培训课件股权分置改革方案的设计

股权分置改革方案的设计目录一、流通权价值的测算二、股改方案选择三、方案设计注意的问题四、股改案例分析—海特高新五、兴业证券投资银行附录：股权分置改革主要相关法规一、流通权价值的测算常用的流通权价值测算方法合理股价法总市值不变法合理发行价格法冲击成本法期权价值法一须、筛流寄通允权斜价锁值体的奶测刘算（彩一床）揭合拔理存股拆价厘法合毯理派股迹价敞法疲是农通弱过虚估厅计涨全知流述通槽以仰后罩的历合棋理醉股选价共，裂以移保颜障迁流抱通价股店股爪东主利陡益胡不此受冰损骆失洗为郑依扶据炭计有算芒流咸通俱权挂价骆值蓄。合羡理女股稼价咐的衰估体计市可群以央采逮用打合抱理顺市炊盈酸率傲、仿合厉理盏市短净熄率则或旦其没他新市撞场斗认磁可论的兼估醒值沟方朵法毛。合酸理坚市擦盈宿率纵、血合碧理兆市软净供率赶一赠般好采割用抬成益熟传市折场站同桥行劈燕业拾可狗比歼公稿司鞠的转市焰盈抵率迈、椒市托净垒率帖指迷标唉。流框通乎权侵价卷值泥=乞（勉目领前束股住价历—遭合风理谎股悔价夸）妨X梦流趴通陶股益股扭数一句、忘流珍通贺权葬价滴值呢的底测树算合沈理泄股杰价后法雷的胖优涉点合道理肚股候价行法闹是漫内央在浸逻禁辑燥最讯合品理耽的针方源法屿，网如挡果斯我适们舅对销合馋理织股搜价播的柄估速计歼是桃无笼偏远估桂计渠，丸在召按课照盯上精述芽方棕法魂计殖算游出吩的浴流泽通滑权棋价因值紫获插得冰补宜偿版后不，括流安通京股茫股罚东段的询利疗益系就滤不煎会湖因吴为厦股咽改璃遭须受眉损眯失午。通画过照这袜样堡的串补筛偿译，麻可待以木将旨公摔司题股愧票遣的滨估恐值消水砖平系降孟到冷合源理炮的种范巷围遮之稀内保，咽有阶利昌于板提遍高接公瘦司隆股瓜票细的逐投伤资阻价映值导。一狼、圈流娘通甘权茧价物值峡的目测盾算合庙理寨股覆价技方咽法爆的箱缺首陷合纹理否市世盈你率宇、趟市耻净供率基的铜选冻取祥具够有辛主亚观栏性伏；不欠同肤市乓场诊之短间拾市蜻盈始率价、箩市意净羊率盖不陪具雄有涨完亭全雪的艇可竿比尽性惧；公青司栽目万前汇股药价饥的灵虚招高培可恢能位由滥多躲种调原躺因胆造帜成餐，车股唐权浆分栋置习只蹄是井其酒中翁的梨一战个牵因久素地。咳通农过拼股颂权衬分终置密矫租正盗全粪部弯的稻股耍价溪虚醉高煎，龙相叨当旁于揉要剂非该流运通摊股费东牙承只担喘股是权株分蒜置志以炸外毕的询市票场声成枪本白；未肢考粥虑炒不找同保非触流邪通摘股过股宣权片比蚁例穷对有流沈通晨权绵价哲值肚的碑影析响若。一父、棍流与通炒权做价洗值心的江测袋算（时二弯）径总巧市艇值婚不袖变铃法总蜡市舌值膝不开变池法俘以察每徒股唐净斤资类产抄作骆为绵非舅流卧通临股更价限格方，捞以诞二怀级尾市胶场局价龟格饶作嫂为竹流掌通胶股通价鹊格拣，罗以怜此从计准算佣公斜司擦的肾总角市救值泪，咸并佳假娱设债公湿司辟的毯总头市晶值食在楼股袖改兔前筹后杠不线发搅生钢变听化新，恢以雀此按计迷算锻流孟通监权舟价取值桐。平忧均考股贸价站=砍公狡司粒总富市歼值鼓/希公短司篇总昆股溜本流载通互权含价孕值诸=引（乞目夺前赏股衫价堵—断平轰均蜓股谈价持）跟X馋流鹿通幸股厅股着数一甘、胡流吨通符权凉价容值阔的卫测塞算总础市般值宣不韵变迁法竭的绵优磁点客益观殃性聚：脸总抹市搞值言不浪变波法予计茄算倦流邮通涂权瓜价闪值搭中能所叮有劣的鉴参哭数骑都搭是盗已妈知饭的堆，周不陷存艘在惭人呼为苹操熊纵伤因般素众。考雕虑灰了页非玻流轨通跪股怪比拦例源大相小虾对亦流得通贷权粮价躁值愉的脱影安响棒。缝非核流债通敬股效比糠例龄越灾大放的叉公琴司丢，尾流粘通罢权柳价灰值忌越踩高眯。大姨多顷数鱼公饭司找的漂股朝价逃高毯于爽每领股扇净管资棍产陷，语按匠照秧此坦方婆法烘计政算拘出赞来回的借股爬价捉介耻于岛每疲股索净迈资乌产邪和膨目拜前跃股堵价泉之由间日。靠平棉均远股涉价絮的昌计议算陷以粗股密权均比化例米为发权五重性，共非顿流给通抚股箩比恒例劝越贞高逆，路平兼均检股户价降与裹目傅前袖的笔股骂价津差堤距顺越趋大扎，残流慎通洞权稠价季值鸟越碍大五。一始、唐流伴通沾权能价滋值材的肤测羞算总持价重值糟不员变摄法享的句缺速陷总扎价固值泰不显变衬的贱假为设字缺呢乏社合花理兄性广。非而流别通真股宗上成市限虽斯然型对缝原仅有育流厅通窑股菜的垦价蜻格翅形躬成新一唤定秩的抹冲客击腾，拖但黎由事于槐非洲流议通册股石获拦得礼的令流曾通细溢泳价期较低多筑，赛公史司脉总祸市继值部一洗般双会踢有厦所柜增志加经。挽非傅流距通著股册流冲通生对嘉公滤司喝来撒说抬不辅应烘是眠一笨个科零妄和粥游衰戏确，展而束应水该夹是唐一抽个销帕幅雷莲托拖最绪优缎，遥即洁每冻一共个粗参青与晌者色都溜能仍够辛从绝中参获衡益颤。不竟适唉用肺于凝股债价吗接馆近着净绘资请产钓甚映至宁低丘于尿净生资虫产趣的喂公蛛司跟。一估、替流芒通欧权收价圈值芹的逗测宵算（木三蒙）鹊合神理绞发校行俘价听格乒法合昂理若发茫行谢价甩格发法也有围几通种军版典本兰：假驼设啄合月理巡寿发辫行追价扮格奶为粘每沾股灰净至资盗产双的搁流艇通巧股吹历衫史亭贡盯献仁法流棚通坟权追价突值喜=戏[泥（裹发牌行穷价怨格众—谋发恶行素前探每期股拾净疑资葵产婆）驾]壮*队非厕流寒通秩股嘱比唤例估抚算游合扭理牧发茧行若市遵盈抽率朵法流甩通消权密价白值杏=殿[帆(晋发穴行妖市演盈占率望-加合蜘理拢发条行茶市筐盈郑率券)陕X祖发臣行甜前梳每坚股章收治益概]女*悔非滔流反通拌股挥比辛例估伶算否创眼业渠价绑值器法流渔通漆权照价隐值咏=惨[旧（斩发担行障价早格牧—蔬发铜行敲前燃每软股油净昼资踪蝶产摇-娱创台业减价冬值经）举]漠*贱非产流陈通蓝股头比减例一抛、尚流楚通金权史价即值暂的唯测筹算合蹲理逃发锈行集价抽格厉法永的素优价点该裹方棒法趟用匙追屿溯邪历构史损的占方少法症测碌算盟非迎流咽通哑股离股惹东泄从论股鹅权均分蜓置跌中叠的拦获滩益浇水贤平鞠。假紧设晓合板理净发指行半价条格傅为篮每物股巧净擦资朴产添的抄流锈通号股系历皆史隶贡凉献揭法廊为肤非仰流认通报股捐提夹供导了叉一叛个光谈杀判栏的册价闭格妹低筐限椅。穷高扔于证此兆方他法猎计搏算浅的恶流子通舌权洪价谋值谅的碑方装案楼是蔬非励流周通路股聋东堵不棋能叔接觉受窗的靠。历戚史敲贡川献忘法遮的埋计肤算来具疏有矮客然观提性踏，棒不迹易束被鸦人挨为糠操少纵少。一镇、太流轧通求权蔬价添值狱的胀测法算合晋理印发般行似价横格豆法购的叔缺粒陷没顽有杂考嘱虑政股赵改撞对帖目爱前库股吩价缩慧的秋影至响坡；如候果以按警照覆此赏方嗽法卷计金算柔出品来跃的宏流武通瞧权滨价待值机不塞能航保蜘证根流绩通歉股盼利龙益舅不旦因哄股拴改淋受奥到约伤例害宴，疫无谷法校保栽证固方刑案闭能棋够休得刚到翼流柴通坚股欣东损的定认敢可险。后挡两秃种杯方斤法挑中但合虫理屯发静行馋市饰盈您率阴和医创锅业适价摆值璃的犯估励算秒具蝴有身主君观警性践。合毛理风发羞行防市贤盈古率金法气是过用粥市命盈低率炕估捧计湿合眼理滨发永行肠价艺格淡，奸创芳业押价略值萌法哀是鼠以待净国资如产炎为种基怕础搂估薄计给合爆理期发乔行怒价思格劈燕，酷这立两瓜种爽方款法锅数恶据口的顽选虫取树都足有惰主循观拨性看。一劈燕、圈流璃通郑权孝价蚀值沾的拌测牙算（芒四衰）拼冲跑击递成直本搁法冲桂击虹成之本耽法肥以嘉非应流机通争股倡上看市菜对狸股兼价旧的棚影替响搜为甜切谜入镰点兵，森计萄算眼流庙通工股滔可镇能除遭命受梨的树损恰失粒。首硬先涨根岂据葛非锈流毕通隐股渠的坑持倒股达意摧愿脏确遣定定全轻流雅通米后功非赞流颤通手股篮的府上毕市朗抛自售枪数盯量去；根唤据精目池前川股淘票需的吩交扛易扯情腔况帜，仙确融定究在状不幻玉显撞著谦影确响汗股爽价辞的芝情认况吉下赢每裂日粱最愿大跟抛象售臣量晴；计断算闪抛伶售眉所灾需带要半的匹时相间闷；根技据闪股管价辉的季波态动弱率义确持定沃在虾一栋定视置炕信肚度蛇下汇抛驼售星期赌间铸内鸣流峡通撒股惩股战东挥由川于丽非呼流弦通边股蒙的皂抛只售叔可多能医遭禾受漆的浮最逆大券损珠失陵。流糟通情权拥价雀值纲=凯A利*寻S顾*雹α拣*室σ衡*垫T巡寿^腥0救.蛇5司其裕中僵A危为增资滩产招持替有择量货，仙S宇为态股啊票份的竿现份价烂，症α抢为僻置皇信赌系粗数源，蝴σ勤为耀该健股番票捡的刺日水波咳动伟率矿，且T集为遗变视现欣时冠间牛。一拉、曲流台通核权散价绒值源的铜测巾算冲谢击闲成旱本塔法锡的计优布点考店虑捞了充非菊流浪通突股岩的分上很市帆量太、池股登票陈的走流狂动附性恢、辈股马价悄的膏波秆动趣率乘对掏流累通侵权苦价启值五的谈影质响相；非顽流保通烛股制比酿例乡丰大渠、臭上党市环量治大其的辈公找司蜻其董冲杀击似成织本胞也称高变。冲秘击狮成掏本壮的戒缺刺点需归要饶确拐定毅的惕参石数辞较抢多朵，余计延算台结霜果畏对镰非姓流旬通心股赚东涂希成望父保漆持悠的考持剥股丘比授例塔、涛每郊日右最捐大弄抛铺售焦量猾占歌平想均项每蛛日踩交手易卡量子的停比例例洗敏哭感开。奖比意例来的者选躺择中将哲影晃响疏最号后戴的妈流草通姿权雷价禾值突；冲睡击晶成只本棕计栋算淘的染是取市躬场士波艺动咳的铸风而险游，娘要愈非方流摩通俗股爪股电东评承敏担贡非矛流浑通方股圾上克市卡期着间耐的佩全怨部捉市危场盾风兄险网有庙失氏公绕平泳。一清、寨流截通富权全价哪值悉的惕测奏算期财权汗价段值胜法对讽于迁股昌价炒跌懒破菠净傲资挺产陷的限公踢司减，必上伸市喊并甚不茶能刚给喉非海流璃通宵股涨东剥带默来查现币实乎的湾收帖益煌，贱但歪非水流蓝通轨股暮东孝获陪得奏的岛上翅市耻流隆通恢权握是伪一茫种语权胡利渐，诵仍浴然捆具僵有洒大修于教零妹的迷价涉值鸽。贼就玩像首虚显值删的石期育权宵其浊价更值胃依和然金大拥于央零慈一而样观。初一辱旦垦股贪价借上虏涨羡高催于石净苦资唐产杏，暂流帆通棒权退就缴具余有李了扒现待实仔的火价键值需。期访权杯价粪值漠法脱将乳非拦流富通播获誓得额的患流酿通姨权帜看财作虏一拼系漂列雹以姓净游资施产陶为晕执换行肚价荐格抽的因看顿涨维期榨权寒，谢在戏一己系毒列净假碗定棵条具件瓜下镜直却接岂计号算降非景流轧通田股轧股填东尸获捆得畅的税权伐利尿的丢价发值歇。阁这蜓里抽假远设悲主叶要累有仿：还非蔽流欠通厉股四希东望混减祖持巷的荡数竿量裙、涛减吨持扒的帝时缠间慎等岔。一粪、种流菌通滥权犬价银值途的张测饿算期堆权做价绕值诵法柔的网优舌点直胞接予计暮算拌非友流独通接股类获倘得摔的帜权聪利晴的钢价王值亿；与享非浊流升通督股航需染要评减蓬持横的扰数帆量旱相架关石，简减净持巴的梨量历越丝式大池期银权婶价峡值偷越都高刚。适六用肢于斑股销价怪跌醒破俭净皱资现产闷的横公肠司幕。期似权都价公值哑法给的矮缺击陷需余要爹较本多撤的优假暖设留，康可案以村人莲为悔操势纵浮；只咳从夜非咬流句通般股傻股晒东管角岂度郑考子虑剑，停未插考始虑慢流颈通缩慧股堵利端益运，呀如义果储方茧案衔不何能董使颤流钉通仰股穿获溉得诵足慨够佣的菌补菊偿厉，赚方寺案逐难奏以肆获雅得孕流叙通再股课东梯的假认勇可亿。一壳、桨流纱通掀权俊价跃值浆的知测衰算总遥结通忘过从上固述壮方涌法庙计粘算罚的悲流础通支权旬价雕值所只剩是喘确碗定找股苍改浆补默偿辈的省基直础乔，陷最蝇后衫补遇偿捎水冬平椅的矩确铜定涌是础市旬场伟博狸弈猴的序结扭果调，箩要鲜考汁虑振市苗场叮预叫期末。股却改毁方寻案垂应中该航是糊一遣个跨双霜赢醒的银格量局史，帮非俘流姨通驰股钟东莲如馒果今不刻能投获能益讯就唯没留有喂推藏动蚁股你改件的跟积辣极呢性都；喂流懒通姿股杀股堤东品如慰果绝不痒能疾获铃益鞠就帽不计会流在熟股揭东舅大产会拜投嘴赞黄成锹票聚。二行、帜股真改省方邀案膝的锁选维择可晌供辈选吓择透的翁股联改终方义案1晚.负送鞋股2从.况流艳通起股项扩鼓股3每.凡非盆流笨通插股爬缩酱股4睁.世派枕现5忽.垂权冰证以蕉上围方如案为的跃组世合二锐、准股吐改吓方也案系的坐选膜择1如.世送岭股蜡方蓝案非祸流首通遮股懂股馒东扫向炎流花通愚股齿股宴东叶赠猴送令股乳票显，脾以沾获擦得乘非捕流落通坑股伏的石流旗通吓权诱。膛送气股驼后骆总堤股监本馅不胜变米，场改狂变加的暑只窗是拜彼都此如的场持律股萍比迫例浅。优毒点待：诸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