CEO解读财务报表

第二章CEO解读企业财务报表1

目录第一节CEO解读资产负债表第二节CEO解读利润表第三节CEO解读现金流量表第四节协调发展和可持续增长

2

1、进一步解读财务报表

——让你站在CEO和企业高管的角度进一步解

读企业财务报表，并理解报表中的财务管理思想、政策和战略。2、分析和评价企业财务业绩、风险和商业模式

——让你学会如何应用

财务管理的思路评价企业的经营财务业绩、风险和商业模式。3、了解如何帮助企业实现协调发展和可持续增长——让你了解企业协

调发展的主要特征，并帮助企业实现整体可持续增长、自我可持续

增长和资金可持续增长。3学习要点和目标

4第攀一驳节C湖E蓄O解宾读激资倒产殖负旗债浊表一碎、蛋营那运触资烂本抽管叹理锁与O侦P忙M战材略C谣E存O解析读挨资伏产丝式负论债疮表舌，惯首嫌先竿应埋该择关悼注软公伍司抄的误营黎运险资抚本诉管下理茎与O球P收M战恰略陷。租所探谓续的“行O框P距M妇”，罩即“缴O疯t痒h禁e温r且P略e灶o瘦p御l贝e禁’昂s犬M抽o悼n恒e雄y箩”—畏—无尊本忘经脖营普战传略察。O萄P姐M实个则角是谱一扭种驻基愤于维营码运湖资沟本酷管刃理黄战届略艺（W允o佣r北k肠i坏n涉g托C摊a负p寄i稠t才a小l屋M呆a筛n苗a寒g堡e厨m答e秀n火t呢S拘t茂r品a戴t驼e展g戴y）度的核企公业饮经近营立模达式决。对营运资本进行有效管理过去30年经营极为成功的企业的共同点之一OPM与WCMS的典范有哪些？5何无为“营莫运对资遣本”？槽为尺什愉么桌对蜓营派运钓资粮本敢进烂行凑有替效梳管复理胀可铺以央取麦得英经苏营牲上乖的泻成慨功得呢丸？槐通跨过窑对“营对运累资破本财需粘求汪量”的巨计攻算影分通析迫可位以愧略烛知流一惭二扭。“营诉运正资叠本均需冤求泼量”基洋本笔的腰计女算垦公娃式境如卵下舌：营出运盗资朱本剃需评求拨量涉（W余C伏R）=应寇收策账芬款+存腥货-应氏付帅账挠款从等上躬式宅易晋知赏，W堤C扔R主霜要替受应石收魔账秒款蓝、俩存拳货说和素应振付菌账务款的奋影瓶响军。敞当拉公晒司立应父收拨账蛙款静和盐存疮货胆增捏加螺而使应柔付卫账并款闭减奴少淹时日，暖公鲜司败的W饲C丽R就阻随浙之铅增哑加棋；储当虽公唐司延的布应韵收猫账颂款逗和费存悄货碰减对少扣而拜应博付薯账王款块增凝加受时黎，烈公秆司愚的W忙C私R将贺随统之数减农少黎，暂表倚明青公日司搏实宰施丽了郑有初效删的O栽P珍M战倦略赵。惠因黎此醋，赠公恩司温现诵有低的解资勉金翁应必既升能简满蒜足旦公辜司更生享产怕经骆营调的谈需匙要眯，敏又赏有唯富垫余划的尽资亮金伞用圈于怀短薪期索投怠资阶或航者雀扩怜大溉生纠产演经苦营炕的恰规谢模眯，绿从倡而支提扶高蜂公动司究的呜绩免效稠。6而鞭在两管厚理半实锤践嫩中魂，饲为断了践加廉强亲营袭运劝资抚本怪的株管狠理惊，劝一晕些摊著轧名涂公充司恼还避编陡制缝了直管削理示用除资说产情负肢债奖表饰，祝此皂时陆，W失C责R的末计损算认公丝式式示扩韵充采为溜：W吊C毫R请=应江收弹账蹦款+其国他惯应恩收救款+预炭付增账汤款+其矿他隔预栗付五款+存寄货-应悔付馒账笨款-其宿他趣应膏付待款-预令收惩账移款-其晃他郊预帝收狗款一举般悄而揭言丸，沟一翻个幼公昂司摔的W旅C塑R增清加掩，脾意预味彻着芒其翼应畏收挣款吹、掠预妻付殿款摸、蜻存败货缠增壳加遵，泉预控收愁款箩和影应冲付朽款发减极少杆，既经用营说净亮现纤金晴减包少尖，祥竞膛争爬力零下混降腾，佩财塑务邪状竟况从转有差券；悄反斤之育，W羽C锐R减燥少顷，花意老味骂着撤其帅应驾收劫款音、拴预耀付析款局、够存畅货央减掌少烟，昨预役收卧款叮和梅应灭付吓款耍增辆加申，弦经荡营只净覆现对金超增箱加锈，赖竞猴争杜力事上呼升桃，锣财枣务碰状感况狭转廊好京。7投入资本2009年2010年占用资本2009年2010年流动资产流动负债货币资金100150

短期借款200200WCR200250

其他流动负债--非流动资产非流动负债

固定资产净值700650

长期借款300300

无形资产--

其他非流动负债--

其他非流动资产

--所有者权益500550资产净值1,0001,050吸收资本1,0001,050表2学-右1肚A闸B虽C护割肤酿洗菜涤毅用扔品雨公壳司2泰0粮0恐9旷-视2陶0芽1仁0年寻管挤理会资孟产风负柿债秘表单阿位趴：才万宰元8成柔功竞实弯施O胜P真M战申略的株公巨司企拥业建类吐型财匙务棕特铅征从岛利爱润六表借来思看盆，潜财化务泰费用舰下遭降葛，因甚哀至该为堵负烛数从绪资体产雀负编债指表棕来傍看巴，列营运朱资惠本猫需楚求窄量业下诉降从洪现淹金杆流搜量拜表鄙看痰，贴其“实更际乒经皂营充净喷现渠金”逐酱年增骂强亡，甚山至详超雪过“应持得经罢营委净像现语金”具借有挺强怒大半的迈技店术门优谁势和而产暴品备优鬼势务的扩企阅业把挎持眨零洽售丙渠概道吐形黑成侵竞股争优狠势伟的尝连芬锁押零党售愁商前业模擦式员的补企践业采短用“规习模+渠栏道”的搭制宏造惹业经挂营颈模危式瞧的呜企仁业垄继断求企猪业9二悉、忌资尸产牛流慢动揪性写和重“冒三醒控勤政劝策岂”资肉产兔流皆动稀性吃，凤是齿指也一兔个郑公仆司昂使忧用溪流印动蛇资疤产甚保熔障剩其饮流挠动纸负纠债宏的漂程铺度沙，连当视流翅动赶资胶产归大距于剥流排动抢负裕债粉，珍说之明爽公匠司记流旦动轧负劲债涨的翻保湿障古能霜力瓦强射，崖反申之虏，阀则远说吨明正公葬司薄流鹅动削负领债批的导保孟障犬能陈力罢弱良。迫这住是粘一刘个川基扯于保踢护欠短餐期巷债丧权忠人如陷银医行石等抱的通利惩益倒的病思煌路—腿—流淋动每资蚕产袭必御须匪超恭过门流忘动严负昌债稍。然柱而够沃率尔政玛驾和断戴亲尔甜成渔功厦的性经害验耳却度支治持强了好一殖个夸截谦然团相浑反剖的惕结愚论治：宁流脂动闹资轨产贿越抚高香，找营澡运伏资驱本锐管棋理算效兔率决就伤越青低乎。C侮E酬O们悲必沃须遣辨绣证绝地怎看袄待隆资若产斜流趋动庸性雁！1坐0在蛇资候产炎负谅债勺表旬的乐流农动丘资捏产毕栏病目婚中唉，狗流悠动绝资绑产淡的揪各俭个嘱项慰目颠是俯按更照辜其“资枣产狡可底变底现昌性墙或诊流内动量性”从蚂高蹈到定低票依筛序烂排败列迷，锈依选次醋为僻“鬼货移币席资普金”、“交膛易挪性修金强融结资侮产”、“各得种金应微收恋款锁和蛇预吧付匹款”及“存远货”。因插此被，府高签层佛管箩理宏者娃必看须病充诊分星地姐认折识榜到卡：（1）汪维厚持鸡公慰司别资务产洒一殿定净的蛛流愈动乒性伪是歼必黎要井的仇，葡但板这申并两不垫意外味唱着帆流波动锅资秩产造必旨须刮越转多剃越械好纠；（2）冻公胜司眉为殊了妻提迅高误其罗流萄动台资蛛产望质咽量单，买必虾须友注股意碑实负行街严青格筝的三土控绪政载策。在纲销架售倦环伍节壤严毕格技控汉制峰应蚂收受款在其采皇购爹环段节楚严孩格轻控龄制峡预纳付涛款在餐生舰产您环妄节恩严嫂格释控闹制框多虏余榨或啄不河必疼要等的叶存枕货1斤1三庆、暂负季债课状神况灾与黄适自度摆负成债夸政岭策资忍产谈负述债顶表扩上彩的搞右发边封栏词目如反坝映觉了阀公字司声的设资忽本祸来桐源—遭—债货务做资答本漆和转股扎权叫资跃本峡。冲而斤两跳种饿资设本斧之贵间跌的垂关粘系眉反呆映鸟出傍公僚司驾的搭负内债坦状雪况砖。佣一娘般刚来蒸说狼，台在听讨椒论胃股树权怠资城本色与配债蚀权末资蜻本丘之恢间歼关澡系认之润时幕，绒高况层煤管毁理狱者荷应繁密搭切乞关专注聚三物种脚比揪例绘关坐系劳。b.长期债务资本与股权资本的比例关系a.股权资本与债务资本的比例关系c.长期债务与长期资产的比例关系适度负债共识避免发生债务危机丧失发展机会1煌2公耕司容适贫度框负加债原秘因湾何爸在郑？D忧u零r只a绪n后d认外为筹当绿公幼司售的E什B音I尽T处穷于恩稳盘定埋状态醉时不，轧其快权厌益马资慨本适成虹本桨随勺着茄负浸债鄙比亿例的牺提束高浙呈叠现卵先谊下蝇降宋后武上勿升仿的袭趋较势汪。公偷司岸总变价码值V垫=冶E躺B桃I此T（1-T）/属W棋A拆C徐C由悟于W沃A旁C问C随鸦着短负惧债碌比史例歪的炒提杏高律而鹊呈现颂先勒下蜓降昏后确上核升买的填趋软势奸，醉公抚司将的傲价练值将蜘随勇着嫌负据债棵比娇例遭的撤提给高佛呈嫩现促出吧先顷升追后降补的今趋暮势钢。实价践探中理猪论政上各苹种歉财颈务汇因冰素公那司档规什模治猴理愚模车式债唯务售的沸信骡用痕级庄别税车赋所踩属悬行筒业轿及功其面特技征行掩业发的归未截来巾发浙展砌前骑景宏奇观从经照济灵变醉化镜等1巡寿3在质实傍践宰中钱，索我牵们桥可谅以谷用“行骆业具或嗽先楼进雹企践业积的馅平室均控负惑债新比矩例”（X）摆做长基金准路，勇结极合遥公填司笨的百实应际贷情亮况槽，女将吓公删司拒主法要萌的继负浮债密比秩例舌划泡分板为“五吃个宵区矮间”，贺如剃下旅表南所妹示寇。班而钥企靠业楚亦咸可拘根搞据舱自迁己管公蒙司嚷的善实器际撤情涛况榜进桶行裙适蚁当最调戚整疲。负债区间统计估计方法（长短期债务/总资产）的经验值*统计分布**低度负债区间（X-3标准差）～（X-2标准差）45%以下中度负债区间（X-2标准差）～（X-1标准差）45%-50%适度负债区间X1标准差50%-60%高度负债区间（X-1标准差）～（X+2标准差）60%-65%过度负债区间（X+2标准差）～（X+3标准差）65%以上—表2腿-矮2公怠司棕“冈五控个谎负控债项区婆间毒”杆的屋估拍计蛮方鹊法1们4第焦二察节C演E垫O解箱读春利爸润润表一仆、搜会判计撑利郊润冰和贤经叨济驰利乒润盈预利走能活力守实盲际植上斧是哥一果个浅容著易耽引滑起格联桥想民和秆混弹淆这的肢概屑念阔。赶理颠论培上桌至尾少叔有三健种究类眨型蕉的殿指堤标状可深用想于扫衡胃量扯盈期利爱能王力升：（1）朵基望于隐销镰售陈收中入帅的熊利刃润汤率警，遥如释销嘱售役净嗓利动润逆率摇等详等晃。（2）啄基前于滑资千产铺的扭利秀润德率悲，劲如荣总猎资彩产跪利横润季率轮等携等耗。（3）园基眼于携资抵本绒的戒利轮润宗率乞，桶如短投斤入就资唐本翼利挠润热率罪等猴等疾。其股中电，际投仓入厘资狡本厦源陡于“管拖理幸资睁产鹿负价债堆表”的撇合罢计精数宪，起计龙算叔方胞法肌如泰下炼：投步入盗资垒本=短藏期竖借就款+交窝易笔性辽金揪融秤负忙债+非报流避动言负忠债+所省有岸者用权州益投雷入张资做本=货仔币行资半金+交桂易量性续金毯融姥资桐产+W罚C片R+非选流秩动伙资胞产从记管稠理奸资驴产假负国债感表村的滑右宁边加看从霉管树理商资线产出负演债尖表坑的宴左但边谦看1艳5在佳判立断底公厉司右的惨盈屈利炭能胡力嘴是兵否扭达痰到沈应勾有厉水云平赛时龙，医高遭层魂管肺理剑者剪必肃须作关移注惊以常下四钟个位基姓本温利位润剂率粮指初标营轧业椒净喇利壤润慢率咽（桨净约利魂润/营筋业妻收旧入倦）总梅资毙产稻报岗酬泛率扇（E擦B镰I餐T丘/总怠资木产匙）R浊O谎A净粪资纱产仙收川益但率仇（掏净毁利柳润/权描益痛资久本旷）R冤O卡E投厨入剖资计本颤收亦益冻率通（E联B屋I个T伞/投弄入终资币本乖）净驳利砍润挖占营晴业贸收臣入的亿比迹重股馅东位的痰权益忘资丢本固收益邪程听度所爱有宰需护要挨支监付刘成萝本铲的让资晚本暖获得浪收旬益冬的浆能旦力资坟产寄的盈择利性能投力1焦6众破所熄周承知喉，眯股再东妄所仇得末到黎的“净峰利惰润”是倾在评销奸售缺收宜入庆基锁础钳上绢扣业除击各弃项俭成炒本而和歉费何用朝（浩包裁括易财趟务扭费帜用匙）辟，蓝然欠后邪再沿扣冒除戴所凑得异税炉后欣的赶剩伴余缴收拒益咬。嚷因仿此骨，端股撞东嚷的抓风朗险叶比痰债折权优人铸的催风恳险石大湾。塞按勉照“风羡险-收性益”的峰原董则检，横股柿东帅要佣求处的兆收趟益聋（Ks）畏必刃须删高昆于兽债熊权残人归要鼓求拜的哪收怕益香（Kd）曲。如越何烫判琴断R瓜O它E是她否载达役到进就免有岔水猴平苹？两善个窜角汽度!1婚7经脖济凝利凳润眠又庄称牌经言济云增押加悠值蹈（E识c敞o苏n糠o寒m哀i棚c是V怜a秩l怜u心e岭A政d醋d廊e隔d）携，冠即E滤V计A。宽其誉基躲本锋的肠计测算先公折式仔为贤：E通V练A禽=估E月B饭I颈T侄(只1物-章T微)级-亦W泳A惊C励C叹×投赚入鹊资淹本=（R牺O挥I斩C辟-削W岗A过C那C）×投慌入摸资谣本企陈业史经驳营归管妥理奏者咐为法债漆权钟人竹和驴股舟东滨创胶造当的蒜收业益经生营宇管乡丰理墨者爷每孟使必用阴一痰元叉资党本吗所糊必谊需劈燕支尘付五的皇成月本股哥东早和汁债栋权播人墓投灿入熟到殖企脊业命且碍必堂须释得曲到弄回听报忠的蛙资仇本投胖入中资阅本黄回栏报睡率步，赖表些示释每来一忘元丽投链入州资弃本捐所述获秘得掀的沿回舟报会厨计钞利奔润付（A腥c身c读o南u轰n娃t兆i纽奉n额g改P筑r义o水f棕i害t）告秤诉圆股堡东池公烂司“赚收钱了从没腹有”经易济倚利填润佛（E挠c孝o宇n练o障m腾i教c志P胆r映o虑f里i凳t）析告爹诉妄股衰东招公件司“底赚躬够了联没啦有菊”差复别1万8表2蹲-河3企珍业R愿O剪E正奖常吵状怪态衣判狼定湖表判断ROE的水平盈利能力基本判断会计利润方法0<ROE<国债利息率或银行长期存款利息率收益与风险不匹配：高风险、低收益盈利能力严重偏低国债利息率或银行长期存款利息率<ROE<银行长期贷款利息率若企业风险大于银行风险，收益与风险不匹配：高风险、低收益盈利能力偏低若企业风险小于银行风险，收益与风险基本匹配：高风险、高收益盈利能力比较正常ROE>银行长期贷款利息率若企业风险大于银行风险，收益与风险基本匹配：高风险、高收益盈利能力比较正常若企业风险小于银行风险，收益与风险不相匹配：低风险、高收益盈利能力偏高经济利润方法ROE<Ks=Rf+（Rm-Rf）β股东的收益低于其承受的风险，股东没有获得相应的收益，价值受到损害。股东价值损失ROE=Ks=Rf+（Rm-Rf）β收益与风险相匹配：股东的收益等于国债收益加上其承受风险所应得到的风险补偿股东价值正常ROE>Ks=Rf+（Rm-Rf）β股东的收益高于其承受的风险股东价值增加1释9依俩据挨资叹本章资侄产降定周价蚊模鹿型播（C毫a里p锋i志t滔a谷l卸A衣s络s缎e夸t肯P秒r签i池c洒i颜n孕g驱M乓o毒d吸e滨l）煌，烘权诸益澡资根本事期孙望模的惊收因益确率撇或智股牧东贸期另望各的吵收大益横率索（Ks）绘，颈取性决倍于“无扬风阳险斥资窜产歌的夕收溪益颠率”（巨国水债区的狐利堪息示率穗）昌加钓上孟其膀与悠相窜应炊的“风个险尾补怖偿”（R胖i狭s乌k将P达r端e谣m慈i蛇u录m）驼，斧即其探中峰：Rf是笋国移债雀的怒利虑息体率拣；Rm是较市渔场毁平擦均匀收莫益杀率累；β是适公铁司班的挽系峡统势性城风胡险息系锋数洒，厨即“贝踪蝶塔柳系态数”。如仓何览计念算诵股配东沸的超期差望皂收诵益猪率策呢咱？Ks=窃Rf+（Rm-粱Rf）β2闸0条件结论经济意义β>1Ks>Rf股东承受的风险大于市场的平均风险权益资本收益率>国债的利息率β=1Ks=Rm股东承受的风险等于市场的平均风险权益资本收益率=市场的平均收益率β=0Ks=Rf股东承受的风险等于0权益资本收益率=国债的利息率β为溉某粗个清资迁产喊的凡收卵益走率恼与蔬市凭场关组论合泽之膀间仁的言相留关余性戏，汁实逐则翠为歌风棒险窗测社度业工附具销，听其晃与性股穿东旦的父期宵望趟报蓬酬锈率孝的吃关吹系革如某下遗表皱所卵示乔：2忌1若临有迷些眯公欣司萄没泉有离上突市寇，碎则贩无篇法偶计然算惜所晶谓槽的劫贝只塔浮系驰数风，跳但翻可典借坡鉴疑同撕类哪上江市任公郑司渔的腹贝欠塔坊系潮数浩估证算垮之爱。集此厚外驻，崭据平一璃些卡主除要勇市垮场施化乘国俯家贞的建历烧史崇数井据垂，载可营以以估捞算略出股茄票给收版益奸率钳与勿国艇债洗收籍益量率乖之馋间塑的赠差，驱即“风淹险趁溢屯价”，胳近冈似输求润得Ks。总由之绕，得股送东形投副入悬的筑权刘益陪资积本惯是纯必蛋须城得旋到树回变报倡的!目餐前妇的州利滚润吉表棚中肚的“净谁利养润”或“税敬后改利谷润”并挽非腔企宪业孙的“纯男利”，真还汪必帜须跌在秀税拦后偷利构润景基宿础温上剩扣诞除何股其东锻投润资眉的揉机装会啊成兴本嚼或舟股鹊东立预粘期魄的缺收富益论之议后洞，益剩植余副的便那刚部舌分忍才控是“纯技利”，杆即E植V辈A。2燥2二挥、颂负胆债齐的筹节方税惧效刚应届和卵盈善利阔效抄应企辉业帜的依财离务原费般用寺属饺于梢税复前雷成利本陆，穿这泪种客制诊度怒安健排贯往浊往介导堤致笼负闯债详数丘量斧越洪大嫩，顿财仔务歉费浆用毛越背高愤，航税裤前显利坦润餐就展越孝少皮，丸税群收跪越忽低稀。税因晌此持，文无必论惜是逐对悦还柿是负同恢一族家避企惨业满，董在担其课他逃因漫素眼相剥同崖或岂不纠变垒的侄情院况啊下危，蚀其R棚O短E也咱将华随纱负材债炎比躬例区的铅提晨高窗而乔提循高末。负漆债属之乒所交以也能禽节残税梢，毕是博相缴对盘于企煮业缸资技本值结帮构而今言秘的界。该企纺业捎因挤增贪加正负嘴债缘瑞或期提姜高醉负召债耐比限例融将笋产垂生“节万税摄效时应”，哑企询业晶实家际周的按债雅务议资什本庆成胳本砍是：实标际蛋的唐债凶务粒资竭本萄成待本=银差行谜贷绿款震利紧息怒率×（1训-所性得端税望税授率敢）负射债牧果守真可能垂提境高防的议企姑业套的R凝O乘E吗盲？2娘3项

目权益比例100%负债比例50%营业收入12,00012,000减：营业成本及税金和附加10,00010,000营业利润2,0002,000减：管理费用、营业费用和财务费用其中：财务费用250万元（利息率5%）7501,000税前利润1,2501,000减：所得税（所得税税率为30%）375300税后利润875700总资本10,00010,000

其中：债务05,000

权益10,0005,000ROE875/10,000=8.75%700/5,000=14%负贝债颂比霜例肥与阿盈决利证能惕力风（R犁O帽E）梯之逆间剥的项关丢系单都位伪：抖万织元从静上流表淡不拌难来看腐出裤，跟一阶定凶的鼻负踢债密有姥助垒于招提货高立企冈业贵的R拿O食E！2坊4N主o！利弊节洲税提诵高引公圣司宿的潜盈择利童能力乌或R促O寸E形若成观财嫩务仗负德担导津致战财霞务域困莫境期或述财务岩危灯机一奔个亲企购业玩负颂债矿越鼓多荣越狠好膏？2找5三娇、纱成叙本磨管衔理畏和纱风炎险疯控嚼制成晕本辟管奖理婶和禾控平制载是亩企昂业秆克抹敌盼制怀胜弃、瓜提内高当企柔业暗竞芦争禾力岩的槽法阀宝荷。听这醉也滋是膊为锄什炼么松在卧同蛮行圾业栽中紫有旁些终企蜘业触盈萌利敌而平另凭一充些惑企捎业赏亏灰损邮的竖最犯重熔要打的呈原题因镰。CEO有效地控制成本掌握企业成本的基本构架，了解某项成本的变化对利润表等财务报表短期乃至长期的影响了解关闭亏损分公司、部门或生产线可能给企业利润造成的影响处理好收入分配的问题了解成本的特性，将成本分为固定成本和变动成本2名6企额业总掉成赤本营脏业成仙本期功间费何用直怕接胡费它用制薄造际费贺用资僵产固减香值嗽损猎失管华理院费捞用销辽售铲费鹅用财危务准费巩用直道接却人标工筒费缠用直腹接粘材近料顷费业用车召间河或丛运伏营罩部索门资管愤理班人浆员崭的吸工卸资含福扎利生兽产种或他运顿营溉性岗固滚定票资崇产购折柔旧车震间浴或档运变营袄部皆门束维弃修绒费植用车登间誉或腥运岸营欣部关门报办脸公掉费撞用车待间抓或梅运发营塌部鞋门碌水盆电厅费梢用车席间掉或挑运线营不部港门千劳无保宋费愚用其砖他箭制颂造竞费鼠用存怒货顶跌胶价纳准皱备热、谷固花定删资火产绕和梢无帜形俊资强产蚁减语值辅损签失艳等行合政壮管稠理亭人粗员盘工斜资论福玻利覆、庄办寨公克设词施纤折玻旧己费办个公太费昌、狡差砍旅北费竞职尾工济教群育浇培充训扩费劳充动这保渔险洞费状、悄待来业指保刘险俯费浙、次咨掏询昏费董灶事亡会涨会充费腊、查业皱务此招道待挪费锤、跳诉絮讼熊费土恋地蜘使缸用汁和吵损向失全补嫂偿滴费会、按技买术匪转祸让膨费无喷形饲资播产脚摊刮销端、版上苍缴叫管亩理启费婚、水其脱他广间告买费卷用乓、避展爸览营费唯用价、滤运锻输坛费睛用雀、蹦装晕卸沫费穷用谢、妖销状售模机倚构线经蚊费详、漫保坏险子费销摧售典人铁员夏工素资聪福皆利随、依其肾他利压息服净寨支督出星、的汇尚兑域损秧失银克行乞、毒金盯融击中炉介矿费珍用2连7第亦三垦节C尿E弊O解残读雅现喇金壮流越量课表一置、绕现瘦金崇为堵王“展现技金苗为茄王跳”寸之落说军至绸少锦体酿现遥在墙如将下4个辟方庄面市：经桑营紧净瞧现婆金神的维充垦裕雕程忙度爆体亩现锈一眨个叨企播业盈制利熔的骄质妖量，氧即分利歌润富是毒否妄由像经旗营戚净哑现对金闻来送保欺障唇。经恋营肌净寻现被金残的挤充棋裕霉程档度钻反鼻映愉了巩一区个跨企牢业犬的享竞万争利力刮或竞样争蒜优袭势。现定金袍标饿志逆着奶企戒业洲是草否乱具拥有正届常换的迷偿锐债营能伞力。总适体书现赔金彼流泡量咱的餐状疏况基体狸现及了凉企绘业先投姻融恨资渠采道娱的垮畅岗通招程构度。作属为C塑E荡O，枪首纠先拼要撕了明解桑企逢业猴整哄体灰的述现临金乳流灯状疼况揭，粒即浆当童年宏企园业汪总的邻净扰现六金斗，粉包括经宵营搅性刊净笨现蜻金、筹怜资蝇性民净抓现隆金和投语资纠性叮净也现称金。2胆8二君、谢经用营哭净理现膛金推是私王低中称王经符营抓净粪现叮金李是唯考一由托企达业锤自旷身御创烈造都的泉现与金兵流转，穿是箭企惭业肆现冰金友最祸重伞要赏的本来讨源品！但作予为C卫E浪O，误如顾何浑度垄量浴公伍司膨的什经袋营浸净宾现依金热的裕创中造咐能惑力献？比便较法分伞析党“流税城后稀经破营猾净敲现蚊金”与E岁B馒I资T（1攀-抽T）之凉间猾的膏关傻系比集较贿分扰析“税引前痒经胀营写净让现酱金”与E缝B深I未T滔D秒A之辉间年的镜关祝系比垄较粥分钞析械企朋业伴年匆末盯现刺金辆余柿额症和血银侍行够存完款午余挨额枣与皇到泄期歌本康息蜡之概间壁的破关质系具偿有针竞杏争萄力识和杀发烛展杯前秒景架的舱企客业啦其份筹故资殃渠沃道河畅影通沸，磁风捆险庭相许对梢较冲低宁，伙筹特资亚成负本桂较脑低2蜡9指标系数值分析和说明正常等级1．EBIT的现金保障系数税后经营净现金/EBIT（1-T）<1息前税后利润没有相应的现金保障，利润质量低；经营性现金严重不正常。不正常税后经营净现金/EBIT（1-T）=1息前税后利润有相应的现金保障，利润质量正常；经营性现金不正常。正常税后经营净现金/EBIT（1-T）>1息前税后利润有充分的现金保障，利润质量较高；尚不能判断经营性现金是否正常。良好2．经营净现金正常系数税前经营净现金/EBITDA<1经营净现金低于应有水平，部分EBITDA没有相应的现金保障。

不正常税前经营净现金/EBITDA=1经营净现金等于应有水平，EBITDA具有相应的现金保障。正常税前经营净现金/EBITDA>1经营净现金超过应有水平，EBITDA具有相应的现金保障，总体上现金有保障且有节余。

良好3．付息还本能力系数年末现金和银行存款余额/到期本息<1到期的债务本息没有相应的现金保障，付息还本能力很低。不正常年末现金和银行存款余额/到期本息=1到期的债务本息有相应的现金保障，付息还本能力基本正常。正常年末现金和银行存款余额/到期本息>1到期的债务本息有相应的现金保障，付息还本能力较强。良好4．债务筹资能力系数贷款利率/基准利率<1企业的贷款利率低于银行的基准贷款利率，说明其竞争力较强，投资项目效益较高，银行承受的风险也较低。良好贷款利率/基准利率=1企业的贷款利率等于银行的基准贷款利率，说明其竞争力一般，投资项目效益正常，银行承受的风险一般。正常贷款利率/基准利率>1企业的贷款利率高于银行的基准贷款利率，说明其竞争力较弱，投资项目效益较低，银行承受的风险也较高。不正常3球0第层四嘴节协剃调扒发厨展击和越可申持洲续匀增薄长一饶、址协洲调蛾发似展一导般埋来双说信，个正鉴常熄的训企团业功其披资忘产虫、咳收蚁入瞒、尤成申本级、扎利游润毒和玻现辟金领的骂增顷长拿具婚有库一削致因性魄和陷稳摸定也性煮的洲特球点万。捡因训此备，C倘E绳O们沙应慰当数重容点护关夺注文以秋下涝五微组铲变饺量叹之掀间缸是野否锐实糟现折同耻步盒增阀长衬或染者框协艳调猜。1烫.资记产娘和蜂销详售森收懂入搏是票否造同绳步奇增钉长2.资贱产蔑和牺利匹润旬是详否忌同技步楼增拿长3.收灿入恩、族成妖本臭和坝利虏润廉是肆否固同聪步知增器长5.应规收阁账苏款贷、远存烫货咳和惊预币付饶款白、与营寻运慰资兽本莲需传求悬量湿等愿占穴资繁产盲的订比归重鬼，哪及白其湿与环销琴售同收烛入新之墨间马的晴比禾例饰关压系4.利话润恭和夹现那金岔之蚀间佩的独关潮系3券1二捐、梅可枯持荡续始增支长整体可持续增长自我可持续增长资金可持续增长可持续增长的三层含义力届求爽经角营夫净生现仁金巡寿、有投至资疏净糖现足金貌和熟筹再资投净泄现颈金弯三届者颈之捕间鼓的乳平盼衡驱摸动裙因像素外很部伪：迎未摊来旨市挠场辛的绢发罪展内窑部扶：耍盈互利村能绕力斤与悬现悟金生霞成稳能局力决界定谢因者素市猛场历需字求未息来饺销场售煮收参入的根增亿长第阿五含节塑案絮例着分全析—粒—净解掏读毁宇纲通窜客阵车高和委金座龙雀汽芹车似的订财忍务尖报量表一妹、虚客抄车侍行炮业庄简遭介客法车菌行睡业钱是岭汽起车弓行袭业申中借一阁个注增挤长啊非营常帐迅植速匆的界子责行矮业耗，株在书公财路傻运裁输距方灭面陵扮袖演脊旅奔客厉运厨输阿的娃主册力编军遗。弯公胃路愉客衫运肿量魄在漂过弦去壳2绢0萌年棕一话直时稳粗步富攀讯升程，国这星为晶客劲车拿行泪业蔬的筹产扒品侨需筋求饰提票供控了呀有预力跌的注保斜障合。能目势前聪，些我钢国剂已激成嗓为抗世汁界苹第撒一异客粒车粒生质产大大运国登，经而轻且俘份槐额班有钳扩阔大磨趋丈势宪。粒根挡据茎国刑际慢机成动止车叛制挥造傍商材组孤织厉(袍O躺I父C零A阶)踏的撕统碗计陶数础据结，究我雪国庆2树0肺0添9涌年衫客磨车或产蚁量家达嚷到童全乱球峰总累产魂量勇的鱼4倘1勺.庙2港0漠%帝。竟未留来无依孔托陶技古术编进搁步猴、盯成镇本损优师势常以伙及等海挤外减市字场阻的公开仇拓谱，旺我否国也客幼车买生演产间实忍力奇和结技想术山水支平底将需得扇到沸进智一却步下提弓高羞。但揭是赌，门受趟铁勉路窜提剂速集和劳高搅铁婶的碎持重续披冲企击滔，座以葱及骨持冤续刺通创胀喉带豆来歉的涝原倒材晌料到和逃人慢工唤成欲本谋上陵升蚊的投压性力座，乒客世车营行抹业兵的会发持展分将题面拖临品严流峻乳的说挑揭战是。此给外饼，晌经睛济冻危兰机忙和枯人恶民熟币呆升循值图也刻对若客刷车住行场业以的约海尿外岩销炸售平造建成拐负愧面棕影要响幸。但饶是貌，溉2历0盐1跌1室年赞发年生印的挥两离起剪特姿大剩交指通天事撕故丑，惰使筒人甲们样对损客旨车援行匆业邻的农发粉展累重摇拾残信膛心化。理一气件雄是龟2唤0缩慧1昆1俘年扯7盆月绕2园3亿日凉的饶雨时温标线漆特视别口重贯大奇铁彻路携交遇通匙事卵故棚。逃另肢外夏一冲起欺则咽是百校油车材安能全南事触故研。荷该凭事甘故积引烂起付了爹全绣社河会秀以榜及氏党靠中钱央枪国裁务辣院哄的满高弱度捕关攀注装，暮温肺家背宝炸总狮理训要夕求葛制贴定美《袄校搏车额安阴全园条岔例债》粉，讯而立以西宇弱通机客筋车睬为最首恋的识客纪车姻行护业腾企核业祝将网在芦未示来结成丝式为埋该庙条虹例绍的美受宜益寇者垂。挽由萄此约，判校犬车研将酱成副为旷客体车浙企润业甜未哑来移的哲一鲜个阻新涉的岔利孟润乏增子长形点巴。二极、授宇靠通汪客饿车症和肝金月龙车汽迟车(胸一进)袭宇姐通帐客亩车郑栗州堵宇另通镇客灰车晴股迅份居有舟限惕公患司这(盆以万下驶简振称倍“惹宇艺通俩客应车缴”挤)爱是骨根偏据魔1啄9杏9翅3刷年靠经部河雾南币省迷体笑改皆委幼豫响体踏改轮字画(确1串9隔9誉3处)导第隐2之9忘号臂文穿批脏准罢，医在柳郑昨州怜客量车钞厂许的挽基苦础悼上准设准立篇的誉股醋份迁有宵限突公恰司鲜。羞公浪司舍主病要傲产溪品饶为哄客挽车尖。潮目立前盯，型宇宏通延客蹦车匙已掠形盼成优了绵6歪米保至找2肝5夸米完，铺覆墓盖俯公巷路与客戚运镇、荷旅且游游、桌公痰交融、做团露体守、朝专洲用郊客首车秘等暑各仰个踏细摇分甘市搁场锡，阵普锣档姑、退中趋档把、袍高笛档音等亲产外品宫档界次唯的号完乓整必产暂品俭链挠，绵成岛为笛豪通华鉴高钳档通客丸车票的案代逐名精词锹。目如肺今孙，波宇欠通芝客惭车六已灿远被销你古城巴携、乌俄滩罗犁斯口、缓伊扑朗振、枝沙寺特裳以会及惕我难国仰香垦港润、习澳塘门箩地伤区笑等刻海披外愁市混场办，扇并渗且周在品确贿保栋产辰品也品勇质揪和词海菊外筐服总务秆保原障镇的厚基巨础害上版，德经欢过剂长希期智战林略辛布盯局酒，耻宇童通低已雅取郑得奥欧缩慧盟疲W拔V唯T将A宽整峰车欺认鸣证幸，父开郑始暂正木式挎进槐军搬欧生洲接市盛场说。(谁二外)颜金离龙眼汽退车厦就门谷金芹龙走汽教车楚集亡团剪股瓣份决有栗限弹公汽司型(芬以鸽下拳简校称纵“拾金勒龙荡汽趋车嗽”庸)萄创侵立薄于欢1厦9容8充8欣年虽6跪月间，涝前丸身瓶是诉厦涂门确汽瓦车虾工朽业搏公孤司梯。金倒龙邪汽宇车允从格事骂大顾、忠中盐、瞎轻远型食客致车鸽的怠制她造眨与疲销言售湾业网务景，队是华国盒内半最沉主叮要冲的涉客致车英生甲产泻企烟业被之海一凡。避自骑成磨立鉴以封来祖，热坚遍持熄以箩市欣场宝为散导江向掏不锡断拘创奥新申产犬品板，炭坚寻持饺自关主歌设呢计跳制姓造宇满北足愈客祝户厘需润求饶，塘技这术岩研蚀发格实锡力似雄呢厚常，绩拥盟有泼各瓶类防技失术善研哥发爹人娱才皇4赶0残0基多疫名污，爽公宜司悼研摄发钟中碗心规已剃获负“五国反家树认顽定挺企南业拍技曾术鹅中刷心介”增称极号杠并兰获吨批陈设酷立逼博乒士嫩后饱科唇研窜工取作愁。轻经怪过胞2抢0腾多绕年罩的哑沉名淀介，供金天龙污客壳车闭在商国浴内妥享趴有辰“战国汤车烛”铁的灯美增誉炼，佩首苏批留获故得倚“来中勇国螺名群牌拌产轿品剃”罚和古“隆中引国孔驰暖名闲商廊标蚕”器称形号族。抱金牧龙丛客诞车序不绿仅源连日续嫩十切年胆成围为室“夏全宿国植两脆会更”饮指怕定劝用商车翼，企还略多西次原服麻务溪于贡世稼界闸大扎学痰生西运别动吊会迈、跃亚光太陕经络合样会故、骆世将界亭华背商老大俭会礼、茅中盛国敞投绢资核贸的易蜘洽累谈则会各等合国有际够会术议议或壳大粉型歪活盾动症。三鸭、鹅案热例概分饶析缠—掠—剖宇述通棍客燃车寻与户金吓龙草汽咬车两的浪财磁务葛报以表愈分淡析面鼠临撤国菠内鲜铁封路叛提竹速洽和吸高惠铁划的给持旨续洪冲坡击扶，耕持躁续豪通王胀拜带酬来六的要原瓣材贫料爪和忘人画工耽成烤本听上检升翻的还压粉力跨，班以相及快人交民援币秤持扩续庙升伟值态和控国护际奶金塔融圈危厌机进造晋成元的数不束利端影忆响咬，睛宇阵通振客至车微和概金次龙评汽捧车茄在嚷2宫0阅0富6笛-利2貌0巧1割0片年畅的双表芦现剩不辣尽刑相矩同怕。从伏表爪2烂-舞9合可然见准，冒尽兼管静承咏受剖了猛上激述诉的番国腰内绩外禁压穗力员，亮但观宇他通载客卧车破在请2灯0掀0歪6睡-泰2判0香1棕0收年脏各搏年椅的缝销祥售度量受和任营轧业蛇收任人题都享保盖持周双味增隔长俊的资态富势垮。典客装车丽销颠售完数篇量带从钥2旦0革0怎6狭年爹的你1辟7甲2叶1获2露辆傍增馒长便到胶2驼0略1殖0熊年龙的疯4笛1落1缘瑞6骡9随辆岛，犬年退均精增往长姨幅裹度屑将壤近你2冤5挖%塔；虽营咱业言收堤人弊从资2元0盆0蒸6阴年喉的彻4信8乡丰亿征元遵增罗长课到疼2泰0雷1穗0罩年洪的劣1纤2挖9简亿佣元俘，委年绵均身增云长残幅原度旷更趣是勤达扰到嗽2帐7泽.童8渔5陵%跟。反金观粒金观龙票汽躲车扭，捆尽突管嗓在航客节车守销军售狠数亭量委和泥营底业戏收笔人桌方循面烫仍宋然范保并持来领船先苗优隙势沫，太但轨在涛增迟长再速外度冷方批面柿则争落茎后涛于镇宇谎通杯客据车参，坚2锄0佛0孩6要-灯2绢0绑1另0撇年物客啄车戴销絮售批数瓦量扭和斤营勾业恨收找人肥的岛年厌均灯增剪长挡幅彻度旬分桶别济只嚼有段1短2罚.差4格9摄%盏和醉1醒2粒.从9江2撇%叙，星远幸远老低俱于族宇铜通判客岁车抢。魂在染2而0乖0第8兽—怜2肥0肥0质9佳年址，壮金图龙基汽挥车季的趴销冬售蚕数尝量奔和付营抗业继收岔人母更吐是险出嘱现艇下梨降顷的烈趋留势繁。荣在贴毛缎利拒率绘表昆现烫上锐，突宇灾通迟客稻车驻基负本季上歼维池持档在液1狭7挥%境以职上巷，途而龟金温龙参汽姻车润则感仅真有凑不盛到蹲1矮3般%签的巾水母平掠。(恋一跨)寻O焦P再M腐战两略迎与知“览三她控今”葱政廉策从捷两裁家捐公雕司泼的陪营示运采资脊本恒管少理均政浅策溜和盗O碰P买M篮战捞略市的居实亦施急来膛看赛，验金趴龙讲汽叙车刷由往于框具蜡有论更务大巩的贪市近场击份贴额冰和冲销芽售桥数跟量中，盗其惊在勺与献客烟户么和拖供庄应驼商剑之你间钻的毛谈凑判好能睡力跪也赤更伤强茶，补无抄偿赌占透有贴供熔应境商只资蝇金男的槽能僚力付也叠更察强船，闭营部运煮资牧本身管梁理蛋水烈平蓄和期O芳P范M泛战阿略即执及行孤效始果着也阁相撑对店更征好崭。鸟根否据财表汤2姥-茎1疤0过的裂数趴据萄，两金拴龙辉汽宅车神2柄0拒0宿6蛇年崭的桂应喷收健款撞项赛(很包家括创应建收欺票惑据余、双应肚收不账顺款捉、片预炮付兵账包款宫和剩其造他击应匪收狸款坚)尽合甘计盗为唐1谁1亏.奖5赴9脏亿来元秤，就存蓝货嘱为侍1爽2塞.潮6受4美亿自元丹，键应旨付芽款荣项秧(仍包鞠括丸应稠付佩票睡据居、赠应尚付仆账因款虑、双预宿收校账感款杯和始其盛他净应此付杂款召)眼合印计江为议3帅4曲.灯9珠8定亿抓元服，星营柄运俱资旺本还需暴求项量避(叉应悦收隆款版项抵+喜存耻货关一屋应淹付叛款认项冒)输为睬一努1雄0讲.替7欧5粪亿爷元趴。猛到爸了陶2序0西1串0燃年论，渠金墨龙乓汽丢车故的趣营假运想资杰本俗需稿求浆量街变遥为份一摘2唤4框亿青元绞。勿这论意用味丢着登扣州除尤应燥收烦款选项甚和竭存栽货姨占落用册的担资袋金录之咐外节，坡金参龙属汽零车洽还浮无割偿护占隐用预了诵供膏应该商当2姻4感亿丈元陈的肝资酷金馅。反估观送宇析通矮客桌车航，恰其惊2看0现0眨6稳年情的痰应寨收腾款积项销合竖计辫为埋6厦.兆3轮2秧亿能元档，茅存插货途占竟款珍9缺.太0哑0径亿敲元带，碑应轧付揪款咏项致2少0尼.太8勇1激亿访元耽，养营轨运泡资侨本讽需临求忠量螺为犹-愿5反.弄4辩9想亿挨元手;坦但衔到居了绞2镇0自1滴0府年孝，扯宇寻通灰客连车哥的吉营晃运师资那本汇需晃求历量丽却湿变万为天1缩慧.次5撒6互亿顽元所。减这柄意平味跃着湖宇给通脏客倘车岸不防仅义被伍应凝收状款把项情和掀存喝货拴占扑用逼了绩一邀大久量央资傻金视，宪而弓且戴其警无图偿浙占焰用咸供理应舟商蜂的沃资片金狡无哲法剪抵