XXXX年中级财务管理串讲内部资料

2021年中级财政办理串讲内部资料第一章财政办理目标【主要考点】.利润最大化理财目标的优错误谬误；.与利润最大化比拟，股东财富最大化的主要优错误谬误；.企业价值最大化目标可理解为企业所有者权益的市场价值，其优错误谬误；.相关者利益最大化是企业财政办理最抱负目标，具体内容〔3页〕，主要长处。.所有者与经营者、所有者与债权人利益冲突的协调；.企业财政办理体制的模式；.M型布局是由哪三个层次组成的；.集权与分权相结合型财政办理体制的核心内容及具体内容。.财政办理环境〔技术环境、经济环境、金融环境、法律环境〕第二章预算办理【主要考点】全面预算体系〔业务预算、专门决策预算、财政预算具体内容〕固定预算与弹性预算编制方法〔优错误谬误〕、弹性成本预算的编制方法目标利润预算方法〔量本利阐发法、比例预算法、上加法〕10.单元出产成本预算编制的根底、要点。12.现金预算编制的依据，组成内容。.预计资产负债表编制的根底、依据。.预算的执行、调整、阐发与查核。【主要公式的应用及说明】1．目标利润预算方法〔1〕本量利阐发法目标利润=预计产物产销量X〔单元产物售价一单元产物变更成本〕一固定成本费用〔2〕比例预算法发卖收入利润率法：目标利润=预计发卖收入*测算的发卖利润率成本利润率法：目标利润=预计营业成本费用X核定的成本费用利润率投资成本回报率法：目标利润=预计投资成本平均总额X核定的投资成本回报率利润增长百分比法：目标利润=上期利润总额X〔1+利润增长百分比〕〔3〕上加法企业留存收益=盈余公积金＋未分配利润/到而 本年新增留存收益净利U7I可= 1-股利分配比率或：=本年新增留存收益 +股利分配额目标利润净利润二1所得税税率2.某种产物预计出产量=预计发卖量+预计期末存货量-预计期初存货量3．现金预算的现金收入－现金支出=现金余缺现金收入－现金支出＋现金筹措〔现金缺乏时〕=期末现金余额现金收入－现金支出＋现金投放〔现金多余时〕=期末现金余额【典型例题1】东方公司2021年度设定的每季末预算现金余额的额定范围为50〜60万元，此中，年末余额已预定为60万元。假定当前银行约定的单笔短期借款必需为5万元的倍数，年利息率为6%，借款发生在相关季度的期初，每季末计算并支付借款利息，还款发生在相关季度的期末。2021年该公司无其他融资方案。ABC公司编制的2021年度现金预算的局部数据如下表所示：2021年度ABC公司现金预算金额单元：万元工程第一季度第二季度第三季度第四季度全年①期初现金余额50*〔C〕*〔F〕②经营现金收入****5570③可运用现金合计****〔G〕④经营现金支出****〔H〕⑤成本性现金支出****1055⑥现金支出合计****〔I〕⑦现金余缺55-145-40152〔J〕⑧资金筹措及运用0197〔D〕*〔K〕加：短期借款0〔A〕0-2000减：支付短期借款利息0〔B〕33*购置有价证券00-100〔E〕*⑨期末现金余额5552*60〔L〕说明：表中“*〞暗示省略的数据。要求：计算上表顶用字母“A〜L〃暗示的工程数值。【答案及解析】C=52；F=50；L=60；G=50+5570=5620D=0—3一〔一100〕=97152+〔一200〕一3—E=60,解得：E=-In第四季度资金筹措与运用=60—152=—92K=197+97—92=202J+202=60,解得：J=—1425620—I=—142,解得：I=5762H+1055=5762,解得：H=4707按照题意可知：B=A×6%×3∕12,且A-B=197所以：A-A×6%×3∕12=197解得：A=200〔万元〕因此：B=200×6%×3∕12=3第三章筹资办理【主要考点】.企业筹资按取得资金的权益特性、按是否以金融布局为媒介、按资金的来源范围、按所筹集资金的使用期限不同类.企业成本金制度〔成本金的本质特征、筹集、出资方式、缴纳的期限、评估、办理原那么〕.吸收直接投资的种类、特点9.持久借款的庇护性条款、筹资特点10．债券的偿还、发行债券筹资特点11.租赁的底子特征、融资租赁的底子形式、租金的构成、租金的计算、筹资特点.可转换债券的底子要素、筹资特点.认股权证的底子性质、种类、筹资特点.资金需要量预测：因素阐发法、发卖百分比法、资金习性预测.成本成本的含义、影响因素、个别成本成本的计算、平均成本成本的计算.经营杠杆、财政杠杆、总杠杆含义及计量19.成本布局优化的方法〔每股收益阐发法、平均成本成本法、公司价值阐发法〕【主要公式的应用及说明】.租金的计算〔按等额年金法〕租金=〔设备原价一残值现值〕/（P/A,年利率+手续费率等，n）.资金需要量的预测：①因素阐发法资金需要量=〔基期资金平均占用额一不合理资金占用额〕X〔1±预测期发卖增减率〕X〔1±预测期资金周转速度变更率〕②发卖百分比法发卖额比率法预测对外界资金需求量：外界资金需求量=A∕S∣×/S—B/S,ΔS-S∕×P×E+Δ非变更资产.个别成本成本〔1〕一般模式〔没有考虑时间价值〕在财政办理中，资金成本一般用相对数暗示，资金成本的计算公式为：资本成本率每年资本占用费用 =年资本占用费筹资总额^^-筹资费用—筹资总额χ（1-筹资费用率）年资本占用费筹资净额〔2〕折现模式（考虑时间价值）按照：筹资净额现值-未来成本清偿额现金流量的现值=0得：成本成本率=所采用的贴现率5.持久借款资金成本率一般模式：银行借款资本成本率（、年利息率X（1-所得税税率） i（1-T））=X100%=（1-银行借款筹资费率） 1-f折现模式：〃(1-f)立的+

t—1 bM(1+K)n

b式中：M为债务面值6.债券的资金成本率债券资本成本率（年利息X（I-所得税税率）X100%=^TIX100%

债券筹资总额X（1-债券筹资费率） L（1-f）P(1-f)—IX(1-T)(P/A,K，n)+M(P/F，K，n)折现模式：0 b b式中：P为债券发行价格，M为债券面值07.融资租赁成本成本〔只能用折现模式计算〕I-RX（P/F，K，n）=AX（P/A，K，n）bb式中：I为租赁资产原值，R为租赁资产到期残值，为租赁年限，K为融资租赁成本8．普通股票的资金成本率的计算：①股利增长模型法普通股资本成本率=光—第一年预期股利L尸i、X100%+股利固定增长率

普通股筹资总额X（1-普通股筹资费率）KSD(1+g)'D工。0 +g= 1——+gP(I-f)P(1-f)00式中：K为普通股资本成本，D和D分别为刚发放和预计发放的股利，f为筹资S01费用率，g为股利固定增长率，为股票目前市场价格0②成本资产订价模型K=R=R+β(R—R)sSfmf式中：Kc为普通股筹成本钱；Rf为无风险报答率；Rm为市场报答率；β为某公司股票收益率相对于市场投资组合收益率的变更幅度〔股票贝塔系数〕。.留存收益资金成本率普通股股利逐年固定增长留存收益筹资成本=第一年预期股利X100%+股利年增长率普通股筹资金额.加权平均资金成本=∑（某种资金占总资金的比重X该种资金的成本）或KW=∑W.K式中：KW、W；和Kj别离代表加权平均资金成本、第j种资金占总资金比重〔也叫权数〕和第j种资金的成本。11∙息税前利润〔EBIT〕=发卖额〔S〕-变更性经营成本〔V〕-固定性经营成本〔F〕=边际奉献（M）-固定性经营成本（F）_(EBIT—I)X(1-T)—DEPS- 12．普通股股东的每股利润〔每股收益〕N13．经营杠杆的计量理论计算公式为：经营杠杆系数（DOI）=息税前利润变动率产销量变动率AEBIT/EBITAQ/Q^^简化公式为：经营杠杆系数（DOL）=/边际贡献=M■

基期息税前利润EBIT0基期边际贡献M——_一一、~~-——=0-

基期边际贡献-基期固定成本M-F014．财政杠杆的计量：理论计算公式：财务杠杆系数(DFL)=普通股每股利润变动率

息税前利润变动率AEPS/EPSAEBJT/EBJT简化公式为：15．财务杠杆系麴DFL总杠杆的计量：基期息税前利润EBJT——~~:…、——~~—-= 0—基期息税前利润一基期利息EBJT-J0理论计算公式：总杠杆系数(DCL)=普通股每股利润变动率

产销量变动率或DCL=AEPS/EPSAQ/Q或：总杠杆系数=经营杠杆系数X财政杠杆系数=DOLXDFL总杠杆系数可直接按简化公式计算：假设企业没有融资租赁，亦未发行优先股，其总杠杆系数的计算公式为：总杠杆系数=基期边际贡献基期息税前利润-基期利息M

0 EBJT-J

016．每股收益无差别法决策最正确成本布局：计算每股收益最大方案为最优方案。每股收益无差别点的息税前利润的计算公式：(EBJT-J)x(1-T)(EBJT-J)X(1-T) 1 = 2 N N12式中：J、J为两种筹资方式下的年利息，、N为两种筹资方式下的流12 1 2通在外的普通股数，为所得税税率解得:E进行每股收益阐发时，当预计息税前利润或业务量大于每股无差别点的时，财政杠杆效应较大的筹资方式较好；反之，当预计的息税前利润或〔业务量〕小于每股收益无差别点时，财政杠杆效应较小的筹资方式较好。17.平均资金成本比较法：平均资金成本最低。〔平均成本成本率的计算见公式12〕18.公司价值阐发法：公司价值最大资金布局为最优成本布局。具体计算方法：〔1〕公司市场总价值V等于股票市场的总价值S加上债券市场价值B,即V=S+B。债券市场价值假定等于面值，股票的市场价值可用下式计算：S=(EBJT-J)(I-T)权益成本成KS本可以用成本资产订价模型计算：K=R=R+β(R-R)SSF mF〔3〕公司成本成本应用加权平均成本成本：(B\=KiV")+K(S)KWS计算加权平均资金成本的权数应用市场价值权数。【典型例题2】甲公司相关资料如下：资料一：甲公司2007年度产物发卖量为10000万件，产物单价为100元，单元变更成本为40元，固定成本总额为100000万元，所得税率为40％。2007年度利息费用50000万元，留存收益162000万元。2007年12月31日资产负债表〔简表〕如下表所示：甲公司资产负债表〔简表〕2007年12月31日单元：万元现金230000应付账款30000应收账款300000应付费用100000存货400000持久债券500000〔年利率10%〕固定资产300000股本〔面值10元〕200000成本公积200000留存收益200000资产合计1230000负债和所有者权益合计公司的流动资产以及流动负债随发卖额同比率增减。资料二：甲公司2021年度相关预测数据为：发卖量增长到12000万件，产物单价、单元变更成本、固定成本总额、发卖净利率、股利支付率都保持2007年程度不变。由于原有出产能力已经饱和，需要新增台价值154400万元的出产设备。资料三：如果甲公司2021年需要从外部筹集资金，有两个方案可供选择〔不考虑筹资费用〕：方案1：以每股发行价20元发行新股。股利固定增长率为1％。方案2：按面值发行债券，债券利率为12％.要求：〔1〕按照资料一，计算甲企业的以下指标：①2007年的边际奉献；②2007年的息税前利润；③2007年的发卖净利率；④2007年的股利支付率；⑤2007年每股股利。⑥2021年的经营杠杆系数〔操纵简化公式计算，保留两位小数〕。〔2〕计算甲企业2021年以下指标或数据：①息税前利润增长率；②需要筹集的外部资金。〔3〕按照资料三，及前两问的计算成果，为甲企业完成以下计算：①计算方案1中需要增发的普通股股数；②计算每股收益无差别点的息税前利润；③操纵每股收益无差别点法作出最优筹资方案决策，并说明理由。【答案及解析】 〔1〕①2007年发卖收入=10000X100=1000000〔万元〕边际奉献=1000000—10000×40=600000〔万元〕②2007年的息税前利润=600000—100000=500000〔万元〕③2007年的净利润=〔500000—50000〕X〔1—40%〕=270000〔万元〕发卖净利率=〔270000/1000000〕×100%=27%④2007年的留存收益率=〔162000/270000〕×100%=60%股利支付率=1—60%=40%⑤2007年股数=200000/10=20000〔万股〕发放的股利=270000×40%=108000〔万元〕每股股利=108000/20000=5.4〔元〕⑥2021年经营杠杆系数=2007年边际奉献/2007年息税前利润=600000/500000=1.2〔2〕①产销量增长率=[〔12000—10000〕/10000]×100%=20%息税前利润增长率=20%X1.2=24%②增加的流动资产=〔230000+300000+400000〕X20%=186000〔万元〕增加的流动负债=〔30000+100000〕X20%=26000〔万元〕需要筹集的外部资金=186000—26000—12000X100X27%X60%+154400=120000〔万元〕〔3〕①增发的普通股股数=120000/20=6000〔万股〕②令每股收益无差别点的息税前利润为EBIT方案1的普通股数=20000＋6000=26000〔万股〕，利息为50000万元方案2的普通股数为20000万股，利息费用为50000+120000×12%=64400〔万元〕〔EBIT—50000〕X〔1—40%〕/26000=〔EBIT—64400〕X〔1—40%〕/20000算出EBIT=112400〔万元〕③2021年的息税前利润=500000X〔1+24%〕=620000〔万元〕由于实际的息税前利润620000万元大于每股收益无差别点112400万元，所以应该采纳发行债券的方法，即采纳方案2。【典型例题3】热诚公司1999年至2003年各年产物发卖收入别离为2000万元、2400万元、2600万元、2800万元和3000万元；各年年末现金余额别离110万元、130万元、140万元、150万元和160万元。在年度发卖收入不高于5000万元的前提下，存货、应收账款、流动负债、固定资产等资金工程与发卖收入的关系如下表所示：资金需要量预测表 资金工程年度不变资金〔a〕〔万元〕每元发卖收入所需变更资金〔b〕现金应收账款 60 存货 100 应付账款 60 其它应付账款 20 固定资产净额 510 该公司2003年资金来源于自有资金〔此中，普通股1000万股，共1000万元〕和流动负债。2003年发卖净利润率为10%，公司拟按每股0.2元的固定股利进行利润分配。公司2004年发卖收入将在2003年根底上增长40%。2004年所需对外筹资局部可通过面值发行10年期、票面利率为10%、到期一次还本付息的公司债券予以解决，债券筹资费率为2%，公司所得税税率为33%。要求：〔1〕计算2003年净利润及应向投资者分配的利润。〔2〕采用上下点法计算“现金〞工程的不变资金和变更资金。〔3〕按Y=a+bx的方程成立资金预测模型。〔4〕预测该公司2004年资金需要总量及需新增资金量。〔5〕计算债券发行总额和债券资金成本〔一般模式〕。〔6〕计算填列该公司2004年预计资产负债表中字母暗示的工程。资产 年末数年初数负债及所有者权益年末数 年初数现金A 160应付账款480 360应收账款净额一648 480其它应付款 62 50存货 一1024760应付债券D _0 固定资产净值一510 510股本1000 1000留存收益C 500资产B 1910负债及所有者权益B 1910【答案及解析〔1〕2003年净利润为3000×10%=300〔万元〕 向投资者分配的利润=1000X0.2=200〔万元〕〔2〕现金工程变更资金b=〔160—110〕/〔3000—2000〕=0.05〔元〕现金工程不变更资金=110—2000X0.05=10〔万元〕〔3〕a=10+60+100—60—20+510=600〔万元〕b=0.05+0.14+0.22—0.10—0.01=0.3〔元〕X3000X〔1+40%〕=1860〔万元〕×3000×40%=360〔万元〕〔5〕债券发行总额=360—〔300—200〕=260〔万元〕债券资金成本=10%〔1—33%〕/〔1—2%〕=6.84%×3000×40%=220〔万元〕B=220＋648＋1024＋510=2402〔万元〕C=2402一〔480+62+1000+260〕=600〔万元〕D=260〔万元〕【典型例题4】某公司年息税前利润为500万元，资金全部由普通股成本组成，股票账面价值2000万元，所得税率为40%。该公司认为目前的成本布局不合理，筹办用发行股票购回局部股票的方法予以调整。经咨询查询拜访，目前的债务利率和权益成本的成本情况如下表所示。债券的市场价值税后债务成本股票贝它系数无风险报答率平均股票必要报答率权益成本成本010%14%14.8%2006%10%14%15%4006%10%14%15.2%6007.2%10%14%15.6%8008.4%10%14%16.2%10000 9.6% 10%14% 18.4% 要求：别离计算各种成本布局时的公司的市场价值，从而确定最正确成本布局。别离计算各种成本布局时的加权平均成本成本，从而确定最正确成本布局。【答案及解析】债券的市场价值〔万元〕股票的市场价值〔万元〕公司的市场价值〔万元〕0202720272001920212040018162216600164622468001437223710000 1109 2109 因为在债务为600万元时，公司的市场价值最大，所以，债务为600万元的成本布局为最正确成本布局。债券的市场价值〔万元〕税后债务成本成本权益成本成本加权平均成本014.8%14.8%2006%15%14.15%4006%15.2%13.54%6007.2%15.6%13.36%8008.4%16.2%13.41%10000 9.6% 18.4% 14.23%因为在债务为600万元时，公司的加权平均成本最低，所以，债务为600万元的成本布局为最正确成本布局。【典型例题5】某上市公司方案建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金500万元，公司所得税税率为25%。资金筹集的相关资料如下：资料一：增发普通股筹集资金220万元。每股发行价格为6.2元，发行费用0.2元，刚刚分派的股利为每股0.8元，预定以后每年股利增长4%。资料二：向银行借款筹集资金80万元。手续费率为1%，年利率为5%，每年付息一次，到期一次还本。资料三：发行债券筹集资金200万元。债券面值1000元，期限5年，票面利率为6%，每年计息一次，溢价20%发行，发行费率为5%。要求〔写出计算成果和结论即可，不消列示过程〕：〔1〕计算普通股筹成本钱；〔2〕计算持久借款筹成本钱；〔3〕计算债券筹成本钱；〔4〕计算筹集资金的加权平均资金成本〔精确到1%〕；〔5〕如果工程原始投资为500万元，建设期为1年，原始投资在年初和年末分两次等额投入，寿命期内每年的经营净现金流量均为150万元，工程终结点回收10万元，计算该工程的净现值，并说明是否值得投资。【答案及解析】 〔1〕普通股筹成本钱=0.8X〔1+4%〕/〔6.2—0.2〕X100%+4%=17.87%〔2〕持久借款筹成本钱=5%X〔1-25%〕/〔1-1%〕X100%=3.79%〔3〕债券筹成本钱=1000X6%X〔1-25%〕/[1000X〔1+20%〕X〔1-5%〕]X100%=3.95%〔4〕加权平均资金成本=17.87%×220∕500+3.79%×80∕500+3.95%×200∕500=10%〔5〕NCFo=NCFI=—250〔万元〕NCF2—5=150〔万元〕NCF=150＋10=160〔万元〕6净现值=—250—250X〔P/F,10%,1〕+150X〔P/A,10%,4〕X〔P/F,10%,1〕+160X〔P/F,10%,6〕=—250—227.275＋432.263＋90.32=45.308〔万元〕由于净现值大于0,所以,值得投资。第四章投资办理【主要考点】3.投资决策的影响因素〔工程计算期、原始投资〕5.形成固定资产费用的估算〔建筑工程费＋设备购置费＋安装工程费＋其他费用〕.经营成本的估算、营业税金及附加的估算、调整所得税估算.投资工程净现金流量的测算〔理论计算公式、特征、形式、确定方法〕.静态投资回收期指标含义、计算、优错误谬误.净现值的含义、计算、优错误谬误.内部收益率指标的含义、计算、优错误谬误16.工程投资决策的主要方法〔净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法、计算期统一法〕【主要计算公式运用及说明】.工程计算期〔n〕=建设期〔s〕十运营期〔p〕.原始投资=建设投资+流动资金投资。3．固定资产原值=固定资产投资＋建设期成本化利息＋预备费4．工程总投资=原始投资十建设期成本化利息国产设备：设备购置费用=设备购置成本X〔1+运杂费率〕进口设备：设备购置费用=以人民币标价的进口设备到岸价十进口从属费十国内运杂费固定资产费用=〔1〕十〔2〕十〔3〕十〔4〕十〔5〕6.建设投资=形成固定资产的费用十形成无形资产费用十形成其他资产费用〔出产筹办费十创办费〕十预备费7．某年流动资金需用额=该年流动资产需用额－该年流动负债需用额某年流动资金投资额〔垫支数〕=本年流动资金需用额－截止上年末的流动资金投资额或：本年流动资金需用额－上年流动资金需用额采用分项详细估算法：流动资产主要包罗：存货、应收账款、预付账款、现金等内容此中：存货包罗外购原材料、外购燃料动力、其他材料、在产物、产成品。流动负债主要包罗：应付账款、预收账款等。.某年经营成本=该年外购原材料、燃料和动力费+该年工资及福利费+该年补缀费+该年其他费用，称加法〕此中：其他费用是指从制造费用、办理费用和发卖费用中扣除了折旧费、摊销费、补缀费、工资及福利费以后的残剩局部。或：某年经营成本=该年不包罗财政费用的总成本费用－该年折旧额－该年无形资产和其他资产的摊销额〔称减法〕某年不包罗财政费用的总成本费用=该年固定成本〔含费用〕+单元变更成本〔含费用〕+该年预计产销量上述成本中既不包罗固定性的财政费用，也不包罗变更性的财政费用.营业税金及附加=应交营业税金十应交消费税十城市维护建设税十教育费附加此中：城市维护建设税=〔应交营业税金+应交消费税+应交增值税〕×城市维护建设税税率教育费附加=〔应交营业税金+应交消费税+应交增值税〕X教育费附加率.调整所得税=息税前利润X适用所得税率.息税前利润=营业收入－不包罗财政费用的总成本费用－营业税金及附加.理论 为：某年净现金流量=该年现金流入量一该年现金流出量所得税后净现金流量=所得税前净现金流量－调整所得税。〔1〕建设期某年净现金流量=－该年原始投资额〔2〕运营期某年所得税前净现金流量=该年息税前利润十该年折旧额十该年摊销额十该年回收额－该年维持运营投资－该年流动资金投资运营期某年所得税后净现金流量=该年所得税前净现金流量一〔该年息税前利润一利息〕X所得税税率注意：当投资的资金来源是银行借款和公司债券时，可按上述公式计算所得税后的净现金流量。运营期某年所得税后净现金流量=该年息税前利润X〔1一所得税税率〕+该年折旧+该年摊销+该年回收额－该年维持运营投资=该年自由现金流量14.静态投资回收期〔1〕公式法〔特殊方法〕不包罗建设期的回收期〔PP,〕建设期发生的原始投资合计

运营期内前若干年各年相等的净现金流量包罗建设期的回收期〔PP〕=不包罗建设期的回收期〔PP,〕+建设期〔2〕列表法〔一般条件下的计算〕包罗建设期的回收期〔PP〕一第M年末尚未回收的金额=M+ 第（M+1）年净现金流量其中：M为最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数包罗建设期投资回收期满足条件：ENCF=0tt=015.净现值指标的计算〔1〕一般方法〔有两种形式：公式法和列表法〕NPV=E[NCF义（P/F,i,t）]tct=0或净现值=投产后各年净现金流量现值之和－原始投资现值之和。〔2〕特殊方法：采用普通年金和递延年金的形式〔略〕〔3〕插入函数法〔略〕16.净现值率（NPVR）=项目的净现值NPVR=原始投资的现值合计X100%17.内部收益率指标内部收益率指标满足条件：ENCFX(P/F,IRR,t)=0,求IRR。内部收益率(1)特殊方法:tt=0（满足充实且必要条件）(P/A,IRR,n)INCF〔2〕一般方法〔逐次测试逼近法〕〔3〕插入函数法18.净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之间存在同标的目的变更关系。即：当净现值＞0时，净现值率＞0,内部收益率＞基准收益率；当净现值=0时,净现值率=0,内部收益率=基准收益率；当净现值＜0时，净现值率＜0,内部收益率＜基准收益率。〔1〕净现值法〔适用于原始投资不异且工程计算期相等的多方案的决策〕净现值最大方案为最优方案。〔2〕净现值率法〔适用于原始投资不异且工程计算期相等多方案的决策〕净现值率最大方案为最优方案。〔3〕差额投资内部收益率法〔适用于原始投资不同且工程计算期相等多方案的决策〕EANCFX(P/F,AIRR,t)=0,求解AIRR即可。tt=0如果^IRR≥基准收益率或设定的折现率，原始投资额大的方案较优；反之，那么投资额少的方案为优。〔4〕年等额净回收额法〔适用于原始投资不同出格是工程计算期不同多方案的决策〕年等额净回收额法：年等额净回收额（净现值=净现值X成本回收系数年金现值系数〔5〕计算期统一法①方案重复法〔计算期最小公倍数法〕是将各方案计算期的最小公债数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行决策的方法。主要适用于工程计算期相差比较悬殊的多方案的比较决策。②最短计算期法〔最短折命期法〕是将所有方案的净现值均复原为等额年回收额的根底上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而按照调整后的净现值进行决策的方法。主要适用于工程计算期不相等的多方案比较决策。〔1〕建设期某年净现金流量=一〔该年新固定资产投资一旧固定资产变价净收入〕〔2〕运营期第一年所得税后净现金流量=该年因更新改造增加的息税前利润X〔1一所得税税率〕+该年因更新改造增加的折旧＋因旧固定资产提前报废发生净损掉而抵减的所得税额〔3〕运营期其他各年所得税后净现金流量=该年因更新改造增加的息税前利润X〔1一所得税税率〕+该年因更新改造增加的折旧＋该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额运用差额投资内部收益率法：判断尺度：在操纵差额投资内部收益率法时，更新改造工程差额内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新；反之，就不该当更新。〔1〕差额投资内部收益率法当差额投资内部收益率≥基准收益率时，选择购置固定资产，反之选择经营租赁。〔2〕折现总费用比较法计算两个方案的折现总费用，选择折现总费用最低的方案为最优方案。【典型例题6】某企业由于业务需要，急需一台不需要安装的进口设备，由于该设备应用在国家鼓励的环保能源财产方面，设备投产后，企业每年可以获得5万元的补助收入〔需要计入应纳税所得额〕，别的，经营收入也会增加50万元，增加经营成本30万元。该设备离岸价为10万美元〔1美元=6.35人民币〕，国际运输费率为7%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，增值税税率为17%，国内运杂费为9.91万元，此类设备的折旧年限为10年，净残值为10万元。国内租赁公司提供此类设备的经营租赁业务，假设企业租赁该设备，每年年末需要支付给租赁公司13万元，持续租赁10年，假定基准折现率为10%，适用的企业所得税率为25%.要求：〔1〕计算进口设备的购置费；〔2〕按差额投资内部收益率法作出购置或经营租赁固定资产的决策；〔3〕按折现总费用比较法作出购置或经营租赁固定资产的决策。【答案及解析】进口设备的国际运输费=10×7%=0.7〔万美元〕进口设备的国际运输保险费=〔10+0.7〕X3%=0.32〔万美元〕以人民币标价的进口设备到岸价=〔10+0.7+0.32〕X6.35=70〔万元〕进口关税=70×10%=7〔万元〕进口设备购置费=70+7+9.91=86.91〔万元〕〔2〕购置设备投资=86.91〔万元〕每年折旧额=〔86.91—10〕÷10=7.691〔万元〕X〔1-25%〕=12.98〔万元〕自购方案税后净现金流量为：NCF=86.91（万元）0NCF=12.98+7.691=20.671（万元）1~9NCF=20.671+10=30.671（万元）10租入设备每年增加的税前利润=50+5-〔30+13〕=12〔万元〕租入设备每年增加的净利润=12X〔1-25%〕=9〔万元〕租入方案税后净现金流量为：NCF=0（万元）0NCF =9（万元）1~10购置和租入设备差额净现金流量为：NNCF=-86.910NNCF=20.671-9=11.67(1万元)1~9NNCF=30.671-9=21.671(万元)1086.91=11.671x(P/A,NRR,9)+21.671x(P/F,NRR,10)设ΔIRR=7%11.671x(P/A,7%,9)+21.671x(P/F,7%,10)11.671x6.5152+21.671x0.5083=76.04+11.82=87.06(万元)设ΔIRR=8%11.671x(P/A,8%,9)+21.671x(P/F,8%,10)11.671x6.2469+21.671x0.4632=72.91+10.04=82.95(万元)内插法：NIRR=7.36%由于差额投资内部收益率小于基准折现率10%，所以应该采纳租赁方案。〔3〕购置设备投资额现值=86.91〔万元〕每期增加的折旧额=〔万元〕，每期增加的折旧抵税=×25%=1.923〔万元〕由于折旧引起的费用增加现值=〔一1.923〕X〔P/A,10%,10〕=35.44(万元)购置设备回收固定资产余值的现值=10×(P∕F,10%,10)=3.855(万元)购置设备总费用现值=86.91＋35.44一3.855=118.495〔万元〕租赁方案每年租赁费=13〔万元〕每年租金抵减的所得税=13×25%=3.25〔万元〕租入设备的折现总费用合计=〔13—3.25〕X(P/A,10%,10)=59.91(万元)由于租赁方案的折现总费用59.91万元小于购置设备总费用现值118.495万元，所以应该采用租赁方案。【典型例题7】为提高出产效率，某企业拟对一套尚可使用5年的设备进行更新改造。新旧设备的替换将在当年内完成〔即更新设备的建设期为0〕，不涉及增加流动资金投资，采用直线法计提设备折旧。适用的企业所得税税率为33%。相关资料如下：资料一：旧设备的原始价值为299000元，截止当前的累计折旧为190000元，对外转让可获变价收入110000元，预计发生清理费用1000元〔用现金支付〕。如果继续使用该旧设备，到第五年末的预计净残值为9000元〔与税法规定不异〕。资料二：该更新改造工程有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的资料如下：购置一套价值550000元的A设备替换旧设备，该设备预计到第五年末回收的净残值为50000元〔与税法规定不异〕。使用A设备可使企业第一年增加经营收入110000元，增加经营成本19000元，增加营业税金及附加1000元；在第2〜4年内每年增加息税前利润100000元；第五年增加经营净现金流量114000元；使用A设备比使用旧设备每年增加折旧80000元。经计算得到该方案的以下数据：按照14%折现率计算的差量净现值为14940.44元，按16%计算的差量净现值为—7839.03元。乙方案的资料如下：购置一套B设备替换旧设备，各年相应的更新改造增量净现金流量别离为ΔNCF°=-758160〔元〕，ΔNCF1〜5=200000〔元〕。资料三：当前企业投资的风险报答率为4%，无风险报答率为8%，不考虑利息费用。有关的资金时间价值系数如下：工程〔F/A,i,5〕〔P/A,i,5〕〔F/P,i,5〕〔P/F,i,5〕10%12%14% 16% 要求：〔1〕按照资料一计算与旧设备有关的以下指标：①当前旧设备折余价值；②当前旧设备变价净收入。〔2〕按照资料二中甲方案的有关资料和其他数据计算与甲方案有关的指标：①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；②运营期第一年不含财政费用的总成本费用变更额；③运营期第一年息税前利润的变更额；④运营期第一年因更新改造而增加的息前税后利润；⑤运营期第2~4年每年因更新改造而增加的息前税后利润；⑥第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差额；⑦按简化公式计算的甲方案的增量净现金流量[ΔNCFJ⑧甲方案的差额内部收益率〔airr甲〕。 t〔3〕按照资料二中乙方案的有关资料计算乙方案的有关指标：①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额；②B设备的投资；③乙方案的差额内部收益率[ΔIRR∕0〔4〕按照资料三计算企业要求的投资报答率。〔5〕以企业期望的投资报答率为决策尺度，按差额内部收益率法对甲乙两方案作出评价，并为企业作出是否更新改造设备的最终决策，同时说明理由。【答案及解析】〔1〕①当前旧设备折余价值=299000—190000=109000〔元〕②当前旧设备变价净收入=110000—1000=109000〔元〕〔2〕①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=550000—109000=441000〔元〕②运营期第一年不含财政费用的总成本费用变更额=19000+1000+80000=100000〔元〕③运营期第一年息税前利润的变更额=110000—100000=10000〔元〕④运营期第一年因更新改造而增加的息前税后利润=10000×〔1—33%]=6700〔元〕⑤运营期第2~4年每年因更新改造而增加的息前税后利润=100000×〔1—33%〕=67000〔元〕⑥第五年回收新固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值之差=50000—9000=41000〔元〕⑦ANCF0=—441000〔元〕ΔNCF1=6700+80000=86700〔元〕ΔNCF2~4=67000+80000=147000〔元〕ΔNCF5=114000+41000=155000〔元〕⑧ΔIRR=14%+14940.44∕[14940.44一〔一7839.03〕]×〔16%—14%〕=15.31%甲〔3〕①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额=758160〔元〕②B设备的投资=758160+109000=867160〔元〕③乙方案的差额内部收益率：200000×[P∕A,ΔIRR乙5〕=758160〔P/A,ΔIRR乙查表ΔIRR乙=10%〔4〕企业要求的投资报答率=8%+4%=12%〔5〕∖∙ΔIRR=15.31%>12%二甲方案经济上是可行的。甲•「ΔIRR乙=10%<12%.•・乙方案经济上不成行。企业应选择甲方案作为更新改造方案，原因是甲方案的内部收益率大于企业要求的投资报答率。【典型例题8】某公司有一投资工程，拟定两个互斥备选方案。有关资料如下：甲方案原始投资为150万元，此中，固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金与建设起点一次投入。该工程经营期5年，到期残值收入5万元，按直线法计提折旧。预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。乙方案原始投资额为210万元，此中，固定资产投资120万元，无形资产投资25万元，流动资金投资65万元，建设投资于建设期起点一次投入，流动资金投资于投产开始时投入。该工程建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元，无形资产自投产年份分5年摊销完毕。该工程投资后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。该企业按直线法折旧，全部流动资金于终点一次收回，所得税税率33%,设定折现率10%。(p∕A,10%,4)=3.1699 (P∕F,10%,5)=0.6209(p∕A,10%,6)=4.3553(P/A,10%,2)=1.7355(P/F,10%,7)=0.5132 (P/F,10%,2)=0.8264要求：〔1〕计算乙方案的工程计算期，说明资金投入方式。〔2〕计算甲、乙方案经营期的现金净流量。〔3〕计算甲、乙方案的净现值。〔4〕采用年等额净回收额法确定该企业应选择哪一种投资方案。【答案及解析】〔1〕乙方案的工程计算期n=2+5=7〔年〕，资金分次投入方式甲方案年折旧额=〔100—5]÷5=19〔万元〕NCF1〜4=〔90—60〕X〔1—33%〕+19=39.1(万元)NCF5=39.1+50+5=94.10(万元)乙方案年折旧额=〔120—8〕/5=22.4(万元) 年摊销额二5〔万元〕NCF3〜6=(170—1O7.4)X〔1—33%〕+27.4=69.342(万元)NCF7=69.342+65+8=142.342(万元)X(p∕A,10%,4)+94.1(P∕F,10%,5)—150=32.3698(万元)乙方案净现值=69.342[(p∕A,10%,6)—(P∕A,10%,2)]+142.342(P∕F,10%,7)—145—65(P∕F,10%,2)=56.003(万元)÷(p∕A,10%,5)=8.54(万元)÷(p∕A,10%,7)=7.12(万元)因为甲方案等额净回收额大于乙方案，所以选择甲方案。【典型例题9】某企业拟进行一项固定资产投资，别离有甲、乙二个方案可供选择，折现率为10％。〔1〕甲方案的现金流量表〔局部〕如下：现金流量表〔局部〕 价值单元：万元0123456净现金流量累计净现金流量-1000-2000-1900-90090019002900〔2〕乙方案的工程计算期为10年，建设期为2年，不包罗建设期的静态投资回收期为4.5年，原始投资现值合计为3000万元，获利指数为1.4。要求：〔1〕填写下表：现金流量表〔局部〕 价值单元：万元0123456净现金流量净现金流量现值〔2〕计算甲方案以下指标：①静态投资回收期；②净现值；③原始投资现值；④净现值率；〔3〕评价甲方案的财政可行性。〔4〕按【答案及解析】 〔1〕现金流量表〔局部〕 价值单元：万元0123456净现金流量—1000—10001001000180010001000净现金流量现值—1000〔2〕①静态投资回收期：包罗建设期的投资回收期=3+∣-900∣∕1800=3.5〔年〕不包罗建设期的投资回收期=3.5-1=2.5〔年〕净现值=—1000—909.1+82.64+751.3+1229.4+620.9+564.5=1339.64〔万元〕原始投资现值=1000＋909.1=1909.1〔万元〕净现值率=1339.64∕1909.1×100%=70.17%〔3〕：该工程的净现值1339.64万元大于0包罗建设期的投资回收期3.5年〉工程计算期的一半〔6/2年〕・∙・该工程底子具备财政可行性。〔4〕甲方案的年等额净回收额=1339.64/4.3553=307.59〔万元〕乙方案的净现值=3000X〔1.4—1〕=1200〔万元〕乙方案的年等额净回收额=1200/6.1446=195.29〔元〕由此可知，甲方案最优。第五章营运成本办理【主要考点】.流动资产与流动负债的特点、营运资金的特点；.流动资产投资战略与流动资产融资战略；.目标现金余额确实定〔成本模型和随机模型〕.现金出入办理〔现金周转期〕评价系统7.信用期间与折扣条件的决策〔税前利润最大化〕.存货的持有成本〔取得成本+储存成本+缺货成本〕.经济订货模型〔公式法〕.保险储藏〔再订货点〕.短期借款〔周转信贷协定、抵偿性余额、贴现法付息〕.放弃折扣的信用条件成本率〔影响因素、决策〕【主要计算公式应用及说明】.成本模型：最正确现金持有量=min〔办理成本+时机成本+短缺成本〕此中：时机成本=平均现金持有量X有价证券利息率C,3b×δ2、i..随机模型：R=(---)3+LH=3R-2L4i影响最优现金回归线的因素：证券转换为现金或现金转换为证券的成本〔b〕，公司每日现金流变更的尺度差，以日为根底计算的现金时机成本〔i〕，最低控制线〔L〕3．应收账款的时机成本〔占用资金应计利息〕：时机成本〔应收账款占用资金的“应计利息〃〕=应收账款占用资金X资金成本率此中：资金成本率为等风险投资的最低报答率〔或有价证券的利息率〕应收账款占用资金=应收账款平均余额X变更成本率变更成本率=变更成本/发卖收入×100%=单元产物变更成本/单元产物售价×100%应收账款平均余额=平均每日赊销额〔或发卖额〕X平均收账天数〔或信用期〕.坏账成本=年赊销额X坏账损掉率，办理成本一般是数.存货占用资金应计利息=存货成本X资金成本率.应付账款资金利息额=应付账款额X资金成本率〔节约〕折扣成本=发卖额X现金折扣率X享受现金折扣的顾客比例应收账款的信用期间决策相关成本=时机成本＋办理成本＋坏账成本＋存货占用资金应计利息－应付账款资金成本＋折扣成本应收账款的折扣条件决策相关成本=时机成本＋办理成本＋坏账成本＋现金折扣成本信用期间与折扣条件的决策：税前利润最大方案为最优方案〔采用差额阐发法和总额法.持有存货的的成本：TC=TC+TC+TC=F+DK+DU+F+KQ+TCaCS1Q 2C2S经济订货批量底子模型存货相关总成本=相关订货成本＋相关存储成本相关总成本TC=D义K+Q义KQ 2c相关总成本最小时的进货批量就是经济进货批量。此时，变更性进货费用D—XK和变更性储Q存成本Q-XK相等。将经济进货批量代入相关总成本公式得出最小相关总成本。2C经济进货批量EOQ2KDKC最小相关总成本〔TC*〕=∖RKDKC8.存在保险储藏量条件下再订货点：=预计交货期内的需求＋保险储藏9.放弃现金折扣的信用成本率=折扣百分比360 ：~： ： X•、一 -1-折扣百分比信用期-折扣期X100％【典型例题101A公司是一个商业企业。由于目前的信用条件过于严厉，不利于扩大发卖，该公司正在研究点窜现行的信用条件。现有甲、乙两个放宽信用条件的备选方案,有关数据如下：工程甲方案〔n/90〕乙方案〔2/30,n/90〕年赊销额〔万元/年〕12001280收账费用〔万元/年〕2530固定成本3540所有账户的坏账损掉率3%4%A公司的变更成本率为60%,资金成本率为10%。坏账损掉率是指预计年度坏账损掉和赊销额的百分比。考虑到有一局部客户会迟延付款，因此预计在甲方案中应收账款平均收账天数为120天；在乙方案中，估计有40%的客户会享受现金折扣,平均收账天数为72天。要求：〔1〕计算乙方案的以下指标：①应收账款占用资金应计利息；②现金折扣。〔2〕计算甲、乙方案的信用成本后收益，并确定A公司应选择哪个方案？〔一年按360天计算〕【答案及解析】 〔1〕①应收账款占用资金应计利息=1280∕360X72X60%X10%=15.36〔万元〕②现金折扣=1280X40%X2%=10.24〔万元〕〔2〕单元：万元工程甲方案〔n/90〕乙方案〔2/30,n/90〕年赊销额12001280减：固定成本3540变更成本1200×60%=7201280×60%=768信用成本前收益445472减：应收账款应计利息1200∕360×120×60%×10%=24坏账损掉1200×3%=36收账费用2530现金折扣信用成本合计85106.80信用成本后收益360结论：由于乙方案的信用成本后收益大，所以A公司应选择乙方【典型例题11】某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为100元/千克，年储存成本为10元/千克，平均每次进货费用为800元，单元缺货成本为8元，保险储藏量为200千克，正常交货期存货的需求量900千克。要求计算乙材料本年度的以下指标：〔1〕经济进货批量；〔2〕再订货点；〔3〕年进货次数〔4〕保险储藏量的储存成本【答案及解析ΓΞk36000BOO1O÷StL＞经济进量批星=V 10 X―S-=3S□□t千克、〔2〕再订货点=交货期内的需求+保险储藏=100X7+200=900〔千克〕〔3〕年进货次数=36000/3600=10（次数）〔4〕保险储藏量的储存成本=200X10=2000〔元〕第六章 收益与分配办理【主要考点】.发卖预测阐发〔定性阐发法与定量阐发法〕.产物订价方法〔完全成本加成订价法、变更成本订价法〕.成本性态阐发〔固定成本特征、变更成本特征、混合成本的分解〕.成本差别的计算及阐发〔会计算〕.作业成本办理〔增值作业与非增值作业、增值成本与非增值成本〕.成本中心特点〔可控成本〕、查核指标；.利润中心查核指标.投资中心查核指标〔会计算、会评价〕15.股利政策〔残剩股利政策、固定或不变增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利与额外股利政策〕；【主要公式应用及说明】.趋势预测法〔发卖量〕∑X〔1〕算术平均法Y=——n〔2〕加权平均法Y=In^WXiii=1〔3〕移动加权平均法Yn+1X+X+ +X+Xn-Q%_1) n-(m-2) n^1 nm修正移动平均法Y+1=γ+(Y-γ)n+1 n+1 n+1 n〔4〕指数平滑法Y=aX+(1-a)Yn+1 n n.完全成本加成订价法：成本利润率订价：成本利润率单位产品价格预测利润总额预测成本总额X。=单位产品成本 χ（1+成本利润率）= 1-适用税率发卖利润率订价：销售利润率预测利润总额预测销售总额X100%单位产品价格 单位成本1销售利润率^^适用税率需求价格弹性系数口AQ/Q 需求变动量基期需求量E=o=AP/P价格变动量基期单位产品价格0.成立总成本习性模型为：总成本〔y〕=固定成本总额〔a〕+变更成本总额〔bx〕=固定成本总额十〔单元变更成本X业务量〕y=a+bx.单元产物的尺度成本=直接材料尺度成本＋直接人工尺度成本＋制造费用尺度成本=Σ（用量标准X价格标准）6．变更成本差别〔直接材料、直接人工、变更制造费用〕计算的通用公式：总差别：实际产量的实际成本－实际产量下尺度成本=用量差别＋价格差别用量差别：用量差别=尺度价格×〔实际用量一尺度用量〕价格差别：价格差别=〔实际价格一尺度价格〕X实际用量7．固定制造费用成本差别计算总差别=实际产量的实际成本－实际产量下尺度成本〔1〕两差别法两差别法是将总差别分解为消耗差别和能量差别两局部。①消耗差别=实际产量下实际固定制造费用一预算产量下的尺度固定制造费用=实际固定制造费用一预算产量尺度工时X尺度分配率②能量差别=预算产量下的尺度固定制造费用一实际产量下的尺度固定制造费用=〔预算产量下的尺度工时一实际产量下的尺度工时〕X尺度分配率式中：尺度分配率=固定制造费用预算总额÷预算产量尺度总工时〔2〕三差别法三差别法将固定制造费用成本总差别分解为消耗差别、能力差别〔又称产量差别〕和效率差别三种。8．利润中心的查核指标：利润中心边际奉献总额=该利润中心发卖收入总额-该利润中心可控成本〔变更成本〕总额利润中心负责人可控边际奉献=该利润中心边际奉献总额-该利润中心负责人可控固定成本部分边际奉献=该利润中心负责人可控边际奉献-该利润中心负责人不成控固定成本9．投资中心的查核指标：(1)投资报酬率=营业利润

平均营业资产X100%平均营业资产=〔期初营业资产＋期末营业资产〕/2〔2〕残剩收益=经营利润一〔经营资产X最低投资报答率〕【典型例题12】某集团公司下设两个投资中心，适用的所得税税率为25%，有关资料如下：指标A投资中心B投资中心税前利润〔万元〕200180利息费用〔万元〕2015总资产平均占用额〔万元〕1200800规定的总资产最低投资报答率10%要求：〔1〕计算各投资中心的投资收益率；〔2〕计算各投资中心的残剩收益；〔3〕评价各投资中心的业绩。【答案及解析】 〔1〕A投资中心的投资利润率=〔200+20〕/1200X100%=18.33%B投资中心的投资利润率=〔180+15〕/800X100%=24.38%〔2〕A投资中心的残剩收益=〔200+20〕一1200X10%=100〔万元〕B投资中心的残剩收益=〔180+15〕一800×10%=115〔万元〕〔3〕B投资中心的业绩好于A投资中心【典型例题13】202页【例6-14、15、16、17】第七章 税务办理【主要考点】.债务筹资的税务筹划〔利息抵减所得税，杠杆利益〕.采购、出产〔固定资产折旧抵减所得税〕、发卖的税务办理；.企业所得税的税务办理〔吃亏弥补、业务招待费、公益性捐赠支出〕【主要公式应用及说明】〔1〕直接计税法：应纳税所得额=收入总额－不征税收入－免税收入－各项扣除－以前年度吃亏〔2〕间接计税法应纳税所得额=会计利润总额＋〔－〕纳税调整工程金额应纳税所得额=应纳税所得额X适用税率〔1〕一般纳税人当期应纳税额=当期销项税额一当期进项税=当期发卖额X适用税率一当期进项税额此中：销项税额=发卖额X适用税率进项税额=买价X税率〔13%〕〔购进农产物〕进项税额=运输费用金额X扣除率〔7%〕发卖额=含税发卖额÷11+税率〕〔2〕小规模纳税人应纳税额=发卖额X征收率发卖额=含税发卖额：〔1+征收率〕【典型例题14】239页【例7-12】第八章财政阐发与评价【主要考点】.财政阐发的方法〔比较阐发法、比率阐发法、因素阐发法〕.上市公司特殊财政阐发指标〔每股收益、每股股利、每股净资产、市盈率、市净率〕.杜邦阐发法〔净资产收益率、总资产净利率、发卖净利率、总资产周转率、资产负债率、权益乘数计算及阐发〕.沃尔比重评分法；.综合绩效评价的内容。【重要计算公式及运用】〔1〕.基本每股收益归属于普通股股东的当期净利润

当期发行在外普通股的加权平均数稀释每股收益是在考虑在普通股稀释性〔可转换公司债券、认股权证和股份期权〕影响的根底上，对底子每股收益的分子、分母进行调整后再计算的每股收益〔2〕每股股利=普通股现金股利总额

流通股股数〔3〕市盈率=普通股每股市价

普通股每股收益市场平均市盈率1市场利率〔4〕每股净资产股东权益总额发行在外的普通股股数〔5〕市净率每股市价

每股净资产净资产收益率净利润所有者权益平均数净利润 总资产平均余额 ：_： ——： X-~~： 总资产平均余额 所有者权益平均数净利润 营业收入 X 营业收入 总资产平均余额X权益乘数=营业净利率X总资产周转率 X权益乘数权益乘数=资产/权益=1/〔1-资产负债率〕【典型例题15】某公司2007年的有关资料如下：〔1〕营业收入5000万元，营业成本3000万元，营业税金及附加100万元，发卖费用240万元，办理费用160万元，财政费用〔利息费用〕90万元，投资收益100万元，营业外收入30万元，营业外支出20万元。所得税税率为25％；〔2〕年初的负债总额400万元，年初所有者权益500万元，年末所有者权益1100万元，年末总资产2750万元〔3〕年初发行在外的普通股股数为200万股，9月1日增发60万股〔筹集资金300万元〕，年末普通股股数为260万股；〔4〕2007年末的每股市价为20元。〔5〕2006年的营业净利率为10％，总资产周转率为2.5次，股东权益比率为3，平均每股净资产为10元。要求：〔1〕计算2007年的息税前利润、营业利润、利润总额和净利润；〔2〕计算2007年加权平均发行在外的普通股股数；〔3〕计算2007年总资产周转次数、净资产收益率、底子每股收益、发卖净利率、权益乘数、平均每股净资产、年年末的市盈率、市净率〔4〕运用差额阐发法依次阐发2007年营业净利率、总资产周转率、股东权益比率变更对净资产收益率变更的影响。【答案及解析】 〔1〕2007年的息税前利润=5000—3000—100—240—160+100+30—20=1610〔万元〕2007年的营业利润=5000—3000—100—240—160—90+100=1510〔万元〕2007年的利润总额=1610—90=1520〔万元〕2007年的净利润=1520X〔1—25%〕=1140〔万元〕〔2〕2007年加权平均发行在外的普通股股数=200+60X4/12=220〔万股〕2007年平均总资产=〔900+2750〕/2=1825〔万元〕2007年的总资产周转次数=5000/1825=2.74〔次〕2007年的平均股东权益=〔500+1100〕/2=800〔万元〕2007年的净资产收益率=1140∕800×100%=142.5%2007年的底子每股收益=1140/220=5.18〔元〕2007年的发卖净利率=1140∕5000×100%=22.8%2007年的权益乘数=1825/800=2.282007年的平均每股净资产=平均股东权益/普通股平均股数=800/220=3.64〔元〕市净率=20/3.64=〔3〕2006年净资产收益率=10%×2.5×3=75%营业净利率提高的影响=〔22.8%—10%〕X2.5X3=96%总资产周转率提高的影响=22.8%X〔2.74—2.5〕X3=16.42%股东权益比率下降的影响=22.8%X2.74X[2.28—3]=—44.98%北京安通学校2021年中级会计职称财政办理全真模拟试卷一、单项选择题〔以下每题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。本类题共25分，每题1分。多项选择、错选、不选均不得分〕以下关于企业价值最大化目标的说法正确的选项是〔〕。克服了企业在追求利润上的短期行为现代企业财政办理的抱负目标是〔〕。A.股东财富最大化 B.利润最大化某公司2021年实际投资成本平均总额为2500万元，为扩大产物发卖规模，方案年初追加500万元营运成本，企业预期投资成本回报率为20%，那么该公司2021年的目标利润为〔 〕万元。A.600 B.1000C在全面预算中，属于总预算内容的是〔〕。从预算指标覆盖的时间长短看，一般情况下不属于短期预算的是〔〕。能够使预算期间与会计期间对应，有利于对预算执行情况进行阐发和评价的预算的编制方法是〔 〕。相对于发行股票而言，吸收直接投资的特点是〔〕。以下各项中，属于通过直接筹资方式筹集债务资金的是〔〕。在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是〔〕。2009年1月1日A.478464 B.449776C.以下各项因素不影响企业边际奉献的是〔〕。.如果其他因素不变，一旦折现率提高，那么以下指标中其数值将会变小的是〔 〕。.在工程投资财政可行性评价指标的计算中，不需要考虑的因素是〔 〕。.某投资工程的有关资料如下，固定资产投资200万元；无形资产投资50万元；创办费投资20万元；流动资金投资60万元〔建设期末投入〕；建设期1年，建设期成本化利息10万元。以下选项的说法不正确的选项是〔〕。A.建设投资330万元 B.原始投资330万元.某工程投资的原始投资额为100万元，建设期成本化利息为5万元，运营期年均税前利润为8万元，年均利息费用为2万元，那么该工程的总投资收益率为〔 〕。％ B.10％ C.15％ D.5％.关于营运资金的说法不正确的选项是〔 〕。C.流动负债具有偿还期短，成本高特点.出入两条线资金的办理模式构建尺度不包罗〔A.资金的流程方面 B.资金的效益方面.以下各项各项中，不属于应收账款监控的方法〔〕。C资金的流量方面 D.资金的流向方面〕。.不属于存货的储存变更成本的是〔 〕。.以下各项中，不属于收益及分配办理内容的是〔 〕。.本月出产甲产物1000件，实际耗用A材料2000公斤，其实际价格为每公斤20元。该产物A材料的用量尺度为2.5公斤/件，尺度价格为每公斤18元，其直接材料用量差别为〔〕元。A.－9000 B.－10000C.90000D.1000022.按照残剩股利政策，假定某公司目标资金布局为权益资金与借入资金之比为5：3，该公司下一年度方案投资600万元，本年年末实现的净利润为1200万元，股利分配时，应从税后净利中保留〔〕万元用于投资需要，再将残剩利润发放股利。A.600 B.250C23．企业依据所涉及的税务环境，在遵守税法、尊重税法的前提下，以遁藏涉税风险，控制或减轻税负，从而有利于实现企业财政目标的谋划、对策与安排，称为〔〕。.某企业流动资产占总资产的比重为20%，那么该比率属于〔 〕。.以下各项中，不属于影响市盈率指标的因素是〔 〕。A.上市公司盈利能力的成长性 B.投资者所获报答率的不变性二、多项选择题〔以下每题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。本类题共20分，每题2分。多项选择、错选、不选均不得分〕.以下各项中，属于利润最大化理财目标错误谬误的是〔 〕。A.没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B.没有考虑风险问题.以部属于集权与分权相结合型办理体制的具体内容( )A.集中制度制定权 B.分散业务订价权C.集中收益分配权 D.分散费用开支审批权.以下有关预算办理说法正确的选项是〔 〕。A.总预算包罗专门决策预算、日常业务预算与财政预算三大类内容.以下各项中，属于影响成本成本的因素的是〔 〕。A.总体经济环境 B.成本市场条件.相对于债务融资方式而言，采用股权筹资的错误谬误是〔 〕。.以下各项中，属于投资工程投入类财政可行性要素的内容〔〕。A.建设投资 B.营业税金及附加C.垫支的流动资金投资 D.经营成本.在进行工程投资财政可行性评价中，工程终结点的回收额包罗的内容〔 〕。.以下有关营运资金表述正确的有〔 〕。C.保持足够的短期偿债能力是营运资金办理原那么之一以下各项影响产物价格的因素〔 〕以下各项中，与净资产收益率密切相关的有〔〕。三、判断题〔本类题共10分，每题1分。判断成果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为零分〕.在分权财政办理体制下，可能导致资金办理分散、资金成本增大、费用掉控、利润分配无序。〔 〕。.财政办理的技术环境，是指财政办理得以实现的技术手段和技术条件，它决定者财政办理的效率。〔 〕。.企业编制预算，一般应按照“上下结合、分级编制、逐级汇总〞的程序进行.在工程投资中，终结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数〔 〕。.股权成本由于一般不消还本，形成了企业的永久性成本，因而财政风险小，但付出的成本成本相对较低。〔 〕.最正确的保险储藏应该是使缺货损掉和保险储藏的持有成本之和达到最低。〔 〕.所有非增值作业发生的成本都长短增值成本，增值作业发生的成本都是增值成本。〔 〕.如果公司办理是保守的，它将选择一个低程度的流动资产与发卖收入比率。〔 〕。.税收筹划的就是企业在纳税行为发生后的安排和谋划。〔 〕。.权益乘数的上下取决于企业的资金布局；资产负债率越高，权益乘数越高，财政风险越大。〔 〕四、计算阐发题〔本类题共4题，每题5分，共20分。凡要求计算的工程，均须列出计算过程；计算成果有计量单元的，应予标明，标明的计量单元应与题中所给计量单元不异；计算成果呈现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、阐发、说明理由的内容，必需有相应的文字阐述〕1.某公司2001年开业，历年的税前利润如下〔假设无其他纳税调整事项，所得税率为25%〕2001年 吃亏 100000 2002年 利润40000 2003年 吃亏 30000 2004年 利润10000 2005年 利润 10000 2006年 利润 10000 2007年 利润 10000 2021年 利润 10000 要求：〔1〕计算2007年应交纳的所得税〔2〕计算2021年的净利润.某公司目前的成本布局为：持久债券900万元，普通股1200万元，留存收益900万元。其他有关信息如下：〔1〕公司债券面值为1000元/张，票面利率为7%,期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价为1050元/张，发行费用为每张债券40元；〔2〕该公司普通股每股市价为10元，筹资费用率为3%，本年每股发放放现金股利1元，预期股利增长率为3%;〔3〕所得税率为25%要求：〔1〕计算债券的成本成本〔考虑时间价值〕；〔2〕计算普通股成本成本和留存收益成本成本；〔3〕计算平均成本成本率.某公司拟采购一批零件，价值4590元，供应商规定的付款条件如下：当即付款，付4452.3元；第20天付款，付4498.2元；第40天付款，付4498.2元；第60天付款，付全额；如果提前付款，企业只能通过短期借款解决。每年按360天计算。要求：答复以下互不关联的问题〔1〕假设银行短期贷款利率为15%,计算放弃现金折扣的信用成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。〔2〕假设目前有一短期投资报答率为40%，确定对该公司最有例的付款日期和价格。.某公司的一种新型产物的促销很成功，估计年平均发卖量为5000件，每件售价为1000元，每件存货的年储存成本是100元，每次订货成本为400元，每件产物年持有成本为单元售价的20%，该新型产物的每件购置价格为500元。要求：〔1〕计算该产物的经济订货批量；〔2〕假设预计交货期内的需求是100件，公司预计的不同安然储藏下的年缺货损掉如下表所示，要求填写表中空格局部，并确定合理的保险储藏和再订货点为多少？保险储藏和预计的年缺货成本表 金额单元：元保险储藏再订货点预计的缺货损掉保险储藏的持有成本相关总成本0 8000 20 3500 40 1000 60 500 80 O 五、综合题〔本类题共2题，第1小题15分，第2小题10分，共25分。凡要求计算的工程，均须列出计算过程；计算成果有计量单元的，应予标明，标明的计量单元应与题中所给计量单元不异；计算成果呈现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、阐发、说明理由的内容，必需有相应的文字阐述〕1.某公司为上市公司，为满足经营需要，需要一台不需要安装的设备，该设备可以购置，也可以采用经营租赁。如果从市场上购置，该设备的购置价为11000万元，该设备的折旧年限为10年，预计残值为1000万元，如果从租赁公司按经营租赁方式租入同样设备，每年需要支付租金1500万元，可持续租用10年，企业适用的所得税税率为25%。设备使用后，每年可增加营业收入5000万元，增加经营成本3000万元。该公司的股票的贝塔系数为0.8，无风险利率为3%，市场平均收益率为13%；该公司采用固定增长的股利政策，公司1年末预计发放的股利为0.98元/股，股利增长率为3%，股票市价为10元，筹资费用率为2%。要求：〔1〕公司以普通股成本成本作为基准折现率，计算基准折现率〔假设普通股成本成本为成本资产订价模型法和股利增长模型法下的成本成本的平均数〕；〔2〕按折现总费用比较法作出购置或经营租赁固定资产的决策。A公司有关资料如下：A公司资产负债表2006年12月31日 单元：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动负债合计 175150货币资金5045持久负债合计 245200应收账款6090负债合计 420350存货 92144所有