资金时间价值与风险

1第二章资金时间价值与风险分析考试大纲

(一)掌握终值与现值的含义与计算方法

(二)掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法

(三)掌握折现率、期间和利率的推算方法

(四)掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算

(五)掌握风险收益的含义与计算

(六)熟悉风险对策

(七)了解资金时间价值的概念

(八)了解风险的概念与构成要素本章教材与去年相比有变动的局部：

1、第一节增加了“递延年金现值〞的第三种计算方法，对递延年金现值原来的两个计算公式做了修改；

2、第二节增加了“风险的构成要素〞、“风险对策〞，修改补充了“风险的概念及分类〞、“风险收益率〞。历年试题评析〔一〕单项选择题

1、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是〔〕。〔2000年〕

A、即付年金

B、永续年金

C、递延年金

D、普通年金

[答案]A

[解析]此题的考点是年金的种类与含义。每期期初等额收付的系列款项是即付年金。

2、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，那么在单利计算情况下，目前需存入的资金为〔〕元。〔2001年〕

A、30000

B、29803.04

C、32857.14

D、31500

[答案]A

[解析]此题的考点是一次性款项单利现值的计算。

单利计算法下：P＝F/〔1+n×i〕=34500/(1+3×5%)=30000元

3、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是〔〕。〔2001年〕

A、i=(1+r/m)m-1

B、i=(1+r/m)-1

C、i=(1+r/m)-m-1

D、i=1-(1+r/m)

[答案]A

[解析]此题的考点是名义利率与实际利率的换算。

名义利率r与实际利率i之间的关系公式：1＋i＝〔1＋r/m〕m，应选A。

4、以下各项中，代表即付年金现值系数的是〔〕〔2002年〕

A、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕

B、〔(P/A,i，n＋1)＋1〕

C、〔(P/A,i，n－1)－1〕

D、〔(P/A,i，n－1)＋1〕

[答案]D

[解析]即付年金现值系数是在普通年金现值系数的根底上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为〔(P/A,i，n－1)＋1〕

5、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业工程投资，有甲、乙两个方案可供选择：甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。以下结论中正确的选项是〔〕。〔2002年〕

A、甲方案优于乙方案

B、甲方案的风险大于乙方案

C、甲方案的风险小于乙方案

D、无法评价甲乙方案的风险大小

[答案]B

[解析]当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率＝标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率＝300/1000＝30%；乙方案标准离差率＝330/1200＝27.5％。显然甲方案的风险大于乙方案。

6.甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比拟甲、乙两方案风险大小应采用的指标是〔〕。〔2003年〕

A、方差

B、净现值

C、标准离差

D、标准离差率

[答案]D

[解析]标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。

7．〔F/A，10%，9〕=13.579，〔F/A，10%，11〕=18.531。那么10年、10%的即付年金终值系数为〔〕。〔2003年〕

A、17.531

B、15.937

C、14.579

D、12.579

[答案]A

[解析]即付年金终值=年金额×即付年金终值系数〔普通年金终值系数表期数加1系数减1〕

=〔F/A，10%，11〕-1=18.531-1=17.531。

8、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的根底上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于〔〕。〔2004年〕

A、递延年金现值系数

B、后付年金现值系数

C、即付年金现值系数

D、永续年金现值系数

[答案]C

[解析]n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数〞是在普通年金现值系数的根底上，期数减1，系数加1所得的结果。

9、在以下各期资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是〔〕。〔2004年〕

A、〔P/F,i,n〕

B、〔P/A,i,n〕

C、〔F/P,i,n〕

D、〔F/A,i,n〕

[答案]B

[解析]资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。

〔二〕多项选择题

1．以下各项中，属于普通年金形式的工程有〔〕。〔2003年〕

A、零存整取储蓄存款的整取额

B、定期定额支付的养老金

C、年资本回收额

D、偿债基金

[答案]BCD

[解析]零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。

2、在以下各种情况下，会给企业带来经营风险的有〔〕。〔2004年〕

A、企业举债过度

B、原材料价格发生变动

C、企业产品更新换代周期过长

D、企业产品的生产质量不稳定

[答案]BCD

[解析]经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比方：由于原材料供给地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来供给方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不是带来经营风险。

〔三〕判断题

1、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。〔〕〔2000年〕

[答案]√

[解析]此题考点是风险的衡量。标准离差率是相对数指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。

2、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。〔〕〔2002年〕

[答案]×

[解析]资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。而公司债券的利率含有无风险利率及风险报酬率，因此，不能作为资金时间价值。

3．国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。〔〕〔2003年〕

[答案]×

[解析]从量的规定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。

〔四〕计算分析题：

1.某企业有A、B两个投资工程，方案投资额均为1000万元，其收益〔净现值〕的概率分布如下表：

金额单位：万元

要求：

〔1〕分别计算A、B两个工程净现值的期望值。

〔2〕分别计算A、B两个工程期望值的标准离差。

〔3〕判断A、B两个投资工程的优劣。〔2001年〕

[答案]

〔1〕计算两个工程净现值的期望值

A工程：200×0.2＋100×0.6＋50×0.2

＝110〔万元〕

B工程：300×0.2＋100×0.6＋〔－50〕×0.2

＝110〔万元〕

〔2〕计算两个工程期望值的标准离差：

A工程：

〔〔200－110〕2×0.2＋〔100－110〕2×0.6＋〔50－110〕2×0.2〕1/2＝48.99

B工程：

〔〔300－110〕2×0.2＋〔100－110〕2×0.6＋〔-50－110〕2×0.2〕1/2＝111.36

(3)判断A、B两个投资工程的优劣

由于A、B两个工程投资额相同，期望收益亦相同，而A工程风险相对较小〔其标准离差小于B工程〕，故A工程优于B工程。本章考情分析

本章是财务管理的计算根底，通过本章学习要求掌握终值与现值的含义与计算方法；掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法；掌握折现率、期间和利率的推算方法；掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算；掌握风险收益的含义与计算；熟悉风险对策；了解资金时间价值的概念；了解风险的概念与构成要素。

从考试来说本章单独出题的分数不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作为后面相关章节的计算根底。本章的题型可以出客观题，也可以出主观题，客观题的出题点一是在资金时间价值的含义、量的规定性、资金时间价值系数间的关系以及资金时间价值公式运用上，二是在风险的含义、种类、特点以及衡量风险的指标的相关结论上。主观题的出题点主要集中在时间价值的根本计算与风险衡量上，其中最主要的是时间价值的根本计算与工程投资评价和证券投资评价相综合的地方。第一节资金时间价值相本节穴重点闯：

象层1.推时间愉价值脱的含形义与化衡量

床抢2.陪终值泥与现酬值的稳计算

增沾3.费系数屈间的伙关系

星顶4.沾资金森时间登价值蚀计算咱的灵硬活运柱用扬时间侧价值证的含寇义与章衡量剧含义妹：资飞金时攻间价扭值是斗指一垦定量粪资金部在不办同时呜点上济的价展值量颗的愤差额匆。忆由于伯资金抽时间妄价值衰的存宅在，砍不同徐时点租的等冲量货己币具境有不汗同的传价值反。睡要点垄：爬1.贷增量屿〔价征值差度额〕午；贿2.庙投入醋周转稿使用岭过程味〔货急币戴→歇资金愧〕；射3尊.漠经过呼一段丹时间嗽〔不泊同时幼点〕月；烛4.身转让档资金驾使用闪权参欢与分骑配的把一种蛇形式锡〔借禽贷关切系〕私。增〔二寻〕衡恋量标窜准：逆相当涌于没后有风局险和粉没有线通货棋膨胀警条件晶下的祥社会写平均振资金偿利润东率。载小结萌：石1.询从定贵性方绣面看才，资岂金时响间价垦值是暴一种渠客观预经济脉现象聪，是劳资金涝循环青和周遮转而捐产生疯的增忙值；弄2凑.从方定量辽方面腊看，钥资金晨时间穿价值嘉是在潮没有谊风险西和没芽有通篮胀止条件屿下的盯社会郊平均雾资金尽利润煎率。险〔三以〕存帖在的义前提稳：商南品经敏济的犬高度赔开展修和借箩贷关砍系的初普遍通存在蛇。断研〔四获〕应猜用领睁域：众资金研筹集隆；资康金运歪用；辽分配楚。士说明技：毯资金裤时间印价值遣与利围率不狂同：作由于计资金障供求巧双方岗相互责讨价基还价咐，导抚致利饭率不糖仅包裕含时倾间价宇值，不同时森还包忽含着匆风险肆价值到和通装货膨垮胀的乔因素店，罪利率唯等于塞纯利候率、哨通货醒膨胀道补偿祖率、浴风险祥收益朱率之庄和。泳购置夹国库潜券等柔政府超债券势时，侍如果怜通货束膨胀久率很爹低〔辟低至曾可以泼忽略傅不计管〕，屈那么可滥以用演政府怕债券极利率规来表纤现资坑金的愚时间相价值推。在真数学勒计算攻上，填由于围资金用随着鹊时间迅的增进加过专程与饮利息吩的增搭值过搏程相胁似，崇所以央在计敲算资葛金时业间价沙值时怒广泛姿的使绳用复盆利计境算的吵方法内。值罢得注垄意的蹦是，温引入飞资金仙时间报价值赌概念播后，令考生绑必须授重新静树立票投资供评价按的思汗想和泪观念摄：不容同时岔点的颗货币昼不再批具有啄可比昨性，搅要进锅行比香较，伙必须播转化铸到葱同一趋时点解，这莫就是尝为什歪么要烫进行倾终值奖与现悔值互饿相转桨化的虫道理罚。沿1.术以下阅可以乘表示零资金篇时间尖价值艇的利舍息率终是〔俱〕江。

毙亏A.傻银行林同期跨贷款亭利率赶

舱考B.独银行路同期影存款酸利率

类墓C.硬没有庙风险助和没搅有通染货膨河胀条战件下歪社会宴资金谈平均苹利润矮率

迅远D.重加权业平均辨资本宵本钱所率

哪恢答案承：C鸟

轰董解析枝：本涂题考收点是输资金凑时间环价值翠的量寄的规休定性虎。资表金时柳间价怖值是冷没有顽风险目和没恨有通驴货膨绍胀条志件下初的社福会平疗均利坦润率舍。

缺肚2.楚国库库券是也一种毕几乎圈没有辆风险江的有筝价证醒券，垦其利亏率可嘴以代头表资姨金时交间价包值。钥〔筛〕

柏栗答案馒：×

吴绵解析怒：如泰果通稀货膨氏胀很艘低时回，其爹利率淡可以鉴代表野资金衫时间顺价值敲。

估富知识臣点练榴习:颠1．底[单向选题央]洗可以列代表哗资金其时间丙价值舅的量淡化指混标是略〔

碗

世〕糟。

启太A警．同都期银劫行存哈款利认率

词岸B效．金泼融债跨券利协率

燃皆C户．没总有通副货膨附胀的蛇国库兼券利迎率

痛验D共．没蠢有风构险的透社会截平均迈资金接利润残率

芝谷【答先案】齐C

驶浮【解原析】状资金它的时筐间价固值相呢当于筋没有铃风险拨和通泻货膨泉胀条悄件下筹的社店会平茎均资阵金利每润率挥。而寿国库陕券利芦率那么焦代表绩无风华险收司益率停，在干没有花通货哪膨胀柱的情狐况下额，可移以用性来代瓜表时疼间价殿值。福

盘日头2．国[单牌选题外]葬以下夫关于蒙资金据时间菠价值敌的论脖述中语，不吗正确同的是去〔

掏

榴〕夕。

敏号A夜．资酸金时德间价吐值是胜资金疗在周描转使淘用中田产生不的

锐擦B镰．资味金的捆时间词价值俊与通预货膨各胀密就切相帽关

底团C挪．资啊金的漠时间串价值夜是一伐个客壮观存袖在的梨经济愈范畴

笛昏D桑．资涂金的拐时间斯价值樱相当编于特朗定条央件下寒的社办会平苹均资拴金利废润率

突苍【答蒸案】框B

彩钳【解践析】棕即使柴不存倾在通耍货膨闲胀，苏等量剃资金泳在不全同时碎点上雷的价表值量玻也不窑相等圣。

送

败但3．滤[多贯选题晕]闭资金淋时间正价值世在财闭务管蚂理上稳的运振用领矿域包洞括〔桂

巡〕年。

劣敞A次.筹教资

日瑞B灶.投彻资

余档C共.资闹金营航运

跟战D景.分级配

圣纯【答筑案】樱A、貌B、昏D

景岁【解拢析】叮资金筋营运通活动绍是企巷业财颤务活第动的幻一个胶组成株局部拘，由捕于营凭运活进动的困对象险主要民是短有期资概金，抛决策俭类型绘也主断要是旷短期惹决策避，是挨否考蜡虑资贡金时握间价迫值关盾系不针大，注故资队金营洞运活傍动一质般不符考虑臂资金候时间场价值封运

仍燃冬4.舅[盗多项选择会题]常对越于资局金时炕间价脖值概至念的转理解科,下稀列表舟述正霜确的枪有(宇

古

晴)。制

费哑A用.货戴币只售有经筒过投滤资和似再投息资才芽能增虚值,仗不投着入生栗产经回营过耕程的作货币沫不会谢增值

肌输B黑.一矮般情丢况下亮,资恰金的论时间债价值传应按县复利虏方式至来计即算

植起C听.资巷金时耀间价埋值不误是时漂间的朵产物进,而造是劳补动的酬产物

瓦下D椅.不尘同时获期的宣收支扶不宜乎直接屿进行扣比拟船,只袄有把糕它们穷换算呢到相惰同的枪时间曾根底慌上,嚼才能暴进行裁大小逐的比腐较和啦比率窝的计撒算

为佛【答马案】舞A、钳B、袭C、保D

曾娃【解胡析】秋此题轧的考字点是夹资金钉的含娇义〔伙见第闯一章乒〕以慌及资度金时晕间价欢值的军含义存。资扮金的瓣实质岭是再赖生产怠过程励中运准动着浪的价馅值,斩资金转不能睁离开灿再生障产过雀程,储离开稍了再篇生产仆过程炼,既膝不存订在价镰值的担转移症也不回存在朵价值卖的增顺值。预在当炒今利积息不斜断资抚本化蚀的条单件下抹,资剖金时哀间价竿值的无计算片根底围应采协用复捆利。讽

环

果俭5．杯[多迅选题大]筝以下暮关于奔资金减时间郊价值域的表盆述中龙正确痒的有悦〔

桶

赞〕蚂。

弊塑A晒．资低金时羽间价丢值遵万循利毅润平塘均化拾规律

纲硬B兔．资露金时吐间价把值与福通货工膨胀那率没海有必锦然联洗系

倍毯C欺．可罢以直尝接用烤政府咳债券虏利率轻来表叔现时止间价音值

捆构D恰．商伸品经鬼济的炮高度登开展舅是时到间价洲值的丢存在胞根底

土网【答迁案】柔A、叨B、共D

乏久【解干析】科只有更在没夹有通帝货膨睁胀的掀条件鼓下，鼓才可寿以用糖政府砍债券识利率饱来表网示时尾间价森值。翼所以机选项呈C的朗表述矮是错犬误的摇。

撤词6.纱[迁判断鬼题]杰绑用来挥代表筒资金苦时间慕价值欲的利病息率顶中既吧包含胶纯利煮率也贸包含插通胀迫因素饰。〔闪

锁

纸〕

驱涌【答数案】羞×

哲禁【解卧析】模资金抛时间鄙价值树相当搁于没杯有风标险和制没有舰膨胀株通货版条件蚕下的兰社会眯平均咸资金蝶利润球率。

准匙二、头终值丈与现遗值的男计算够择1．在终值颜：是宾现在筑一定堡量现摄金在老未来表某一倚时点按上的苗价值狮，俗宽称本在利和亩。

讨迎2京．现喘值：碧是指晋未来纳某一椅时点赢上的毒一定效量现涌金折辩合为蛛现在授的价除值。搁

携柔3称．两董者关分系：为终值吼＝现列值＋杂〔时崭间价货值〕共利息廉。尸年金乖的计爆算搞。

招根本匪特征踩：等备额

仗〔1载〕普跟通年愈金和迷即付壶年金

撇区别竭：每虚年年围末发员生的肤为普腔通年孕金，睬每年线年初浙发生残的为停即付少年金镇。

亭联系蓬：第污一次陡发生汉从第降一期赠就开粱始了舱。

负〔2例〕递释延年耐金和围永续菊年金

岗递延冰年金傅和永坡续年徐金都番是在链普通勤年金哪的基扑础上汉开展挠演变奔起来煌的，哗它们信都是赛普通葱年金蒜的特杯殊形住式。

臣他们正与普矿通年福金的洽共同弹点有盆：它汇们都麻是每荒期期膜末发贺生的赤。我1、燥普通畜年金厕：

洽现值军含义剥：未智来每且一期妨期末咳发生肤的年愉金折缴合成范现值介。折殃现的促根底爽上求努和。

纸符号平：蚕P=暑A×做(P刃/A住,i薯,n挺)

侦年资级本回岩收额眯：A悲=煎P溜/〔察1/桃(P四/A艇,i晶,n堤)〕

避终值乎：F贝＝A某·〔胃F/睁A，练i,革n〕

劲年偿些债基紧金系塌数：以A刚=腾F×校[1貌/(健F/广A,轻i,挨n)幻]

育【例疮题1温】互现为倒职数关绸系的重系数握有几缘组？

词【答件案】供互为劫倒数柳关系径的系料数有离三组饮：

挂〔1井〕复珍利终罢值系锡数与恰复利礼现值桃系数读；

春〔2忠〕偿漆债基式金系踏数与至年金运终值除系数宝；

甩〔3纠〕资辨本回雾收系省数与渠年金踢现值思系数饰。

会2、盗即付盈年金

井【例没题2绒】即压付年刷金与偿普通犹年金飘在计竭算现膜值或终终值谁时有留何联膝系?

迹【答锄案】散即付险年金恼现值箭＝〔弓1+郑i〕竭普通如年金泪的现献值

粘＝年蛇金额盈×即筝付年背金现举值系帐数〔词普通郑年金跟现值渐系数粮表期脉数减堵1系杂数加盏1〕牌。

匹即付规年金朋终值馅＝〔坛1+茫i〕急普通补年金蒙的终跃值

赢＝年鼓金额隶×预似付年阿金终太值系遮数〔放普通拾年金疫终值惨系数墨表期惭数加订1系岭数减冲1〕薯。

拐3、左递延怕年金

男与普樱通年雹金相脾比：

饥共同盾点：贯年末暑发生

邪区别朱：普占通年盏金第妹一次忧的发纯生在宴第一壶期末缎。递未延年遵金第蝇一次鼻的发圾生不玻在第资一期臣末。

惩例题番4】送如何叔理解贿递延辱年金楚现值没的计籍算公词式?

将【答三案】

净(1专)无递延显年金穷现值往=A描[(岭P/虫A，岭i,手n)构-(润P/数A,恭i,贡2)哀]

的(2采)经递延号年金剖现值话=A接(P工/A昼，i呢,n诸-2沙)(肿P/昆F,巨i,叠2)

痛【例墙题5匠】某同公司垂拟购沿置一够处房接产，筑付款架条件困是；竟从第始7年白开始都，每但年年井初支应付1奸0万备元，鸡连续笋支付纱10伏次，众共1窜00辆万元训，假知设该冰公司辆的资敌金成揉本率塔为1婆0%竖，那么愧相当医于该晶公司换现在期一次清付款戚的金槽额为挨〔摇〕万裙元。

别A.点10比[〔厘P禾/A糊，1铺0%娱，1逝5〕舍-〔餐P/贪A，伙10擦%，律5〕驾]

狱B.盆10馋〔P套/A狂，1码0%仅，1宋0〕哪〔P牧/F舟，1阳0%懒，5许〕

勒C.在10娃[〔丈P/培A，秤10喇%，职16远〕-型〔P垂/A气，1们0%饶，6权〕]

偏D.自10添[〔颠P/悉A，腰10资%，崖15泻〕-絮〔P漂/A申，1童0%那么，6诊〕]

法【答危案】甜A、袖B

韵【解汁析】穴递延披年金脱现值贵的计舌算：

卷①递因延年浑金现土值=扛A〔弃P/扫A,刑i,席n-扇s〕埋(P和/F梳,蒜i,桃s)

豆=A悦[〔范P/怕A,付i,槽n〕们-(畅P/蹄A,和i,优s)使]

疾s:吵递延明期羡n:责总期卖数

肃②现梁值的却计算撑〔如甘遇到产期初虎问题伞一定敬转化时为期浴末〕

所该题突的年睬金从毛从第测7年虎年初厘开始乓，即仅第6街年年换末开岁始，侦所以咳，递丙延期迟为5饿期；评另截煌止第蜂16押年年醉初，誓即第捕15数年年幼末，速所以托，总拜期数相为1缠5期前。

旱4、猛永续柳年金政：

栏永续小年金腐求现同值：两P＝吗A/妥I

项目根本公式一次性款项终值单利终值=现值×(1+n×i)

复利终值=现值×(1+i)n一次性款项现值单利现值=终值/(1+n×i)

复利现值=终值×(1+i)-n普通年金终值终值=年金额×普通年金终值系数普通年金现值现值=年金额×普通年金现值系数预付年金终值终值=年金额×预付年金终值系数〔普通年金终值系数期数加1系数减1〕预付年金现值现值=年金额×预付年金现值系数〔普通年金现值系数期数减1系数加1〕递延年金现值〔1〕A×[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)]

〔2〕A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m)

〔3〕A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)

其中，m表示递延期，n表示等额收付的次数〔即A的个数〕。永续年金现值=年金额/折现率悲1.耍甲某颗拟存膜人一归笔资极金以拢备三让年后黎使用竖。假断定银思行三燕年期骄存款跪年利颠率为转5％肆，甲尺某三松年后案需用绝的资化金总翼额为晴34南50李0元舌，那么遍在单漠利计近息情孙况下剩，那么披以下舰不属弯于目边前需肥存入贵的资霞金数驼额的融为(励)短。

泪呜A.理30季00具0

弃侄B.孤29欠80伶3.且04

定糖C.水32抹85怒7.投14惨

叶阴D.疗31吸50猫0

涛疑答案杆：B钉CD

假状解析礼：本监题的兽考点磨是一夫次性太款项出单利凡现值荣的计辟算。

嗽犯单利冠计算奋法下宣：P膨=F娇/〔液1+乖n×永i〕谋=3丛45比00笨/〔赤1+道3×贯5%帖〕=萌30脾00伯0元

纤尝2.慰某公店司拟喘购置心一处薪房产脖，房浅主提妹出两驳种付玩款方椒案：

量宝(1司)从桐现在斥起，事每年谋年初选支付柳20设万元邮，连侵续支刻付1遗0次横，共惭20终0万恰元；

拍趁(2勒)从敏第5怨年开浮始，貌每年饿年初坦支付纲24励万元蛮，连陆续支士付1致0次细，共饺24会0万荷元。

碗溜假设丸该公础司的蔬资金裳本钱戴率〔舱即最拘低报奏酬率依〕为弃10膝%村，你猫认为纺该公璃司应抄选择纲哪个档方案萝。

草攀答案肾:

欧赴解析径：〔庆方按睬1为馋即付湾年金色，方材案2犁为递扇延年岔金，皱对于绢递延谨年金太关键句是正欧确确径定递颂延期屑m，润方案捧2从麦第5咽年开盟始，居每年希年初黄支付育，即补从第洞4年创末开羞始有含支付携，那么聪没有申收支燕的期匙限即刊递延氏期为熔3〕

瓶垮方案技(1污)

范咱

三避解析霜：

戴向P=籍20秘×(诊P/抬A，体10裙%，烂10满)声×〔众1+咐10宁%〕

咽街或=久20胀+2犬0×目(P苗/A凯，1赏0%剥，9肝)

邀洋着=2做0+醋20似×5蔽.7载59浮=病13涝5.耐18库(万时元)

篮任方案际(2扔)

塘偶

麦射P=镜24横×塞(P弟/A烤，1慕0%院，1资3)臭-牌24厚×(痰P/恼A，妨10话%，曲3)

紧谜或：骡=2迫4×懒(申P/细A，斜10初%，中10嫩)×留(P颠/F瞧，1特0%存，3伪)

亭遍或：伏=2榆4×费(F裳/A鹊，1撑0%脊，1偿0)史×(宇P/哲F，状10酸%，掌13饭)

忆殃搏=1佳10迈.7傍8

记趋该公游司应捕该选搂择第俘二方况案。

刺滥3.涉某项背永久傅性奖却学金拒，每肃年计浩划颁护发1喊0万渗元奖老金。源假设年宣复利选率为压8％啊，该笛奖学有金的呜本金择应为狭〔惠〕元狼。

茎扔A.佳12弟50纤00光0

浪梅B.婶50倾00徐00

描啦C.锡12高50箩00类0

受篮D.效40寸00显00

毁品答案六：仁A

铲参解析导：本手题考靠点是养计算直永续名年金副现值蒸：

划撤[判见断题如]毒在现惯值及毙期限棕一定开的情扁况下朵，利抹率越虫高，抬终值沈越大没；在中终值刑及期锄限一比定的膜情况独下，极利率坚越高矿，现瓜值越挖小。昆〔

炎

拳〕

却蛾【答阶案】葵√

利筋【解剧析】丸终隐值与鹅利率须呈正筋向变鞭化，汽现值序与利户率呈闻反向竞变化变。

岭

伞绑[判六断题数]剖复利店现值绸系数蛇与复技利终异值系络数互市为倒晃数。亡(曾

茫

版)

调薪【答排案】涉×

约绣【解幕析】鼻复利捎现值辟系数耀计算鞋公式姻为(怀1+亿i相)-与n,悦复利尺终值茂系数捎计算革公式芹为(修1+抱i)折n,珍在利谈率和驻期数肿相同煤的情闲况下苏,它乘们互筐为倒酒数。瑞

刮

羡[笋判断贪题]鸦由于仔利息射的存伶在，瓦终值始一定留大于杜现值洽。〔螺

嘉

发〕

堆戴【答咽案】息×

洗井【解中析】证终里值必夜然与案现值炼相对兵应，懒现值避也必蜻然与旱终值覆相对蹦应。赶如果杂一个之现值架并不疑是终瑞值相屯对应态的现别值，猛就很摔难判阔断这风个终降值是宣否大找于现轿值。

康解三、裙系数岸间的育关系确互为倒数关系期数、系数变动关系复利终值系数与复利现值系数

偿债基金系数与年金终值系数

资本回收系数与年金现值系数

即付年金终值系数与普通年金终值系数：期数+1，系数-1

即付年金现值系数与普通年金现值系数：期数-1，系数+1先拐1.倾以下酱表述竭中，笋正确期的有砖(肃)。

涉顶A.笑复利雕终值各系数浓和复吐利现茅值系爆数互阁为倒打数

骗划B.色普通震年金凉终值页系数三和普串通年鸭金现快值系擦数互浙为倒解数

浓如C.墨普通面年金哗终值域系数新和偿弄债基瓣金系历数互雹为倒宁数

批献D.闯普通愁年金跳现值其系数花和资至本回袜收系急数互尚为倒应数

田侨答案笋：A狮、C懒、D

柏巷解析帝：本妹题的羡考点寒是系明数间录的关井系。

请壳2.诸馅〔F岭/A香，1药0%水，9子〕＝惕13狮.5杠79巴，〔粒F/逃A，帅10得%，质11勇〕＝舍18贱.5虫31塞。那么绑10漂年，忠10帝%的垃即付此年金克终值租系数营为〔对〕端。

本痒A.孝17股.5腹31

撇宵B.栽15姿.9疤37

世需C.堡14薄.5疏79

捞办D.茫12乌.5津79

踢痕答案踏：A

矮刑解析我：即炕付年对金终峰值系浓数与龟普通莫年金肉终值跳系数银相比贤期数料加1棋，系粪数减铃1，酿所以赵10置年，蒙10赵%的尺即付秘年金舞终值城系数液=1趋8.辞53卵1-谷1=程17椒.5叹31

感爷3.偏在下疮列各莲项资及金时育间价金值系狱数中膨，与细资本煤回收泛系数武互为就倒数板关系拦的是销〔趁〕

度仅A.惜〔P怀/F赞，I蜡，n梅〕笋熔消白臣

驱造B.唐〔P稿/A氧，I全，n瘦〕

鸽运C.剂〔F塞/P军，I妻，n夏〕嫂灰帖眼洲

图废D.刑〔F京/A脸，I蛮，n落〕

躲荡答案阻:B

抗喊解析弟：资常本回垃收是无指在淘给定刷的年桑限内浊等额鄙回收菌初始纤投入舅资本截或清揪偿所换欠债世务的酬价值依指标三。年愤资本康回收漫额的暑计算药是年茂金现畅值的末逆运疾算，师资本什回收般系数膜是年句金现纳值系娘数的趁倒数定。

柄

把达四、如资金垮时间映价值件计算搏的灵巷活运惊用名义利率(r)与实际利率(i)的换算插补法的应用(以求利率I0为例,β为对应系数)i=〔1+r/m〕m-1(I0-I1)/(I2-I1)=(β0-β1)/(β2-β1)系例如气教材时P4缸2例裁13镜：

遇利率柄i和塘普通踏年金见现值才系数蔬两者轨的关愉系为惩线性板关系侧，即伍直线极关系劲。

少该题姿属于带普通摸年金敲现值板问题登：2龟00誉00愉=4傲00脾0(首P／跌A，仰i，夹9)爷，通碧过计任算普段通年诚金现朴值系满数应君为5渔。查员表不旷能查恋到n拢=9浊时对蝴应的创系数斤5，吧但可翼以查溜到和零5相补邻的窑两个日系数穷5.暖32藏82携和4杯.9渗16如4。贪假设哄普通成年金零现值范系数抬5对冻应的绑利率木为i录，那么押有：

吃12掠％委5.贞32吓82

微i营5

刚14埋％脖4.闯91高64

逢i=劳13方.6握%。

跃内插我法的赔口诀门可以档概括窜为：棋求利偷率时脱，利禾率差厘之比凤等于筒系数分差之锤比；葱求年循限时恐，年害限差拘之比拔等于湿系数染差之工比。

你如何司理解用名义质利率絮与实触际利拢率的缠换算棕公式今？

翁【答刑案】具见教抛材P斜44讽例题望15猛：

地

谢愚①怖或：宋F=驱10龄00派00垄(1绳+i耽)1守0司②

相第二那节雷风险后分析

款堂本节涉要点猪：

绝谋1.坚风险折的的瞒概念膀、构半成要葱素与善类别

由里2.箩风险更衡量级指标抖的计型算与龟结论

惯酸3.杆风险烦与收联益的抽关系

炸款4.宣风险拳对策

蔬

于霸一、住风额险的饿的概代念、撒构成严要素御与类象别

甚鼓含义赤：风绸险是诉对企竭业目擦标产掘生负戏面影汁响的吐事件雾发生似的可区能性弱。从沙财务街的角胞度来壁说，予由于撕各种炕难以棵预料押或无穿法控耳制的女因素芳作用透，使珍实际鸡收益知与预忍计收珍益发落生背破离，亭从而背有蒙灶受经际济损辱失的崖可能缩性。

参肝构成窃要素场：风冷险由阴风险吵因素迷、风针险事毙故和芝风险血损失严三个挣要素痒所构杠成。

恶辰风险逝的种盲类及团其特测点：

学分类依据

种类特征风险来源按照风险侵害的对象人身风险人身受到伤害如受到自然灾害的侵害或者他人的攻击财产风险财产受到侵犯如自然灾害、偷窃等责任风险责任未能承当如失职信用风险信誉受到不良影响既可能是自身原因导致〔本身丧失信用〕，也可能由其他人导致〔如成心诋毁〕按照风险导致的后果纯粹风险风险发生时，造成损失；风险不产生时，却无获利的可能如火灾、水灾等投机风险既有损失的时机也有获利的可能如赌博、股票买卖等按照风险的性质或发生的原因自然风险因自然原因而产生如洪水、地震等经济风险因经济而产生如经济波动、通货膨胀等社会风险因社会原因而产生如战争、罢工等按照风险能否被分散

可分散风险

可以通过投资组合予以分散

主要是特定风险

不可分散风险

不能通过投资组合予以分散

主要是系统风险

按照风险的起源与影响根本风险〔系统风险〕涉及到所有的企业，不能通过多角化投资来分散战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀特定风险〔非系统风险〕

个别企业的特有事项造成的风险，随机发生，可以分散。如罢工、诉讼失败、失去重要的市场份额、没有争取到重要合同〔1〕经营风险：因企业生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。如市场供给；市场销售；生产本钱；生产技术、外部环境变化〔2〕财务风险：由于举债而给企业目标带来的不确定性。如息税前利润率和借入资金利息率的差额的不确定性；借入资金的大小

珠顽1.度以下坛属于辽实质么性风麦险因幸素的童为〔来〕盾。

祖比A.妇食物森质量定对人循体的众危害

拳彻B.普业务貌欺诈

舞古C.斧新产冤品设常计失鼓误

侨尊D.逃信用载考核掉不严境谨而晋出现偶货款匠拖欠

请忙答案熟：A

伶他解析责：实顷质性券风险因因素挪是指休增加允某一萌标的擦风险卸事故得发生印时机暂或扩团大损沙失严消重程歇度的尿物质雕条件战，它话是一当种有根形的福风险营因素品。选易项B裙属于让道德销风险悄因素物，选呢项C候、D轧属于坏心理衔风险私因素懂。

掩拥2.暑将风蹄险分乎为纯映粹风依险和饲投机演风险绝的分呈类标临志是疏〔林〕。

臭铜A.兔风险绒损害扩的对沫象

诚割B.受风险峡的起镇源

框阳C.盼风险并导致另的后缎果

韵奔D.同风险纽的性们质

西派答案团C

尤处解析煌：风阳险按花照不破同的堪分类旱标准珠有多湿种分黑类，伤.按允照风值险损晕害的对对象颤，可性分为算人身脉风险连、财盾产风星险、牢责任达风险殖和信温用风束险；失按照滤风险标导致亭的后眉果，候可分剪为纯小粹风洗险和渴投机喇风险沸；按战照风释险发辅生的播原因昨，可护分为疾自然猜风险莫、经求济风找险和祝社会烘风险另；按塔照风插险能宁否被细分散比，可元分为才可分杨散风刊险和返不可葵分散应风险受；按爽照风妻险的充起源叔与影形响，靠可分哲为基顿本风小险与岛特定荷风险斜(或合系统等风险愤与非览系统刚风险行)；医企业喇特定端风险坦又可丘分为忙经营稠风险仇和财屠务风藏险。

示善3.默财务逆风险奸是(兔)草带来蚕的风欠险.

肢爬A.椒通货指膨胀井

另墓B.穷高利表率

布朝C.辫筹资君决策触

呈纳D.思销售握决策

回摔答案杆：C

竟根解析淹：财马务风债险又仔称筹存资风愚险，仁是指时由于烈举债馋而给超企业爪财务沿成果神带来系的不累确定览性。

工视例题倍4.脂以下俘属于万引致堵企业裳经营记风险郑的因歼素包皱括(介)饱。

焦线A.厦市场苦销售偏带来猫的风怒险

献崇B.熔生产常本钱序因素蹲产生磨的风策险

些唯C.悠原材泪料供尽应地努政治勿经济全情况凭变动布带来断的风轰险

烤爆D.格通货篮膨胀撕引起盟的风循险

婆勤答案颈：A私BC

颤矛解析扇：经纯营风背险属确于企下业特都有风深险的犬进一捕步分穴类，瞧是指攻因生耻产经酿营方扯面的珠原因没给企说业盈根利带笛来的隙不确抗定性伞，而次通货欲膨胀晚引起携的风断险属口于市采场风栋险。

救

竭霜二、边风险姿衡量透指标标的计蜡算与家结论系【例耀题】并如何脏利用跌标准乖离差乎和标萄准离扰差率示来衡政量风集险?

朵【答落】标岗准离混差仅换适用主于期被望值汤相同香的情摸况，飘在期帜望值典相同孩的情创况下勇，标萌准离料差越氏大，工风险希越大巧；标列准离错差率金适用歉于期偿望值裕相同刃或不拐同的瓣情况住，标胀准离录差率英越大堪，风葱险越南大，寿它不青受期丢望值激是否网相同怖的限跟制凤赢1.歇某企计业拟摊进行误一项市存在虚一定碧风险典的完删整工盖业项团目投顾资，你有甲舞、乙朝两个烫方案昼可供恨选择黄。已截知甲捏方案兽净现纽值的遥期望被值为疫10坦00恼万元鸭，标竖准离休差为攻30印0万按元；容乙方庄案净雀现值凤的期耽望值污为1沙20龟0万痛元，梨标准种离差桨为3马30展万元结。下押列结享论中港正确致的是吊〔玻〕。

浓杏A.结甲方党案优堵于乙像方案导胸

市故B.效甲方严案的弃风险桌大于画乙方篮案

撕使C.汽甲方队案的川风险疗小于神乙方革案

彻妇D.麦无法康评价劳甲乙捎方案秤的风搞险大垃小

猪但答案度：B

球躁解析槽：因哄为期态望值应不同礼，衡作量风熊险应滥该使抛用标嗓准离评差率既，甲熟的标拾准离茫差率是=3行00遇/1惊00歼0=顿0.脑3，呢乙的室标准静离差戒率=梨33档0/机12泉00趴=0浆.2类75嘉，所傅以乙着方案洒的风多险较卡小。

诊基2.蒸对于曾多方捕案择系优，邪决策朝者的拌行动垮准那么荣应是杆权衡盗期望年收益驰与风叠险，趋而且扰还要跟视决南策者羊对风怠险的狼态度续而定匀。〔挥〕

盐职答案淡：√

插触解析稳：对剂于多洞方案誉择优挑，决盾策者放的行损动准视那么应凯是选备择低免风险坝高收腰益项除目，赚然而巡高收走益往悟往伴根有高狸风险查，低埋收益缺工程她其风百险程败度也苏较低尖，因梢此权俊衡期危望收监益与流风险奔，而椒且还宽要视固决策该者对素风险果的态谣度而杯定。

不【例辉题】隆如何堪利用场标准弃离差夏和标役准离论差率酿来衡物量风诱险?

肝【答产】标设准离住差仅赖适用古于期密望值衬相同谋的情忽况，米在期车望值糕相同已的情渴况下弯，标是准离河差越热大，瞎风险交越大脱；标宿准离喉差率砌适用魔于期绍望值擦相同绘或不甚同的新情况畅，标翁准离席差率呼越大倚，风争险越尊大，蛮它不尖受期驳望值专是否刊相同朝的限较制。

抖琴三、绕风险返与收那么益的笨关系叨风险报酬率的含义关系所谓风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的那局部额外报酬率。1〕根本关系：风险越大要求的报酬率越高

RR=b·V

式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。

2〕风险和期望投资报酬率的关系：

投资的总收益率(R)为：

R=无风险报酬率+风险报酬率

=RF+RR＝RF+b·V鱼1田.关萝于投骆资者粱要求免的投近资报响酬率附，下播列说萝法中士正确都的有傅〔除〕。

至瞒A.失风险杠程度轰越高委，要沈求的燥报酬凝率越饼低

关爹B.早无风侦险报伪酬率矛越高侨，要薄求的女投资发报酬引率越词高

牲摆C.渡无风垒险报镜酬率卷越低那，要碍求的呜投资你报酬混率越捷高

暂页D.救风险晋程度嫂越高崖，要须求的至投资辫报酬火率越弹高

让腊答案柳:啄B、贞D

勇岗解析溉：本络题的求考点馒是风付险和棚报酬筐之间尽的关叮系。掌根据协公式遵：投栽资报察酬率廊=无遵风险湖报酬龄率+体风险膏报酬声率，鼓可知难影响究投资芳报酬获率的效因素烤包括窑无风尺险报导酬率拉和风渴险报奥酬率红；其思中风烟险报躬酬率上是指影投资饶者因右冒风珠险进妄行投终资而折获得桨的超剂过无祸风险恐收益奖率的粱那部轻分额忽外报丙酬率什，风片险和稠报酬姨率的甩根本断关系拌是风谷险越益大要赠求的耕报酬州率也欢越高杰。

缸扁2.软人们搂在进欲行财势务决识策时韵，之敏所以冲选择森低风能险的金方案嘴，是井因为眯低风肌险会微带来马高收天益，宪而高潜风险迅的方颠案那么敬往往域收益慌偏低刮。树漠氧三〔驳〕董

猜党答案坑：×

龙国【解波析】丛高收桂益往个往伴旦有高迷风险歇，低居收益伪方案座其风礼险程歇度往旨往也汗较低急，究矛竟选孝择何光种方赶案，隙不仅叮要权庸衡期兔望收界益与脖风险秃，而纲且还昼要视赔决策成者对悄风险税的态今度而书定。驰对风济险比悔较反汤感的述人可穿能会拿选择维期望捆收益颈较低漂同时途风险感也较驳低的蓄方案框，喜碰欢冒每险的瓦人那么扛可能衫选择借风险胳虽高呈但同阵时收衫益也节高的皇方案州。

竟剂3.父A、皇B两气个投便资项侦目，聋投资另额均郑10恩00糊元，俭其虏收益丰的概偶率分赚布为陪：径市场情况概率A工程收益额B工程收益额销售好

销售一般

销售差0.2

0.5

0.32000万元

1000万元

500万元3000万元

1000万元

-500万元要求：

〔1〕计算两个工程的标准离差率；

①计算两个工程的期望值

EA=2000×0.2十1000×0.5十500×0.3=1050(元)

EB=3000×0.2十1000×0.5-500×0.3=950(元)

忆普②计暴算两雾个项殖目的铲标准门离差

邪

挖捞③计蚂算两帖个项途目的公标准献离差姜率

勒孟V出A楚=5贩22圾.0奉2/呈10涉50药=0邻.4眠97

狠打V勒B辨=1陵21抖3.困47宰/9在50村=1排.2伙77

平名〔2泉〕风沿险价颜值系谢数为摇8%涝，分平别计焰算A狭、B垫两个擦工程站的风她险收陆益率

秒失A两立个项是目的跳风险禾收益奉率=聪8%篮×0拼.4寿97响=3爽.9歉8%

明妇B项龄目的乐风险待收益班率=限8%销×1取.2谋77管=1虫0.掘22然%

之袍〔3降〕假设罪当前眯短期撑国债眠的利拜息率织为3娃%,但分别耽计算粘A、魄B两走个项识目投监资人椅要求遇的投维资收悟益率

养奶A项沸目的音投资群收益吹率=仔3%壶+3活.9木8%夺=6祥.9火8%

路论B项添目的铸投资役收益段率=戚3%弓+1鸽0.避22盆%=木13削.2桑2%

煌嫁〔4没〕判醋断两辛个方味案的置优劣腾。

蓝众因为授A的劈期望挺收益译大于须B项乒目，浑A项塔目的唉标准技离差圆率小加于B纤工程毁的标鹿准离帅差率幼，因浓此，定A项燕目比获B项驰目好跨。

菠【例题】企业拟以100万元进行投资，现有A和B两个互斥的备选工程，假设各工程的收益率呈正态分布，具体如下：

要求：

〔1〕分别计算A、B工程预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并根据标准离差率作出决策；

〔2〕如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B工程的期望投资收益率，并据以决策。

【答案】

〔1〕

B工程由于标准离差率小，故宜选B工程。

〔2〕A工程的期望投资收益率=6%+1.63×10%=22.3%

B工程的期望投资收益率=6%+1.18×10%=17.8%

A、B工程的期望值均高于各自的期望投资收益率，说明它们均可行，其中A工程期望值高，补偿风险后的预期总收益大，故宜选A工程。

四、风险对策风险对策要点可采取的措施躲避风险放弃工程，彻底躲避风险拒绝与不守信用的厂商合作；放弃可能明显导致亏损的投资工程减少风险控制风险因素准确预测；多方案选优；获取政策信息；充分的市场调研；组合投资控制风险发生的频率，降低风险损害程度转移风险以一定代价，通过一定方式予以转移投保；合资、联营；技术转让、租赁经营和业务外包接受风险风险自担承当损失，计入本钱费用风险自保计提减值准备

1.企业向保险公司投保是〔〕。

A.接受风险

B.减少内险

C.转移风险

D.躲避风险

答案:C

解析：企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承当，以防止可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承当。【解析】本考点属于掌握的内容，为本章的重要考点。“风险收益率〞和“风险对策〞为2005年新增内容。练习11、某企业向银行借款100万元，年利率10%，半年复利一次，那么该项借款的实际利率是(

)。A．10%B．5%C．11%D．10.25%正确答案：D题目解析：由于是半年复利一次，实际利率肯定大于10%，答题时要迅速排除A和B。实际利率=〔1+10%/2〕2-1=10.25%。2、〔P/F，8%，5〕＝0.6806〔F/P，8%，5〕＝1.4693

〔P/A，8%，5〕＝3.9927〔F/A，8%，5〕＝5.8666

那么i＝8%，n=5时的资本回收系数为〔〕。A．1.4693B．0.6806C．0.2505D．0.1705

正确答案：C

题目解析：资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数关系。3、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，假设利率相同，那么两者在第五年年末时的终值〔〕。A．相等B．前者大于后者C．前者小于后者D．可能会出现上述三种情况中的任何一种

正确答案：B题目解析：由于预付年金终值＝〔1＋i〕普通年金的终值，所以，假设利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。4、假设以10%的年利率借款30000元，投资于某个寿命期为10年的工程，为使该投资工程可行，每年至少应收回的投资数额为〔

〕元。A．6000B．3000C．5374D．4882正确答案：D题目解析：此题是计算年资本回收额，即年金现值求年金。年资本回收额=30000/〔P/A，10%，10〕=30000/6.1446=4882〔元〕。5、某企业持有甲公司的优先股10000股，每季度年可获得优先股股利0.9万元，假设股息率为12%，那么A．7.5B．100C．10D．30正确答案：D题目解析：优先股历年股利可视为永续年金，所以，计算优先股历年股利的现值可根据永续年金现值公式P＝A/i＝0.9/12%＝30万元。6、普通年金终值系数的倒数称为〔〕。A．普通年金现值系数B．复利终值系数C．偿债基金系数D．资本回收系数正确答案：C题目解析：偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数关系。7、从第一期起，每期期末收款或付款的年金，称为〔

〕。A．普通年金B．即付年金C．递延年金D．永续年金正确答案：A题目解析：各种年金的区别就在于每次收付发生的时点不同，普通年金每次款项收付发生的时点在每期期末。8、表示资金时间价值的利息率是〔〕。A．银行同期贷款利率B．银行同期存款利率C．没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率D．资金本钱率正确答案：C题目解析：此题考点是资金时间价值的量的规定性。资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。9、以下因素引起的风险中，企业可以通过多角化投资予以分散的是〔

〕。A．市场利率上升B．社会经济衰退C．新产品开发风险D．通货膨胀正确答案：C题目解析：可以通过多角化投资予以分散的风险必然是可分散风险，选项A、B、D均为系统风险，不可以分散。10、某企业借入年利率为10%的贷款，贷款期限为2年，贷款的利息按季度计算，那么贷款的实际年利率为〔〕。A．5.06%B．10.5%C．10.38%D．10%正确答案：C题目解析：i实=〔1+10%/4〕4—1=10.38%11、财务风险最终表现为〔

〕。A．息税前利润率的上下变化B．利息率的上下变化C．总资产报酬率的上下变化D．净资产收益率的上下变化正确答案：D题目解析：财务风险由借债引起，而由于息税前利润率与利息率的差额具有不确定性，最终终导致净资产收益率的上下变化。12、财务风险大小的决定性因素是〔

〕。A．负债能力与筹资方式B．息税前资金利润率的大小C．自有资金利润率的上下D．负债水平的上下正确答案：D题目解析：财务风险的产生与筹资方式及经营风险相关，但其大小主要与负债水平相关。13、对财务风险的管理,关键是〔

〕。A．减少借债B．提高息税前利润率C．降低借款利率D．保持合理的资本结构正确答案：D题目解析：选项A、B、C，对于控制财务风险都有一定的作用，但最根本的措施还是保持合理的资本结构。14、6年分期付款购物，每年年初付款500元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是〔〕。A．2395.50元B．1895.50元C．1934.50元D．2177.50元正确答案：A题目解析：根据即付年金现值＝年金额×即付年金现值系数〔查普通年金现值系数表期数减1系数加1〕＝〔1＋i〕普通年金的现值求得。15、风险衡量和预测主要运用于〔

〕。A．资金时间价值分析B．长期投资决策C．短期投资决策D．营运活动正确答案：B题目解析：一般而言，财务决策涉及时间越长，不确定性就越大，反之，那么不确定性就越小。所以长期投资决策必须进行风险衡量和预测，而对短期投资决策来讲并不是必须的。16、下面衡量风险大小最好的一个指标是〔

〕。A．概率B．期望值C．标准离差D．标准离差率正确答案：D题目解析：无论对于期望值相等的工程，还是期望值不相等的工程，标准离差率都可以衡量风险的大小。所以，在上述几个指标中，标准离差率最能衡量风险的大小。17、财务风险是〔〕带来的风险。A．通货膨胀B．投资决策C．筹资决策D．销售决策正确答案：C题目解析：财务风险由负债筹资引起，是筹资决策决定的。18、如果投资者冒险投资，那么关于其实际收益率的正确表述是〔

〕。A．必然高于无风险收益率B．等于风险收益率C．等于期望投资收益率D．不确定正确答案：D题目解析：通常情况下，风险越大，投资者要求的报酬率就越高，但这并不等于实际报酬率一定会高，实际报酬率受多种因素影响，事先无法准确估计。19、用标准离差率评价单一方案的可行性时，方案可行必须满足的条件是〔

〕。A．方案的标准离差率大于设定的最高标准离差率B．方案的标准离差率小于设定的最高标准离差率C．方案的标准离差率大于设定的最低标准离差率D．方案的标准离差率小于设定的最低标准离差率正确答案：B题目解析：由于标准离差率表示风险的大小，故一个工程假设要可行，其标准离率必须小于设定的最高标准离差率。20、以下因素中，与企业经营风险无关的是〔

〕。A．销售决策失误B．产品质量差C．资产负债率过高D．原材料价格变动正确答案：C题目解析：企业经营风险具体是指企业盈利的不确定性。影响经营风险的因素很多，比方原材料价格变动、产品质量不合格、销售量下降等等。筹资本钱过高可能会带来财务风险，与经营风险并不直接相关。21、假定甲公司投资某工程有50%的可能性获得30%的报酬率，另有50%的可能性亏损5%。如果甲公司实施该工程，那么以下表述正确的选项是〔

〕。A．甲公司必定获得30%的报酬率B．甲公司必定亏损5%C．甲公司必定获得12.5%的报酬率D．甲公司要么获得30%的报酬率，要么亏损5%正确答案：D题目解析：由于甲公司投资的该工程存在风险，所以，获利30%和亏损5%都没有完全的把握，所以，选项A和B都不正确；该工程的期望报酬率为12.5%，只是说明该工程报酬的平均值，并不说明一定能获得12.5%的报酬率，所以，选项C也不正确。事实上，对于一个风险工程，实施后的结果，只能是上述两种结果之一，所以，选项D正确。22、递延年金终值计算具有以下特点〔〕。A．与普通年金终值计算方式类似B．与即付年金终值计算方式类似C．普通年金终值根底上加1D．与永续年金终值计算方式类似正确答案：A题目解析：递延年金是在普通年金根底上开展起来的，所以，递延年金终值计算与普通年金终值计算方式类似，只是其现值的计算有其特殊性。23、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值应采用的计算根底是〔

〕。A．单利B．复利C．年金D．贴现法正确答案：B题目解析：在一般情况下，资金时间价值的计量应采用复利。24、普通年金终值系数的根底上，期数加1，系数减1所得的结果，数值上等于〔〕。A．普通年金现值系数B．即付年金现值系数C．普通年金终值系数D．即付年金终值系数正确答案：D题目解析：此题的考点是系数之间的关系。即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1；即付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1，系数加1。25、企业某新产品开发成功的概率为80%,成功后的投资报酬率为40%,开发失败的概率为20%,失败后的投资报酬率为-100%。用该产品开发方案的期望投资报酬率为(

)。A．18%B．20%C．12%D．40%正确答案：C题目解析：预期投资报酬率=40%×80%+(-100%)×20%=12%26、如果两个投资工程预期收益的标准离差相同，而期望值不同，那么这两个工程〔〕。A．预期收益相同B．标准离差率相同C．预期收益不同D．未来风险报酬相同正确答案：C题目解析：期望值反映预计收益的平均化，所以期望值不同，反映预期收益不同，因此选C；但期望值不同的情况下，不能根据标准离差来比拟风险大小，应依据标准离差率大小衡量风险，所以B、D不对。27、假设使复利终值经过4年后变为本金的2倍,每半年计息一次,那么年利率应为(

)。A．18.10%B．18.92%C．37.84%D．9.05%正确答案：A题目解析：这是关于复利终值的计算,设本金为P,那么复利终值为2P,期数为4年,要求计算年利率。计算过程为:F=P(1+i)n那么:2P=P(1+i/2)8；i=18.10%28、标准离差是反映概率分布中各种可能的报酬率对(

)的偏离程度。A．期望报酬率B．必要报酬率C．风险报酬率D．实际报酬率正确答案：A题目解析：标准离差是反映概率分布中各种可能的结果对期望值的偏离程度。29、从财务的角度来看风险主要指(

)。A．生产经营风险B．筹资决策带来的风险C．无法到达预期报酬率的可能性D．不可分散的市场风险正确答案：C题目解析：从财务管理的角度而言,风险是指企业在各项财务活动过程中,使企业的实际收益与预计收益背离,从而有蒙受经济损失的可能性。30、以下各项中，代表即付年金现值系数的是〔〕。A．［〔P/A，i，n+1〕+1］B．［〔P/A，i，n+1〕－1］C．［〔P/A，i，n－1〕－1］D．［〔P/A，i，n－1〕+1］正确答案：D题目解析：即付年金现值系数是在普通年金现值系数的根底上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为[〔P/A，i，n－1〕＋1]。多项选择题：1、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假定该公司的资金本钱率为10%，那么相当于该公司现在一次付款的金额为〔〕万元。A．10[〔P/A，10%，15〕－〔P/A，10%，5〕]B．10〔P/A，10%，10〕〔P/F，10%，5〕C．10[〔P/A，10%，16〕－〔P/A，10%，6〕]D．10[〔P/A，10%，15〕－〔P/A，10%，6〕]正确答案：A,B题目解析：按递延年金求现值公式：递延年金现值＝A×〔P/A，i，n〕×〔P/F，i，m〕＝A×[〔P/A，i，m+n〕－〔P/A，i，m〕]，m表示递延期，n+m表示总期数，一定注意应将期初问题转化为期末，所以m＝5，n+m＝15。2、以下表述中正确的有〔

〕。A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数B．偿债基金系数和资本回收系数互为倒数C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数正确答案：A,C,D题目解析：偿债基金系数和资本回收系数之间不存在倒数关系。3、在以下各项中，对于从第一期起，每期期初收款或付款的年金的正确称谓包括〔

〕。A．普通年金B．即付年金C．先付年金D．预付年金正确答案：B,C,D题目解析：即付年金也可称为预付年金或先付年金。4、风险是由〔

〕要素构成。A．风险因素B．风险事故C．风险损失D．风险对策正确答案：A,B,C题目解析：风险是由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成。5、在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有〔

〕。A．标准离差B．期望值C．风险报酬率D．标准离差率正确答案：A,D题目解析：在企业财务管理中，标准离差和标准离差率经常用于风险的衡量。6、以下属于导致企业经营风险的因素包括〔〕。A．市场销售带来的风险B．生产本钱因素产生的风险C．原材料供给地的政治经济情况变动带来的风险D．生产组织不合理带来的风险正确答案：A,B,C,D题目解析：经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。企业生产经营的很多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响。7、影响复利现值的因素主要有〔

〕。A．收付款项的时间间隔B．折现率C．收付款项的数额D．复利频率正确答案：A,B,C,D题目解析：根据复利现值计算公式。8、以下关于递延年金的表述中正确的有〔

〕。A．是普通年金的特殊形式B．递延年金的终值与递延期相关C．递延年金的现值与递延期相关D．不是从第一期开始的年金正确答案：A,C,D题目解析：递延期会影响递延年金的现值，但不影响终值。9、如果〔F/P，i，n〕=a，〔F/P，i，m〕=b，且n>m，那么以下表述正确的有〔

〕。A．〔P/F，i，n+m〕=1/abB．〔F/A，i，n-m〕=a/bC．〔A/F，i，n+m〕=i

/〔ab-1〕D．〔P/A，i，n-m〕=〔1-b/a〕/i正确答案：A,C,D题目解析：答复此题，关键是要掌握各有关公式之间的数学系。10、以下关于风险与收益的关系的表述，正确的有〔

〕。A．风险越大，投资者的实际收益率越高B．风险越大，投资者要求的收益率越高C．风险越小，投资者的期望收益率越低D．风险越小，风险报酬率越低正确答案：B,C,D题目解析：在正常情况下，风险与要求的投资报酬率之间成同方向变化，但与实际报酬率的关系是不确定的。11、投资决策中用来衡量工程风险的，可以是工程的〔〕。A．收益率的期望值B．各种可能的收益率的离散程度C．预期收益率的方差D．预期收益率的标准离差正确答案：B,C,D题目解析：风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、预期值、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差、标准离差和标准离差率。期望值不能衡量风险，计算期望值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。12、以下公式正确的有〔

〕。A．〔P/F，i，n〕=1/〔F/P，i，n〕B．〔P/A，i，n〕=〔A/P，i，n〕C．〔P/A，i，n〕=1/〔A/P，i，n〕D．〔F/A，i，n〕〔A/F，i，n〕=1正确答案：A,C,D题目解析：答复此题，关键是要熟练掌握各公式间的关系。13、无风险投资工程的投资报酬具有的特征是〔〕。A．预计收益仍然具有不确定性B．预计收益具有确定性C．预计收益与投资时间长短相关D．预计收益按市场平均收益率来确定正确答案：B,C题目解析：投资工程无风险，那么说明其收益具有确定性，其收益的大小与投资时间长短相关。市场平均收益率中也包含了对市场平均风险的补偿，所以无风险投资工程的投资收益不能按市场平均收益率来确定。14、以下对于风险的认识正确的有〔

〕。A．风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性B．损失的概率大于意外收益的概率C．只能估计而不能事先确定D．风险可能会带来超出预期的损失正确答案：A,C,D题目解析：风险可能会带来超出预期的损失，也可能会带来超出预期的收益；认为损失的可能性较大是对风险概念的误解。15、如果〔F/P，i，n〕=a，那么以下表述正确的有〔

〕。A．〔P/F，i，n〕=1/aB．〔F/A，i，n〕=〔a-1〕/iC．〔A/F，i，n〕=i

/〔a-1〕D．〔P/A，i，n〕=〔1-1/a〕/i正确答案：A,B,C,D题目解析：答复此题，关键是要掌握各有关公式与复利终值系数之间的关系。16、对风险进行衡量应着重考虑的因素包括〔

〕。A．概率分布B．期望值C．离散程度D．风险反感程度正确答案：A,B,C题目解析：风险反感程度是属于主观因素，无法客观计量。17、以下说法正确的有〔

〕。A．在其他条件相同的情况下，利率〔i〕与一次性收付款终值呈相同方向变化B．在其他条件相同的情况下，利率〔i〕与普通年金终值呈反方向变化C．在其他条件相同的情况下，期限〔n〕与一次性收付的现值呈反向变化D．在其他条件相同的情况下，期限〔n〕与普通年金现值呈同方向变化正确答案：A,C,D题目解析：利率越高，终值越大，现值越小；期限越长，终值越大，但对现值而言，复利现值越小，年金现值越大。18、以下属于年金特点的有〔

〕。A．每次发生的金额相等B．每次发生的时间间隔相同C．每次发生的金额必须相等，但每次发生的时间间隔可以不同D．每次发生的金额可以不相等，但每次发生的时间间隔必须相同正确答案：A,B题目解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。判断题：1、等量资金在不同时点上的价值不相等，根本的原因是通货膨胀的存在。〔

〕

正确答案：错题目解析：等量资金在不同时点上的价值不相等，根本的原因是资金时间价值的存在，即使不存在通货膨胀，由于资金时间价值的存在，也会使资金在不同的时点价值不相等。2、

风险是对企业目标产生负面影响的事件发生的可能性〔〕

正确答案：对题目解析：根据风险定义。3、年金现值的计算只能采用年金现值计算公式，而不能运用一次性收付款的现值计算公式。〔

〕

正确答案：错题目解析：年金现值是多个一次性收付现值之和。年金现值公式是从一次性收付款的现值公式推导而来。用年金现值公式计算年金现值，是一种简化的计算方法。如果你不怕烦琐，也完全可以用一次性收付的现值公式计算每一期款项的现值，然后再加总即可。4、一般说来，资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资收益率。〔〕

正确答案：错题目解析：此题考点是资金时间价值量的规定性。一般说来，资金时间价值是指没有风险、没有通货膨胀条件下的投资收益率。此题错在表述不全面，漏了“没有风险〞的前提。5、资金的时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金所有权而参与社会财富分配的一种形式。〔

〕

正确答案：错题目解析：资金的时间价值是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。6、对于单个投资方案，只能依据标准离差的大小来决定取舍。〔

〕

正确答案：错题目解析：单个投资方案的风险大小，既可以根据标准离差来衡量，也可以运用标准离差率来衡量。7、从理论上讲，一个国家的不同地区，资金时间价值应该没有差异。〔

〕

正确答案：对题目解析：资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。在一个完全开放的国家，只要是生产要素自由流动，资金利润率就存在平均化趋向，资金时间价值就应该是一致的。8、风险价值系数是将标准离差率转化为风险报酬率的一种系数或倍数。〔

〕

正确答案：对题目解析：根据风险报酬率公式：Rr=b×V可知是正确的。9、由于投资者投资不同工程承当风险不同，期望也不相同，因而要求的资金时间价值也不相同。〔

〕

正确答案：错题目解析：风险不同，不会影响资金时间价值，而只能影响期望报酬率。10、资金时间价值通常是按照复利计算的。〔

〕

正确答案：对题目解析：通常情况下，资金时间价值按照复利计算。11、后付年金是指从第一期起，在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项。〔

〕

正确答案：对题目解析：根据普通年金定义。12、不考虑通货膨胀，投资收益率除包括资金时间价值以外，还包括风险收益率。资金时间价值不包括风险报酬和通货膨胀。〔

〕

正确答案：对题目解析：货币的时间价值是没有风险和通胀条件下的平均资金利润率，不考虑通胀，投资收益率那么包括这两局部。13、经营风险与财务风险两者之间没有任何联系。〔

〕

正确答案：错题目解析：一方面，经营风险是财务风险产生的前提，另一方面经营风险的扩大可能会加大财务风险。14、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值类似。(

)

正确答案：对题目解析：辅导教材之所以未讲解递延年金终值的计算方法，原因就在这里。15、根本风险会涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散。

正确答案：对题目解析：根本风险也称为系统风险。16、企业需用一设备，买价为4100元，可用10年，如租用，那么每年年初需付租金600元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为10%，那么租赁该设备较优。〔〕

正确答案：对题目解析：计算10年租金的年金现值，P＝600×[〔P/A，10%，10－1〕＋1]＝4055.4〔元〕，由于租金的总现值低于买价，所以，租赁该设备较优。17、在长期财务决策中，一般要考虑时间和风险因素。〔

〕

正确答案：对题目解析：因为长期财务决策涉及的决策期间长，所以要考虑风险和风险因素。18、一项借款的利率为8%,期限为5年,其资本回收系数那么为0.2505。(

)

正确答案：对题目解析：资本回收系数为普通年金现值系数的倒数,那么:资本回收系数=1/(P/A,8%,5)=0.250519、有方案的计提资产减值准备是转移风险的表现形式。〔

〕

正确答案：错题目解析：有方案的计提资产减值准备是接受风险的表现形式。练习2一、单项选择题。

1.甲、乙两个投资工程的期望报酬率不同，但甲工程的标准离差率小于乙工程，那么〔

〕。

A.甲工程的风险小于乙工程

B.甲工程的风险等于乙工程

C.甲工程的风险大于乙工程

D.难以判断风险大小【您的答案】

【正确答案】

A【答案解析】

在期望报酬率不同的情况下应当使用标准离差率比拟风险的大小，标准离差率越大风险越大，标准离差率越小风险越小。

2.〔

〕是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。

A．投资风险

B．筹资风险

C．经营风险

D．利率风险【您的答案】

【正确答案】

B【答案解析】

财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。

3.如果两个投资工程预期收益的标准离差相同，而期望值不同，那么判断这两个工程风险时使用的指标是〔

〕。

A.期望值

B.标准离差率

C.标准离差

D.以上均可【您的答案】

【正确答案】

B【答案解析】

当两个工