同业拆借市场

第四章同业拆借市场

(interbankfundsmarket)目的要求：本章主要研究货币市场中的第一个市场——同业拆借市场，阐述它的产生与开展，结构与功能，具体运作方式，以及对该市场的调控与管理。学习本章，要求深入理解同业拆借市场在货币市场上的地位与作用，掌握同业拆借市场的具体运作方式、功能和监管的主要内容。1第一节同业拆借市场形成、特点与功能一、货币头寸〔thecashposition〕的概念〔P58〕二、同业拆借市场的定义:

指具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场，或是金融机构之间的资金调剂市场。2三、同业拆借市场的形成与开展：1、形成同业拆借市场的客观经济根底是市场经济条件下所形成的资金供给与资金需求以及金融机构的资金来源与资金运用都具有不同的期限性。2、金融机构追求平安性,流动性与盈利性相统一的经营目标,那么是同业拆借市场形成和开展的内在要求与动力。3、中央银行实行的存款准备金制度是推动同业拆借市场形成和开展的直接原因。英格兰银行是世界上最早实行存款准备金制度的中央银行，目的是为了限制银行券的过度发行，保障银行体系有足够的清偿能力。美国1913年联邦储藏法，第一次以法律形式规定商业银行必须将存款的一定比例上交联邦储藏银行，防止将所有存款都用于投资和放款业务，防止因支付能力缺乏而引起金融和经济危机。1921年，纽约首先出现了会员银行之间的储藏头寸拆借市场，以后逐步开展为较为标准的联邦基金市场，成为美国最主要的同业拆借市场。现在，各个国家特别是西方市场经济国家，拆借市场已形成全国性的网络，成为交易手段最先进、交易量最大的货币市场；同时，也日益成为国际化的市场。3商业银行既要保有一定量的超额储藏存款，又不能过多地保有超额准备金，加上商业银行的负债结构每日都在发生变化，而且中央银行对商业银行应缴法定存款准备金还存在计算方法上的问题，由此，以货币头寸为交易对象的同业拆借市场也就形成了。1921年，纽约首先出现了会员银行之间的准备金头寸拆借市场，以后逐渐开展为较为标准和十分有名的联邦基金市场〔FederalFundMarket〕。

4随着存款准备金制度逐渐被世界许多国家采用，以及世界各国对商业银行流动性管理的加强，是同业再借市场得以在越来越多的国家形成和开展。同业拆借市场不仅在形式上得到开展，市场交易的内容也在发生着变化，使其从最初的只对储藏金头寸余缺进行调剂逐步开展为商业银行弥补流动性缺乏和充分有效地运用资金的市场，成为协调流动性和盈利性关系的有效机制。时至今日，同业拆借市场在许多国家已形成全国性的网络，成为交易手段最先进、交易量最大的货币市场；同时，拆借市场也日益成为国际化的市场，凭借先进的通讯手段，各国的商业银行及中央银行可以进行跨国、跨地区的交易。5四、同业拆借市场的特点：

1．对进入市场的主体有严格限制。

2．融资期限较短。

3．交易手段较为先进，手续比较简便，成交时间较为迅捷。

4．交易额较大，一般不需要担保或抵押，完全是一种信用交易。

5．利率由供求双方议定，可以随行就市。6五、同业拆借市场的功能：

1、为金融机构提供了一种实现流动性的机制；

2、提高金融资产的盈利水平；

3、及时反映资金供求的变化；

4、成为中央银行有效实施货币政策的市场机制7第二节同业拆借市场分类、参与者与支付工具一、同业拆借市场的分类：按拆借期限可分为：半天、一天和一天以上几种；按有无担保可分为：无担保拆借和有担保拆借；按组织形式可分为：有形拆借市场和无形拆借市场；按交易性质可分为：头寸拆借和同业借贷。8二、同业拆借市场的参与者：既然同业拆借市场是金融机构间进行货币头寸融通的市场，一般来说，金融机构应是同业拆借市场的主要参与者，即资金的主要供给者和需求者。另外的参与者那么为同业拆借市场的媒体，即中介机构和经纪人。然而在不同国家，甚至同一国家的不同历史时期，监督管理当局对同业拆借市场的资金供给者和需求者具有不同的规定。例如，有些国家允许所有金融机构进入同业拆借市场进行短期融资；一些国家那么只允许吸收存款并向中央银行交纳存款准备金的金融机构进入同业拆借市场；另有一些国家那么只允许吸收活期存款、向中央银行缴纳存款准备金的商业银行进入同业拆借市场；等等。不同的国家在不同时期，还会根据金融机构银根松紧程度及中央银行货币政策的要求，对进入同业拆借市场的金融机构的范围及条件进行适当的调整。9一般情况下，在同业拆借市场上拆入资金的多为大商业银行，大商业银行是同业拆借市场上主要的资金需求者。原因主要有两个方面：一是大商业银行的资产和负债规模较大，所需缴存的准备金存款也就较多，与此同时，所需的流动性资金和支付的准备金也较多，而且时常发生始料未及的临时性资金需求，故而要通过同业拆借市场拆入资金以弥补货币头寸及流动性的缺乏。二是大商业银行通常资金实力相对较强，信誉也高，由于同业拆借一般不需要抵押或担保，信誉便成为能否借入资金的重要条件或要素。大商业银行显然具有中小商业银行难以比较的优越性。与此相对应，在同业拆借市场上扮演资金供给者角色的，主要是地方中小商业银行，以及非银行金融机构，境外代理银行和境外银行在境内的分支机构。此外，外国中央银行也经常成为同业拆借市场的资金供给者。原因主要是：首先，中小商业银行和非银行金融机构的资本金及资产负债规模较小，结构也相对单一，不能最大程度地实现多样化，因而难以产生拆入资金、弥补流动性缺乏的强烈需求。其次，假设在同业拆借市场上拆出资金，不仅可以使有限的资金得到有效运用〔实现市场利率〕，减少资金闲置，提高盈利能力，还可以增加资产的流动性，降低资产风险，使盈利性与流动性实现较有利的组合。10同业拆借市场的中介人既可以是专门从事货币头寸交易的自由经纪人，也可以是一些专门设置的机构或商号。它又可以分为两类：一类是专门从事拆借市场中介业务的专业性中介机构，另一类那么为非专门从事拆借市场中介业务的兼营机构。总而言之，不管这些中介是自然人还是法人，都是同业拆借市场的重要参与者。11三、同业拆借市场的支付工具本票(promissory

note)即由出票人自己签发，约定自己在指定日期无条件支付一定金额给收款人或持票人的凭证。它是同业拆借市场最常用的支付工具之一。本票计算方式是：由资金短缺银行开出本票，凭本票向资金盈余银行拆借。盈余银行接到本票后，将中央银行的资金支付凭证交换给资金拆入行，以抵补其当日所缺头寸。这种由拆出行交换给拆入行的中央银行支付凭证，通称为“今日货币〞。12本票的根本当事人有两个：①出票人〔MAKER〕，出票人因承诺付款，因而称之为MAKEAPROMISE，故而本票的出票人就称作为MAKER。②受款人〔PAYEE〕即收款人，也称为票的抬头人。根据?日内瓦统一法?的规定，本票必须具备以下工程：⑴写明其为“本票〞〔PROMISSORYNOTE〕字样；⑵无条件支付的承诺；⑶收款人或其指定人；⑷出票人签字；⑸出票日期和地点〔未载明出票地点者，出票人名字旁的地点视为出票地〕；⑹付款期限〔未载明付款期限者，视为见票即付〕；⑺一定的货币金额；⑻付款地点〔未载明付款地点者，出票地视为付款地〕。中国现行的本票只有定额本票，面额有50元、100元

、500元、1000元四种，由中国人民银行统一印制和发行，并规定一定的有效期。13┌─────────────────────────────────┐│┌───┐中国××银行本票号码│││付款期│１│││壹个月│本票第号││└───┘││签发日期││年月日│此│〔大写〕│联│┌───────────────────────────────┐│签││收款人：││发│├────────────────┬──────────────┤│行││人民币│││结││凭票即付│││清││〔大写〕│││本│├──┬──┬──────────┼──────────────┤│票││转帐│现金││││时│├──┴──┘│││作│││科目〔付〕＿＿＿＿││付│││对方科目〔收〕＿＿＿＿││出│││兑付日期年月日││传│││出纳复核经办││票│││││││││││└────────────────┴──────────────┘││此区域供打印磁性字码│└─────────────────────────────────┘８．５×１５．８公分〔底纹油墨另定〕1415本票反面本卷须知一、本票在指定的城市范围使用。二、本票经背书可以转让。┌───────────┬────────────┬─────────┐│被背书人│被背书人│被背书人│├───────────┼────────────┼─────────┤│背书│背书│背书││││││││││日期年月日│日期年月日│日期年月日│└───────────┴────────────┴─────────┘16支票(cheque,check)是同城结算的一种凭证，也是同业拆借市场最通用的支付工具之一。拆入行开出本银行的支票，到次日才能交换抵补所缺头寸，故支票也成为“明日货币〞。承兑汇票(ACCEPTANCEBILL)即经过办理承兑手续的汇票，由借入行按规定要求开具承兑汇票交拆出行，凭票办理拆借款项，到期后拆出行凭票收回款项。同业债券这是拆入单位向拆出单位发行的一种债券，主要是用于拆借期限超过四个月和资金额较大的拆借。同业债券可在金融机构之间相互转让。17转贴现是银行同业之间融资的一种方式。在拆借市场上，银行贴现商业票据后，如头寸短缺，也可将贴现票据转给其他银行再贴现，以抵补其短缺头寸。资金拆借是横向资金融通通常使用的一种支付凭证。由拆入方同拆出方商妥后，拆入方出具加盖公章和行长章的“资金拆借借据〞给资金拆出方，经拆出方核对无误后，将该借据的三、四联加盖印章后给拆入方，同时划拨资金。18第三节同业拆借市场的运作程序一、直接拆借不通过中介机构的同业拆借，双方直接洽谈成交，成交后相互转账，增减各自账户上的存款。1、头寸拆借头寸拆借的主要过程是：首先由拆出银行开出支票交拆入银行存在中央银行，使拆入银行在中央银行的存款准备金增加，补足资金差额。同时，拆入银行开出一张支票，其面额为拆入金额加上利息支付给拆出银行，并写好对付日期〔一般为出票日后的一到两天〕。到期时，拆出银行可将支票通过票据交换清算收回本息。192、同业借贷同业借贷的主要过程是：由拆入银行填写一份借据，交拆出银行，拆出银行经审核无误后向拆入银行提供贷款，即将其账户上的资金划转给拆入银行账户。到期再逆向划转，其划转金额为拆入金额加上利息。20二、间接拆借1、间接同城同业拆借在同一城市或地区的金融机构通过中介机构进行拆借，多是以支票作媒体。当拆借双方协商成交后，拆入银行签发自己付款的支票，支票面额为拆入金额加上次营业日为止的利息〔有的国家也常将利息另开成一张支票〕。拆入行以此支票与拆出行签发的以中央银行为付款人的支票进行交换。支票交换后，通知同城中央银行分支机构在内部转账，借记卖方账户〔即拆出行账户〕，同时贷记买方账户〔即拆入行账户〕。这样，拆入行在中央银行存款增加，拆出行在中央银行存款减少。次日，拆入行签发以自己付款的支票由拆出行提交票据交换所交换以后，再以拆入行在中央银行存款清算，用反方向的借贷冲账。2122(二)间接异地同业拆借所处不同城市或地区的金融机构进行异地同业拆借，其交易程序大体上与同城的同业拆借程序相同。区别主要在于：拆借双方不需交换支票，仅通过中介机构以协商成交；成交后拆借双方通过各所在地区的中央银行资金电划系统划拨转账。23间接同业拆借与直接同业拆借最大的不同就是它是通过拆借市场经纪公司〔经纪人〕或代理银行媒介来进行拆借的。它具体的交易过程大致有以下几步：拆出行通知中介人，告诉中介人自己可以拆出资金的数量、利率、期限；同时，拆入行通知拆借中介人自己需要的资金数量、期限、利率。中介人将双方的信息进行整理后将适宜的情况分别通