调节阀可行性论证报告

PAGEPAGE52调节阀项目可行性研究报告

第

1

章

项目总论

1.1

投资概况

1.1.1

项目名称

1.1.2

投资主体

上海威尔泰工业自动化股份有限公司(简称“威尔泰”)以其控股子公司上海威尔泰仪器仪表有限公司(简称“威尔泰仪表”)作为投资主体,威尔泰向威尔泰仪表单方增资

3595.1

万元,将威尔泰仪表注册资本从

50

万美元增加到

2586万元,威尔泰占增资后威尔泰仪表股权的

96%,由威尔泰仪表具体负责实施调节阀项目。

威尔泰创立于

1992

年

10

月,2000

年

12

月经上海市人民政府(2000)053号文批准,由上海威尔泰仪表仪表有限公司整体改制为股份有限公司,是中国仪器仪表行业协会自动化仪表分会流量仪表专业委员会副理事长单位,并于

2006年

8

月

2

日在深交所上市,股票代码

002058。

自成立以来,威尔泰坚持不断加强完善企业管理及研发创新,目前公司已获得

20

项授权专利(其中

2

项发明专利),7

项专利申请,十多项专有技术。公司

1998

年起被认定为上海市高新技术企业;先后通过

ISO14001、ISO9001、

ISO17025

认证、还获得

2

项国家级火炬计划项目,2

项国家重点新产品、1

项上海市重点新产品、2

项上海市专利新产品、1

项上海市科技进步三等奖、1

项上海市名牌产品、1

项上海市著名商标、1

项中国国际工博会铜奖。威尔泰仪表是由上海威尔泰工业自动化股份有限公司和新上海国际(集团)有限公司共同出资设立的合资企业,注册资本

50

万美元,经营范围为生产仪器仪表、仪表控制系统、仪表成套及其配套产品,销售公司自产产品(涉及许可经营的凭许可证经营)。威尔泰仪表员工总数

90

人左右,2009

年年销售额达到

3495

万元,净利润额

130

万元;2010

年,销售额达到

4323

万元,净利润额

303

万元。1.1.3

投资规划为确保调节阀项目实施成功,本项目将由威尔泰仪表按“统一规划,分步实施”的投资方案开展进行。第一阶段,以收购跨越行业门槛。调节阀行业除了具有一定的技术、资金门槛外,客户和市场比较看重厂商既往的销售业绩,因此威尔泰仪表如单独进入调节阀市场,从头起步,产品的设计开发、团队的建立、市场的推广、获得客户信任等方面都有一个逐步形成和认可的过程,这样的投资在短期内不会产出效益,并可能拖威尔泰现有经营状况的后腿。鉴于此,威尔泰仪表决定通过收购业内知名企业上海大通仪表有限公司(以下简称“上海大通”)的间接方式进入调节阀行业。通过与上海大通的合作,一方面可以加快威尔泰仪表进入调节阀市场的速度,充分利用上海大通现有生产场地、设施,合作以后很快就可以向客户提供自主品牌和技术的产品;同时在短期内就可以达成较大的经营规模,形成规模经济,降低经营风险。具体收购方案为:威尔泰仪表通过收购上海大通现有股东所持有的一部分股权并对上海大通增资,投资

847

万元占上海大通

55%股权,处绝对控股地位；同时,威尔泰仪表与上海大通签订销售合作协议,后者授权前者以“威尔泰仪表”品牌销售调节阀产品。第二阶段,新建基地做大做强。由于上海大通现有厂房、设备等硬件条件有限,不符合威尔泰仪表做大做强调节阀行业的设想,经协商,威尔泰仪表与自然人黄河(上海大通实际控制人)共同投资

1600

万元在崇明地区新建一个现代化调节阀生产基地,暂拟名“上海威尔泰大通仪表有限公司”。其中,威尔泰仪表投资

1200

万元,黄河投资

400

万元,股权比例分别为

75%、25%。新基地建成投产后,上海大通将把调节阀的生产能力转移到新基地,由该生产基地专门从事调节阀产品的生产,威尔泰仪表和上海大通共同进行市场推广和销售。第三阶段,补充资金全面发展。在上述工作基础上,威尔泰仪表为发展壮大“威尔泰”品牌调节阀产品的销售规模,分阶段补充铺底流动资金

1548

万元,争取在较短时间内使调节阀成为公司的另一支柱产品,这对于实现威尔泰战略目标具有重要意义。1.1.4

经济技术指标表

1:主要经济技术指序号

项

目

单

位

指

标

备注

1产品方案气动调节阀投资第一年

台/年

1425

投资第二年

台/年

2,512

投资第三年

台/年

3,600

投资第四年

台/年

4,800

投资第五年(以后保持稳定)

台/年

5,475

2

定员新生产基地建成前

人

93

新生产基地建成后

人

98

3

建筑面积

m2

8,000

4项目总投资

万元

3,595

股权投资

万元

847

建设与设备投资

万元

1,200

流动资金投入

万元

1,548

5

经营期

年

20

10-2021

年

6

年均销售收入

万元

5,412

7

年均运营成本

万元

4,018

8

企业清算价值

万元

12,972

9

最高贷款额

万元

500

10

银行贷款利率

年

7.65%

11

物价上涨率

3%

12

税率

企业所得税率

25%

增值税率

17%

13

最高资产负债率

16.62%

流动比率

10

以上

14

上缴税金

万元

3,441

15

支付职工工资

万元

4,715

16

投资利润率税后投资利润率

12.56%

税前投资利润率

16.87%

17

财务内部收益率

(

FIRR

)

税后内部收益率

15.02%

税前内部收益率

22.77%

财务净现值(

Ic

=

12%

)

18

税前净现值

万元

3,559

税后净现值

万元

1,602

税前净现值率

95.32%

税后净现值率

42.92%

19

投资回收期

年

6.46

20

利润总额

万元

12,601

21

所得税后利润

万元

9,376

1.2

可行性分析结论

1.

符合国家政策方向:国产调节阀与国外企业的技术差距在

5-10

年,大部分高温、高压、高安全、工艺复杂等工况条件下的项目基本上都是应用进口阀或者外资国产阀。为提高国产控制阀的技术、制造和应用水平,国家可能出台一系列政策法规支持引导调节阀产业发展,比如政府提供特定减免税政策、进口限制政策等。本项目以提升国产阀技术水平为出发点,走自主创新模式的调节阀技术升级路线,完全符合国家的产业政策方向。2.

目标市场前景光明:我国调节阀市场需求大约为

100

亿,且年增长为11-20%。本项目所生产的气动调节阀主要应用于石油天然气与化工行业,而该领域是调节阀行业的第一大细分市场,再加上国家开放外资大石化集团在中国投资的政策刺激,目标市场容量大且成长性高。3.

市场与品牌优势明显:“威尔泰”是仪器仪表领域的知名品牌,在石油石化领域耕耘多年,已形成良好客户基础。项目合作伙伴上海大通在调节阀领域耕耘多年,已经形成一定的良好口碑,目前已经跻身中石油一级供应网络。因此,借助于威尔泰与上海大通的良好品牌效应及遍布全国的销售网络,本项目能够形成强大的市场拓展能力。4.

资本技术实力良好:

项目投资主体系上市公司上海威尔泰工业自动化股份有限公司的控股子公司,资本实力雄厚,并具有独特的成本控制模式和丰富的制造企业运作经验。同时,合作单位上海大通在消化吸收国内外调节阀先进技术基础上,积极开展自主研发,目前已掌握气动调节阀生产的全部核心技术。综上所述,项目承办方的资本实力和技术水平足以保证该项目的顺利实施。5.

项目投资收益良好:从财务评价指标来看,税后内部收益率为

15.02%,远超出财务基准收益率,项目财务状况较好,能保持一定的利润空间;项目税后净现值为

1602

万元,大于零,说明财务盈利能力较好;项目全部投资回收期为6.46

年,投资回收时间适中,项目资金回收能力较好;通过盈亏平衡及敏感性分析可以发现,项目市场适应能力强,对销售价格与原材料价格比较敏感,今后应加强市场调研,密切跟踪市场形势,灵活制定市场策略。总之,基于目前假设条件,综合政策、市场、资本、技术、品牌及财务等方面的分析,本项目是可行的。1.3

风险提示及建议

1.

政策风险。国家对该行业的发展几乎没有制约,几乎完全按市场规律来

发展,导致市场竞争比较激烈。虽然目前国内外调节阀差距较大,但国家能否出台或者何时出台调节阀产业支持政策,充满变数。建议项目在建设和今后经营过程中,密切关注国家相关政策,同时快速提高公司在行业内的竞争力,以抵消可能会出现的政策风险。2.

市场风险。虽然国内调节阀市场规模庞大,但由于进入的企业逐渐增多,竞争越来越激烈;另外,调节阀市场比较看重公司以往的行业业绩,威尔泰仪表直接的调节阀市场业绩相对薄弱,项目起步阶段可能会遇到一定的市场风险。建议威尔泰仪表在与上海大通合作同时,努力塑造“威尔泰”品牌,争取在日趋激烈的调节阀市场竞争中占有一席之地。

3.

技术风险。调节阀行业技术进步较快,且高端调节阀技术由国外先进企业掌握,导致本项目存在一定的技术风险。建议今后依托于威尔泰仪表与上海大通的良好平台,加大研发投入,走自主创新模式的调节阀技术升级路线,同时还可联合其他国内生产厂家集中攻关,这对加强国产调节阀行业自主研发能力是一个有效促进。

第

2

章

项目背景分析

2.1

调节阀概述2.1.1

调节阀定义根据国家统计局行业分类代码,调节阀行业分属于阀门和旋塞的制造,代码为

3543。调节阀(control

valve),又名控制阀,在工业自动化过程控制领域中,通过接受调节控制单元输出的控制信号,借助动力操作去改变介质流量、压力、温度、液位等工艺参数的最终控制元件。一般由执行机构和阀门组成。

2.1.2

调节阀分类调节阀按行程特点可分为:直行程和角行程。直行程包括:单座阀、双座阀、套筒阀、角形阀、三通阀、隔膜阀;角行程包括:蝶阀、球阀、偏心旋转阀、全功能超轻型调节阀。

调节阀按驱动方式可分为:气动调节阀、电动调节阀和液动调节阀,即以压缩空气为动力源的气动调节阀,以电为动力源的电动调节阀,以液体介质(如油等)压力为动力的电液动调节阀。按调节形式可分为:调节型、切断型、调节切断型。按流量特性可分为:线性、等百分比、抛物线、快开。2.1.3

调节阀产业链

图

1:调节阀产业链结构图

产业链上游

产业链中游

产业链下游

铁

石油天然气

铸件

钢

电站

锻件

铜

执行机构

化工

棒材

调节阀石墨

冶金

附件

阀体部件聚四氟乙烯

制药

标准件电力

环保

其他

调节阀上游产业集中于钢铁、电力及化工等行业,具体包括铸铁、碳素钢、不锈钢、石墨、聚四氟乙烯、电力等。调节阀产业链下游按照规模大小依次为石油天然气、电站、化工、冶金、制药等。2.2

政策分析2.2.1

调节阀行业标准调节阀标准体系的建设相对滞后,缺乏统一标准我国现行国家标准类别包括基础、材料、产品和方法标准。在产品标准中,以通用阀门为主,基本上能够覆盖阀门的通用产品,在促进国际贸易、规范市场、促进产业结构调整、组织生产等方面都起到了积极作用。但我国调节阀标准体系的建设相对滞后,缺乏统一标准,不能满足行业快速发展的需要。今后可能会专门成立标准工作组,针对调节阀的应用特点,建立起“中国调节阀的规范(标准)”,对与调节阀生产过程相关的原材料、铸件生产、锻件生产等的要求进行梳理和指导性的规范,以提高对调节阀生产过程的控制程度,从而达到提高产品可靠性的目的。

2.2.2

调节阀产业政策

调节阀行业基本按照市场规律发展对调节阀产业来说,国家对该行业的发展几乎没有制约,几乎完全按市场规律来发展,各个品牌在市场中开展激烈竞争。与调节阀相关的产业政策的变化,却对调节阀行业的发展产生很大影响。比如,电力行业、石化行业产业政策的变化,对调节阀市场的影响非常巨大。国家开放了国外大的石化集团在中国的投资后,很多大的集团如巴斯夫、壳牌等加大了在中国的投资,带动了调节阀市场的发展。由于缺乏国家的政策引导与支持,我国调节阀企业市场竞争力较弱,与国外同行存在全方面的差距。大部分高温、高压、高安全、工艺复杂等工况条件下的项目基本上都是应用进口阀或者外资国产阀。今后国家有可能出台产业支持政策鉴于我国调节阀产业国产化程度较低的现状,为提高国产控制阀的技术、制造和应用水平,中国仪器仪表行业协会受工业信息化部、中石化国产化办公室的委托,组织成立

“石化、石油、煤化工行业控制阀应用情况调研组”

,于

2009年

6

月

28

日至

7

月

10

日期间针对我国石化、石油、煤化工行业控制阀(包括调阀、开关阀等常规阀和部分特种阀)的应用情况进行了实地调研,初步掌握我国石油石化领域国产控制阀现状,为国家制定相关的产业政策奠定了良好了依据,这些动作预示着政府未来可能出台调节阀支持政策,比如政府提供特定减免税政策、进口限制政策等。

2.3

技术分析2.3.1

调节阀技术总体分析我国中低端调节阀技术相对成熟

在普通阀门和控制阀阀体的加工方面,目前国内的生产制造的水平已经达到了发达国家

90

年代甚至更高的水平,尤其在普通钢铁的铸造、切削等加工方面,产品已经得到了诸如欧盟的

TUV

认证,基本可以打入欧洲市场。我国的调节阀技术处于中间水平,比发达国家落后,但相对发展中国家和地区又是领先的。不仅可以向诸如拉美、中东等地区出口整套的调节阀产品,还可以向欧洲出口零部件。随着我国在电子通迅产品方面生产技术的不断进步,如果能够掌握控制阀领域的控制元件的设计和生产技术,控制阀领域的技术也能得到迅速的提高。我国自产调节阀与国外企业技术差距明显我国自产中高端调节阀与国外企业的技术差距在

5-10

年,国产调节阀在质量方面的缺陷主要是寿命短、外观质量不高、内漏和执行机构不可靠,另外,国产调节阀的缺陷还在于材料、控制精度不准、稳定性和安全性不够。调节阀的发展方向为智能化、标准化、精小化、旋转化和安全化调节阀的智能化和标准化已经提到议事日程,其中智能化主要采用智能阀门定位器。为降低调节阀的重量,便于运输、安装和维护,可通过采用精小型执行机构、改变流路结构及采用电动执行机构等措施实现调节阀的精小化。在调节阀新品种中,旋转阀比重逐步增大,特别是大口径管道中,普遍采用球阀、蝶阀等类型调节阀。同时,安全化仪表控制系统的安全性正在引起各方的重视。调节阀分为气动调节阀、电动调节阀和液动调节阀三类,其中气动调节阀应用范围最广,约占市场总量

70%以上;且石油石化领域是调节阀的第一大细分市场。因此,本报告专门选取对石油石化领域的气动调节阀技术进行分析。2.3.2

气动调节阀技术分析气动调节阀主要应用于石油石化领域

基于耗能低、成本低及安全系数高等原因,调节阀第一大细分市场——石油石化行业多年来一直选用气动调节阀技术,使用习惯较为稳定,不会轻易被电动调节阀等技术取代。同时,为了满足该领域不同工况的要求,气动调节阀形成了丰富的产品线,包括气动单座调节阀、气动双座调节阀、气动套筒调节阀、气动偏心旋转调节阀、气动球阀等。气动调节阀分为进口、外资国产、国产三类经调研,发现气动调节阀产品分为三类:A

类:国外品牌,原产地在国外,称为进口阀;B

类:国际知名品牌,但原产地在中国,即由该品牌在中国的独资、合资企业生产,挂国际知名品牌,称为外资国产阀;

C

类:中国品牌,原产地中国,称为国产阀。表

2:三类调节阀产品的适用领域分类

A,B,C

的适用领域

理由

新项目

工艺条件复杂项目如煤化工,

1.

责任;

石油化工的重要装置等,全部

2.

品牌信赖性;

选用

A;

3.

技术及工艺的先进性

石油化工一般装置及炼油,高

4.

性能的综合评价

温高压,高安全等场合选用

A,

5.

其他

公共工程部分选用

C,其他选

用

B;

改造项目

高温高压,高安全等场合选用

1.

对装置的控制和掌握

A,其他选用

B

或

C;

比较有把握。

2.

使用状况的综合评价

3.

其他

个别更换或紧急备

选用

C

1.

对装置的控制和掌握

件

比较有把握。

2.

使用状况的综合评价3.

提供紧急状态下的服务

国产气动调节阀阀与其他两类产品差距明显

气动调节阀有若干个部件组成,涉及的专业较多,国内从铸造、金属及非金属材料性能、机械加工、材料的表面处理、阀配用附件等环节都存在差距。表

3:国内外调节阀技术指标对比表

指标

国外进口

外资品牌国产化

国产阀

计算及选型

正确合理

正确合理

对客户工艺了解

少,考虑要素不全

面(也有可能是无

法考虑)。

材料选择

由于国外材料品

设计技术对材料

国内材料范围局

种多,范围广,能

的选择有保障,但

限性大,所以设计

够选到适合客户

在实际选用时受

技术时就存在局

工艺条件的材料。

到局限,部分材料

限。

所以设计技术对

可能会产生代用

材料的选择很合

理。

热处理

热处理技术高,特

采用新技术受到

和国外相比有较

别是表面处理一

局限,和进口比较

大差距

直在采用新技术。

有差距

可靠性及耐用性

高,但常规阀的铸

中

低,主要在铸件质

件的质量在降低

量,弹性件及密封

件的老化,不耐

用,附件的故障率较高。

控制精度

好

较好,部分附件由

一般,主要原因是

于成本关系所以

执行机构的弹性

会

选

用

质

量

低

的

件不稳定,以及选

产品。

用的控制附件质

量低等原因。但近

年来正在提高。

涂装,包装及运输

好

较好

一般

售后服务

差

好

较好

因此,若要扩大国产气动调节阀的市场份额,就必须改变现状,提高国产阀制造商的核心竞争力,缩小与进口阀之间的差距。2.4

行业分析2.4.1

行业供给分析调节阀产业集中度较低经过几十年的发展,目前国内生产阀门的厂家约有

3000

家,从事调节阀专业化生产的不足

200

家。从年营业额来看,有

22%的企业年收入在

100

万以下,年收入超过

2000

万的企业只占到

10%,从增长速度来看,上规模的国有企业和外资企业的增长速度相对较慢,国内的民营企业增长相对较快,尤其是浙江的调节阀企业,绝大部分企业的增长速度都超过

30%。调节阀企业区域分布较广图

2:调节阀生产企业区域分布图浙江,

18%其他,

33%

上海,

17%福建,

2%

北京,

10%

江苏,

10%

广东,

10%目前,中国调节阀生产主要集中在长三角地区,其中首屈一指的是有“泵阀之乡”美誉的浙江永嘉。泵阀产业是目前永嘉最具有发展潜力的产业。现有泵阀生产企业

548

家,而且广泛采用

CAD

技术、数控技术、加工中心、自动化流水线等先进技术和工艺设备,产品向大型化、高参数及成套化发展。早在

2003

年年销售额就已达

60

多亿,产品占全国市场份额

25%以上,形成了明显的地区优势产业。从上图中可以明显看到江浙一带在调节阀生产领域的强势:在全国调节阀生产领域中,浙江比例为

18%,江苏

10%。上海同样是不甘示弱,以

17%的比例位居调节阀生产企业排行榜第二的位置。上海虽然不是“泵阀之乡”,但在我国的泵阀行业内也占有一席之地,是中国泵阀出口企业主要分布地之一,所以上海企业的

17%的分布比例也是在情理之中的。北京、广东地区的调节阀企业所占比例也不少,均为

10%。调节阀企业成立时间普遍不长我国调节阀生产企业成立时间都不太长,有一半的企业在

5

年以内,6-10年的企业占到将近四分之一,调节阀企业成立时间较长的主要是国有企业和外资企业。在人员规模上,20

人以下的小企业占到了三分之一,21-50

人和

51-100人的企业大约各占四分之一。国内知名的调节阀生产厂家大部分成立于上世纪80

年代,先后从德国、美国和日本等国家引进技术,开始合资生产,例如吴忠仪表厂和日本

YAMATAKE

的合作,鞍山自控股份与德国

IWK

和日本

KOSO

的合作等。2.4.2

行业需求分析1、行业需求规模2012

年全球调节阀市场需求将超过

64

亿美元，尽管目前全球调节阀市场不确定,并且有所衰退,但专业高级分析师指出调节阀远景目标是明确的,虽然传统市场(如化工和造纸保)持平稳,但是环境控制工程项目增长较快,能源和天然气工厂正面临新的投资、革新和现代化变革,随着全球石油价格和精炼装置的兴起,调节阀需求将持续增长。我国调节阀市场需求在

100

亿左右,且年增长为

11-20%调节阀市场与宏观经济环境密切相关,近年随着石油天然气、电力、钢铁等行业的快速发展,我国调节阀市场容量不断增大。尤其是我国石化、电力行业政策的变化,对调节阀市场也产生了一定促进影响,比如国家开放了国外大的石化集团在中国的投资后,很多大的集团如巴斯夫、壳牌等加大了在中国的投资,带动了调节阀市场的发展2、行业需求结构江浙地区占据半壁江山

图

3:基于区域的调节阀需求结构图

晋鲁豫地区,

7%

其他,

11%

浙江,

36%

甘肃,

11%

江苏,

11%

京津地区,

12%

两广地区,

12%在生产领域内占有绝对优势的浙江地区其对调节阀的需求也“遥遥领先”,36%的比例可以把他推上调节阀需求的头把交椅。这与江浙一带所处的地理位置及我国的产业布局密切相关。江苏对于调节阀的需求量也不小,在全国调节阀求购比例中占

11%。甘肃、京津地区、两广地区也是阀门的重要求购地区,所占比例在

11-12%。京津地区、江浙地区和两广地区的供需比例相对而言是比较均衡的,这三个区域的调节阀需求可以在区域内比较方便得得到解决。而作为自身区域内生产能较弱甘肃和晋鲁豫地区而言,需求无法通过内部解决,因此需要其他地区的支持。石油天然气是第一大市场调节阀应用最具潜力的行业分别是石油天然气,电力,化工,环保、医药及冶金等。其中石油天然气是第一大市场,其次是电力。国家统计局及中国机电数据网数据表明,各细分市场应用潜力如下图所示:

2.4.3

竞争企业分析我国调节阀业竞争日趋激烈,聚集了多家国内外知名调节阀企业,国外厂家包括

FISHER、KOSO、MASONEILAN、SAMSON

等

,国内则有吴忠仪表、上海自仪七厂、天津精通、重庆川仪、无锡工装(中日合资)、徐州阿卡(中德合资)等企业。下面选取三家国内调节阀企业进行简要分析:1、吴忠仪表吴忠仪表有限责任公司(以下简称“吴忠仪表”)是宁夏银星能源股份有限公司与中国自动化集团公司、科文(香港)公司共同出资组建的合资公司。承接50

年的调节阀生产历史,拥有经验丰富的工程技术人员和能工巧匠,有日本、意大利等国最先进的柔性加工设备

30

多台,各类精确加工设备

520

多台,调节阀质量水平位于国外产品和民营产品之间。吴忠仪表调节阀品种齐全,产品品种覆盖率为

85%,服务于石油、天然气、化工、冶金、电站、船舶、水系统等流程工业自动控制。各种碳钢、不锈钢及有色金属铸件产品除为自身提供铸件的同时面向国内外销售。吴忠仪表具有良好的品牌效应,是仪器仪表行业执行器协会多年来的理事长单位,属国内行业龙头。2009

年,吴忠仪表营业收入为

28970

万元,营业利润为

1373

万元,营业利润率为

4.74%。2、上海自仪七厂上海自动化仪表股份有限公司自动化仪表七厂(以下简称“自仪七厂”),创建于

1958

年,原机械工业部重点企业之一,是设计、制造调节阀历史最悠久的企业。现有职工

306

人,其中各类专业技术人员

64

名,中高级技术工人

112

人。主要加工设备

172

台,其中有进口卧式、立式加工中心、数控车床、便携式直读光谱仪、水浸式阀门密封性液压试验台、水流量测试试验装置等先进设备。产品主要有三类:气动、电动调节阀;气动、电—气阀门定位器;气动辅助仪表等。自仪七厂于

1986

年和

1991

年二次从美国梅索尼兰(Masoneilan)公司引进了高温高压调节阀系列产品制造技术,使调节阀在使用和服务上有了质的飞跃。1994

年起在消化吸收引进技术的基础上,又先后开发出了

7A/7B

系列、97/98

系列气动调节阀;ZDL

系列、ZDR

系列电动调节阀等十多种新产品。自仪七厂已成功进军核电行业,填补了国内空白,并在火电厂的成功应用积累了丰富的经验。2000

年初获国家核安全局颁发的《中华人民共和国民用核承压设备设计资格许可证》和《中华人民共和国民用核承压设备制造资格许可证》,使自仪七厂成为国内同行中能设计、制造核级调节阀的第一家企业。近六年来已向秦山Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期,田湾核电站和巴基斯坦核电站提供了大量核级调节阀。3、天津精通天津精通控制仪表技术有限公司(以下简称“天津精通”)是原天津市自动化仪表四厂,是机械部生产自动化仪表的重点企业;始建于

1965

年,具有四十多年设计、生产各类自动化仪表的经验。天津精通于

1985

年从世界上的隔膜阀鼻祖英国“SAUNDERS”公司引进了先进的隔膜阀生产技术,1987

年通过英国

SAUNDERS

公司的整机生产验收,而后通过了制造技术的验收,并于

2004

年获得了其工业隔膜阀在中国市场的独家代理权。1992

年与美国“FISHER”公司合资,成立了天津费希尔控制阀有限公司。2003

年通过与德国西门子公司的合作,引进先进的技术和原装核心部件,已具有批量生产高集成度数字化阀门定位器的能力,SIPART

PS2

阀门定位器在广泛的专业领域始终处于绝对领先的地位。根据国家统计局数据,2009

年天津精通资产达

10183

万,负债

4866

万,资产负债率为

47.79%;主营业务收入

8248

万,营业利润

1040

万,营业利润率为12.61%。

第

3

章

项目必要性分析3.1

本项目是加强国产调节阀自主研发能力的需要由上述分析可知国产调节阀与进口阀存在较大技术差距,尤其是石油石化领域,国产阀只能充当绿叶的角色。本项目以提升国产阀技术水平为出发点,依托于威尔泰上市公司的资本运作平台,走自主创新模式的调节阀技术升级路线;同时,对应替代进口的产品,还联合其他生产厂家集中攻关,这对加强国产调节阀行业自主研发能力是一个有效的促进。3.2

本项目是提升威尔泰仪表市场竞争力的需要目前,威尔泰产品集中于压力变送器与电磁流量计,产品线相对单一,难以满足客户对其他自动化仪表产品的需求;而威尔泰的主要竞争对手,如上海自仪、重庆川仪等均有完善的产品线,且将调节阀作为主导产品。另外从技术角度看,常见的自动控制系统包括三个主要部分——敏感元件(变送器)、调节器及调节阀,其中调节阀相当于自动控制系统的手脚或者体力,位置至关重要,而威尔泰恰恰缺失这块业务,无法为客户提供一体式的服务。因此,本项目的实施对提升威尔泰市场竞争力非常有帮助。3.3

本项目是确保威尔泰仪表可持续发展的需要威尔泰自

2006

年上市以来,由于自身产品结构调整、技术合作、市场竞争等方面的原因,销售收入一直没有有效扩大,且产品生命周期较长,市场空间非常有限,无法保证公司的可持续性发展,也难以满足上市公司的业绩要求。在此背景下,威尔泰必须进行战略延伸,实行相关多元化。威尔泰现有的压力变送器、电磁流量计产品的综合实力在国内同行业中处于前列,属于测量仪表,在石油、化工、电力等行业中广泛运用的调节阀属于执行仪表,两类仪表均属于工业自动化仪表,所面临的下游客户相同。因此,调节阀能与威尔泰现有资源产生协同效应,符合公司战略发展要求。本项目若能顺利实施,可有效拓展市场空间,扩大威尔泰的经营规模,在一定程度上满足可持续发展的需要。3.4

本项目是为广大投资者创造价值的需要随着国内经济形势的好转,国家宏观政策也有一定的转向,加快经济增长方式转变、经济结构调整方面的宣传和实施力度逐渐加大,对部分产能过剩行业、高耗能产业的抑制措施逐步落实和强化,钢铁、冶金、造纸等行业受到冲击较大,这为威尔泰的经营管理带来一定困难,导致公司成长动力略显不足。为了重振广投资者对威尔泰的信心,威尔泰必须寻求突破,挖掘新的增长点,进而实现为广大投资者创造价值的目的。本项目不仅可以从财务上为投资者创造利润,而且还可以为投资者带来信心,从而在证券市场实现为广大投资者创造价值的目的。

第

4

章

项目实施计划

4.1

项目总体进度安排威尔泰仪表实施本项目分为股权收购、新建生产基地及补充铺底流动资金三大阶段,具体进度安排如下:

表

4:项目总体进度2011年

2012年工作

2013年

2014年

2015年以后4月以前5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月

1月

2月3月

4月

5月

5月-12月

股权收购完成

第一阶段:股权收购

新上海大通运作

基地建设

采购设备

第二阶段:新建基地

投产期

达产期

第三阶段:补充流动资金

4.2

第一阶段实施计划4.2.1

收购意义1、有利于威尔泰仪表顺利跨越行业门槛。调节阀行业除了具有一定的技术、资金门槛外,客户和市场比较看重厂商既往的销售业绩,行业进入门槛相对较高,这成为新进入企业短期内难以克服的问题。而上海大通多年来积累了丰富的生产经验与行业应用业绩,在市场上形成一定的良好口碑,所生产产品在上海高桥石化、金山石化、湖南巴陵石化等石油化工行业的炼油与化工装置中得以广泛应用,完全可以替代国外进口产品,目前已经跻身中石油一级供应网络。因此,收购大通可使威尔泰仪表成功跨越行业门槛,迅速进入调节阀行业。2、有利于“威尔泰”调节阀品牌塑造与技术提升。收购完成后,威尔泰仪表作为上海大通的销售平台,可销售自主品牌的调节阀,为塑造“威尔泰”市场品牌提供了缓冲时间;同时,威尔泰仪表可借助上海大通良好的技术基础,加强自主研发,提升调节阀技术水平。3、有利于威尔泰仪表在调节阀行业的长期发展。第一阶段期间,威尔泰与上海大通两种企业文化与管理理念,不断交融,持续磨合,最终融为一体。这为双方今后的长期战略合作奠定了坚实的基础,有利于威尔泰仪表在调节阀领域的可持续发展。4.2.2

收购方案1、股权转让:威尔泰仪表以

467.04

万元现金收购上海大通现有股东将所持有的

66.72

万元出资额;股权转让完成后,自然人黄河持有上海大通

99

万元出资额,占注册资本的

59.74%;威尔泰仪表持有上海大通

66.07

万元出资额,占注册资本的

40.26%。2、单方增资:在股权转让基础上,威尔泰仪表以

379.96

万元现金向上海大通进行单方增资,其中

54.28

万元计入上海大通注册资本,剩余

325.68

万元作为资本溢价计入上海大通的资本公积,其他股东放弃本次增资。本次增资完成后,上海大通的注册资本增至

220

万元,股权结构变更为:威尔泰仪表出资

121万元,占注册资本的

55%;自然人黄河出资

99

万元,占注册资本的

45%。3、合作分工:新上海大通负责调节阀产品的生产与销售,同时授权威尔泰仪表以自主品牌销售调节阀产品,前者为后者提供一定价格优惠。威尔泰仪表向新上海大通提供管理与财务支持,并派驻财务主管人员一名。4.2.3

收购进程

表

5:收购进程表

工作

3月

4月

5

月及以后

威尔泰仪表股东大会通过

投资议案

双方签订合作协议并生效

增资及工商变更执行完毕

新上海大通运行4.3

第二阶段实施计划为实现做大做强调节阀行业战略目标,威尔泰仪表与自然人黄河计划共同投资1600

万元在上海崇明地区新建一个现代化调节阀生产基地(暂拟名“上海威尔泰大通仪表有限公司”,以下简称“威尔泰大通”)。其中,威尔泰仪表以货币方式出资

1200

万元,占威尔泰大通注册资本的

75%;黄河以货币方式出资

400元,占威尔泰大通注册资本的

25%。4.3.1

经营方式为保证各方利益,在威尔泰大通具备批量生产调节阀的条件后,上海大通将在三个月内全部停止各自调节阀产品的生产,将所有生产能力转移到威尔泰大通,由威尔泰大通按照生产设备的资产账面价值收购上海大通的生产设备,相关生产人员由威尔泰大通择优录用;此后威尔泰仪表和上海大通均不再从事调节阀产品的生产,而从事调节阀产品的市场推广和销售,威尔泰大通则仅以威尔泰仪表和上海大通为销售渠道,不得授权、委托或以其他任何形式通过第三方销售产品,也不得组建销售团队直接面对市场进行产品销售。在威尔泰大通正式批量生产后,威尔泰仪表和上海大通向威尔泰大通采购调节阀产品的定价均为产品生产成本(原材料、制造费用)的

1.25

倍,且为保证该价格的合理性,每六个月对产品生产成本进行核实和调整。4.3.2

生产规模通过对调节阀目标市场的分析,结合当前国家政策及技术发展趋势,同时考虑到合作双方的实际情况,本项目生产气动调节阀系列产品,其中以单座阀、套筒阀、偏心旋转阀、球阀及蝶阀为核心,并据客户个性化需求,生产其他气动调节阀产品。项目达产年为

2015

年,具体生产纲领如下表所示:

表

6:项目生产纲领表

序号

产品名称

年产量(单位:台)

备注

1

气动单座阀

2000

2

气动套筒阀

1200

3

气动偏心旋转阀

1000

4

气动球阀

1200

5

气动蝶阀

800

6

其他

1100

包括双座阀、角形阀等

合

计

7300

项目实施

8

小时工作制度,每年工作日为

250

天。4.3.3

厂房建设1、建设原则本项目依托于威尔泰与上海大通良好的资源基础,结合调节阀行业特点,参照标杆企业建设经验,新建现代化调节阀生产基地,使其达到调节阀生产的要求。项目建设过程中遵循以下原则:(1)生产区域按现代大型制造工厂模式布置,使物流通畅,避免迂回;总布置充分考虑生产安全,环境保护和节能降耗。(2)按照现代化大型制造工厂的要求进行建设,各厂房和车间按照工序程序进行合理建造,为实现流水线生产提供最大的便利。(3)项目在建设过程中将注重研发中心的作用,突出研发中心在该项目建设过程中的重要地位,为中心创造良好的硬件环境,争取使其在调节阀研究领域处于国际先进水平,为本项目在激烈的市场竞争中获得优势打下坚实基础。(4)办公区和生活区尽可能绿化,厂区四周均植树,厂区道路二侧在不影响生产运输处尽量绿化2、建设造价本项目计划在崇明地区征地

20

亩,新建总建筑面积

8000m2

的现代化生产基地,预计总投资为

1300

万元。4.3.4

设备投资本项目拟投资

800

万元用于采购生产设备、研发设备、办公设备及其他设备,具体如下表所示:

表

7:项目设备清单

序号

设备名称

数量(台)

规格(mm)

用途

1

加工套筒、阀芯、阀盖;1

φ

480压力管道

A1

级认证需要

2

数控机床

1

φ

700

加工精度要求高的阀体、

阀盖;

压力管道

A1

级认证需要加工球阀、支架;3

加工中心

1

1000压力管道

A1

级认证需要

加工阀体、阀座、闸阀;

4

普通机床

4

——

包括镗床、磨床、摇臂钻床等

5

普通立车

1

φ

1600

加工大直径阀体、碟阀

6

光谱仪

1

台式化验材质压力管道

A1

级认证需要

满足喷丸,涂漆,装配试

7

螺杆式空压机

1

——验的供气压力

8

等离子焊接设备

1

——

硬质合金堆

9

焊碳化钨超音速喷

1

——

提高零件表面硬度

涂设备

10

试压设备

1

11

模具

12

工装夹具

13

办公设备

14

其他设备4.3.5

工艺流程本项目调节阀生产过程主要包括原材料采购、清洗入库、零件加工、组装装配、试验、表面处理、成品库等环节。其中,铸件锻件热处理、铸件喷丸处理清洗及上漆等工序(下图标黄色环节)交由外协单位完成。

图

5:项目工艺流程图

承压件、

非承压件

退货处理

不合格

铸件锻件热处理

机加工库:

机加工程序

铸件喷丸处理

铸件、锻

检验

合格

清洗入库

材料库:

检验

清洗、上漆

棒材

半成品库:

尺寸精度检验

合格

配套附件

承压件耐压检验

配套附件、标

准件、铸件、锻

件、棒材

不合格

废品库

可修复零件

返工

组

装

阀体组装

配套附件安装

装配

返工

发货

装箱

成品库

表面处理

试

验

合格

耐压试验

气密性试验

性能试验

不合格

4.3.6

动力及能耗1、动力本项目公用动力包括厂区空调、生活用水等,所需气体包括压缩空气、真空等。工艺中所需压缩空气由空压机提供,供气量为

2100m3/h,压力

0.6MPa;所需电力供应为

10KV。2、能源种类选择(1)所消耗的主要能源有:电能、自来水。能源介质的选择和使用是根据生产工艺所决定的,符合国家和上海市的能源政策。(2)电能主要运用于各种工艺设备、通风除尘设备、空压机等公用设备,其他用于生产或生活场所的照明。(3)自来水主要运用于生产、生活用水、消防用水等。3、能源管理与计量(1)建立能源管理体系,配备专职和兼职管理人员。(2)电能、自来水,除了由全厂统一设总表计量之外,各车间、部门另有二级计量表,对所用能源进行计量和考核。4、节能措施(1)工艺部分采用大批高效、数控、专用等工艺设备以提高生产效率,保证产品质量。(2)动力部分根据负荷情况,合理布置和选择管道,减少管道的压降。空气压缩机采用螺杆机,运行可靠,负荷适应性好。过滤器均装有压差计,以便当压降达到一定值时及时清洗维修,减少压力损失。空压站内配备必要的计量仪表,对能源消耗进行计量考核,提高能源管理水平。(3)给排水暖通部分充分利用市政较高水压,对室外、室内消防、生产、生活用水,凡水压能满足的单体均利用市政水压直接供水。用水部门入口处均装有水表计量,便于管理,并减少不必要的能耗。(4)电气部分厂区及车间照明光源,一般均选用节能效果显著的金属卤灯及节能灯。合理设计供配电线路,尽量减少供电线路损耗。

4.3.7

劳动定员为保持项目竞争优势,新建生产基地将充分吸收原上海大通员工,并在此基础上进行人员结构调整,提高人员层次,使其符合今后生产经营需求。2012

年新基地投产后,预计工作人员总数为

98

人,分别为生产工人

60

人销售人员

20

人,技术及其他辅助人员

10

人、管理人员

8

人。

第

5

章

项目可行性分析本章从环境、劳动安全、消防等方面对项目可行性进行系统分析;由于经济可行性分析的特殊性,本报告将独立成章进行论述(具体见第

6

章)。5.1

环境保护可行性分析5.1.1

工艺简述及公司环保体系在调节阀生产过程中会产生少量的废弃物和污染物,管理不善可能会对环境造成污染。在项目生产管理过程中,将严格执行《上海市污水综合排放标准》(DB31/199-1997)三级标准、《大气污染物综合排放标准》(GB16297-1996)二级标准、《工业企业厂界环境噪声排放标准》(GB12348-2008)3

类标准等国家和地方政府颁布的一系列政策法令和相关规定,同时公司将建立环保管理体系,推行

ISO14001

管理体系,对生产过程中的废弃物进行回收再利用,对污染物进行严格处理,坚决不允许任何污染物未达到国家和地方有关标准就排放到自然环境中去5.1.2

主要污染物及处理方法1、废水(1)试压、标定废水试压、标定废水为循环使用,每月更换一次,与零件清洗废水统一收集后作为废弃物,委托持有“危险废物经营许可证”的单位处理。(2)生活污水生活污水经收集后排入工业区污水管网,雨水和冷热水循环系统强制排水纳入工业区雨水管网。2、废气对于打磨、切割、钻孔产生的粉尘,采用旋风除尘、车间通风、环氧树脂和硬化剂混合桶加盖等方式,减少排放量。3、废物本项目固体废物包括废油、废抹布、含有机溶剂的固体废物、废金属等,采用综合利用、委托处置等方式处理。4、噪声本项目主要噪声包括机床噪声、调节阀试验噪声、运输设备噪声等,治理措施有:选用低噪声设备、安装消声器、基础减震、独立空间、车间密闭等方式。

5.1.3

结论本项目在生产过程中虽然会产生少量的废水、废气、废物和噪音,但公司在生产过程中将严格执行国家和地方政府颁布的一系列环保相关法律法规,同时公司将建立环保管理体系,通过对生产过程中的废弃物进行回收再利用和对污染物的严格处理,不会使任何未达标的污染物排入自然环境,不会造成污染。故从环境保护角度来看,该项目是可行的。5.2

劳动安全可行性分析本项目在设计时将按照崇明地区建筑防震、防雷击、暴雨、采光、通风、日晒等劳动安全卫生方面的规范要求。区域内道路、安全距离等均严格按照《工业企业厂内铁路、道路运输安全规程》设计,实施人流与物流分开以保厂区内行车安全,根据厂区的男女比例及人数,设置相应的男女厕所、更衣室、餐厅等卫生和劳动辅助设施。5.2.1

建筑安全本项目的各类建筑物,按照《建筑设计防火规范》和《建筑灭火器配置设计规范》中的有关规定的要求,设置防火防爆设施,布置和配备消火栓和灭火器等消防器材。5.2.2

电气安全电气设计按电气安全设计规范进行,变电站、配变电所的电气装置采用保护接地。对于车间内所需的特殊安全电压一般采用

24V。各生产及生活辅助设施的建筑物将按照《建筑物防雷设计规范》(GB50057-94)中有关规定的要求,敷设防雷击设施,布设避雷带,安装避雷针,对高出屋面的金属构件和设备均采取防措施。5.2.3

设备安全车间内工艺设备及辅助设施,在布置时将按规范要求留有操作工位、工件堆放位置以及畅通的安全道路。车间内人流、物流通道分开且有明显标志,严禁在通道上堆放工件或其他物品。机械设备设有防护装置,机械设备的转动部分的突出部位设有防护罩。起重运输设备将配有专人操作及维修。5.2.4

结论本项目在建设和生产管理过程中严格按照国家和地方劳动安全相关法律法规操作,坚决不允许任何劳动安全隐患存在于公司内,为全体员工营造一个安全可靠地劳动环境。故从劳动安全角度来看,该项目是可行的。

5.3

消防可行性分析5.3.1

概况本项目所有建筑物为钢筋混凝土和钢架结构,耐火等级为二级,厂内消防通道均按建筑防火规范设计。5.3.2

设计标准及依据《建筑设计防火规范》GB50016-2006，《建筑灭火器配置设计规范》GB50140-2005,《民用建筑水灭火系统设计规程》

DGJ08-94-2007，《中华人民共和国爆炸危险场所电气安全规程》(试行)，《上海市工程建设规范》DGJ08-94-2001。5.3.3

消防设计1、建筑部分(1)建筑物的耐火等级:相当于二级;

(2)防火分区:2

个防火分区;

(3)外墙设置可开启门、窗;

(4)安全疏散符合要求。2、给排水部分(1)室外消火栓系统区域内消防管连成环状,在适当位置设室外消火栓(消火栓间距为

120m),各建筑物消防供水均从管网接入。(2)消防水池及泵房在区域内设置消防水池及消防泵房,市政供水管进入消防水池,消防水泵直接从水池吸水提供室内外消火栓水量。消防泵房内设有室内外消火栓泵组。消防系统为稳高压系统,包括消火栓柴油主泵、消火栓备用电泵、稳压泵、隔膜罐。消防水池容积包括

2

小时室内外消火栓水量。(3)室内消火栓系统根据消防规范在辅助车间内需设室内消火栓系统,室内消火栓系统为稳高压制。消火栓系统在建筑内成环状布置,其消防流量为

15L/S,室内消火栓为单栓。(4)辅助灭火系统在车间的出、入口等位置设置一定数量的手提式磷酸铵盐干粉灭火器用于扑灭初期火灾。3、电气部分(1)负荷类别及环境特征本设计范围内除消防用电设备、通信主机及火灾报警负荷为二级负荷,其余负荷均属三级负荷。环境特征除危险品库为爆炸危险性场所外,其它建筑均为一般环境。(2)电力配电配电电压均为交流

50

赫,380/220V,三相四线

TN-C-S

制。安全电压

24V。用电设备的配电装置采用安全型动力配电箱,安全型组合式配电箱及电源插座箱。(3)照明配电照明配电电压为交流

380/220V,安全电压为

24V。厂房、生活办公辅房及动力辅房重要通道和出入口设应急疏散诱导灯及安全出口指示灯。(4)防雷装置本工程除原危险品库按第二类建筑物防雷要求设置防雷装置,其余按第三类建筑物要求设置防雷装置。

(5)接地保护本工程采用共用接地形式,并构成总等电位联结,其接地电阻应不大于1欧姆。本工程低压采用中性点直接接地系统,高压设备采用保护接地,高低压系统共用接地装置,低压配电形式采用

TN-C-S

系统,各单元接地网联成一体,接地电源不大于1欧姆。(6)火灾报警本工程火灾自动报警系统保护等级为二级,采用集中报警系统,集中火灾报警控制设在门卫消防安保中心。在厂房、生活办公辅房及动力辅房等处按不同性质和要求,配置手动报警按钮、警铃等及其联动控制。消防泵具有联动控制功能且状态信号反馈至消防安保中心。火灾时切断空调及通风设备电源。4、空调部分在空调风管穿越机房处安装防火阀,在墙缝隙用不燃烧材料填塞。空调、通风系统管材、风管保温材料采用不燃材料。5.3.4

结论本项目在建设过程中严格按照各项建筑设计标准实施,防火、防爆、防雷击、排水、电路安全等均是建设过程中的关注重点,保证不留任何消防隐患,杜绝各项事故的发生,避免给社会、群众、公司、员工造成不必要的损失。故从消防角度来看,该项目是可行的。

第

6

章

项目经营预测及财务分析

6.1

项目财务分析基础6.1.1

项目计划周期项目经营周期为

2011

年

5

月至

2021

年底;其中,新生产基地建设期为1年,新生产基地投产时间为

2012

年

5

月。6.1.2

估算依据及条件假设在项目经营期间内无重大汇率、利率的波动,通货膨胀率维持

3%左右;企业所得税以

25%计算;暂不考虑扩大再生产。本项目以上述假设条件为估算依据。

6.1.3

估算范围本报告估算包括正常的企业建设投入,企业经营所需的成本及费用,企业获得的营业收入,但不包括以下项目:

1、对外投资的投资收益;

2、营业外收入及支出;

3、国家宏观经济调整所带来的影响;

4、国家对调节阀产业政策调整所带来的影响;

5、其他不可抗力及自然灾害所造成的损失。

6.2

项目投资估算

6.2.1

投资构成和估算

出资

847

万元收购并增资上海大通股权;新建厂房、仓库及办公室总投资约为1300万元;生产基地设备等投资

800

万元,其中包括银行贷款

500

万元。本项目关键设备从国外进口,其他设备主要从国内进行采购,主要包括数控机床具、加工中心、普通车床、光谱仪等。随着威尔泰仪表销售调节阀数量和金额的不断增加,威尔泰仪表将分阶段补充铺底流动资金

1548.1

万元用于扩大“威尔泰”品牌调节阀的销售。

表

8:项目设备估算表

序号

设备名称

数量

单价

总金额

1

数控机床(φ

480)

1

65.00

65.00

2

数控机床(φ

700)

1

120.00

120.00

3

加工中心

1

130.00

130.00

4

普通车床

4

20.00

80.00

5

普通立车(φ

1000)

1

40.00

40.00

6

光谱仪(台式)

1

45.00

45.00

7

螺杆式空压机

1

10.00

10.00

8

等离子焊接设备

1

1.50

1.5

9

碳化钨超音速喷涂设备

1

15.00

15.00

10

试压设备

1

15.00

30

11

模具

25

12

工装夹具

25

13

其他设备

50

购买原上海大通相关设备

100

主要设备小计

721.5

低值易耗品投入

28.57

办公设备投入

50.00

设备投入合计

800

6.2.2

项目总投资威尔泰仪表为实施本项目,共计投资

2595.1

万元。

6.3

项目运营财务预测6.3.1

销售收入估算项目投产后所生产的气动调节阀主要在国内销售,假设销售收入回款比例分别为:第一年回款销售收入

90%,第二年回款销售收入

10%。考虑到市场竞争因素、产品的成熟度因素以及物价通胀因素,假设自

2011

年开始五年内价格保持

2%下降趋势,五年后价格保持稳定。根据项目建设时间表,假设新生产基地在

2012

年

5

月建成并试生产,

2015年工厂生产能力全部释放;按照威尔泰仪表在本项目中的持股比例测算,达产年产销调节阀

6479

台,预计达产期年均产值达到

5828

万元,项目每年销售预测如下表所示:

表

9:项目销售收入预测表

时间

2011

年

2012

年

2013

年

2014

年

2015

年以后

合计

销售收入(万元)

1235

2728

4125

5229

5828

5.4

亿元

详见销售预测表。

6.3.2

运营成本估算项目运营成本主要包括营业成本和期间费用。在营业成本中原材料成本占大部分,以现价计算,在新生产基地满负荷生产的情况下每年的原材料成本平均为

2390

万元。项目期间费用包括管理费用、销售费用及财务费用。在经营期内管理费用发生额合计为

4937

万元,销售费用合计为

6476

万元。在项目达产情况下,公司年管理费用平均为

475

万元,销售费用为

589

万元。详见损益表和管理费用、销售费用、税金及附加费用估算表。6.3.3

税金估算经过测算在整个项目经营期内可为政府带来的税金合计为

3441

万元,平均每年缴纳各项税费

323

万元,因此该项目的顺利投资对地方经济的发展具有巨大的推动作用。

详见现金流量表。6.4

项目盈利能力分析6.4.1

财务内部收益率税后内部收益率(FIRR)为

15.02%,基准收益率(Ic)为

8%(高于人行规定的基准利率),FIRR>Ic

表明项目的财务盈利能力能够满足最低要求,在财务上是可以考虑接受的。6.4.2

财务净现值税后净现值(NPV)为

1602

万元,

NPV

大于零,表明项目在财务上是可行的。6.4.3

投资回收期

pt本项目投资回收期

(正式生产开始计算)为

6.46

年,表明该项目能在规定的时间内收回投资,在财务上,其项目的资金回收能力较好。详见现金流量表。6.5

项目清偿能力分析由于项目投资基本依托于自有资金,且项目盈利能力强,因此资产负债率较低,最高为

16.62%,同时公司的流动比率一直维持在

10

以上,偿债能力十分良好。详见投资计划和资金筹措表、资产负债表。6.6

项目盈亏平衡分析项目保本销售量

25963

台,保本销售率

51.25%,表明在达到总销售量的51.25%时即可实现盈亏平衡。由此可知,本项目对市场适应能力强,风险较小。6.7

项目不确定性分析考虑到项目实施过程中一些不定因素的变化,项目对销售价格、原材料价格作了

5%-15%的提高和降低的单因素变化对财务内部收益率(FIRR)影响的敏感性分析。从下图可以看出,销售价格与原材料价格均比较敏感,且前者强于后者,可见项目的经营重点是价值链的两端,今后应加强市场调研,密切跟踪市场形势,灵活制定市场策略。

图

6:项目敏感性分析图

120%

收入

100%

1

原材料价格

收

益

率(%)

80%

基准收益率

60%

40%

39.63%

34.08%

30.19%

28.48%

27.75%

25.28%

22.77%

20%

20.20%

16.82%

17.58%

14.87%

10.47%

8.00%

8.00%

8.00%

8.00%

8.00%

8.00%

8.00%

3.42%

0%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

变

化

因

素(%)

6.8

财务评价结论及建议从财务评价指标来看,税后内部收益率为

15.02%,远超出财务基准收益率,项目财务状况较好,能保持一定的利润空间;项目税后净现值为

1602

万元,大于零,说明财务盈利能力较好;项目全部投资回收期为

6.46

年,投资回收时间适中,项目资金回收能力较好;通过盈亏平衡及敏感性分析可以发现,项目市场适应能力强,对销售价格与原材料价格比较敏感,今后应加强市场调研,密切跟踪市场形势,灵活制定市场策略。由此可见,在目前假设市场条件下本项目各财务指标表现良好,潜在经济效益巨大;故从财务分析角度来看,该项目完全可行。目录第一章总论 11.1项目名称及建设单位 11.2项目概况 11.3结论 2第二章项目建设的必要性 32.1项目建设的必要性 3第三章建设规模及建设条件 43.1建设规模 43.2建设条件 4第四章总体规划方案 74.1设计依据 74.2设计目标 74.3规划原则 74.4规划理念 8第五章工程建设方案 95.1总体建设方案 95.2建设范围 105.3建设内容 10第六章节能分析 216.1设计依据 216.2项目所在地能源供应状况分析