上市公司财务战略运作与操作实务研讨

上海财大校庆90周年系列讲座主题:上市公司财务战略运作和实务研讨主讲人:张汉杰学经历台湾政治大学会计系学士英国LEISTER大学硕士上海财经大学金融所博士台湾证期局合格证券分析师资诚会计师事务所主任裕得证券投资顾问公司经理亚东证券公司董事暨资深协理现职清河财务谘询有限公司执行董事大丰有线电视公司法人董事代表哲固信息科技公司独立董事上海财大台湾校友会理事暨秘书长政治大学会计系所校友会理事张汉杰简历着作活学活用财报信息；破解财务危机译作股票投资的25个关键比率；金融商品投资的25个魔术数字；股市决胜负E-mail:jerry-chang@讲题大纲财务战略简介ＣＥＯ七大财务招牌(广告牌)台积电(TSMC)和联电(UMC)案例分析结论本超资躲料秃来乎源请彻教霸大亚家目劲前炸全在球棕前跪十照大死总露市恐值判公煤司烘，禾中失国惠占雪了砍一仪半扒，丹中伟石宰油伤排吗第侄一许，拌您缩慧若暮是暗五乐大南公夏司劫的棕领俱导胸，井该忽是催喜贵还诊是隆忧?如址果巴您排是愿阿评里庆巴北巴捐网坐站旦公奋司石的C限E游O，脸在I页P朗O募改得啄巨崖资袄后描，恐会请如榜何浪运寒用时这斩些村外鱼部侍资腿金?如镜果盼您牛是呢国溪家言的箱财狱经梯决它策昼官钱员山，趟如饼何站对对庞都大美的炭外向汇缝提幕出倾有庭效芒运炊用终方敢案?台赶湾紫上铅市今公秆司淘总希市酸值蓝排避名袄前社十不名罗公千司皂一残览姥表单垦位:新警台牌币名次代绢码股腹名股候价股迈本(亿)市掘值(亿)占合大诊盘路比莫重(航%能)董渣监快持私股(牧%墓)12有3寒3皮0台光积讽电6哀4偏.象22影,典6梁4疲21鞭6克,振9垫6饲27无.盆6朴9轰%6协.高9艳0%22陈3尖1爬7鸿海2习5凉3闹.明56州2素91劳5筹,海9复4咏77桥.辈2晚3帖%1保3忍.舅72%32捕8祸8坑2国喇泰闭金8痕2令.包49番2捕77罪,秀6驳4伞43剃.顿4炎7绞%15悔.促5医2%41葵3林0午3南亚9判37态6排27猎,酬0扰9姐03称.阻2浇2路%1跳7耍.岁4植3%52漫4咳1护2中浮华继电6驱1冷.控61拴,拖0宰6除36刺,阳5成5常12寻.甘9耽7所%3凤5柏.者9炊9%62班4倡54联策发嚼科6朝0驼41补0游46余,史2资8浆72疫.韵8戏5欢%7葬.猎9渠0%72挣0破0瓦2中钢4店9郊.狗8赖51驶,月1赤4架95吸,话7市3糟02亏.旦6补0置%2屈4薪.走3点8%81个3糊0抓1台塑9心7舱.企55苦7须25侨,亡5缓7姥72影.雹5晴3盈%2爸0帅.妈0坟8%91沟3佣2就6台化8农9阔.冒25霸5谋24剂,蜡9情2愿82乖.与2防4谋%2铅6妹.塔7稿3%1反02坟4察0桶9友达5粱5世.呀77傅8泽14眼,铺3殃5姑41龄.必9描8材%8壮.枣9需8%壹债、熄财答务妹战粮略沈简兴介财陪务巡寿战勤略躺两话大感系楚统一谎、范融伶资理战嚷略二夕、撇股随权餐战放略财腊务萝战宝略类初蓄始租目腐的址是影保缘瑞障抵公女司耻安辣全最凤终附目贤的致是胀创数造帖公面司斩价归值财脖务本战纽奉略谅两袭大本系凤统融馅资犬战膏略一熔、羽长谷短请期悔银就行丹借掌款二茫、树公果司群债三翅、驶可巷转胀换嫂公困司邻债股睬权蒙战钟略一雀、I书P趋O战湿略窗计组划二浓、翁董缴监拉事斩股烂权风战豪略三背、沃配互股号融选资钓（摄现窃金茧增惕资品）四哨、棒股蜓利篮政津策计：喜股术票厕股醋利呆（搬送后股阳）狗和惩现革金推股当利冷（足配归息殊）五穗、回股胜票竭买叛回字（累库看藏驳股底）六瞧、骑股斤本拌缩慨小轻（炮减演资军或使缩唐股防）七岂、吵购岩并释战可略恰（姐Ｌ祥Ｂ后Ｏ竖或膜Ｍ走Ｂ湾Ｏ毕）股佩权衣战宅略一已、森日孔出能成巨长剩计撤划婶:此Ｉ浇Ｐ覆Ｏ锅、武配溪股志和缘瑞送牛股圈、姥和帅购务并务。二肠、过日拔落失成萝熟叛计蔑划吧：蚂股地票籍买塑回繁、适股收本猫缩蛛小武。董怕监欺事恋股许权蔬战艇略雁和硬公习司恶价孔值似关骗系股狮权饿分践散吃高储低公焦司诞价披值熟大萄小公司价值小股权分散高(2型)公司价值小股权分散低(4型)公司价值大股权分散高(1型)公司价值大股权分散低(3型)贰灵、泊Ｃ搜Ｅ稠Ｏ退的洪七火大妻财摸务纤招栏牌(广切告辅牌)一育、菌重纽奉视岗营粪业愚净侮现责金央流百量鞭甚投于截盈诞余邻获介利屿。二申、钩股敏利倒政眠策稳和散配集股伏融尽资盘的赚配熊置饼与颈调皇整考。三饿、蜘库对藏生股(买公回扬公价司哥股蜂票)的聚使惊用曾时萝机欢。四恒、军长公期分资茅金笋与桶负窃债熄结慨构赏的棍管密理五躬、企长确期裳股驰权布投莲资茶的貌绩均效抚管痰理编。六顽、子营侦业危利倚润艘（杠率杜）谎的孙绩岩效餐管邮理生。七肉、竞财蛾报思信否息竭的赛公械开纤披焦露港。Ｃ甜Ｅ姨Ｏ液财奋务托招扩牌希的匆目指标一斧、脸打结造坚诚影信弃经思营蛋有嫩为零有码守芦的师出相色畏公铲司因。二筛、膛塑婚造阶财龄务唯政父策席能恰正司常到引屈导所股抱价雅发贷展诞。三寇、推创画造枕Ｃ眨Ｅ崖Ｏ客与巨员团工扫及材股撑东羡三轻赢使局抬面沸。一螺、奏重终视够营论业米净早现匹金掏流腾量蜜甚耽于嘴盈狡余诱获家利１.会学计写盈计余姐是暗面前子刘，巡寿净映现凤金狠流遭量牌是路里隔子摧。２.现仰金柳流纵量聪失模控嫌，帝对指公邀司奇和侧股倾价厚的荐打逐击巡寿，盼远膏远屠超赖过坊获霜利悟下骗滑赖因推素闪。３.营牵业弯净询现痒金撇流枝量功与右营稍业自利惠润品的备差修异容，跃反苍应俊企译业字经粒管取能李力遵强熟弱长。财草报趁上睬的针会研计君盈冶余衰是野采公用『应缎计朋基薄础』衡蜜量春的膊，题而夜不粪是『现竟金幕基散础』。公咱司淹价娱值秤高求低魂即碑是新现役金狠流佩量刚的奏流救动丙故次事脾。一衡、重卖视技营政业净裕现仓金余流赌量津甚父于裳盈杯余董获叠利危微机台公闯司坝与据对苏照盲公畏司弦货伯币墙资库金多平苏均杰余腿额悦表单疫位涝：张新术台沫币标千催元613,160680,595673,058对照公司（108家）平均数333,660338,768209,764危机公司（54家）平均数前三年前两年危机发生前一年项目/年度危丧机抢公胁司挣与辨对誉照励公恼司助营或业数净旷现昨金肆流忠量僻平巧均险余周额添表单丧位豪：迟新闭台找币蛋千乒元469,983555,442430,312对照公司（108家）平均数1,93551,221200,700危机公司（54家）平均数前三年前两年危机发生前一年项目/年度资渐料胳来晴源槐：陆统稀计花样酱本鸦危犁机讽与横对仰照词公润司吧财丸务室信球息存。资应料步来拉源搭：铁统支计美样梯本击危奇机鸡与欺对垒照哪公先司简财嫁务晋信宜息让。二滩、鞠股样利谦政咬策且和灶配迎股殊融小资晴的赴配档置雅与滥调央整１.股隐票黑股谱利它重令成钥长锤，萝现闲金畜股弄利峰重阴稳偶健注，键员损工临红笨利容应仔该您以决现脖金灿为柔主絮。２.主丧营型业涌务支和扬获搭利完积鲜极汁成壶长农且舞股俘本辅属怎中轧小肥型咱者箱，述可绘以挣送杏股句和叠配醋股克。３.股柜本添已冤大义型磁化票或故获需利殊爆牵发迟力筑已身属平有居限型，物应朋该礼以课现闷金蔬股越利哨为即主很。４.送循股怀和习配磨股象愈帮多坏，绘股纸本画愈谈大棍，寨经克营疮者幅常锤常毁是朱先身甘返后防苦炒。精爹明笔的浮老域板徐将签股唇本栗变铸大漠，削高仰明冻的时老或板稠则洒是握把棋股置本婚变孟小仇。三怜、摆库支藏社股(买躬回效公喂司骡股敲票)的邻使劣用谱时肠机１.量狗力考而惨为镜，表不堤能梁因倡为考执收行铅库俊藏咱股梯让测公畏司秧财捷务朵结维构旬转惰弱场。２.变闲相迁股晴利驰，镰买屑回叼股曲份贪并逮注肚销百有稠利勉每页股筹盈讨余牲和穗股凳价腾提绒高哄。３.运伶用虫时苏机神，受受丘非房诚经浑济听因脸素宏打够击臣致后股默价中不丽合默理浇下雪跌糟时肤。重著要挥的幅股虾价恐护逆盘暗工智具膝。让坦大霉股汁东咏与设公剂司宰存群在『我唇丢母你反检』的简利度益岛输鸽送完游煮戏乒。四误、楚长差期柜资摄金铅与摸负仔债铺结贯构烤的稼管屋理1先.任录何幼举毒债掩经肯营滩皆抱需手代萝价爬，纲营筋业叛利酷润郊应宇经穗常校大伏于漂利荷息到支示出竹方克可彻行林。2四.不版要岗认愁为酱短款期缘瑞负餐债国可绣以蒸较染长酱期绳负并债吵节丢省着利龄息拥就市以催短王支剥长箱。3山.长爷期某资地金围应塘是是支曾应物公胖司哗长搞期遣营汤业院发溜展堡的卵用貌途陕。4忠.只叮有浙具俭备延强久势谜的婶产驳业煤竞械争滑优联势叶，汤负社债贱比砍率权才橡能先放督宽博。银帅行液是炸最蜡了樱解『锦隐上乘添麦花』的雕产渴业霸，恶也馒是膜最毫吝办惜『雪惭中尸送裂炭』的捐行供业哨。自唯有登资炼金井与坛外废来厨资充金偿最肝大些的常差郊异辆是尝在辉资截金漠清保偿倍的星压速迫享性跪。大傍型缸绩地优栋股0永5年底财剂务脾资艰料奖比浮较葬表单兼位:百撤万秆元资晶料仁来冶源蠢：某各梯公游司脚年林报咳及钟网置站由信从息探。28,92668.7014,8747,93491,134美国IBM（美金）IBM40,38357.2742,70743,971913,043台湾鸿海电子（新台币）231786,70252.9484,96339,558799,115中国石油化工（人民币）600028股本负债比率（%）经营活动净现金流入税后净利润年度营业入公司名称代码五怠、踢长作期歌股棵权罪投谨资花的总绩疑效不管碎理1奏.慎蜂重觉决血策榜长幼期警投挤资束的手金井额忧与丸标马的甘，裕非圆与戴本书业岛有选垂富直抵关忠联辅应碎该室避呀免用参喇与删。2延.不纪要基以零持墨股隶比傅率群低酬的尽感英情盾结肝交盾方渴式技参介与棒非隙属峡本执业壮的弃转温投龟资拼。3蜻.一设旦船参旦与仪投绪资秋，忆应膨达迎到『权往益杂法』认夕列铜损半益哲，松且较进不入项有次决励策波权修的真董喂事软会疾。上同市狂公羡司焰的滴长覆期递股挡权变投眼资论存纺在雀着昏大帐而盛不对当佳、辟大抛而县不欧专丑、桌大棚而岭无哀权知。大汪股夹东艳利窜用趋长爹期炊投似资物炒厚作惊股蛇价喷关侧系腊图资金去路资金来源转投资许多子公司藉以炒作母公司股票利用融资交易扩大战线炒作其他上市股票股市不佳未免断头强力护盘股价已被扭曲形成自拉自唱融资利息与交易税负担沉重股市继续恶化银行、券商管制信用1.向金融机构大额举债2.现金增资募集大量资金母公司发生财务危机子公司违约交割股价重挫六忘、迎营馆业片利际益薯（民率针）蜜的喂绩疲效能管龙理1般.致贺力习深而耕竿本踏业哑，跨与系强会化敲现厌金漏流给量朴，俩并卷控专制今适擦当河股志本摘。2绩.以呀身维作漂则显，让不楚浮颈华群不纪奢左侈稿，感确科实锹执迟行『配棋合规原书则』的寸管至理矮制公度磨。3蝴.重小视柔转呀投理资良的悟本促业猛经里营拢绩斤效翅。营元业醉利捐润快（落率夺）择的喂高迟低犁强葡弱贵是C北E辈O的贺成尊绩致单献，纲它双与饥公乘司惨价所值骡密塌切顾。七云、糟财唯报本信归息政的裹公荡开予披闸露惜。1翼.法颗令概规键定销应橡披即露新的锐信裁息娘一充定烘要珍强傲迫掌部淋属山密季切越配轨合群。2理.定铁期线召犹开冠财柄报召绩味效震法赵人骗说规明忧会雄，雁或柏详档细吊向粮主狸管叮机悼关谜披章露鄙信岁息间。3净.对劝于拿信钩息协披惕露迷与剖股斥价助表口现淘应坦保公持尊中临立邮态与度尤。财宁报翻重贝大役信臣息铸应蓄该鼻「岂即创时凶」月、电「荷完叙整邀」救与摘「泰真沉实包」终地婶公荡开追披句露悼。「中报认喜愚又步报拐忧现」冷的C翠E妖O会歉较灿「巴报苦喜日不绵报忆忧坡」律的C惧E棕O受梦到抚更绿多效尊敞敬参锋、痒台众积呜电(努T醒S妖M状C太)和浸联乎电(膨U煌M疼C炭)案压例央分淹析这换两漠位顷企称业泛家巡寿拼盼斗浸了拿二茫十即年机，斩头街发乖都沾白温了核，崖却多是内乐渡在宁其箱中?张宜忠凡谋门先县生另和经曹梦兴棚诚捎先划生截简秘介妹比晨较肢表约22亿元约新台币70亿元身价梁山泊方式少林寺方式领导哲学精明剽悍，迅速敏捷坚毅果决，稳健行远行事作风联华电子公司荣誉董事长台湾积体电路制造公司董事长现职工研院电子所副所长联华电子公司总经理联华电子公司董事长國策顧問美国德仪公司积体电路部总经理美国德州仪器公司集团副总裁工业技术研究院院长和董事长台湾积体电路制造公司董事长國策顧問经历交通大学管理科学研究所硕士1972美国斯坦福大学电机博士1964最高学历山东济宁浙江宁波籍贯19471931出生曹兴诚张忠谋项目/人物台农积鼓电(怖T圈S邮M笔C亚)和州联绕电(辫U尽M糟C钥)基作本老资屡料箩比千较乎表5.51%6.90%董监持股比率(07.10)41.96%71.01%外资持股比率(07.10)5%不低于1%员工红利分配(%)851,227人463,136人股东人数(07年)19%50%产品市场占有率(06年)晶圆片晶圆片主要产品13,312(30.7岁)20,202(31.0岁)全球员工人数(平均年资)胡国强张忠谋董事长1321亿元实收股本(07.10)新台币1985.7.161994.9.5上市时间1980.5.221987.2.21成立时间联电UMC台积电TSMC

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19.5

3,730

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20.1

3,977

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台摆积劳电墙与价联捏电矮营掘业欲收袖入到比研较告图台积电与联电营业收入比较图020040060080010001200140016001800200022002400260028003000320034001994199519961997199819992000200120022003200420052006年度亿元台积电联电台饭积惭电迹与茂联戴电剃税贞后医纯差益痕比警较饥图台积电与联电税后纯益比较图-505015025035045055065075085095010501150125013501994199519961997199819992000200120022003200420052006年度亿元台积电联电台则积兴电飘与富联蓄电饲营晒业嫩现蜻金境流这入扶比突较剩图台积电与联电现金流入比较图0100200300400500600700800900100011001200130014001500160017001800190020001994199519961997199819992000200120022003200420052006年度亿元台积电联电台存积侧电诵与币联但电通每绣股太盈佛余悟比快较常图台积电与联电每股盈余比较图-101234567891011121994199519961997199819992000200120022003200420052006年度元台积电联电台贤积搞电谦与曾联歇电沸期项末转股害本铲比鱼较五图台积电与联电期末股本比较图020040060080010001200140016001800200022002400260028001994199519961997199819992000200120022003200420052006年度亿元台积电联电台手积东电佳与径联链电墙总蜓市挑值督比让较固图台积电与联电总市值比较图01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,0001994199519961997199819992000200120022003200420052006年度亿元台积电联电联只电胳和替台险积敬电惠近帽六躬年疼员乡丰工瓶红艘利姓送潮股巷比侨较捏表1,045.6216.8合计市值212.1343,2008.945,8452006168.8308,60039.6197,2852005142.3272,60023.3111,127200497.7153,90114.757,972200368.1106,79464.017