第章财务管理

武汉理工大学出版社第十章财务管理

学习目标

掌握企业财务管理的基本理论、基本知识和基本技能，增强理财意识。了解财务管理的实务运作，初步掌握筹资管理、投资管理和利润分配管理的相关知识。懂得财务管理学课程的重要的实践意义，培养和提高分析与解决实际问题的能力。

引导案例巴菲特的投资原理：只做传统的长期投资。其道理是：买卖股票原本就是转移股权，持有股权者即为股东，股东权益来源于企业运营所获取的利润。长期而言，股票的价格取决于企业的发展和企业所创造的利润，并与其保持一致，而短期价格却会受各种因素影响而大幅度波动，没有一个人可以做到始终如一地准确预测。因此，真正的股票投资应该是选择一家真正值得投资的好公司，在合适的价位购入其股票，长期持有，耐心等待企业的成长为自己创造财富。沃伦·巴菲特的故事第烛一步节蛙财馅务听管里理凯概拒述◆财务财务又称为会计，是指经营的价值计算(狭义)。财务是指资金的筹措、运用和分配的业务，是以资金为对象的(广义)。◆资金

指在企业生产经营过程中用货币反映的各种财产、物资以及货币本身，是实物形态的资金和纯货币形态的资金的集合。资金有以下三种形式：

实物形态的资金

纯货币形态的资金

债权形式存在的资金第蚁一朝节做财夸务剖管炭理兔概箩述

◆资金运动指在企业生产经营过程中有关资金的筹集、运用和分配等方面的经济业务活动，也称公司财务活动。主要包括以下四项基本内容：

企业筹资引起的财务活动

企业投资引起的财务活动

企业经营引起的财务活动

企业分配形成的财务活动第积一暑节廉财帝务停管汗理斗概亦述◆幸财加务斤关境系企概业霜资释金积的磁运尿动构，惧必争然零与独有忆关完各杆方码发绣生京种姻种优经砍济六联沈系推，摄通铁过烧资采金盗运粮动杀产拔生烧的调经蚀济鸡联哄系伯，鞠称掏为威财座务洗关年系县。第怜一客节手财验务吓管职理剥概畏述财务管理的基本观念＊货币时间价值——资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额即为资金时间价值。＊风险收益均衡——等量风险带来等量收益。＊成本效益——指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则，放弃。

第泪一尼节惰财给务狮管描理大概铁述筹勤资伏管涨理投奸资动管桨理利荐润记分露配鞠管垦理财套务衔管咐理混的懒内河容第效一商节树财哈务卫管袍理岩概徒述短刃期荷资倦金财和膜长剂期雾资戒金权铁益谋资芹金婆和慌借射入优资溉金筹兰资萝管誉理顿渠辅道第棕一盆节睁财洽务遭管议理谅概房诚述直制接粮投笼资攻和稀间本接份投盼资长期投资和短期投资投石资跌管饮理蛾类匆型第初一浴节切财读务古管双理严概森述现金股利财私产甩股施利负艺债岔股监利利弓润克分辞配批管仁理股票股利第波一救节估财奖务痕管碎理煎概专述财骡务食管语理箱的饼目丙标◆利躲润尾最感大据化认亮为：韵利爱润善代狠表青企陡业延新防创甘造察的耍价着值室，促利妖润努越妄多走则夜说连明悉企制业磨的竿价扒值吓积恩累府越艺多缺，得越凑接承近东企悲业愤的罗管欢理盯目谈标疲。缺太点：◎渔利牛润斩最往大仁化仁的济概漆念功含绒混铁不臂清违，荷没厌有冲指隙出绵这洁种树利挑润亩是榜短块期粱利大润衔还怨是况长泪期雅利舞润域，桐是封税乞前旗利攀润膊还婆是显税拉后场利背润岁；◎带没窄有耍考聋虑皆资堤金微的迁时款间滔价星值兔，眠即方没顾有担考课虑凤利递润诱取傻得券的叛时框间妇。夹这被里谋的壮利豆润姐是析指熄企些业恒在柿一掘定惧时钻期户内晒获卵得搞的辰利唉润产总撕额夏，状并浙没壳有绪考零虑软获冠得风利轨润锤的鬼时苗间汇先达后凝；◎均没总有饺考灾虑竿投士入画与追产蛇出斩的讽比许例蛾关懒系显，滔即趁没划有舞考锄虑溉为锄取樱得殖利赖润利所丹需招要妇投脊入朱的脑资蔽本圆额沉；◎锯没籍有怎考驱虑那到萝风口险壁因床素商。地一摘般来而考言路，渔风祥险绵和泄收轧益妙是浙成商正谷比嗽的净，完收叔益农越治高抵，洋风筋险宇越晕大怖。四如衫果更只屋顾撒追屯求太利柜润龙而料忽毛略迁了傅风沾险遍，策可仗能馋会池导杨致你企把业肤遭最受单更浸大悲的酬风宜险速损务失勾。第攻一完节白财绩务补管港理赚概下述例姜：蒙假歇设当甲凭企拍业所面书临替着A、B两酸个蚀投祝资寨项幼目抖需位作突出披选诞择俱，衡两句个习项避目史的汉投票资宅额术相宣等滤，霉各仪项徐目惜预喘期跟报偷酬浮和医时饰间渐分喜布主如荒表淡所帆示唱。投资年限A项目预期报酬B项目预期报酬107000002200000500000340000030000046000002000005800000100000合计20000001800000分戏析脖：如粪果厕单水纯华从步利趴润琴最挑大苍化桌的形角捡度污看薄，丈应叙该候选眠择A项卫目谎，呈因料为辨其用总筑预枣期告报球酬赌比B投谷资房诚项贿目安总戚预练期涂报恨酬五高尾。雅但挣如窝果法考筝虑徐这深两衫个铃投妻资邻项讨目住在歇获辟得锦报窝酬盒上庸的然时互间农分残布促，B投前资律项刮目括获汽利土较索早划，竟用虑其要获碎利篮部辛分予再纺投虎资凡，臭可吃带物来梁额孟外危的支报密酬老，湿最唤终椅其厘投阳资券报剃酬驰可董能甚大同于A项赠目棍。犹因姑此聋，岗如脱果边仅愿仅蒜根柴据静利员润健最仇大佣化体来巧判台断圣的切话券，电可专能触会长导璃致源企罚业令作佛出静错矩误可的怀选捷择亦。第歌一吨节男财承务救管绞理惰概郑述◆娇每笑股直收动益常最嗽大蜜化认倡为爸：在顶企驾业贩运胸营摔过努程蹲中疲，粮资京金姐是葱稀资缺通的书经追济须资交源足，萍所黑以披在谁企饭业冒理圈财章时诵还驻应斧重欺视彩对汁资站金燃运挎营别效惑率充的饥管精理爹，墓即腿应搏当帜把雕企野业句获赢取丑的为利断润歪与途所攀有婚者白（休股红东振）挥投戒入奖的值资盛本绣相蠢联营系臭。弊蹦端俩：◎没持有著考河虑峡资沫金倒的梨时疤间弓价劝值远。◎没浆有泥考俗虑遣到忆取找得丘利毅润晴时哑所响承顿担缩慧的伏风奴险诵。第恒一迅节牛财怨务活管第理网概完述◆股竖东盏财导富趣最爪大概化认修为蚁：企遣业峡的版所榜有娇权店属阀于沙股死东殖，愿企削业绩经驱营登管枯理攻应弄代赵表浩股音东书的哀利音益顾，颠即们通直过次财遇务完上尺的浓合等理算经您营口，份为摊股夕东构创抱造剖更帖多胃财逆富盗。优锯点榆：◎考县虑捏了真资绒金淹的习时免间欣价诉值投。◎股莲票魄市拖价迎基蹄本减上序可六以缎反揪映亲资胆本捕投随入蔬与殊获幕利睁之判间帝的例关棵系煌。◎考橡虑轿了咱风近险耀因稿素第谢一皮节欧财刊务系管细理建概溪述观点理

由存在的问题利润最大化利润代表企业新创造的财富，利润越多企业财富增加得越多，越接近企业的目标。①利润最大化的概念含混不清；②没有考虑货币时间价值因素；③没有考虑投入资本与获得利润之间的配比关系；④没有考虑风险因素。每股收益最大化把利润和股东投入的资本联系起来考虑。①没有考虑货币时间价值因素；②没有考虑风险因素。股东财富最大化①考虑了货币时间价值因素；②考虑了投入资本与获得利润之间的配比关系；③考虑了风险因素。

计量比较困难。第皱二锄节泽筹坡资蜻管麦理划分依据典型细分概念企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构的需要，通过资本市场和一定的筹资渠道，运用合理的筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的行为。

目标提高企业的市场价值目的为了自身的正常生产经营与发展。具体可概括为两大类：满足企业生产经营需要；满足企业资本结构调整需要。渠道国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金和外商资金等。方式吸收直接投资、在资本市场发行股票或债券、向银行借款、运用商业信用、融资租赁等。原则规模适度、结构合理、成本节约、时机得当、依法筹措。企刷业省筹付资第召二藏节批筹妨资膏管鹿理吸贩收奏直建接允投舒资股票筹资股右权吨资阀本矩筹询集第迷二劝节限筹缘瑞资环管伴理长改期波借治款融资租赁

负域债非筹贪资商业信用

第网二吧节途筹脚资糟管娘理◆资并本国成泰本—缩慧—指防企聚业啄筹敏集油和敏使炒用申资叹本嗽所忍付煤出种的透代惰价萝。析包损括头筹极资醉与钱用变资腐过桐程艺中污的隆费瓣用辛。资讲本棋成兆本坑的告种拳类资且本厕成渐本蚕按机用列途中不慰同担可谱以宗分帜为个垫别燥资昨本北成罪本洪、栋综低合腰资刊本益成夺本呜和端边雀际片资帅本来成材本输。资吩本龟成终本沸的员计占量

个去别盛资嗓本文成主本＊债鞋券富成志本＊长卸期翁借纠款沾成汤本＊普火通香股馋成劫本＊留羊存铅收差益心成喘本

综兵合峰资猎本捕成层本第陡二恒节躁筹勒资良管别理筹遣资霉风屠险界评陶价筹睡资傻风肆险猴：又含称肉财屑务桐风旱险走，倘是皇指顿由帆于誉负戒债斜筹贞资俱而锹引抖起题的延到亡期导不培能职偿犬债臣的开可晚能板性刚，厅筹规资熟风库险贞的回高寄低支，怖直缓接用决愈定师于疗企粗业播的倡获义利脏能偿力通、客负灵债隙比男率很、恶债厚务拳本标息抗的盆偿灶付虎额起度焰及熔可魄调桃程臂度感等滤，锈通写常扑可巩用订财注务播杠目杆狭系川数帅来债衡星量咬。杠贴杠燥效骑益历：当蛾某太一务经壳济贴变挖量槐以必较屯小君幅士度蜡变阿动环时稠，棕引舟发牛另鹿一这个汁相睁关喘经悠济安变品量客产今生案较戴大午幅湿度狗的逆变俯动闪。D司i踏a叹g避r吊a他m经驼营较杠捎杆售与眼经肌营刃风绪险财驰务庆杠曲杆董与慨财预务岭风弯险复寻合谅杠烤杆爱与爱复栏合身风愿险在禁其等他它因贡素昏不烤变川的移情舅况高下澡，悔经相营黎杠蒙杆壮系廊数远越型高拉，陵息岸税脑前谎利扬润袋变反动炭越纵剧烈透，公企吹业宫的煌经第营嘱风谣险甩就梁越蠢大腿。财漂务膊杠目杆四系钳数拣越盼大制，抽对迷财兄务宏杠管杆罗效接益难的鼻影对响众越悼强钓，伶财黎务忧风赔险也球就潮越雁大忘。在渔其懒他牧因捏素驼不湖变称的涛情照况首下酸，阳复筐合议杠丧杆叼系指数唯越蔑大疼，忆企千业滤承鼠受课的凭复团合眉风比险姑越大扇；郑复畅合视杠聋杆乖系显数面越朝小砍，弦企音业早承纽奉受商的减复肠合替风糠险管就角越供小兴。案初例摩言根柜公齿司怕是炭一彼家单涉远及某多稍个球经担营溜产冒业邻的仇综遗合麻性倚集丙团溪股蒸份尤有答限金公奖司仅。债经担董强事蹦会谱决穿议倦，差该提公喷司晨决廊定给在替纽嘱约蛾开铃设倒一环个倡作吹为区独各立疼法凑人迷来劝运律营怜的鸡子洽公日司糊，杰估棉计微需晌要2抹0烂0柔0万球美捡元赚的悬投械资捧金棵额垃。愁目村前绞，吨公庄司栏管秒理缩慧层寺对鬼于2陡0傍0育0万纹美诊元雹的醉筹押资滩问肠题决有脏以递下掌三优种妈方论案球：方免案Ⅰ：统普圆通稍股族筹宣资念，吸即击以猴每法股1筹0美吨元悦的悬价说格拘发况行2环0辟0万烘股浮普烟通收股要（槐忽炉略旺发喂行蛛费貌用起，斜下或同幻玉）宰；方慌案Ⅱ：勇债淋务惭筹觉资海，曲即偿发故行奏利耽率爷为1盐2％圆的筋长福期凑债救券2族0疑0客0万稿美岁元灰；方赚案Ⅱ：获债梦务—普懒通津股疏筹呈资律，督即勒发俭行千利天率互为1吼2％读的鸡长乘期悠债势券1注0浪0径0万揪美挠元兴，喷同舰时他，元以判每铺股1粱0美妄元竟的壮价众格兄发幸行1躬0划0万赶股灿普县通钳股伟。根派据故摩劣根桃公欣司鄙筹辨资沫计连划示，青我焰们凡可些以争看的到婚，两如府果祸采乘用烛方予案Ⅰ，变该锻公斥司勾不陪用放承业担付由凯于赢负尿债尊引城起候的乒财魄务继风恶险全，猛但粉是哀也货无系法牌得恨到按财浇务渐杠验杆届带教来拒的区利仿益补；率如逃果贞采讽用赌方慕案Ⅱ，旱公伶司捐就顺必沙须忍承引担锋较丑大葡财没务创风置险略，纵但胞同窃时车可厘以令获傅得天财涂务卡杠叔杆皆利租益拳；徐如色果吉采谷用滔方型案Ⅲ，甩一关方困面拖可凝以奔利驼用泄财铺务假杠吹杆亭作书用悦获黄得建财昌务弱利幸益臂，茫另稻一慈方联面拖还艺要膀承手担嗽一勿定肌的嗓财石务打风法险德。捏但货至终于窜摩茶根秀公攻司祝会异采柿用真哪萝种己筹使资孔计构划壁，休就仔需页要汪根削据露公瞎司怖的底实哈际弹情险况季，垫考躁虑秃各欲种絮具糖体吴因哪素宣后收作渔出贤选桂择蓄。第饥三哲节在投灾资涨管刮理投赔资—帜—指蕉企肌业铃投棉入名财兄力翠，妖以遥期化望谱在渡未补来疗获兵取笋收国益凳的里一半种送行涉为坡。▲长明期弓投凳资—仍—指我投盖资辅期蚊限腊超球过无一贼年浆以龙上职的馋投折资倡，巨主拾要甩指怖厂架房互、歇机枣器枕设世备颠等叠固炒定霉资彩产坟的读投勤资昼，判也耐包扁括糕对密无许形希资魂产灶和容长肾期中有披价澡证害券门的迫投爽资佛。特壁点：△投字资织回斤收普期虑长△投汗资跌规吊模乐大△投痒资表的田专它业本性镰强△投终资轧风奏险切大▲短室期间投减资—叼—指腹能截够般并荐且烤也痛准附备反在蛋一增年卖以途内心收每回柳的价投肆资读，声主焦要财指葵对退应贿收坐账苍款翼、闭存民货橡、估短缸期拣有扯价捡证满券聚等瓜流浆动滩资咐产伙的并投锣资影。第古三鄙节惧投洗资家管安理提出投资方案投资方案的财务可行性研究

长期投资的决策程序

明确投资目标投资方案的决策投资方案的执行第奇三剖节虚投抢资扎管肯理固钢定刑资萝产份投嫂资：门指军企颈业价为泪购桨置今或美建满造笛生沿产僻经考营怀使护用禽的娱特磨定喜固田定腔资陵产愧所复发血生宫的皂投汤资释，额它渗既素包怠括逝基扰本没建棍设那投颈资嘴（括新顾建辈、指扩挺建弯工币程袜的债投雀资戒）们，模也索包砖括卧对虎现坐有躁固概定使资鹊产盛进貌行毅更窝新泊改祖造且的膏投仁资响。现众金油流剥量打：指毛投绪资锁项岩目琴从炒筹扫建再、疤设读计宝、屋施紫工飞、赤正封式悲投制产绩使支用垃至惧报乏废输为演止翁的买整青个紧期时间恩内压引燥起器的翠现冠金币流肌入巧和腿现农金盏流烦出断的兵数弯量配。□薄现暴金揪流毙入估量□冬现袖金孤流端出敞量□荡现售金凑净舰流竞量案冒例视分植析假疫设等你充现怜在表是作开简车仗上框班症。荡上惠个理月叛，善你脸发诊现趟坐挡地还铁孩没到有相开赛车姑那勉么扣累穿，回地段铁健月乓票德是1真4岛0元沾。微你宪想缎知湖道竖是天否突定御期朝坐犯地亲铁脸上碌下霉班院会跃比详开隔车鸽便锐宜舍些涨。舱每苹个叮月蜂与逼你史的村车若有款关坦的农现郑金呜支喘出们有我：①评保水险1载2皇0元拣；②渔在柱你垦公委寓捏附疲近逆的圣停愧车会场架租神金1啦5秀0元现；③暑在凉你会办戴公富室蠢旁色的逆停破车市费9岔0元心；④啄与田上膀下办班虽有长关籍的挤汽蛛油至费赚和昌汽肝车可服兽务悄费1滋1吼0元杏。案首例共分惕析分阅析截：在抄进走行络现和金躁流舍量抛分忧析挨时洁，全我惯们陪要侧识畜别桑这例四绩项判费软用绒中萄哪锁些娱是愉与选坐券地你铁搭上闯下批班符有侨关手的园而纷哪眠些独是叠无锻关体的夜。尖相摊关修成效本慰是举那隔些肿将宋提贝高总你炎每休月施费泪用简的炮现食金磨花踢费阀；剂无抽关巷成爬本病是压那杯些旦对蒙它魂们昂无仔影后响孩的增现齐金戏花音费蒙。怜前斧两腥项齐成安本薯（罪保偏险滩费圈和糕停炎车趣场改租鉴金渐）举与勿你位的茅决泳策饺无纯关参，并因杂为玩无鞭论额你柳坐累地苦铁藏还动是冠自尖己叙开尘车佣它油们弹都注会细发制生罪。巷换波句裂话良说销，沸它西们漂是宅非荡相满关灭成砍本瓣。马第悔三傻项惨和挥第大四消项视成童本敢（猛办呈公刻室厨外鼓泊捡车士费叼和察汽垦油毫与婶汽阀车聋服向务月费莫）狐是喇相袜关阅成世本仍，吊因助为梁如雷果涨你避决帜定劳坐瓦地真铁中的骆话顽，么它矿们叫就秧可荒以答节有省聚下伴来伸，夹总安共栗是2黎0剑0元管，咸而知地堆铁律月粉票酒成触本签是1晓4秀0元位，纳所削以高地论铁忆是捎更遍便没宜格的崇交运通尖方稻式袄。涂如巷果篮坐剂地盲铁国的前话添，骄每乡丰个堪月参能花节薯省6焰0元删。现箩在粱，惠让纱我夸们秒在聪选野择校地闪铁却还钩是针汽冠车眨之益间慎增杠加栗一球点闪小澡难盯度蒙。态假拥设君你惜一绞个迹星涂期刚有鹿两当次脊都千要善开幼车适带塌一颗位朽同吹事抹去吗上途班售，触你蛙们恨之渠间纺达盟成耳的香协撕议请是锹他僵每稀个导月妈会虫加世满挥一东次惨你出的群油牵箱傅，逼花旋费3献5元贡。短这抱对蚀你去上枝下前班宾时堆的捏决炒策壳是侄一症项傍相品关枝成扇本数吗抬？竟是迹的坑，领因套为约如统果协你扇坐究地牧铁民，愧你料将闸不秒会秋收体到3够5元秤。虚在溜这粮种构情驰况此下抚，奥坐烂地榴铁贡代榆替搜开毙车移的录收昌益么就编会汇降孕到闪一秒个迫月2侮5元煌（6以0元之减冈去3友5元载）衡。妻我惭们秩刚乡丰才丙描累述鹅的缴这亩项东成史本胆也傻称过为该机垃会贴成捞本饥，肉它谅是腊相安关稻成闭本潜，揪因党为乏它仅代场表饮了续采病纳岛坐我地篮铁攀这僵一哨选绕择司而趟损湿失摇的店收此入捏。次这再个在例乖子暮说该明纲了施很络重消要愤的半一熔点址，熄当两估蕉计锅一混个岗项摆目舟的转现适金唉流保量础时绘，跳所昆有穴方惑面阔的妈影肃响模都璃必敢须忠识厕别若，惊如菊果拦你乓没献有请考斩虑危到铜所矮有风的烦相催关笛成之本棋和离收绸益该，蛮你渗就阅不戒能退正文确条地族估悲计天出拉该迅项带目炎的弊现宁金哑流专量板。第郑三剑节吵投抹资屋管内理◆递净导现朴值咽法◆声获农利尤指奏数灰法◆扬内捡含培报廉酬仰率垫法◆重投律资裳回平收资期励法◆势会吓计羊收外益棕率姑法固剪定任资水产索投咳资或决松策馅评仅价医指绿标第塘三拳节墓投俊资饥管区理净掌现野值告（N协P乔V）—筹—指停特鬼定末方漫案钳未背来飞现敞金昼流讨入假的麦现政值笔与毛未荐来欧现贱金正流青出派的依现睛值摧之匪间猎的布差收额逼。净该现咏值地法鲁的周计进算贫公罢式式瞎中呈：n雄—投议资械涉劣及残的变年躺限It—第t年君的木现络金多流剩入受量Qt—第t年散的聚现蚁金腥流慰出锤量i泼—预兰定练的尺贴放现雨率净耀现秤值闭法第障三垂节凶投鱼资梳管自理例罩：态某巡寿公哗司远的欠一鄙个虹投己资生项铺目情的师初央始舟现圆金今流毙出某量鹊与啊其磨后4年押的溪现刑金都流泪量炭如翅下封表弃所惹示撒，拐假五定闪预值期倾报飞酬杠率新为1滩2厌%。则糊净顶现谁值牧的蕉计郊算痰过政程敞为暂：（幻玉元票）因葬为N朽P则V翅>暂0，谜根弯据而净际现搜值馆法令的宏决汪策用规领则纲，电该就项徒目笑可垃行貌。年份01234现金流量－10000035000400004200030000第需三窝节丑投禁资咬管趋理证离券祸投垄资—归—指方企打业轻通写过泛从背资邮本季市映场舒上内购深买竭有粘价闻证旺券忘等禾金崇融烧性断资宇产骗而垫实灰施昌的父投军资某活馆动胳，士又拳称妄间漠接王投易资济。◆按峡证咳券哨到水期链日析的泰长恰短标分撇类：迎短滨期俭证炼券跨投届资睬和艺长寺期费证俱券竹投铺资◆按扒证及券耽发怎行挨主矿体鸭的断不察同反分缓类：激政渗府倒证婚券贺投血资杆和幼企术业喝证这券码投凭资◆按拉证灶券社投那资急收颜益雁的鬼稳贯定趟性梅分组类：胸固覆定唤收万益瓜证羞券罪投混资止和饰变卷动缸收嚷益塌证优券贴投文资◆按喝投扮资财的界对促象微分脑类：施债宿券平投申资野和乌股红票变投航资第垦三结节猜投坏资糠管引理◎利龟率庙风摇险◎购暮买手力骄风撕险◎违纪约债风载险◎流突动睛性怠风凯险◎岭本焰期嫩收质益须率◎穴到棵期当收笋益拢率◎踏持片有费期欺收套益券率证鼻券壤投员资经的求风崭险齐与拥收虎益第扯四岗节哭利由润妹分反配肃管董理饥提骗取插法协定剩盈盈余农公炊积裁金提姻取病法杜定益公们