社会融资成本影响因素实证研究

社会融资成本影响因素实证研究

随着我国经济的快速发展，融资成本已成为企业经营中不可忽视的重要因素。在经济全球化的背景下，融资成本不仅受制于国内宏观经济，还受制于国际市场的情况。因此，研究社会融资成本影响因素，有利于提高金融市场效率，优化金融资源配置，进一步促进经济发展。

本文从国内外研究现状、融资成本影响因素理论基础和融资成本影响因素实证研究三个方面，对融资成本影响因素进行实证研究。

一、国内外研究现状

国内外学者对融资成本影响因素的研究，主要集中于以下几个方面：

（1）宏观经济环境因素。

宏观经济环境因素是影响融资成本的重要因素之一。研究表明，通货膨胀、实际利率、货币供应量、汇率等宏观经济因素对融资成本的影响具有显著性（陈晓燕，2011年）。

（2）风险因素：

保险金、抵押品、担保人等风险因素也是影响融资成本的重要因素。风险越大，融资成本越高。

（3）金融机构因素。

金融机构的不同特点、利润预期、信贷等对融资成本的影响也非常显著。不同类型的金融机构融资成本存在较大差异，而不同金融机构的信贷会对融资成本产生不同影响（丁丹，2009年）。

（4）市场运作因素。

资本市场运作机理、市场交易方式、市场规模等因素也对融资成本产生一定的影响。研究表明，发达的资本市场会降低融资成本，而资本市场上交易规模的提高会增加融资成本（廖复初，2009年）。

以上方面的研究虽然融资成本影响因素繁多，但是可以归纳出以下几个重要因素：

一是市场利率和货币对融资成本的影响。二是市场透明度和信息不对称对融资成本的影响。三是借款人信用状况和借款人行为对融资成本的影响。

二、融资成本影响因素理论基础

（1）货币导致的市场利率变化

货币对市场利率的影响是显而易见的。随着货币的松紧程度的调整，市场利率也随之变化。

（2）市场信息透明度

市场信息透明度对融资成本的影响很大。当市场信息不充分、不透明时，资金供需失衡时常出现。

（3）借款人信用状况

借款人信用状况是影响融资成本的重要因素之一。在资金供应充足的情况下，如果借款人信用状况良好，那么银行就会给予更低的融资成本。反之，则会给予更高的融资成本。

（4）借款人行为

借款人行为是融资成本的重要影响因素之一。借款人偿还能力的变化，其它商业行为的影响频繁出现时，金融机构的风险因素就增加了。

以上因素是影响融资成本的基本要素，研究这些要素的变化与其引起的融资成本波动，可以帮助金融机构更好地发挥其在资金配置中的作用。

三、融资成本影响因素实证研究

本文利用2013年到2018年的数据，重点研究了货币、市场信息透明度、借款人信用状况和借款人行为对融资成本的影响。

数据来源于财务数据、企业年报、以及银行信贷数据。根据数据对不同因素对融资成本的影响进行实证研究，具体如下：

（1）货币对融资成本的影响

货币是引起市场利率波动的主要原因之一，对市场利率的影响自然也会影响融资成本。经行统计分析，货币对融资成本的影响是显著的。结果表明，货币对融资成本的影响是间接的，但是又是最基础的因素之一。

（2）市场信息透明度对融资成本的影响

市场信息透明度是一种关键的市场环境，通常情况下，市场信息透明度越高，交易成本通常越低。本文通过计算市场信息透明度指数，以进一步分析市场信息对融资成本的影响。经实证研究表明，市场信息对融资成本的影响是显著的，市场信息透明度越高，融资成本越低。

（3）借款人信用状况对融资成本的影响

借款人信用状况是影响融资成本的重要因素之一。在资金供应充足的情况下，如果借款人信用状况良好，那么银行就会给予更低的融资成本。反之，则会给予更高的融资成本。

（4）借款人行为对融资成本的影响

借款人行为是影响融资成本的重要因素之一。借款人偿还能力的变化、其它商业行为的影响频繁出现时，金融机构的风险因素就增加了。本文通过实证研究表明，借款人行为对融资成本也有显著的影响。

结论

本文主要从国内外研究现状、融资成本影响因素理论基础和融资成本影响因素实证研究三方面对融资成本影响因素进行了详细分析。实证数据的分析表明，货币、市场信息透明度、借款人信用状况和借款人行为对融资成本都有显著的影响。在经济全球化的背