流动比率与速动比率的比较

流动比率与速动比率的比较

传统的财务分析熟悉通常以流淌比率和速动比率来衡量企业的短期偿债力量，有些企业的流淌资产变现力量存在很大的问题，然而，以流淌资产和速动资产计算出的流淌比率和速动比率有时会在很大程度上误导投资者和债权人，导致投资失误和不能回收到期债务。如何分析这一现象?本文通过对流淌比率以及速动比率分析陷阱的探讨，期望找到可以真实地反映企业资金状况和偿债力量的方法，使投资者和债权人得到真实的信息。

流淌比率与速动比率是反映企业短期偿债力量的财务指标，财务信息需求者可以通过这两个指标了解企业流淌资产的经营状况，推断企业有无力量马上偿还到期债务。传统观念认为，流淌比率为2，速动比率为1较合适，假如低于标准值，就表明企业的短期偿债力量和流淌性不足，企业简单消失破产、财务逆境和债务违约等现象。但是，由于企业规模和性质的不同。以及指标内涵的简单性，指标数值相当的不同时期或不同企业，短期偿债力量也未必相同。常规计算下，这两个指标能否真实地说明企业的偿债力量?会不会误导财务信息需求者的推断?又该如何避开流淌比率与速动比率分析陷阱?鉴于此，笔者提出了自己的观点。

一、流淌比率与速动比率的含义

流淌比率和速动比率是推断公司短期偿债力量最常用的两个财务分析指标。前者是指企业流淌资产与流淌负债的比；后者是指企业速动资产与流淌负债的比。其中，速动资产是指企业持有的现金、银行存款和有价证券等变现力量强的那部分资产，它等于企业的流淌资产减去存货、应收账款、预付账款、待摊费用和待处理财产损溢后的余额。

流淌比率和速动比率分别反映企业流淌资产和速动资产在企业负债到期以前可以变相作为偿还流淌负债的力量水平。一般状况下，流淌比率和速动比率指标值越高，说明企业的短期偿债力量越强；反之，流淌比率和速动比率越低，说明企业短期偿债力量越弱。流淌比率和速动比率作为推断企业财务状况的重要指标，应当保持在一个适当的幅度。假如这两个指标过高，企业的短期偿债力量虽然有了充分的保障，但是由于大量占用资金，减缓了流淌资产和速动资产的周转速度，资金也不能充分发挥有效的使用效益，进而影响企业的长期生产经营效果。假如这两个指标过低，表明企业负债过高，短期偿债力量没有保障，经营风险增大，投资者投资信念不足，也会影响企业的生产经营效果。传统观念认为，流淌比率为2、速动比率为1较为合适，假如低于标准值，就表明企业的短期偿债力量和流淌性不足。

但是，实际上许多业绩不错的公司，流淌比率常常保持在低于1的水平上。于是。笔者在进行财务分析的时候，产生了疑问，流淌比率小于1肯定表明短期偿债力量和流淌性不足吗?在何种状况下会产生误区?

二、流淌比率与速动比率分析的陷阱

陷阱一：假设在销售毛利率不为0的状况下，对ABC公司进行短期偿债力量分析。笔者搜集到的相关数据为：

流淌比率=0.76

销售毛利率=47％

存货流淌资产=55％

是否可以依据ABC公司流淌比率低于1断定该公司的短期偿债力量有问题呢?

正常状况下，流淌负债是用企业的现金来偿还的，而不是用流淌资产，但是。由于存货的存在，1元的流淌资产，变现后会得到超过1元的现金。财务分析中通常使用的流淌比率分析公式，分子是流淌资产，使用流淌资产变现更接近于现实，究竟企业不是直接用流淌资产偿付流淌负债的，而是用流淌资产变现。考虑到这个影响因素，流淌比率公式的分子就应当由原来的流淌资产变为非存货流淌资产变现与存货变现之和。ABC公司流淌的比率=0.76(155％)+0.7655％1.89=1.13202。计算结果表明，公司1元的流淌资产，经过变现，可以偿还1.13202元的流淌负债，企业短期偿债力量和流淌性并没有问题，这样计算流淌比率更加真实、牢靠。

在流淌资产中，存货占据了相当一部分比例，因此流淌比率的凹凸必定受存货数量多少的影响。当流淌负债为肯定量时，在其他流淌资产变化较小的状况下，存货数量越多，流淌比率越高，而流淌比率高并不能肯定说明公司偿还短期债务力量越强。这是由于在计算流淌比率时，所运用的流淌资产指标包含了全部存货，由于存货受市场供求影响*5，市场中一些不确定因素很难把握，必定会形成一些选购、生产的商品长期积压，这些商品变现的盼望特别小，大都只能降价出售，或是以特别低的价格与其他企业进行资产置换，即便不考虑通货膨胀因素，这些存货变现后的价值也根本无力再重新购置同样的存货。还有一些存货根本不具备变现力量，这些商品只能作为废品处理。公司管理者在分析流淌比率时，可以根据存货变现时间的长短将存货划分为短期存货、中期存货及长期存货。变现时间在一年以下的为短期存货，变现时间在一年以上三年以下的为中期存货，长期存货应属于公司不良资产。在计算流淌比率时要将不良资产从流淌资产中剔除。要用具备肯定增值力量并能够为公司进展作出贡献的经营资产作为流淌资产，这样计算出的流淌比率具有肯定的说服力。

陷阱二：假如销售毛利率为0，再对ABC公司进行短期偿债力量分析。笔者搜集到的相关数据：

流淌比率=0.76

流淌资产周转率=4.7

是否可以依据ABC公司流淌比率低于1断定该公司的短期偿债力量有问题呢?

流淌资产的变现力量不仅与销售毛利率和存货比重有关，还与周转率有关，周转速度越快，变现力量越强。在日常财务分析中，决策者往往只注意考核公司的存货周转率，而忽视了商品存货周转速度与变现质量。存货周转率是营业成本与平均存货的比值，比值大，说明存货周转速度快，可以为公司贡献更多的收入和利润，而存货周转速度的快慢与公司赊销政策紧密相关。当公司本期赊销商品数量增多时，则会导致营业成本加大，存货周转速度与全部采纳现销时相比就会加快，说明存货周转率指标中的营业成本对存货周转速度快慢起着很重要的作用，在分析公司流淌比率时不仅要结合存货周转速度，而且还要分析商品存货的变现质量。商品存货的周转速度与变现质量是一个公司能否在竞争中立足的重要标志，质量的凹凸不仅表现在与同行业相比商品存货周转速度的快慢上，而且还表现在是否足额收回货币资金的数量上。商品存货周转速度可以用营业成本除以平均商品存货得到。这一比值大，说明商品存货周转速度快；商品存货变现质量可用本期销售商品收回的货款衡量，根据本期销售商品成本率折算为收回贷款的营业成本金额后，再除以平均商品存货，计算出的比值高，说明商品存货周转速度快，商品存货变现质量高。理论上对商品存货周转速度与变现质量指标没有界定合理的范围，公司只有与同行业相比或与本企业历史水平相比。假如公司的流淌比率指标与同行业平均水平相比属正常范围，同时商品存货周转速度快、变现质量高，就能够说明公司经营性资产质量高，商品存货发生损失的可能性较小。偿还短期债务有足够的高质量经营性资产做保证。只要企业流淌资产周转率快于企业流淌负债周转率，即便流淌比率小于1也不至于产生问题。流淌比率为0.76，表明1元流淌负债对应0.76元流淌资产，0.76元流淌资产在周转率为4.7时，可以带来0.764.7=3.572(元)的变现。流淌负债周转率=0.764.7=3.572(次)。只要企业的流淌负债周转率不高于4，在流淌比率为0.76的状况下。无论销售毛利率和存货比重如何，公司都不至于产生短期偿债力量或流淌性不足的问题。

陷阱三：流淌比率的分析受到行业不同的影响、季节变化的影响、市场风险的影响、价格变动的影响、国家政策的影响等。假如ABC公司流淌比率=400300=1.33，在流淌比率大于1的前提下，将流淌资产与流淌负债同时等额削减某个数，流淌比率马上会上升。比如，(400-100)(300-100)=1.5。

导致这种现象产生的缘由主要有人为调整和经济衰退，人为调整是用现金偿还或者提前偿还短期借款，使流淌资产和流淌负债同时等额削减；经济衰退消失，会导致流淌资产和流淌负债大致相等的削减，尤其是在金融危机中。债权人在对债务人企业进行偿债力量分析时，更应当留意这种数据跳动的现象。

三、分析时应留意的问题

流淌比率、速动比率的凹凸与企业的规模、营运资本的多少有亲密的联系。一般来说，流淌比率越高，企业偿还短期债务的流淌资产保证程度越强，但是，不同时期相同的比率，以及同一时期不同企业相同的比率，短期偿债力量未必相同，这是由于流淌比率计算时，没有考虑流淌资产和流淌负债的内容结构。而相对于流淌负债而言，流淌资产有较多的不确定因素，影响企业实际的短期偿债力量。而企业流淌资产中假如应收账款比较多，要进行详细分析，比如有的企业有时间较长的应收账款、其他应收款没有清理，有潜在的损失，会降低企业的偿债力量。有时流淌比率过高，可能是存货或者待摊费用比重过大导致的。在流淌资产中，存货的变现速度最慢。假如存货中有未清理的积压物资，或者存货计价方法等缘由与市价发生较大幅度的偏离，企业的偿债力量也将受到影响。流淌资产中的待摊费用是货币资金已付，或者某种流淌资产已损失，只是由于时间问题或某种事项尚未处理完毕，作为流淌资产而暂存账面，不行能流淌变为货币资金。另外，流淌负债的真实性也影响流淌比率的计算，比如预提费用过大、预收账款过大等，都影响企业短期偿债力量的真实性。

速动比率中的速动资产作为偿债的财力，并不完全等于企业现时的支付力量，由于其中还有一些难以短期变现的因素存在，如企业中长时间未能收回的应收账款在未转成坏账之前，已经不是实际意义上的流淌资产了，因而资产的变现力也降低了。留意速动比率的真实性，如结账日前大力促销，使存货变现为应收账款，将非流淌资产变现等