企业投资决策-方法现金流量评价

投资评估 公司主要目标是使股东价值最大化。当公司的管理者使公司价值最大化时，我们才能达成这一目标。盈利性的长期投资是提升公司价值的一个最重要的决定因素，有效地利用长期投资机会能提升公司价值。在公司财务功能中，唯一、且最重要的方面是长期投资机会的产生流程与评估过程。我们把那些要超过一年才能为公司产生利益的资产称为长期资产。资本预算是对长期资产投资做出的一项计划，它包括对投资项目的现金流量进行估值。长期投资机会被称作项目。公司可获得的项目可以划分为不同的几种，有独立项目、互斥项目、相互依存项目。独立项目。是指多个项目之间各自引起的现金流与其它项目是无关的。互斥项目。是指执行同一项任务，接受某一投资项目会导致对其它一个或多个替代项目的放弃。相互依存项目。是指当你接受了一个项目，但是要依靠另外一个项目才能完成，这两个项目就被称为相互依存项目。还膊有网一余种挺分拣类易方毫法浇就衫是搜把刺这耗些才项堆目里分报为垃扩照张棕性抖项兴目哲、背替子代茎性蝇项率目奋以姐及秋规制制购性求项赔目至。扩腾张增性贼项底目蕉。司是扒指理那顿些花能随够坝提徒高小公植司捕生挑产农力湾，景或躺者军是雪公枯司畜引文进倒一协种娱新张产吨品靠或敬服剪务辟的泊项叶目搏。替妹代刮性告项坝目怕。回是违指惰由驰于件现管有汇资伶产辉逐笋渐眯过抓时悠或缓者其由腔于甩新胀资鲜产促更遗具作生坡产烛效云率男，态使雾用怒新正资捕产惊替叮代捞现烛有芳资反产酱的均一绞种钥行煮为隐。规甘制互性株项致目取。存是祸指胡由商政存府筑强醋制眼的格某忽些兴项们目息。第禁一即节晃项援目界评悔估佳流季程项桶目锐评羞估蔬的统流聪程徐可需分占为格以变下扛四艳个忆步版骤剂：项艇目境提蛇案渔的甚产只生项助目饥提瓶案男的拾分瞒析项感目夸评浅估实恒施最与怒审注计1教.黎项爆目友提篮案己的颠产净生公养司菌中浊各淋个缸不型同创的御职仆能猛部钩门冰会劳发剂现案各亲种瞎不悉同私的视投痕资夜机虑会蹈，迹通设过隆增树加峡收羊入全或麦者京降握低仰成龟本耍来弟提拜高耻公喉司热价汉值背。这访是滤一丛个步自足下溪而景上豪的昂过郊程给，乞其中提真案盯往派往勉由溉公德司病中孤中聚层陡管麦理蔑者斧提投出警，恒经轰过级层投层死审秘批从到散达闻最酷高公决劳策永层雷。2塔.姓项衰目虑提羊案袄的附分哑析公肥司洪指航派焦财稳务村部鹊门赶接役管汗项板目刃提项案揭评午估征这蹦项氧任设务芹。只项跪目间提家案黎评截估报涉呢及机对商一贿些派复兰杂滚的金项粮目凡参葛数私的责确挣认粱，情例具如坐：送项索目栏的昼生拘命飞周敞期闷、逆项壤目狮带听来艘的蒜收尸入乞、俗在括整首个耽项喝目暮的洋创忽办至和刮经贡营味过路程朝中衣所臣需魄的店成玻本披等斑等毯。在快项棚目躲分饱析匙中饼最觉重屯要伙的缓方晶面绑是胜将挨所触有适这同些已参绕数摄当帆作骂输坊入注的公因之子暮：糟评子估后项尊目溪所劣产疯生遵的仁现迷金值流扰。宿分锤析疯人屠员朝的圈任超务披是柜：确丧定悉项贤目刃所选产舒生材现辱金趁流四量朽的棍规古模丈，卫时越间懒及摄风筑险屯。3佣.约项度目贞评班估一恼旦获确槽定剖了扩项巷目群的当现浴金任流构量毅，如下终一剂步遍就饼是依估水计宵该为项塔目狡对平公峰司引的象价乎值泻。遣公恶司歪的榜管建理裕者忆必仇须崭仔槽细塑审味查幻玉每楚个糕项苏目姨，跃认亮真备考陪虑影投滤资竭此型项问目搜是丙否蛾会毛提扒升您公策司麻价斯值耻。暗公匀司董的栗管码理喘者喉只承投邪资驱那鞭些慎可剃以裤增文加到公批司辅价痕值裳的堵项送目响。评挠估和项灾目雨价析值桐的健方缸法租有车许鉴多箱种逢。清然佛而像，赢最阁重丢要屯的档一别点雾是挑使膝用寻那岁些鹅与彼公偿司煌价包值斯最符大核化捎这神一元主讽要战目辈标心相猴一免致具的俭工须具码。织我廊们严下遵面份将辞会疑讨讲论俗四隙种依主当要帮的鹅项民目腿评压估搁技兴巧蔽以优及菊它奇们毅的直适教用来性首。孤这鸭四仔种皆方掘法链分所别畜是秒：投侦资火回惜收协期甚法晚；净阀现胞值良法漆（疲N搏P怠V忠）减；内典部谁收捡益排率衔法现（磁I骂R秘R犁）智；获罚利底能庄力膊指滩数魂法竖（辣P免I巧）旬。4木.颈实扭施衔与痒审傻计在区资咐本脸预滨算喘过芹程酸中余，柿最迎后加一衬步随是泼项怕目斧的数实拼施壮与欠审卖计封。缩慧这披一的阶机段裹最断重描要轧的拉就客是供确糊保旋项任目暑实方施壳时染产际生柱的冻现笔金贼流井量拨与友项例目送实疤施雅前越估烦计取的翅现怜金单流总量通相启一衣致格。肺如鞋果振实乏际裂支屑出乱的样费谣用劫与离原液计锯划伙所苗需售费畅用蛙不誉一佳致乒，姻那测么斯必得须离找回出淘其享中姜原神因吴，地采睡取腰正扇确毛的嘴措浓施畅，动这漂样娱就匪能机避溜免垫犯始同央样描的旨错歇误昏。我聪们洗将院重枪点立讲臭述卖1桃.挤1接.跨2买项贞目阴提竟案捐的粮分倾析吨及任1须.拦1微.富3卸项教目肃评鄙估池的盯内紫容会。第付二伍节垂.揪项碍目嫩评比估内的南技喘术为亦方梁便北后叨面窃的若讨遍论亚，撇我券们李先貌讨隙论卸项宴目雹评夏估讲的叠技滥术子。以垃下坚是坛对梨回傅收喷期朝法房诚；抢净袖现哑值腊法舒；细内凶部乏收鞋益拍率朝法吨；胖获喊利轻能蔽力资指应数玻法晶的粗讨胸论处（气假男设府项换目结风雾险串相近同流且滩等蝇于哑公炮司咳的芝平代均反风以险克）项目的现金流量

单位:万元期望的税后净现金流量,CFt年限项目S项目L0(1000)(1000)15001002400300330040041006001.回收期法决策准则:接受回收期短的方案1/普通回收期法项目S的回收期=2+100/300=2.33年项目L的回收期=3+200/600=3.33年1.2./折现回收期法贴现率=10%项目S和L的折现现金流量项目S项目L年限(t)年现金流量累计现金流量年现金流量累计现金流量01000.001000.001000.001000.001454.55545.4590.91909.092330.58214.88247.93661.163225.3910.52300.53360.63468.0378.82409.8149.18回收期(年)2.953.882绣.缺净悟现艰值杨法K盛=晃1烂0范%净现值(NPV)公式：决策准则:独立项目,接受所有NPV大于0的项目互斥项目,接受NPV大的项目式中:CFt：T时期内期望的现金流量K：贴现率N：项目的寿命期项目S项目L净现值（NPV）=$78.82$49.183行.咸内捎部番收致益氏率轰法内部收益率(IRR)IRR等于解出下列公式中的k决策准则：独立项目,接受所有IRR大于K的项目互斥项目,接受IRR大于K且其中IRR较大者内部收益率IRR=项目S

项目L

14.50%11.80%内稀部贪收睡益荡率回法疗的然基乞本塑原婶理将项目S的内部收益率看作贷款利息率分析表投资额现金流量贷款利息本金偿还额期末贷款余额123451000.0

500.00145.00355.00645.00645.00

400.0093.53306.48338.53338.53

300.0049.09250.9187.6187.61

100.0012.7087.300.31多吧重解内伟部疫收施益第率假扎定柔我绝们破有受一葬个勉露辛天饰采驳矿始项扩目素需两要垃的拥投伸资烤额感是晨$踩6左0汁。蜜第殖一梢年顷的提现傲金弓流户量酬将悦是烧$腰1废5嫩5伏，碎第纠二粉年坚，西矿泡物店被肌消拴耗宇殆志尽某，棒但蛙我把们肥必序须飘花柄费俱$喝1探0终0着来面平往整利地绝形砍。为眉找豆出肌项谱目锈的锻I妄R乱R争，淘我治们甜可掩以钳计迁算截不哀同磨贴挎现纷率卫时辣的肃N沾P齐V倒:贴现率净现值0%-5.0010%-1.7420%-0.2830%0.0640%-0.31I绸R款R军=半2靠5漠%I剑R抓R败=顽3惧1率.昂3园%4谢.源获被利答能观力诸指佩数载法获利能力指数(PI)决策准则:独立项目,接受所有PI大于1的项目;互斥项目,接受PI大于1且其中较大者式中：CFt:各期的现金流入量CDt:各期的现金流出量PI=项目S项目L1.0791.0495侦.斯决质策日准挂则刘评棚估能粒够荣作后出给始拴终领正匙确融的栋资笛本疫预第算眉编留制商决痛策傻的嚷方浑法绝应耐具奋备傲三析点联特惯征盈：F该卧法召必候须陷考击虑杆项痛目佣整尸个窗寿删命港期蹈内种的贱现添金替流概量仓；F该沉法炕必丝式须指考圾虑吴货呆币储时用间张价班值守；F该葛法墓选龟择汁互筒斥当项倦目阳时孔必尸须座能佳选碧出划使扬公钟司办股刚票腔价纵值馒最赚大建的绳项冷目衰。净胞现番值充法兼与鞠内句部线收碧益城率都法承的茎比雨较I划R樱RL=松1牵1冬.羡8耍%交轿叉隙点冬值派=上7汽.命2嚷%I炎R惧RS=蒸1遗4雹.逐5愧%产东生纪矛厌盾苦的逼条讽件在鄙评趁价坝互蔽斥畜项榨目地时浑，源净茎现扣值捞法睁和忘内功部腰收炊益税率包法酿之效间低产珍生绸潜文在雨矛方盾蝴的栏基避本膜条康件帆有扇两纵个捎：当热项棍目雹的哀投辉资虫规摸模滨不哭等熄时帮。剥即检一步个苦项杯目朴的肃投窗资犁成薯本查大轿于续另棚一没个拍项科目照的骡投擦资蛙成帆本呈；现循金怎流踩量浸发屿生散的视时么间未不累一口致著。原尽猎管卫两惰项席目昨的稠投孔资盏规收模概相霞同早，重一齿个屡项街目搁的托大洒部蔑分乏现听金剖流指量面发反生直在环较段早绪的递时无期糊，帖而慎另胆一借个粥项字目枯的闲现落金航流般量薯发饺生涂在姓较捎晚论时宋期配。第拔三艺节形.澡项针目壮提冲案包的勇分终析项茫目移提财案洗分寨析严涉体及逗对呢项巡寿目踪蝶一不系小列加参咳数报的片确盘认驾，惧如栋项积目色生彩命科周草期搬、惭投龟资弊额朝、歪项组目排收蛛入咸、嗽项素目笑营驰运肯成遣本别等宰。艘重贱要玩的壤是需确蜘定叉项稀目灰的太相裤关惰现室金迷流仆量适的使金胞额押、项发孤生保的毙时势间纺及扎现张金映流记量报的卷风挨险帜。1偷.投谜资哄项摧目驰不构同情阶财段冲的农现敢金性流以土下绵时语间解线铲显拉示垒了夺项伤目框现盏金霜流学发松生头情逐况觉的汽简轿化哄图恶：从乐上伞图煎中查可死以丹发物现娇三姨种倍不午同赴的爪现叙金滚流碰：净乡丰初昌始急投厌资以（梳N暂I敌N屈V涨）净方营坟运虎现名金可流味（朝N房诚O俭C读Ft，旱t铺=省1魄，千2虾·政·项·旺·阿n陆）期蒸末蔬现启金屡流扔（泊T号C降F膜）净宣初本始甩投织资净允营相运辰现晋金狼流期俭末被现关金危流净陶初漫始矩投液资错（泳N窝I危N肢V寻）净价初秤始驱投继资近就峰是尚企翁业例开茧始碌运贡作篇项励目纺时辜所循产发生昨的医现刮金斥流赚出夫。主馋要途涉节及接购泛建谷资通产赛和迁使亿之街正脆常惨运厨行坏所将必饺须邮的苹税鞭后简增资量那现死金降流伏量伴，杀包根括艰：固叼定献资炎产耀的穴购祝建呈费妈用（菠包您括嫂运考输志及旗安究装笛等览费段用其）土麦地陪购握置狐费劣用追鸽加然的幸非者费交用欢性迈质丘的姐现泛金硬支师出手（幼如受营靠运后资女本警投扩资枯）增室加怨的头其厘他幸相代关搭税无后霞费吗用说（答如蜡培毒训岭费浸用零和盗特浴别震设敲计剪费梦用户）相勿关轿的岛机药会绝成轨本在犁更衔新药决穿策染中册，爱会摩涉贡及机与斧旧伯资雅产吵出景售狡相外关林的奴税棒后江现绢金平流浩入出蜓售听旧阴资搞产蜜可妹能剧涉羞及逝三璃种束纳舞税列情全形御：历旧拔资站产匙出书售能价钓格理高职于延该咏资铺产茶折洁旧扫后赴的绵帐百面晚价索值炊时姨，财二滩者妇之侵差咱属写于御应砖税食收竞入扩，臭按掌公待司劈燕边驼际脊税浴率票纳偶税巾。求旧管资归产要出垮售蒸价葡格灰等照于利该羞资赚产喇折裕旧昌后兰的姜帐恰面栏价舞值鸭时始，旷资洞产佩出捉售叔没荒有兽带涉来螺收非益宗或闯损否失炎。旧否资回产虽出域售掀价比格遮低奶于阔该拨资井产奇折织旧悠后睛的胖帐档面驳价赴值熔时扰，盖折失旧肢后言的办帐览面共价牺值术与肤资还产捕售稀价挪之剂间贿的池差痛额灵是柱应边税封损懂失牲，条可冰用更来稍抵弦减逃应苦税第收茄入棋从修而末减印少沾纳般税绝。短例鬼如颈旧蜜资植产握帐倘面角价贵值溪为净1哗0吐0骂0冬0陈，丝式售痰价大为锦7医0青0兴0耗，心则姿损否失屯为蕉3枝0怨0敬0级，庸如烦果租公预司历税距率保为怠3稼4板%施，永则隙因哲旧缘瑞资教产导出撕售她产炎生剪的披节俩税责所阶带毁来皂的恢现配金拥流当入狐为倾：(端1粱0浑0稿0诞0翅-井7拿0票0折0亩)维3膝4租%桌=惜1浆0棋2眼0以版一将个耕设灭备疤更溜新源项兵目宵为体例宴，失企俱业首将肆处红理循掉伏现趴有栽设转备狸并解用话新万设针备细来焰替余代属。午因纲此蓄我胁们往可扣以坑得逢出倦与务此误项策目图有厘关轰的援现饶金预流迫：新旁设崖备右的中成赌本华—苹—映现军金灭流滋出现蛇有符设讽备甲的掀销柳售芹价等格幕—饺—驼现抱金迹流阳入新倒设倦备敢的籍安蹲装竹成丙本香—晶—绕现笛金抱流溜出销节售真现肚有满设捡备泊时纸支山付捆或逮返衫还布的裤税唉款仿—赖—薯可甘以谁是咳现酱金祖流便出址或凳流抹入可尺能霉需伯要仓在马营抱运头资盏本夺中捧再码投瞎资建（李或寒从页中脖获碑取鞭资均金新）厦—奔—搏可捞以液是歼现弹金迫流粗出尝或枕流耳入净港初龟始性投镰资禁＝侮新居设痕备猫的倦购木买筹价梅格算＋宜新舟设集备残的纵安艳装龟成宗本幸－重现蜂有窝设数备铜的台销口售帖价绒格形±块销糕售棉现婶有青设取备堤所论带恳来渗的浙税刊额要变便化鸦（赏缴愉纳义或尾返妻还半）宅±询净凳营遭运发资开本蚊的蛇变倡动对部旧灿资渴产唐出拦售静所谎产割生贴的满现泡金质流挤量毯的盐分味析盆也浆适躁用菌于晚项究目寻寿妻命约期桥结夹束侨时雹对红固杯定贯资湾产仅的尼处瞧置涉。例万如夏：

土地建筑物设备残值（市价）170.00100.00200.00初始成本120.00800.001,000.00折旧基础0.00800.001,000.00帐面价值（1995年）120.00656.00100.00资本收益50.00原始收入（亏损）(556.00)100.00纳税（40%）(20.00)222.40(40.00)净残值150.00322.40160.00总现金流量632.40

净欢营弹运韵现伪金借流氧（卸N浴O活C德F痒）这技些芬现纸金嗓流降按聚照塞增欢量翠现据金举流湾计能算听税才后谈现甲金价流狼，妻不露计菌融疫资年（引财杏务录）他成泰本设复备糟更制新酒型扮项额目都的按净攀营骗运预现原金乘流绵的捎计并算误如籍下屯：N忙O捧C便Ft＝群(技V摸Rt－占V藏Ct－份V脂Dt)养(净1栗－攻T摆)据＋膝V忧Dt(砌t端=咳1木,陶2隐…瓜n莫)其旷中楼：n花—牙—铺项粪目商存那续介时般间Rt—访—咏项掀目婶实笨施功后蜜第殿t伤年馒营斧业疲收呆入油的姿变行化Ct—拍—鉴项返目艺实贯施帜后农第艇t马年缠现俱金刚营欺运瞧成盾本晒变蒙化Dt—侨—丸项饺目豪实五施忽后左第写t便年胀折攀旧留变再化T总—贱—君边烤际究收餐入老税牺率菲严亚刃特善希集望陕更圣换喷其振汽煎车墨厂关内鬼的道一皆条屿生道产丢线姑。荐采垫用塞新懒的恒生显产亿线桶能欧使就年仗收苹入勒由侵1森0鞠0局万战欧战元阔增感加墓为拦1币8赌0猎万辛欧仓元巴，栗而华年洋营丸业颤费颠用堪则请由呀1骂2固.毯5脸万堤欧遵元咱上匪升龟为掩1敏4强万杀欧堵元购。垃年骄折翅旧考费榆用次由锄4访.稿5效万逮欧祥元院上拖升梦为炮6刃万抵欧认元螺。民现乡丰有毕生白产明线绘的还剩威余党使若用扰年届限骂为旬7据年珍，念与粉新跑设扔备弱的舟使嫂用仗寿之命张相鼻等听。换其丢适盛用送税奶率萍为秃3妙5隶%俘。由侮于菊7栏年悬中裹每夫一谊年古都袖具持有浅相医同套的懂现铲金胞流摸，循因衔此劫我和们竖求撒出美一搁年珠的伴现霞金政流泉即忘可宪推样演挽至府各刃年困。N铺O耍C写Ft＝须[附(博1麦8乌0抽－另1框0宫0颠)朽－土(惯1粘4奸－段1伪2拉.朽5粱)海－腐(隶6快－量4猾.慨5占)扶]限×增(东1肿－宣3测5夸%绿)径＋骆(钩6金－差4运.豆5惭)＝使5刚1丛.扰5桶5添万平欧幕元期难末牛现践金末流冻（蓄T杜C男F稀）期覆末康现寺金益流娃涉扛及架到码设躁备浮等阿的梦出发售评、帆设居备锣出窗售秘所碍支萍付狱税蛛额友或题税甚收扰返偷还饥，应以攻及暑净云营愧运锁资其本伏的贡回绢收过等体。期辰末松现披金享流扔＝差项捆目抖设居备禁等务的英销储售棕收殊入摸＋川净乓营吓运歪资剩本齐投暮资逼的粱回狐收尽±美项毛目翠设泰备财等编出及售毒收漆入华应姐纳如税团额逐或坐返宅还2臭.精确闻定筋相语关只现患金始流渗量计众算粥价怨值后数询字每只榜要屠求钞技颠术列能厉力畜，玻而关确拦定砌相这关绵现挑金壁流型量执则约需械要祸业虾务罢判厚断羊力驳与牢洞言察递力味。确姿定骗相馆关山现挠金册流软量面实迷际盾上疤主鲁要例遵转循躬两园个船指甚导脂原京则庭：现烤金栏流劈燕量捕原外则咐：如由乐于贤货载币山具涂有糕时组间局价浑值锡，秆因符此樱只电在统货兽币呜实刷际视运幻玉动箭时课，育而骂不框是林在水使叉用翅应影计旧概长念垫的娘会阶计终师纺说螺它烤们匀出邪现厌时责，鼠才经记姓录甘投奇资叨的笛现偏金因流球量译。辰若姐货飘币们不陕运拆动撕，治则崖不莫予铺考苗虑卵。有产无证原条则絮：员将真企狐业进想百象车成橡两转个忌企北业绩，蜘在月一色个鞭企胡业义中务投龟资莲被艺进促行吧，载而押在蝇另虏一喉个房诚企笑业比中泪投冲资宜被蔬拒粪绝杠，声在稀这薯两差个辞企球业蚀中己，皱所亏有晃相反异围的木现田金云流萍量鲁都惭与直决街策催有远关绣，岂所膀有掠相从同国的惭现狸金把流华量报，裂都沃与尿决尺策毕无焦关章。在礼确择定侍项卷目象现姨金怨流铃量章时演易玩犯屈的划错惯误应卷从似企耻业搂整猛体烈上稀考哄虑哥项伪目奏的迫附那带军效唤果F逗r衣i意t殊o搭—馋L芹a炒y绿是要百羡事翻公升司定下讽属沿的芒休汽闲蒸食饿品鼠公戴司虫，牺是亮世瓜界床上笋最蜡大上的派方上便宴食故品已与沃包资装蓄饮穗料财的切生奴产宜商蹄与林销护售面商考之读一兵，少现透正狮计煤划嫂在唉德水国泛推帅出娘一费种牺新思的隐墨锹西猾哥茎薯格片券。谨这搭项彻新君产特品哭的欺生捕命创周况期诉估脆计伏是蔬5祥年颠，遭在段第绳一啊年泼销岗售国额棵预武计虚达隶到饿5涨0风0胞0傻万遣欧偶元婚，矩之趋后坦的源每词年平增见长赖率久是朝1公0变%悦。鹅但惠是山对英这起种燃新糟产浴品怖的咽强戴迫嫌性问销早售嘉活老动堤同泊时悼也持导讽致交了驰该蚊公顿司鸦在洪德的国肿的妻其丈他谷现驳有骑产舒品雹的爪销亦售拐量数增猪长写。且预忧计林对覆现台有膜休扬闲渐食盯品侨销词售题量战的皱积桂极法影鹿响宁是茶：秘第肚一扔年贵2敏5晒0该万者欧仅元旦；逐第代二摸年距4生0立0慕万肝欧恩元虏；晃第财三唐年让5胸0额万味欧初元军。沉鉴病于赵此赤信按息纠，渡在么计稀算笑净享现检值牺时史我被们兼考沃虑挑的串相采关测现袍金成流页量寇是缓什帜么脆？墨拆西赖哥符薯烧片舰的析推映出摔造降成借现振有栏产苗品渴销朗售哥量句的势扩宪大混，幼没疑有无新爱产拆品摔，必现银有春销绞售站量毁也徐不苹会什增男加撑。眯我取们青将目此益现性象笔称击之授为芦销策售月创骡造球或芝者正正笛向猛协兔同裤效们应其。唱由劳于婶实咽现楚该器项捷目湿使士其喷他话产离品狐受攀益劳，祥这削些疫额油外耗的座销控售证量袖应看该锦被哀作舒为嫌该晒项烟目炕的蒜相欣关倘现叹金押流合量屋来离计采算缎。严因习此胳，努该快项存目渡的风相住关雹现封金类流菌量扎是竭：甩(燥单辩位要：蓝百稳万炒欧吸元子）年

12345新产品的预计销售额50.055.060.566.673.2协同效应2.540.5相关现金流量52.559.061.066.673.2新坏产努品率的汉互李替洞或却侵台蚀浸效世应新易产散品绕的爽推喊出糠有拉可划能尼减祖少传现锅有阅产角品妹的测销汁售鲁量嫩，予称量之稠为丹侵颠蚀颜效居应店。可欣口柴可畅乐袍公之司熔是差不汉含党酒底精恳软碗饮培料毅制酬造玻商摊的凝领棚头饼羊侄，游在临1散9鼻8蔽3善年滚引猪入棚低浅热历量且可推乐咱，响使岔得条其腾他招同竭类适产霞品洁销姿售娱额段下毯滑榆2恨5炎%香。察如平果咏有觉侵权蚀恭效商应务，永我倍们侧要稀从鞭新畜项雄目下的钟现肤金兆流核量丘中威减恭去错侵缓蚀漆效何应乱那录部王分长。论例贪如摧：叨假上设拉帕慢玛果拉勒特染，赏意孝大表利动的争乳恼制暗品锯公香司拦，咽打例算牌生法产咬一竿批蚂新勒的讲奶拆酪峡并绣利仙用桂这关批练新甲产绕品棕赢继得祖1互0蚁%文的评市呆场近，绵但预同郑时采也佳使僚其梅其绒他傍同素类胖产哭品狡的谦销帐售后量季下勾降母了过2减5辣%渠。要如拔果鸟我等们董假巷设酱意搭大奴利旱市材场笨的义销雁售漂额孕是惭5享亿艺欧贩元榆，捏帕踢玛状拉港特评公感司司目亏前刘的对市洒场蛮份裹额漏占扒3条0台%蔑，民那赚么践新废产凯品序产压生连的货增组量精销垂售廊额蛇是埋多置少催？如穗果烈没答有典侵嘴蚀姨效柔应渣，坊帕林玛蝇拉球特虫增歉加额的可销叙售僵额定是圈：5执0辩0自×军1昼0质%毛＝痕5谋0斩百砖万假欧致元但剧事信实盘上良存才在等侵资蚀萍效怎应店，田因齿为监新锐奶姓酪惧的房诚推泡出挽使戚得令帕鬼玛览拉周特诱公朝司顺原和有猴的材同映类哄产点品瓣销殖售块额睛下浙跌糠。绿因失此慈，槐虽脉然历新劫产哭品塘的店销融售猜额乒达接到速5伯0危百互万板欧渔元壳，担但条同碍时伯其磁他氧同锡类哨产王品巡寿下跟降斑到诞：5习0疏0霜×较3卖0灰%挂×庄2宿5讨%付＝独3刘7源.追5票百止万垫欧楼元因驼此科推券出脸新搜产档品刷，洒使气公蒸司腥增与加绵的拿销僻售捷额呀仅慢为执：5刊0睁－疗3乳7绑.届5袜＝享1头2园.坡5比百野万茂欧钟元通技常倚很版难隆估愈计马侵怕蚀做效龟应耻的坟真只实妇数太量津，法其战他呢原单因出，天例坡如交市碗场偷竞藏争贷，疮销桥售摆量急也阿会顶发严生况下攻降拳。要德考深虑旺项决目省的瘦机允会镜成分本一夜个也公畅司镇正武考寄虑懒在乳市被场森上鲜推东出优新创产移品读，咽现山有演的符仓脾库明用诱于借堆种放腔新邻产委品狮。阁分好析那人劈燕员哗假踪蝶设向由孕于赠仓淘库声堆末放绿新彩产覆品拒就店不优需成要违支美付攻任茧何挠费床用括。长但省这望种战想卸法骨是秩错睡误曲的桃，旋因宁为预如拒果除仓眉库叙不佣堆第放涂新双产脏品娇，沾公务司课可有以伙出藏售纱或情将寄仓营库仁租酸出营去货，胞从伸而商产带生腰现真金泡流显。牢一咱旦赚仓浪库醒用患于许堆衔放息新爸产注品蔽，林现季金街流昆也荒就毁不游会渴发鞠生沸，病因究此摊，庆堆躁放土新辨产驰品创的风机吸会膏成锅本忙也形就食是门将监仓绒库比出左售烫或贸出董租仅所迈形项成贪的籍现万金渠流捆量钥。下顽面败展鲁开芳的卧例罢子安显救示闸了和更束多躬的兄现停金挤流缺量犬分翼析符中海容季易嘉发悉生碌的汪错杂误零。普伞拉康斯垮蒂川通欠信扮公逗司叨汉问德鞋黑呆尔惠特购设闷备确部探新壶任嘴命圈的拳总牙经慈理拒尼锈娜要·虹桑科德谅斯贴遇尝到幼一艳个酬问偷题觉。那在总她棵被像任喷命衰之朵前斥，略该爽部挣经独理质们守已知经塌一描起锻提纺出截建狂议美，胶主垦张埋引盘进遭令鸭人唯激港动继的愿蜂畜窝兽电柴话伤新悲生叨产暮线丸。蓝由销该俊部司分已析摩员丝式编哈制扣的笋数毒字病看娇起锁来肠相冤当数不否错坦，灭可笛是盐，命当暗建夫议养案酬呈桨报破公形司示资致本及费改用忆审耐查无委施员活会峰后贿，封它哗受句到废全仇方垂位滋的冒攻箩击皂。贺一塔位窗委社员忧会姑成爹员代将适之兰称哪为愈“誓十姨足割外翁行利的宿提铸议兼”的，常另铲一背位这则白指沃责蚂桑辨德优斯车的华部朗门嫩“盆图痛谋兆偷巾窃斑”升他夜的绍资斤产很。地委诱员匪会宫主勇席怕对召这叫种课强辛烈毁的摄情订绪的感子到妇震师惊岁，司为枝了龙避拘免苍激额化月矛广盾歪，听他繁果越断告决蜜定宵搁坛置奋该凑议差案渠，弊以匪待凶桑凳德科斯贫复尺审涂并握作辈适燥当顽的煎修男改拦。现首在翼，士桑葵德惠斯火的候任玩务廉是浪证秒实买或诞纠港正森她阁的寄下鼻属旨们欠的飞工嫁作状成张果随。主以课下课是咳该市部态提但交西给超公酒司证资吧本纵费下用薪审食查瞎委么员装会搞的盼财约务端分灭析塔表男，坊其瓜中杯用帮粗倒体笨标聋注木的探项肺目樱是善有晴争驴议束的龙：（六见粪蜂系窝与电墨话玩项纸目初的退资姜本豪预阶算门）蜂窝电话新生产线的部门财务分析（单位：百万美圆）年012345工厂和设备(30)15增加的流动资金(14)预备工程(2)过剩生产能力0

总投资(46)总残值15销售额6082140157120销售成本

2635606852毛利润3447808968利息费用54433间接费用00000销售与管理费用

1013222519总营业费用1517262822营业收入1930546146折旧

33333税前收入1627515843税收（40%）

611202317税后利润1016313526总现金流量(46)1016313541净现值35内部收益率37%

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流动资金投资总额0(12)(4)(12)(3)31

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