019年起公司研发投入占营收超20%2023Q1公司总资产达到15.2亿元，资产负债率为40%公司营收主要贡献来自消费类软件2023Q1营业总收入为3.5亿元，同比增长35%资料来源：万兴科技公告，Wind，德邦研究所0%20%40%60%0510152018 2019营业总收入（亿元）2020 2021 2022 2023Q1归母净利润（亿元） 营业总收入同比(%)50%40%30%20%10%0%051015202022 2023Q12018 2019资产总计（亿元）2020 2021负债合计（亿元）资产负债率（%）100%80%60%40%20%0%201820192022消费类软件占比2020 2021其他主营业务占比27美图云修获GAIR2021“最佳商业影像处理产品奖”美图云修被评为每日经济新闻“2022数实融合实践优秀案例”&“2022科技创新优秀案例”美图秀秀2022下半年上新AI绘画功能后：在全球手机照片视频类应用，活跃用户第25名（环比上升26位）；下载量第9名（环比上升16位）；收入第14名（环比上升1位）；月活用户2.4亿，月均70亿照片视频产出美颜相机东方潮装，被每日经济新闻评为“2022国潮智造”B端提升效率美图影像研究院人工智能生成内容（AIGC）图像相关应用程序VIP订阅业务公司最大收入来源盈利2022H1

VIP收入同比增长超50%驱动助推带来业务结合C端创新体验截至2022.6，月活用户2.41亿，应用矩阵在全球超26.45亿台设备上激活。海外用户超11.06亿2021年第11届中国上市公司口碑榜“最具成长海外上市公司”2021年中国互联网综合实力前百企业第28位，连续5年入选2022中国影像数字化厂商综合实力榜第一名成就商业成功3.5

美图公司：图像应用领域的领先者资料来源：美图公司公告，美图公司官网，data.ai，艾瑞咨询等，德邦研究所28美图秀秀图片美化赛道用户规模长期第一美颜相机面向年轻用户用户月活行业第一C端面向用户以呈现形式和使用场景细分美妆相机虚拟试妆体验Wink小白视频精修Chic潮流主题相机蛋啵拍娃晒娃专用B端面向行业；摄影修图行业美图云修：智能修图方案行业解决方案美业/健康行业美图宜肤：大型专业测肤直播/视频行业音视频编辑和特效营销/零售行业美图魔镜：新零售WebAR：AR试妆业务场景企业服务助力业务升级美妆门店精准分析试妆，实现智能线下美业医疗美容智慧医美门店智能硬件自研AI技术，助力硬件产品智能化互联网精准识别处理，灵活适配业务场景渗透围绕核心影像技术2008公司成立20102011美图秀秀电脑版成立技术部美图秀秀移动版美颜相机美拍美妆相机潮自拍香港上市美图AI开放平台等多款toB应用20192021计算机视觉产业知识产权联盟成立，美图CEO任第一届理事长3.5

美图公司：

产品由C端向B端渗透2013 2014 2015 2016资料来源：美图公司官网，艾瑞咨询等，德邦研究所29图像处理图像生成仿妆滤镜美颜美妆美型去噪;

画质修复AI绘画换脸变脸风格化滤镜人体技术解决方案检测 人像识别 服饰手势智能修图核心技术图像识别识别分割输出人像食物天空宠物人脸技术检测 头发分析 五官皮肤截至2022.3，共有有效专利451项（发明专利256项）登记软件产品著作权192项竞争优势研发实力世界先进水平国际顶级赛事获奖国际顶级会议发表数据支撑海量用户数据支持符合大众审美需求兼具稳定性实用性技艺结合长期审美积累深植艺术基因艺术与技术交融多样接入方式WEB

API快速灵活MOBILE

SDK离线功能实时算法行业解决方案按需定制完整软硬件3.5

美图公司：照片人像领域拥有多项专利资料来源：美图公司公司官网，艾瑞咨询等，德邦研究所300%20%40%60%02468201820192020研发支出（亿元）2021 2022研发支出/营业总收入（%）2022年营业总收入为20.85亿元，同比增长23.87% 在线广告服务构成主要营收，SaaS服务开始布局3.5

美图公司：2022年营收大幅提升，SaaS开始布局资料来源：美图公司公告，Wind，德邦研究所0%50%100%201920202018在线广告服务互联网增值服务2021 2022高级订阅及订阅服务收入SaaS服务互联网业务、智能硬件、其他产品总资产达到50亿元，资产负债率近五年保持稳定0%10%20%30%02040602020202120222018 2019总资产（亿元）总负债（亿元）资产负债率（%）60%40%20%0%-20%-40%-60%-10-20100302020182019202020212022营业总收入（亿元） 净利润（亿元） 营业总收入同比(%)公司研发支出占营业总收入约28%3104投资建议&风险提示4.

投资建议：把握AIGC技术催化和商业落地的投资机会谷歌I/O上发布一系列生成式AI新进展，科技大厂竞争激烈。5月10日，谷歌I/O开发者大会上发布了包括：新一代语言模型PaLM

2、升级AI聊天机器人Bard、生成式AI实验版搜索引擎、Duet

AI

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Workspace等。发展有望促进生产效率提升，并进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。5月11日，Claude模型将上下文窗口token数从9千提高到了10万，相当于7.5万个单词。5月12日，OpenAI宣布将对ChatGPT

Plus用户开放网页浏览和插件的功能。AI艺人迅速出圈，多模态应用充分释放AI潜力，进一步推动商业化落地。1）AI歌手：AI孙燕姿主要是利用AI技术提取歌手孙燕姿的音色特征，对其他歌曲进行翻唱。截至5月14日，在B站上，“AI孙燕姿”翻唱的《发如雪》已有超过150万点击量。此外，AI周杰伦等多位明星也深受追捧。2）AI网红：拥有180万粉丝的Snapchat网红Caryn

Marjorie通过出售AI版本的Caryn，和粉丝谈恋爱，按分钟收费，目前内测收费每分钟一美元。据《财富》杂志获悉，在过去一周的beta阶段，Caryn

AI创收7.16万美元，99%的用户是男性。同时，AI对于影视内容生产全链条均有望赋能。随着技术的更新迭代，以及在应用端的持续探索，有望进一步创造新的消费和需求，有利于文娱内容和互联网行业。重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；皖新传媒、南方传媒、焦点科技、风语筑、利欧股份、神州泰岳、联络互动、捷成股份、掌阅科技、立方数科、元隆雅图等。32334.

投资建议：把握AIGC技术催化和商业落地的投资机会CV（2D/3D关键点捕捉；3D关键点驱动；肖像风 -格化；图像/视频编辑）；虚拟穿戴；数字人AI实验室覆盖CV、NLP、机器学习、强化学习等 -0700.HK腾讯控股方面研究AI平台服务 腾讯云TI平台；人工智能服务平台；腾讯智能对话平台；IP

虚拟人；音视频字幕平台0772.HK阅文集团NLP 联合微软(亚洲)互联网工程院开启AI赋能网络文学1357.HK美图公司CV 美图秀秀上新AI绘画功能表5：部分公司在AIGC领域的布局（截至2023/5/15）港股公司总市值 PE（亿元，HKD） (TTM)PS(TTM)9888.HK百度集团-SW证券代码 证券简称 主要研究领域 相关应用/布局深度学习开源框架 飞浆Paddle

Paddle3,38140.02.4全栈AI基础设施百度AI大底座AI应用场景全覆盖的大模型文心大模型（NLP、CV、跨模态、生物计算、及各种行业大模型）0020.HK商汤-WAI基础设施Sense

Core

商汤AI大装置753-11.117.732,69515.55.334050.04.08581.03.7资料来源：各公司官网，各公司公告，Wind，同花顺等，德邦研究所注：CV（Computer

Vision，计算机视觉）34300459.sz汤姆猫NLP，对话机器人公司团队尝试应用ChatGPT模型进行AI语音互动产品功能原型测试，目前接入的ChatGPT是GPT-3.5模型23364.915.5AI文字辅助创作功能已推出，并在17k小说网面向所有作者开放；AI辅助300364.SZ中文在线NLP、CV等绘画功能已推出。“Al

主播”实现低成本2高效优质的内容生产，通过Al155-40.512.5驱动复活3D模型虚拟数字人。世优科技基于自身在虚拟技术方面的优势，目前已尝试将公司的数字人接300182.SZ捷成股份数字人入

ChatGPT

模型，打造以数字人的人设为背景,建立数据集，并且基于17344.44.8OpenAI

来训练数字人专有大脑而形成个性化模型。公司在虚拟展厅、虚拟数字人、虚拟场景以及数字艺术创作领域均有结合603466.SH风语筑CV；数字人等AI人工智能技术的探索与应用，有效提升了数字创意、三维设计与3D内容创作的效率和独特性。现阶段，上述探索仍集中在AI生成艺术、AI辅助8668.14.6内容创意与生产等领域利欧数字成为百度文心一言首批生态合作伙伴，利欧数字将把百度的智能002131.SZ利欧股份NLP对话技术成果全面应用于数字营销各个领域，包括创意内容服务、搜索优16116.40.8化服务和程序化广告产品。元隆雅图将于近期全面体验并接入“文心一言”的能力，基于AIGC(AI-002878.SZ元隆雅图NLPGenerated

Content人工智能自主生成内容)技术全面打造全场景科技营销3958.91.4服务体系。300785.SZ 值得买 NLP 公司主站发布内容来源有20%来自于AICG技术，新技术的应用还处于早 6561.75.3300002.sz神州泰岳NLP公司智能写作产品—“合同审核智能写作软件”，利用人工智能NLP处理和生成技术，内置合同审核的规则和标准21733.04.3301171.SZ易点天下NLP易点天下已经使用AIGC技术为客户提供创意素材生成服务11956.76.0300344.SZ立方数科云服务公司是专注于新型数字基础建设的数字科技云服务商37-28.65.7A股公司相关应用/布局总市值 PE（亿元，CNY） (TTM)PS(TTM)表5：部分公司在AIGC领域的布局（截至2023/5/15，续前）证券代码 证券简称 主要研究领域300624.SZ 万兴科技 CV旗下首款AIGC产品“万兴AI绘画”将开启公测；Filmora、万兴喵影、Pixso187285.314.7300418.SZ 昆仑万维图像、音乐、文本、编程等多

“昆仑天工”旗下模型包括天工巧绘SkyPaint、天工乐府SkyMusic、天模态内容生成能力 工妙笔SkyText、天工智码SkyCode，72272.915.2期研究阶段。资料来源：各公司官网，各公司公告，Wind，同花顺等，德邦研究所注：CV（Computer

Vision，计算机视觉）4.

投资建议：把握AIGC技术催化和商业落地的投资机会35表1：部分AIGC&ChatGPT相关公司代码 简称 类型 简介002292.SZ

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技术（对话机器人）

公司目前持有北京光年无限科技有限公司5股权。光年无限有自己的AI对话机器人产品-图灵机器人开放平台，开发者可自行快速接入并创建个性化机器人，包含聊天机器人、智能客服等。002291.SZ

遥望科技 应用（电商） 公司关于利用GPT技术框架做直播带货的AIGC生成的项目，目前正处于研究阶段，能否稳定商业化尚没有结论。600228.SH

返利科技 应用（电商） 公司作为百度文心一言首批生态合作伙伴，已经获得百度向公司开放的共享ERNIEBot（百度文心一言）内测对接权限。002315.SZ

焦点科技 应用（电商） 公司在商品文本描述自动生成领域利用了AIGC技术。002599.SZ

盛通股份 应用（教育） 公司人工智能课程及教育机器人有涉及自然语言处理知识、语音识别等技术300364.SZ

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公司以内容为基石，深耕数字内容，为更好地服务平台作者，公司已推出AI绘画功能和AI文字辅助创作功能，其中AI文字辅助创作功能已上线，该功能已向公司旗下17K文学平台全部作者开放。应用（内容生产）

公司对元视觉的发展心态较好，一方面区块链和数字版权的结合点比其他场景更加务实，已经从前期的确权场景扩展到了交易环节，品类从摄影作品扩展到了美术、文学甚至音乐、AI生成内容等，发行模式也进入到了由虚到实、虚实结合的阶段。应用（内容生产）

新华智云将结合AIGC模型，结合本身机器生产内容（MGC）的长期实践，探索并深化更多的2D和3D自动化生产场景，覆盖视频和元宇宙领域，更好地满足媒体、金融、文化等领域用户的内容创建、资源管理和消费、数字化多模态呈现的需求。公司智能写作产品—“合同审核智能写作软件”，利用人工智能NLP处理和生成技术，内置合同审核的规则和标准，综合概念计算、统计学习、深度学习等先进AI技术，实现合同文本的自动比对、审核，精准发现合应用（内容生产）

同中存在的法