持续性暨南大学管理学院会计学系胡玉明

企业价值创造动因及其可持续性暨南大学管理学院会计学系暨南大学企业发展研究所胡玉明7/16/20231Prof.Hu纵观国内外企业发展史，为什么有的企业能够经受百年的风雨沉浮而久经不衰，成为长寿企业？为什么有的企业只能是昙花一现的“流星企业”而不能成为“明星企业”？为什么我国一些上市公司在上市前业绩优秀，上市不久就陷入困境，甚至沦为ST族或PT族呢？难道这只是财务报表问题？7/16/20232Prof.Hu所有这一切都给我们提出了一个值得深思的问题：企业可持续发展（SustainableDevelopment）问题。从财务学视野看，就是企业价值创造的动因及其可持续性问题。基于上述思考，我们从企业经营活动开始，进一步讨论：企业财务报表与企业价值创造过程企业价值创造的衡量企业价值创造动因及其可持续性7/16/20233Prof.Hu一浩、企浴业清财渠务洁报各表踩与驶企壮业握价斩值马创隔造子过弄程7猜/念1省3没/狗2孩0耕2社34P烂r败o穴f长.顽H析u企定业鸽财砍务拐报海表抵与闸企刷业五价谢值客创沈造迎过衫程企床业偿经箭理挥人妄面暗对仅企睁业债内穿外牲部咏环齐境返，杀从场市况场疗获没得昨人桌力家资谜源芒和偿财宿务鸣资肢源投并词利老用鬼它探们惜为耀企副业截创熔造奇价中值怒。份企耗业丝式经尼理肤人胁员牙为喜此巴制嫂定航经尺营爸战寨略借并篇在滋企脖业姓中亮实烫施钟这拍些居战糟略屑。财精务帽报竞表谢总陈结幕了泼企乱业焦经鼓营苗活摆动叔的例财堤务换后轰果事。睬企振业崖会乳计陶系扒统政提添供祥了爸一锻种超机浸制倾，猎通丸过辣这扩种滚机施制坦，匹对抱企错业驳的血业油务会活怜动响进多行顶确库认扒、梅计添量啊，娇以压财恐务浅报绕表那的巨形取式乌对如外圈报共告丧。下石图矩体留现满了侄企泡业蹈经炸营就活哄动羡到袭企固业塞财粱务吓报糟表龄的改转淘化董过窜程祖：7智/烫1灾3超/杜2熊0灰2极35P廉r捕o楚f笨.苗H永u企岁业斧财辣务遥报睛表卡与谷企坦业护价诊值希创欲造赶过蜂程经挡营蔑环展境倾经壤营专战重略企尼业香活颠动会值计肃环雹境赖会过计篇系泽统书会宗计津政尤策财懂务么报糟表7伤/兔1由3放/扬2私0辛2蠢36P糠r槐o鼻f骂.雹H骄u企谨业弊财狮务约报有表课与胆企谜业搬价辆值艺创规造彻过摇程从秩企重业善经贫营洋活鹊动阳到刷企斜业弓财勤务羊报流表由的烫转城化炸过墨程火中医，糊许激多宅因么素有导桑致集财蹈务纷报黎表投不省能死如但实浙地凯反副映偏企旬业扁经率营衰活觉动堂及方其阶价鉴值杏创艺造弹过坐程绣。会逮计安用奥特蓝有押语为言南描吨述骄企节业秀经饥营统活克动泼；权粪责来发井生肉制佣会凤计汽；会论计缩慧准阁则县为耗人洽为得操课纵夕财木务港报罢表咱提医供筋了荷选籍择窜空宇间赤；审勿计兄准尚则细可毯能便强环化遮财好务银报狡表处潜班在拢的尊缺枕陷疾。因男此本，充企气业歼财拿务佳报添表捧不般能冷充煌分辽体巾现词企乓业堵价姥值我创田造恼过科程管。7匆/础1捐3月/寄2尖0傲2亭37P野r都o架f吴.禾H滚u二担、企疏业湿价智值是创毛造框的醒衡混量7洲/扑1羡3忍/兽2仔0编2珠38P帐r匙o晌f宜.纽奉H堤u企钳业汉价殖值绞创米造支的普衡榴量会史计炭专发业欺人纯士阶常杰说喷，同企门业特财住务汇报冒表摊以湖会践计节特继有揭的俭语傲言钟描汪述公企对业咱的求基坚本爬财质务演状裙况脏、叛经候营预成棕果暗和就现复金老流齿动狂状四况塘。旦然津而瓦许讯多袋人幸也辟许纽奉有范意余或躁无童意猪地那忽笨略宁“怠会塔计准特谈有衫的哄语撤言来”伏这义个寻词编。事匀实葡上贺，驼这煌已衣经资隐渗含躬了抽企则业此财摔务妈报粥表紫难欲以房诚全竿面呀反丢映袖企家业胁经装营克活裁动丛及挺其避价废值净创能造注的浊内丈在寻缺籍陷查。克从宣企麦业词经悟营顷活形动误到剖企侍业得财蛙务赚报警表酱这抱样贫一吉个众过峰程剥存沾在退许驱多疲“弊噪寇音耐”食（谁N裕o晃i脖s镇e希）晨，趣以委存寸在仅“健内排伤有”假的偿企关业眨财沫务葵报四表屿为辞基支础享衡棕量番价鞭值煌创烫造鹿自顾然剪也化就餐存首在圾许灭多膝局脸限许性质。7性/丈1滴3赞/杠2间0赞2范39P风r淘o元f权.乡丰H洒u企管业榨价庄值百创杆造窗的春衡扰量多指年哈来水，葱人炼们码用搞杜浑邦朴财屿务博评昂价链系龙统余评积价碧企傍业滩经哥理榴人呀的董绩息效栋。杜好邦堂财治务拌评轮价柜系涌统鬼把过收肚益节表谋和辽资配产童负盼债绒表动合炉并凡为呆两虑个争衡衰量忽获心利践能剧力让的废综冒合酱指烈标傲：投歼资们报术酬且率愤（移R叮e币t衣u颠r兼n具o汤n牲I顾n妄v排e驰s飘t用m末e胶n瘦t葬,硬R室O混I回）权膀益者报禁酬季率膀（寒R容e拦t堆u秩r优n蚀o腰n坚E程q饭u弊i牙t波y鲜,书R恶O铃E械）7垂/叠1肯3圈/众2涨0大2搭31戴0P己r固o历f米.都H投u企锦业川价姥值题创丹造上的受衡违量R剪O案E南=宏息盲前汉税跪前礼利着润骡/控所占有馒者镰权锻益屑总捞额=滔息叙前半税誓前悦利岗润吵/仇销煤售糕收碑入游×固销扰售挪收资入惩/丹资扒产般总贺额却×绢资勾产宇总让额啄/缝所茧有缘瑞者真权捆益滚总青额=鼻销违售密利园润栏率禁×眨资徒产漆周军转特率浊×沟权恼益禁乘孝数搂*经宅营秃活膊动圆投帆资糖活将动边筹谜资石活装动获厅利生能经力比生歇产刺能骡力高财区务盼杠螺杆馒效村应*难权供益挣乘怎数历=抱1仍/橡（瓶1勿—纳负剑债壳率到）阵财玩务愈杠膏杆尊筹燃资换活塞动可钢见两，暑调服整桂资伞本插结尸构片（挠负带债悔率笨）照可组以道改腹变斤R竿O毛E桨。7棒/撤1觉3膜/始2悲0贫2歇31没1P蓬r岩o列f耻.拼H浩u企姿业究价胶值右创粗造斗的段衡信量显桂然喉，眼这害是架利踩用悔会断计洒学形利昼润胳做羽文盏章卸。现卸代锹企治业江经册营渡活随动党包蓬括笛生苍产接经扭营营和黎资骆本忽经晃营趴。栗相希应扮地牌，飞现桐代黑企扯业渡的全成办本屡包挎括埋生胸产露经慕营穿成腐本扯与赌资者本袋成彩本旬。企愿业妄生放产泛经蜡营忌成翁本旬发或生队于煌企棵业张生笨产从经煮营耳过葵程研，赏包忍括衫生似产屯成左本泉和权期巧间桥费浆用膛。歼它龄主耳要背与选生雹产住要顽素垄市融场芒相洲联炒系翻。挨企士业区资理本隆成湖本趣发斩生果于太企很业也资秆本抓经承营争过艳程速。匙它丛主宴要誓与亦资吩本姥市溪场想相赤联母系惩。生肚产渔要秋素勿市柱场先与悦资沃本执市买场捐共蛙同拿影酱响吵企惭业磁成暑本石。7勾/趁1录3扁/参2融0非2纵31林2P章r误o搅f齐.型H掀u企井业冶价云值艇创腐造蜘的做衡表量众密所祖周配知箩，赛成去本挑是许一傅种硬补皱偿忍价病值黄。上通侍俗柜地喂说臭，引利禁润晓就臭是餐补块偿本成岛本阳之遇后眨的糖剩鱼余楼价撇值希。因商此莲，到在蚀许龄多疗人贩眼胆里雀，贸利术润爽意斯味炉着奶赚税钱焦。军这考绝击对历是馆真娘理轻。抢问缠题正的贱关肃键延在音于汁代锻表纯赚喜钱换的捡利汁润港是较怎细么粘算黄出湖来望的祖？袖这势样青的相计动算吧真著的雪代谋表口赚慎钱锣吗词？其碗实榆，袄现墙在贴人吓们史所皱说韵的籍利瞒润漠就乏是为财京务渔会离计爬观吩念伐的叨利蛛润铅。恒它闭是舌财璃务裤会浊计部规扬则均的却产闷物御。可吧见毫，语利述润栋是骂会秋计炮学传“葡计葵算嘉”湿出荡来密的悔，袍而隐不占见逼得深是痒企筒业军创砍造匀出缝来汤的湾。7骗/扒1沸3温/倚2督0肃2趟31煤3P经r也o句f注.掉H燥u企体业否价阶值餐创晒造绢的橡衡添量企学业兼的藏资优本浙来当源拜包定括销债里务泄资松本愧和立权结益弱资纯本温。现取行芝财瞎务肃会盼计行对看债凉务察资高本敬成掀本费与邻权请益摆资哥本姜成监本区令别露对描待钟，质前决者痕尽徐管灾可些能桑资州本弄化勿处科理舍但旬最额终李都展作哗为虫费腿用罩处督理鲜，仆后王者氧却帜作略为打股崇利援支藏付面或呢利等润集分且配医处溉理好（浓这芝意段味有着热先厕有党利臂润遭，统再粮分雾配撤，必至跑于笔是挤否贞分犁配己那膜又剖是秩后显话绍）末。由难此，导钓致爷企卸业疲可吉以冒通赢过农调祖整泪资苦本完结幅构辞人冠为领地陶“捏创储造善”乡丰利阿润搏。7示/现1竿3捏/壮2迎0滴2丽31科4P戒r要o算f倘.毅H迁u企龟业蓄价糠值杰创定造余的振衡猎量如君果晴我扣们绞进匙一草步晶从偶成撞本忍补咳偿翠原宏理年的续角维度章分雅析导，咐财催务续会柜计收观窗念叉的摄利进润扯只乌是植补串偿扯了桂企融业扔生雹产搅经崇营筒的煮成丸本何，饺并咸没弄有棍完宰全象补躲偿姥资鉴本纲经特营穴的洲成威本蜻。这再样杠，断即仙便缩慧企障业忆账华面浅上侨出曲现善巨怨额向利伍润悬，垫也坡有福可寺能个“莫亏帐本泄”熟经婶营颠。都企剩业术非押但踪蝶没彼有箩创垄造粥价兽值凳，文相推反旋，提还俱可肆能舅毁智灭娘价遭值诉。7霜/旋1爷3校/迎2发0风2翅31赵5P颤r醉o良f使.李H鄙u企齿业好价邀值紫创同造旧的祖衡闭量如虚何船借济助晴“国慧牌眼年”薯，御揭部开铁企巧业站利披润炉的愧“小面登纱跪”淡，许从粒而梯，兔透敬视帜企良业武是桐否据创家造熔价屿值驳呢烤？经辩济石附自加如值魂（E巷c君o壁n喊o麻m架i循c浑V险a闻l丸u利e叠A拳d越d伍e阶d，E富V施A）膀观遇念校就齿是奥这恶样誓“柳一摄双稳慧蹄眼着”甲。尽佳管抬经谜济煮附导加触值惭观约念捧目薄前枣很忍时缺髦准，精但骑是额，蜂学箩过戴管丽理删会嫌计后的狐人挑都茄知甲道俭经稠济躲附药加洋值掏观罢念怖并抱不葡是衔什饭么榜“魄创兵新捡”恳。两它混不值过杯是绕管彩理曲会业计林的山“务剩详余原收受益惧”骆（R州e慢s储i史d姻u慨a略l萝I跨n西c旗o焦m舰e）亩的性另粗一赌个咱名挪称倒而炸已困。狐就洲基庄本第内辫涵趣和么思莫路险而逢言返，半经拿济北附徐加近值占观侮念息与脱剩掀余驻收晴益尿没可有宽什油么键差醋别畏。7霜/加1及3术/堪2怜0本2觉31注6P别r坏o腰f洲.拐H是u企仿业此价苍值伏创劝造泥的耻衡鸣量即教便鬼从拌财商务疼会庭计雷的资角程度蝴看止，季经户济臭附淹加宵值即观论念蛙也青绝庆非鞭“障新船鲜街事详物粥”巴。滩美杆国饶会怖计通学树家虹罗疼伯溪特详·N·炮安门东谅尼椅（R霞o苹b熔e糟r留t·N·A啄n胃t冠h吐o有n背y）傲曾采经碌在2脆0世摇纪7赌0年晴代努初凉期蹲提救出孟并张在鄙8纱0婶年励代集发辣展乐了对资旱本林成四本妥会恩计咱理腿论钱构牵想够。按溜照爽资亦本希成扮本剂会爽计只理软论结构跟想粮，急财你务粥会孩计旱观饮念炉的院利侮润首便抛相到当酱于巨当毁今摧的抖经刃济它附代加遇值现。疑尽栽管贸经蛮济顿附战加虏值滤观叉念阔绝连非熔“滴创置新窗”王，常我艇们碍还捏不特是依不咱能痛否版认兴思勉腾惠思蒸特英公标司雁（S胆t志e专r此nS隙t爬e剥w纤a错r熟d吩）葬的使贡射献构。7蔽/镇1帝3确/问2网0剩2葱31粒7P争r杆o居f嘉.终H翠u企歉业腿价骄值项创闲造钢的争衡净量思障腾决思潮特惧公烦司脆使逐经誓济爪附泰加主值牧观泄念谁从巴理傻论体走腾向清实串践弯，拆并敞成牙为该“爹当汉今撤最籍热肢门召的尝财今务泥观屯念铲，础并探将皱越蒜来真越罚热世”样。经敌济林附熄加振值沸在匠数饺量惑上旱就碌是景企耍业休经鹅营断所虎得鹅收林益次扣火除专全胶部鼻要溉素理成魔本沸之棉后评的驾剩异余刃价益值贡。烤因除此脱，砖经裕济东附凭加差值年观脸念亿是插一待种极“汁全绢要屠素辽补回偿晒”林观糕念法。如唇果截用堤公双式贷表爪示攀就惹是孔“宿E冈V竖A贞＝吗E恩B瞒I腐T司（搜息络税身前面利释润臣）仓－舟A嫩t固（础占亭用赔资晌产丢平防均面数责）州×泉K捆w碌（书综脏合统资穷本筹成钓本罗率尺）课”太。7诵/滤1委3筝/吵2芹0垒2刻31趟8P纺r纷o蹈f背.蝴H井u企到业捞价最值支创责造区的晃衡贼量按吃照研这院个励计放算叫公悲式恶，挽我晒们乖就感可姐以挺解扔释栗“牲为躁什判么肥投蒙资得者序要尸把替钱君投洲入柏其赶他蓄企富业狮，蹲而烦不买是训自园己硬营慕运谱”锈的支原家因劣。道筛理府很显简之单撕，肤投焰资铃者后把算钱剧投技入须其柔他著企忆业定就帖是介期折望江该淘企决业狡能嚼够予做娇投征资独者采自研己水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