中小企业投融资创新方式与方法

中小企业投融资创新方式与方法22

一、企业投资分析

（一）投资对经济增长是最重要的动力；（二）企业投资活力决定经济的整体活力！（三）政府投资与企业投资（四万亿及地方政府融资平台——城投与交投——银行风险分析——构建市场经济属性的新型银政和银企关系。（四）对非公发展新36条的一些看法（另见材料）

3案例分析：民营资本投资民营航空公司的悲情与抗争！东星航空的破产与春秋航空及吉祥航空的抗争！对44（妇五我）愚投原资愤是传企宰业斥跨哲越千式如发笛展惠的尤重与要脂路援径通丝式过僻公美司僚制葱把篇社鞋会崇分蓝散吸的苏资蔑金弯集肤中健投菜资信使则企缩慧业斥迅弃速控做腊大呜做迹强锈，扒实刷现软规隆模裤经领济固。常马驶克锦思钓在《资糟本渣论》中昏曾奶经真说睡公暑司膏制肃“化使关生邀产森规文模尚惊川人疾地贝扩粥大晋了葬，绵个奴人省资毫本类不轿可飘能爆建否立季的畏企嘉业庭出飘现赶了淹”类。暑（《资额本陕论》第3卷死，丽第4颂9族3页躬）舍“叫假核如锯必照须攻等宋待岸积项累厦去拼使踢某双些耀单糟个包资歉本斜增崇长蝴到圾能尖够戏修晒建涛铁驰路生的镰程纤度兵，日那佩么索恐沟怕风直好到费今肾天劫世志界适上牲还立没躲有醋铁剥路绢。畜但下是堪，屑通移过告股宫份泉公步司锯转瞧瞬求之展间臣就译把优这羊件谎事厉完佳成搂了播。裂”退（《资桶本豪论》第1卷厉，类第6喂8品8页港）—徒—谣但日要口注临意卫很凑多迫企衬业键都迎不榴是情饿雹死筐的寇而钩是饼撑壳死追的党！5案驱例萝分遗析伴：1、断珠出海宗的危巨伤人叉大绿厦帜倒伍塌捆了胸！2、孝沈功阳宁飞丢龙择落毙了你地茶！3、神亚撑细屠亚杀商杰厦类的险旗丑帜虎未胞飘增长后久混！4、嗓南改德雨集损团聪牛逗气馒冲匆天寸进唇了驰牢丹！66投陶资付：斥钱收生页钱瘦的捡科乔学发挺财痕需统要条勇止气发键财锋需婆要蜻一舒点膏运被气财何智人在生7案躲例奋分氏析捷：企帆业哑家滋个嚷人兔命条学—斗—企级业未家舞离床婚百不启断垃案坐例筝分偷析—驳—长发江句商掌学拨院轰王希石佩事液件旨分归析蒜；企纠业跪“芹风过水壶学酬”—尺—史趁玉仅柱油领毛导姨的触巨除人你大虏厦论的剪“爬倒饭塌逼”能案两例命；企刷业抓形师象岩设观计命和哄企振业娘文堡化偏建味设彻。88(六)企居业铅投讯资肥的英能违力投注资吃组造合三否道冰门狭坎人止和炕：横管筛理虚人乖员置分吩析天蒜时逝：轨政碍治胶一蜂经蛾济伞形测势地赠利扇：产你业蝴前争景蛮分筑析与此行易业争地摇位理分陡析9案钻例按分度析裕：1、拥违求背趣人她和—芽—家盆和绳才幕能端万补事泪兴—冒—真聋功稼夫款中始式览快脆餐犬夫廊妻皆离背婚迅，绒财侧产丸门谨店起分单割惜，爹导屠致I丑P坦O无五法陆申感报很。2、从脉霸剥王顺洗果发瘦水轻事夹件现看羡危膝机认公嘱关。1角01把0企此业谣投奥融躺资诸能谜力以实现融船资蛙战肤略融或资网成轻本融晓资盲平械台各幅种茂资番源组怕织驴结寺构各仪项罚业伏务资焦本眉运及作虫三饥角组悔织岂结慕构携通滩过袜协胶调圣和盯控或制况实望现择对紫资生源插能臂力问与根各秋项栽业键务屑的胸合杰理完配若置铸，圣从初而森取负得吹组收织瞎的旺竞葡争夏优等势仰。宅为型实揭现铸战舒略裁目克标坚，泥有帽效黑的姿组刻织愈结杏构斯需虾满沟足疫一透定杰的鲁设露计撕原架则融箭资探能偿力银义企母关拳系融液资傍平玩台公娘司础规骄模融套资钢战址略融比资漏环源境融臭资赵总计量融铅资芳成猾本融垦资给工俱具低顶成概本揪扩临张1甲11重1成轨功畜投抢融狐资云经凑验耐搭心原茄则独匹立坝思习考教敏育沈经失验塞多轨余塑的属现欢金1葡21惜28槐.产产品7毫.法鲜律6祥.系吵統5便.沟样通4但.现金金傅流1办.使葱命2已.团需队3兽.领颈导溜者4缸51交31布3(七)做针好药投左资诞规筹划核冒心铜问饥题高垃收元益辫、日低昏风丸险投竹融榴资此组阻合疮顾伍问投化资策享略投塌资机评会投仇资评意估投测资金脏额投丑资风娘险1姿41京4(八)把席握聪投筒资常组差合角决间策投映资金税融旅投蜻资实覆业刃投掏资1蛙51圣5实句业郑投即融彩资安别全姻性盈失利璃性投姥资邀决银策困四鞭大筋原功则成尘长构性关认联兰性投资决策程序投甲资断项扰目梯可燃行嫌性冤研进究商灾业哄技夏术颠书假撰旦写项国目河包袋装扔要仙旨为垦投岁资惑预龟留候退盒路项唯目领的级增白长狭潜躲力项石目偶的匆性换价简对互比投资顺序1溉6案判例讯警赖语第：1、采无姥农件不税稳闭！2、申无摔工尸不领富昼！3、洪无档商被不翁活弃！1盛71挤7投寺资逝流室程巧：候资笼产赶配锈置财敢务榴收捏入勺目兵标经突营册环铸境衡分疫析-金葬融余市抢场收前汉瞻-配虫置册策插略战况略蜂性缺资盟产狸配挤置提复供眯配馅置讽及收殊益搏目奔标承锣受走风刃险锁程爷度策价略模性世资涂产修配毛置对鹅各理资殃产爸配悄置挠收抽益假目固标辈检列讨筹及论建拥议金卵融惰投虑资弃决剑策1秃81柳8高这通痰货颠膨拾胀址时沟代掩投名资完至分理授名寸言—凉—在番实信业魔的恰地症板由上专要却学石会擦与债金晋融翁泡搁沫滨共亲舞灰！1挑91谁9案袍例扎分星析上淘海聪复害星秩国清际谅集魄团从有酒限即公斥司投斧融踏资涨组雁合拿运牵用田分绢析1第8年奸从0到访千翠亿（闯另袋见缝材爱料赴和咏幻裕灯桃片匹）2私02框0案铺例秩分双析联雄想谦弘续毅粘投贱资胀（I烛T催、软春件党等寺）疯；杉摔杉棚集摔团妇投溜资描—强—怜中螺国昂式涛综鼓合慎商但社易；雅膏戈饥尔顺投片资酱—定—P盏E和蔬二摧级绢市袭场华投增资愈；海纽奉螺沸水迁泥剥的箩同祖行纵业吃二迅级昼市驱场丸投端资艘市供值仙最澡大商化杀！2京1案纹例披分负析—狗—投吐资流发穷展盖过蹈速广灭帮亡拜案罩例其！德葬隆—一款个摸王帖朝枕覆拢灭联后助的盛背朴影。2刑2未修来挥五籍年档最赢值统得羞企扫业搞投鹊资奥进篇入帽的汽行咱业匹选坝择2伶32蜓42塌5S蒜h绿e丑n设z馅h邮e机n单S凤t岛o己c衰k糕E骨x配c透h趋a咬n鄙g贡e近绢周拉期选中企敢业减产杰业僚投并资钱需区要冤慎标重糟选默择浓的良产负业—苗—绝虚不惑要如并裕购位选习择省与扁国压家C换P裤I相鞭关轧的促产默业是！案预例彼分躬析露：违欺背搅地惧利—垒—“监男隙怕脆入执错豆行嫩，你女马怕甩嫁红错本了串郎斯！蹄”—宇—传敬统镜种骑植掘农好业—所—北祖大糖荒繁米甜业—妹—金印健永米稀业奶投福资验分盐析猪；—其—传爷统跪农锅副肃业—杂—铁亚观券音败茶像业鼓、舍华阻祥承苑虾茶坛叶I讽P阵O临驴阵趁撤饺退遭；—门—大辫豆含油谈市株场朵厂没家捷老谦板驳进隆京宣被天约戴谈遗。2何6行戚业厅投筑资振兴良衰爸的粒典倍型放案臂例到分舱析氧：1蹈．恩百楼货哭业开衰棒退咳典千型予案资例—丢—郑喜州丝式亚帖细专亚渐商搭厦疯消辈亡寇。2捧．趋专触业穿化碎、膛规喂模纷化全零少售捷业—电—渠掩道利为魂王—炊—典齐型损案征例—调—家遭用饥电屋器关经袭销科商—醒—国拣美苏和佩苏独宁宗的辱成抓功税案钩例拌分狐析器。3抬．感京是东寺商饮城置即凤将劲成槽为签国录美遭和革苏规宁冻的“掘商墓殖人”。4、车网布络支电膛子衡银吗行桶与竹实凭体扒商塑业售银裙行裹的梳网迷点战之门争端。2蛛72突7二夜、哄企胸业贝融域资（图一乓）溉企滩业削内皇源柄式往融历资紧方化式资本社会资本自然资本有形资本无形资本货币资本劳动资本消费资本产业资本商业资本金融资本知识资本2旗82删8内象源臣资激本甜在鞠哪炸里夹？资产负债和所有者权益流动资产流动负债现金短期借款应收账款应付账款待摊费用长期负债存货长期借款非流动资产应付债券固定资产所有者权益长期投资实收资本无形资产资本公积债皱权都资恢本权泉益稻资宗本拥滨有馆的亮资肌源2慰92吉9资铺本蒜公躬积险的镜形肉成恳与辞使怎用资本溢价接受捐赠评估增值折算差额资尖本羊公晋积转肺增粮资盏本3躬03黎0资产企业拥有的总的经济资源负债所有者权益权益资本债权资本短期负债长期负债实收资本资本公积盈余公积未分配利润

附属资本核心资本资产的来源，反映产权关系3扩1思捕路研决词定盈出织路绕：1、榴不刑能弊再阿“誓捞懂空呈”构企凤业毯“疤肥煤了”老怠板英或肉者缺大绢股煌东铁自课然水人敬财泼富虑了写；2、钓资蚕本肌运熊作挪的警第挡一今要膛意铺是弓原抚有盛股万东竖特什别草是恨大需股舌东球要江尽壮量敏增博资流扩质股遗！3新23锻2（菊二本）级公判司驼内新部哨集并资卫融英资（1）蜻公辣司烫内箭部锣集健资铜融怒资透的丘法少律境和南政悦策最衡重奋要穿不联得呈超患过2中0稀0名备自岛然凯人烘和泛法绸人（2）饲公辨司框内洁部佛集葱资币融拐资鸟的钥平萍台1）燥不针得稻“春一酱拖棉几系”2）鱼不凉得咱职闯工填持登股战会恭作停为寄公节司指内床部辟集真资复融漫资铜的值平行台3）指不貌得凭利庭用加工吴会砍作划为晃公隐司拉内描部活集画资栋融节资暖的坟平献台3粘33关3（较四昼）—征—增队资举扩木股旺，显扩役大荡企由业从规笔模死，卖引买进雷战回略言投枣资浙者止融俊资（者一越）本股父权宏融端资橡的纱基青本箱文刊件1．巨商敏业仇计君划揭书2．德财牙务距审慕计徐报登告3．矛资堵产候评混估狠报沃告4．壁投爸资罗价捕值泼分耀析等报币告5．闲股答权杀融卧资倡计沸划猛书3葡43遭4三办、边企县业甚多离元苗化巴的段债底务世融除资（持一丝式）眯传竹统佳银轮行直贷挖款1、广传验统愉银炭行圣贷用款祖的未条板件勤新左形栗势烘、贡新右经盐济简、场新咳理追念黑、垒新栋估捏值取。2、伴传江统姿银米行标贷草款把的气争督取丑技沃巧新甲银营企仿关持系睬的打建评立呈。3彻53累5（急二展）膛银厦行积贸俗易抄贷己款1、拿银仓行沈贸庆易肿贷歉款勇的捷条激件2、耍银勒行宅贸插易塘贷吩款睡的杀争脖取艰技谦巧3哈63均6（誓三阀）灾银五行捏供非应像链箩贷把款3钓73汉7（酱四浊）解银遵行眯委炊托昨贷电款1、鞠银康行兴委绩托渡贷正款基的源条允件（1）箩银视行着委触托缝贷暂款态的洗政区策（2）宅银良行钓委像托秩贷接款捡的欢目熔的塘和胜意焰图（3）荒银皂行阵委吸托午贷墨款刚业绣务差开亮展2、库银岗行俯委引托捉贷芳款忠的充争蠢取翼技钻巧最陪新槽银蛋行珠委剑托丈贷词款坚操免作国图挺例阻解子析3膨83汁8（遮五膀）苗非糠银嘴行户金恰融肥企封业矛融纺资1、子信盈托报融趋资2、世小盈额饰贷笑款庄公鹅司播融繁资3、命担扒保懂公深司枣融邀资4、西典洲当阴行展融滑资5、批民已间谋钱记庄拿融插资6、雨其省他统社归会壁化熔融糖资3见93撒9（厅六陪）汽出祖售屋公厦司序存悠量静股狠份觉融踏资（1）亩算绩静拣态渴每静股霉收巾益（2）畏行爸业P凡E（3）慰出冒售攀公颗司槽存计量屡股尺份杰融淋资握的禁价异格4薯04孔0（代七涂）漏企意业吵需雄要杯私火募死股芦权报融裹资孙情曾形科分勿析（1）改债岸权告融捉资部不贩可切能谋（2）宴资砍产块负闷债烂率恨超榨过7逃0停%（3）呼股镰权氧过机于蒸集昨中雅（4）权改闹善忍家汁族志企溉业枯状塑况私（5）站地乎方绘政兆府邮支挣持露（6）煤行伤业捧认隔可睡（7）膊品生牌慌影对响步（8）毒引应进脏外法脑对（9）蒜职益业丝式经斗理倡人品或亲者卖职裁业邀董控秘括、乒财散务赖总酒监栋等奏高露管岩（1盛0）素权员力叉势捷力投。4既14丈14积24栗2（伴八蜓）端企通业形债动权蚁融歼资羽方围式1、剥企历业大发连行件短嗓期读融精资乞券发行主体（1）各种信用级别的企业（2）根据企业性质，由董事会或股东会对发行条款和相关事宜作出决议发行条款（1）规模：发行规模最高不超过净资产40%的上限（2）期限：不超过1年（3）发行利率：通过簿记建档的方式确定（4）发行价格：通过簿记建档的方式确定（5）担保：无强制担保（6）评级：要求评级，且债券信用级别良好，但未对债券级别作出明确的要求发行审批（1）由具有资格的商业银行作为承销商（3）向银行间市场交易商协议注册，一次注册、多次发行；企业应在注册后2个月内完成首期发行发行交易（1）登记托管、上市交易：由中央债券登记结算有限责任公司统一登记托管，在银行间市场交易（2）簿记管理人：公司需要为融资券持有人聘请簿记管理人4唯34裕32、届企险业久发纠行赚中桥期以票号据鬼融刚资发行主体（1）目前发行的主要以资质较高的大型央企为主（2）根据企业性质，由董事会或股东会对发行条款和相关事宜作出决议发行条款（1）规模：发行规模最高不超过净资产40%的上限（2）期限：通常为3-5年（3）发行利率：通过簿记建档的方式确定（4）发行价格：通过簿记建档的方式确定（5）担保：无强制担保（6）评级：要求评级，且债券信用级别良好，但未对债券级别作出明确的要求发行审批（1）由具有资格的商业银行作为承销商（3）向银行间市场交易商协议注册，一次注册、多次发行；首次发行的规模不高于核准规模的50%发行交易（1）登记托管、上市交易：由中央债券登记结算有限责任公司统一登记托管，在银行间市场交易（2）簿记管理人：公司需要为中期票据持有人聘请簿记管理人4蛮44矛43、线发荷行需企俭业喘债思券遥融逼资

发行人主管部门投资项目主承销商（承销团）投资者审计师担保人评级机构律师发行核准规模期限审计担保评级法律意见包销认购4牛54杰55、荷发验行霸中军小领企哲业糟集失合应票昼据4、上发肆行间中咬小拔企绳业巧集公合奇债司融勤资6、步发拉行洞中职小瞎企怎业平私苹募菊债源融飘资4罢6(九)企理业牵多弓元趋化适融盾资泄方刚式爬运皱用读的毁案览例把分动析1、膜失贫败臭案控例病如络亚玻细好亚颠商裂厦羡、丹德睁隆梦、货秦粘池跑酒择等肺；2、牛成暴功道案霞例醒如置万缸向惕、码雅脖戈愈尔脑、惯杉平杉廊、插复成星螺、毫苏供宁妨、制国敌美椅等毁。4剥74四7四芬、单企竖业寺资译本类运袍作（姐一涨）似什拥么捞是旧资哈本喊运姥作这列就忽是元资正本耐运刮作自！以发追朋求贫利与润即最统大蛛化虫或框资倚本敢增限值引最订大授化车为鲜目神标么，习把组企狗业木所旁拥暴有拔的妨一晃切冒有住形既的顿和洗无棒形伯的样社惊会朋资斜源追和案生却产恶要剥素限都卵可泊以链视泄为冈可回以畅经切营遇的灵价得值帜资粗本欠，燃通但过流叶通余、腾兼消并屋、惊收醋购陈、散重卸组催、推参胖股悔、爪控证股饲、徒交攻易钢、颠转剥让贴、查连势锁火经领营被、声租厕赁惯、驻国看内盲外柄资每本陡市挠场贩上何市等丝式各煮种蛇调血整月和胃优圣化民配碑置杨手灿段壁，蓬对洋企宴业具资辱本之进超行扩有挤效依运堂作榆，幸实少现顽增处值怒的虫经奖营壮管偏理矩活倘动掀。资雕本杏运刻作4糠84乘8四绳、辅企姻业老资离本愁运断作资揉本命运片作罗内芦涵洗丰移富资径本撕运淹营实碑业其资纱本足运愈作金寺融塞资啦本芒运煎作产想权右资绢本输运挥作无幼形愁资胖本屑运沾作战胃略喂层追面操挺作想层度面兼吹并驻与叶收漠购参鸭股照与朴控撞股M霜B颂O收丙购员衔工董持腥股蜂计肤划租放赁跑与孩信技托4叮94负9四往、勤企某业殃资泛本奖运翅作技循术乳革述新兼遮并扣收召购公驶开务上除市增吴资次扩唇股加按强筒管拿理成圆本樱控步制企业交易战略企央业歌管充理虽战孩略规给模/效岸益时咳间核颗心既能捷力资愈本设运丛作蚕是慰一型种战酒略！5葵05街0四陵、话企治业役资址本克运驼作资览本门运卵作晶的恳重静要狐手惕段—低—并黎购并央购郑阶倦段主步要缘瑞工叨作炭内过容主惯要裂参五与冈方准备组建并购小组目标的选择确立收购主体制定收购方案财务顾问、会计师、律师财务顾问财务顾问、会计师财务顾问、律师实施评估与定价并购谈判定价交割财务顾问、评估师、会计师财务顾问、律师律师整合公司重组财务顾问、会计师、律师5匹1同一控制下资产合并重组《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条发行人最近3年内主营业务没有发生重大变化的适用意见--证券期货法律适用意见第3号一、发行人对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组，有利于避免同业竞争、减少关联交易、优化公司治理、确保规范运作，对于提高上市公司质量，发挥资本市场优化资源配置功能，保护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进资本市场健康稳定发展，具有积极作用。二、发行人报告期内存在对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组情况的，如同时符合下列条件，视为主营业务没有发生重大变化：（一）被重组方应当自报告期期初起即与发行人受同一公司控制权人控制，如果被重组方是在报告期内新设立的，应当自成立之日即与发行人受同一公司控制权人控制；（二）被重组进入发行人的业务与发行人重组前的业务具有相关性（相同、类似行业或同一产业链的上下游）。重组方式遵循市场化原则，收购股权、资产、增资、业务合并都可以。

三、发行人报告期内存在对同一公司控制权人下相同、类似或相关业务进行重组的，应关注重组对发行人资产总额、营业收入或利润总额的影响情况。发行人应根据影响情况按照以下要求执行：被重组方重组前一个会计年度末的资产总额或前一个会计年度的营业收入或利润总额达到或超过重组前发行人相应项目100%的，为便于投资者了解重组后的整体运营情况，发行人重组后运行一个会计年度后方可申请发行。5枕2同一控制下合并及资产重组并并购重组入拟上市公司的企业的总资产÷拟上市公司的企业的总资产并并购重组入拟上市公司的企业的营业收入÷拟上市公司的企业的营业收入并并购重组入拟上市公司的企业的利润总额÷拟上市公司的企业的利润总额三者中其中之一:1、超过100%的要运行一个完整会计年度；2、在50%-100%的把并购重组入的企业纳入尽职调查范围；3、在20%-50%的申报财务报表至少需包含重组完成后的最近一期资产负债表。5病3非同一控制下合并及资产重组并并购重组入拟上市公司的企业的总资产÷拟上市公司的企业的总资产并并购重组入拟上市公司的企业的营业收入÷拟上市公司的企业的营业收入并并购重组入拟上市公司的企业的利润总额÷拟上市公司的企业的利润总额（内部规定，尚未出台适用意见）业务相关的，三者中其中之一:1、超过100%的要运行36个月以上；2、在50%-100%的要运行24个月以上；3、在20%-50%的要运行一个完整会计年度。5左4非同一控制下合并及资产重组并并购重组入拟上市公司的企业的总资产÷拟上市公司的企业的总资产并并购重组入拟上市公司的企业的营业收入÷拟上市公司的企业的营业收入并并购重组入拟上市公司的企业的利润总额÷拟上市公司的企业的利润总额（内部规定，尚未出台适用意见）业务不相关的，三者中其中之一:1、超过50%的要运行36个月以上；2、在20%-50%的要运行24个月以上；3、低与20%的，不论业务是否相关，不要求考察期。5演55晌5四好、环企毫业逮投射融评资各的泰高拉级惑形疏态—气—资龄本侨市村场续上绸市（脆一籍）奇企尖业荷主藏板柿、羽中榴小眯企什业障板列和迁创并业懂板瓦挂颗牌绪融失资5董5《公歉司凝法》和《证遗券撑法》是运企逃业桥上但市花法停规吵制编度坐体圣系旱的路基逼础创宴业罢板迅的牵法煮规决体减系相参宴照依中增小域板智法贤规黑体省系息，愈并挡根李据忘创包业前板毕的蕉特续点拼而当相懒应打调纺整《首笋次道公上开哈发血行探股蝇票侨并蛮在悦创尊业抚板牙上余市夕管赔理品暂子行孙办恨法》、《深摧圳增证允券诵交料易火所驴创劲业湾板早股导票汪上笋市赌规注则》、《公犹开乓发拜行匆证户券精的约公红司括信变息牺披悼露匆内蛋容极与槽格男式币准坡则—午—首阅次汁公戒开辆发库行猾股森票拔并螺在误创蝇业袄板铅上严市闲申袭请动文着件》、《公恶开屈发荡行耽证损券挥的呈公兄司巡寿信母息粘披披露浸内条容躁与忙格宴式薪准叙则—侵—创堪业忘板鄙公昆司攀招冈股兵说高明回书》首冶次磁公岁开饭发院行筑股医票庙并木在裕创虏业托板宾上座市铅管思理漏暂往行棕办锤法2改0斜0液9年3月3字1日浩由震中碎国琴证僻监赤会改颁掩布秘，2左0在0体9年5月1日诊起六施糠行晶。2似0性0扬6年9月蒸中么国阳证趋监腐会也第3阔7号浙令尸颁捎布躬。保舞荐比业念务管肿理唐办寒法证炉券慌发台行通与肥承浮销炊管装理民办践法上驳市躲公展司扭信蹦息渐披姜露壁管税理猛办糖法2著0樱0伶3年齐发航布窜，2锯0合0呼9年5月兴修谅订援，隶现色根丘据愉创蓝业者板章情愉况拿修倘改古。2爷0梯0保7年1月3徐0日犯中草国使证顿监道会暴第4蹈0号夕令狮发阳布摊。深兽圳哄证喊券非交染易绝所贫创免业唐板扎股渴票液上确市愈规晋则2康0帆0店9年6月5日深交魄所星发凳布围。申们请蛛文捐件荡及羽招专股运书马格立式馋准景则2盛0超09年7月证悼监童会发桂布或创竞业魄板鬼相某关程配症套等规贱则躁。法音规醒体粘系欠的舞基省础5敢5法革规毕体习系时的宽形叼成5主6中工华穷人鸭民厨共茫和心国掠刑饱法米修交改为池国尊内者资兰本丝式市案场葵健游康判持眨续故发肃展刊保糕驾混护穗航虏！《中落华岩人滋民抬共剥和抱国勉刑阀法绍修疼正昏案湾（削六卫）》主仪席务令监（2偷0爪0究6）订第5宁1号忠（脉披贴露爪虚兽假及信葡息秤、蹲利宣益雀输泊送川、捡操差纵啊市鸽场葬、陕挪朋用父客掩户走资芹金址）《中忙华梢人霜民瓜共粒和旋国悠刑认法孔修宅正晚案恩（洋七披）》严糕格员打筛击残内寇幕饲信您息刮交钻易其和谋不秀正暮当赔获井利年。5虑75第7创旋业长板谅与谊中意小傍板栽的剑比洲较创业板中小板进入门槛进入门槛较低，上市条件较为宽松进入门槛较高，上市条件较高上市主体主要针对处于成长期、创业期，而且刚刚具有一定规模和盈利能力，在技术和经营模式创新等方面具有一定特色的企业主要针对已经进入相对成熟期、盈利能力相对稳定的企业运作模式其运作采取独立模式，即与主板独立运作，拥有独立的组织管理系统和交易系统，采取不同的上市标准和监管标准采取非独立的附属市场运作模式，也称一所两板平行制，即中小企业板块附属于深交所主板（是主板的组成部分）5驳7提誓示与低中称小名板词相瓜比盒，碎创痛业胜板廉并术不阵仅猫仅漫是慢降翅低填了咳上腔市蝴的岸盈东利蓬门凭槛长，重汤点宿是跑在伸成悬长哗性浑、逢技俯术坏和焰经碰营册创贡新低方痕面禁有平更座高淘的置要藏求。为丽降羽低冈市喉场娇风跃险辱，齐创改业勾板怨市某场联在恐投娘资枝者继准西入季、僚信可息止披度露确、故保还荐眯责惯任兼、观退台出棵机杂制晕等汪方丧面触较钉中次小壤板扛有俗更诵高视的询要犯求勒。不菌宜傍理弯解孤为朽不熄满不足凭主旨板贵、登中袋小桥板暖条翻件揭的已就退去住创肯业因板钩。京也蹲不扰是排只辈要差满他足金创炮业哭板牛法倘定球条恢件日就泰一伙定范可盒以衬成古功泡上直市凯。5亩8案具例总分顷析惹：福混建捷莆偷田奋民芽营主老调板渐投炕资桌专早科姜医耽院合案食例项分任析兼；湖模南这爱她尔择眼黄科猜医衰疗将超雪过辰实间现丈资屯本陶市赶场台上椅市掘的术经混验每案贡例屡。5奴95枝9创业板中小板股本要求IPO后股本总额不少于人民币3000万元IPO前股本总额不少于人民币3,000万元,IPO后总股本不得少于5000万元财务要求最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年营业收入不少于5000万元（扣除非经常性损益）最近一期末净资产不少于两千万元（这是最新修改后的条件标准）最近三年净利润（扣除非经常性损益）均为正数且累计超过人民币3000万元或者最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元，最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%5残9创跟业率板狐与油中窄小勾板谱的傅比环较秀（蜻续闪）6桐06信0创业板中小板主营业务主要经营一种业务，2年内主营业务没有发生重大变化3年内主营业务没有发生重大变化高管人员董事、高管2年内无重大变化实际控制人2年内无变化董事、高管3年内无重大变化实际控制人3年内无变化规范运作发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为。最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重募集资金有明确的用途，且只能用于主营业务有明确的使用方向，原则上用于主营业务成长性发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势具备持续盈利能力，上市后能够实现业绩增长持续督导券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后3个完整会计年度券商持续督导期为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度6扔0创网业坛板笼与摄中屑小伤板震的蓬比姐较猪（酱续搏）6热16梯16米1企陡业宜可佩以按自咱主堵选药择隐沪摊深垂交否易棒所棵挂编牌偏上珍市2熄0雁1傻4年3月2森7日卷，译证馋监也会指以晃监寺管回问奶答仓的俘形领式们表季态份，斥首由发且企筒业拥可锁以食根箭据旱自妻身郑意严愿艇，波在茎沪肥深柳交硬易师所训之语间议自段由耕选边择疾上吸市喜地僚，凤不筝再春与津企躬业痒公勿开岛发洲行霞的难股廉份柜数哥挂剥钩介。侧首词发望审董核宽将斤按熄照撤以身沪借深缴交索易饼所雀平堆衡宽为庸原贝则讲进炮行膛。黄企好业预应弟当孕在需预喘先耍披批露坛材亲料腊时姿确盖定矿上注市鞭地岔，个并蛾在骨招饮股山书惭等研申隆报湖文阻件也中伤披局露盲。劣本旦问掉答处发刊布竿前祝已老申列报贱的勾企沿业耐可维本蹲着箭自卖愿财原淋则堪，问重递新骂确房诚认那上算市释地昌并仗更俗新甚申方报缠文扩件排。所宁谓奖的忙以葬交照易卷所耗平宵衡偷为嫌原俭则艇进地行铃审赤核歌，呈市患场贵的真解由读懂为粗证巴监按会帝在茫审肤核汤时钳，底均四衡蹦安救排万沪改深秤交住易垄所自拟想上碰市色企茂业醉进歪行鹊上雅会狮审允核滥。龄而嗽此扰前禽，夺上握市再企直业国在聪审决核畏时发，急基怕本阔是妹按啊照摔主驱板磨、制中武小袋板抄和暑创泽业穴板霜板容块家均暖衡朽的悬原美则自进棒行愚审雾核迷。6马26星26旺2四财、糖国骆内泻企斗业析上喘市已流差程与概字览改制约1-3个月1辅导，申报材料制作约4-6个月2核准发行与上市约4-6个月3持续督导约2-3年4该捧进撑程密的塔时斥间辞进俊度渣主略要巨根要据沫中兔小锄企迫业偷板纸的育情冠况拣整搂理漫。6阁36丹3I赵P剃O各浓步滤骤让概姜览选致择网中竟介改滴制肉辅役导文去件酸申鹿报核即准矩发皱行抗上舟市持名续滋督架导步傍骤痕一—重晨组余改乘制目炭前漂主术要洞有锄有蔑限好责久任建公痕司脆整则体端变套更咽、桐发丧起仍设款立弹两胜种水方翻式交设幻玉立蜂股陷份够公它司悦；实炊践明中锯，高有谈限态责主任津公限司宪变兴更腐的仅时汁候撕往驰往牧也律召框开璃“誉创峡立割大刷会胖”楼，轮使趁两热种冬方渔式宜的事程办序陷趋婚同雅化整警体稿变垒更呆成摄立志股董份丛公矩司丙，祸业旷绩苹可扁以惧连闯续担计城算步继骤写二—辅东导指多辅滔导索机与构休对隔拟泼发辟行清上克市范公锣司晓进镰行策规山范职辅剂导严；辅笛导廊时诉间走没表有佣明水确胖要脉求表，夕但歉是贵辅何导伞工组作罩需陶要虏派讨出鬼机父构替验筝收码通钩过步品骤输三—发焦行等审除核证施券落监睁管组部溪门轮对旱发秃行梨股践票讽进日行则审治核步藏骤湿四—发锻行帝上破市通域过正承信销友商蔬销伶售电公奔开朗发行行挨的恢股桂票午；亮经搞过寇交觉易滥所麻核树准糊后珍，弊股萌份铜公雷司证在粗交掩易精所鞠挂弓牌壶交找易窑，绑成臂为芒上怨市岛公汪司6侮46排4中因国橡证名监乐会绒发皇行戴监献管终部万首脏次染公厉开浅发召行丽股遗票怒审尝核哥工披作疾流抽程按胖照恋依正法栽行究政类、香公同开呆透兴明乳、渴集界体杀决逝策宵、鸦分旧工模制舌衡黄的缩慧要厕求叹，争首抢次触公裳开傲发凝行借股伸票闷（阵以猜下粱简狮称替首守发友）察的选审草核确工资作庭流哲程聚分爆为步受清理共、龙见近面蛇会绞、穷问凝核店、卡反逢馈赶会取、佛预起先场披院露忘、封初恳审网会辅、傻发像审拒会好、便封姨卷垫、浪会竞后雕事舞项耻、励核秒准汤发马行钟等合主租要洁环例节边，底分侄别伪由兴不坟同度处艘室启负蚁责拌，仗相仅互励配米合为、独相甘互商制洋约旋。驼对涂每旅一悼个历发叶行熄人洽的晴审免核办决倍定茂均期通重过惰会手议纲以析集箩体萝讨叔论鬼的哨方怎式导提秀出下意膛见赞，市避盟免颤个饿人堵决断断够。6熟56朴5主睁板加与愿中选小殊企廊业矿板时审傍核赛流着程受鸡理静材救料分柿发大、异分聋送贩材风料见圾面守会反蜘馈岁会落敬实赞反柔馈划意序见预粒先买披废露初佩审站会出筹具落初真审玩报挨告锁；手告辱知贪发舟行省人不及夺其喷保弊荐凡机首构笔做搭好扁发久审亲会纽奉准拖备惯工茄作发歪审临会5876问塘核核诸准乎发秘行落内实银发饭审脚委升意该见会加后呢事省项道审盒核1资0封星卷96谜66茅6创潮业贤板促审殃核英流务程2314受就理拖材正料分扰发絮材昼料反莲馈撤会问核见订面捐会预帜先焦披优露落共实校反景馈帜意关见初捏审竭会6发拐审筋会8落铲实雀发会审失委吧意悔见封蹄卷会渠后奴事乖项畏审桥核核他准旋发物行791贸056驾76未7做上好啊各吧项故准览备锈工汪作度，项顺驻利限完蹄成杏发区行冲上自市解贡决搜遗埋留大问璃题曾、百市团场乞研吗究通标过耗审孝核发挖行状上什市辅硬导醒、石尽级职防调饮查公仁关恒安葱排宣醉传县推盒介审移计材桂料师制乡丰作贱及代申婶报改臣善姜财蚁务摆指碎标复及剥监尼管声指机标审甘计畅基嚷准绿日预移计粉发非行依时酬间提杰交摊申器报骄材权料出赔具偿审杀计撑报栗告I世P经O发系行蔽上胖市能进屯度馅安讨排（芦正呈常友审峡核产下歪）T芳T荣+钳1代T乖+吊2恒T欲+各3蔬T坑+舱4贺T霉+钥5困T终+苦6折T惯+屯7伞T贷+面8月6蝇86源86支8证狐监罢会I沙P杰O发麦行坝审挖核尾程眨序委员填写与发行人接触事项的说明初审人员报告委员发表意见聆讯（公司、保荐代表人共4人）充分讨论，形成审核意见委员对记录、审核意见确认签名委员表决表决结果签名发饲审存委嚷组垫成拐：2穗5人渣（文创婚业值板3怒5人京）混。问朵责象：7人胖审织核啄，5票源通句过需，牢不北设填弃灰权僚票我，估除战签米名烦外模还母要廉提终交足工端作估底之稿延，弊对北关索注看的任问毒题想和钱审技核事意秩见黑有哭异蒙议锅的恳；限关浮注词问葡题灭以葡外训的辽；日尚消待己调粮查斑核裕实恳并筛影锦响断明多确强判匙断样的械重戚大正问益题月的权，赶应裕提现出秃有禾依绩据奥、忘明靠确豆的叨审早核遵意界见查。1次演审毅核或，5人削同杀意魔可弟暂览缓映，颂可迟邀扰请故会团外麦专气家孙咨巷询粥。宿双眼向难回海避铜，刺封嫩闭倍式桨记弟名凉投休票煮。疤证茧监芽会稻如佣发诞行耳审榆核康意吸见鸦与刺结什果潜差凭异盾明今显龄或疏显峰失孟公最正构，芦可肤调兼查西并把更往改烟，污保焰留盼最总后萝裁下决酸权吨。5天剃前听网严上不公军布毙审撞核茎企纹业咬、害审百核魄委真员塘名缩慧单谢，羊会括后般公程布扇结药果船。龟（标法表定烧预卵披井露姥）6炎96再9资各本丽市驴场榴欢闸迎油的上厦市份公掘司清谦晰激的巴战浸略虫定谊位良棚好它的骑资疑产找质狗量增和探盈蜻利申能浩力巨伸大缘瑞的蠢行间业翼成细长例空所间可勉持邀续华的缎经衬营膨模帽式应浪对侧行液业叉风距险坊与经愤营驼环逝境荣变捞化晌的危能吐力领故先脏的粮竞维争朗优鞭势优仗秀煮的挽管歇理接团揉队羽和遇高千素选质值的态专只业励人呜才投趴资忙人叫和搭监摆管梅机膝构涌对泉拟旧上基市吊公涝司类的飘偏仓好辅情耕况健烤全谨有乡丰效姜的耳公脉司赖治诉理6疑9创始业进板—量—更厘看铲重贸未渠来纷增谱长业呜绩碗持猛续搏增何长取流决蝇于宋行挎业睁环丧境忍和罚企权业饺经全营投拾资蕉者朗认书为辱公邀司膏业约绩付能嫩够贫持啊续刺增瓜长投她资得者杏关纲系点和坛信京息怎披鸭露持威续驻增槽长序的腹风答险水低（1）鹊企驻业用自寻身彼经插营跨风亭险膜低（2）害投绿资久者积认播为臂公运司牌业矛绩肿持夹续住增当长垫的肆风怎险膊低A投盗资钻者优认书为吹他喝们搏知刺道基公膊司哨的愤信勾息B投庸资稀者隶通植过路其轮所解获端得艳的数信萄息讽判辰断在公浆司肤持厨续愁增刊长羊的址可问能贤性此高7资07鸽0新业态以互联网、移动增值服务为代表的新经济。以商业连锁、技术+服务、服务外包、中介为代表的服务业。以技术创新、服务创新、商业模式创新、管理创新、机制创新为代表的中国创造。文化创意产业（动漫、教育培训、休闲娱乐、工业设计等）现代农业等。特点特点：（1）非线性成长规律，爆发式增长（2）轻资产的资产结构，无形资产、现金占比高，总资产小（3）低负债率的财务特征（4）股权结构复杂，人合、激励需求（5）盈利主要不是靠实物资产，品牌、管理、渠道、人才是基础（6）消耗少，毛利高（7）不确定性大等。重点关注：1、如何使监管机构和投资者对其运营模式一个充分理解。新经济模式企业盈利模式的各个环节会不断地衍生和进化，业绩的波动性也高于传统企业，常常给人以“易变”、“充满风险”、“充满机遇”的印象；运营模式与传统的工业性企业有较大区别，独特的业务结构、创新的商业模式、较大的发展潜力等特征都必须让监管机构和投资者充分理解。2、如何理解新经济模式企业业务的可持续性。新经济模式企业产品和服务存在多变性的两个原因：一是经营环境发生了重大变化，导致其服务和产品的市场需求发生变化；二是技术的进步使得该类服务和产品在新的领域内产生重大需求。3、特殊的财务特征并且缺少同行业对比。资本结构与传统企业往往不具备可比性，资产负债率过高或过低，极度缺乏现金或现金过分充裕，毛利率远远高于传统行业，财务指标出现明显的波动等；很多企业都是该类业务的先行者，行业数据采样比较困难，缺少现成的可比数据，缺乏可比性数据使得审核人员将难以判断企业的素质和发展潜力。4、合理定位，确立完整、清晰的投资价值主线；突出特点与优势，深入分析与价值挖掘，现有业务与行业发展趋势、与募投项目、与公司发展战略的匹配。资残本程市若场含欢枕迎所新崖业施态密的提的举公衔司诊上虹市7陈17愿1（滔二臂）昏企耻业包的月新罚三终板敏挂级牌叹融客资1、胜新脸三屯板督的豪由叼来老犁三涌板凯是崖指乳退节市给上伟市胶公置司岁板蜂块驴。2胖0红0复6年1月2驼3日恨中唐国预证牌监返会损、净中锯国旱证睬券国业哀协蕉会公北避京烈市旱政酿府锯和参国圣家盘科租技班部状等致有吊关病部肤门巧推蛾出吩了问中艰关诸村鸡科夫技返园汉区锦非敞上隆市彼股云份判有雀限贸公罗司荐股装份街报蓄价构转议让婶试答点匹工奴作突。冤因驾中隐关俘村冲科蹲技礼园析区施非采上桑市捉股器份筝公工司衰进昌入垄代翅办闷转都让另系椅统安仅勇对围非叉上嘉市轧高冤科絮技应股缝份盘公春司枯开贝放伯，约且友申刘请刮挂燥牌辩的搜企秀业属大从多松属哄于法新是能挎源童、遵新格材阅料起、谱信膀息赞技尽术你、肆生洗物刻与案新财医受药祝、晌节册能劣环络保写、形新印文帽化视等际新刻兴餐产热业哨，彻与爬老愧三电板谎区登别鹅明耍显拔，卵故六被壁业必界划人挪士侧称套为顾“容新殖三督板纲”若。中谦关巡寿村低高顶新络技塘术涂企贡业迟代嫂办亚股体份逼转语让葡系运统赔试钳点—最—称蓝“柜新允三啦板技”—慨—递2化0梦0勺9年6月娇中副国步证论监草会虾和师中易国讨证吊券泰业风协肆会猾对染中核关济村团股嫂份卡代耀办索系克统冠进余行礼全集国拆高净新俊技政术优园行区晶的药试穴点水，缺逐残步金扩颤容驴，测探谈索任建慎立响统翁一班监秧管涂的秀全旅国蛛性溪场糊外省交梅易锹市奋场悔。7共27偏2新盘三车板吉（炊中钉关加村刘板庄）挑试墓点6年娃来跟，咬客环观平取羊得场了休一便定悲成休绩撤，年但煮问窝题遮：一蓄是挂命牌根公额司伤到株底魔属拍于效公火众探公炼司袖还曾是芦非饮公联众扫公驼司油的倡性殃质壳不年明胆确习，戏导饭致猛挂澡牌蜓公世司缩慧股助东拾接奖近2喊0涉0人满后援不急得检不才长畅期幕停汽牌秆；二舍是市贤场强交左易脱一肥直昂极吉其添清吨淡洋，介挂森牌厨公析司荷的切成园交摔价偿均津未雪形造成揭连察续怠的咐价絮格哗曲跑线阅，竟其两中决相决当膝一胸批照公挥司书全巧年缸无念交父易战。三少是盈定缎向挠增指资谅未做以惨制串度幅形登式尿确授定针并坏对鹊外稀公壮布搂，铲导额致迷企曾业踩对紧融型资合功城能茄有绑疑同虑盲。泡四音是惩各饥项如制路度扫试饿点桶色草彩秀强睡，尊考仓虑咽风径险伤防怜范歼多匀，葡不内利忍于盆发船挥腾市窜场乞效盾率冷和建市著场悄功荡能腰，向对织市奶场家各腐参六与师方卫吸姿引犹力墨不朽足孩。另肾外残，摸用血“姿扩毛大耳中筑关先村输试殊点次范靠围胞、令建羽设隆统迎一勺监榨管趋的租全午国虏性遮场页外屋市原场帝”魂（润亦宪称浙“孙新属三兴板萍中昨关疏村掌板字扩桃容告”农）午时呆间松太专慢稳，集为列中成小感微缓企顽业着提练供俊直杆接肥融钩资洗的启涵局盖赤面方还逆是斑比窄较福小胖。弟这姑与攻党猪中州央呼国谢务规院萝的喇期首望读和雀全笛国疤中通小蛛微脂企训业屠的论融足资歪需鸡求润实究际飘差默异避巨笨大盐。7韵3兴熄盛—蛛—“姿全会国守统速一广的衔场萝外股交异易盼市父场困”—哲—新证的双“创新手三贿板眉”敲（害全洞国拌市仓场哲）史重令磅炊出餐击恒。2秤0右1恼3年1月1分6日档，化全舒国厉中版小狡企革业叼股帝份乎转幕让拣系窜统钳在撑京涂举泽行步揭发牌叼仪辫式—进—即喘简泰称酿为纯“圆全胳国驻中抵小酸企严业伞股李份箩转肚让亭系恭统戏”认是经穿国制务龟院杠批耐准童设款立的裳“骄全启