财务管理崔杰课后参考答案

第一章一、单项选择题1.D2.A3.C4.D5.B6.D7.C8.A9.D10.D二、多项选择题ABC2.AC3.ABC4.AB5.ABCD6.ABCD三、判断题1.√2.×3.×4.×5.√6..×第二章案例导入：（1）FV=6×（2）设需要n周的时间才能增加12亿美元，则：6×计算得：n=69.7（周）≈70（周）设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则：6×计算得：n≈514（周）≈9.9（年）（3）这个案例给我们的启示主要有两点：A货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响；B时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。案例分析与讨论（1）（I）计算四种方案的期望报酬率：方案A=K1P1+K2P2+K3P3=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20=10%方案B=K1P1+K2P2+K3P3=6%×0.20+11%×0.60+31%×0.20=14%方案C=K1P1+K2P2+K3P3=22%×0.20+14%×0.60+（-4%）×0.20=12%方案D=K1P1+K2P2+K3P3=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20=15%（II）计算四种方案的标准离差：方案A的标准离差为：=0%方案B的标准离差为：=8.72%方案C的标准离差为：=8.58%方案D的标准离差为：=6.32%（III）计算四种方案的标准离差率：方案A的标准离差率为：V=方案B的标准离差率为：V=方案C的标准离差率为：V=方案D的标准离差率为：V=（2）根据各方案的期望报酬率和标准离差计算出来的标准离差率可知，方案C的标准离差率71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。（3）尽管标准离差率反映了各个方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和报酬结合起来。如果只以标准离差率来取舍投资项目而不考虑风险报酬的影响，那么我们就有可能作出错误的投资决策。所以，在进行投资项目决策时，除了要知道标准离差率之外，还要知道风险报酬系数，才能确定风险报酬率，从而作出正确的投资决策。（4）由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资报酬率为15%，其为1；而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险报酬率为10%。则其他三个方案的分别为：方案A的方案B的方案C的各方案的必要报酬率分别为：方案A的K=RF+（Km－RF）=10%+0×（15%－10%）=10%方案B的K=RF+（Km－RF）=10%+1.38×（15%－10%）=16.9%方案C的K=RF+（Km－RF）=10%+1.36×（15%－10%）=16.8%方案D的K=RF+（Km－RF）=10%+1×（15%－10%）=15%由此可以看出，只有方案A和方案D的期望报酬率等于其必要报酬率，而方案B和方案C的期望报酬率小于其必要报酬率，所以只有方案A和方案D值得投资，而方案B和方案C不值得投资。练习一、单项选择题1.D2.B3.A4.B5.C6.A7.D8.D9.A10.C二、多项选择题1.BCD2.ABCD3.ABC4.CD5.ACD6.AB7.AC8.ABCD9.BD10.BD三、判断题1.×2.×3.×4.×5.√6.√7.√8.×9.×10.√四、计算题单利：124000元，复利：125970元169.35万元139805.88元9976.263〈10000，去租用894.93万元3.38年11.098%，14.972%第三章财务分析一.单项选择题1.A2.D3.A4.D5.A6.C7.D8.D9.A10.A11.A12.C13.B14.C15.C二.多项选择题1.ADE2.ABCDE3.ABCD4.BCD5.ACDE6.ABCE7.ABC8.ABCD9.CD10.BD11.ABDE12.CE13.BCDE14.ABCD15.AD三.判断题1.√2.×3.×4.×5.√6.×7.×8.×9.√10.√四.计算题1.（1）由平均收现期=40，得应收账款周转率=360÷40=9，应收账款=1500000÷9=166667（元）（2）由速动比率=2，得流动负债=（150000+166667）÷2=158334（元）（3）由流动比率=3，得流动资产=158334×3=475002（元）（4）总资产=475002+425250=900252（元）（5）资产净利率=75000÷900252=8%2.负债及所有者权益合计=85000元由销售额÷存货=16，销售成本÷存货=10，得销售毛利÷存货=6存货=60000÷6=10000元，流动资产=85000－50000=35000元，应收账款=35000－10000－5000=20000元，由流动资产÷流动负债=2，得流动负债=35000÷2=17500元，应付账款=17500－5000=12500元，由负债+所有者权益=85000元，负债÷所有者权益=0.6，得所有者权益=53125元，负债=31875元，末分配利润=53125－60000=－6875元，长期负债=31875－17500=14375元3.销售净利率=600/10000=6%资产周转率=10000/（2400+2560）÷2=4.03年末资产负债率=128/256=50%权益乘数=1÷（1－50%）=2所有者权益报酬率=600÷（（2400－980）+（2560－1280））/2=44.44%4.流动比率－速动比率=平均存货÷流动负债，则平均存货=（3－2.5）×60=30万元存货周转率=81÷30=2.75.（1）负债及所有者权益合计=432000元（2）由存货周转次数=315000÷年末存货=4.5，得年末存货=70000元（3）应收账款净额=432000－294000－70000－25000=43000元（4）由流动比率=（432000－294000）÷流动负债=1.5，得流动负债=92000元，应付账款=92000－25000=67000元（5）由权益乘数=1÷（1－资产负债率）=2，得资产负债率=50%，则负债总额=432000×50%=216000元，长期负债=216000－92000=124000元（6）未分配利润=216000－300000=－84000元筹资方式课后练习题答案单选B2.B3.C4.C5.A6.D7.D8.B9.A多选BCD2.ABC3.AC4.ABCD5.CD6.BCD7.AC8.BC9.ABC10.ABCD判断Х2.√3.√4.√5.Х6.Х7.√8.Х9.Х10.√计算题1.（1）外筹资金量资产金额所占比重负债及所有者权益金额所占比重现金20004%应付账款700014%应收账款1300026%应付费用20004%存货1400028%短期借款6000不变动固定资产31000不变动公司债券10000不变动实收资本30000不变动留存收益5000合计6000058%合计6000018%企业所需外筹资金量=（58%-18%）×（70000-50000）-70000Х10%×（1-60%）=8000-2800=5200（万元）（2）13000+5200=18200（万元）2.设产销量为自变量x,资金占用为因变量y，它们之间的关系可表示为：y=a+bx,根据回归分析公式知：可得：a=40（万元）b=0.5（万元）则关系式表示为：y=40+0.5x，把2019年预计销量150万件代入公式：y=115（万元）3.根据：可求出b=[(1600+2500+4100+6500-1230)-(1200+1900+3100+6500-930)]/(700-500)=8.5可求出a=(1600+2500+4100+6500-1230)-8.5×700=7520或a=（1200+1900+3100+6500-930）-8.5×500=7520所以有：y=7520+8.5x把2019年收入为2700万带入，求得2019年资金需要总量为=14320（万元）4.A公司债券的发行价格=1000×8%×（P/A，10%，3）+1000×（P/F，10%，3）=80×2.4869+1000×0.7513=198.952+751.3=950.252

B公司债券的发行价格=1000×4%×（P/A，5%，6）+1000×（P/F，5%，6）=40×5.0757+1000×0.7462=203.028+746.2=949.228

C公司债券的发行价格=（1000×8%×3+1000）×（P/F，10%，3）=1240×0.7513=931.612元5.解：（1）等额后付租金=100÷（P/A，14%，6）=25.72（万元）等额先付年金=100÷[（P/A，14%，5）+1]=22.56（万元）（2）25.72万元>25万元，所以等额后付25万元合算，22.56万元<23万元，所以等额先付23万元不合算。第五章筹资管理课后练习题答案一、单选1. C2.D3.A4.A5.C6.B7.D8.C9.D10.B二、多选1. CD2.AC3.BC4.ABC5.ABCD6.ABC7.ABC8.BCD三、判断1. Х2.√3.Х4.Х5.Х6.Х7.√8.Х四、计算题1.企业加权资金成本=2000/10000×4%+3500/10000×6%+1000/10000×10%+3000/10000×14%+500/10000×13%=9.6%2.经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润=（6000-3900）/1550=1.35483.DFL=基期息税前利润/基期利润总额=480/（480-480×8%×0.75）=480/432=1.1114.18、（1）增发股票方案：①2006年增发股份数=200（万股）②2006年全年债券利息=1000×8%=80（万元）（2）增发公司债券方案：2006年全年债券利息=2000×8%=160（万元）（3）每股收益无差别点的息税前利润=1760（万元）因为预计2006年实现的息税前利润2000万元＞每股收益无差别点的息税前利润1760万元，所以应采用方案二，负债筹资。5. (1)年初的加权平均资金成本：计算个别资金成本和权数。Kb=10%×(1-33%)=6.7%Ks=1/10+5%=15%Wb=Ws=50%计算年初加权平均资金成本为：KWO=50%×6.7%+50%×15%=10.85%(2)计算甲方案的加权平均资金成本Wb1=8000/20000=40%Wb2=4000/20000=20%Ws=8000/20000=40%Kb1=10%×(1-33%)=6.7%Kb2=12%×(1-33%)=8.04%Ks=1/8+5%=17.5%甲方案的加权平均资金成本=40%×6.7%+20%×8.04%+40%×17.5%=11.29%(3)计算乙方案的加权平均资金成本Wb=50%Ws=50%Kb=10%×(1-33%)=6.7%Ks=1/10+5%=15%乙方案的加权平均资金成本=50%×6.7%+50%×15%=10.85%(4)计算丙方案的加权平均资金成本需要注意的是，股票无所谓新股票老股票，因为股票同股同酬，同股同利。Wb=8000/20000=40%Ws=（8000+4000）/20000=60%Kb=10%×(1-33%)=6.7%Ks=1/10+5%=15%丙方案的加权平均资金成本=40%×6.7%+60%×15%=11.68%按照我们比较资金成本法决策的原则，我们是要选择加权平均资金成本最小的方案为最优方案，因此，最优方案是乙方案。第六章项目投资管理课后练习题答案一、单选1. B2.D3.B4.C5.D6.B7.D8.B9.A二、多选1. BCD2.ACD3AB4.ABC5.AB6.BC7.ABD8.AB9.ACD10.ABCD三、判断1. Х2.Х3.√4.√5.Х6.Х7.√8.Х四、计算题1. （1）年折旧额=（126000-6000）÷3=40000元第一年税后利润总额=（90000-24000-40000）×（1-25%）+50000=69500元第二年税后利润总额=（96000-26000-40000）×（1-25%）+50000=72500元第三年税后利润总额=（104000-20000-40000）×（1-25%）+50000=83000元（2）根据上述计算可知：第一年净利润：69500-50000=19500元，则现金流量为：19500+40000=59500（元）第二年为：72500-50000+40000=62500（元）第三年为：83000-50000+40000+6000=79000（元）NPV=59500×（P/F,10%,1）+62500×（P/F,10%,2）+79000×（P/F,10%,3）-126000=39094（元）2.设内含报酬率为IRR，则有：200×（P/A,IRR，5）-700=0（P/A,IRR，5）=700÷200（P/A,IRR，5）=3.5查年金现值系数表：12%IRR14%3.604803.4331IRR=13.23%3.（1）甲方案：年折旧=2500÷5=500（万元）未来年现金净流量=[1420-（600+500）]×（1-25%）+500=820（万元）NPV甲=-3000+820×（P/A,12%,5）+500×（P/F，12%，5）=-3000+820×3.6048+500×0.5674=239.636（万元）乙方案：年折旧额=（3500-500）÷5=600（万元）第一年现金净流量=（1400-500-600）×（1-25%）+600=825（万元）第二年至第四年现金净流量=（2800-700-600）×（1-25%）+600=1350（万元）第五年现金净流量=1350+1500+500=2350（万元）NPV=-5000+825×（P/F，12%，1）+1350×（P/A，12%，3）×（P/F，12%，1）+2350×（P/F，12%，5）=-5000+825×0.8929+1350×2.4018×0.8929+2350×0.5674=-5000+736.6425+2895.1658+1333.39=34.8017（万元）NPV甲>NPV乙所以甲方案优于乙方案第七章证券投资管理课后练习题答案一、单选1. B2.C3.B4.C5.B6.D7.A8.C二、多选1. ABCDE2.BDE3ABCDE4.ABCDE5.BCE6.ABCD7.ACD8.AB9.ABC10.ACD三、判断1. √2.√3.Х4.√5.Х6.√7.√8.√四、计算题3.解析：（1）计算M、N公司股票价值N公司股票价值(VN)＝0.60/8%＝7.5(元)(2)计算长期持有M、N公司股票的投资收益率。9=0.15×(1+6%)/(KM-6%)KM=7.77%7=0.60/KNKN=8.57%(3)分析与决策：由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7．95元，故M公司股票目前不宜投资购买。N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7．50元，故N公司股票值得投资，甲企业应购买N公司股票。第八章案例导入：1.金杯汽车公司的应收账款管理可能出的问题有：没有制定合理的信用政策，在赊销时，没有实行严格的信用标准，也没有对客户的信用状况进行调查和评估，从而对一些信誉不好、坏账损失率高的客户也实行赊销，因而给公司带来巨额的坏账损失；没有对应收账款进行很好地监控，对逾期的应收账款没有采取有力的收账措施。2.如何加强应收账款的管理：事前：对客户进行信用调查和信用评估，制定严格的信用标准事中：制定合理的信用政策，采用账龄分析表等方法对应收账款进行监控。事后：制定合理有效的收账政策催收拖欠款项，减少坏账损失。案例分析与讨论：1.会计人员把现金折扣错认为是商业信用的资金成本了，他在观念上混淆了现金折扣和商业信用成本（放弃现金折扣的成本）2%/1-2%*360/30-15=48.98%2.应当在第三十天付款，此时成本为2%/1-2%*360/30-10=36.73%练习：一、单项选择题1.B2.A3.B4.B5.C6.A7.C8.B9.D10.D二、多项选择题1.ABD2.ABC3.BCD4.BCD5.AD6.BC7.ACD8.BCD9.ABC10.ACD三、判断题1.√2.√3.×4.×5.×6.×7.×8.×9.×10.√四、计算分析题1.最佳现金持有量180（万元）最低现金管理相关总成本18(万元)其中：交易成本=45×0.2=9（万元）持有机会成本=（180÷2）×10%=9（万元）转换次数=8100÷1