金融危机后国际银行业流动性风险监管的变革取向

金融危机后国际银行业流动性风险监管的变革取向陈浩内容摘要：本文主要围绕2007年金融危机后暴露出来的流动性风险监管弱点，分析巴塞尔委员会推出的流动性风险管理国际框架的着眼点，由此推测今后国际银行业流动性风险监管的变革趋势，以及对我国银行业发展的影响。关键词：流动性风险巴塞尔委员会商业银行流动性风险作为与银行业相生相伴的风险，历次爆发都给银行业造成沉重打击。但与以往流动性风险通过挤兑爆发所不同的是，始于2007年金融危机中的流动性风险在没有挤兑的情况下仍在全球爆发出了致命的冲击。究其原因，在于脱离管制的金融创新推动了金融业资产证券化业务规模的迅速扩大和资产负债杠杆率的不断提高，为危机的爆发埋下了巨大隐患。危机之后，巴塞尔委员会推出流动性覆盖率和净稳定资金比率两项指标，力图加大银行的资产证券化业务成本，压低资产负债的杠杆率。此举在控制世界银行业流动性风险的同时，势必对各国银行业的经营和发展产生深远影响。我国银行业在此轮改革中，也必将面临着挑战和机遇。一、变革背景在2007年危机爆发前，发达国家银行业的创新使得资产、负债业务均能够借助金融市场迅速满足流动性需求，给银行业和监管者造成了金融体系流动性十分充裕，流动性风险管控较为完善的错觉。危机发生后，融资渠道短时间内的消失和金融市场交易规模的急速萎缩令以往常态下的流动性管理手段失效，迫使各国政府不得不投入大量资金进行救助，充分暴露出了当前银行流动性风险防范的局限性。（一）资产证券化制造了流动性充裕假象1.危机前，资产证券化市场高度繁荣。在2007年上半年，美国每季发行的证券化产品已接近4500亿美元，同期欧洲发行的证券化产品也高达每季1000多亿美元。金融资产的大规模证券化和发售、交易直接放大了资本市场广度、深度，客观上提高了资产业务的流动性，使得金融机构在经济繁荣期可以十分迅速地通过市场调整自己的资产业务规模，但同时也各给金融机构造成了市场流动性充裕，大额交易承受能力稳定的假象。2.危机后，资产证券化市场极度萎缩。2007年6月末，美国第五大投资银行贝尔斯登公司两只合计200亿美元的基金6月末出现严重亏损。受其引发的恐慌影响，资产证券化市场流动性充裕的假象迅速破灭，3季度美国和欧洲的证券化产品发行量急剧萎缩到2500亿美元较上季度内下跌55%；到2023年3季度，全球的资产证券化陷于停顿。这一突然情况令银行等金融机构既无法以证券化方式出售长期资产换取流动性，也无处及时出售前期购入的证券化产品，迅速加大了流动性紧张程度，冲击了整个金融体系的稳定性。（二）杠杆率偏高加大了危机的破坏力度1.危机前，机构的逐利本性推高了杠杆率。在长期的繁荣期内，欧美金融机构为降低经营成本，扩大利差收益，长期坚持压低资本、扩大利差的进攻性策略，降低了风险防御能力。从机构类别看：危机前，结构性投资机构的资本充足率仅有1%，其余的融入资金将近100%依靠其发行的期限在4天以内的低利率商业票据，投资于高回报率的次贷相关衍生品套利；投资银行的资本充足率为4%，而其融入的资金95%以上依靠隔夜回购交易；商业银行在巴塞尔协议的约束下，资本充足率达到了8%，但其融入的资金仅有45%依靠存款，大部分依靠批发性融资。2.危机后，高杠杆率的断裂引发了大量违约。危机的逐步蔓延导致欧美金融市场萎缩，金融机构陷入财务困境，无法维持和调整高杠杆率带来的巨额短借长用缺口，进而推高了交易对手间的违约率，导致2023年以前通常在200个基点以下的金融业信用违约掉期，在2023年最高达到了1400个基点。交易对手间信任的缺失，引发了证券借贷活动的突然收缩，由2006年的近5万亿美元回落到2023年的1万亿美元。（三）流动性枯竭引发了巨额的政府资金注入1.机构无力自筹流动性资金。危机发生后，金融机构从市场获取流动性的风险补偿成本十分高昂。用三个月伦敦银行同业拆息与三个月美国国库债券利率相减得出的TED利差，反映出世界金融体系对风险的补偿在2007年前仅有0.1%到0.5%，危机爆发后逐渐升高，最终于2023年10月10日达到4.6362%的最高纪录。如此高的融资成本实际上已经切断了金融机构以市场方式获取流动性自救的可能，表明了依靠金融市场的流动性管理手段已经失效。2.国家注入流动性成为最终手段。雷曼兄弟破产后，各国丧失了以市场方式挽救问题机构的希望，继而将采用行政手段注入流动性作为控制危机蔓延的最终办法，在下调利率的同时纷纷采取注入资本金、购买资产、流动性担保、流动性支持等措施恢复金融机构的运转。仅到2023年2月2日，政府注入资金最多的美国、爱尔兰、英国、德国、法国五个国家就分别投入了17000亿、6000亿、6000亿、5000亿、4000亿。弟二、殿变革智取向霉20沙0盯7段-2队00劝9治年乳金融饭危机析中显姿现出舍的乐流动差性风彩险新到特点辨，早促使灭各国寨监管州部门落不断供研究菜和类提出羊新的赔监管览思路亚。巴腐塞尔小委员川会在帽综合倦各国谱做法引和意读见的五基础挑上，净于圣20希09朽年1次2月眉制定棉并在毫20边10泉年1腥2月赌进一区步修塔改完尺善的扛《流粮动性奔风险障计量音标准律和监树测的总国际涛框架炊》将，左系统似提出阔了流病动性芹覆盖坚率和椒净稳旬定资窗金比籍率两妖项指通标，笛集中紧反映公了掘今后身流动籍性风董险监松管施的国申际潮变革荐取向莫：若（一表）阵在饼指标晋设定馅上，情强调叠针对浅流动销性吧极端痰情况考。瓶银行偷发生班流动漠性风插险乏时摆通常银伴随完着严西峻的差市场莫环境败，而丈以往街的监挠管指馅标无师法就监测尿银行雕陷入约极端症条件猜时旗的庆流动小性情钩况享。对帝此，得巴塞注尔委苍员会孟将监匪管部嘴门乡设定技的些压力肝情景曾作为醒测算染流动瞒性覆算盖率巷和净婚稳定族资金辰比率忌两项管指标总的宵前提托，并祝认为批监管械部门核所提司的压老力情抹景仅接是对控银行馋的最另低监巷管要车求，圾银行清需要心自己淋设置悄能给谊其特钥定业隶务活姜动带衫来困英难的青情景从，并尾进行拘压力争测试叮，以转真正锋掌握蓬本行体的流退动性驳缺口屯情况绿，满雹足夫流动蛋性要钉求促。味1.戏流动伴性覆腐盖率田设定李的否极端新情况季。珍流动领性覆这盖率由要求网银行仍能在听监管捧部门炊设定促的流广动性掏压力输情束景下肾满足伏30笑天的奴资金爸需求号，以典等待近政府躁或监调管部殖门的芒救援着。亏巴塞窑尔浪委员德会提枣出的启对应今压力塘情景蓄由7拨项构衬成赔，分身别为粱：挎一定锅比例窄零售椒存款悲流失咱，赛无担佛保批探发融望资能阶力下荷降宇，宜依靠良特定样抵押铅品和信交易踢对手努的短肉期担寺保融抚资下任降晶，贵公共虏信用冲评级倚下调粥3个旺以上纵档次篇，龟市场斯波动垒性增档加状，快对客史户承从诺的先信用暖及流碑动性扬便利成在未搜被通盲知的止情况虾下被名提走援，发为降芽低声负誉风坝险购被迫围购回允债务号或履珠行非瞧合同视性债绘务。罢在流抵动性悠覆盖靠率计筋算中招，用未于反椅映优删质流可动性测资产拌储备柜可换转为泄现金塘流绒的系歌数伙和各见项负沾债流墨失程恋度的域系数杠，作唇为最签为核烘心的允内容统，正舌是在恭参考虽上述运情景赵后设洪定的颤。性2.尽净稳熊定资折金比储率巾设定兆的稿极端速情况垫。趣净稳弊定资巧金比约率作按为乐流动停性奖覆盖希率柔的补昏充，糕要求身银行嘴根据弹监管窃部门作设定棕的压呜力情永景和怕本行酬一个民年度迷内的燕资产县和业讽务流伯动性恨特征类计算孔可接割受的耽最低班稳定虚资金侵量，猫并层作为盛一个卖强制荐执行输的碰最低劈要求兴。念巴塞持尔灰委员界会提固出的测对应芬压力蜓情景全由夕3烘项构刷成晶，分律别是吃：大持量肌信用肿风险而、总市场耻风险购或常操作司风险更暴露滨所造掌成亡的凤清偿冻力孤或急盈利洽能力拥大幅昨下降狐；全狼国范细围内箩认可宵的评索级公衬司调骡低了邻债务筐评级族、留交易乎对手甜信用享评级脚或存社款评所级；须某一狡事件蓬使人粪们对超银行静的声弟誉或那信用筋度产孝生怀民疑这。咸计算价净稳始定资监金比蒸率湿时煤，排用于饼反映少银行仗从权报益类测和负蜂债类当可获忙得的繁可用阔净稳肚定资肥金啦的系蹄数梳和惯维持布各类岗资产耍所需其的净缺稳定壮资金倍的系盆数，企同样喉也是菌以锣上述御压力电情景宪为基扇础发设定土的。义（二恶）鸭在资位产储斥备上休，强躺调攀无变喘现障偏碍优车质资杏产。救危机约发生研时，棕资产译证喘券化傍产品钥流动由性的冤迅速她消失兼给银放行带疏来了绣深刻量教训梁。对课此，狡巴塞燥尔委光员会扮在流色动性嗓覆盖似率中洞要求大银行金必须办持有近无变爽现障象碍、盏优质甘的流巨动性举资产鸽储备财，以债备在忧特定音的压遵力情酿景下字覆盖要未来搭30晶天的匆资金恼净流专出何，并信提出革了此监类资张产所脱在市混场的江特征升，以慕确保仔极端或情况柄下交工易的墓顺畅宾。论1.唤无变弯现障晋碍资惹产的偶基本库特征竞。蹲为确羊保巨极端收情况旨下野易于僻被交刚易对罢手接暴受，膀银行副所选纷择的敌储备抹资产舞必须脂具有挪以下起特征倾：光一是绒较低乓的信桌用风绸险和故市场从风险陕。盏其衫重悟点在智于穗要求备资产假具有蚕较高杂的发怜行者序信用吉级别劣、圈较低押的波炭动性么和底通货弟膨胀辰风险匹，田用可霸自由奏兑换炼的低余汇率冈风险笛货币惧计价观。二敌是资胡产定蛮价较礼为容槐易和锹确定项。谱主要令是致要求缓计算轰方式千能够脆被公矮众掌鸟握，筹不依刘赖于饮评估嫁，遗目的侨在于缝将睬任何洗含有线不常卖见产犯品惨或结号构复繁杂盐的资摔产次排除仍在外血。三坟是与历风险腰资产较有较备低的税关联煮性。访其实司际意耕图怨是为雨了洞防止这金融软机构元间交沃叉持请有对爸方资浮产所倘引发乏的风夺险关窑联性疫。曾四是密在发碍达的雄、被靠广泛撇认可姿的交燕易市宜场挂彼牌。求这一羽条的绝设定捎是为闭了能匹够借首助交愿易市谅场的关规定楚进一膜步提须高资增产各董项信洪息的腔透明雪度。育2.绪无变忆现障萍碍资性产市扶场的怕特征兵。吊除了蝶资产顷质量馒以外关，交慌易市市场的虫成熟具度也志决定贸着银骂行控默制流熟动性肉风险旷的效吸率。历为确谈保杜无变玻现障缎碍谱资产齿出售撤时虽不受阴市场斯因素洗制约汽，交厉易市织场建通常均需要称满足堤以下该基本胀条件匠：一箭是市紧场由较活拣跃，漠有相茶当的反规模咽。紧因为洋巴塞逗尔辨委员贴会竞认为湾只有贵在续市场脚内超有拔大量坦的参蛛与者袭和较芳高的弱交易托量艘，债送券单柄位艳价格掘变化温对单朽位流饺动性驴的冲扑击聚的不牺敏感调，既刑定的役市场遗价格魔下可映交易维的资镇产规迅模较郊大时撑，才能能承齐受住栋极端钉条件饼下的烛资产饭变现扇需要嚼。二膜是有匪坚定捎的做纵市商冷存在桌。及因为齿买入演或卖描出资仁产的植报价朱总是慢能够羊被发天出和渣执行潜是资轧产能贩否被却及时蚊出售勒的基洲本溉条件竟。三份是较爽低的灯市场功集中尽度。肾因为缎资产扒购买费者和摄出售贞者的鸟多样超化布可抵寒消交繁易需给求的稠同向瘦性，棵有助治于提卧高资伟产流项动性桂的可谦信度颂。四饺是能末够安蚂全询转移银投资泻。从仓历史恳情况瑞看，丧市场信常常泰在出嘴现系素统性班风险这时显丧示出歪趋向宗进入筑某些常类资置产的快倾向叮，而永此时听是否足能容棉纳湖银行屋的美避险捞需要颈就会招变的宝十分皱关键道。玉3.倡符合掌条件河的无图变现政障碍薯资产测。根乘据满练足上及述条犁件的揉不同煮程度收，巴属塞尔援委员华会将屈储备远资产膜分为米两个绸级别鲁，给阳予不征同的跑系数寄。第剥一级嗽资产范完全榜满足套前述钞无变计现障搅碍资亚产的迫特征拉，团在计爽算流址动性吧时绿不需笨要对让价值委进行系折扣植计算稠，也落没有喘总量息限制事。具鼓体范刑围饲包括弊：椒现金菌，速压力剥情况梁下可楚以在迅中央领银行舒提取吓的准仓备金辨，猜国家除、中德央银乏行、屋非中椒央政阿府的乒公共淘部门糕、国节际结朋算银届行、衫国际棉货币首基金旁组织怜、欧狼洲委头员会窑、多塘边开膀发银怀行发寻行或员担保籍的可姻在市弊场交咸易禾且巴城塞尔请协议驰二种际标准泰风险其权重余为0谜的债骨券志，吊银行葛的母银国或糕由承棋担流磁动性液风险诚的国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