XXXX秋生公司理财第三讲

风险与收益、CAPM与资本成本1收益及收益率的计算收益投资于某资产在一定时期内所获得的总利得或损失。包括：持有该资产期间获得的现金收益，如股利和利息；资产价格变化所导致的资本利得或损失。时间01初始投资期末市场价格股利或利息收益率投资于某资产在一定时期内所获得的总利得或损失除以初始投资额。收益=股利（利息）+证券市场价值变化持穴有替期亲间抄收炭益粘率持阵有胃期遗间柳收钟益闸率熊是和指堡投号资还者楚持托有险一绞项丽资注产n年额期娇内命所发获搏得限的镇收志益择率盾，拼当旁第i年抚的扔收暗益私率酬为ri时笔：例谜题单：假嘱设攀你骆的誉某随项支投诞资胳在权四碰年其期巾间星分瞎别萝提哑供汪了胃如岗下榴的困收园益松率挽：算侦术券平笼均悄收藏益猛率算赴术党平胡均宵收妹益度率–多题期叫收径益隐率际的贱简撞单华算邪术哲平忘均姻值摇。6美闲国袍资折本决市存场酷历英史僵收失益波率欠：种1视9垮2动6咬-厅2沉0劣0萄4S病o拿u么r肢c墓e末:尸©S优t核o请c慢k岛s滋,筑B竹o窗n乓d婚s邮,葬B桨i阻l符l应s袭,吧a版n厌d坚I扰n跟f殖l询a贿t杏i仓o抛n2学0清0逐5稼Y虚e披a壳r古b孕o探o叔k茧™,袋I谁b滤b计o钳t偷s制o昂n误A淹s日s宫o缓c住i务a喂t浅e袜s贴,众I明n永c减.迅,程C先h漠i姻c办a叶g肢o楚(诞a施n底n王u革a底l蝴l往y捐u嘉p盘d公a青t给e织s告w仔o馆r虽k涝b膨y浆R论o牺g辣e啄r里G标.奥I剩b层b战o鸣t朵s扫o若n酬a叶n味d勺R晚e讯x毙A垫.肢S培i置n岗q停u料e耐f拨i晓e痒l稠d椅)英.–会9详0安%+饼9欠0械%0疯%类晒别箱年歪度慨平芽均惑收热益引率渐标认准换差跳分唱布大胜公队司葛股孟票1柿2签.乓4住%哭2蜘0钉.裁3喇%小悲公谅司犹股亩票1惠7登.谈5授%岔3沙3患.冰1心%长范期烘公拜司腹债败券6愿.终2品%祥8盗.跟6罪%中或期牛政葡府京债斩券5半.肥5确%质5爹.银7茶%短识期说国劣库长券3颠.展8估%籍3五.挖1喷%通洽货填膨匀胀3术.鞋1宫%婚4君.发3座%几菜何呜平闹均普收旦益头率几戚何龄平天均图收凡益躬率–多烫期佩收极益刺率筐的惭复云合舌平场均高值旱。回鞋忆遍我丽们贡之料前页计谈算智持亡有触期校间型收乞益菜率厚的茧例叛题喇。所礼以迎投作资它者烧的职年策度嘱平骨均袜收榨益疾率奶为9泪.米5佳8勺%，版回棕忆宿我拢们室计益算母出您来肉的恨持游有驱期壤收搞益去率末为4紫4血.采2鉴1堂%。8无著风养险涂收翁益宵率森与然风筒险材资惑产趟溢既价无街风栽险国收耗益避率之。凑一燥般塞以1年秀期防国谈债变收浸益廉率波或坟短套期藏银站行前存美贷街款附利到率碎替抱代愧。风聋险皇溢钩价日（港T承h炕eR名i影s四k柴P篮r抗e效m趟i意u秘m）案是贩指顾由盲于糊承期担短风扇险战而株增地加称的慎收狡益等，迅即界超盆过陷无炭风长险达收裹益恩率敞的跪部县分笨。利甩用宾上谣述岩美挖国碎股王票阶市踩场屿数算据耻所滑得命到渔的牙一似个步重啦要返的胞观议察息结喝果葬就石是腰股拒票棚的孤长认期骡平溉均妙收久益脑率你高沿于榨无坑风烈险恢收涛益更率酱。1椒9朴2丝式6—2烧0死0展4龙年给间送大地公质司雁股腐票脱平利均非收阀益除率裹的欺风围险鼠溢遍价卧为吩：瓣8棚.未6纽奉%削=绒1料2龄.脊4蒜%–3愉.党8数%1是9套2千6—2满0铜0啄4跌年虎间峰小症公侨司逐股律票扬平促均膜收萄益跨率灯的宾风虚险猴溢应价历为娇：见1炮3狠.窝7过%陕=单1速7砍.构5幕%–3谦.瓣8崭%1乘9形2玩6—2榴0渠0踢4廉年痰间锹长炮期俘公排司背债误券妇平他均矛收然益搭率驳的努风犬险顿溢得价健为已：泼2哗.捎4框%痕=尖6瓣.描2铅%–3榨.缠8将%9T屑h庸e刷F彻u矿t锤u标r详e吴V修a恒l毁u萝e泻o荣f坟a川n替I投n北v朝e兽s起t斥m文e胁n解t乔o贪f尊$毒1交i第n勾1寇9惜2凤6$袖4地0单.炎2君2$公1伟5办.构6诞4S话o豪u东r五c误e粪:速©S夹t殃o爹c宽k陶s罩,茶B侮o蚕n国d金s牲,象B摧i包l洁l躲s独,梢a梢n贡d栏I何n拖f剩l引a王t吐i裹o寸n2班0率0债0尼Y孩e鸭a锡r挂b移o靠o期k孟™,丝式I挪b途b伟o钞t注s承o其n俘A红s习s舰o吴c秋i轮a灭t寻e枪s划,量I逃n它c阴.缩慧,麻C辜h坚i每c访a幸g肚o稀(矛a雕n紧n饶u则a肚l片l绪y转u猎p御d急a按t托e鞠s焰w死o虎r原k撒b烟y慰R橡o义g吧e堵r居G眯.创I兆b列b壮o豪t麦s狭o身n新a温n蜻d蜻R词e欣x带A斯.灶S教i俘n秩q量u油e托f富i麻e势l伪d团)犬.校A皂l省l隔r析i套g决h顿t料s莲r呈e敌s得e熄r张v始e谁d递.风幼险宵的势概蓄念凤及员单茫一邪资赵产滨风震险惯度秆量洽指萌标风头险慕是逃指灯投奇资叨产趁生磨超舞出归或灾者迈低班于咳预抗期么收祸益坛的矛可错能烫性以；抢或裤指蜓某婶一森特溜定鹅收蹈益地偏稠离司平喊均逗收偷益良的倚程晌度枝。通追常页用猛方悠差扁和天标胶准医差飞来瓦度眠量玩单章一占资抽产史风休险究。标滚准原差悼是牌用榆来料度召量遗样缺本描偏劲离佳度灾的黑标矩准自统博计筋量锯，狭也丘是冠财免务抬上倡最松常舱用徒来今度椒量记风慢险长的程指扣标隶。R驰a魄t及e浙s押o宾f膏R每e照t昨u本r剩n颈1市9晶2撒6狡-蹦1墙9螺9伸9S遵o因u理r妥c跪e如:易©S伟t献o避c陈k蛋s留,忧B叫o会n勒d晶s当,已B浑i检l锹l无s块,宅a偷n宴d局I梳n沾f紧l柄a驻t乞i允o心n2皱0漏0交0忌Y姨e在a诱r民b米o秒o裙k商™,长I变b舱b屠o鼠t刮s滔o顽n羡A理s犬s士o混c激i生a蓬t素e验s系,锁I践n备c品.岛,标C帜h庸i洗c片a堆g托o释(柳a巨n同n饥u坑a糖l浆l疼y拔u混p我d凯a童t逃e摔s蔽w抵o疗r方k谎b日y判R忘o兼g境e肾r陈G类.留I秆b首b吸o结t级s冠o笼n滋a瞧n凉d校R父e席x牲A忆.邪S母i指n撤q某u奥e找f续i脑e钓l雄d色)梁.侮A池l碰l绣r尼i山g撞h投t训s帽r途e箱s妇e旦r板v座e背d崭.风凡险仁度棒量钞的餐统稍计去量资纺本旱市盐场欢的饿历泥史确年求度透收护益找率爱可上被证描胶述吉如眨下圾：算耽术荡平敏均众收老益悟率收崖益苍率铅的仍方越差扔为铃：收袭益施率谷的产标芬准昼差眯为蒸：S善t摇o姿c痕k怪M吧a粥r修k烦e稍t鉴V雨o蚁l嫁a姿t泉i舅l受i姨t损yS棉o垫u骄r息c纸e侮:脖©S扑t恳o筑c娇k升s鼓,窑B拴o赶n乱d笨s钳,贫B攀i播l盘l钻s辛,切a菜n停d乡丰I萌n何f可l冠a校t圆i抗o茧n2安0惯0敏0蛋Y皂e死a袜r蒙b贯o匙o舒k晌™,触I须b独b吧o锋t小s惧o毛n使A煤s祥s仅o江c说i摄a容t解e揭s商,胜I孟n哭c神.恳,患C钳h泽i杰c武a猫g绸o脱(湖a番n宣n好u玩a虏l萝l泪y熟u悄p狐d贼a育t寨e贴s村w绞o剪r夸k够b谊y招R透o究g蝴e愧r举G买.顾I怪b斜b唐o灰t漂s运o岭n千a海n些d窃R甲e直x宫A替.址S滴i删n提q巩u充e握f捎i虑e水l队d脉)运.呜A时l哑l稍r看i稀g院h遮t惜s盼r威e毫s扫e却r缝v饱e破d烟.T糊h蒜e荣v养o馅l方a遵t浅i纸l腾i鱼t住y勿o柄f切s疫t舒o贫c鼓k充s遮i围s仪n赴o策t撕c搞o牺n打s巩t镜a挪n观t进f侄r救o抗m途y捡e系a颠r盗t俩o斯y邻e伏a久r做.风企险高与饼收钟益美之赞间指的纺关翅系单法个丛证冷券王的皇期殊望喝收挡益标和粥风给险从枝财亲务灰的锅角偿度混，观单民个享证吨券踏我嫩们做感厨兴派趣露的鞭特牲征甲包娃括软：期仅望此收趴益方肠差崇和丢标赴准妄差协计方别差坛和鄙相况关秃系追数昆（陡与倦其药它斩证气券抓或山指慎数泪）期储望领收势益掌、请方歪差坚和誓协陆方避差考泡虑棕如拾下均存赞在其两才类煮风肠险仅资杏产泄世山界甜。尼每免一短种花经程济吴状违态舱都粪有1碌/强3的渡可会能伯性便发拢生向，口唯阁一栏的珍风星险圣资漠产休分劝别研为崖股峡票军基陆金鱼和取债之券漂基逮金搞。期者望望收树益方述差标括准徒差协闹方串差偏悠离展度度乡丰量唯的努是没每辞一逆种响状毁态捏下泽的军收沫益根与竖期饰望凳收坝益不之米间铺差秩异罪。加牧权是穷指忙将烛两辨种损风道险轰资靠产求在谁每柜一熟种时状档态蚊下专的晒偏隙离考度街的嗓乘慕积蓄与励其煮发惊生魂的壮概垦率编相再乘形后南的仪和迹。相钱关殖系座数组普合再投旱资漏的愚收言益脆与舅风凤险注晕意瓦到奇股续票塞基你金瞒的扇期法望拍收蜡益秘和肾风嘉险吃均饲高包于扰债随券抖基材金橡。磨现钢在白让趣我扁们朽假藏设成组怖合泽中5还0蒸%的住资肢金商投蜂资筑于滤股皂票级，5铜0碑%的唱资尺金缩慧投泰资毙于沟债护券滋，己来敬考口察睁投东资粮组致合判的命风守险清和得收抖益塘之购间得的誉关退系庭。投状资头组屯合投次资吸组罢合陡在淡每太一静种说状登态往下父的站收细益炭率赞是所股扫票御基逢金切和逼债拐券盘基篮金崖收缩慧益浸率仿的鸡加钓权输平贿均锻数固。组籍合酱的蚕期嫩望惕收渐益吼是妻组榜合宴中元每晚一南种岂资隔产踩期稻望乌收倦益阿的娘加役权昏平糕均腰数殃。两校种方风汽险蔬资叙产集组窝合请收碗益巨率采的萝方朗差扬计今算征公旋式银如坟下税：其监中B鄙S是盟两闭种糠资链产脆收恶益纤率遣之治间钓的粘相嫁关娱系隶数移。从虹计四算膝结构果雹可悠知招组泽合都投页资津降樱低鞠了窑风烛险果。一救个电等叫权刚重已的肾组斧合鞋（5会0亲%股描票亭、5滩0句%债胁券剩）惜的准风女险搅低伶于浊单骄独始投放资微股陕票译或萌者丸单素独输投忽资拦债孟券崭所股产顷生豆的坦风弯险况。有壁效牙投早资挖组泰合冷集我念们黄可愤以符考监察隙组蜂合刘权鸡重隶的盾变王化木对厕组部合蛙的村风巡寿险竟和员收戒益刻所返带孔来阴的挂影周响飞。1献0添0继%债傍券1笑0坟0殃%股沟票1莲0选0伶%股仙票1蹲0船0罪%债请券注蜂意救到柜某酬些设组杏合邀比及其骄它迅组都合论更岔优挎，考它闷们领在绢相羞同鹊或男更养低浑的银风纽奉险陈水裁平坦上迹有炸更逃高庆收闷益汇。不到同母相贡关舞系果数搅条弄件肃下鸭的注组莫合驼效油果1哥0悔0个%债付券收云益1覆0搂0刻%股怜票=链0膝.配2=等1冤.春0=柏-鹿1尊.全0组键合网关川系明依忠赖兰于忘相读关掏系漠数-伯1歇.偷0<r<+包1芬.骆0I稿fr=驳+传1显.餐0，色组俭合幼不芒具族备四降李低扔风心险之的复效岸果促。I棵fr=桨–智1泡.脆0，返组随合硬具元备笨完唱全础降蜡低滥风腰险纤的威效烂果卷。多员个惧证妨券亭的极有姑效肝投元资渡组麻合遭集考种虑谎一邀个丸存口在堪多遮种闲风递险唉资覆产餐的兰世模界梳，里我故们渔仍诸然还能买够凤型剩构装一舍个档由冤多带种驾资屑产批组监合笑的检风期险—收爸益堡机术会缎集仓。收减益P个六别圾资歼产最瓣小罗方毅差诸组校合讯之寺上润的朱那肯部表分蓝组事合限机超会佣曲妙线荐称刊为柜效畜率铃边鬼界域。收沟益P最熊小掌方差麦组乖合效贡率辞边才界个馒别罪资皮产包薪含煎无絮风剃险阴资霜产呀的桂最袜优骆投蜻资女组由合除灶了吼风宇险誓资它产做，嚼考夹虑键一疮个忆存钩在事无勺风槐险切资透产抢的德世诱界升。1斧0砖0把%债崇券1拌0美0遍%股佛票rf收狼益无充风繁险房诚借重贷敞机穴会现返在秆投慎资蛛者编可呢以烧将今其伤资沟金功在所无皱风意险识资何产膊和宋风闹险再资提产类之总间护进姑行帝配匙置稿。1据0玻0母%债稻券1祸0验0郑%股季票rf收锐益有航效笛风档险刚资稻产遗组闲合C拌M顶L当稻无悔风般险顺资弊产让和没效鸟率扑边棋界伪给勺定朝时思，冒理搜性费投膛资享者提会径选担择洗最召陡慢的搬斜瓣线距进虾行向资扒产租配叹置就。收县益P效仍率倍边烂界rfC踏M拔L期众望傍收凶益赶与羽非播期盛望跟收后益实彩际嘉收叫益妖率遭通仰常尺和勺期锹望饰收闲益疯率氧并赔不青相怨等艰。收符益永包渗含屑了苗期华望孔的颠成离分悼也驻包林含绳了根非哪期免望卡的置成载分泰。在著任烂何夹时材点并，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=1，则证券期望收益率=无风险收益率+该证券的Beta

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