微宏观课件经济学lesson

1、介绍通货膨胀的原因？通货膨胀——产量交替发行货币收入Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策2、货币增长与通货膨胀率只有货币增长才有持续的通货膨胀效果Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策2、货币增长与通货膨胀率只有货币增长才有持续的通货膨胀效果Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策费雪儿方程Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策3、货币增长与利率i

”

r

+peL(i,Y

)MP

=3、货币增长与利率费雪儿方程第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengi

”

r

+pe3、货币增长与利率费雪儿方程第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengi

”

r

+pe3、货币增长与利率费雪儿方程第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengi

”

r

+pe4、价格具有不完全灵活性的情况流动性效应M

增加 价格粘性短期真实利率下降Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策5、货币政策与利率期限结构nniti1

+

i1

+

......

+

i1=

t

t+1

t+n-1nnit

=t

t+n-1

+qti1

+

E

i1t

t t

+1+......

+

E

i1第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofeng5、货币政策与利率期限结构实证研究Cook

Hahn

1989DRi

=

bi

+

bi

DFF

+

uit

1

2

t

t联邦基金利率目标的增加提高了所有期限内的名义利率如何解释？5、货币政策与利率期限结构可能的解释：（*）反应时间可能非常持久（*）联储可能根据不为公众掌握的私人信息采取行动（*）货币变动反应的复杂性——更低的货币增长

与未来

的高增长而不是相反

Barro

89(*)

理性预期可能不成立Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性（*）如何解释通货膨胀？产量——通货膨胀替代关系长期内不存在替代关系货币收入Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性Kydland

Prescott1977JPE动态不一致性Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策灵活价格均衡产量小于社会最优产量（税收扭曲、不完美竞争等）Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性假设；总需求扰动具有真实效应总供给b

>

0y

=

y

+

b(p

-pe

)Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性假设；通货膨胀上升时，通货膨胀成本上升损失函数L

=

1

(

y

-

y*)2

+

1

a(p

-pe

)22

2y*

>

y

a

>

06、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性假设；不存在不确定性政策制定者在选择货币供应量时可以精确地控制通货膨胀率Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性模型分析；第一种：政策制定者承诺使通货膨胀率保持在一个（低的）水平承诺必须遵守预期通胀等于承诺水平产量？Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策政策制定者的目标：第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofeng6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性模型分析；预期通胀

等于承诺水平 产量？y

=

y

+

b(p

-p

e

)minp1

(

y

-

y*)2

+

1

a(p

-p

*

)22

2p

=

p

*Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性模型分析；第二种：政策制定者将公众的通货膨胀预期看作即定min

1

[y

+

b(p

-p

e

)

-

y

*]2

+

1

a(p

-p*

)2p

2

2Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性模型分析；min

1

[y

+

b(p

-p

e

)

-

y

*]2

+

1

a(p

-p*

)2p

2

2F.O.C.y

+

b(p

-p

e

)

-

y

*]b

+

a(p

-p*)

=

0Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性模型分析；2

2p

-p

)p

=

p

*e

*a

+

bb2+

(

y

*-y)

+

(a

+

bb均衡时

p

=

p

e6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性模型分析；Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性模型分析；ap

=

p

*

+

b(

y

*-

y)”

p

EQy

=

y6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性讨论：政策制定者有“权利”在公众形成预期后选择通货膨胀率，使其“地位”变得更差为什么？Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性讨论：相机抉择不是“动态一致”不是“子博奕精练均衡”理性预期Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性讨论：“动态不一致”问题的广泛性低税率鼓励投资法律对犯罪的惩罚Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？（*）货币政策规则存在的问题规则过于僵硬——过于巨大的以外冲击实践中低通货膨胀时期没有规则Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？（*）

声誉

Barro

86政策制定者有两种“类型”：第一种：与公众类似的偏好第二种：只关心通货膨胀两时期博奕分析框架Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？（*）声誉两时期博奕分析框架时期1

： 公众不了解政策制定者的类型“信号”Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？（*）声誉第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengy

=

y

+

b(p

-p

e

)tt

t2w

=

(

y

-

y)

-

1

aptettap21=

b(p

-p

)

-p*

=

06、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？（*）声誉第一类政策制定者：出现的概率是第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengp0

<

b

£

1W

=

w1

+

bw2第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofeng6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？（*）声誉第二类政策制定者：出现的概率是

1

-

pp1

=

p2

=

0—————

均衡（*）声誉考虑第一种政策制定者第2

期政策制定者将通货膨胀预期看作给定Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？2p

e222

221apemax

b(p

-p

)

-p

2a2p

=

b6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性如何解决动态不一致问题？—————

均衡（*）声誉考虑第一种政策制定者第1

期政策制定者

:

需要考虑公众的

通货膨胀预期“出招”

发出了自己“身份”类型的信号Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者第

1

期 选择公众：政策制定者为第1

种预期第

2

期的通货膨胀率是：第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengp

1„

0ab=e2p第

1

期 选择政策制定者的目标：Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者p

1„

0211121e-

apmax

b(p

-p

)p1a1p

=

b第

1

期 选择Liu

Xiaofeng第十章通货膨胀和货币政策6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者p

1„

021211

a

b

2

a

b

2

bW

=

bINFa

-

b

a-p

e

-e1a

2

ab2

1=

(1

-

b)

-

bp6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者第

1

期 选择公众观察到估计政策制定者为第1

类的概率：第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengp

1=

0p

1=

0qp(1

-

p)

+

qpqp

b(1

-

p)

+

qp

a2p

e=6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者第

1

期 选择第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengp

1=

0

b

2

b

1

b

qpo

1+

b

b

a

-

(1

-

p)

+

qp

a

-

2

a

a

W

(q)

=

-bp

eeqpa1b2-

bp

12

(1

-

p)

+

qp-=

b6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者第

1

期 选择分离混同第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengp

1=

0eqpa1b2-

bp

12

(1

-

p)

+

qp-Wo

=

boW

flq

›均衡是什么？2pe

›6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者第十章通货膨胀和货币政策Liu

XiaofengWo

(1)Wo

(0)大小6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者均衡1

：第十章通货膨胀和货币政策Liu

XiaofengWo

(0)

<

WINFeeaa1b21b222b-

bp

1

<-

bp

b

1

2b

<

16、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者均衡2

：第十章通货膨胀和货币政策Liu

XiaofengWo

(1)

>

WINFeea1b21b222b-

bp

1

-

bp

1-

p>

(1

-

b

)a12

1

-

pb

>

16、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者均衡3

：第十章通货膨胀和货币政策Liu

XiaofengWo

(0)

>

WINF

>

Wo

(1)12

2

1

-

p1

<

b

<

1a=

b11q必须使p

=

0与p6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性考虑第一种政策制定者均衡3

：第十章通货膨胀和货币政策Liu

XiaofengWo

(0)

>

WINF

>

Wo

(1)pq

=

1

-

p

(2b

-1)6、低通货膨胀与货币政策的动态不一致性声誉模型的讨论：有关政策制定者身份的不确定性降低了通货膨胀Vickers1986

Rogoff

1987第十章通货膨胀和货币政策Liu

Xiaofengq

›b

›pq

=

1

-

p

(2b

-1)完美信息：第十章通货膨胀和货币政