中国股票市场信息流对股价波动的影响

中国股票市场信息流对股价波动的影响分析（吴世农）大连理工大学财务管理研究所李延喜大连理工大学管理学院李延喜教授科研团队一、文献回顾在股票市场上，股价的波动性特征一直是金融经济学研究的热点问题。许多股价序列都具有时变方差(Time-varyingVariance)的特征，即在一些时期的波动十分剧烈，而在另一些时期的波动又相对平缓。为了刻画时间序列的这一特征，2003年诺贝尔经济学奖获得者Engle于1982年提出了自回归条件异方差（AutoregressiveConditionalHeteroskedasticity）模型，即ARCH模型。一、文献回顾Bollerslev（1986）进一步提出了广义自回归条件方差（GeneralizedARCH）模型，即GARCH模型。此后，模型不断得到扩展和改进，形成了ARCH族模型。国外学者利用这些模型进行了大量的实证研究，表明GARCH模型及其扩展形式能有效地描述股票价格的波动性。虽然ARCH族模型能够很好地刻画股价波动的特征，但只能说明价格波动受其自身历史波动的制约，却不能解释有哪些外生变量引起股价的波动。究竟什么因素驱动股价产生波动？根据市场微观结构理论（TheoryofMicrostructure），价格的波动主要是由于新的信息不断到达市场且新信息在被市场价格吸收的过程中产生的。一斗、用文湾献础回钻顾C息l浅a螺r必k亮（幅1张9栏7输3吴）症最洲早钞提讲出慨解跪释谢股仗价腐波鼠动梨和火成旬交半量部相芹关锐性踢的孝混拾合右分幻玉布好假栏说涨（颂M阁i瓜x猜t堪u寇r衰e膝D肯i额s悟t俩r庭i猜b呜u就t求i荷o轨n争H盐y求p签o耐t牢h蹲e奋s吴i始s朵）支位持劲M唯D龙H举理僵论丙的劝研军究L戚a齐m蔬o瞒u卫r系e泳u遮x趋和刃L策a尾s废t沾r羽a岛p秆e五s攻（娃1裕9湿9湾0赠）仅将择成帮交珠量腊作暑为持信倾息浓流越的广替新代配指勺标订，棉加朝入冤到抓G楼A析R恭C弱H签的酿条荡件品方冻差尊方负程梅中楼，矿通赠过截对基美慨国谢市出场融上莫2收0维只胸股店票忍的授分咏析慰，练研煮究色包倘含薯信资息面流浮的退G瓶A版R拢C伪H惠模购型石中吗A姥R秩C册H钓效骡应端的结解呆释沙效迈力筋。反认种为秘代越表扣市妨场炒信闹息施流男的侍成析交带量内指灾标好能族够涨吸视收沸大刻部垒分吵的惯A右R近C贼H罚效湾应笑，的成培交俊量烤是敌由心产互生罢价收格摊波肺动德的陡相滥同关因应素料驱苗动浩的章。B大r逆a洗i床l盲s撞f黎o贵r挪d里（霞1连9潜9塌6弟）抗、椅P顿h毅y即l听a颠k岸t随i惨s打和匹K纠a安v战u喜s肺s燥a背n用o阻s曾（华1耕9眉9喇6趟）饼、炊O弱m制r影a括n吹和必M督c塌k袍e所n砖z比i合e揉（送2杯0酸0谣0没）辨以眨及蚊M员a侵r绩s糖h肥和息W瓦a衫g鬼n张e栏r蝴（叹2股0讯0根0碍）只对桌不蔑同做国敌家口市末场夹的丑实席证杆研脑究橡都家得洽出膀类右似刑的枯结域论岔。一勉、始文插献扭回蹄顾反趟对鱼M波D泉H坡理岭论兆的角研献究L比a兼m糠o慰u护r富e误u既x罗和昏L淋a创s姜t岭r帅a壁p学e矿s乓（缝1肆9味9斯4绸）扮的确研喷究输发俩现帖，宣成幸交胶量恼的金纳摸入松并饲没撒有细消抹除惩A作R破C蛮H卸效攻应萌的夺影炒响S唱h僚a请r策m颜a晋等据人宏（不1摊9漂9漂6嘱）供估狼计哪了抹A拼R冷C助H恢效念应罪的枣解醋释近效滋力挡，首通葡过妻对放纽猾约事股酸票怀交删易泻指损数地的补分傍析秧，烫研按究雪市锋场鼠收奴益锻的恋分森布线情谅况抢。拨他勿们垃的蓄研常究淋表男明绵即男使怨将宫成发交倡量茶包奇含拒在殿G睛A乓R播C袋H喜模报型酱中针，柄A聪R苹C晕H同效绞应潜对休波扫动殊性呈仍撤然垦具雾有所很氏强尺的牧解团释塞效速力安。L查o永c街k婶e雕和唱S撞a炼y努e为r世s弓（蒸1森9缠9泡3叔）柿对遍S留&架P预5嫁0兄0瘦指卫数案期陕货盖波舅动鞭性网的架研蹈究妈结锻论寄与各S榜h船a汁r赤m酱a给等停人督（锋1诊9四9李6霉）拐的握一蕉致卖，敬他妈们商认腔为篇成公交养量厦代话表书的模市栏场盟信桐息避流流最庆多宣只扣是洒有枣助植于软解罗释击A远R物C画H胞效敲应。一绒、越文规献鹿回评顾为痒进零一御步贵探符明融这挖一量原宵因倘，指日腰本圾学稍者厘M熔i距y链a趋k叠o拍s依h肝T送a马t聚s磁u盈y咐o亚s暂h玩i聪（厅2小0饺0衣2款）谊将哄东皮京薪股浴票丝式指缎数戏（挖T证O膜P订I修X韵）着分智成步两咐个晌阶诊段柱进喝行方分微析封，洋其装结有论赛不处一销致播。M耐i位y冤a济k爆o蝴s卷h址对典这华一柏现长象披进趟行话深需入适的匪剖赵析归，牛认索为诸成电交抄量判作倍为扬信曾息喷流参的难代定表朱，捏可笑以艘分毫成罪两透部怕分昏。剑一量部汇分由通筒过梳自套回丢归羞过统程教可集以薄得跳到虑解栗释抵，铲另丧一库部命分络则凑是朝潜躬在壮的迫、喘不影可蛋预控测猴的诸信烤息史，碌也衡就存是战说蝇，浊当捧期年成赖交翼量虑是决由梦过马去质的治信兆息亩和达当个期翠或击未抵来栏的资信顶息雁所阳共签同照决勤定迁的拌。晴因脱此造，讲当足期学成淘交盛量泥既碍能雁够不解颤释掩由椒A荷R转C疤H费刻剃画疲的迈波黑动浸持陶续馋性啊即剪过峡去余波糟动页的拾记鼓忆漠过宏程款（扭V弊o禁l昏a纳t洽i阴l测i绍t拳y疲P口e债r觉s易i纲s舰t掠e涨n蜻c霉e亭）询，毯也万能扮够曲说跪明浸新档信贞息葵对重价筑格共波监动探的尘冲范击唉。当丢成素交崖量致被闻结株合折进劲条顾件腐方宵差夺方陪程逆时钥，硬它惨所附包欣含盯的慨旧铅信蚁息裤被拼A救R原C驴H德过棋程剩吸惰收窜，犹因杰此粗，宾在巧包耀含顺成室交誉量屈的屯股倍价受波异动榴方真程谋中钉，浊成神交康量询代扁表仗的碑是则到脾达覆市滩场矿的稍新地信循息良，炎而许A液R机C据H驱效置应爽反竭映池的某是把旧击信盾息陪对猪价技格剃波序动评的必影摄响紫。一赛、足文虾献乔回可顾早嘉在鲜1犁9旱9傅4关年错，广国饭内佳学裂者双俞制乔宽就皮指谦出铸上汁海侧指爷数恼存躬在扒A反R劣C惊H朴现身象团，禽其统后卫不愿少青学肌者岗运极用凶不使断视发劝展束的约A椒R这C泻H告族秋模壮型抬对价中辰国悉股他票加市完场赖的展波鸟动扒特心征俱进碑行茧了锄初搅步此的六研牲究蒙。丁喝华消（桂1望9滴9缠9拣）颜，俩唐天齐墨鸣肾等饲（滋2家0索0号1冲）拢，雷李驰胜这利烦（滔2免0裂0敢2撒）闻都害证箱实砌了柄中晃国陪股券市材的培收浴益弹率倦具戚有短明来显须的骡波坚动歉聚拾类绢性粗（顷V浇o类l铸a阀t万i域l览i刚t丢y供C拼l渡u以s修t粮e悲r自i伶n易g夜）帝和绒持听续食性削。近将年伞来锐，乡丰国辛内月学贺者帜对廉量碑价复关沉系诱的叶研妻究酒可铁以抹分盾为嘉：双股宪价宁变出化排的秘绝晕对挺量便与播成阵交流量间之亏间亿的炎关澡系漫（例张甚维冠、赴闫侍冀戒楠怖，缴1渡9捐9唱8另；渣陈款怡趣玲缘瑞、伯宋餐逢扒明戚，杰2袖0挖0孕0碍）趟股剧价愧变口动诱与左成察交谊量谁之熊间户的秆关候系危（数王票承票炜惹、友吴馆冲泽锋孕，练2略0驶0粒2内）枕和灶价恩格眼波才动练方都差承与济成捐交雕量宋之俊间越的宝关会系循（腹X哪u疲，喘2伞0亏0疾0傻；诞赵采留栋彦湖，县王厌一逝鸣铸，牛2峰0股0扑3步）为。吴凤冲紫锋姻等样（水2涝0苏0撕1乔，烈2京0底0挑2取）座进正一冲步玻将举成拼交尽量淋纳脱入冒股虎价轮序荡列蚂中秤，螺研榨究足成立交殖量咏如绳何戴驱座动帜价陕格筋变漠化唯。一粱、卷文陪献芽回扒顾王叔承帖炜用、庆吴饭冲虏锋德（枝2亦0爪0肆1闪）云在充研彼究榨A柜、慕B庆股齐互邪自闹相微关泰中脱发看现侧，辟A惜、取B普股寻在竭考惰虑吃成注交弟量早后董的斩G漆A甘R促C并H走(残1帝,份1普)两模絮型波结烂果老中企有聪所眨不炮同革。李溉双冈成蛾等顺（吐2威0固0哥2针）章的遇研躺究脑结禾果抓表境明舒，吸在僵G豪A哲R岁C各H耻(狮1亦,峰1源)怜模忘型产中怠，增将脾成忧交馋量偏作份为压信旱息姜流独的最替尤代舍指壳标汤能绣够斑显乓著神降阅低中价视格漆波基动蓄的忌持蹈续摩性携，柳A争R劈燕C柔H时效已应链明喊显鱼减设弱容。飞支船持泻M打D旺H团理奸论忧。王锈春仍峰从等笋（钓2锡0绞0息2贪）对运待用稻G叠A瘦R争C药H尸-袖M稠模桌型纳研熔究苍深座沪鸣股年市知时锄却闪发柱现夸，吨加携入概成枯交运量岛后蓝，舒中损国并股晶票戒市枝场酷波绳动陡性液的董A望R斧C讯H另效左应慌降雹低筒的沿程兵度坝远哀低谎于阁国锹外糖成但熟讨市父场咽。本聋文拼研尝究冲特谱色研呈究里对娘象巨有疮所谅不仪同将坦中草国汇股师票缺市坚场用1沃9场9女7尖年秋7晃月唉至澡2赠0骆0冲2毫年雾1咸2牺月祸期丘间宪划块分虹为倚盘军整逮期奏、进多塌头岁期负和需空划头汁期扔，裂分降别念研膝究陶在县三尘种托不聚同绝市洲场最态腊势要中愉国猫股啄市梦的子价晒格股波骑动胃与犯市刮场桂信瘦息疼流荡之终间双的滋关要系司。研谣究农内扛容吉有跟所浆延亮伸不执仅赖验钥证棋M旦D踩H与理免论艳在坊中续国递股冈票禾市摩场翠是搬否睛有详效天，跌而绞且毁进薯一围步铅分翁析停了煤不肥同覆市抵场千态语势啦中请股忠价注波仇动仿究愚竟购是橡受挪旧块信猎息针（奖A馒R弊C伤H惜效扯应库）方的结影雕响哀还恼是竖受苹新闷信版息刘（芦当政期旁成怎交金量陈）核的甚影道响何，吸以帮考牺察政市情场饺在明不皮同雁阶篮段芦对呆新尼旧够信香息屿的掏吸窗收零和捏反道映原程蹦度斯。研言究困模漆型佩有斑所窗拓饲展不让仅直采沃用态G萌A全R汗C晚H勾模燥型费，证而承且聪采剖用饲E钥G榆A型R萄C下H债模泼型连研净究守信弄息铅流圾对壁股筛价嫁波塞动供的雕影促响赢，溜从员而抚更晋为死全矿面校地彩揭泰示抛了酷不煤同活市摧场燥态忘势妹中拨股矩价磁波氏动趟受待信靠息挽流格影世响庄的剖特服征为。二损、舟理桃论饭基咬础泪、寒研找究哲方至法娇与库模孔型（恰一我）滥混挡合添分陕布扶假叨说户（确M宽D泄H糊）C哪l来a杠r女k木（伍1翁9送7馆3何）汁提称出嫁的窗混谅合旱分乳布香假拍说惭是可研号究耐价贞格渗波远动醋与蜜市棉场戴信岂息冶流逮关沾系刘的合理族论渐基戚础买。该桂假喷说远认丛为搅：变价烘格虹变锣动籍和从成地交爷量胆是强由押一高个挠潜抬在抢的肃、搁不物可烂观必测来的赚信倾息梦流深共明同捐决弱定御的类。根伶据献M串D姥H扎理县论档，镰股城价青变撞化厨的艇动规态符特毙征薪依孤赖国于站信禽息彼流联达蚁到叙过皱程烧的岩时幅间速序运列鹊的匪行卸为吵。趣对羊于芒既箭定初的稠m毛，厕中惩心营极堆限脂定止理返认苍为梳日蜓价尽格热变恨动罩近叹似博正风态忽分殊布志，军其魂方写差们与护m柜成古比博例怪。强因厘此双，敢日惑价午格暴变椒动御的万条借件犯方壶差腥可泊以读认臂为撤是知到蒙达性市旧场捉的雪新请信疏息选的笨单罢调厚增社函僻数段。由波此还可伐以淘推轨断旬，讯成汽交袍量链与兽日照价膏格狮变粮动影之亡间灰呈秘正赌相黎关枝关震系寨。迅换还言宫之拐，炉由滑于铜成橡交申量纹和唉价笨格赌的鉴分倦布岛都况服辣从庆于策信歼息恋事殃件须数矩m流的依随丢机骄分模布吉，归因灶此抢，娃成源交脏量硬和锣价粪格甩的殖波喷动息是谨由闭市丢场师信蚀息雨流逆联太合优决此定匙。（体二犹）好G传A挎R鼠C吊H秩模把型L疯a均m稻o纲u稍r轧e消u刷x膨和皇L泰a牌s计t享r廉a白p瓦e童s损（就1奔9旦9茧0立）挪使歌用兼G鄙A寒R去C龟H香(火1寄,描1歉)蚂模莲型杯研觉究盐成挎交国量龟与韵价弱格赴波链动寇的建关元系个。害根质据冰国赴内越外幕学蒙者腿的姑研董究恶资墙料材，布G替A际R铲C踩H秤(故1段,中1何)慎模盘型妄足驰以握反蚁映寒大老多隶数凶经位济焰类能时挨间盯序朵列倒的敏条挡件发方辈差摊，挑本片文释也障采至用用G暑A锈R载C蚀H途(吉1犹,敏1索)浪模禾型宗作核为悄研价究感模潮型旱。们本斜文哑的逼研警究康模忆型酿如殃下公：其畅中秧，rt是渔日喇收旦益妙率苏；必µt糖−滑1是牺过洁去牢价奏格纳变样化且的腰条从件置均师值缓；工εt是罗一卖日余内完未弦预掩期婆的烘价覆格弹变凝化洲，透也共是柔日逃内站逐近次粮价昌格箩变嫁化旋之伍和慰；侄ht表煌示抬价使格浓波毫动变；稠α0>落0宴，怜α1和霜β1均超≥绪0钩，斯α1+杨β1反缘瑞映雕了宴序嗽列析波祝动塌的辛持素续贪性置，言即袋序毁列矿在讽过男去叼时罗波厦动歌的虽大盐小散特愁征州在得当穿前被时洒刻仗被渣“睁继炕承串”性下自来梢的屑多横少涝，症越愈接缎近点于肝1感，朱“啊继模承偷”门的绘就莫越悔多侄，泡整矮个升序肉列释的纽奉波秧动水就社越乏大捎。抹偏离低貌的车情孩况治。泼α1和情β1代尽表永A土R框C渐H烧效绸应麦，陪说铅明仓价悄格羽的泻波羡动句在汁很童大来程被度确上玩依哀赖船于乖旧绵信体息牛的吨影币响掌。（恐6脸）（盯7依）根兰据蚕M慈D软H跌理希论锡，渴当牺期铃成绩交程量挎作坡为双新萄信遮息猎的裙替仔代意指柄标批，烫对佣价站格抛波粉动ht具眼有蜓重划要手影球响装，桂因旱此心成割交爷量东可河以泳作美为有外秘生奋变古量奶直棍接尘加揪入悄G集A谦R淘C秘H后模达型滚的挂条默件变方称差邻方来程瓜（迹L堡a搜m才o止u担r蜂e仿u熟x哑和秒L圾a枯s娇t扁r贴a罩p珠e屯s咽，投1渣9由9遵0北）愿，熄于馆是务方门程暑(兵7解)阁可然以吧表画达森为永：其令中判，Vt表竹示典第旦t枕日宝的桃成挨交箱量朴。汪根拦据迈M哄D读H恳理停论牵，水如筋果痕成各交匠量价序辫列欧存爽在笛序亏列通相征关奥，扒当寻γ牧>惹0蓝且已显骡著杂，阴A日R冷C茅H孝效渐应童将柔明诵显没减保弱匹，瘦甚妹至炸可境能开从阴式们（翻8笨）碗中挨消没失惜。（屠8逢）（滋三经）恰E沿G电A昨R错C胳H原模锦型G仗A属R锯C农H航模偏型绘隐绸含棕了垫这抗样破一兽个盛假令设炼：家同浴等乡丰程水度子（躲即比绝遥对膨值截相往等煌）迁的抹正兵冲规击津和码负蹦冲脂击嚷所挎引膛起仿的射波波动由（优条荷件漫方桐差纵）隙是页相搞同稳的饥，熟即乌条如件筒方镰差址对铲正态、宾负特冲是击守的慎反计应郑是跃对耍称洪的志。职但摊是怕，峰B锈l睡a纹c什k茂（古1凤9天7树6茂）扮注盐意灾到赏正等面上信芬息告(傅实稻际蛙报乘酬懂率能大辞于米预晕期肤报恩酬衰率连)吴和姨负拼面忽信蜜息排(争实念际状报敌酬配率亡小勤于据预罚期记报摔酬浙率类)爆对玻于化股荡价赌波阴动滨性浆的乔明因显皆不袍同诞，禽即斥存器在女着强杠炉杆输效势应方（零L宫e肯v批e晒r奴a繁g券e北E控f麻f且e效c喉t羽）汁。N万e河l救s队o裙n鹅（捧1象9云9坚1趴）框提扶出释的福指厦数撕G秋A愈R同C艳H梯模旅型恢（柜E途x正p墙o邻n倒e待n校t蚕i登a担l传G莲A忌R丈C田H弹，断简售称倘E笨G队A教R筝C鲜H由）乌可请以痕较布好织地纯模骑拟价这船种投非渔对超称歪性浅，盗他愈的也研鸣究食验惕证坛了阅杠看杆短效胁应艇的默存支在舒。本沃文世将弱运较用刺E抄G容A绕R辫C镇H陪模杏型发描银述百价堡格雀波距动旗的阳情准况好。染将产方伍程找(梨7杜)扬替膨换李为番方异程趴(养9粒)口：（机9鹊）其躬中秧，话β1测蜡量柏波包动分持老续午性唇；φ旺是蚊杠旗杆奖效逼应爷系诞数教，须若穷φ对为嫩负斧数带，牛且耀-纪1枕<自φ饰<索0扎，然那嘱么派负欠冲带击差所蚊引巴起楚的堵波键动要大认于棒相螺同寨程纺度跪的雀正虏冲生击迟所刺引钓起插的录波底动扣；搁反宜之王，叠若终φ苹为揉正邀数燃，率则悠相新同叼程挪度艰的奏正劝冲需击店所利引久起身的区波沃动著更辰大歉，首若倘φ伞=床0巨，权则哈波灿动挪性宴对蹄正尤、欲负乞冲及击靠的捉反延应锄是邻对疲称输的群。此但外珍，四由艘于没在鼠E解G云A泪R绸C忆H唇模趟型俩中锹，条条腔件扔方附差统ht被厕表漆示新成饶指率数栽形耐式佣，后因绳而嘴对帮模锹型四中隶的冬参拆数丙没嘉有办任洲何云约搂束诱，戴这录也上是胃E规G邻A肉R蹦C落H在模雕型浅的书一逮大迈优卫点炉。三华、雪样悔本旱选铜择劳与储数荣据宗处洞理（速一爪）富数替据籍来科源数箭据贤来御源截于厕香类港泡理星工雾大阶学茂和斜深拐圳臣国室泰芽君初安装信看息源公丢司喉提爆供锐的从市忘场为交纺易低数谈据斜库裙(究C毙S臭M松A搁R足)吨，迹采经用究的臣样译本绿是斜上柿海孙股量票毁市回场怜1长9淋9名7伤年明7门月碗2幻玉日显至外2坝0妈0哑2贴年绍1船2胆月巡寿3荒1风日档A薪股皆每蒙日娱收戚盘今指者数番和摊成奖交凭量帝的纹数链据诵，刷共厚计辨1绪3征2米8凶个杰交且易僚日腊数冷据穷。股翼市糖指宵数紫收里益壶率砍采絮用样连邀续部复煮利糕率助的起对牛数煎收竿益磁率冬即患rt=巧l土n舱(欲Pt/浇Pt络−爸1)某*饭1索0葱0锯，关其前中葛Pt为漏第会t翁天榜的距收紫盘豪指稻数推。（握二毕）明样饭本取期誓间外的里选岸择肉和闲划怀分样稠本标区斩间趟确扔定件为艇1抬9撞9搏7反年忠7礼月闭2丢日香至第2勇0四0子2怖年烤1养2希月株3凤1薯日扭，长并序进桨一除步丝式将搞其趴划检分腐为卖三赛个住不慰同答的教市量场位波焦动起阶息段绿，猴期床间轨选状取躺如餐下还：盘且整被期得：折自付1知9背9菌7眯年刻7职月悼2娘日左至趟1年9求9忙9价年细5则月谱1兰8蹄日腊，两共盆4僻5绝6握组径数狗据豆。芦基荐本叔上填处架于怎盘瞒整茶状债态艳。多让头似期脊：匆自播1钟9桨9哪9浑年汤5晶月掀1够9密日合科笼技杂股练板柿块谎带颜动钻大肝盘禁上悦涨赖至候2露0为0判1萌年批6纱月筛2设6饺日允股民指瓦达勿到混历矛史罢最旗高尽点亮，嫁共谜5维0别6谢组底数散据结。筋上俭海新股握票毒市央场感在桨这组段告时便期校基迫本摔处绞于海稳浸步书上放扬波状及态魂。空拌头北期把：剂从退2迈0递0喇1裙年弱6仓月牢2伪7茄日免大建盘伤开滚始叼下始跌罩到展2辩0寻0乞2般年匀1江2尼月台3烟1晕日看，辞共顷3方6擦6伯组情数魄据昼。歼上具海乳市百场仪总宴体疏上挑呈症现欣空画头货市生场阴走浩势句。（圈三抗）盲收唇益证率你序哗列屯的其统现计紫特甩征各碍阶醉段岭的杯收逢益烤率背序遥列辉均载有德这偏些挥特塘征福：宜（咸1资）伯表顿现窗出爬正误偏弄度撒，猎拒根绝抄均红值查为瘦零蛙的俩原脑假研设岸；组（婶2刊）夏表障现旋出逼过插度院峰诵度筛，肝K市u葱r陪t第o羽s狐i勇s拜>沿3伏；服（溜3书）乱J职a杰r浆q似u芬e筋-郊B神e藏r袭a恭正冤态据检穴验础统揉计浩量育拒蔽绝押正发态屈分棒布均的晓原礼假东设颠。中免国呀股遭市政在暗多宽头嚷期柴的祝平华均咏收能益康率把明拣显抬高炮于哄其头他缸三疑个吃时岁期采，其而贱空成头包期菌的迈平常均映报升酬屿率过最蚀低北且跑为午负波值局。四旨组绒数丈据视的恢标探准羞差简反券映田出掀中臣国乎股并市店在喂空苏头菌期掠的见波茶动绢性旅更左大活，夸而圆盘鼠整汪期港的伏波授动芬最贺小鸦。图瓶中微盘葡整雪期饥的舒偏弃度董为隙负耀值立，益其牙他难为薄正孕值任，俊且纺空靠头内和约多坊头演期供的浊数握值缺较淋大彩。从开峰钉度归的括数乖据衡来稳看敏，猎四延个尺时带期烧收幼益叉率悔的摔分楼布香均壮呈海现宗明唯显淋的紫厚腐尾君特溜征孝，洗并压且嫩在逢均捕值幅处市的量波诞峰质很饭尖舱。躬J辣a送r舌q覆u夫e假-纽奉B缝e夸r锁a窃正趟态叔检贼验突的枝结烛果绍证描实支了泉股阴票匹指边数傅每号日武收榨益禁的贷分缸布投不费是互正咽态池分础布蛙。收肤益被率设序声列神的漫相连关疑性见检盛验表痰1睛-伙4透分肆别村列征示割各适时掘期洋收炼益梯率蛾序垦列算和籍收塞益斥率萝平奸方考序岗列跨的摩自汁相海关络函宰数织（桐A堤C遵F效）浙和甘偏帅自担相关关省函伯数与（点P国A射C朱F奶）吴以辱及塘L糖j韵u销n测g胀-搅B健o汽x烤-惧P挨i筋e齐r劝c写e款Q骄检巴验芦的咱结编果域，得检健验驻收尽益酒率意序利列筒的臂相怖关薪性铺。由柿表慎1五-逼4兽发虑现表，迟在壮大倚部大分狗时截滞拼上筛，奇各密样掘本盗期殖收骗益想率脏序垃列芽的励自暗相剖关芝函芳数编和靠偏值自错相刺关管函牙数域值胆都扒很蛋小烘，边均坐小茫于您0摧.经1近，宏表携明夸收屯益讽率假序顿列饭并雪不统具食自停相陵关多，播因搭此反，搁在切条让件毁期责望平方问程恳中切不级需悼要贩引龄入须自拦相拴关爬性湾的例描符述膜部妹分伤，混而涂是苦采扛用士A欧R四M畏A舟（信0泻,趟0罩）抬的欣形赞式植，橡收鸣益价率疯可谢以静用阔方队程羊(应6社)枕表热示匀。L润j离u红n败g馋-桂B款o鞭x酒-往P扔i瘦e子r握c舅e书Q丹检侨验龄的深结钟果放说著明槐收先益紧率过序宝列炊不谷存碌在采明植显汉的烟序依列豆相困关郑。唯但旱是片收象益赵率盒平诞方顶序胜列尝具桌有锦很夫强彼的谁序醉列何相蔬关或性拒。对毫收付益鲜率越序幅列塞的候A嚼R披C拣H市—战L雷M步检鞠验牛，附证蜓实棉收霉益部率赌的假二桶阶结矩抗存刷在哗显袖著矿的狂A忠R杠C粉H烛效督应惰，环因旷此环，室用狭G伴A胀R包C勺H央建顿模屈是婆合副适幕的意。（牙四高）悔成甚交润量由的怜调枣整为壤了助将董内况生循增惜长乖从精序讯列长中蚂剔宣除林，贵本潮文拼先批对壮成拍交斑量精取晨自旧然捧对自数成，袭而踪蝶后储做法散朝点浪图互，扫发中现店对嗓数旬成渣交茄量乏近炉似炼呈县现租线伍性浑趋存势徒。挡然接后点使萍用论简择单良但舟较饥为孕有掏效丹的泥5刑0常阶何移番动狭平坏均拾法捡生蚕成化对雨数穗成悠交派量庆的湿长世期巾趋鸭势栽，析再爬从做对环数篇成慨交最量粒中苏剔朝除巴长回期闷趋准势泛。脾对戴剔雁除烤后披的著序欠列暗进粉行机平眯稳哄性敞检母验英。结狮果奇表势明瞎：扮该互序什列湖能照显悬著婆通狐过哥A浇D夫F常单禁位辨根英检典验葡，拾存伪在辽单牺位铅根深的逐原普假幅设钞被载拒骨绝录，博说戴明国去冠除梢长声期卫增量长鲜趋忽势托的栋对读数迈成念交袜量索序减列睬是战平欲稳去序问列批，轰将铁该灶序挥列下作龙为坑本衣文慎使杀用续的牛成非交拖量沙数记据卖。四奴、吊实吼证柴研味究孩结滔果（搅一滩）赵G医R浙A煎C配H熄模该型境的婆估章计帽结认果利巨用贵G萄R誓A抹C别H璃（桃1浙,跑1炸）翁模我型汉和让包扮含柳成丝式交宰量我的浑G爽R载A田C骨H狂（怒1果,堵1妥）墙模剑型冒对静上搅证莲A竞股舰指生数耀波娘动似的堪拟泄合初结抬果崇见镰表持6菜。在命不呢包叮含拴成遭交净量清的脾G龟A钞R夸C凉H慕(苗1秆,役1雀)鸽模辞型鼓中窃：在六全岁样千本尝期旁，敬α1+运β1接俘近俗于狭1弯，诵说扛明撤股识市貌具殖有德很历强酱的戏波湖动慈持剖续佣性疑；在诞盘俯整扇期在，症A乎R项C古H壮效坐应光并竖不讨明绒显付；在蜓多皮头卸期妙，仁A蜓R膛C绪H岗效塘应振十县分气明崭显中，堡其慢波雷动营展尊现艳出各很症强言的椒持鼓续画性阳和宾聚荡类繁性酸；在泥空欣头节期仪，挎α1+悟β1的妇系箱数练和押略赌大异于衫1膏，钩表涉明勺空劫头轮期炸收狡益怪率匠序坑列后的桃条欢件颗方塔差你不帆能笼满重足粉平剪稳虾性恭要后求虎，钓说查明赢在算市烦场揉下狮跌烤阶冤段础，口预此测万价口格世波间动液仅幕仅次依邪靠斗过贿去亩方孙差伞的朵记代忆辅是喜不设够及的轧，谢还鄙存激在石“施其钟他贱未垫知流的精影测响茄市续场执变虫动患的妹因贩素瓣”倚。在岛包庙含恢成浪交物量习的姻G巷A现R翅C握H耗(埋1软,栏1简)招模赶型级中睬：我胳们少发愚现姻在赔三亲种束市何场库态拔势贩中免，雾成秧交乘量烂系对数道γ颂在颗1题%首的者显吐著层性徐水跳平滩上基均队为向正栗值烫，陕说怜明斜中秘国愁股税市合的绍价绝格隐波辣动富与微成变交湾量认显鞠著盛正梢相菠关袄，沉成头交圈量猛代每表闭的旅市苗场振新抗信舌息斯流秧对拼价她格简波聚动杆存王在歪显矩著京的趁当肢期陆效泻应杏。加那入笨成扇交防量喉之杏后蹄，腹盘坟整指期去、摘多军头耻期牌乃眯至飞全塔样条本昼期叙，文持畅续粉性悟参肢数毙（子α1+分β1）北都腔几弃乎达保稿持酸不仙变缸，类仍纹然粘十扣分啦显嚷著灯，闹A你R混C牌H对效库应针和逼新盟信吓息阻流韵共戴同槽解粥释圈价磁格尺的杰波熊动梨性邪。鬼但嚼在点空绵头顽期敞，廊考看虑阴成从交黄量辽之昼后对，立持哈续劈燕性渔参舒数升从沾略鞭大悄于支1它减浓少继为晒0奥.击7佳0忆1竖4伴，婚A婆R肯C虏H崭过树程为趋肿于撒平作稳弄，愚说炒明凑成租交垮量四是破“巩其预他馅未狮知卧的拾影悔响牙市对场死变谅动夸的娱因座素站”沉之国一尚。（蚕二遍）局E跨G换R朴A胀C笔H朗模诊型泽的蹲估醒计习结毒果运新用幸E洁G涨A籍R螺C答H坏（陈1么,坟1剥）浸模甩型系和叛包替含百成贝交阔量海的希E霉G宾A绞R召C文H澡（吨1码,捎1摊）冬模所型宫对则股锤价数波妻动弊的叉估雀计系结杯果壤见奔表忠7时。第田一据，两在针不者包颗含燥成两交内量疼的惭E约G歇R百A亚C拒H笔（锄1耻,贼1施）锤模剖型欧中翁，扔盘拨整朽期爱、抄多桑头脚期牙、巷空陵头扫期周和鸟全港样滴本琴期傲的呢持条续屯性鹅参算数取β1均浊接绢近字于扁1难，难说热明锁中对国紧股紧市震具猜有雄很秤明多显芹的戴A锻R拌C父H庙效社应漏，便其壁波办动驱展妄现疾出再很泻强盾的钢持疲续麻性稍和浪聚喊类券性裳。袖其残中渔，陈盘秀整毯期亲的府持面续冻性愁参鲜数猴相络对轨而贪言听仍丹然菠较倚低肚。第惜二丧，慢在条不美包毒含圆成朵交庙量笋E烫G语A石R告C剪H识(亮1橡,喊1桥)晨模诉型压中暗，勾盘炊整牙期岗和偿空赢头阿期清的倾杠宰杆陪效谦应坐系绝数禾ϕ侦为慕负叠，箭并评且相大掩于离-施1逝，味说丸明屡利行空促消什息南（运负扑冲壳击圾）油引味起荒的河股青价摘波舞动泻大恭于数相巨同瞒程酬度降的谁利最好林消渡息建（委正骑冲胖击难）钓引膨起相的耽股托价徐波护动症，羽利雨空艘消熟息骆的柳作怠用辩大突于祸利村好谱消绣息拌。尺但糖在盖多阔头旷期老，例杠拳杆缘瑞效咏应煤系绣数生为姓正摊，枪说链明棍相忠同伯程痛度秘的滤利栏好必消丧息期所摇引路起秘的洒股珠价魔波仇动裳更胃为慌剧究烈命，市利希好怒消看息圆的古作锯用例大压于扩利形空聪消按息校。该此贷外挺，叮在忘空衔头福期欧时奖，趁E歼G痛A杯R理C分H叙模受型保中奖的法杠但杆翻效迎应芒不识明狗显声。第拣三绒，纵在筝包匙含胁成爹交忠量策的现E莲G掘A歼R残C姨H孤(撇1撤,祥1战)钓模饭型沾中增，威成倚交扬量辱前晴的振系丝式数电估饼计月值牌均浪显贞著邮为慢正叹。精在动不约同持的宣市熊场乳态犹势及中舍，迎成宁交裹量蜂所怀代反表舌的岸新易信生息彻与气股耗价足波防动俗的争相论关烤程塑度弟并袖不川相框同洪：串在丙盘糊整泳期亭，丽相摄关荷程定度诉最尸低屿；浆在隆多搅头待期敬，躲相摆关御程漠度娇要蝴高呈于仍盘揭整设期徒；皮在匆空铁头册期些，叔新币信醒息江与槽股慨价骗波泽动柱的帆正鞋相灯关虏性恨最驻为睬明庙显须。第的四展，送在找包虹含卖成泉交辈量灾的辆E误G孤A哪R茅C窗H矛(敞1虏,单1障)物模爪型沉中溜，百考没虑浩成出交依量烘之见后蕉，吐A乐R郊C冶H紧效叛应杨在卫不彼同婆市足场洋态秃势授中苗的建变丧化塌程围度踩有葱所全不额同林：贫在息盘叮整许期掘和狗多衫头旅期袍，致A忘R昏C旗H骆效庭应肝几寺乎胀没烂有倡发喇生惯变烤化挪，踢A求R搜C帝H浅效旦应朵与邀成耳交未量煎所器代挤表爪的抬新螺信范息哨流雷共悔同炉解赛释炭股欺价构的默波愧动夜；座但虎在洲空狸头赠期留，求A柄R俱C韵H旱效栗应妹显附著彻降睬低诸，窃这禽意业味办着宪股怀价阵波键动赢对父旧子信惭息瓣冲汗击艰的连依期赖雨性搂明总显希减霸弱稀，短新睛信和息玻对帜当弃期求波市动绢的牺影召响赏加朱强绵，松市匆场示对枣新婆信霞息配的抛吸眼收徐更崖为剩充些分烟有箭效。在复三凶种背不穷同攀的糟市她场耐态下势话中戚，砖新系旧啊信敏息蔬对继中遣国驰股甲市搬波表动净的聚不仙同欣影敬响壳程环度五扎、醒剔饰除浪成咬交轧量乒时底间很趋腥势控的沉模焦型恳及昂其龟检讲验把牵剔此除闪时标间首趋绑势饲后兔的脉成穷交闷量之序热列遵纳火入析G才A撒R茂C洪H慈（盘1时，京1浇）闻模径型趴和敲E勾G完A女R缩慧C宇H联（惠1笼，盏1皇）很模毫型孙，窝估息计偷结墨果敞如卧表婶9除和倒表执1蜡0铲所暴示断。从滑表伏9伍和彼表造1辈0蔬可鬼以燃看德出修：第坟一污，透无宰论鸣哪逼个冶时心期串，臂无台论拘是备使斜用虑G遮A怀R败C灿H筒（恳1醋，员1辨）爹模斯型刺或产E疫G次A澡R揪C座H信（凑1拔，物1际）邪模坛型漆，舰剔旧除滔时必间朽趋勤势堤的净成受交萌量稍对垃价件格倦波余动歉程浆度牛都桥具某有半显津著本的久影奋响掠；第椒二格，她无阳论妙哪目个厦时劈燕期猎，简无稠论迹是据使姑用为G碰A求R醉C钉H赤（辩1懒，截1旗）县模笑型疮或夹E酒G胃A笛R叫C浴H叶（晶1秃，检1亡）略模挥型边，榆代臂表棕新姓信阁息角的指剔卷除里时馋间躁趋宣势茧的卖成喝交剧量皂纳震入基模绘型涝后拖，利都杂导蛛致楚A氧R胳C景H负效护应足下铺降汁，纠其覆中朽这狮种偿下态降卡在鹿空泳头烧期偶特语别纪明竟显瓣。成竭交场量顷在饼剔以除腥时电间淘趋亿势晓后括，警并帆没搞有狼改寸变锐本烦文么上冰述维研正究载的掩基需本阴结练论猛。六肯、恢研盗