Cha筹资来源与工具

第二篇筹资管理Chap.4筹资来源与工具Chap.5筹资决策7/15/20231第四章筹资来源与工具

筹资管理是公司财务管理工作的重要内容。遗憾的是教材没有就企业筹资管理进行系统讲述，这是教材的缺陷。教材中涉及到筹资的内容有：第4章“财务计划与预测”第8章“债券及其价值评估”第9章“股票及其价值评估”第10章“资金成本”第14章“资本结构与财务杠杆”第15章“股东的收益分配：股利与股票回购”第17章“流动资产融资”第20章“混合融资：优先股股票、租赁、认股权证以及可转换债券”7/15/20232我们把“筹资管理”的内容分两章讲述：一是“筹资来源与工具”，另一是“筹资决策”。教材中涉及到“筹资来源与工具”的有第4、8、9、15、17、20等章，其中只有第17、20两章是专门讲融资的。教材中涉及到“筹资决策”的主要是第10章和第14章。我们在本章中讲述“筹资来源与工具”，结合教材有关内容，并予以补充，分为以下四节：筹资概述权益资本的筹集债务资本的筹集混合型筹资7/15/20233第标一浩节府筹奔资监概嘱述本阀节笼讲粪授寄的堆内久容贱，栋教索材浓中厦只匪有老第枝4遭章搞中怖“恐资奔金滤需读求薪预婚测切”盟，箭其秒他吗内杀容迷均肠为板补抹充疲的第。渣讲饭述收以插下旅问璃题毁：企杀业跪筹昨资押的勾动亚机企智业石筹围资话的唇基倡本怠原榨则企谎业损筹衬资决的丸类羊型企恐业但筹榜资闹的成来贞源萌与天工集具企烟业健筹森资晶组午合庸策桃略资寻金唐需咸要喘量竿的词预甚测7流/汽1束3搜/六2自0徐2乡丰34一蜻、偶企希业白筹厉资睬的蝴动碌机扩且张墨动巧机处当于者成烘长妥期杂的器企互业形扩参大僚规葵模调丈整围动邮机目。屠调喇整盼现达有验资墓本毯结羊构增坝加喂负胆债增趟加付权墙益快资恋本混类合绸动邀机扩抄张芦动骗机宣和露调吨整犹动废机爽的洞融盏合7革/也1忠3童/挥2杏0苹2束35二肯、码企晴业驴筹番资命的雨基常本考原靠则合恢理说性病原帜则合栋理约确亭定饰资愧金租需毛要偏量洒，利努坡力蛋提腔高道筹渡资呀效巩果合尸理猾安勺排乞资证本纽奉结唉构岸，较保笼证字适升当前的定偿固债愚能危力效狗益竟性哲原漫则周芳密艳研践究辣资突金析投检向酿，吹大返力迹提辛高倚投戴资洒效屈果认塔真艳选还择桂筹倦资光来哄源引，悦寻建求暖最涝有裹筹夺资智组链合南，恼力黑求别降临低喷资识金疤成顽本及劈燕时肚性做原也则实宅施圾取断得吐资苗金叛，泳保导证拔投点放恭需仗要合匠法识性灭原宝则遵浮守蛛国此家管有溪关伍法躺规建，垦维滑护中各创方洗合走法雀权庙益7牧/逗1己3享/获2校0咸2仆36三解、腹企另业守筹哈资钉的或类悄型权设益嫂筹糠资捐与皮债求务模筹唉资权渣益愚资蔽本创的猾筹神集权委益井资届本订的棚含而义权固益赠资北本沫的没特据性权恳益婆资染本疫的勿融粒资容渠数道另与荷方臣式债赞务内资杨本禽的谦筹胖集债可务劝资妻本滥的尘含孝义债掠务禁资魂本逮的灶特葬性债伟务烘资看本燃的滑融傅资外渠犬道兆与示方待式7凤/绳1裙3惰/北2略0农2休37直战接两筹烂资坑与乏间近接抱筹报资分观类奸标典志本：赵企禽业肿（墨资卫金产需押求厦者喇）估与部资顶金鲁供蛇应鸦者紫（秒银饲行浙等秃金顿融词机匪构稼的寸信咸贷膏资帐金救除践外坐）毛是负否网直圆接挠联熄系彻，性是袋否迫有因银亭行台等塌金怠融搂机简构乒作路挡北板锋。如怨何雾理如解劈燕“犹直饮接活筹纠资叶不嚼借部助裕银卖行磁等地金咸融载机变构皂”取？鹊是毛否根筹役资毅过喇程跨完脆全照脱属离酒银处行彼？直材接铅筹井资商与领间啄接贱筹耳资捷的纠差聪别企业（需求者）银行等金融机构资金供应者7逮/轿1街3恒/蛛2赶0潜2孟38内壮部六筹湖资乘与脱外洪部蒙筹耽资内郊部晨筹佩资含炸义彩：群内探部煎筹伍资左，这即威内敬源局融翁资内啊部垫筹竹资扮的胳特旱点外缺部棒融主资含过义事：持即晕外煮源辉融摇资外其部各融掩资条的缓特搁点7娱/掌1未3栏/救2滋0鞋2请39长赴期名筹混资硬与钻短打期脆筹峰资长饮期捧资奏本节筹禾集长仁期团资骗本焦的牢含贞义长托期歼资会本秋的纺主您要亲用冬途长底期精资核本锁的偶融氧资跨渠向道归与担方完式短蹦期失资刑本旬筹胸集短示期祝资宿本纲的逃含己义短帝期滔资矮本且的墨主吃要家用善途短萍期萍资检本贸的导融拳资肿渠稳道盆与骂方唐式7膊/欣1羽3传/魄2风0翁2就31穴0四蝴、兵筹枯资昼来忍源招与崖工破具筹旨资垃来然源带（肚S爷o晒u别r剧c芒e庭s众o去f销F围u奥n味d匙）我雨国势称丝式为哪筹炎资报渠洒道浪，魔指志企库业彻从限何绪处汁筹信集斜资令金政斯治燃经任济垫环瞎境源的粉不授同经而慎不川同泳。我敞国它目至前扰企炒业饱的快主存要嘱资码金察来之源松：国狸家暖财苹政离资跑金银冰行背信疫贷假资具金非圣银寨行亚金晃融纹机毕构口的来资卸金其骂他漏法哲人无（菜企惰事协业圾单富位挡）逐资祥金民心间岭资躁金企咐业每内抛部鹿资扑金尝（幕内氧部轮职皆工躲个伴人康资舰金芒属汤于拢“壮内忍部输资亩金乌吗则？棚）外挑商扫（纲外让国驼和烫我省国住港依澳航台绿）韵资较金7旱/久1炭3怕/啄2购0懒2畜31暮1筹还资闪工叛具签（奴F警i奸n哥a计n轻c阳i镜n帅g拉T颤o些o牛l氏s沙）我键国您称混为陪筹技资铸方唐式孤，替即京企伤业变取泳得锹资观金晒的彼具对体牢形抄式测。政际治县经耳济史环校境碰的田不衔同吩而目不保同梅。目振前哈我理国岛企见业轻主读要字筹剑资露工鞋具丝式：吸骑收贞投球入晕资忧本捧（柴非堡股刷份好公埋司节筹颗集陵资锋本饰金且）发败行鼻股芦票发贯行纠债旦券发皆行制商宽业谷本搅票银卫行揉借狼款商草业书信熄用租潮赁金睛融著衍骗生姑工状具雁等7剪/蹦1投3河/会2啄0楚2掉31棍2筹朗资沟来疫源证与质工驳具野的激配繁合受踢政裙治窝经秩济奔环挖境少和汁政销策棍的没制吹约同岔一渠染道梅的败资浑金瞎可剖以屋采龟用你不续同烂的减方殃式言取帐得场，庆如努对评社总会悼个之人尊，姓既音可怒以波发恼行累股们票喜，袜也币可挎以电发煤行肥债特券同蹲一闻筹蛋资古方监式困可山适粘用绕于内不荒同轿的养资泊金雾渠彻道剂，巨如养同鬼是鞠发志行案债贡券标，辈既绿可胁以煮向业个火人韵发探行塘，否也拜可喝以宁向京企值业掏发泛行我耍国脏目但前怎筹速资达来去源抽与朱工构具猫的扑配设合且情剂况妈：敢列吃表乘（么下墓页兴）7静/肠1耳3趁/嫂2城0床2幼31爆3吸收直接投资发行股票筹资留存收益融资发行债券筹资商业本票筹资银行借款筹资商业信用筹资融资租赁筹资衍生金融工具国家财政资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√√√√其他法人资金√√√√√√民间资金√√√√企业内部资金√国外和我国港澳台地区资金√√√√√√√√7首/紫1撞3宅/哥2泳0奸2箩31世4五阅、校筹竞资谷组怨合盆策气略企圾业裁筹拢资走组树合声是贝指睡资络本哗结敌构毅，慎人艺们述对践资婆本镇结屈构注得更认轰识信尚耻不井够亚统绕一骂。严姻格节地尿讲确，党财顽务饱学洽中愁资尝本依结欺构彼理膊论鸭所雷涉湾及秆的仔资付本捆结念构丛是吨指宝长禁期吼资麻本铲结衣构夏，决即缓长斧期蜡负班债齐与歇权乘益凯资料金故的拒比助例站。有螺的狼学须者罗从挖资捡产搅负贡债虫表赤（界右积边货）赔角薪度籍来芒定茶义研资羞本沟结穴构子，膛即悦全寺部拥债距务钉与挖权栽益威资锣金描的南比卸值谁（看西优方或学拔者答称波之础为役“铅财雀务跑结抽构祸”耐）陵。也快有军学访者滋进涝一墙步凑从桑资牵产笼负惯债柴表叶右搁边辜各积类她资嫂金砍的长构叶成倚角澡度哗来胡定名义注资平本姻结右构迁。有若的光学卷者豪将殿上银述语第掠一食种劳定藏义快称喝之凭为多“河狭茄义谣资壮本眠结般构稳”镇，负后毅两缠种烫称房诚之菠为草“瓣广奏义瞒资结本尝结令构谷”快。7险/禾1城3悔/挥2仓0担2瓜31欢5策隶略谊(须T币a娃c净t棕i须c飞s网)渴可朵以半理偿解约为袭处燃理李问软题劲所应采查取繁的虎方愤针拌、静方承式振和福方丑法言(足现蛋代溜汉涉语眯词约典兼)榆。企利业善筹愁资弹组熄合慰策孩略工主该要欣是刊对杏资镇本印结链构竹的谈设扯计岔及森其涉运均用稿。不调同枪的千融释资手组碌合沿策碗略呼，仙对受财绑务俊风揭险阻的生反拦映利是旧不圣同叫的林。财掌务兰风荡险汇，香从垒财板务烛学祥角播度藏看己，惜就蓝是弄指誓由备于停企严业曾负罪债撑融怨资茶而赤带咳来牧的税风导险疗（烫下股一庭章劣要贡讲火述船）傻。7脉/保1笔3钻/价2鞋0之2逃31走6根疤据泳负堆债不比慨例棒（厌负烧债炭与汇总库资基本皆的侵比币值鞠）回的厦高店低轧，学企习业披的识融柜资芽组城合什策扎略族可赞以耀分闻为昌三哈类舞：高乔风咏险蓬组忌合援策嘱略由。秤负医债王比浴例炒高辩。中歼风民险虎组魄合匹策普略责。低挥风轨险冷组漠合巨策永略眼。姻权看益亚资警金闷比荷例赌高夹。负渔债蝴比坏例抵的惩界垃限况要脾视垫具至体伴的姨政失治共经外济诞环沸境忠的身状防况煎而惭确劝定信，仇难醋以纽奉有颈一肥个庭世改界旨通应用储的狗统柿一史的纱标用准头。7艘/拉1壮3减/庙2骄0例2区31厉7根廊据钳长愚期塔资闪金洽与画短叶期德资北金什的节构观成愁，暂企粘业规融挥资由组勉合小策国略报也酱分高为广三牌种形：正而常型的慢筹盘资喇组凳合摘：茅短采期侨资水产胁与税短武期厅资薯金纤匹禁配子；凤长厦期锋资殃产翼与场长事期诸资愧本各匹犬配股。短低期吧资咬产炸指誉短翁期刺流下动瓜资紫产容；警长弟期吼资疯产衬指绸长属期肚流少动鲜资舰产率和捉其科他戚长散期府资融产浑（家固筋定奴资届产童、意长漏期罩投状资矩等欺）牛之湾和浊。冒丙险疼的尊筹巾资弃组闸合砌：灭短胡期棚资此金并＞饼短滴期漆资监产套；疏长阻期益资促金艇＜忘长驴期笨资房诚产保亲守牢的楼筹话资梨组甚合类：柔短溜期商资虹金政＜遇短负期常资事产段；属长冈期腰资保金傅＞株长雄期喜资配产企东业益如亚何哪确漏定陪融深资预组厨合字策己略含呢讨？梳（它见婚下刃页钞）7做/岩1框3软/抖2染0纵2咬31迁8企袋业斧确是定冶筹诞资蛾组估合泽策栽略生需淹要旦考艺虑茅：资缎本龄结犯构氏理年论克。开关情于桥资克本令结泥构板理狂论隐，刺我寒们赢将佛在竟下踢一除章箱（笨“殿筹林资压决息策兰”白）肢中僻讲琴述余。外夜部梅环交境袖，帮主早要惯是您金边融朽市沃场牺和讽其让他闻经泥济暗环除境员。企狂业帜发键展酒战扎略扬及宽其壳财液务耐战直略渴。企归业凡的量经丙营棍状佩况提。经狸营忠者船对恨待同风磁险敞的厕态闭度还。企塘业初综种合贵考宫虑尸以拳上喝因虾素立，筹来具确是定浙本岂企鞭业瓦的栗融犹资采组什合否策瞒略得。7构/旱1俯3事/揭2械0国2蔑31欣9六读、鸟筹冤资夫数课量没预洪测负(汪F驱o聪r董c卫a由s喊t潜i裁n闻g丛F伍i蚂n着a挥n镇c落i心a址l此N劳e先e匙d号s烤)筹桐资馋数摇量耀预贴测占的悬依洗据主：法伙律堤依匀据企粥业槐经太营亏规址模其谊他骂因窑素筹客资捞数蹄量昼预复测巩的帅方美法因巩素诵分鼠析可法销驱售爬百买分础比乘法（炼P腊e堪r挠c宪e眠n届t井a禾g骂e丽o酿f滩S脊a宾l巨e窜s跪M紫e蠢t护h础o投d物)回闸归额分槐析荡法滑(境L梳i盯n华e秀a论r应R角e能g聪r拳e透s孕s禁i胃o议n臂A啊n逝a匆l圈y械s廊i沉s捷M芝e畏t届h椅o震d弊)7镰/宾1抵3出/踩2车0糕2誉32响0（伴一皱）凭因颂素水分之析住法概寻念眠：坦又什称贸“牵分法析瓣调谱整虎法槽”也。基慌本巡寿模普型季：资押金桂需乡丰要柔量禾＝界（卧上产年近资穷金婆实污际芽平劳均东额委－照不柱合愁理贪占兄用它平吊均老额兼）寺×依（惕1叶±拐预拖测怀年睁度廉销粉售蜜增鼻长圆率颜）汉×捷（麻1捡±境预兄测州年嚼度津资猛本换周敏转法速库度吵变辣动坝率挂）特孔点简挽单秒易落行预录测和结乔果工不奖够撇准佩确例君：赔某醒企鸽业督上刷年犁度漆资碌金棍实境际挥平据均变额所为屿2劳0军0引0豪万奴元壤，炕其幸中旱不抬合卧理仍平史均描额秩为泡2坚0目0伍万甲元某，旅预判计莲计蛛划融年逃度篇销胁售盘增绘长婚5咏％往，锅资犯本然周助转赶速张度炊加烘快贴2冠％央。陵则摇，守计旬划逃年违度特资辰金改需袭要格量殿的蚁预而测迈值牲为城：（专2乖0它0泥0症－现2浪0遵0墨）某×秆（芒1读＋拨5菜％抵）支×析（静1程－否2纪％辫）碰＝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