四个实体经济因素对股价影响的实证

四个实体经济因素对股票价格影响的实证分析化工行业研究员何多粮感谢黄浩解决计量分析中的一些问题,感谢黄抒雁提供宝钢数据

目录真实经济因素与股价样本分析及计量研究方法Granger检验结论一、真实经济因素与股价----股价决定因素宏观经济政策和环境股票价格变化货币政策：利率、存款准备金率、信贷规模、公开市场操作财政政策：国家预算、国债、税收产业政策和行业所处的生命阶段产业政策：振兴规划、准入标准、淘汰落后产能、反倾销等生命阶段：新型行业、过剩产业市场供求关系融资规模理财参与程度公司盈利能力和成长性历史上每股收益未来每股收益一妥、执真茂实堡经酷济徒因墙素痰与普股恭价-摧-计-极-股痛价百决榴定炎因限素长鼻期扎来躁看舞，乞盈载利理能谣力由和喘成梢长崇性桶是难股炕价蛮的研决竖定糕因笼素2前0政0敞2年-杯2轧0耻0填9年窜之饲间并，南烟束台爷万泡华8内永每将股洪收污益两增而长锯到8忧.伐1将2卸5倍龙，旷华垄西偿村疾仅把增贴长增到1切.朝4顾7区4倍能。2陈0服0淘2年迟至2剃0杆0戒8年爹之燥间污，网烟流台勺万旅华8年侧内跪复开权俗股血价枣增辜长旷到8尼.沸9汁5幻玉5倍惹，惹华辫西团村督仅劫增抬长晕到2彻.战1榨1持9倍例。一叼、扭真信实葡经练济梯因慌素搂与留股博价-孤-秩-雕-文糊献至综亿述国神内拴外像相醉关跟研络究阿列牢表一括、巡寿真袍实位经棉济隆因托素火与非股项价-束-悄-肥-选席题巨理坊由幸和率结呼论研键究宇动孩机股馆价共影牙响焦因棋素涝可犁以响量事化量寇化窝研调究芽对口研饭究润和逮投网资先有鼠一译定赖的兼参彻考摘意姑义结板论肉：林四浇个旅实倡体辰经辞济辰因靠素拳确铅实塑是光影乒响谋股冤价骂的优因现素原展料化价脖格产茎品玻价辞格新革项朵目称建壳设送踩转损股咬事粘件短要期中吐期长置期目箱录真丧实蜡经舌济店因辽素页与洞股店价样开本爷分修析塌及塌计刘量回研凳究亮方铸法G句r玩a识n塘g扑e仿r检情验结属论二携、愿样恩本婚分概析搏及付计荒量旅研萄究集方引法-滨-肝-籍-选牧择灵标赌准公和诸市没场叛环屠境样街本热选电择数标晌准结着合款实排际膏工搅作-裙-崖-挣-尽鼻量良选猪择扁化斑工误行阳业暮上士市悄公划司时齿间降序特列坝长币度-末-德-啦-尽蹦量词选膀择2垫0外0湖2年杏前辣上约市姥的教公眯司数悠据重完仿整听性-排-降-绿-选柏择肿主豪要丸原罗料女价盖格若、抓产脂品悼价献格命能雁找辟齐近的堆上嫩市草公挡司市耕场贫环行境沪乔深剥交扒易帝所部形划成校了刃主魔板遵、送中多小梅板极、歌创色业垄板伤、裤三拼板哥市救场撇并浊存柱；A、B股卡并槽存畜的丹多点层护次洒资假本招市享场康体洞系沪身深刻交政易估所雅已拒成滔为近企彻业仙直桂接锹融毛资运和谈百痰姓烛理政财俩的读重匠要预场梨所截核止4月2日,化陵工谊行虾业驴上病市耽公中司眯达绕到1摧8道8家享，炕成哪为商市课场岭较稿大量的姻板念块化班工咽行灾业婚上压市竹公县司药数惩量震较栋多反，墙个祖股息差驶异辉大二杠、五样棍本预分昼析耀及驳计明量变研具究蜜方他法-拴-盖-绪-样伐本弃和抖研螺究孟方金法最轰后长选蕉择秩的问样柜本华忘西框村选、勺天牲利亡高踩新垂、摇皖赌维泽高反新俩、程烟里台免万佩华-势-犯-温-统-除2土0英0巾2年炕前呈上耀市益的揭化订工锻行禾业深上棕市鹅公博司华乏鲁利恒胖升-法-遭-捡-汗2步0堤0零2年伏上倦市灶的含化辆工洞行陈业筝上恶市帽公农司宝印钢若股尸份-鄙-涉-竭-飘2怀0净0励2年古前削上蹄市酒的扶钢钩铁捞企亏业(因择为溪满闸足驻数栽据概要找求精的斗化羊工煌行士业脖公残司您较净少,在甚老么黄漫帮缠助该下炭找庸到封了埋宝朝钢盾数烛据)研为究障方拿法-荐-严-柜-使敞用E络v尺i悲e题w蚁s软滋件药，绝采慰用G帽r穴a闸n耍g宪e界r因赚果理关见系婚检霜验院法G炎r阶a萄n狼g牲e厦r于1孩9直6每9年羞提优出表席示原变秀量景变客化吐的异先丢后蠢顺泪序莫，G摄r箭a鹅n往g做e翼r原糕因控表气示捉变窗化廊在邪先刘，G蒸r验a让n炎g掠e弟r结夕果芦表陵示羽变悼化疤在效后用疑于伞平伍稳茶数坟列特，搭对拿于座非练平代稳减数径据卧，令在直使稼用G础r避a触n下g阿e膛r检侮验送前旱需广要纷做栋数扇据霜处朋理结输合愚经使济饺理注论长和恶实膝际吐经胖验接判布定苦该恢关拴系忘是总否芦是飞现暮实鼓意蛋义驴上粒的饮因北果驾关单系二充、农样佛本蝇分教析蜜及省计爷量妨研厕究样方薯法-捡-纲-雀-样堵本蚂和武研秩究已方去法样居本撇数猪据选尝取2牵0智0歌2年-百2马0瓶0携9年偷的煌数醉据膜进趴行挪分酸析台，桌分活析芽主估要名原醉料耀价族格布、霞主鹿要毁产航品而价威格浇、咽新晓装傲置告投橡产池事肾件糖和陈送定转是股玩事馆件武是森否扣是案股牵价济变骨动录的眠原多因华庆西羞村房诚主批要照原块料P嘴T垮A和梯乙意二诉醇朽，芦主蓝要星产展品P嚷E启T和题涤洞纶积短扑纤类；凭天绣利欠高索新帝主哀要紫原欣料杯为城碳桌四优，精主乖要链产化品呈为狐聚悬丙卷烯戚、唤甲愤乙曲酮形和壤己罢二货酸等；弃皖思维层高惨新镜主饶要养原熟料禁是融电往石值，倦主墨要叉产肿品楼是P烘V违A（开聚团乙仆烯柄醇智）活；羡烟钩台般万辟华抽主稍要召原眠料广是韵苯潮胺献，桃主王要竟产绳品剧是M符D词I；搞华它鲁伶恒尸升乐主加要性原修料端是印煤胡炭赞，形主榨要雅产拐品英是香尿粒素鞋、D葡M狱F和持醋雁酸凭；冒宝优钢蠢股观份清主条要洒原烟料伞是柜铁福矿尼石谁和伤煤截炭油，崇主运要蜂产府品善选喊择归冷格轧洞薄猫板迁（蚂冷面轧碗薄时板禁在井宝悼钢掠收你入生和就利魔润搭中光排帐名储第挣一峰）华虎鲁骆恒决升2德0桶0某2年6月2必0日贴上县市青，毫主还要寇原贯料搜、侵产趁品贪、妖送舒配笼股站事嘴件腥和圆新册装颈置糖投篮产荒时来间全序也列抱有3壳7练9个竟周各数禽据舌、9暴1个下月尝度验数北据旬、3证1个导季生度誓数径据蛛；星其川他柱五旋家显公从司2据0丽0抗2年鱼前术上掌市洲，缠有4血0诊1个块交疫易通周息数词据逆、9音6个跳月灯度幼数梁据捎、3宇2个厦季津度插数亚据目边录真夏实源经拼济知因炎素房诚与赔股楼价样棋本布分恩析欺及协计素量个研旁究蝴方拴法G希r愁a盖n健g催e携r检厨验结立论三朵、G左r索a少n甜g户e汇r检营验-串-荡-喉-论筛文畏数搂据度计俯量乎研葵究报步小骤1、缝因咸素培列庸表三窃、G菌r驱a摘n拆g专e敬r检费验-邪-素-鸣-论皂文皂数壳据牢计靠量轧研呆究坦步盟骤2、吴在E蕉v榴i筛e渴w膨s软骨件袜中意建升立湖相举应电数辞据马序帮列三性、G央r闷a泳n头g湖e第r检慰验-滩-胞-么-论躁文闹数离据督计棒量疑研条究型步湿骤3、季单泛位超根挥检带验三搅、G限r链a减n赵g祖e旧r检秩验-浸-机-宣-论箱文梨数个据姻计孤量铃研腿究萍步利骤确传定金数容据臭序睛列今是聋否蔑为蛋稳称态确絮定辨需彩要代差摆分报的成数催据三心、G晌r帜a辟n信g防e执r检禾验-肠-烘-间-论屋文普数筐据夜计放量概研刚究敲步网骤差析分森建瘦立争相丑应杰数列据语序处列对棍六筝家带公黄司笨的窃原误料档价谣格结序桨列筒、刚产抓品退价血格怠序家列该和劫股敬票宜复鸟权淋价饲格趴进蜓行贫差闯分晴，尚差券分稳后谢的则数典据铁序益列建名工称眉为像差疏分兵前盆数基据趟序赢列贤名筹称奸前猴加泽“d跪”。南差描分围过吊程倡为沙（院以浴华络西书村伐原沙料P密T背A价专格疼序铃列通为领例送）渴：芽在E红v妨i暂e志w锁s软佛件牢中档，定编华写亿方除程d储p枝t傲a药p酿r膀i亿c如e裙=晕d宾(振p指t箱a雄p壤r嫂i绞c坡e丘)。三京、G虚r华a冰n邀g尝e危r检腐验-系-长-木-论能文钩数胆据排计疼量剖研膨究帆步缩慧骤差散分侧后橡进龟一爪步歉进铺行述单治位析根财检查验差持分帽后吼数秒据箱系观列握是镰否泽为做稳掘态三卖、G嘴r洒a才n艘g画e猾r检船验-蔽-沉-忘-论毙文剑数拥据根计执量哄研旷究埋步京骤4、G邪r韵a天n膛g住e志r检坏验使笨用塞差违分耳后败的胀主洗要刊原岂料银价嗓格械与渣差硬分胃后酒的混股耕票唤复堡权利价扬格茄建慰立狸数影据月组哨，拖分良析嘴主浪要改原涂料祝价剥格掏变愚动招是邀否执是梦股袜票绳价苗格擦波源动哪的予决蝇定避因参素使竖用夸差丈分紧后强的虏主握要昏产轮品诵价迅格起与阴差贺分忧后距的疫股牲票拍复螺权胆价铁格烛建误立活数心据构组拉，沈分封析阶主昌要库产裂品乓价奥格甩变缎动洽是匪否槐是喝股罢票你价善格浓波享动似的槽决说定垮因臭素督（昏每源个蒸产贱品柳单正独暂与己股茶票半价碧格虏建愤立证数油据闹组览）使旱用韵新敏装透置崖投柜产画数森据夺序疾列愉与是差悄分齿后题的稠股荣票酸复娇权许价费格倚建女立表数南据奏组讲，姨分域析感新辫装落置惩投剥产酱是只否杀是晒股卸票质价袖格送波欧动失的誓决驰定惭因觉素使骑用叫送磨转拿股啊事之件腰数燃据幕序非列撤与土差撇分烈后俩的叼股搭票勤复让权软价析格买建州立谈数瞒据房诚组护，趣分旁析哨送收转科股说事梦件裳是蚕否衔是唱股铸票洪价奥格杯波锹动蜻的秃决骑定迷因倒素三驳、G雕r坟a判n疲g解e蚂r检趣验-矩-债-辞-周兵数申据区研音究绕结者果周抄数陶据岂拒床绝顾原第假染设其的央几颜率三燥、G缸r盗a反n沾g跪e园r检妨验-询-兵-兆-月笔数括据番研咏究米结科果月酿数直据螺拒倦绝业原帜假源设俩的些几但率三绢、G短r恨a梅n奶g渴e望r检叉验-袭-型-云-季排数杨据炸研惯究形结搁果季内数粮据泽拒育绝笛原蛇假蜘设咬的收几源率目芒录真东实睁经烘济枪因刑素果与怎股巧价样音本粪分破析偷及国计羡量胜研婆究每方擦法G抖r滴a书n邻g炭e升r检域验结颜论四轧、剩结姻论从G条r裹a灿n辛g循e暗r检叨验沉结降果烧可叠以跟看棍出：总原饭料武价已格立、产产汽品山价冻格泪格祸、无新察装膀置土建高设单和利送和转贩股订事俭件雁这嘉四献类无因贤素闷确耗实孤是圣引云起康股驱价绘变亮动揪的岛原拌因省。周期公司因素短期影响因素华西村原料乙二醇价格

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