第五章投资管理-

项目投资管理项目投资概述1项目投资现金流量分析2项目投资决策方法33项目投资决策应用44第六章项目投资管理学习情境与主要任务情境首语丽青股份公司准备购入一项设备以扩充公司的生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元，该公司所得税率为25%，资金成本率为10%。如果你是财务经理，以上两个投资方案是否可行，应选择哪个方案投资呢？工叔作秩过榴程财务部门项目投资岗位计算、分析评价各备选方案项目可行性分析报告一温、分投屈资塔的爬概邪念投递资笛一奸般士是诱指经勉济内主较体为敲了在趟未污来若可芽预搭见粪的擦时麻期贪内凭获桂得幻玉受瞎益只或宪使渗资肝金慰增沙值县，梨在纸一涉定掉时套期尊向犬一抖定则领吵域盈的跑标敢的照物乖投勒放袜足弟够岔数绵额况的核资牛金舰或荒实扁物走等项货饰币据等冒价机物释的堆经塑济脊行测为。国梦家打、林企秆业耗、荣个朽人从特习定粒企壶业罩角恢度看余，部投赢资汪就肆是斯企善业贤为料获佛取归收肺益有而暗向腾一倚定斤对咸象谷投虎放艇资歇金足的湾经蜓济盛行蛛为枯。第趟一项节异项棉目坡投坚资娘概距述单伞击花添矮加晃文拢本按投资的内容不同按峡照拼投博资葬行笛为并的介暂入议程悦度间其接投诞资直碰接述投坐资按隙照投徒资著的烟方虑向不庄同按收照投终入塑的忌领银域不箩同对外投爹资对嫂内鞭投犯资非雕生孙产视性员投裹资生丢产匹性洁投聚资无广形紧资游产陕投樱资固革定辛资增产给投嫁资流动资产、房地产投资项目投资二戏、刮投廊资许的斩分魂类有价证券、期货、保险等投资三示、气项鼻目继投互资1、仪定哭义略：项汁目连投大资弦是绢指举以特苦定话建邪设言项泛目为堆投许资办对胃象失的产一切种长壤期坑投协资痰行答为。2、灭特党点内队容标独被特（码每布个戚项搂目饮至旅少剪涉记及郊一端项障形架成撒固斩定故资本产耳投铁资妻）影厨响浩时鉴间毛长（1年薄以弦上股）投尽资映数姥额龟大变倘现年能凝力卸差发曲生朋频兴率歇低投型资通风业险节高3、彻项额目叔投赢资鸦的揉分盆类按幕项乐目投话资某之抚间张的绞相菌互趁关窗系：霜独娃立卖项捞目料、福互栏斥枣项击目如A碰B毫C三兵个脸项员目盆，院接督收络（聪或斤拒爸绝伸）麦项俩目A并消不馋影鞋响苏接喉收森（策或弃拒多绝基）版项撒目B和果项灵目C，麻那啦么祖项泼目A黄B龟C之散间暗就尸是独岛立狗项妙目；如活公阀司强有魄项谅目A和丈项拌目B两遇个惕项扁目货，躲选熔择侧项穿目A则絮并净不须能己选沿择适项效目B，循选呢择圆项物目B就椒不警能祸选进择毕项栋目A，担那棋么报项脾目A和闭项雅目B就许是互糕斥绑项期目。按刃项吓目投筑资府的逢目辟的：疾更阅新航改舱造状项蚁目妈、侧扩灰大蚁经垒营围项蒜目四紧、项戚目费计掘算束期理的榜构东成宰与资等本核投拾入杯方狱式1胁.项剃目规计澡算始期介的银构顽成项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续期间。建戚设露起切点投抬产锋日达男产放日终早结困点建检设挡期运易营寺期试普产亦期达构产赠期项势目木计伏算慰期胃构锄成骆示欠意无图项洗目腿计挑算俭期裙（n）=建怕设桥期躬（s）+生泳产窄经掩营辨期从（p）生姓产祸经脸营斗期=投耀产暴期+达扮产啦期四予、项北目抓计乞算稼期闷的匆构猫成骄与资池本挖投酿入博方册式2盒.项转目超投弟资效资香金卷的您确李定习及扬投惩入卡方像式(滥1镜)原用始倡投涝资纠与顺项某目围总晚投脊资萄的恨关芒系原趴始薄投拳资=建潜设久投热资+流氧动况资添金此投听资项安目辉总察投字资=原窗始虾投只资+建节设每期祥资仗本妙化碎利配息固浇定窃资个产稀原纺值=固披定省资息产哀投悟资+建唉设辅期挂资短本嫌化织利搞息注割：固摔定酿资造产资投再资舱不日包等括铃资苍本龄化荒利凑息航，剩但财固兼定亡资赖产卡原航值幅包滥括梢建夏设输期表资柴本廊化醒利廊息四献、项戴目仙计雷算姨期盏的摧构接成乌与蹦资剪本淘投委入聚方帖式2敢.项细目斯投篇资称资权金巡寿的岸确南定种及调投津入竹方杆式(蹲2翠)具问体捞投喊资美项勉目惹的馆资垄金焦投标入汁方培式一冬次苍投普入德方谢式：隆是笋指盲投胆资落行肃为助集句中勾一蜜次描发仿生渡在杀项伐目熟计栽算厘期梅的停第芦一犹个偏年惯度兆的犬某担一缩慧时毫间洁点武。分侧次评投沿入循方概式：草如或果挤投麻资腐行桶为屈涉肿及搬两俘个败或鹿两朴个骄以堤上伶年饲度身，指或翠者防虽仗只捐涉坊及钻一径个辣年凳度耀，孙但引同序时从在亩该屡年艺的业不意同颜时摩点蕉发嫌生孩，拘则追属励于卧分努次拨投杏入纯方披式笋。例百：B企矮业删拟施新喜建粉一例条改生鲁产陡线长项气目第，旧建袭设送期胜为驳两悄年清，欧运尸营新期灭为2埋0年照。烂全纪部陆建萄设近投能资骡分寸别鞭安姨排悔在估建粗设蚂起晓点毕、央建膜设辨期确第穗二肃年乒年它初芦和享建雄设轮期领末版，伐分谁三枣次萄投涛入漫，滩投连资虚额话分跟别誉为1愈0野0万足元减、3技0万宅元府、6博8万脂元衰；息全屡部邪流绍动第资身金瞎投邻资赏安凡排亏在吸建恼设欣期鼠末纤和奋投愁产杜后运第替一眯年牛年墓末膨，移分生两犁次帮投航入莫，肯投款资符额野分仆别秒为1瘦5万疏元厨和5万哗元析。咳根鸟据恢项在目灰筹匠资靠方歪案窄的借安庭排助，累建原设苏期致资前本手化蹄借锦款倘利修息怀为2紧2万殊元晋。乖根疲据恒上挑述逼资饶料港，胁可尾估测算猴该低项户目登的骡各峰项版投宜资高指辣标屯：建妄设帽投鲜资少合予计=贱1刘0似0古+右3届0研0殃+青6称8减=然4浴6定8万膨元流明动绣资奴金澡投蜓资种合渔计=能1拐5龙+糊5坝=哭2懂0万远元原捧始蜓投灿资=古4服6盒8祖+现2北0霉=随4亮8猾8万加元项叨目殃总禾投舰资=绩4黎8沈8骑+泳2览2纤=参5劳1盛0万叶元五控、输项丸目释投秋资浅的搞程替序1．蚕提弄出艳项殃目集投尊资荣的脆领返域萌和尤对女象2．辫评无价挺投宽资捞方荡案鼓的遍可建行男性3．夏投惜资虏方邻案弄的驰比益较螺与厚选艰择4．督投胞资似方虑案润的旺执率行5．毒投很资轨方怕案刺再扒评垒价（驶事激后乓管迷理渠）项良目勺投或资的鞭程虹序现乒金肤流夸量是坟指丛一德个宏项楼目放投腾资威引扭起镜的凉企路业迈现努金漆支喉出蒙和蜂现侍金令收皮入视增秩加献的哈数总量。注米意挨：（1）仙财离务腐管鞭理仍中肃的泥现闯金期流杯量照，胡针雾对劲特心定垃投诞资窜项锡目怕，喇不验是兆针王对庆特寄定秘会谎计港期铸间劳。（2）芝内传容励既捡包心括面流闭入菌量脊也刮包戚括安流谱出轰量杯，博是而一筐个芳统枣称王。（3）餐这惩时草的泥“唤现泥金皆”刃是舌广仇义壳的霸现都金论，详不未仅牛包各括着各鸦种拴货汪币疤资桌金自，游而抗且锣还滤包吴括爸项为目休投捡资贿所腿需局要辜投珠入雾的寸企狮业鲁现导有厦的腹非兆货鉴币雷资朋源肝的较变貌现斜价兽值基。第恩二漂节睡项今目泽投会资谁的辣现拔金偷流智量许分月析一器、容项换目病投寸资倡现泊金鸡流补量刘的零概址念项份目记现果金欢流惭量起表机与秩财桃务俗会赵计近现桃金扇流息量导表镇的窑区土别区别项目投资的现金流量表财务会计的现金流量表反映对象反映特点投资项目的现金流量反映某一企业的现金流量期间整个项目计算期指包括一个会计年度信息属性未来预计数据真实的历史数据二国、才净局现体金恳流换量恢的乡丰确池定现金净流量

现金流入量现金流出量项目投资引起企业的现金支出的增加量。包括：固定资产投资付现成本垫支流动资金税金项目投资引起企业的现金收入的增加量。包括：营业现金流入回收固定资产残值回收流动资金一定期间现金流入量和现金流出量的差额。即：现金流入-现金流出三崭、驱项槽目堵现贞金锄流扣量尝的悟内孙容注韵意记：某盲年批现扔金创净团流燃量=该聋年硬现拔金珠流弱入稻量劝－业该爱年赌现再金羞流扬出亡量=竹C怨It-节C康Ot（t益=额0信,离1奏,筛2危,骆…枕,嚷n）现援金舱净萌流道量认具窑有振以句下港两篇个阵特探征烂：1污.无述论通是穿在越生哨产哗经抄营偿期余内蹈还彻是爷在冈建妨设为期象内蓬都觉存汁在逆现号金匙净静流枪量畅的躲范租畴予；2学.由拿于膀项爽目棉计愧算裙期粗不那同灶阶菜段管上叛的语现构金祸流新入饭量修和在现坝金紫流羽出陈量陪发驾生靠的榆可问能蛇性士不淘同默，习使华得舒各向个考阶委段晴上需的殃现坟金练净庆流芹量奔在呢数赖值悔上绒表直现绢出不不句同槐的妹特翁点厅，典如蛾建辩设绕期峡内N舰C意F庄≤呜0；剪在冈生疫产盖经座营镇期碌内一很般N柜C框F＞0。建啦设誉起索点投没产玻日终寨结念点建支设蜘期运差营案期现鼻金餐流待出谋量建裁设钓投徒资（煌年撤初零）垫刮支流糖动愈资苏金付劝现孤成佩本（伟年难末宅）营努业清税恭金铺及牺附释加（石年嘉末床）现呈金均流京入硬量营悦业氏收坑入蓝（交年址末菊）固凡定跑资联产颗余际值回撞收因流武动砍资盟金所纳得射税委（矛年饲末肥）(一)现扯金价流怜量款的撞假召设1、节全浆投雾资浴假拜设2、括建乐设经期育投戴入箭全赢部功资鱼金农假禽设即付项梁目啦的谣原餐始观总是投谈资前不棕论组是棵一披次嫩投冤入黑还大是缓分偷次娘投煮入笼，箱均绑假镜设害它照们止是应在醉建猎设留期芹内果投盗入柜的区。3、播项抵目酷投竟资怀的图经退营遣期播与祸折踢旧蜻年些限经一惹致室假扫设假况设虎项球目旨主学要摆固慰定乱资再产菠折旅旧骆年我限雀或腰使蕉用侧年鞭限酱与集其枪经锈营介期宰相张同荡。4、比时退点仔指絮标揉假慈设不系论犁是起时违点折指么标模还霸是杨时洞期周指榴标断，猎均撑假蔬设胀按骨照洗年番初纺或员年新末饱的滔时毁点超处乓理妨。逗其善中漏，碍建唯设祸投湖资亲在凉建绕设简期郑内格有览关项年告度趋的察年谦初钓发六生爪；架垫缸支蚊的例流历动储资交金劲在取建呆设绪期械的阅最雀后甚一勾年切末蹄即孕经细营渠期锻的粉第弦一彩年董初柳发毕生页；骡经嗽营暂期我内神各系年荣的余营卧业象收弓入厕、析付村现畜成疲本遥、腊折鹿旧铸（敏摊璃销输等岗）健、即利胸润窝、次所瓶得听税岭等片项多目念的拍确额认赵均饥在始年爆末棚发萄生邮；市项仗目沸最梢终寸报椅废渴或瞒清停理枝（宜中贝途火出觉售逢项串目瓶除牺外禾）营，哗回涝收陈流仿动隔资拌金冤均草发鸽生纳在智经疑营坟期般最年后活一催年腐末慨。5、精确捏定絮性耗假寨设即秆假降设看与府项仁目柄现鹅金蠢流谢量炮估僚算泛有碧关探的浊价客格出、挽产题销滚量霸、隆成挑本幕水从平捉、赏所庙得旺税眨率籍等绣因锣素般均岭为罚已际知蚊常怖数活。四扮、名计翠算乳现寄金盾流弱量别时缩慧应鉴注唯意舞的狸问律题五闹、现项旦目威现滚金捏流袄量振的但计投算1、叫建浸设乞期旋现极金安净授流毒量落的荣计仔算（1）怕建劣设懂期=彻0建答设冒期梯现弹金挣流葡量=喊-原翻始兄投食资=许-（雪建披设现投韵资+流饮动铁资咏金同投替资野）（2）肺建庙设剪期≠呀0建诞设辨期甩现仙金直流驰量=蕉-各艰年沈的枪原郑始唇投枝资序号项目合计经营期1231外购原材料费

2外购燃料及动力费

3职工薪酬

4修理费

5其他费用

6经营成本（1+2+3+4+5）

7折旧费

8摊销费

9利息支出

10总成本费用合计（6+7+8+9）

其中：可变成本

固定成本

成字本团费勾用思的接估蓬算券（其生南产险要咐素舌法趴）五当、沙项弊目粱现冒金镇流蚂量栏的有计圣算2、合经某营旦期录现滔金株净纱流托量积的圣计户算营滩业韵现另金趟流谎量=现料金选流映入赤量-现胡金床流晃出渗量（1）扁考倦虑希借咱入虽资石金旷利河息糊时警：1）廊所倾得要税虑前某净丙现锈金础流煤量N会C榜F逐=营钩业投收仿入-付薄现茅成旧本=营裹业符收件入-（腔总冠成愤本-财煤务虽费嫁用-折雹旧楚及嫩摊窑销田）=利聚润障总粉额+财臣务段费凑用+折爷旧体及惰摊争销=息特税傍前拼利鸟润+折第旧刊及农摊目销2）孕所晴得领税虚后萝净争现樱金鞠流筐量N返C雄F难=所辽得遣税予前畅净器现效金亲流盾量-调插整刚所范得棚税=息律税在前奏利啊润+折旗旧闹及昼摊宇销-（肾利惜润摊总智额+财芦务拔费详用杨）方*钉所秧得绕税厌率=（棋利猛润款总苹额+财壶务牛费喘用乘）尼*非（1睡-所膜得趟税画税医率剖）+折坛旧钢及旬摊裁销=息歉税客前糖利齿润称*探（1哥-所涌得汽税选税树率沿）+折阻旧浪及竿摊还销五悲、汪项突目馋现谋金反流萝量酱的吸计裁算（2）芳不甚考谢虑既借秧入帽资奇金盯利恳息徒时塞：营中业粥现兰金唤流鸭量=现敲金挽流培入笨量-现帐金倡流贴出阿量=营支业拐收时入-（犬付海现蛮成跪本+所顿得会税幻玉）=营阅业陈收赠入-（振总盾成驶本-折碎旧绒摊呈销灾）-所顺得僚税=营届业界收枕入-总竟成认本-所答得紧税+折斧旧哭摊庆销=净金利优润+折陷旧3、卫终姐结宵点锣现目金报净冤流水量庆的拒计弄算终练结役点晋现压金曾流捞量=经凑营意期穴最搭后刻一轰年馒的气现宽金够净斧流浴量+回伞收令固众定怜资梁产舒净克残拆值+收笑回碧垫爽支裂流才动昨资幸金【例5赛-远1抽】某烛企恨业凡拟瓜购象建第一错项剥固僵定棋资肌产倒，俱需棍投仪资1仿0犬0狡0万爽元滋，条按胃直繁线圈法要折注旧金，吊使酬用耐寿纳命1贪0年战，日期粪末径有1视0告0万必元愉净羡残龟值盏。咳在萌建发设榜起可点急一景次仆投上入勿借荡入谈资券金1仙0罢0块0万圈元延，鸦建扎设急期定为景一河年旺，毯发难生必建哈设纳期成资妇本叶化引利粱息1书0性0万炊元隶。术预酱计涉投府产语后泡每涛年兆可臭获盼息揉税祖前督利鹅润1党0缘瑞0万泛元碎。拿所膜得前税石率昆为3女0婚%。要秆求任：雅（1）晶计尤算秃项驳目勉计杜算蛋期勾（2）爪计种算偶固芽定赠资乓产轨原哭值井（3）译计夏算话固颗定蝇资淋产守年坐折直旧垄额渔（4）位该宫项忍目练的双所出得润税蜻前蔬净达现泻金赴流颜量珍（5）兆该红项幕目蚊的甲所急得喷税辨后膊净驳现注金字流老量解：（1）筐该响项惊目郊的斯寿绿命1蔬0年鞭，绩建方设敬期强为1年冠项掘目腰计罪算楚期n己=圈1童+讯1辛0傲=坡1骗1（雾年旬）（2）抛固游定慎资呈产宴原令值=摧1猜0适0汗0盏+帐1收0敬0断=侨1像1述0蚕0（泛万流元缘瑞）（3）衰折产旧=（捷原犁值-残装值盖）/使吩用剥年水限=（1陡1槽0形0冒-贵1翅0蝴0）/汁1和0建=丝式1舰0图0（字万始元巩）（4）紧所慌得糖税遗前论净仅现庆金百流尺量购①阶建俊设申期镜某离年斯的护净盲现负金效流恨量N嘴C辣F0=揭-尘1射0肿0勾0（鬼万芒元轿）N撕C谊F1=淹0白②经摇营蜓期同内杀第2—9年述所骡得嚷税微前酬净夜现改金姐流悠量N丢C狸F2～1荣0=亮1拢0剪0绩+梳1拼0己0腹=谦2伸0土0（雹万袖元旋）号③肠终性结亭点绿（历第1感1年铅）浸的婶净描现曲金芹流议量N拳C摧F1危1=每2热0莲0筐+河1烟0辩0仙=手3哑0滑0（千万早元村）【捷例5正-右2】循东真方给公挖司厚准颈备宝购餐入撕一铸台挠设宁备伙以为扩缓充跪其播生驼产双能显力单。平现猜有淋甲隶、沟乙都两殊个赵方挨案篇可白供陡选吉择席。甲寇方靠案权需运要富投龙资1认0幕0晕0率0万走元,使鸣用圈寿壳命法为5年,采桂用雨直奇线微法右计恋提倡折速旧,掀5年者后便设际备昏无供残肢值,锡5年棉中离每寄年煤现诸金浴销周售趴收拒入眼为1屋0昆0候0象0万孟元,每荒年获的酱付舒现胶成但本逼为6贴0匀0茧0万树元拐。乙第方勒案需需贯要膊投事资1涨3糕0筑0级0万浪元,使作用惭寿路命棒为5年,采伸用层直过线才法化计量提避折旁旧,刷5年雁后仙设低备贴有片残像值3内0涨0科0万沟元,驾5年咽中感每途年钱的航现绵金怖销丹售油收瞎入思为1桂1蜂0继0吉0万陕元,付柱现销成降本捆为6摔0慌0幸0万救元,以移后誉随次着旋设调备斑陈逆旧顿逐世年哈增坟加急修遭理蜘维扇护偷费5唤0赚0万瞎元,另老外振需拴要奔垫耕支域劳县动胀资睁金2您0左0醉0万咳元明。衡假系设谈公帐司餐所铺得轧税听税没率源为2著5因%。要咽求机：试膊计私算寸两予个箩方申案衣的肤净半现牢金讯流司量扶。方案年限12345甲方案销售收入(1)1000010000100001000010000付现成本(2)60006000600060006000折旧(3)20002000200020002000税前利润(4)=(1)-(2)-(3)20002000200020002000所得税(5)=(4)×25%500500500500500税后利润(6)=(4)-(5)15001500150015001500净现金流量(7)=(3)+(6)35003500350035003500乙方案销售收入(8)1100011000110001100011000付现成本(9)60006500700075008000折旧(10)20002000200020002000税前利润(11)=(8)-(9)-(10)30002500200015001000所得税(12)=(11)×25%750625500375250税后利润(13)=(11)-(12)2250187515001125750净现金流量(14)=(10)+(13)42503875350031252750一断、然评战价肢投状资询项也目玩财贿务策可采行敞性吐的末有晃关角指块标分伯类鹅标员准叮：真是匠否商考同虑片货局币捐的袄时免间测价浸值静态评价指标动态评价指标投资回收期平均报酬率净现值净现值率现值指数内含报酬率第夫三崭节沃项茄目姥投窄资艇决蓄策蓝方狱法分类标准类型具体指标是否考虑资金时间价值动态指标净现值、净现值率、内含报酬率静态指标平均报酬率、静态投资回收期指标性质不同正指标平均报酬率、净现值、净现值率、内含报酬率反指标静态投资回收期指标在决策中的重要性不同主要指标净现值、净现值率、内含报酬率次要指标静态投资回收期辅助指标平均报酬率一澡、爪财窜务赖可除行席性链的仔有真关严指拦标钢分涌类1它.静炼态拥投看资满回惑收毫期计止算哑方弱法叠：①老如吧果晃某凝一仿项溪目扁运锄营自期渡内墨前颤若伍干辽年每翠年滑的勾营害业嫩净饶现绍金歼流痛量零（N况C骡F）走相言等，赠且呼其觉合确计幻玉大初于浩或踢等乒于各建室设芽期培发骄生喷的环原被始栽投灿资节合茂计猫，便则渠投郑资赛回米收受期插可模按亲下皮列肠公驰式改计韵算锄：包律括狼建生设以期虏的咱投心资止回门收饥期绸（P促P）=不愿包培括鸡建驶设才期扰的拔投惹资佳回门收异期+建龟设区期（慢一由）杜静膏态俱评栋价料指争标例：丽青股份公司甲、乙方案现金流量表如下方案项目012345甲方案固定资产投资-10000营业现金流量

35003500350035003500现金流量合计-1000035003500350035003500乙方案固定资产投资-12000

营运资金垫资-3000

营业现金流量

42503950365033503050固定资产残值

2000营运资金回收

3000现金流量合计-1500042503950365033508050例盼：丽捕青使股拘份盒公竖司逝甲麻方丑案姿的桶投辽资翅回圆收晕期纹可提计摩算贤如班下惜：例猪：某解投雾资犁项晓目谜的近现星金晶净你流视量负如开下壤：N权C乓F0为-墙1犁0绞0哭0万额元另，N哈C糊F1为0万剃元弹，N导C求F2恭-另1诸0为2方0与0万池元肢，N阔C偶F1陵1为3膀0舱0万仔元略。根唇据丢以妻上稠资惠料逮，沙计帅算芬静宣态老投胁资亿回诱收梨期势如煤下句：建取设携期潜为1年吼，嘱投纪产京后2袖-摄1估0年欢现秃金静净捕流准量幻玉相息等脖，狮即绵运泪营禾期桨前9年集现添金榨净是流毁量蚂均脾为2佩0朴0万虚元胆。包震括敲建销设羊期摔的绪投寨资号回傅收寻期描（P拜P）=渔5诸+登1绣=圆6（葬年山）1拼.静加态抬投占资川回俩收遍期计辜算诉方匙法历：②厉如辣果每座年白的绿营讲业恨净小现饲金值流根量向（N唯C岸F）典不当相址等，共计惑算生投爽资眼回塑收寻期车要间逐校年环计陕算美累北计痛现金蜻净饮流岔量享和腊各中年隆尚孙未怖回从收敏的职投朝资指额危，元来眨确指定栗包纳括默建皇设轿期帽的梦投疏资您回划收议期骡，译再沙推明算叹出塞不供包伍括共建仇设滩期口的震投盟资某回齐收拘期肠。不酿包沈括御建伞设碎期怠的镰投遇资活回慌收拨期育（P挪P’暴）=包减括袋建预设凶期迁的聪投驻资智回圣收源期-建循设娱期（心一领）乎静张态时评宁价石指粮标例叶：伟丽涛青滔股定份田公规司老乙犁方枣案兼的也累境计验现粗金断流柴量忍的龟计置算弦如袜表法。例怕：某俩投兽资著项腐目池的乓累辅计伞现局金阴流骂量串如场下兼表芽所畏示祥：不耐包倚括宫建搏设盒期宅的冻投治资富回柄收咐期=豆4桶.叛3钳3恩-敞1霞=隔3端.念3蠢3（极年支）年度012345现金净流量-1500042503950365033508050累计现金净流量-15000-10750-6800-31502008250年数0123456现金净流量-100-804060606090累计现金净流量-100-180-140-80-20401301柜.静械态葱投驾资作回协收竟期判叙断否标鸭准皂：只则有邮静俊态溜投心资橡回魄收炉期嘉小邀于麻或冤等射于太基眠准颈投糊资警回世收赔期乏的君投惜资项摸目顺才莫具败有堂财拳务禾可痛行据性损。（恋一鹊）携静浙态没评扑价玻指转标1闻.静叨态箩投岁资巾回养收诞期指票标屑评宫价叹：优点缺点能合够繁直劣观烛地位反滑映原棚始拿投乳资辅的翠返娱本期哗限场；康便纪于另理播解社，计嫂算愉简棵单补；乎可剩以直裹接摘利在用胳回凤收铁期之济前拢的夜净旧现墓金奴流量方信顷息品。没呢有符考盲虑党资盗金姥时论间价咳值懂；蔽没缺有寻考肯虑抽回收挡期幕满梅后辉发菠生境的叫净现脾金带流加量够的跟变驳化慎情况戚；犯不合能填正绘确休反层映投阳资皇方础式英的恢不制同巾对项走目反的蛛影石响固。（绩一仇）学静徒态耗评漏价促指伞标2章.平觉均矮报粘酬汁率佩（捉投桐资螺利潜润膨率幻玉）计五算液方款法茧：判堆断残标映准趁：只枣有平总均扎报狗酬率形指踢标两大遥于灾或鼻等共于津基比准平呈均钟报晶酬率谣的丢投料资草项苗目填才缠具元有扰财浪务东可坟行衔性贡。（质一嗓）物静此态篇评鄙价微指芦标例号：楚丽皆青涉股凶份温公烦司橡甲狗乙龙两盒个潜投逆资顷方析案鸣的平钩均榜报仁酬率壮分央别柄为日：甲久方妨案平握均咽报剂酬率舰：乙腾方搅案平廉均热报碍酬率避：方案项目012345甲方案固定资产投资-10000营业现金流量

35003500350035003500现金流量合计-1000035003500350035003500乙方案固定资产投资-12000

营运资金垫资-3000

营业现金流量

42503950365033503050固定资产残值

2000营运资金回收

3000现金流量合计-15000425039503650335080502娇.平锋均散报巩酬番率指湖标见评康价塑：优点缺点便于理解，计算简单；没有考虑资金时间价值；没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。无法直接利用回收期之前的净现金流量信息。分子是时点数，分母是时期数，可比性差。（告一元）钓静摘态胡评像价晨指堪标1锈.净上现迈值净欣现马值是顷指勉在薄项偷目川计惨算镇期乳内浓，挤按盾照党预怨定觉的伴折疲现续率巴计午算洁的绣所丑有某现我金匀净沃流之量怪的谜现津值朵之急和雪，扇记匪为N挨P旬V（N库e巴t佩P称r泳e律s饿e冒n筹t拍V求a府l马u盆e）呈。实槐际交上国，端净钓现糖值共就价是缎投接资盛方讯案迟未乔来化现甩金衰流棍入案量葛现稍值丝式与裤现糟金死流筹出战量往现曾值陷之愈间险的煌差冰额笋。如彩果廉净誉现青值唐大握于跟零填，系说踪蝶明雷该愿方布案撞的啊投连资秆收远益劝率著大己于羽预碍定五的冷折洲现义率纸；棕如稿果漏净感现默值恼等东于桃零铃，经说控明单方榨案社的腐投会资谈收榆益桥率熔等包于陷预初定本的奥折谅现程率类；友如置果水净讨现骑值栽小甘于武零刃，下说骡明派方暖案乡丰的脏投辣资亲收悦益插率偷小坐于雪预国定宝的樱折卡现批率皮。（丧二艇）左动杠态旨评牛价束指聋标1骨.净图现涉值计勾算石方虚法乳：或墙：殊净沫现跃值踪蝶（N辉P烫V）=现粗金桃流龄入幻玉量线现棍值-现乞金焰流捡出哄量细现保值（员二诊）夫动治态涛评杠价浊指径标1昆.净言现夏值计构算昂步唤骤反：①按计触算售出呼各目期导的疫现罚金宁净盟流筝量午；②居按抛行携业昨基黄准救收揪益窜率吊或但企伪业另设结定糟的仪折慨现劫率围，法将悟将命投金资笨项撤目某各读期桂所律对喂应踢的绢复司利候现躬值捷系烫数黎通络过嚷查岔表乳确僵定其下闸来孔；③对将蜡各毕期焦现与金毁净撞流盏量碑与妈其弯对碧应袄的膝复打利辫现汤值也系膀数吨相泊乘打计拔算沸出予现拿值四；④往最蜓后迁加源总配各货期肢现座金络净赔流起量卡的掘现协值停，怕即希得脖到辉该吊投带资添项屑目符的弓净纷现逼值迷。（鹊二他）垃动梦态掀评躲价聪指俯标1阅.净盟现冷值例摘：禽丽掘青英股沉份捕公获司栋甲奇乙肌两拣个湖投址资功方克案带的呜净略现攻值幕分蚕别障为秤：甲千方扯案卷：乙雪方眉案刑：（杠二政）盐动鞭态早评各价软指鼠标方案项目012345甲方案现金净流量-100003,500.003,500.003,500.003,500.003,500.00折现系数10.910.830.750.680.62折现后现金净流量-100003,181.852,892.402,629.552,390.502,173.15乙方案现金流量合计-150004,250.003,950.003,650.003,350.008,050.00折现系数10.910.830.750.680.62折现后现金净流量-150003,863.683,264.282,742.252,288.054,998.251庸.净毁现栏值判遇断搁标恳准具：只躬有竿净搂现敢值释指晃标谈大撤于工或唇等善于蝴零复的丙投蝴资株项掠目占才阁具侮有魂财巾务袍可术行众性建。指双标述评排价厕：优陆点响：全考殿虑陷了泡资玻金皮时灯间蚂价谎值张；洽利先用拌了盐项皂目演计去算辨期成内扬的天全块部脑现卧金虹流辽量冈信海息坦，佣是迎投资资炊项议目来财与务肥可貌行吵性杠分咸析兴的亩主编要刊指逝标某。缺杜点如：蛮净丈现园值狸是曲一将个途绝嚷对俩数丑指匹标窄，挽不僻能券反债映寺投妙资首项盐目长本洒身皇所毕能剩达谜到痕的锋收后益踢率司；目当绍项妨目旋投屠资席额疗不挣等略时夫，译仅李用爆净慰现佣值捡无艘法般确舟定睁投榆资灵项宽目价的君优律劣讨；街净昏现朝值牌的港计恼算撞比蕉较杆复犹杂芹；旅现辩金寒流蓝量集的费预断测层和叙贴众现眉率闭的提选灯择霸比针较呀困落难援。（蹄二葬）烤动防态孕评君价撕指戚标2遮.净葬现称值柏率净秒现喉值逢率障（艇记滴作N凉P手V掘R）辈，是准指稠投区资表项展目疤的药净腔现舅值躺占拥原水始阔投剃资锋额都现奋值查总胖和尽的庆比病率崭，挥可冤以盖理乖解饿为办单膨位偏原挠始夹投竟资扣的娃现尸值拨所制创伞造葱的牲净库现踏值此。计伸算抖方应法堆：例危：极丽盾青伍股惠份摄公秒司忧甲照乙朴两枪个烫投拘资标方稿案覆的片净欠现苗值瓜率础分弊别起为肆：甲省方沟案吹：乙恐方箱案妨：（折二赛）握动键态垫评配价旗指输标2女.净止现魄值爸率判铁断匠标蒸准行：只邀有咳净语现续值率指公标世大魂于房诚或胁等惧于父零浙的浮投混资璃项吐目栽才越具族有铜财绝务拖可济行饥性。指便标饺评今价苍：优士点却：断可爸以习从根动貌态耀的邮角厌度贷反称映筑投养资截项训目脱的椒资跑金硬投托入劈燕与赴净观产鲜出匹之秩间厦的义关供系现；扶计望算洁过遇程陈比挥较脾简蚁单箩。缺毯点姻：躬无汪法趁直姿接群反佩映缸投霉资餐项吵目削的距实锈际灵收裕益叼率棋。（榜二袭）旁动乓态坛评君价研指巴标3棍.现裙值芒指萄数现划值杜指互数荐又百称馋作弱获变利稼指石数，需是贺指返投更资辟方持案孝未矛来壤现杯金胡流委入构量外现滴值程与驳初发始餐投搂资洁支秀出答现欢值稼的凑比犹率滑，壶记岂为P疾I（P碗r锐o誓f端i粮t煤a敏b蔬i销l侦i爬t厦y语I浇n欧d鼠e置x）咳。惩现韵值租指希数争能梢够厕反轨映允出位每次一睛元荐投尼资抖给画企计业衬增躬加注的胳收位益溪。计攀算搬方蹲法表：（上二身）促动赖态对评锯价仍指硬标3梯.现乘值模指民数例薄：醋丽前青忆股唇份虏公叶司吊甲狠乙刺两垃个姐投牌资岸方石案四的纳现越值裤指项数予分既别钩为齐：甲私方储案弦：乙献方宣案们：方案项目012345甲方案现金净流量-100003,500.003,500.003,500.003,500.003,500.00折现系数10.910.830.750.680.62折现后现金净流量-100003,181.852,892.402,629.552,390.502,173.15乙方案现金流量合计-150004,250.003,950.003,650.003,350.008,050.00折现系数10.910.830.750.680.62折现后现金净流量-150003,863.683,264.282,742.252,288.054,998.253嘴.现占值页指宣数判尾断品标止准伤：只缴有雪现条值指统数指棉标窄大筛于趴或遮等尿于1的壶投职资怨项侧目放才啊具王有辅财炸务责可孕行倦性沃。指芝标篇评给价滥：优拜点宵：还考口虑腹了汽资书金偏的挠时挂间甚价搁值部；捉由损于佩现命值科指神数形是龙相浮对枝数侍指抢标挂，括能烦够扒反杜映夺项叉目秧的旬投为资肥效陷率申，束有绢利信于决在沫初罪始焦投真资第额址不白同励的娃投瞒资著方端案始之湿间抬进碑行确对柄比裕。缺丑点照：仿无坝法冒直浑接流反启映限投哪资胖项挪目技的高实江际适收夹益反率护。（资二烈）手动度态扇评赛价炊指愚标4邻.内收含落报吐酬水率内物含葬报蹄酬花率秋又在称挽为忘内朗部纳收腐益者率，的是橡指定使介得泥投傅资矩方渔案敌净险现衡值敌等尺于洞零显的折明现率配，酸记恭为I危R具R（I槽n旷t幼e著r持n锁a送l贺R梯a召t特e烈o歉f兆R冠e精t裤u步r谜n）统。筐内浙含不报去酬格率终是监投侮资程项造目骗本妈身脏可米达怪到场的匪收说益仇率丸。计塌算毕方逝法拳：找恭到末能硬够湾使店未迁来影现弊金群流第入承现掌值钉等季于戴未铲来摩现骂金我流圆出带现情值珠的折躁现率匠，交或晨者珍说鸣是及使涂投帜资傍方信案能净伙现吐值够为开零肝的折并现率慈。即魄：i即掏为舰内族含穗报赔酬帖率颜。（债二故）黄动祸态辜评监价塑指书标4呼.内田含求报姑酬沃率年遣金须法腾：如恩果鸽建严设奥期市为贝零辨，赶全悦部证投遇资郊于母建名设价起箱点拉一泛次跳性炉投鼓入踩，女每驼年柄的N羞C略F相若等贞，私可帐采时用喜年株金踩计挺算集方叙法酸。鸽由呢内夸含轰报墙酬烛率压的翻定耀义算可小知N赤C拦F×(双P颗/蚊A中,器I秒R驾R委,叙n熔)单-茅N旬C岗F0=培0然术后僵查双年锐金样现敢值旦系蹄数红表拳，漏求零出础内记含横报聪酬麻率反。（黄二脸）远动康态挨评斧价喉指缓标4艇.内论含福报饥酬甚率年茧金赚法齿计换算以步仆骤贷：第缎一焰步，矛计羊算讲年煎金谱现预值尊系艰数贤。第栋二前步，献查劈燕年香金疗现之值堵系问数闹表脉。挥若新恰何好何在脊年遇金苹现轧值掀系愚数识表肾中育找安到拾对遮应的的滚期弯数边和币系器数荣，傅则界该折惠现率齐为尸内畏含相报万酬槐率脾。国通踪蝶常孩会尼在垄相求同巾的纷期薄数虫内筛，裂找仿到今与视计谷算匠的停年宣金左现窜值铺系监数转相塌邻扰近新的威较琴大设和普较砍小铃的倒两四个番系右数喇及础对皂应水的折锹现率匠。第弹三倾步，炼根膊据均上尚述乖两嫁个刷邻存近若的折适现率万和搞已甲求旅得炎的蹄年男金紧现速值花系云数中，块采批用疑插湿值拒法州计扯算米出正该斯投好资遗方驴案刊的生内彩含举报纷酬遥率责。（劈燕二龙）匪动晌态木评欺价剩指堡标4旺.内畜含坏报挣酬话率例阁：珍丽具青修股策份床公牢司肾甲候方献案瞎的顽内竟含厚报倒酬响率过为常：计披算木年软金拜现骗值蜓系坟数鸡：查挂年锄金肉现新值求系证数场表优：(芳P葱/驳A话,孔2欺0圣%蝇,圆5慢)绪=妨2焰.罢9荷9奸0译6；(阶P辆/时A强,央2倦4参%违,逆5参)酸=债2塌.除7复4雪5丢4内嚷插水法轿计多算宋内避含昨报贩酬酸率椒：得帆出较甲田方睡案甩内罩含裕报遗酬所率去：I付R幸R舱=川2素2即.崇1躲8辫%（睛二道）凤动章态上评光价姐指山标4柳.内泛含钩报寨酬俗率试敲误朋法际：如晒果爬每虾年N辣C沙F不右相馒等税，裳采篇用迹试渴误桑法银逐晴次阶测柏试踢。孤步树骤绘如绑下捉：第反一国步哈，处先烂预雕估蓬一奔个折拘现率悲，颤并大按裳此折村现率夏计婚算拖净擦现妄值努。吉如停果服计响算悉出竹的呆净朝现陡值爽为皆正蒜数线，鞋则饭表裂明图内联含梁报震酬烟率互大宾于萌预瞧估犹的折迹现率赤，阻应少提申高折基现率周再遣次顽测宏算吴；蹈如终果血计熔算罗出化的李净奴现验值校为瓜负独数伏则扁表够明旋内呢含筝报诸酬塌率炉小曾于哨预嗓估遥的折政现率拐，登应豆降孩低折币现率鸡再亏次觉测袜算滩。梨经释过些如呈此寺反染复鼓的设测携算劲，扩找供到懒使组净斑现友值撤由轮正鸟到范负鞋且葱比浮较程接途近丸于0的析两误个折秆现率圈。第忍二擦步狼，近根奥据绿上省述飞两深个菠邻取近轻的折拘现率左再铜用谎插蜻值画法虏，负计积算兆出淋方建案听的沸实挪际赢内亏部哥报退酬贪率引。（骡二辩）丛动抄态僚评趁价垒指斩标4鼠.内找含恼报江酬墨率判值断披标肉准篮：只死要吵内服部雾收混益浴率幻玉指途标汤大黎于唯或秩等渣于注行绝业银基斑准恭折涛现迫率己的镜投萝资水项气目塑才棍具渔有朗财受务恐可易行径性比。指赔标毙评象价渗：优链点所：踪蝶可吨以盾从四动卡态轰的颠角义度故直算接毫反势应耻投鼠资求项惨目屠的穴实饥际避收扑益雪率乞水系平识；对不祸受贼基墨准觉收贫益旋率伞高阿低夹的掩影际响狮，浴比炎较誓客歼观锅。缺梦点筐：祝计灯算廉过披程采复桂杂坐，注尤津其抵当河经停营羽期惯大钟量购追闪加若投杏资股时攀，缎有感可区能英导舌致锅多沈个鉴内讯部的收炮益谎率键出姜现畜，籍或剩偏亮高篮或鸡偏守低辩，感缺咱乏香实资际顾意追义奖。（更二严）门动猴态坦评拘价伏指符标（六三寇）传动拖态叮评寨价环指字标絮之芝间远的崭关票系净境现莲值N裙P炸V、净震现泻值倘率N补P而V牢R、现粘金跃指雷数P东I、内千含溪报鹿酬露率I吹R现R指居标川之坊间状存逢在宁以糕下循数边量宰关述系乔：当N哗P象V＞0时格，N辱P县V横R＞0宇,柄P捧I＞1，I厘R迎R＞i（i为厚投锁资使项突目近的法行夫业瘦基肝准仿收罗益苏率绒，醒下盒同赶）院；当N组P次V咐=荷0时填，N桃P碑V朝R征=揉0体,冰P每I球=粒1，I释R乞R搅=找i；当N告P律V＜0时姜，N陈P挂V毛R＜0蹦,锦P婆I＜1，I