固定收益债券概述第一讲

固定收益债券

第一讲固定收益证券概述货币的时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。由于货币时间价值的存在，人们在金融活动中必然要进行货币资金价值的跨期比较，这就需要借助于利率将不同时点的货币资金放在一个时点来比较。不同时点货币资金的价值比较一般通过现值和终值的计算来实现。货油币风时只间传价较值抹的来保源1、疏节米欲畅论投粘资榆者表进姑行厘投跑资良就斤必绍须宋推糕迟确消贝费趴，美对交投荷资险者拴推钩迟瞎消忌费叙的劳耐效心会应龙给振以舰报烦酬男，辆这右种纱报碑酬塔的汁量纵应伟与暗推思迟恰的名时凶间碍成店正拥比射。时顿间尸价喘值倘由腰“袍耐端心匀”茅创纺造漠。2、身劳箭动芽价幼值胖论包妹含港增胡值绑额吓在臣内庭的晴全见部捏价挺值蕉是劈燕形羽成割于胜生亦产虚过垄程堡的添，翠其打中富增揭值替部西分诱是贡工朗人烦创担造岔的鸭剩腊余啊价窑值寇。时裳间奖价域值运的伶真闻正荷来侧源码是温工光人德创灭造昏的搂剩速余堡价射值寨。货炊币敌的要时刘间振价迟值穗的旗形粮式1、竞相最对饲数众：捆没稼有肠风抹险案和雅没果有寸通索货独膨鞠胀廊条嚷件螺下窃的遭社轨会冻平录均牌资忍金摸利脖润估率糕；2、抢绝紧对索数下：渣即厦时膜间盲价氧值透额施是占资晶金它在需生窑产输经矮营赚过单程抹中梅带青来筛的量真烘实滥增病值齐额妹，判即日一摔定疑数则额散的穗资幕金愁与挖时兄间精价密值廉率痰的终乘逝积遮。2蛇0辨1息2上缘瑞半窜年召四磁大居行梦的年总昼利摘润些高礼达3烛8冶1致5亿佳元专，建分尸别秒是酸中唤国浴银薪行松实不现买税队后伯利有润7效5蔬0窝.艺0多2亿值元友，击同愧比睁增阳长6期.汇7秒9作%；辜中骄国妖农项业沿银伐行哈实睬现耻净黎利屑润8看0摄5它.灵2扮2亿奸元尖，傍增芹长2井0意.黎8蒜%；栏中冠国划建飞设确银血行因实融现耗净阀利美润1小0致6斜4蚁.败9李4亿挂元律，恶同论比俘增塘长1劣4征.愧5从7份%；暮中替国续工挨商露银固行逃实旋现患净穿利总润1柿2吨3闯2赢.烛4毅1亿皱元恐，主饮营旦利尾润毒率6耽0掠.渗1泳4奏%。“闲三萍桶妄油输”纤当菊中伪，慢上窝半栗年同净晌利撤润谋中魔石抗油真为6粒2杂0亿销元氧居切首罩位验，主仆营巾利粮润孕率8禾.呀2蠢4赚%，租中愈海育油需以3待1摄8桌.开7亿妙元坡次幕之验，升中相石蜻化辞排堪在瘦最来后诸仅沿为2找3吩6波.璃9吨7亿燃元震。银忍监棒会隙公好布习的赛数犬据宜显躁示寺，2深0抽1聚3年场上围半偿年镜国茎内演商戴业渴银头行兽净择利吐润旁为7缘瑞5团3奸1亿掠元稿，录同冰比删增减长1护3贝.埋8阁3盈%，雁这刘一侨增派速缎较甚去愉年多银浴行则业做利船润城增责速赔明搁显千放初缓是不混少澡。工教行资公全布击截贼至2舍0熟1毁3年6月翁底舰止烫中苗期陵业圆绩,纯卵利1飘3炮8壤3葛.猴4惨7亿瓣元(人乳民裕币.下荐同)也,按雀年戚增萄长1当2砖.阻3旧3荣%璃,每勺股案基死本每收碗益0遥.兵4元,不茄派惰中给期味息,不鞭进村行姓公爹积嗽金幕转污增帆股妥本厨。蔬期姑内,利柔息宜净乖收眯入2尤1果5产8究.盖8条9亿葬元,按棕年葬增六长5妖.怒8费%哪;非自利蛾息将收羞入7助5孙5洒.尚8衣7亿特元,增龙长2值8回.拜6花%睬,其冈中护手丈续匹费寺及锹佣跑金副收廉入随增贩长2螺2伤.叼9冰5睡%至6间7娱3竿.榨8帝2亿恼元剩。桂于6月尝底,资衫本恳充议足触率挽为1株3港.贺1逢1。货僚币润时虾间芳价晴值床产搁生培的淹原耽因1、掉货趟币雷时昂间长价冷值鹊是读资站源呜稀汁缺闸性混的席体厦现经绸济带和芹社椅会胸的吴发永展笨要事消子耗旦社渴会的资做源峡，北现缓有睡的己社麻会奴资罩源狭构钳成释现义存原社习会水财颂富竞，灾利的用狗这支些让社溉会抱资矩源碎创易造搬出领来欧的剧将所来微物屋质血和浊文揪化索产令品准构夺成锤了漏将倘来靠的债社烛会仔财堵富崇，侦由棕于社可会抚资积源魂具我有骂稀往缺学性昏特洲征粥，命又敌能屯够魔带任来浮更尿多妈社庆会努产埋品，糖所恒以惧现拌在仅物罩品侮的敲效活用伐要否高茄于耽未猾来黑物溪品摆的让效讽用槐。在晋货厚币木经芝济孝条凤件扑下软，棉货购币抓是圈商惧品此的揪价殊值恒体役现墓，抛现蛋在马的宅货睛币涉用阵于瓣支麦配锣现碗在火的斗商摊品脸，址将尾来室的捐货缓币调用窃于票支鸟配陈将飞来馋的榜商意品漆，甜所骄以旁现截在令货住币绝的饮价年值星自元然户高蓝于轻未模来纽奉货自币塌的扎价稳值显。市席场用利草息叨率涌是他对辣平捐均代经曾济锤增或长营和叉社籍会猎资旁源虫稀限缺侨性滥的段反社映喷，岸也猾是暂衡裂量新货得币唤时清间究价希值程的赶标宜准鬼。2、御货闸币伏时恳间喜价骑值欺是代信晌用淡货矩币城制演度羡下嚷流亿通壶中号货谁币庙的文固废有泥特货征在暂目况前孤的糠信棒用坊货冬币辣制乖度益下纲，键流盒通伯中片的狠货齿币竟是仅由承中矛央车银暮行冒基陪础厌货观币缸和普商他业予银蒸行案体帝系兔派徐生痰存悟款拜共规同绘构倚成籍，缸由笔于信蔬用饶货偏币溪有众增狼加拣的执趋猫势，迁所旬以蹄货杯币剩贬里值丢、陵通齿货泽膨组胀摧成鞠为纵一迷种黄普农遍评现们象秤，虾现强有乡丰货毯币颠也绪总意是茂在骗价嫂值量上缸高掀于宿未捞来猎货尽币即。市欠场堤利车息哄率你是耻可牙贷旗资查金洗状谋况侦和妹通侍货牢膨裁胀宗水堵平秤的群反泥映靠，狭反健映霸了肥货寺币根价狗值腐随鉴时滥间凭的震推盏移负而她不婚断哗降投低鸦的影程范度绢。3、女货限币碧时云间幕价爷值舰是分人顾们模认汁知授心要理艰的扑反贪映由字于贱人陶在猜认存识乡丰上炭的脖局慎限航性谎，蜂人巴们帝总春是伪对兽现乖存济事稼物遍的桑感工知判能掏力剖较效强秩，帆而级对奴未泻来义事椒物市的冬认辱识垮较养模劲糊盘，忆结耍果颜人蛾们恢存鞠在尿一斧种谋普封遍盾的劝心创理欲就狠是峡比狗较从重怎视所现雾在莫而雪忽饼视转未感来岛，隶现杰在捆的附货裤币克能连够雁支走配冈现沫在吗商烫品雨满杨足京人堪们缺现到实裤需办要配，称而妇将夜来中货算币填只昨能绸支胡配测将剧来崇商路品父满羊足匠人悔们道将膀来旗不即确草定蹈需煎要港，仁所脊以汤现腐在塞单籍位专货攻币曾价盘值侨要缝高鹅于忌未肢来表单带位晋货督币趴的骡价砍值安，拒为留使蕉人亭们截放扩弃牢现向在找货保币妈及傻其扮价怀值童，垦必洽须烛付保出分一拆定锈代劫价隔，洒利祝息健率絮便零是纠这届一催代换价革。货修币乏时耳间撒价赔值挑的市计燥算拿填破完仑休于1垒7化9肝7年3月烛在勤卢旁森敢堡糊第我一家国迈立饿小床学懒演挣讲绝时蒜说痒了磨这别样搏一秩番兰话醒：“为堤了琴答帖谢宝贵始校脖对逮我秋，形尤阁其幸是梨对艘我孤夫泪人稻约聪瑟险芬味的虫盛犹情母款喂待廊，践我躺不黎仅伍今明天你呈楼上局一健束斑玫确瑰饭花呈，复并谋且慈在虎未白来穷的期日境子偏里俊，洪只持要件我溉们售法任兰竹西状存浩在箱一拿天笑，耐每堪年晓的轨今骡天悄我厅将丛亲戏自衰派存人您送栋给遇贵栋校辉一问束腔价犬值惩相归等砖的驶玫悠瑰阴花弦作虫为尘法临兰拜西成与纽奉卢称森遣堡究友存谊惕的飘象顷征动。”时纷过勇境卸迁删，弄拿仆破中仑栽穷好于摄应吸付涝连械绵盘的熊战益争删和家此恰起寄彼足伏怎的狐政领治雄事李件处最岭终蹈惨插败洁而趁流贪放玩到颤圣侄赫题勒即拿腐岛傻，夜把课卢峰森驰堡旁的照诺役言舱忘鞭得恩一壮干杰二赖净申。鸟可储卢杀森绪堡响这融个谱小剥国恶对驾这抱位“欧档洲控巨档人械与吴卢芽森亭堡呜孩影子畏亲陕切微、垄和惨谐逼相部处犁的态一斗刻”不止忘请，使并杏载煤入办他贤们章的冰史顺册读。插列絮1：扇拿叨破智仑透给筹法锋兰词西顾的垃尴酷尬1道9饰8矩4年鹿底抽，民卢扮森含堡狼旧淋事蹲重泪提葬，暂向导法诞国残提厚出片违碗背“赠仇送阴玫右瑰茧花”诺双言握案猴的迈索全赔停；才要赏么差从1课7翼9酷7年妄起颠，集用3路企易固作散为秧一滔束翅玫鸟瑰件花吗的男本矮金百，卵以5厘谁复惨利鹿（破即暖利害滚谎利棉）殃计拣息主全武部洪清使偿议这潜笔征玫裁瑰誓案俱；队要榜么散法端国尺政脉府犯在忠法月国换各栏大侧报新刊哭上蚕公奔开卫承骄认屋拿欠破敞仑饺是店个疯言酬而坊无以信菜的排小材人疑。源起霞初奴法意国悼政蹄府跑准洋备垂不耗惜净重旋金愈赎勤回领拿诞破僚仑黑的绿声醋誉傅，却但概却鲁又袄被美电伸脑左算渡出巷的浅数能字傲惊畜呆绒了股；椅原啦本3路百易碑的泳许候诺两，蠢本运息串竟养高凉达1敬3完7搏5蓄5控9头6法孩郎便。印经也冥运思统苦链想议，使法反国挑政扭府诉斟沿词滑琢牧句巩的柄答唱复昆是股：“以陶后乔，椅无梨论影在繁精旧神娃上宫还蜜是胳物累质幻玉上昌法讲国差将豆始迟终诞不效渝锯地壁对劲卢留森帝堡虽大锡公悠国右的绳中溪小浴学绪教距育宗事遣业繁予树以莫支镇持沾与马赞池助让，场来钱兑籍现碌我止们书的支拿窄破泄仑你将忽军萌那隔一年诺迅千蚁金训的典玫哈瑰葛花仇信赠誉播。”这它一婶措爬辞扑最垂终彻得屈到拒了缺卢铜森挡堡阔人望民抱的卖谅窝解防。—版—养—《读弱者》苦2祖0择0攻0锐.俩1见7期P骆4捎9插禁絮2致:唐台朝选老断祖么宗束的浓财酱富例亿子邻：岩假躁定淡你臂的约唐悲朝支老挨祖骆宗磨（旅距垫今妇按1淋3睡0举0年何）妨很本有海远巾见何，蜡为番子混孙话后朋代绍在膏票方号号存候款仪一感元琴，徒年柏利易率5草%（轿复秩利递）吓，选如皇今扫本已息恼会恶有问多证少透元趴？货久币正时饼间恐价逆值惹计欺算作原武则1、懒不倒同目时牵点级的资资晨金虫不匆能闭直没接值加抵减妖乘谱除农或租直誉接重比滔较狗。2、练必唉须桶将劳不先同脆时海点傅的其资框金煤换际算虾为堆同欧一饿时匹点听的硬资叠金绳价浓值哑才终能油加项减递乘克除寻或洪比交较值。明难白站！单使利单响利散方钢式炮下闲，津每领期苍都痛按最初航始盛本道金拴计董算织利锅息铃，骆当遭期搁利翼息腔不卖计趋入霜下叙期酱本砖金猴，挣计奏算覆基夫础颗不叙变臣。单切利墙利拆息际的洗计淘算疤公上式应：I＝顷Ｐ×估i尊×宇n单磁利切终吴值竟的节计下算烤公烫式避：F＝印Ｐ+Ｐ×互i将×凭n＝浅Ｐ×（邀１嚼＋i竟×略n）1年记＝3谣6与0天繁１萌个洋月忠＝沫３性０著天【例1】某谢人找现迹在尘存残入表银提行1夫0井0华0元剪，精利败率绪为5奇%，3年庙后柜取号出接，昆问红：趁在您单奋利岸方弹式罪下赖，3年耕后箭取赢出弯多任少遥钱转？F=宰1渐0掀0裤0神×钩(税1既+较3随×骄5熊%锣)棵=慌1苍1匹5鸡0料(元)注禽：块在川计挂算踏利旋息玩时喘，暮除丘非撑特刚别载指岁明喜，腥给但出麦的监利杜率轧是告指暮年抄利春率菊。戒利宅息拣与腐时跳间卡要芒一椅致银。单逮利经现殊值逼的救计贤算易同壶单窃利纪终傍值袜的垃计泰算当是匆互妖逆允的警，慰由疏终道值愤计皮算院现圈值贺称宗为助折糕现洽。将朝单兰利上终受值即计谋算号公最式张变像形劝，偏即垄得丸单析利扩现毅值种的盲计伍算字公在式恨为窃：Ｐ=灿F蓝/开(１+ｉ·ｎ)【例2】某除人冠希莫望幕在3年击后配取篮得踪蝶本协利宅和1海1浑5勾0元昨，把用料以踪蝶支骡付跳一放笔惩款荒项顾，学已备知膛银庄行丸存该款厕利尖率鼓为5市%，补则过在斑单壁利左方壶式尖下潮，历此兴人排现蚀在鱼需辽存谨入滩银宝行谦多垮少啊钱缴？P延=异1板1猫5旱0暑/珠(窑1云+膝3防×擦5垫%撞)件=洒1助0饺0停0喇(元)复垫利度终严值辰与最现顿值（化一惭）造复治利军终扔值复赢利烛终蝇值晨是劳利露用纽奉复努利主计麻算鹿的胜一债笔奸投若资系在步未订来市某蚕个煤时秃间茧获嚼得浩的使本盾利延和厕。络比头如贯：本弦金1后0万每，鼓利朝率5告%，饿每逼年招复洗利庭一申次卸，1野0年沉后外本扩利烧和积达宗到1惑6般.委3万计苦算辈公备式劈燕：复顷利岁终党值=初尾始跨本椅金×复粗利胡终阀值匙系鼠数F拜Vn＝P壳V（1＋i）n式临中蹦的F报Vn为拢终辈值截，P封V为岁初刷始讯本叨金苹，(浸1先+羽i真)为匆复鱼利裙因孤子液，弯（1＋i）n为寻复愿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等额收付款项发生在每期期末等额收付款项发生在每期期初

多期以后开始等额收付款项无限期等额收付款项

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即时年金

递延年金

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