出口电商行业市场前景及投资研究报告：便携式储能中国制造+全球营销产品出海趋势

证券研究报告出口电商系列二出口电商系列二：便携式储能走向全球，是“中国制造+全球营销”的代表，1111亦是产品出海的趋势发布日期：2022年10月12日中国便携式储能走向全球是“中国制造+全球营销”下的典型代表••中国便携式储能走向全球是“中国制造+全球营销”模式下的典型代表。2022年海外便携式储能产品火爆，受益于户外以及应急场景的需求，行业保持高速增长，且根据中国化学与物理电源行业协会测算，预计2026年全球出货达3110万台，保持CAGR48%的高速增长，届时行业规模有望达到900亿元。虽然产品销售网络遍布全球，但是制造源头以及头部玩家都是以中国企业作为主导。产品制造90%左右在中国，华宝新能、正浩科技、德兰明海等企业长期处于亚马逊BSR前列。这不仅是依靠“中国制造”的强大动能，也是中国产品进行全球化的成功探索。我们认为，未来会有越来越多中国制造产品走向全球。企业不仅仅要凭借“中国制造&智造”打造极致性价比商品，同时也需要走向全球享受品牌化和技术研发带来的红利。“中国制造+全球营销”也是中国产品品牌化的趋势。2022年是众多出口电商上市的元年：华宝新能、源飞宠物、燕文物流、赛维时代、易点天下等众多企业开始走向资本市场进行赋能，其中包括泛品卖家、精品卖家、服务商家、物流企业等。2022年也是中国平台大力拓展海外市场的一年：拼多多Temu平台在美国上线、阿里巴巴继续加大Lazada投资并开拓欧洲市场、Tiktok开启全球直播电商的盛宴、极兔快递持续布局中东&非洲等市场、Shein成为全球顶尖的独角兽。中国企业、中国产品走向全球的愿望前所未有之高：（1）标杆带动：以Shein为代表的企业在全球的成功为巨头出海树立了标杆，阿里、京东、拼多多、tiktok等平台不仅开始布局欧美、也继续深入布局中东、东南亚、拉美、非洲等新兴市场；（2）打通路径：2020年以来疫情带来的B2C/B2B出口电商的爆发式增长打通了中国很多企业将产品卖向全球的路径，赛维、三态等众多企业也借助风口迅速成长，并陆续走向资本市场。（3）生态繁荣：相较于以前的单兵作战，现在企业的出海是以生态为主，不仅包括产品、也包括SaaS、物流、营销、平台等众多环节。出海的生态在不断繁荣，企业出海环节不断简化，成本不断降低。（4）国内压力：国内消费能力受经济下行压力较大，出海是部分企业坚定的方向，也是部分企业不得不做的选择。我们认为，在出口电商保持高基数稳定增长状况下，“中国制造+全球营销”逐渐成为产品出海的共识，中国制造可以决定产品的成本，但是只有全球营销才能带来更高产品的溢价，使产品利润更多的回归“专精特新”等企业本身。••我们持续看好中国产品走向全球带来的“品牌、技术、渠道、供应链”的机会，短期受到全球经济下行及地缘政治带来的不确定性影响，出口电商正经历又一轮阵痛。但是我们认为，在政策推动、市场开拓、生态完善、成本优势等多重助力之下，行业有望长期向好。我们持续看好：（1）三方平台（阿里速卖通、Lazada、拼多多Temu等）；（2）垂直领域龙头卖家（宠物（源飞宠物）、移动储能（华宝新能）、家居（致欧科技）、3C（安克创新）等）；（3）泛品类卖家（赛维时代、三态股份、华凯易佰等）；（4）物流&服务企业（燕文物流、纵腾集团、递四方等）。风险提示：运价波动风险，汇率波动风险；全球宏观经济不及预期；便携式储能前景广阔，长期量价齐升驱动增长••产品特点：便携储能具有安全、便携、稳定、环保等特点。相较于传统的柴油发电机、铅酸电池等具有很大的优势。这些特点决定了便携式储能具有很好的应用场景，户外活动和应急储备是最主要的使用场景，目前容量主要分为100－500Wh、500－1000Wh和1000Wh以上三档。市场空间：目前市场主要以欧美、日本为主。户外文化盛行和部分地区多灾的地理环境，使美国成为了传统上便携式储能最主要的销售国家。2020年，美国在全球的应用端占比47．3％；排名第二的日本则是地震等灾害频发，使得应急功能成为主要应用。根据中国化学与物理电源行业协会测算，预计到2026年对于传统燃油机的替代可以达到近20%。全球出货达3110万台，保持CAGR48%的较高速度增长，基于未来量价齐升的逻辑，行业规模有望达到900亿元。••市场格局：（1）国内企业：主要包括华宝新能、正浩科技、德兰明海、安克创新等，他们凭借先发优势以及对于海外市场的深耕，在全球市、公牛等国内知名公司不断加入行业；（2）海外企业：海外玩家主要包括美国公司ChampionPower、Westinghouse等，他们凭借本土优势也在持续保持行业竞争力，在美国市场体现的尤为明显；（3）产品市场：由于门槛相对较低，大中小玩家众多，

100－500Wh之间的产品竞争也是最为激烈；

而500－1000Wh和1000Wh以上，产品由于其门槛相对较高，增速依然保持良好，也是安克、小米等企业不断进入的方向。场已经占据一席之地；后面跟进小米、成本价格：（1）原材料成本：便携式储能设备的成本主要来自电芯、电器控制、结构件、配件等部分，其中电芯成本占比最大。从2021年到今年二季度，电芯部分成本维持高位，期待后续规模优势带来的成本下降；（2）销售成本：目前大部分线上便携式储能设备通过DTC和三方平台进行销售。其中DTC直接受广告成本影响，随着海外隐私政策推行，广告流量成本也在持续提升；而在三方平台进行销售，以亚马逊一般商品为例，其平台需要抽取8%-15%的佣金；（3）运费成本：目前国内电源发往美国等地主要通过海运方式，而海运价格持续下降有利于降低产品运输成本；（4）终端价格：我们认为，在原材料、销售成本、平台佣金、运费的基础上决定了企业的降价空间有限，而在行业加速竞争中，具有成本、渠道优势的大公司将持续占优；届时众多中小卖家将陆续退出市场，行业有望迎来量价齐升的逻辑。未来展望：我们持续看好行业的增长，但是短期价格战或存在众多不确定性。（1）短期新的增长点在国内与欧洲需求：美国日本区域由于户外应急需求较大叠加电商渠道发达，已经迅速成为红海市场；而国内户外经济增速非常快，且欧洲能源危机存在诸多不确定性，所以我们看好国内以及欧洲市场带来的新的增量的机会；（2）我们看好渠道、成本控制、技术、营销具备优势的公司。价格战是许多行业的必经之路，参考之前国内共享充电宝的发展路径，我们认为，此次行业竞争之后在渠道、成本控制、技术、营销四方面具备优势的公司将有望享有长期红利；（3）我们看好四季度的大促带来的销量提升。美国区8月销量环比下滑，一是7月PrimeDay大促透支了部分需求，二是户外集中露营的8月已经过去，三是美国渗透率已经处于较高水平；我们看好四季度行业销量回升：一方面四季度存在双十一、圣诞、黑五等大促，另一方面四季度也伴随着需求的不断提升。•••建议关注：安克创新（商社）、华宝新能（电新&家电）、小米、正浩科技。风险提示：行业竞争加剧风险，海外销量不及预期风险，三方平台政策合规风险，行业增长不及预期风险。中国制造-->全球销售••海外：以美国为代表的国家户外文化有着较长的发展历史，家庭观居住比较分散，分布式电网比较多，应急备电以及户外备电需求较高；国内：近两年出行、旅游方式发生改变，“精致露营”、“搬家式露营”的趋势比较明显，整个产业链迎来快速增长阶段。产品产业链、应用场景以及市场规模上游材料按消费场景分类主要应用场景主要市场主要销售渠道市场规模美国日本欧洲中国•••户外旅行应急备灾车载充电等￥882亿26年预计，根据中国化学与物理能源行业协会数据）便携储能（电芯电子元器件BMS&EMS逆变器控制器太阳能电池板......••替代房车原有的铅酸电池高尔夫车/快艇$4.5亿（根据欧洲诚思调查报告）美国欧洲房车储能家庭储能••电价昂贵电网稳定性较弱$264亿（27年预计，根据中研产业研究院报告）欧洲•能源危机资料：雨果跨境，Aliexpress，google，中国化学与物理能源行业协会，中研产业研究，中信建投中国制造-->全球销售•市场：（1）美国日本市场由于户外以及应急需求较高，叠加发达的电商物流线下商超体系，市场已经相对成熟；（2）欧洲市场由于能源危机不确定性较高以及户外的需求，市场对于便携式储能、太阳能电池板等需求很高，但是由于合规性严格、电商大平台相对不发达、重线下渠道、市场教育处于早期等原因，尚未达到很高的渗透率，未来还有很大的潜在增长空间；（3）其他市场如东南亚、澳洲、中东等地依然具备广阔的市场空间；对于这些地方来说，市场尚处于起步阶段；（4）国内看好出行、露营经济带动的产业链需求与发展；移动能源海外主要市场以及销售渠道海外市场市场定位及布局市场用户画像市场特点&格局主要销售渠道•••户外文化浓厚，汽车大量普及小容量+中等容量+大容量均有很高需求•户外文化浓厚，深度化外自家用户房车保有量规模较大需求场景丰富：户外/应急/作业•••大平台：亚马逊/沃尔玛/ebay新兴平台：Aliexpress/Temu消费者：品类高客单价一般需要多次教育北美（26年预计￥350亿）•••电商平台线下连锁DTC••小容量主要靠电商，大容量更多靠线下渠道•市场分散，主流平台除亚马逊可以覆盖多区域以外，其他市场电商平台众多合规要求极高重在品牌站的建立欧洲（26年预计￥100亿）••尤其看重品牌••应急备灾经验丰富，移动储能渗透率较高增幅：大容量<小容量••电商渗透率极高量贩店模式大容量产品需求增长快速•••电商市场成熟，如亚马逊/乐天市场促销频繁，节日众多运营本地化要求很高••最大的应急用电市场小容量产品市场容量大于1度电•••能源危机+电价暴涨目前大容量增速非常高••国家分散，重当地经销分销物流优化下电商增长迅速日本（26年预计￥160亿）••各类用电生态产品引导储能市场的快速增长••电商渗透率较低，潜力极大储能品类低于电商增速，有反超趋势其他（26年预计172亿）+•众多新兴平台崛起：东南亚Lazada/Shopee，拉美Mercado等••产品两极分化严重跟欧美人群相比存在差异••经济结构

市场场景限制两极分化：小容量+大容量均有需求资料：雨果跨境，Aliexpress，google，中国化学与物理能源行业协会，中研产业研究，中信建投目录一、行业概述：应用场景广泛，行业空间广阔二、产业链：中国制造-->全球销售三、公司关注：龙头企业领先优势明显，众多企业加速入局便携储能具有安全、便携、稳定、环保等特点•便携储能具有安全、便携、稳定、环保等特点。便携式储能一般能采用内置的高密度锂离子电池来提供稳定的交、直流电源系统。其带电量通常为0.2-2kWh，同时具有更大的输出功率100-2200W，配有

AC、DC、Type-C、USB、PD等多种接口，可匹配市场上各类主流电子设备。常见户外能源有五种：分别为柴油发电机、铅酸电池、光伏发电、汽车电瓶及储能电源。••早期户外及应急情况下的电力供应，主要由小型燃油发电机或者铅酸电池提供。其中，发电机有高能量转化率及高热效的优势，但是它的使用噪音过大，且会排放大量废弃物排放，不符合当今绿色生态的理念；而铅酸电池性价比高、使用年限长，但也会和发电机一样，产生严重的环境污染问题。•锂电近几年能效提升、搭配着轻便、简便、噪音低、容量大等优势，逐渐成了户外储能的主要方式，户外储能设备得以爆发。此外，户外储能设备的多功能输出接口，如AC输出、USB输出、车充接口输出等，对于用户来讲非常方便使用，且随着原材料价格逐渐下降，便携储能的价格逐渐降低，相较于传统的户外电源来说具有不可替代的优势。常见户外能源优缺点盘点名称优点缺点污染高、噪声大、环境限制柴油发电机热效率高、故障低、使用安全铅酸电池光伏发电汽车电瓶价格便宜、使用寿命长、易回收无污染、安全、使用门槛低方便、自驾车直接使用生产污染环境效率低、外部条件制约、成本高无法长时间使用储能电源携带方便、接口丰富、电池容量大价格偏高资料：中国储能网，中信建投应用场景：多场景应用，主要集中于“户外”&“应急”•户外储能设备应用场景多样。由于其便携式的特点，便携储能应用场景非常多样。主要由户外活动及应急救援组成，还包括影视制作、水产养殖、野外农田、户外作业、摆摊运营等领域。自驾出游水产养殖户外作业应急救援应急救援摆摊运营资料：Google，中信建投生产销售：制造端在中国，销售遍及全球，主要以美国日本为主•生产制造端主要在中国：据中国化学与物理电源行业协会发布的《中国便携式储能产业发展研究报告（2021年）》，中国占据了90%以上的生产量和出货量，是全球便携式储能设备的主要出货地，而美国及日本作为全球最大的应用市场，也逐渐产生了一些自有品牌，其中部分品牌采用自主研发及生产的模式，占据一小部分出货市场，2020年分别占比3.2%、2.1%。•销售网络遍及全球，目前主要以美国日本为主。得益于近年来跨境电商的发展，以移动储能为代表的产品开始通过线上渠道走向全球，便携式储能的销售网络遍及全球。据中国化学与物理电源行业协会发布的《中国便携式储能产业发展研究报告（2021年）》，美国是全球最大的便携式储能应用市场，其销售占比达47.3%，主因美国用户户外出游比例较高。而日本作为第二大应用市场，占比达29.6%，其应用领域与美国有较大差别，应急领域出货约50万台，而在户外应用领域出货仅5万台左右，主要系日本地震等自然灾害事故频发，应急电力设备的需求较高所致。欧洲及加拿大地区对储能设备的需求仍以户外活动及应急为主。中国对储能设备的需求相对较小，渗透率并不是很高。2020年全球便携式储能主要生产国家和区域分布2020年全球便携式储能主要销售国家和区域分布中国

美国

日本

其它美国

日本

欧洲

加拿大

中国

其它2.1%

2.8%3.2%7.6%4.9%5.1%5.5%47.3%29.6%91.9%资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投制造在中国：出货量与产值快速增长••据中国化学与物理电源行业协会披露数据显示，2016-2021年，中国便携式储能出货量及产值大幅增长，是外向型特征十分明显的行业。全球市场规模：自2016年至2021年，全球便携式储能市场规模由0.6亿元上涨至111.3亿元，上涨超百倍，CAGR达184.23%。从便携式储能市场规模变化图，可以看到该产业于2018年才开始起量，虽然发展的时间有限，但它在市场大环境下，配合自己固有的产品优势，精准匹配了全球居民以及消费者的需求，其发展态势一片大好，市场扩张颇具潜力。••中国出货量：2016年，中国便携式储能出货量仅为4.8万台，随着全球便携式储能的兴起，外加新能源行业催化，经协会测算，2021年中国出货量共计约438.8万台，较2020年同比增长128.7%，2016-2021CAGR达146.72%。中国产值规模：2016-2021年，产值随着出货量的增长同步快速增长，自0.5亿元增长到92.2亿元，CAGR达183.89%。2016-2021年中国便携式储能出货量（万台）出货量

yoy2016-2021年中国便携式储能产值（亿元）产值yoy50045040035030025020015010050300%250%200%150%100908070605040302010092.2271.80%300%250%200%438.8279.40%254.7%165.90%152.80%154.5%191.9150%100%50%0%36.5125.1%128.7%107.30%3.7100%50%0%95.3%33.575.49.84.89.40.510201620172018201920202021E201620172018201920202021E资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投制造在中国：规模+技术优势明显，众多企业不断加入•传统生产优势：全球便携式储能设备的生产工厂主要分布在中国。中国消费电子制造业上下游配套齐全，基础设施完善，制造业在全球产业链中成本、技术、质量、配套产业链等综合优势明显，具备为企业提供丰富、优质产品的能力。••新能源及光伏产业推动：近年，我国着力发展新能源汽车和光伏产业，在锂电池及太阳能发电等领域形成了一定的规模与技术优势，其产业链日益完善。与此同时，国内也培养了一批锂电池储能的专业人才，保障了相关产品的技术先进性。众多玩家不断入局：凭借着先发优势及海外渠道的拓展，华宝新能、德兰明海、正浩科技等企业率先进入赛道，取得了不错的成绩，在亚马逊BSR上均有一席之地，后续倍思、睿量、浩酷、海陆通、公牛、安克创新等也相继布局；国内消费电子巨头、小米也陆续官宣入，整个市场竞争加剧。我们认为，便携式储能的技术门槛并不高，且成本价格有望不断下降，随着国内越来越多玩家进入海外市场，行业或将开启新一轮“内卷”。储能领域龙头企业资料：各公司官网，中信建投销售在全球：销售网络遍及全球，主要以欧美日本为主••海外：以美国为代表的国家户外文化有着较长的发展历史，家庭观居住比较分散，分布式电网比较多，应急备电以及户外备电需求较高；国内：近两年出行、旅游方式发生改变，“精致露营”、“搬家式露营”的趋势比较明显，整个产业链迎来快速增长阶段。移动能源海外主要市场以及销售渠道主要海外市场市场定位及布局市场用户画像市场特点&格局主要销售渠道••户外文化浓厚，汽车大量普及小容量+中等容量+大容量均有很高需求•户外文化浓厚，深度化外自家用户房车保有量规模较大需求场景丰富：户外/应急/作业•••大平台：亚马逊/沃尔玛/ebay新兴平台：Aliexpress/Temu消费者：品类高客单价一般需要多次教育•••电商平台线下连锁DTC北美欧洲日本•••小容量主要靠电商，大容量更多靠线下渠道•市场分散，主流平台除亚马逊可以覆盖多区域以外，其他市场电商平台众多合规要求极高重在品牌站的建立••尤其看重品牌大容量产品需求增长快速••应急备灾经验丰富，移动储能渗透率较高增幅：大容量<小容量••电商渗透率极高量贩店模式•••电商市场成熟，如亚马逊/乐天市场促销频繁，节日众多运营本地化要求很高••最大的应急用电市场•••能源危机+电价暴涨••国家分散，重当地经销分销物流优化下电商增长迅速小容量产品市场容量大于1度电目前大容量增速非常高各类用电生态产品引导储能市场的快速增长••••电商渗透率较低，潜力极大储能品类低于电商增速，有反超趋势其他地区•众多新兴平台崛起：东南亚Lazada/Shopee，拉美Mercado等••产品两极分化严重跟欧美人群相比存在差异••经济结构+市场场景限制两极分化：小容量+大容量均有需求资料：雨果跨境，Aliexpress，google，中国化学与物理能源行业协会，中研产业研究，中信建投销售在全球：销售网络遍及全球，主要以欧美日本为主•销售端目前主要以美日为主。据中国化学与物理电源行业协会发布的《中国便携式储能产业发展研究报告（2021年）》，美国是全球最大的便携式储能应用市场，其销售占比达47.3%，其中户外出游比例较高。而日本作为第二大应用市场，占比达29.6%，场景主要集中于应急。美国主要应用场景在户外。美国地区对于户外露营等需求很高，主要集中在8月。户外露营等需求不仅需要配备帐篷、餐垫、折叠桌椅、睡袋等传统露营装备，更带动了电饭锅、咖啡机、烧水壶、投影仪、摄影器材、无人机、移动空调、保温箱等设备的蓬勃发展，而这些装备的共同特点是都面临着集中且大量的用电需求，带动了户外移动储能的快速发展。••日本主要应用场景在应急。日本是地震灾害频繁的国家，全民防灾意识强，所以以便携式储能为代表的应急备用产品在日本常年畅销，目前日本便携式储能的主要应用场景在应急方面。2020年全球便携式储能主要销售国家和区域分布亚马逊美国区便携式储能销售额变化（单位：百万美元）美国

日本

欧洲

加拿大

中国

其它7.6%4.9%5.1%5.5%47.3%29.6%资料：久谦咨询，中信建投（注：数据于排名反推，只代表亚资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投马逊美国区数据，不包括独立站及其他渠道销售，具体以公司公告为准）展望：便携式储能设备加速替代传统小型燃油发电机•当前，便携式储能设备已被行业公认为小型发电机的替代产品。随着绿色经济及新能源的兴起，新能源车逐渐替代燃油汽车，电动车逐渐替代燃油摩托。便携式储能设备集合了充电宝及发电机的功能，填充了储能领域的空缺地带。此外，便携式储能设备较燃油发电机有单位成本更低、操作更便捷、效率更高等优势，因此，此替代具有一定的必然性。•据协会统计的数据显示，2020年传统燃油可移动式发电机出货量及市场规模分别为1250万台、250亿元，供货商以海外厂商为主。随着便携式储能设备的兴起，传统燃油发电机的市场规模将逐渐缩减，预计到2026年，其出货量及市场规模将可能分别下降至918.9万台、183.8亿元，替代比例可能达到18.6%。2020-2026E传统燃油可移动式发电机出货量及总体规模（万台、亿元）2021-2026E便携式储能对小型燃油发电机的替代比（%）18.6%20%18%16%14%12%10%8%出货量

市场规模140012001000800600400200012501187.514.3%1128.11071.71018.1967.2918.911.0%8.5%6.5%5.0%6%250237.5225.6

214.3203.6

193.44%183.82%0%20202021E

2022E

2023E

2024E

2025E

2026E2021E2022E2023E2024E2025E2026E资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投展望：后疫情时代，便携式储能刚需性上升•后疫情时代，户外储能电源需求扩张。近两年多的时间里，在新冠疫情的侵袭下，人们户外活动及旅游大受影响。随着国内疫情逐渐常态化，且海外各地区几乎不再受疫情影响，增加了户外活动的频率。而电力设备作为人们出游必不可少的设备，其重要性不言而喻。以美国为例，根据权威户外门户网站

Outdoor

foundation

调查统计，全美每年参与过户外活动的人口常年维持在

48%以上，在2020年达到了53%。•露营文化迅速渗透，赋能大功率电源市场。随着露营文化的发展，大众户外电源的需求量越来越大，对于大功率大容量的户外电源要求也越来越高，逐渐呈现出“把家搬到户外，负载家庭常规电器”的格局。就国内来看，疫情后，国内民众休闲生活习惯发生转变，减少了室内娱乐及旅行跟团游等人员聚集类活动，增加了以家庭等小单位亲近自然为目的的户外活动，国内户外露营及房车旅行热度的不断提升，成为2020年国内最流行的户外活动之一。根据穷游网发布的统计数据，2020

年国内户外露营热度增长303.5%，房车旅行热度增长243.5%，利于推动便携储能产品在户外活动场景下市场需求规模的快速提升。••储能锂电技术高速发展，成本控制。新能源汽车产业的发展，让锂电池的储能效率大为提升，成本却快速降低。数据显示，锂电池组的平均单位成本在过去十年里下降了近

80%。自然灾害频发，储能设备解决电力供应不稳定的问题。户外储能装备有着操作简单方便的优势，可以用于临时供电，它在灾后治理方面发挥着重大作用及意义。以日本为例，日本地处环太平洋地震带，地震、台风等灾害高发，根据日本产经新闻公布的调查数据，自2011

年东日本大震灾后，得益于社会各界加大对防灾自救的宣传，日本居民在家中储蓄防灾物品的意识空前高涨，超过78%的日本家庭储备了必要的防灾物品。展望需求：新增场景需求旺盛，助力市场渗透•户外活动：该领域主要由户外休闲及户外作业两部分构成，当前户2021-2026E户外活动领域新增需求预测（万台）16001400120010008006004002000外休闲领域占据了较大份额，预计未来也将以户外休闲为主。2021-2026年，新增需求将由210.8万台上涨至1355万台，CAGR达45.08%，渗透率可达到15%以上。1355997712.2•应急备灾：该领域主要包括家庭应急用电及抢灾用电。当前自然灾害发生频率不减，其往往伴随着停电、缺点等突发情况，并带来抢险救灾的需求，便携式储能设备可以保障灾民基本生活需求。预计2026年由应急领域带来的新增需求将达到1155万台，市场渗透率有望接近20%。531.8345.8210.82021E2022E2023E2024E2025E2026E资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投2021-2026E应急领域新增需求预测（万台）2021-2026E其它领域新增需求预测（万台）140012001000800600400200070060050040030020010006001155870375685525375270195120201722021E2022E2023E2024E2025E2026E2021E2022E2023E2024E2025E2026E资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投展望市场：行业长期有望量价齐升，2026年市场规模有望接近900亿元••出货量：从便携式储能设备在各领域的需求考量，未来全球便携式储能出货量将随着需求的增长而上升，预计在2026年出货量将达到1355（户外）

+1155（应急）

+600（其它）

=3110万台。单价：随着便携式储能设备技术精进化、大容量化，截至2021年，设备均价已突破2000元，并呈现稳定上升的趋势，预计2026年设备单价将逼近3000元。但是我们认为短期随着新进入者的增加，价格战将难以避免。长期来看，参考共享充电宝的发展路径，未来行业或仍属于少部分头部玩家。届时，价格有望不断提升。•市场规模：由出货量*单价预测2026年便携式储能行业市场规模将接近900亿元，总体渗透率有望达到15%。此外，我们预计海外电池企业将与中国企业共同抢占市场份额，但中国将仍在供货端扮演重要角色，提供超过80%的产值。2021-2026E便携式储能总体市场渗透率预测2022-2026E全球便携式储能市场规模预测（亿元）16%14%12%10%8%14.5%市场规模中国市场总产值市场规模yoy1,000900800700600500400300200100070%60%50%882.311.2%64.2%736.78.5%636.243.8%458.3412.2540.131.0%36.4%40%30%6.0%3.7%6%329.7286.74%208.1174.620%1.9%2%10%0%0%2021E2022E2023E2024E2025E2026E2022E2023E2024E2025E2026E资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投展望市场（细分地区）：美国+日本+欧洲+中国•美国：据华宝新能招股书显示，2021年，美国约有1亿个家庭，约有5000万个家庭持有便携式储能设备，渗透率接近50%，而全球便携式储能设备渗透率仍不及3%。考虑到未来几年内中国、欧洲等新兴市场的大规模渗透，我们预计2026年，美国便携式储能渗透率将达到60%，占全球约40%的市场，约为350亿元。•日本：日本作为一个多地震、多自然灾害的国家，大多数家庭均配备了便携式储能设备。根据日本产经新闻公布的调查数据，有超78%的家庭储备了必要的防灾物资，如储能设备等。我们认为日本市场渗透率较高，上升空间有限，相应的市场份额占比会有所下调，预计至2026年，日本市场将约占18%的市场，约为160亿元。••欧洲：欧洲因俄乌战争、气候等原因正在经历能源危机，短时间内解决的可能性不是很大，便携式能源可以帮助应急。我们认为欧洲便携式能源市场将有显著提升，预计2026年欧洲市场规模将达100亿左右。中国：户外活动领域是中国便携式能源市场发展的主要动力，当前中国市场渗透率不足2%，随着中国经济的持续发展，城市化程度、人均消费能力进一步提高，中国居民的户外活动参与度将进一步提升。我们认为至2026年，中国便携式储能市场渗透率有望上升至8%以上，市场规模约为100亿元。2026E各地区便携式储能市场规模预测（亿元）2022E-2026E中国便携式储能渗透率预测趋势图8.3%9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%5.6%3.9%2.6%1.5%2022E2023E2024E2025E2026E资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投预测资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投目录一、行业概述：应用场景广泛，行业空间广阔二、产业链：中国制造-->全球销售三、公司关注：龙头企业领先优势明显，众多企业加速入局中国制造-->全球销售••海外：以美国为代表的国家户外文化有着较长的发展历史，家庭观居住比较分散，分布式电网比较多，应急备电以及户外备电需求较高；国内：近两年出行、旅游方式发生改变，“精致露营”、“搬家式露营”的趋势比较明显，整个产业链迎来快速增长阶段。产品产业链、应用场景以及市场规模上游材料按消费场景分类主要应用场景主要市场市场规模美国日本欧洲中国•••户外旅行应急备灾车载充电等￥882亿便携储能26年预计，根据（中国化学与物理能源行业协会数据）电芯电子元器件BMS&EMS逆变器控制器太阳能电池板......••替代房车原有的铅酸电池高尔夫车/快艇$4.5亿（根据欧洲诚思调查报告）美国欧洲房车储能家庭储能••电价昂贵电网稳定性较弱$264亿欧洲（27年预计，根据中研产业研究院报告）•能源危机资料：雨果跨境，Aliexpress，google，中国化学与物理能源行业协会，中研产业研究，中信建投产品链：原材料市场成熟，产品制作流程清晰产品链资料：ICC鑫椤资讯，华经情报网，EVTank，伊维智库，鑫椤锂电，头豹研究院，中信建投销售链：平台众筹+中国制造+海外销售+社媒推介销售链资料：雨果跨境，各公司官网，中信建投销售链：起于众筹，众筹网站成为储能品牌试水池•除Anker外，Jackery、BLUETTI、EcoFlow均有在海外众筹平台上发起过有关便携式移动电源产品的众筹。EcoFlow、BLUETTI的成功，为国货品牌揭开一条品牌出海的捷径

——用“极致单品”发起众筹，为品牌造势，从而推动全渠道销售。•

Jackery：Jackery是最早试水众筹的品牌，于2016年在美国众筹网站Kickstarter发起众筹，在34天销售额达94,825美金。金额虽少，但也创下了众筹领域的先河。•

EcoFlow：2019年，EcoFlow初登Kickstarter，EcoFlow

DELTA

48天销售额达280万美金，当时在全球同类项目中位列第85位，亚洲前五；2021年9月，EcoFlow

DELTA

Pro再登Kickstarter，筹得创纪录的1200万美元，成为该平台历史上最成功的项目之一。此外，EcoFlow也多次刷新日本众筹网站Makuake销售记录：2019年EcoFlow

DELTA以2.8亿日元的成绩，成为当时日本众筹平台Makuake筹资金额最高的项目；2020年，EcoFlow

RIVER又以超5亿日元的筹资金额再次刷新纪录。截止目前，EcoFlow海外的众筹累积销售额超1亿人民币。•

BLUETTI：2020年BLUETTI首次上线美国众筹网站Indiegogo，两个月筹到670万美元，创下了Indiegogo相关品类的多项众筹纪录。近期，BLUETTI

AC500上线，48h内筹得300万美元，目前已超500万美元。2021-2026E便携式储能对小型燃油发电机的替代比（%）BLUETTI

AC200众筹620万美元品牌Jackery产品型号Jackery

Power

ProBLUETTI

EP500

&EP500ProBLUETTI

AC200BLUETTI

AC500EcoFlowDELTA众筹平台

筹集金额（美元）KickstarterKickstarterIndiegogoIndiegogo94,8253,117,2284,308,5886,732,259BLUETTIIndiegogo

5,144,605（截至9.15）KickstarterKickstarterMakuakeKickstarterMakuake2,803,2492,035,2943,768,57912,179,6512,786,025EcoFlowRIVER600EcoFlowDELTA

ProECOFLOW资料：雨果跨境，Indiegogo，中信建投资料：公开资料整理，中信建投销售链：销售呈线上化趋势，渠道以三方平台为主•目前几乎所有的便携式储能品牌企业均采用线上、线下相结合的模式2016-2021年不同销售渠道份额变化趋势实现全球化销售。其中，线上销售是其最主要的销售渠道。2016-2018年，线上销售占比不到50%，2020年“新冠”疫情爆发以来，全球线上消费习惯加速养成，消费习惯的日益普及将有助于便携储能行业的全球化发展。2021年，全球便携式储能的线上销售比例已超过80%。线上

线下100%80%60%40%20%0%16.5%13.8%86.2%42.2%57.0%55.0%62.0%83.5%57.8%43.0%45.0%38.0%•线上销售主要由Amazon、天猫淘宝、乐天、独立站等平台支持，线下销售主要由商超提供。目前，Jackery已与Harbor

Freight、HomeDepot、Lowe’s等美国知名零售商开展合作，进一步提升品牌201620172018201920202021E资料：中国化学与物理电源行业协会，中信建投三方平台销售渠道独立站销售渠道资料：Amazon，中信建投资料：Anker独立站，中信建投销售链：海外社媒发挥重要作用，四大品牌各有侧重•华宝新能、德兰明海、正浩科技、安克创新四大户储公司致力于通过社交、邮件、广告等方式自主营销品牌。其中，通过海外社媒营销的比例相对较高，整体以Youtube及Facebook引流为主。•

Anker：Anker虽然在储能设备的销售上稍显逊色，但其在Facebook、Instagram、Twitter、Youtube上粉丝数最多，有压倒性的优势，主要系Anker“王牌单品”充电器带动。具体来看，YouTube是Anker官网在社媒布局的第一大引流渠道，占比达58.29%；Facebook粉丝数达46万。•

BLUETTI：当前，其在TikTok上的表现最为亮眼，粉丝数已突破百万，力压Anker，单条视频平均能达到10万+播放量。•

ECOFLOW：相比其他品牌，它并未发力TikTok，但在Facebook上，EcoFlow运营着7个群组，其中4个群组成员过万，其粉丝的粘性和活跃度比大众想象的要高。•

Jackery：对比其他3大品牌，Jackery在各个渠道粉丝数现均处中位数以上，在Facebook、Instagram

2大平台粉丝均过15W。四大品牌营销渠道分布（截至9.15）社交网络流量分布（截至9.15）Jackery24.76%3.58%Anker27.73%4.02%56.72%7.86%0.55%3.11%BLUETTI

ECOFLOWJackeryAnker58.29%20.87%4.28%-BLUETTI

ECOFLOW直接外链31.78%3.87%28.73%3.59%40.22%21.95%1.24%4.27%YoutubeFacebookTwitter66.43%31.27%-38.85%58.66%-72.62%25.63%0.58%0.58%-搜索47.33%16.68%1.26%38.00%12.73%2.08%社交InstagramReddit0.32%0.90%0.91%0.99%邮件12.24%显示广告6.41%11.54%资料：similarweb，中信建投资料：similarweb，中信建投销售链：发力海外社媒营销四大国产品牌通过海外社媒发力营销资料：TikTok，Instagram，Facebook，中信建投目录一、行业概述：应用场景广泛，行业空间广阔二、产业链：中国制造-->全球销售三、公司关注：龙头企业领先优势明显，众多企业加速入局四大国产品牌：Jackery、Anker、ECOFLOW、BLUETTI行业整体上升趋势明显，中国品牌具备较强全球竞争力•亚马逊平台销售数据虽有季节性变化，但是整体上升趋势明显。7月份数据大幅上涨主要系Prime

Day大促带来的销量提升，同时也存在对8月数据的一定透支，所以8月份出现一定回落，但是整体上升趋势基本确定。美国、日本、德国区域便携式储能&太阳能电池板&配件亚马逊8月销售额以及销量数据变化（单位：件、美元）•从各站点出货量来看，中国品牌占据在各个站点均具备较强竞争力。主要强势品牌包括华宝新能、正浩科技、安克创新、德兰明海；他们在欧洲日本市场优势明显；而美国本土市场ChampionPower、Westinghouse等公司也具备较强竞争力。四家企业的线上线下布局情况品牌华宝新能正浩科技安克创新

德兰明海美国、日本、德国区域便携式储能&太阳能电池板&配件亚马逊8月销售额数据TOP5品牌创立时间2016201720112019亚马逊、日本乐天、Lazada、ebay、独立站等便携储能&太阳能电池板&配件亚马逊品牌销售额TOP5（8月销售数据）亚马逊、日本乐

亚马逊、日本

亚马逊、ebay、线上

天、日本雅虎、

乐天、独立站、日本乐天、独独立站等天猫等立站等渠道铺设美国日本德国Champion

Power/Jackery/westinghouse/正浩/WENHarbor

Freight、线下

HomeDepot、Lowe's等沃尔玛、Costco等沃尔玛、塔吉

HomeDepot、特、百思买等

Costo等Ef

Ecoflow/BLUETTI/Jackery/Yamaha/AnkerJackery/BLUETTI/Ef

Ecoflow/K&SKönner&Söhnen/Güde是否众筹是是否是资料：久谦咨询，Amazon官网，华宝新能招股书，中信建投华宝新能：大力推进全球化自主品牌战略，户储业务快速增长•初始发展与技术积累阶段：公司于2011年成立，公司以充电宝的ODM业务起家。随着业务的持续发展，公司在锂电池电源管理、工业设计、结构设计等方面的技术积累不断加深。在此过程中，公司积累了松下、LG化学、比克电池、安富利等高质量的供应商资源，拓展了包括特斯拉、宝马、超霸电池、DSG、Clas

Ohlson等知名客户，产供销体系日益完善，公司实力逐步增强。••自主品牌打造与产业链延伸：随着公司实力不断增强，公司于2015年开始打造境内自主品牌“电小二”，业务模式逐步演变为ODM与自主品牌业务同步发展。此外，随着电商渠道的快速发展，公司决定大力推进全球化自主品牌战略，于2016年起全力打造国际品牌“Jackery”，逐步完成了“线上+线下”以及“境内+境外”的全方位布局。此外，自2014年以来，国内充电宝市场竞争日益激烈，公司精准把握市场，于2015年开始前瞻性向技术难度更大、产品附加值更高的便携储能产品延伸布局，并于2016年11月成功推出首款锂电池便携储能产品。便携储能业务实现快速增长：随着公司便携储能产品型号种类的拓展、品牌知名度不断提高、线上线下销售渠道日益完善，公司正式进入发展快车道。2020年以来，公司便携储能产品持续入选亚马逊平台最畅销产品（Best

Seller）、亚马逊之选（Amazon’s

Choice），连续两年获得日本“防灾安全协会推奖”奖章。公司获得日本亚马逊颁发的2021年度创新品牌奖，公司便携储能产品先后入选CNET、纽约时报年度最佳便携储能榜单，登上福布斯、华尔街日报、今日美国等媒体，品牌全球影响力持续提升。华宝新能发展历程资料：华宝新能招股书，中信建投华宝新能：产品矩阵丰富，品牌效应明显华宝新能代表性产品资料：华宝新能招股书，中信建投华宝新能：产品矩阵丰富，品牌效应明显华宝新能产品充电能力资料：Amazon，中信建投华宝新能：自主品牌声量显著，营销策略丰富多样•品牌优势：公司基于境内外文化差异，全力打造“Jackery”和“电小二”两大自主品牌，公司品牌已实现在Google、亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等搜索引擎或电商平台的便携储能产品关键词的检索热度最高，已成为全球便携储能垂直领域的领先品牌。2020年以来，公司产品频频获奖，积累了较强的品牌全球影响力。•营销优势：公司具备出色的营销能力，针对国外市场，公司通过国外户外旅行领域的网络红人，在Youtube、Facebook和Instagram等社交平台上对“Jackery”品牌进行介绍和推荐，相关产品推介视频点击量众多，公司产品知名度持续提升；此外，公司与日本知名厂商JVC开展双品牌合作，与日本知名品牌商Canon建立合作关系，并与Harbor

Freight

Tools、Home

Depot等美国知名零售商开展合作，快速提升公司“Jackery”品牌的海外知名度。针对国内市场，公司于2020年聘请了国内知名的“侣行夫妇”张昕宇、梁红夫妇作为公司“电小二”品牌的推荐官，以扩大“电小二”品牌在国内市场的影响力。公司的营销优势有效保证公司品牌的高曝光度，提升了公司产品的市场知名度。“侣行夫妇”张昕宇、梁红夫妇为“电小二”代言100+家全球权威媒体及机构推荐资料：搜狐新闻，中信建投资料：华宝新能官网，中信建投华宝新能：研发体系健全，产品设计获业内认可•公司自成立以来，聚焦于锂电池储能领域，坚持自主创新和自主研发，建立了完善的研发体系，形成了良好的技术创新机制。近年来，公司研发投入保持较高增速。据公司招股书数据显示，公司研发费用最近三年年均复合增长率达167.13%，2021年公司研发费用达6,451.20万元。截至2021年12月31日，公司拥有研发技术人员共197人，核心技术人员在锂电池领域平均拥有20年以上从业经验，对行业的前沿技术保持充分的敏感度，保证了技术成果的领先地位。•公司高度重视研发创新，在便携储能产品领域的软硬件电子设计、安全管理设计、结构设计等方面掌握多项核心技术。公司及其子公司拥有境内外专利合计254项（其中发明专利31项）。公司深度参与国内便携储能行业标准的起草工作，并被广东省科学技术厅认定为“广东省分布式太阳能智能小型储能工程技术研究中心”，凭借《高安全移动式锂离子电池储能电源关键技术开发及产业化》项目荣获“2020

年度广东省科技进步二等奖”，技术沉淀日益加深，研发与技术实力不断增强。华宝新能研发费用及研发费率（万元、%）研发费用

研发费率产品研发及设计实力获得国内外工业设计领域的广泛认可获奖情况6,451.202.79%70003%3%2%2%1%1%0%2020

年度广东省科技进步二等奖美国CES创新奖2项2.83%60005000400030002000100002.19%德国红点设计奖6

项2,343.34汉诺威工业（IF）设计奖2

项A’设计大奖赛（A’Design

Award&Competition）设计奖7

项当代好设计奖4

项904.04201920202021资料：华宝新能招股书，中信建投资料：华宝新能招股书，中信建投华宝新能：推动品牌本地化运营，深化全球化布局•经营模式优势：公司线上销售主要采取M2C的经营模式。M2C经营模式下，公司能够深入调研市场需求、消费者偏好，综合考虑产品数据分析、市场评价反馈，并及时反馈到公司研发中心及设计中心。依托较强的研发技术能力，公司能根据消费端的反馈，实现产品的快速迭代和优化升级，对产品外观、结构、性能等方面进行持续创新，快速响应消费者需求，实现产品的精准创新和品牌价值创造，赋能公司品牌经营战略。•战略布局优势：公司着眼于全球便携储能市场，针对境内外文化差异，打造“Jackery”、“电小二”两大自主品牌，推动品牌本地化经营，包括品牌推广、产品差异化设计、产品型号迭代和售后服务等。当前，公司已实现在中国、美国、日本、英国、德国、加拿大等全球多个国家销售，未来随着公司业务规模的进一步扩大、资金实力的不断增强，公司将继续向欧洲、澳洲、中东、俄罗斯、印度、东南亚等潜在国家和地区拓展，逐步实现公司的全球化布局。此外，公司在入驻主流电商平台的同时，构建公司自有的品牌官网，为公司产品带来持续流量。公司“境外+境内”以及“线上+线下”全方位布局的战略实现了境外境内市场的相互促进，加速线上线下渠道融合发展，不断完善全渠华宝新能境内境外销售占比情况（%）华宝新能自有品牌官网境内

境外100%80%60%40%20%0%87.27%90.09%92.55%12.73%9.91%7.45%201920202021资料：华宝新能招股书，中信建投资料：J，中信建投安克创新：全球布局的消费电子跨境出口龙头安克创新发展历程资料：安克创新官网，中信建投安克创新：户储产品丰富安克创新在售储能产品资料：Anker自营官网，中信建投安克创新：户储产品丰富安克创新产品充电能力资料：Amazon，中信建投安克创新：销售规模不断扩张，单月销量创新高•据公司公告，2021年安克创新共创收125.74亿元，同比增长34.45%，营收规模首次突破百亿元。据最新的2022中报，安克创新营收规模仍然保持稳定扩张趋势，2022H1共收入58.87亿元，同比增长9.62%。•据久谦数据库披露数据显示，2022年7月，安克创新自主品牌Anker旗下的便携储能设备在亚马逊的销量创新高，单月销量排在第14位，达到4800件，同比增长71.42%，销售额达到280万美元。2019-2022H1安克创新营收及同比（百万元、%）21M8-22M7Anker便携储能在亚马逊平台的销售额及销量（百万美元、千件）营收yoy销量

销售额1400012000100008000600040002000012574.245%40%35%30%25%20%15%65432104.840.54%9352.6334.45%3.12.62.8

2.82.16654.742.25887.371.91.61.41.40.60.5

0.51.10.40.90.20.80.80.60.40.40.39.62%

10%5%0%2019202020212022H1资料：安克创新公告，中信建投资料：久谦数据库，中信建投安克创新：研发投入高，创新能力强•公司拥有行业一流、国际化、高素质的研发团队。•近年来公司保持较高的研发投入比例，以保证公司技术创新能力的持续提高和丰富。公司在多个产品前沿领域大力开展研发，如人工智能领域，公司是国内最早开始布局语音智能的厂商之一，2016年以来，基于语音识别及AI智能的市场形势，公司先后成为

Amazon

Alexa、Google

Assistant在全球范围内遴选的首批合作伙伴。•据公司2022年半年报数据，2020年、2021年和2022年上半年，公司研发投入分别达5.67亿元、7.78亿元和4.48亿元，占总营业收入比例分别为6.07%、6.19%和7.61%，连续处于上升趋势。持续的高研发投入已成为公司产品保持市场竞争力的重要因素之一。截至2022年6月30日，公司在全球范围内已取得80件发明专利、435件实用新型专利和423件外观专利授权，并有多项专利正在申请中。未来，公司将持续加大研发方面的投入，巩固并提升技术研发优势。2019-2022H1安克创新研发费用及同比（百万元、%）可比公司研发费率对比（%）华宝新能

派能科技研发费用yoy安克创新星徽股份7.55%7.34%900800700600500400300200100046%44%42%40%8%7%6%5%4%3%2%1%0%778.436.48%6.19%44.13%5.92%567.406.07%448.29393.673.21%2.83%3.06%2.79%2.43%2.19%37.47%38%37.19%36%34%32%2019202020212019202020212022H1资料：华宝新能招股书，中信建投资料：安克创新公告，中信建投安克创新：全渠道运营，产品设计、质量获认可，客户具粘性•渠道优势：公司在电商领域深耕多年，对于线上渠道运营有深厚积累，同时借助于线上建立的良好口碑和品牌势能，快速开拓线下市场，建立起“线上+线下”立体式销售模式。目前公司已打入多个国家和地区的线下市场，与当地知名连锁商超、电信商开展深入合作，并根据不同的销售渠道特点，分别组建了专业化的营销队伍与渠道管理团队，在产品定位、产品定价、推广以及售后服务方面根据本地市场、本土渠道的特点进行优化，能够更好地满足不同地区消费者的差异化需求，持续提升用户口碑。“线上+线下”的全渠道经营一方面为公司带来新的增长机遇，同时也能有效增强公司的抗风险能力。•产品设计及质量优势：截至2022年6月30日，公司已累计获得国际性工业、消费电子产品设计类奖项

88项，优秀的产品设计能力获得国际消费电子产品设计领域以及普通消费者的高度认可、具有较高的市场美誉度。同时，公司于内部建立了一套严谨、完整和高标准的产品研发质量管控、供应链质量管控和售后质量管控体系，针对外部供应商管控也形成了高品质供应链体系，从而形成了产品质量方面的明显优势。品牌及营销优势：公司已搭建了涵盖六大自主品牌的品牌矩阵，在全球消费电子市场中建立起较高的品牌认知度和忠诚度，并形成了稳定忠实用户群体，成为支持公司产品品类不断拓展、销量稳定增长的良好基础。在此基础上，公司紧跟信息传播变革趋势，借助优秀营销能力不断扩大用户触达圈层，持续加强全球化整合营销能力，推动海内外营销渠道的多元化发展，品牌知名度和市场口碑不断提高。根据全球知名品牌排行榜凯度BrandZ在在谷歌年度盛会

Think

with

Google

2022上发布的研究报告，Anker连续六年进入榜单，位列第12名。安克创新整体经营模式资料：安克创新公告，中信建投正浩科技：以众筹开始，布局全球•正浩科技自2017年成立以来，相继推出了睿RIVER、德DELTA系列产品。•自2019年起，公司开始切入北美Kickstarter、日本Makuake等众筹平台，以众筹的形式发布产品，屡创销售纪录。正浩科技发展历程资料：公司官网，百度百科，中信建投正浩科技：产品瞄准高端价位市场正浩科技RIVER系列产品充电能力资料：Amazon，中信建投正浩科技：产品瞄准高端价位市场正浩科技DELTA系列产品充电能力资料：Amazon，中信建投正浩科技产品：产品品质领先，众筹运营成熟•EcoFlow正浩的产品立足

C

端市场，技术迭代快+科技感强，覆盖大功率带电需求，直击便携储能充电时间和输出功率两大痛点，成为业内标杆。EcoFlow正浩目前向市场推出了两条户外电源产品线，分别为睿RIVER系列和德DELTA系列，同时还推出了太阳能电板和模块化加电包等配件。从Amazon

Best

Seller排行榜可以看到，旗下EF

ECOFLOW

RIVER

Plus排在第13位，销售表现最好。•产品充电效率极高：可通过太阳能、汽车、插座三种方式充电。产品全系标配的X-Stream闪电快充技术颠覆了整个户外电源市场。电量从0充到80%只需要1小时，充满至100%也只要1.6小时，是目前同类型产品中充电速度最快之一。••X-Boost模式：在X-Boost模式下，River

Plus可以提供高达1800W的功率，满足约80%的设备的充电需求，如厨房用具、电动工具等。可扩容：用户可以根据自己的用电需求，在设备底部附加额外的电池，将设备电容从360Wh翻倍至720Wh。Ecoflow

River

Plus充电效率极高Ecoflow

River

Plus可扩容成EcoflowRiver

Max

Plus资料：Ecoflow官网，中信建投资料：Ecoflow官网，中信建投正浩科技：产品品质领先，众筹运营成熟•产品外观简约时尚：正浩产品体积较小、色调简约，符合当前大众审美，有助于其提升品牌声量。近日,被誉作设计界“奥斯卡”的iF设计奖(iF

Design

Award,以下简称“iF奖”)公布2022年获奖名单,

正浩EcoFlow四款产品荣获产品设计类大奖，获奖产品出色的外观、功能设计理念及优秀的用户使用体验均得到了iF奖专家评审团的一致认可。多款产品同时获国际大奖,再次充分证明了正浩EcoFlow在产品创新设计上的卓越能力。•众筹运营模式成熟，助力产品走入家庭：在EcoFlow正浩的早期发展中，众筹是其成长的关键。据不完全统计，EcoFlow正浩曾4次参与网站众筹。其中，2019年第一季度，EcoFlow

DELTA在Kickstarter48天售出280万美金，在全球项目中排名第85位，亚洲前五；2020第四季度，EcoFlow正浩在日本知名众筹网站Makuake销售超过5亿日元，刷新了Makuake历史销量榜首。之所以选择海外众筹，EcoFlow正浩创始人王雷博士曾表示，一方面是因为EcoFlow有良好的海外用户基础，另一方面是海外发电机市场需求比较高，为确保用户第一时间拿到产品，他们会对EcoFlow的粉丝有一个折扣，Kickstarter众筹期间DELTA

1600售价699美金，DELTA

1800售价799美金，真正地让产品走入家庭。EFEcoflow

产品外观ECOFLOWDELTAPRO众筹创Kickstarter纪录资料：Amazon，公司官网，中信建投资料：MDS（MATTIDI

STASI），中信建投正浩科技：与多家知名国企建立合作关系•据正浩科技官网，公司已与多家知名国企建立合作关系，覆盖领域非常广泛，包括通信（中国移动）、石油（中国石油、能源（国家能源集团）等领域。EF

ECOFLOW

合作伙伴资料：公司官网，中信建投德兰明海：致力于做全球储能领导品牌，注重研发创新•德兰明海致力于做全球储能领导品牌，注重研发创新，探索前进，为客户提供储能整体解决方案。目前有便携式应急电源、户用太阳能储能电源、商用光伏储能电源三大产品系列。客户群体遍及美国、日本、欧盟、澳大利亚等100多个国家和地区。2019年8月27日，旗下品牌BLUETTI商标在美国注册成立。品牌定位为便携式全球储能品牌，产品属性定位为电子消费类。2020年，BLUETTI品牌产品从便携式延伸至户用太阳能储能电源、商用光伏储能电源。同年，铂陆帝本土品牌正式推出。德兰明海发展历程•资料：公司官网，中信建投德兰明海产品：主打中高端价位市场，产品设计略有差异德兰明海产品充电能力资料：Amazon，中信建投德兰明海产品：BLUETTI

EB3A•

BLUETTI在今年CES上首次发布了EB3A太阳能发电机，并于美东时间6月14日晚10点正式上架。EB3A配有600W交流纯正弦波逆变器，电容达到268Wh，体积虽小，但可满足大部分工作。它是当前BLUETTI在Amazon平台的销冠，位列户储Best

Seller第8位。••快充功能：EB3A在Turbo充电模式下最高可达430W，充电80%仅需30分钟，较其他品牌有明显优势。充电方式多样化：EB3A可以通过交流电、太阳能电池板、汽车、发电机、交流电+太阳能或交流电+适配器6种方式充电，控制动力短缺风险。••安全性：EB3A配备磷酸铁锂电池和BMS电池管理系统，安全性有保障。其采用的LiFePO4电池技术因其卓越的热稳定性和化学稳定性而具有天然优势，可以保障更好的性能和更长的使用寿命（保证2500次以上循环，达到其原始容量的80%）。径内EB3A正面布局EB3ALiFePO4电池技术资料：BLUETTI官网，中信建投资料：BLUETTI官网，中信建投德兰明海：产品吸金能力强，TikTok营销成功•众筹运营模式成功：公司首款2度电的便携储能AC200开创性地以便携式产品的形态去满足用户对更大功率、更高电量、更长循环、更复杂负荷的分布式储能需求，BLUETTI首次在众筹平台INDIEGOGO上线便斩获能源类目众筹金额TOP1。当前，公司另一款新品AC500也在INDIEGOGO上线，吸金能力极强。••••差异化策略：公司依托扎实的电力电子技术，坚持差异化策略，持续快速向上迭代产品线。近期推出的AC500就是便携式储能产品线的天花板级产品，基础功率5kW，峰值功率8kW，最高支持18度电，可满足各类家庭离网用电需求。个性化定制：户用储能方面，自2021年推出EP500系列开始，德兰明海已为数千个海外家庭提供稳定高效的可并网储能产品和服务。近期首发的EP600，采用可拓展式模块化设计，易安装、易运维，助力欧洲家庭实现用电的“个性化定制”。本地化经营：不断推出新品的同时，BLUETTI品牌也在2年时间里迅速建立了遍布全球的DTC销售体系，构建触达终端安装商的线下服务体系，本地化经营稳扎稳打。研发能力突出：公司有着研发驱动的全球原创技术团队和完整的生产制造单元，各产品线的ID设计、电池PACK、BMS、逆变、能源管理、离并网一体化等模块均自研自产。公司不但在光伏储能一体化、离并网双向逆变