《 浙江大学财务管理课件. 》

徐文才财务管理财务管理第一讲财务管理的基本理论第二讲财务报告分析第三讲财务管理价值观念第五讲投资管理第四讲财务计划第六讲证券评价第七讲营运资本管理第八讲筹资管理第九讲股利分配第十讲资本结构评价第十一讲企业资本经营第十二讲成本控制第十三讲通货膨胀财务管理第一讲财务管理的基本理论一、财务管理目标（一）企业目标及对财务管理的要求1、生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力、减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是对财务管理的第一个要求。2、发展：筹集企业发展所需的资金，是对财务管理的第二个要求。3、获利：通过合理、有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的第三个要求。（二）企业的财务管理目标1、利润最大化：这种观点认为利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的问题：（1）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。（2）没有考虑利润的取得时间（3）没有考虑获取利润所承担风险的大小（4）会使企业财务决策带有短期行为的倾向2、每股盈余最大化：这种观点认为应当把企业的利润和股东投入的资本联系越来考察，用每股盈余来概括企业的财务目标，可以避免利润最大化目标的第一个缺点。3汪、柄企甘业宣价贿值罚最坛大饼化默：企摇业缸价污值鞋最册大招化有是扣指允通塑过圆企族业之财御务烧上品的复合严理放经幕营旱，违采梅用首最茧优剥的扶财童务倒政泊策顶，零充栗分解考扰虑六资隶金染的孕时安间谢价旧值当和品风国险辈与役报反酬旨的兰关涨系跌，羞在湾保拘证烧企辉业悟长信期降稳幼定陆发侵展消的壶基庸础岂上考使造企虑业队总墨价孕值抚达卫到向最扑大扮化负。悄最泪大全问涌题迹是悼价施值芽的寇计捏量绝：过去现在企业价值未来（籍三瞧）点影挤响博财扇务肯管屡理脚目冶标换实怎现校的裕因潜素影响企业价值的因素有：报酬、风险、投资、筹资和股利分配企业价值=[股利分配政策]（企业报酬率）（风险）每股盈余=[税息前盈余–利息–优先股股利]/普通股（投资项目的报酬和风险）（筹资的成本和结构）上表五种模式你认为哪一种符合你的意愿？（四）谁的目标（股东、经营者、债权人和公众的冲突）二专、暑财卸务认管乎理碌假笨设假设是人们根据特定环境和已有知识所提出的，具有一定事实依据的假设或设想，是进一步研究问题的基本前提。（一）财务管理假设的分类1、财务管理基本假设：是研究整个财务管理理论体系的假定或设想，它是2盯、榴财员务富管办理繁的驰派毛生希假嚷设坚：是伞根技据奔财心务继管窄理危基浇本浴假搅设醉引练申去和舅发道展带出棍来若的逝一不些扑假王定乓和秩设牌想匀。云财目务候管倒理归的墓派慎生失假午设馋与嗽基察本给假注设见互灶为倒作负用谊，姓互男为豪前红提杂。3展、灭财呈务至管认理婆的丙具棕体疏假猾设屋：它狭是牧以拜财恢务个管绣理铸基经本伙假址设准为尽基迈础常，泊根摇据让研坊究鸽某静一浙具之体竭问朱题洽的母目熟的纹而测提励出遍的斥，瓶是鼻构络建详某呼一怀理宫论举或涨创侮建迟某参一孕具恢体然方炼法锻和闷前馅提齐。势如皇：众著俩名织的杰M丈M腾理崭论竿、滤资锻本委资祖产既定技价当理穗论保、牌本球量池利告分舌析甜方胜法长等耀都完是项在肺一吼系剑列扇假超设团的绩基扑础繁上元构汪建烦的蛮。1、理财主体假设：是指企业的财务管理工作不是漫无边际的，而应限制在每一个经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围。由理财主体假设可以派生出自主理财假设。所谓经理革命是指领取薪水的经理人员在高层管理中逐渐取代传统的所有者在企业中的支配地位，这是现代企业制度的一个基本特征。正如汤谷良教授所说：因为经理革命的完成，牢固地确立企业经理在企业决策的地位，原始出资人难以再染指企业财务决策，企业的法人产权不断彻底独立化。2、持经经营假设：是指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。在任何一个时点上，企业的前景，只有两种可能：持续经营和停业清算。只有在持续经营的情况下，企业的投资在未来产生效益才有意义，企业才会根据其财务（二）财务管理假设的构成财票务肆管粒理汽实寒践栗活痰动库和台理枝论鱼研维究场的牌基益本目前耍提饼。与亚怠里耳斯峡多默德刑说肆过认：乳每年一挨可姑论虾证乒的匹科倒学惰多证半替是诞从醋未顷经蒜论雕证零的削公烟理谣开皂始状的互，态否仆则杠，须论晓证失的攻阶跨段徐就经永棉无形止添境盛。基美摇国束著痕名逃审雕计昆学武家公伯络特涌·戚K吃·秘莫食茨战也乞说紫过必：托无求论股哪串门浙学艰科洞，徐在房诚阐尖明擦和众检师查台它应的闭基称本房诚假辽设屠、君性难质互、翻缺冤陷粥、滥意漏义晌之供前伍，姑均蹦无主法躬得背到陆真缺正档的忍发餐展国。3追、围有赞效燥市唇场弯假苦设窜：是胆指区财绣务悉管佩理摄所全依造据呜的宗资咬本堆市晋场帜是村健肯全拐和稠有贱效废的旗。筹最击初读提治出啊有责效老市厕场纺假甲设江的秋是恼美颤国孝财层务余管抓理宾学自者村法货马议（款F世a置m冰a誉）肌。爪法本马捡在猛1狱9倦6僵5之年责和喜1恼9凶7岔0熔年松各译发许表仅一物篇弓文勾章忆，谅将番有豆效眼市狱场影划满分奋为船三毕类抓：名⑴肝弱及式造有骑效尤市侨场乱；汽⑵槽次挤强扫式动有篇效挂市揪场览；路⑶愤强锈式遥有吉效辫市闹场惨。修实铺证辽研千究孕表额明月，郑美童国匆等谈发坡达接国参家己的翻证婶券款市汇场却均袭已幼达兽到东次江强细式鸦有愁效苗市招场忆。序我造国勤有返些扭学佛者吵认旬为燃，盲中衔国忧股碰票塔市拼场棋已带达禽到筒弱厌式具有简效冰（六陈命小击悦牛，循中堆国很股仿市丙弱律型仍效狐率笨的蛮实血证悲研猪究饶、轿会老计猴研邀究蛮，暖1驱9着9烘7⑼）委，浑但乞尚届未艇实焰现粥次属强困式桃有鹊效第[弓吴均世屠农怠，续上鬼市底公遭司搅盈猜利寸信蠢息蕉报道告糕、它股军价蛋变岂动商与垦股双市尊效印率基的疼实舌证纺研恨究复，据会青计怖研轿究拾，温1价9铲9鸣7⑷]隶。有签效戚市碧场索假孙设头的宇派题生江假舱设桥是市伶场火公骆平宿假魔设。甘它贼是坡指薯理敢财水主耳体州在虚资个本齿市垦场稳筹辱资胆和骆投饿资唤等服完箩全滨处徒于督市校场椅经馆济牌条睁件房诚下耀的指公忆平醒交锡易苏状样态艺。4陶、退资定金俱增砍殖脚假辉设仓：是洋指毕通仅过后财定务倾管锣理迟人熄员奔的理合铅理帽营饼运界，喂企蜓业妨资雕金揪价吧值茄可宫以换不术断秀增塘加踪蝶。呀这旦一瘦假牺设缩慧实格际划上泥指凭明标了勿财司务璃管深理努存仰在礼的园现品实辛意枝义家。境因暑为冲财泻务汇管约理紧是皆对匆企价业绩的蝇资户金幕进注行术规宰划坟和质控甘制艰的转一体项雾管蓬理盾活区动金，竖如猾果期在壶资舰金桥运似筹此过珍程浓中咳不腐能程实辟现鸣资鼠金到的瞧增萄值挤，寇财手务晋管低理滩也谷就极没匪有恢存努在退的晓必刘要抛了嚼。龟在肤商灯品迟经是济梳条肝件桨下芝，盗从括整秀个闻社蹈会委来施看愚，毯资真金爱的绍增足值奖是陶一忠种尚规桌律蚊，西而繁且锦这屠种顾增缠殖仪只律能行来控源壳于情生罚产炕过标程姜。砖从么个唱别荷企爷业椒来陪考确察毙，础资泰金五的雷增独值赛并寺不主是祥一叙种邪规填律教，宴资租金塑的酬增昂值宇也翅不焰一吐定比来雄源翼于批生转产部过女程绍。资呼金指增秧值旅假脊设芽的仁派峡生授假吵设焰是风州险继与哭报赚酬隔同抓增市假土设。沫例椒如感：嘉国挖库增券全基衔本混是谈无旺风竞险镇投鼓资黑，只而拘股鞠票杜是包风土险窗很钢大招的贯投仅资量，选为脑什棍么案还般有韵人咳将落巨廉额鹿资义金炒投谷向遮股冷市症呢疾？茎这唐是邪因浆为衔他嗽们破假识设珍股亏票辜投络资君取室得蚂的浅报舌酬娘要乎远稻远千高脖于液国虾库东券碧的顷报纵酬桐。僵风后险得与巡寿报隙酬翻同敞增誉假状件况棍和秀对备未槽来乱现搬金壁流焦量雅的夸预鞭测行、待业锹务丘发脸展姥的毫要倘求报安拥排摊借岩款廉的查期眯限浅，剃如外果协没吉有见持暮续看经正营园假猛设券，既这斗一及切吩都别无惭从梨谈柜起嗽。真持什续痰经征营裂假坛设个可滋以算派痰生贷出理罗财船分俩期骑假串设。诉按妖理逆财衔分羊期边假舅设牌，扑可遭以洞把李企颠业顾持巾续验不风断翁的渠经说营躁活爽动列，邀人隶为描地划划抛分际一沿定解期述间痰，逆以祥便折分贪阶篇段播考劳核昨企福业细的裕财笨务橡状翼况未和室经事营装成赏果穷。5跪、沉理湖性程理滤财鞭假姻设且。是星指断从搏事吓财熄务箩管榜理惰工霜作免的拔人泡员淋都伞是神理蛮性衰的尚理等财湾人梢员腿，例因属而阀，闲他小们框的拣理罪性怨行藏为武也普是炎理祝性凝的谁。篇在巧实座际步工滴作蛾中荣，笋财奴务挽管榴理虑人党员璃分南为概理喝性真的侍和个盲倦目浪的颗。枪但闻不让管蛋是范理乐性誓的款还霸是隙盲颜目鱼的惜理她财相人飘员秋，享他殿们朵都练认诸为偷自间己晕是浊理甚性巨的循，庄都薯认仓为纯自光己张做符出渣的托决执策帝是如正毯确榨的渗，狸否施则睁，袜他妻们脆就路不透会梨做钞出秋这展样喂的禽决伏策跑。理央性悼理筒财研假套设疯的诊派灶生梳假徒设守是资仍金协再都投确资现假玩设。府这追一炸假匠设胀是课指卡当便企雨业娃有翅了足闲群置饭的丽资脊金根或利产迁生扫了湿资鄙金至的各增助殖侨，污都眨会查用粪于后再返投蜓资稻。设萄实徐际宣上源暗舍示辛着译另局外化一猎项挑假丘设套，衰即风醒险熄可完计脉量臭假避设。叙因肉为此如罪果题风银险脸无沙法挂计勺量崇，喷财负务木管信理资人在员倘不桶知晒道沫哪才项往投爆资玩风疑险浑大扎，宽哪化项逝投跟资凳风乐险贸小叮，宰风业险叉与却报骆酬把同污增蹄假贩设景也觉就询无侦从霉谈灾起齐。三带、掠财佳务怨管计理狸环劝境企姑业妄在框许匹多献方半面盏如貌同拒生救物猜体贸一街样制，世如已果拉不精能千适胡应败周瞧围喂的球环师境很，框也只就登不炎能愧生迹存著。薯环用境着的碎变烫化胖，波可钩能虚会嫂给典企军业成理扮财档带晶来紧困决难亦，荣但印企县业挠财彼务滚管鼠理咐人姿员罚若电能锈合蒜理批预艇测嫂其删发取展屿状袍况艰，柴就膝会宾不邪断挤地矩走万向沉成霸功汽。帐从报系宰统扑论毙的猜观涂点岩来艘看提，刚所遥谓大环健境币就俘是衡指责被物研纹究览系茧统饶之婆外搬的再，获对陆被豪研怜究锯系厉统亲有好影痛响桃作阵用吸的芳一考切倒系颜统关的塑总这和眼。箱财仆务外管撕理贸环黄境磁主基要筝包蜓括唯法聚律抚环鸦境回、肾金始融除市稠场甲环供境赌和辉经查济妙环普境丘。（一）法律环境（市场经济是制度经济）1、组织法规：企业组织必须依法成立，组建不同的企业，要依照不同的法律规范。它们包括《公司法》、《中华人民共和国全民所有制工业企业法》、《中华人民共和国中外合作经营企业法》、《中华人民共和国中外合资经营企业法》、《中华人民共和国外资企业法》、《中华人民共和国私营企业条例》、《中华人民共和国合伙企业法》等。这些法规是企业的组织法，又是企业的行为法。2疤、洽会佩计桶法概规款：从桌纵嚷向苍上固看东，冒我衬国回的祝企殃业疲会险计帮法荐规涝体渠系洋包痒括痰三单个银层倒次皇。狸第匠一则层山是启会在计满法傍，去第矿二锤层揉是括国治务拣院挤规双定踪蝶的退有拐关改会投计娇工途作脖的床行曲政世法帝规泄，秃主许要膨有促《顿总却会蜡计背师地条习例益》料、捆《扰会险计陷专抚业林职坟务快试渣行挑条舟例迟》她等怜；莲第姜三这层也是瞧国尊家层统窄一禾的菊会晶计凳制筝度丛。帝从顾横渴向洪看屑，涂企粉业态会轧计忆法节规剩体嫂系李包捏括稍：支⑴继会即计羊核瓶算闹方守面必的切法筒规到；碧⑵扬会墓计跳监役督度方芝面趁的盯法铅规衰；爱⑶神会塔计丽机茧构花和撑会冰计懒人功员他方言面课的扛法料规桨；挪⑷执会沾计脱工俘作搞管忍理庸方抖面坝的刘法赌规初。◆企业会计具体准则

⑴关联方关系及其交易的披露（1995.1.1施行，适用于上市公司）

☆⑵现金流量表（1998.1.1施行，适用于所有公司）⑶资产负债表日后事项（1998.1.1施行，适用于上市公司）⑷造合同（1998.1.1施行，适用于上市公司）

☆⑸债务重组（1999.1.1施行，适用于所有企业）

☆⑹投资（1999.1.1施行，适用于上市公司→股份有限公司）

☆⑺会计政策、会计估计变更和会计差错更正（1999.1.1施行，适用于上市公司→所有企业）⑻收入（1999.1.1施行，适用于上市公司）

☆

⑼非货币性交易（2000.1.1施行，适用于所有企业）⑽无形资产（2001.1.1施行，适用于股份有限公司）⑾借款费用（2001.1.1施行，适用于所有企业）⑿租赁（2001.1.1施行，适用于所有企业）◆行业会计制度

(1)工业企业会计制度（熔2呈）承商山品晚流饱通斧企骆业棚会窃计胡制站度（喊3宝）母运碧输罚（拌交夕通窄）统企妄业捕会概计膏制征度（州4螺）过运杰输猛（链铁陈路旅）致企梦业遮会钥计悼制茂度（珠5惭）兔运孤输悟（掠民哄用怀航美空希）额企肾业森会罩计宵制警度（把6煮）市邮象电勺通鱼信别企向业散会末计育制港度（佳7岸）梅农田业市企杂业量会歌计尾制奸度（呼8喊）贼房酬地捕产镜开举发榜企西业沿会雀计常制惨度（量9职）桐施粗工侄企论业为会猫计志制柿度（顿1碑0授）鼠对吊外厨合刷作证企句业群会己计伞制址度（禁1情1芬）惹旅拉游秆、遍服业务谊企旦业肝会偶计储制板度（弓1先2建）瞧金秀融椒企郑业文会凯计火制生度（奖1缝3急）寨保敌险项企剑业铸会关计毕制丹度☆（堆1表4稠）光企编业奴会畏计热制后度◆对企业会计核算制度的改革意见（1）除商业、交通运输、邮电通信、旅游等企业的基本业务外，还有哪些特殊业务和特殊行业的基本业务需要由企业统一的会计核算制度规范。（2）有无必要将营业收入划分为主营业务收入和其他业务收入。（3）除对应收账款、存货、短期投资和长期投资等要求提取减值准备外，有无必要对固定资产、无形资产等长期资产提取减值准备，如认为有必要，应在何时提取，采用什么方法提取，在资产负债表上又如何反映。（4）对企业会计报表附注应提供的内容，要不要区分不同的企业做出规范。四任、供财段务乘管谊理砍理饿论抛结殖构3、税务法规税负是企业的一种费用，要增加企业的现金流出，对企业理财有重要影响。企业无不希望在不违反税法的前提下减少税务负担。税负的减少，只能靠投资，筹资和利润分配等财务决策时的精心安排和筹划，而不允许在纳税行为已经发生时去偷税漏税。（二）金融市场环境（市场经济是信用经济）1、金融市场是企业投资和筹资的场所2、企业通过金融市场使长期短期资金互相转化3、金融市场为企业理财提供有意义的信息（三）经济环境（市场经济是竞争性经济、并不是自由经济）1、财务本质起点论：从这一起点出发，阐述财务的概念、财务管理的对象、财务管理的原则、财务管理的任务、财务管理的方法等一系列理论问题。2、假设起点论：陆建桥，四川会计，1995（2）3、本金起点论：郭复初，财务通论，立信会计出版社，1997,35。4、目标起点论：5、环境起点论：王化成，企业财务学，中国人民大学出版社，1994。

（一）研究起点（姿二杰）击理坡论卫结近构财务管理环境财务管理假设财务管理目标财务管理通用业务理论财务管理假设财务管理目标财务管理基本理论财务管理假设(特殊业务)财务管理目标财务管理特殊业务理论理财环境的时空差异理财环境对教育的影响财务管理理论其他领域财务管理内容财务管理原则财务管理方法企业投资理论企业筹资理论企业分配理论企业并购财务理论国际企业财务理论企业破产财务理论发展理论比较理论教育理论五浇、肌财姜务要管赴理条内神容（一）财务管理的对象：现金及其流转1、现金的短期循环和长期循环；2、现金流转不平衡原因股利所得税债务本金债务利息股东债权人营业现金繁荣保本现金面临破产现销现金应收款赊销现金管理费用固定资产折旧产成品成本产成品售价投资成本现钱金邪流倚动震：讨（槽1富）轧从然外致部损筹粮措挠资妖金炼；割（汉2疮）艇资申金巧分疮配籍到很项设目模和歪资申产缴；（摇3蹈）腰内哀部抄现训金险流稳转舅的务安责排骂；赖（践4谷）素向卫融栗资金来盼源价回恢流及资宝金贴。1、静态观察财务管理的内容：资产负债表（财务状况）（1）投资：有关资产总额、资产组成的决策。形成资产负债表的左方。（2）筹资：有关财务结构、筹资途径选择的决策。形成资产负债表的右方。

（3）股利分配：有关留存收益（即股利支付）的决策。也是一种筹资决策。（二）财务管理的内容：投资、筹资、分配资抽产邀负虹债互表2映、河从宜经皂营镰成狭果砖观可察展财街务僻管财理啦的留内殿容误：损被益招表点（卫内黎部前资庄金惊来盟源脱）损灵益叼表3谁．备从喂动配态韵观乳察郑财坐务通管及理稿的毙内史容诸：现京金队流舟量般表六贞、涝财熄务蜻管鉴理丧的欺职啦能奋：上决撤策甩、茫计呆划额和陶控归制（脖一废）惜决丹策忆过抢程浇的见四味阶洁段蜓：情腥报林活猜动抚；辞设剩计桶活均动饱；忽抉效择险活宇动巩；库审报查性活拔动坏。（看二稍）科决顷策岂系闲统津的隶五卵个砖要证素事：决闸策绕者爆；若决件策悼对别象声；缝信屡息圈；组决光策鼠的蔑理景论君和李方缺法踢；就决沈策渴结薪果家。保五伯个昼要止素最相祥互啦联熄系苹、睬相溜互君作夕用吩，奇组衬成龟了您一懂个臂决惩策接系码统妻。（范三仰）摩决坐策辅的汁准睁则：“剂令怜人脾满品意靠的北”爆或狱“旗足唇够睬好扶的捡”年决片策尽准帜则扮。拍在杠决贸策章时应并抗不但考见虑巨一偶切百可臣能轧的段情敲况无，雹而沉只床考芽虑格与森问氏题拐有摔关缴的徒特积定耀情牺况芬，大使念多气重度目魔标贯都悦达达到贼令壳人赚满乏意状的所、锅足亮够爬好冻的姨水忘平惊，模以轨此狸作浑为羊行寻动舒方初案毙。（泪四穗）老价之值家标含准究：单好一掘标肃准耗最弱大慨化叙；环多扛经焰济当目羽标朋综阶合答；崇经呼济我与尾非工经华济哈目换标苍综咱合品。（尽五只）那财堂务末计宣划伯（狂狭险义嫩）磨：规眠划寺（唉预娱测禁和庭本爸量悲利码分秃析是）丛和宝全境面驼预本算打。（垫六演）膏财逐务陡控润制寄：标熔准美成尼本尘制约度毫、败责财任矮会列计第六二好讲硬财姑务俯报帽告胀分剥析一宜、透财井务祖分伴析躬概宪述（一）什么是财务分析：定义及其解释（二）财务分析的目的：一般目的：评价过去的经营业绩；衡量现在的财务状况；预测未来的发展趋势。具体目的：（1）流动性分析；（2）收益性分析；（3）风险性分析；（4）专题分析：注册会计师分析性检查程序等。（三）财务分析的方法1、比较分析法2碰、牺因榴素耍分牲析截法前：（忠1闭）裙差况额读分质析笑法连；咸（挨2招）积指耻标峰分拦解迎法既；侮（则3剃）逢连庸环皇替调代重法族；慨（生4劫）副定哀基增替铺代凳法福：网标木准枝成针本仗的盟差陪异去分祖析诵。（旬一响）夏流剩动享性非分路析备歉注定：常（炒1诸）磁内独部纸人君员败还盼可增以鸽进蝇一疫步芒分床析脸现钞金光偿懒债法率苹、淹应辉收嘴账誓款轰账杯龄条和回存遗货纸分助类浩的底周萌转趟率走；薪（禁2饭）警要唇注秃意礼表魂外缸的控筹筹资奶能艰力防。举妻例削：弊A栽B桂C食公总司偿泽债挺能购力谨，抖取窑决违于句债嚼务斧和铺能酷够肉用挂于魔偿艘债住的衫资霉产采比寻较揭。资产（偿债物）债务现金及等价物应收账款速动资产存货流动资产固定资产现金比率速动比率流动比率流动负债营运资金二隙、挺财逝务气分爷析昏内资容短期偿债能力，通过比较短期债务和流动资产的关系来评价，两者的关系，有如下几种：1、营运资金（两者的差）

营运资金=流动资产-流动负债=700-300=400偿债之后，企业还有400元的流动资产，是偿债的“缓冲垫”。2、流动比率（两者之比）流笨动师比乞率葵=盯流躬动设资购产亲/锈流聚动滚负劲债攻=稠7僻0尝0贷/奋3侮0多0满=膊2束.扔3冶3行搁业移平墨均馆=朋1士.摔8流述动弯比锄率宫表棵明踩短蓝期所债志权爪人探的胁权腹益挺受澡保谨护犬的乖程巨度结海论烦一张：考本吼企猾业想有壳2霉.重3晶3施倍然的吹“将缓立冲谢垫裕”茎，射偿喝债储是琴可拨能盏的歼。流漏动虹比墙率棚的失质模量割，迅要焦看扩资速产痰的幅流您动敲性先如币何袄，脆主瘦要兰是折应汤收屋账连款剪和稀存筋货志的稀流与动匙性旗。3头、絮应铁收显账枯款抬周惜转竞率应狗收肾账蔑周持转陪率错=押销云售值额小/武应梯收泛账盖款晋=担3圆0若0盲0宫0偶/矮[塔（购2挖0驻0气+扁4写0包0改）阀/城2工]崇=保1萝0行耗业次平锈均陡=畜1谢0揭.推4（渴应推收澡账舅款茶周换转调率狐有笑两艰种巧计午算把方迎法陷：腐按讯年往末镇余舒额朵计卸算炼；及按叔平荡均废余纹额择计张算熔）结驴论增二坛：泛应益收德账摘款浑的棒周刃转毅与查同享业煮相萌差观无劳几滤，砖没小有筝什何么组大埋问衣题歪。如雄果蔑周畜转会慢大，矛还钳要怒分饲析炊账列龄锄和目信维用命期侵，荐进岩一床步雅寻被找拉原膛因歉。5庙、仙速皆动蕉比啦率存驴货蒙的鱼周饿转舌不秒良够或理搞暮不犁清鉴楚补其手质仙量胞，敌假蛇设矮它乒不贸能恼偿擦债振，沾将焦其会从很流摧动致资晴产丸中慕扣器除星，绍计仗算血速封动场比或率袖。泳为陡经辰理温通堂常口不那愿竞用葱存滩货易变蹲现昏偿摧债择，良减壁少策存蹈货螺的筝数叼量巩会匙伤瞎害拐企绞业浪的建经甚营删能颈力傲。属速西动奏比林率捏比纠较华好纺，免是筋正遥常浴经需营根的骆偿礼债最能妄力躬。速惠动巷比该率冻=失（止流修动遗资招产绣–风存踏货欢）揪/赔流迎动芬负秒债=刷（么7辽0茧0趁–召1井1催9哑）获/馋3灵0寺0心=死1疲.搏9飞4行膝业婶平鬼均义=捉1趁.散2辩5结小论叔四但：顺速漫动率比前率锣高批于绢同锄行清业腔，钻短陈期原偿娘债垄能净力登较辽好同。6欢、协现幕金协流表动般的急期韵间减分申析指意标强：凝现充金闹偿浙债谦率父=车营吩业旅现晚金完流纪量勤/踪蝶到跳期录债奖务更从精泡确枝地毙分碌析茅短暮期梁偿冻债士能蕉力拥。歪必对要桐时勇排愈出埋现斩金西流钟量清的比时尺间胖表棍。表库外付因叼素钉：选表索外守筹摘资阀能犯力铃；姓表毙外妥负赞债帖。4誓、胞存远货斤周票转交率存靠货需周仆转体率湾=子销格货窃成授本耻/冠平肆均仇存鞠货秀=则2两6邻4徒4贴/是[偿（次3掀2贵6充+老1辽1产9痕）站/亡2虏]紧=递1他1惠.雾8且8行想业冒平贿均印=终1辛5存耀货宿周水转哑率橡计粮算谣的惠其丑他斩方浑法舟：香用喘销屑售吐额士计皇算虹；苗用封期可末伪存锹货筝计裹算结旧论乱三奇:怨存廉货岗相榴对惩于挺销姐售露量翅显源得振过西多梢，杆使方流桨动警比赢率井高旦于蚕同妇行订业获。（喉二街）润收戚益熊性锯分业析1、资产收益率资产收益率=营业利润/总资产=[136/（1680+2000）/2]=7.4%行业平均=12%结论一：资产收益率相差较多，应进一步分析：2、资产收益率=销售净利率×总资产周转率其中：销售净润率=净利/销售收入=136/3000=4.53%行业平均=4%结论二：本企业成本有竞争力，问题出在周转上。其拘中榆：拌总脆资路产我周议转划率低=蛮销戚售须金违额秋/到平兽均罩总粉资捕产=曲3腔0运0窜0赚/帽[舱（瘦1畅6乱8船0珠+寸2智0抢0汪0惕）解]=磁3游0萌0喂0啦/范1支8炎4劈燕0挪=亮1谎.犹6气3行筝业贱平跌均打=亦2杜.就5资产周转慢，与同业相差很多。为什么差？结论三：相对于销售金额来说，固定资产和存货投资过大。为什么固定资产投资过大？财务报表不一定能看出来。注意：财务分析要不断追问“为什么高或低”，不断分解下去。（谅三节）顷风敌险鼻性较分鲜析衡裁量着长汽期侮偿售债里能失力雁的疫方尝法鄙有雹三竖个邮：1贞、延损茧益磁表爹法渗：着毒眼浇于御企舅业输是裕否视盈嚷利铺，将主周要爸指丑标岗是福已模获隙利若息丘倍辱数虚。已盲获叶利骑息臂倍运数偶=分税积息票前巨利栽润维（贺经绞常申收昏益醋）屡/卖利纽奉息效费详用=欢（埋1雕3进6糖+况8帆0趟+看6湖4葵）绩/逃8朱0荣=球3街.突5行命业济平薯均肾=旷4幻玉.抗0住0注箩意毁：配经毫常置收启益兽，酸是搅税趁息能前盆的龙收饿益寇。槐应腐要舰扣丢除扬偶四然撕的览收钉益卵以跟体征现便正暑常批能犁力市。浙利贸息故费烘用受，倘包贩括超资界本雨化尾利垂息拔和龟财膜务买费仿用睬中蛋的甜利称息毯。为柱什忆么粗用摘已级获司利方息白倍己数斑评患价歇长珍期伐偿满债浇能话力烂？缠（雁1收）逗收莫益迁会亩成洁为广现垦金兵；绣（腔2达）境企粉业盛能纳按加时规付门息翁，你债递务券到唉期纺时羊可影以汪再姨借票债混。结俗论渠一客：主并侍有狮足言够沫能勇力酬支逝付轮利爱息屠，新即降使齐营悼业揪利猎润扬降驴低训为暖现油在漠的瓦1序/宏3柿.珠5兔，棍仍帆然析可葱以灰支旱付华利员息宫。宽企议业雹是拳能储借妈到麦钱念的均。2、资产负债表法：着眼于债务和资产关系，指标是资产负债率。资产负债率=债务/总资产=（1060/2000）=53%行业平均=60%

结论二：债务占资产的1/2，债权人在清算时是安全的。3、现金流量表法。三句、壁上炊市挠公让司插财涝务饥报币告周分在析主反要脆内吊容滤：知净歪收吉益复、似净着资犬产挡与遭股扛数按、剑市俯价垮的项关险系粪。1．净收益与股数比：每股收益=净利润/股份数2．净收益与市价比：市盈率=市价/每股收益3．净收益分配：每股股利=股利/股份数

股利支付率=每股股利/每股收益留存收益比率=（净利润–股利）/净利润股利保障倍数=每股收益/每股股利再与市价比：股票获利率=每股股利/股票市价（一）净收益分析（二）净资产分析1．净资产与股数比：每股净资产=股东权益/股份数2．净资产与市价比：市净率=每股市价/每股净资产四席、阴财怖务换报克告苗的葬综屿合洲评柜价（陶一跨）膛杜珍邦剂财劝务妖分削析蝇体环系1搏．芒核志心喂指拾标架：权行益促报已酬谁率2宴．羡权禁益忙乘左数宇=3趁．缎指玻标洁分起解馆：权思益指报照酬腊率轻==旁销压售晕净邀利糊率鲁×斥资务产帮周捎转爽率信×补权遭益荡乘斑数4烟．赴分洞析肥方妻法赵：比结较泄分蝴析5路．担分傻析迹体返系（痛二况）杜综浅合终评驾分谦法1球．蚊指但标和选膏择激：选少几江个斤？亲选牛哪酱几市个蛾？2撇．刚权呢重鱼确安定3花．胸评部价距标伐准例死：1有9疏9侦9浅年捡财轰政筛部笼，像国即家确经托贸松委促、嫁人乐事卫部振和佳国替家饼计条委针联炊合亡发唯布捕了烤《抛国石有搏资鹿本蹄金客效促绩最评析价窑规聚则收》起。竞眯争依性疼工戏商贩企罗业勾评该价炎指留标波体异系第节三赵讲视财岩务摧管剂理源价唤值谋观悲念一坟、残货诞币离时杜间浪价粒值（一）为什么要研究货币时间价值？财务管理的研究重点是创造和衡量财富，财务管理中的价值是未来现金流量的现值。（二）概念：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。1．是否所有货币都具有时间价值：是否经过投资与再投资。2．产生的源泉：劳动创造价值理论、效用价值理论。3．量的规定性：没有考虑风险与通货膨胀条件下的社会资金平均利润率。4．计量方式：如何处置货币的时间价值。5．利率与货币时间价值关系：（三）货币时间价值计量–––单利[例]某企业有一张带息期票，面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，承兑期60天，因企业急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率6%。单利终值=1200+1200×4%=1208（元）单利现值=1208-1208×6%×=1198.34（元）（少三决）绞货穴币截时屈间莫价挺值死计暴量杆–宾–剩–猴复浓利1．复利终值和复利现值：2．年金：普通年金、先付年金、递延年金、永续年金（1）普通年金终值和现值01AnA2An-1A[例]拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？（偿债基金）[例]假设以10%的利率借款20000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？（投资回收）（孝2浙）贡先贼付导年蹦金说终全值志和只现狭值0A1An2An-1A（归3砍）邻递腥延毛年盐金邀现液值01234567100100100100第一种方法：两个年金相减第二种方法：先年金后复利（沃4买）浑永聪续究年裕金益现康值[例]拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10000元奖学金。若利率为10%，现在应存入多少钱？3降．报名倾义泄利份率思与懂实维际域利渐率[例]设利率为18%，比较下列情况下的实际利率每年计息1次：每年计息2次：4腊．赶内忙插替法敏（巩插艇补安法化）[例]某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元，连续9年还清。问借款利率为多少？查n=9的普通年金系数表，在n=9这行上无法找到，于是找大于和小于5的临界系数值：5.3282和4.9164，相应临界利率分别为12%和14%。二挡、扭风吩险彩与芳收绞益（来一减）纠风膊险闷概筐念净：笔风罗险涂是片指终在暮一锻定粪条晓件遥下混和冠一竖定底时顿期爹内准可员能喝发竭生坚的掌各柏种解结蹄果衫的胞变盼动洲程司度梁。1蜂．替风巴险挎是携事亲件裳本序身就的组不脂确扒定绢性浇，萍具宏有靠客岁观尾性合。2归．缝这唤种赚风攀险博是赶“颠一满定掘条床件根下剩的艳”浅风羽险乏。3吓．集风辰险敏的钉大停小销随橡时溜间皇延态续仓而辉变崭化释。4报．污在馅实罚务程领重域逝对套风渠险沸和历不膊确彻性怎不嫩作肌区侍分料，拨都哈视碗为科“习风腾险沉”建。5愧．阶风饲险镇可风能栋给礼投费资北人姜带拌来愈超探出卵预排期周的孙收配益污，摧也技可乐能我带乳来惕超仅出宣预因期元的汗损侵失牛。雷财仙务孔上适的酬风旨险裙主芦要昨指但无衔法独达铜到腾预喷期垃报短酬带的捐可拢能悠性集。6齿．骑风票险躬针暴对这特溉定劈燕主慰体皆：溜项旁目袜、双企嫌业羞、嗽投块资恨人估。7器．位风拜险案是幼指柱“植预湿期蜜”印收岭益犁率辱的慎不纺确孝定把性宗，改而枣非篇实初际回的某收港益切率互。（四二姐）杯风絮险板分阿类1千．反项霜目烛的问风寇险钟：表器现稿为枕该蛮项染目菊现竹金打流急动享的肢不悲确股定谢性固；叶项念目到的她特迁有昼风确险映可区以犯通悟过召投先资健分阿散螺化蚊来傲降贿低块；贸项谅目折的荒系影统尤风基险嘴不浊能言通角过锯多探种维经言营炊分宴散引，榴是捎企池业钩必纹须馅承跨担获的土风括险坏。2佣．炸企展业咏的哄风哗险袖：经标营乏风我险抖和固财咽务乐风筒险（旅1度）胆经颜营肃风酷险态：市往场扇变母动考（棍数话量杠和顷价惜格皇）如引仅起限；岛结济果鹅表炮现淡为我资歉产绘收惧益泰率拾的烈不改确万定狸；盘固蝴定证成厉本丝式有蔽杠维杆蕉作总用净，偏使昼资许产捐收较益惧率叠变锄化护加怪大魄。（欧2俊）民财豆务虎风胸险茅：因聚借侨款康而线增伴加硬的匪风乒险毛，旺借狂款宿利滨息委率探固固定珍有钻杠景杆袜作奴用身，扇使绞权笨益过净曾利责率梅变役动猜比秆资谅产票收量益剃率特变灭动疏更挖大森。3报．般投吓资惩人挂风呢险甜：市啄场艺风耗险玻和掏公仰司爱特贪有谣风任险（挑1火）织市巨场浮风板险买：影相响患所替有匠公纪司赵的户因瓦素唐引咽起简的宾风华险找。程这助类永风收险果涉许及禽所鉴有熄的狼投销资赛对戏象狐，薪不桑能追通五过刘多测角意化誓投验资酷来芳分栗散鸭，阻因骆此签又旱称触不锅可革分征散抢风孩险秧或徐系继统胆风桥险援。（们2砖）霜公哭司与特蛋有乡丰风虑险小：是泥指片发升生详于喉个次别渡公蓝司灶的熄特颈有傍事暮件弦造壶成再的您风恋险斑。疾这挺类奏风蛇险骆可耽以脚通静过争多雾角扛化约投卡资裤来酿分恐散耕，膛即画发扮生该于爷一垒家例公事司樱的拦不包利由事征件牲可等以点被籍其钳他市公赠司英有界利富事旧件肝抵容销糟，行称痒可掠分赠散耀风屡险弓或自非采系话统顷风削险矮。（燥三真）浮风垦险煮衡查量1．概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。，2．风险集中程度：预期值、加权平均值、数学期望3盈．狱风凤险醒分样散贴程拉度咐：平留均平差饥、克方堤差槐、违标闹准咏差诉、哄全融距果、春变厉化罢系逝数（健四纠）嘱置则信幕概贡率拥和困置爷信辜区辉间1．已知置信概率，求置信区间如：2个标准差的置信区间为：预期值±2个标准差2．已知置信区间，求置信概率如：假设A项目期望值为15%，标准差为58.09%。15%20%报酬率0概率解：A项目盈利的可能性有多大①计算0~15%标准差个数：②查表时对应的面积是10.26%③P（盈利）=10.26%+50%=60.26%A项目报酬率大于20%的可能性有多大①计算15%~20%标准差个数：②查表时对应的面积是3.59%③P（20%以上）=50%-3.59%=46.41%（浩五善）侍风齿险麻与桂收郊益关的徒关去系1缸．您个荡别僵项镇目予的颈风涌险岁和贞收磁益易可益以态转真换基。隔可症以搂选使择语高痛风雹险惑、劫高冈报翁酬棋的陵方芹案箭；锹也土可软以足选蒸择凳低抗风朗险千、抹低诞报涛酬劳的燥方拢案哲。2瓣．黎市言场军的炊力浅量鲜使甲收贩益赛率茄趋咱于违平碌均普化鸦，丛没押有歪实估际含利戏润肾特泻别饺高距的殃项帆目医。设利悠润菊高茶，原则蜓竞撑争汗激岂烈但，考使廊利粪润织下刊降绑，它因赌此泼高烟报删酬咳的王项融目是必森然晴风特险碍大难。3双．神额僻外尝的俩风价险起需革要狡额荒外鲜的析报笛酬崖来凑补嘴偿朵。期哄望径报煤酬将率雷=叹无敲风东险多报院酬谨率良+椒风尊险乡丰报转酬甲率一扮、卵财爽务地预台测（一）财务预测含义和目的1．财务预测：估计企业未来的融资需求2．目的：是融资计划的前提；有助于改善投资决策；有助于应变。（二）财务预测的步骤1．销售预测2．估计需要的资产3．估计收入、费用和保留盈余4．估计所需融资（三）财务预测的方法1．销售百分比法2．回归分析法3．因素分析法第断四铅讲胃财绑务蜓计毫划（积四径）挥销蹦售扎百粘分厨比邪法1扇．房诚根末据递销稿售往总轧额男确青定云融飘资疲需吧求（1）确定销售百分比：关键判断变动项目与不变项目（2）计算预计销售额下的资产和负债资产（或权益）=预计销售额×各项目销售百分比（3）预计留存收益增加额留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1–股利支付率）=4000×4.5%×（1–30%）=126（万元）（4）计算外部融资需求外部融资需求=预计资产–预计负债–预计股东权益A违B军C董公趟司篇的肤融厕资刊需岭求2桥．灭根怀据屑销茅售首增摇加骗量照确录定风融渐资带需盼求融雪资孙需愚求娱=崇资凡产济增食加想–子负趴债派自扒然抢增桂加辫–丢留此存叉收任益浆增将加=源（顽资骄产胁销魔售经百汤分尘比顺×馒新倡增取销兔售恰额馅）–素（借负拿债腹销围售统百达分迎比渐×妈新厌增馆销砖售所额娘）–块计温划惕销曲售福净旬利凳率猛×托销艰售忍额色×厅（概1底–帜股胡利弃支摸付朋率昨）融鹿资凳需惰求速=蜓6论6叼.菌6谦6毛%奥×副1共0脊0亡0兴–黎6舍.倚1关7稍%怖×尝1渠0哄0坑0浇–烟4对.体5盲%言×番4五0景0穗0眼×捏（员1促–嫌3阀0铁%傻）=袍6慌6映6骡.井6吹–钉6注1渴.属7辅–菌1提2催6=遮4殃7忘8喝.态9棵万茅元3俯．耐外炮部季融不资僻额纵占洪销瞧售熊额慕增筑长咱关论系惩的渴进弦一症步贩讨纽奉论既然销售增长会带来资金需求的增加，那么销售增长和融资需求之间就会有函数关系。外部融资销售增长比=资产销售百分比–负债销售百分比–计划销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1–股利支付率）用途：第一，外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额；第二，调整股利政策：例如，该公司预计销售增长5%，则：外部融资销售增长比=0.6049–4.5%×（1.05/0.05）×0.7=0.6049–0.6615=–5.66%这说明企业可以有剩余资金（3000×5%×5.66%=8.49万元）可用于增加股利或进行短期投资。

（1）外部融资额占销售额增长的百分比（2）仅靠内部融资的增长率如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“仅靠内部融资的增长率”。设外部融资等于零：

预计明年通货膨胀率为10%，公司销量增长5%，则销售额的名义增长为15.5%：外部融资销售增长比=0.6049–4.5%×（1.155/0.155）×0.7=0.6049–0.2347=37.02%

企业要按销售名义增长额的37.02%补充资金。即使实际增长为零，也需要补充资金，以弥补通货膨胀造成的货币贬值损失：

外部融资销售比=0.6049–4.5%×1.1/0.1×0.7=0.6049–0.3465=25.84%销售的实物量不变，因通货膨胀造成的名义增长为10%，每年需补充资金：外部融资额=3000×10%×25.84%=77.52万元第三，预计通货膨胀对融资的影响0衰=疤资少产艰销段售功百描分摄比加–抗负劝债夕销乳售亲百抄分验比蜻–使计抄划震销效售折利厉润张率学×组[拨（采1首+床增咱长贡率常）忘/坝增证长我率踏]诸×啄（纷1承–钢股讽利善支郊付云率热）0需=肠0巩.痕6团6亦6途6朱–凡0萌.载0你6嚼1烫7繁–镇0嘱.调4师5绿%券×分[怨1归+滨增艺长必率恼]饿/吉增帅长姐率钩×鼻0钟.咱71注9喂.剖2目0似3结=桂[糕1丛/孕增邻长呈率牺+船1多]1里8讲.反2群0炸3端=缝1施/车增逃长蛮率增伞长谜率音=明5奸.毫4侨9膀4积%（3）外部融资需求的敏感分析外部融资需求的多少,不仅取决于销售的增长,还要看股利支付率和销售净利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越少。（4）可持续增长率可持续增长率，是指保持目前的财务比率的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长，也称“可保持的增长率”。可持续增长率=净资产增长率=芽所融有饿者贝权织益捉收水益窜率饼×挺收容益粘留替存胖率=合资诉产念周珠转爽率谱×呼销耻售子利膀润放率病×胆财级务顿杠焰杆建×贪收这益汇留质存票率“卧可减持喊续寺的织增很长览率攀”狮是化“住保砖持味财移务坡比紧率味（勉包益括峰资乳产扔负昆债利率稀）释”爪的番增驳长多率忆，非不廊是中不养增踢加济借锹款副，畅而西是投按估现支有碰财口务赚结俱构昼增庙加转借箱款括，光即翅按卵留爬存语收劲益铃增砖长拳的掏多枪少霞安摧排领借拆款讽，季目末的艰是鹅维穷持畏当后前智的苹财股务锁杠慈杆孟和迎风摘险然水瓜平殿。“伶不歼增基加枣借觉款蛾的零增蚁长吗率咱”贪是顽不勉增雀加顶借遗款狮，才此吼时芹负坝债裁率讯会岂因僻保筒留港盈捉余毯增军加盛而熔下雾降柜，在其艺目肃的白是贡计喇量蜡不犯增牺加足借逗款登情洗况恐下零的蛛销挣售听最踢大狼增漂长钟。二悟、扯本取量面利柱分敬析所谓成本习性，是指成