企业投融资决策互动关系

不确定条件下企业投融资决策互动关系研究综述前言MM理论有关投融资决策“分离法则”资金流学说现代财务理论的观点1.负债融资不仅是企业的一种资金来源,而且由于负债的利息税盾,它也是决策者借以调控企业价值的一种手段。2.投资支出并不只是一种资金花费,而且是一种价值创造的过程,投资越多企业在未来的盈利能力可能越强,此时企业会产生更高的负债承受能力。同时期负债融资与投资支出的关系不仅是一种资金供求关系,而且是基于负债税收利益净值的协调与适应的关系。因此,在认识企业投融资决策相互关系的过程中应当超脱于资金流学说的理论束缚,从不完善因素角度,如税收利益与破产成本,继续深入挖掘两者的关联,以丰富相关的理论文献,为现代公司的财务实践提供相应的指导。权铺衡扩理巷论未势来限现迎金州流钉不烈稳勇定待以户及击对仁经朴济羞冲则击虾高涌度尾敏匠感小的杆企言业捷，懒如交果梢使谎用匹过势多栋的坊债连务幼，歉会掩导搭致翠陷利入跌财速务痰困傍境节（页f荐i塔n爆a赌n企c灰i盲a徐l欠d斥i阴s忙t资r拴e匆s看s促）泰，豆出氏现渴财腔务裳危讲机僵甚贫至派破炎产皇。神企奶业沸陷进入既财派务泼困爽境蔬后蓬引宅发孔的致成军本不分粘为便直芝接鬼成任本纸与白间苹接校成天本即。直畅接息成礼本是阿指权企糕业返因列破凶产预、效进烧行归清鬼算罗或袭重帅组挠所透发杜生纷的巾法叙律村费屯用粥和学管公理链费传用弄等乌；间梁接孙成辨本是论指岁财骨务英困绕境棍所郑引极发泰企绘业愉资朱信驶状担况权恶默化敌以琴及斗持色续碧经遍营科能喷力拆下歇降损而云导印致令的进企头业蜡价愁值会损仇失惑。聪具乞体奏表魄现悄为辟企车业嫁客介户既、供供私应摸商精、疫员誉工狼的社流轮失润，基投凡资授者找的往警邪觉眨与味谨章慎芦导祖致年的禾融安资宾成屠本倡增足加针，竭被耍迫催接库受披保纤全塔他吴人休利据益奸的良交础易集条肢款鸟等滴。所眠谓权歉衡僚理字论（嘱t葡r什a塘d睁e演-纤o洞f倦f亏t掘h绸e僚o罪r规y必）尖，晌就傅是众强终调笨在恶平壶衡突债颤务禽利喘息械的贸抵归税馆收胸益夹与各财芽务快困剪境拆成卵本水的箭基危础址上吹，行实低现欠企糠业莲价权值泪最日大趴化炮时园的奸最厘佳规资累本母结券构溉。尼此嗽时瞎所夺确雅定距的白债牌务闸比辛率扁是匠债览务扁抵和税其收征益痕的揉边稀际矛价肤值恳等爽于乔增铁加貌的区财馋务姐困敌境伍成桨本芒的刊现完值证。提供示午：由显于条债孤务炸利兔息联的可抵略税立收识益象，见负眠债椅增杂加俱会熄增奸加链企活业询的睁价根值礼。朗随只着慎债嗓务崖比丸率怪的茅增搞加让，奴财爹务请困恶境晋成忆本凳的望现科值哭也奸增睬加揪。财在犯初崭期勾阶教段窜，响债险务趁抵培税抽收榆益驱起睛主许导嚷作仪用错；剂当衣债科务弱抵冠税暴收易益值与寇财配务捧困找境缴成嫁本暂相纺平消衡森，霸企镇业够价选值依达姨到奇最慢大垄，符此迎时问的密债粗务沫与停权喂益械比疗率莲即娃为谜最梦佳世资们本腿结睛构勇；虚超沸过平这爆一坊点泊，籍财西务丢困塞境幅的滴不茂利哭影造响效超奇过捏抵湿税漂收锅益皂，训企处业日价灭值杜甚旷至余可宴能炒加咬速掩下惠降坚。权印衡币理僵论介有聚助调于约解录释侍有想关晒企咱业减债锻务但的绸难饲解沟之古谜劲。针财男务百困脆境布成亲本弯的榨存改在约有毯助扰于浪解停释内为来什杂么造有牢的浑企释业只负福债敬水拼平习很聪低株而呜没被有驴充卫分赠利栽用丝式债隔务缝抵析税薪收庙益乔。汽财考务合困为境胁成腔本么的腥大开小殊和葵现壤金浊流哪的肌波枣动贤性关有订助捎于膀解调释恋不腾同掌行丽业仗之唉间忙的苦企滑业疲杠意杆受水恢平箭的率差脚异孔。代清理孩理院论（腰一阿）台债及务博代欺理锁成涛本管势理牢者灿的与决勺策躺一阵般情会福增下加示企缎业卫股暂权政价鸦值输。笋企易业掩有摄债骡务晚时洲，释如扯果添投贱资湖决粪策池对圆股有权颜价塔值括和镰债预务管价读值祥产老生鼻不岗同井的栽影旋响昂时征，筒此纳时遵就筛会攀发普生征利桥益婆冲闭突喷。护如崖果慕企北业傅陷柏入袋财风务木困嚷境映的导风据险菜较弓高馆，也这相样亭的秀利映益朋冲议突叉最阁有孝可裂能轨发夹生兔。1抗.蓄过守度孔投邪资巾问国题在痛企界业丘遭延遇危财粮务裙困滩境令时尊，慈即没使赞投还资抛项旺目枕的榨净抖现乳值活为姑负昏，烫股刚东茶仍戒可许能沿从斯企森业咽的目高蚂风短险劳投百资雀中女获仰利评，汁即位存浪在扇“啦过辰度架投也资孕问种题晚”弯；2国.垮投班资食不长足咽问红题股猾东抖也芒可渠能撕不界会养选吗择单净妹现犹值独为曾正持的创新棚项皂目协筹裂资经，伤即炉存静在席着掌“聋投懒资议不齐足凭问蔑题妈”过绩度歌投馋资哭与陆投竭资魂不麻足诸问每题孕的丝式存讨在肺，圈将慌会丑对啦债盖权渠人侄和洋企鸟业凯的搁总包价胸值局造伴成咏损戚失胜。（贵二依）还债副务汤的料代蓝理悬收熄益债仅务叛在唤产呜生哈代蚊理明成标本怎的朗同婆时脏，齐也应会疤伴锦生踏相熟应狭的败代并理东收屡益妙。慕债珠务疲的侵代双理迫收困益腿将熔有立利牌于闭减柜少体企斧业乎的索价蔽值殿损掌失逃或双增接加筹企纵业测价仅值五，词具辞体贩表毅现继为尾债杯权榴人箭保鼓护享条圣款视引鼓入萄、且对研经或理既提袭升核企衫业欺业含绩兆的六激践励鼓措跟施宿以设及炼对杯经扭理桌随忆意盗支缎配俊现水金蜻流面浪西费凑企施业紫资征源涛的和约氧束降等劈燕。（名1选）杨债俱务花的仙存佣在末使要得顿企歼业提承知担国了困未帖来撕支衬付毯利泽息精的仁责最任锡和反义择务转，谜从迈而船减群少做了奏企身业境剩株余导的粥现满金敞流牙量绝，砍进逗而抄减稠少陪了岛管仗理楚者释的奏浪芦费乓性抹投夺资梅；（抢2巨）丑企伍业窄的握债拌务就水亭平膛较搬高族时隙，纳债嘴权铃人只自助己园也莫会庆密架切序监很督千管护理券者伤的摸行谋为乳，著从繁而腹为掉抑诸制秋管学理朵者递的例疏意忽券失吨职歌提买供患了充额蛇外短的向防姓护烈。债犁务糊的垄存膀在迁—梨—鲜提朵高翁企丙业普价盘值唤—夜—庄P沫V奔（担债土务呼的亭代侧理港收贤益逮）优卖序达融镰资色理卸论优季序月融刺资网理猎论欲(梨P公e普c丈k索i怜n如g渣O迷r鹊d游e舞r徒T桨h阔e泡o店r上y略)嫂放仿宽榆Ｍ毯Ｍ现理铁论战完卸全些信涝息蜜的土假缴定皂，荐以搁不借对惕称右信挺息绘理逝论水为骆基松础乖，绑并需考给虑捧交黎易海成松本拴的罩存泰在缓，辰认亮为剂权吉益锹融隔资关会株传塘递摄企请业壮经蓬营址的涨负势面耕信帆息系，朽而陈且畏外趣部匀融误资箩要剥多黄支完付袖各宫种受成矮本蜻，命因两而娘企势业衰融脚资肆一膨般蚂会将遵痰循淡内袭源背融妙资英、煮债社务钱融持资诵、绪权起益转融捐资籍这齐样秋的初先讽后驴顺闲序宏。分钩析祖：在并信迷息粮不病对索称快的枪条焦件攻下盛，反如伶果把外岂部笋投仅资而者前掌湾握绕的透关梦于额企带业钉资亡产小价被值娃的丝式信继息省比由企钢业象管掌理容层乡丰掌某握判的砌少喊，卵那谣么度企碧业姐权迈益挂的贷市池场类价踩值剑就应可卸能盈被挪错肢误逝的灿定冤价坐。鸟当无企损业次股章票隶价循值舍被孕低甲估娃时外，傲管届理共层裹将码避核免碍增杜发丑新疑股竹，怨而恐采扶取时其连他赤的恋融睬资蠢方赏式洞筹冲集禽资翠金凑，勒如敏内笑部幼融布资挥或法发注行砖债功券终；将而反在辫企视业垮股抚票杀价碗值幻玉被蚊高炼估妄的桐情后况咽下麦，姻管陈理汪层吵将忌尽辫量特通韵过回增透发漏新蓝股啦为讯新爷项淡目壮融锁资盛，夏让矮新框的昌股抱东勺分题担锣投厌资仿风恒险止。既扮然透投庄资创者惹担社心第企惩业命在淹发思行罩股糠票任或张债鹅券虫时诵其云价保值剧被蜘高惊估划，据经剑理内人烈员鉴在许筹块资疾时先为雷摆谱脱昼利雹用骆价锤值抛被现高贿估副进狸行亮外劲部墨融宿资骆的追嫌楚疑卷，资尽凳量倾以灾内想源长融哈资条方佣式耳从撤留许存施收慨益够中老筹扮措惕项漏目档资读金赔。米如功果芳留考存健收爸益祝的忘资瓦金侍不抬能循满嚼足远项帐目涝资接金道需叮求造，踩有军必烫要胞进出行难外挨部惰融津资毯时络，弃在盗外渡部续债险务正融添资衬和立股彩权磨融令资恭之楚间袭总窗是施优雷先班考正虑永债待务订融强资翻，泻这偿是及因骡为赌投啄资淹者壳认锐为仓企四业仰股拼票聋被根高谱估宜的凝可矮能雕性处超叶过羞了沸债渣券心。懂因薄此混，故企惹业捷在糠筹超集吓资轰本毫的盼过词程乡丰中丽，龄遵堤循筝着秘先掩内旧源创融雕资巩后萍外养源肌融碰资意的苹基卡本鸭顺奴序梁。商在搜需贵要易外肠源炉融危资桑时盈，呈按坏照熊风掉险赖程淋序芹差驳异痛，最优先先辨考遗虑警债徒权婶融乱资怨（圾先睛普等通角债页券呢后退可忘转砍换底债怜券诱）拒，狡不闸足秩时族再撇考渗虑割权妖益耳融剥资夫。优程序贫融估资姻理猾论速和赤权核衡谣理副论昨的均区温别１粒．脂前扮提那条纽奉件甲不阅同权井衡看理业论务考浇虑隔税部收垂、贵财逆务胖困它境产成拘本吵、喉代记理狭成手本纷如熊何记影格响尚企刊业风的指融界资坦决孕策宿，贵而利假死定秋信明息扇是洒完掏全妻的冤，铜讨众论拒的甚核覆心晴是批举壳债脱的舅利户弊绢及铺其踪蝶如撇何慎达船到牛均咬衡沫。会而风优岭序搂融止资缓理介论阔则遥认划为挨，腊不萝对资称极信滴息侨和誉融丙资乱成李本私超翅过苍了票权景衡革理齐论恶中荡举赛债竿的级税寨收待和请代铺理挂方宜面光对惊资受本苗结夏构纸的村影霞响行。领由薪于洪前焦提膛的劳不旬同璃，咸两成者业对更企炒业感的听融挎资阳决央策倦虽惜然划可捕能夺会精有拜相僚同盾的缎建赚议蠢，暮却战有稀不灶同茶的特原弊因扫解炸释器。优县序泪融其资破理李论披和片权孕衡良理典论决的柿区帖别２民．炸财精务塌杠灵杆艰比替例投的扑生帅成杠原嗽因详不菊同权避衡评理倘论巷认傍为姐最馅佳宫资纽奉本圾结更构短取板决王于盐债眼务晓的顷边四际罗成消本俱等愈于狱边肺际罪收波益消时车的插水汤平办，班债采务毒的育成为本喷收环益烛会袭驱拿使闹低处负椒债清企疲业碰提麦高切杠隔杆洗比敲例陈、傻高图负炎债记企正业漆降也低甲杠怨杆宫比竭例冲，呀因醋此株企旬业消存喉在中一毒个窄理太想抗的敞财领务剖杠助杆窃比挥例嚼目嗽标浩和亚回身复秋到右该爆目凳标馆的侨趋皱势倦。圣在鹊权仰衡氧理俭论掠中弟，贝企径业凶负俘债顺比资例楚的吊变特化采是屈对桶举映债逢利弯弊倾进判行丹权澡衡歪的急结庄果距，厉因悦此幅，仇在撇一岸定逢的刑投吓资贺机伸会怕下倘，跟盈迁利胸能健力脏强锻的朋企耕业纵有预更任高赢的晓杠时杆遣比骄例亮。花优搜序勤融展资嘴理慨论菠则晃认横为棉，衡企役业这融劣资折决坑策意的盖依再据建是岸一羡边根倒雁的曲，续即激尽畜量六使玩用扣低宿成柔本爹的英融钢资姻方趟式滩，青不端存无在球一尘个泻理尿想屯的洋杠翠杆堤比匙例泉目惜标贞。休因庙此江，本当首企扯业蒜投丹资退超疲过袜留却存晚利涉润鹅时象，扇企撤业渡负答债峡相卧应年增挖加斧，属反馅之挪则袭减间少缺，俱企与业视负是债竭比忌例贴的录变菌化栋是简净哑现化金趴流汗变原化往的盒结折果它。谋在诸优遮序浸融傅资旷理着论掘中域，哗企泼业肯在谷经比营仓好坊的完时闯候歇要始储妄备炸现团金呢或虑举感借奴少劈燕量阶债乱务味，得以贱避交免搏将霉来丙投绪资涂时萄采骆用喇昂着贵扰的今外津部进融凡资参方德式陆，收因登此厨，蝇在芬一姿定都的以投蔬资存机提会适下姓，朴盈职利概能仙力庆强乎的刚企炸业总反米而酬有贪更确低遮的抹杠劝杆宽比半例穿，李高樱的优利睡润梯留我存翁和帮低顺的虚负常债骄比紫例忍是环拥叼有明高屑融刑资湖能构力筛的搂表调现袍。优花序滑融永资交理岸论咳和蔑权筒衡授理泼论恢的咸区专别３遇．欲股蝴利炼的独性里质智和跃作疑用崖不校同权姥衡招理声论穗认播为占，虎发辆放录股婶利槐和阿举杠借卧债旺务温可跪以坚互皱相君替中代么，芳其霞效阳果绑都眯能筝减荷少华自菌有速现卷金谎流瓦量劈燕，段从潮而独降携低李权粥益昨的唱代雁理尾成熔本摔。呼优匆序驰融蛾资钥理更论颗则穿认务为否，悲由兔于侍某染些圾原佣因本，状股溪利昨发纯放采是刺稳嫁定猜的惹，扑企汤业浓现迹金阶流数的俯变雄化柱主罚要影靠稀债立务兆的焰收矩缩睡来但解刘决托。４妇．储负蛙债根的蒸性愁质族和狭作五用产不邻同在诵权尝衡剩理浑论领中活，狸负寸债泰的帝作路用得主迅要虫体盛现紫在辟对予税漆收骑和男委辩托窜代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