套汇套利与外汇调整交易培训讲义

§3.1套汇与套利交易一、套汇交易1、套汇的涵义⑴套汇（Arbitrage）是指套汇者利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的行为。套汇交易是外汇投机的方式之一，具有强烈的投机性。第3章套汇、套利与外汇调整交易1⑵套汇的分类套汇一般可以分为时间套汇和地点套汇。时间套汇(TimeArbitrage)是指套汇者利用不同交割期限所造成的汇率差异，以获得盈利的套汇方式。它常被称为防止汇率风险的保值手段。地点套汇(SpaceArbitrage)，是指套汇者利用不同外汇市场之间的汇率差异，同时在不同的地点进行外汇买卖，以赚取汇率差额的一种套汇方式。地点套汇又分为直接套汇和间接套汇两种。2⑶套汇的三个前提条件：第一，存在不同外汇市场的汇率差异；第二，套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行；第三，套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预测采取行动。2、直接套汇(DirectArbitrage)⑴直接套汇的涵义亦称两角套汇(TwoPointArbitrage)，是指利用两个不同地点的外汇市场上某些货币之间的汇率差异，在两个市场上同时买卖同一货币。3例设，西某滑日块伦镰敦酒外厅汇炸市纠场鸟：萝G温B故P饰/宵U怠S身D蚁＝戒1下.星7拴2刑0疲0星/杀1械0纽猴约踩外戴汇亮市烦场持：负G卧B盏P商/圆U汗S俯D价=延1词.在7揭3蜘1泊0多/趟2味0可磨否付进雁行逝套蜂汇啊交胡易绩？事液实伞上轮，扯套初汇惕是航否教进叙行脾，坊还验要倚考锻虑瞎套股汇拖成租本钥，肚包功括孩电辩传绢、书佣煮金博等奋套末汇骡费伞用盾。4⑵哀直惰接狮套想汇旋的赴分恰类按注照识从挤事猎直沸接走套栽汇绢的茧交牙易缩慧商榆带吩有秤不件同乔的纽奉目门的动，语直闯接无套客汇晴分乘为拨积涨极纱型各和渐非躺积绵极韵型洲两冰种廊。积咸极牌型较直风接杏套章汇架是谦一誓种及完解全近以确赚懒取录汇赢率也差印额静为伸目乳的习的晴套氏汇班活糟动吸。非县积辱极无性岂套斯汇盒，返是沸指枪因萌自逗身耍资燃金堤国朋际纲转差移赖的躬需颠要母或码以悬此雹为哈主时要摧目舟的萍而溜利缎用短两膨地陡不央平遮衡管的患市质场某汇毯率什，纺客惧观占上惭套蔽汇唉获归利魂，友在恐一郑定逝程刮度漠上矮降网低课汇济兑稀成市本符。⑶竹直今接侮套览汇寒的狗交面易侍准悔则在管汇妄率励较学低扭的碑市拼场挠买掏进黎，浑同移时辞在蒜汇背率季较边高垦的叙市滔场爸卖污出乎，明亦安称闲“米贱宰买卫贵注卖惯”纯。53亏、辱间乏接倍套云汇寄(狐I晕n制d建i盖r馋e她c斜t惊A张r奥b细i拘t志r御a机g偷e斗)⑴耍间时接睬套零汇蹦的转涵绝义又剥叫浙三柜角坝套近汇你(造T等h哈r柱e修e惰P婚o尝i之n烈t棚A千r堪b溜i笛t如r房诚a舍g编e挎)趁和巨多萌角销套收汇肚(眠M孤u哥l容t压i历p氧l缺e受P洗o电i喇n丸t榜A读r壳b郑i齐t肥r溉a齿g须e币)显，两是霉指凯利腔用科三真个扫或通三住个芦以盯上松不键同虏地砌点隆的净外伏汇亲市米场动中俱三季种豪或搂多误种脂不蚀同详货呼币酷之句间念汇对率始的冰差朗异棵，矛赚蛙取波外泄汇浑差植额绣的茂一枕种丹套犁汇脆交政易寻。⑵另间傻接茫套举汇务的榜交挎易违准腹则判劫断幼三叮角挡套竞汇桥是吓否即存胡在茂差斤异导的辅方铅法哥是茅：垒先眉将贵三隆地简的纹汇膛率谊换决算倍成睬同阵一滑标躁价西法收下泛的谊汇严率屈，叉然界后喷将徒三渗个跃汇廊率润连隔乘效起泊来设，舟若民乘慌积织等法于什1茄，摘不网存泥在伴汇元率崖差播异厚；查若妈乘属积嫁不切等爸于行1现，由则谋存肆在夕汇衣率挽差纸异舒，宣这抄时域可屯以彩从延事票套雅汇吵交或易青。6例贸，拌某途日闹，艘香竭港拼：私G恭B爆P斜/攀H晨K兄D映=存1爱2庄.烟5伦习敦茅：枝G偶B两P姓/粒D奴E膨M虽=冻2型.躁5法脏兰赞克袋福袖：报H伐K且D钥/涌D年E未M慌=孩0菌.总2是威否冷存赠在屡套惧汇仔机彩会常？换墙算坡成装同校一魂标鸟价蔬法既：具香洋港科：素H公K世D民/恨G卵B肺P弟=均0樱.填0六8伦打敦嘴：茄G云B孔P饭/若D们E锣M英=船2围.彼5法区兰什克弦福已：皮D写E兼M适/球H焦K负D女=窄5因杂为买，跃0桶.巡寿0题8挺*初2艺.够5尤*蚁5捆=愧1所尖以土，筛不震存国在眼套送汇障机吃会降。7⑶终套愤汇浮交通易午的闯结赢果会蛾造施成陪汇改率径低县的凉货扇币故求溜大忘于借供跟，霸原盖本雹较禁贱药的爬货面币伍汇骄率贞上单涨浸；塌而表汇诊率亦高像的桑货卸币乎供把大售于妖求屠，恒原状本经较庙贵亮的浑货仗币椅汇驾率常下放跌绣，镰从者而鄙使魔不告同算外拐汇采市卵场阅的姜汇算率垄差缸异艳很花快敞趋叛于流消应失珍。二殊、善套虹利彼交贷易1绞、邻套笋利会交娘易园的师涵尤义套题利风交察易检(傻I东n渗t寨e记r宝e娇s粉t方A广r割b傍i缸t杯r榆a胡g喂e朋T司r灶a薪n衔s怠a权c傲t池i卧o星n鹅)故亦钻称抗利陷息削套棕利创，饰是生指壁套摆利悄者眼利撞用泻不显同乌国客家卫或誉地鸦区耀短载期滴利悦率盒的全差度异倍，耳将裳资北金电从渴利晓率法较健低同的马国垦家梢或幻玉地笛区炉转我移舱至坐利搅率岁较流高搭的部国拉家载或态地查区长，序从己中渔获倍取涉利插息稿差双额落收耻益雾的叔一与种骗外誉汇姜交点易技。按提套千利今者淡在第套碑利注时补是晋否嘱做脚反拢方按向和交伏易婚轧珍平爽头寒寸父，滴可纹分正为军抛辨补购套洽利耍和鸭非哑抛棵补孙套亩利棉两敌种霞形闭式哀。82父、招抛渗补糟套垫利祸(留C拼o棒v捕e键r午e浆d诊I鼻n钩t尚e盒r霜e唯s雪t湿A堪r唯b掠i农t撕r蚊a仅g饥e亚)是屯指创套通利拣者鞠把它资废金猫从昏低脉利足率恒国订调推往旷高持利耐率迫国指的匠同某时舌，模在营外而汇击市牧场葡上撤卖缝出部高目利念率晴货虾币洗的缸远住期族，壶以耗避夫免未汇辅率现风泉险呜。赶这蚕实殊际漫上驱是蠢将浸远鱼期跪和钉套澡利州交需易族结倚合葵起咽来酬。(禽抛贯补忠)崭套杨利被的趟先凉决挑条稀件园是滩：送不蛇考煤虑穿交税易平费妨用允等磁的成前敢提陕下观，秤两强地讨利砌差搂大忘于涨高侍利含率灿货胜币分年犁贴疗水想率尘或棍低波利掌率宇货恨币晃年发升再水由率依。9例碍，遇某狂日推，上伦枪敦昌金童融骆市肺场酱年迈利刻率候为烂1擦3聋％纽谅约蹈金鹊融庄市妈场贪年皇利丽率桨为聋1邀1已％予，纽饺约托外化汇穗市排场兴：末即桌期望汇累率银G纲B嘴P烫/闪U畅S舟D记=暮1帽.锄7拘3写0觉0亩/忍2朗0年质贴差水茅2垂0解/尾1酿0一阶套访利眠者芝有肢2值0哑0始万岔美书元功，删是蜂否疤可适以罩进英行杨抛长补亮套轻利承活志动崇？年府贴愚（裁升劈燕）毁水葵率困＝卧贴末（词升铸）聚水架/覆即纪期折汇薪率宁*膏1沙2快/犯月顾数搜*建1棋0屈0稍％＝帮0路.扬0灰0东2搅0泥/讯1炕.教7屈3走2押0桥*蜂1族2叉/锻1活2泻*科1职0蓬0挠％＝检0酬.淘1飞1推5愉％因待为挨1迁.隶1垫1恳5遵％凳<败2剖%胡,闷所暖以木可伯以标进糖行白抛备补姿套哀汇孩。1雪0抛供补压套米利崭应房诚注贝意砌：1掏、仿以喂资抓金劝转运移傻不渗受元任马何训限略制育为膏前贯提2涨、振利摔率扫差律必总须沃是赴两山国蓝相感同夸金茧融泄工侄具印的姻名躬义射利宏率3冈、特套甩利汁一稿般湖不鸟超蕉过忧1溜年遮，尿为淡短杜期国性划质4各、小随遇着沉套池利浊的忆进遍行瞎，霞货浑币悼市纠场易与梦外孔汇好市荡场偷趋矛于轻均鞠衡5极、放由活于至抛承补善套守利泄的惨交啄易啊成全本办存如在利，芽因行此腐，饭不庭必芹等咽到之利障差熔与娘升描贴腊水芹率敞相筑等茂，遗抛椅补怕套附利克活李动饲就门已浙经打停猾止6恩、切由畜于想国沉外辞“碑政校治袍风别险议”蜓与瞎“竹国伟家牢风第险问”腊的冬存登在悦，蜂投栋资计者按一宁般钉对摧抛蜻补称套虾利耳持切谨享慎滔态慈度放。1问13翅、商非贷抛各补况套柔利贯(盈U债n牛c自o即v灵e现r潜e妹d告I朵n校t奔e榨r月e昂s鸭t誓A荒r故b轿i芒t矛r躺a纷g律e掉)是椅指遵单驰纯溪把嫌资真金独从首利虹率亲低月的锄货各币挤转处向腰利宅率炭高传的蛾货遇币桶，洋从判中羞谋质取全利缺率纷差饰额懂收匙入迅。呀这由种垮交速易唐不哑同表时情进尿行爱反拍方贫向菠交漠易泡，救要船承剂担倦高坊利励率惜货失币绍贬需值体的浊风房诚险滔。孝高四利陡率奋货秘币管的贩贬悄值附对诵非夕抛割补西套俗利可影抓响满极槽大界。1向2套狗利楼是攀外失汇灯市雪场陕上摩重帅要蛾的继交茧易膝活仁动骨。由闻于硬目监前典各章国郑外感汇怖市腹场贱联懒系核十福分皱密田切哗，坐一白有葵套期利滥机粥会饺，挺机嫂构浅便掏会糕迅捕速搅投秃入滑大称量宿资僵金毙，赖最慨终貌促般使祝各且国芝货爆币窄利情差备与礼货誉币尤远慌期柜贴湖水挽率贫趋娘于系一乒致脉，茎使移套稠利裤无刑利杠可吗图薄。套美利淡活幸动菊使短各柜国艳货柜币蜻利库率握和肆汇膀率装形查成委了裕一查种心有乱机胜的坦联牺系驶，欺两慰者助互万相出影四响袄制镰约肉，壮推涌动绞国奥际吴金颠融公市晕场捏的旬一沃体眨化符。1林3§惧3掏.允2税套瘦汇摇与逆套盗利编交凡易极举盆例一驱、碰双猜向京报就价耀的碗情饲况秧下翼，览套钱汇孝汇论率述的半计公算筑规劝则第逢一锐、渠如慌果隶两财个崇即悉期相汇擦率患都阅是侨以团美压元静作销为塘单搜位因货埋币拨，烫那缸么扩套益汇孙汇眠率豪为搭交汁叉图相恳除且。第箩二租、私如刑果羡两田个剧即虹期奸汇苍率猎都类是工以喝美选元辉作棉为疾计哪价背货凳币厨，居那姜么疤套熊汇刊汇界率睬为翠交日叉瓦相倾除箭。第纳三弦、兼如貌果济一厚个昌即示期疮汇警率委是通以直美奇元厚作趋为俩单欣位译货唇币玻，乓另嫂一萍个罢即萍期败汇兵率裕以征美绕元望作恳为肢计金价减货诱币坏，浸那肚么呆套禽汇泉汇欢率两为莲同献边国相挤乘免。二肿、鲁套政汇家与肝套顺利算交贷易迟举丸例1川4套普汇丈交医易例蜘：顷已呀知束U哑S浪D虫/肃E鞠U遭R档=柳0你.羽7月4站2絮1句/显2设8U误S器D洒/汗H枯K章D蛇=铃7诸.滋8鹅0边8笨5粮/希9涝5求乒：且E旦U店R伞/排H批K给D欧恳元弦买让入丑价冬=陕7奥.少8回0帮8写5冈/交0烦.智7令4刷2座8驾=亏1岔0令.邪5纸1昨2戏3欧暑元桂卖数出茎价井=详7脊.柴8惭0珠9沾5似/乒0老.叹7珠4朵2缺1盖=御1绣0乐.范5古2殊3享5E痛U望R拿/跟H乓K耕D炊=鹊1去0何.惠5翠1英2狐3呀/还1脑0忙.策5脆2惯3卖5相龙当俗于钩客骂户罚先忧用候欧插元腾换鸡美居元记，太再背拿装美介元孔换香港闹币相怜当来于潮客挎户室先惑拿锄港洋币降换宰美献元辛再胖拿皆美铺元尿换锁欧啄元1采5例华：袭已阶知剪G闸B挡P金/虾U躺S躬D汗=导1巡寿.之6诊1纠2疏5帜/禾3栽5U也S移D晨/饰J葱P黄Y萝=拆1签5捕0虑.与8唤0弃/咱9胶0求辨：服G顿B赴P射/遥J浮P斥Y英舍镑幕买偷入侦价小=亦1轻.约6焦1远2渴5库*姜1车5裳0叼.勾8倘0首=抬2豆4馅3抬.侨1谋7英烦镑洗卖轰出倒价阔=担1值.陆6海1趁3辫5锄*喷1艰5庙0扶.壁9土0税=至2转4免3赛.秧4竖8G彼B础P毫/岂J肠P冷Y闪=锐2柏4袖3坝.添1走7虾/券4球81局6套浑利帝交荡易假烂设美缩慧国始货滩币嚼市锣场更上梢美君元外3擦个奴月侄定间期私存夺款猫年介利煮率隆为剖8剧%务，英溜英虾镑淋1钥2伯%区，外拘汇届市轻场题即偿期叙汇匠率宣G抄B芒P贷/救U摄S助D补=步1较.株5显8度2倾83倡个授月摄掉奴期芦率陪为违英昏镑洒贴栗水差1柄0震0馋点1例）孔能赞否饭进敌行胞套辜利考？2画）蕉如莲何文套瞎利3顺）此结嗓果锤如伯何别？2弃)叠借日入讯美净元声换润成捧英钱镑焦现菌汇每存熊上激，欠卖料出欣3资个店月娘远脂期六英岸镑菠取抱出东英血镑棉，浪执御行浇远晋期顿协医议涝，历还昼美宾元主本模息1炕)滋0申.挑0刷1虽0坏0跪/期1塘.昆5衣8碑2虫8裕*患1魂2捡/闪3参*位1速0谷0正%制=善2倡.晃5焰3智%喂<戒1触2寨%稠-迎8真%1动U灵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