BCG某咨询公司并购报告会

通过成功购并获得卓越的股东回报德隆上海二OO二年九月二日THEBOSTONCONSULTINGGROUPTHEBOSTONCONSULTINGGROUP大部分购并损害价值...论证购并损害价值的部分研究名单资料来源：BCG文献检索DavidRavenscraftPaulHealyRichardRubackDennisMeullerStevenKaplanMarkSirowerJoelHoustonElazarBerkovitchJeffreyJaffeSueCartwrightJulianFranksScottLinnMichaelBradleyJamesBrickleyBernardBlackMichaelPorterAprilKleinRichardRollPremJainGordonAlexanderMichaelJensenUNCatChapelHill麻省理工学院哈佛U.ofVienna芝加哥大学纽约大学U.ofFloridaU.ofMichigan沃顿U.ofManchester伦敦商学院U.ofIowaDukeU.ofRochester斯坦佛哈佛CUNYUCLA沃顿U.ofMinnesota哈佛199819971997199719951995199419931992199219911988198819881988198719861986198519841983教授学校年...不管按照哪种衡量标准成功率(%)成功标准：投资回报自我评估股东回报Bain33%麦肯锡23%PA20%MMC37%KPMG17%BCG33%0%10%20%30%40%首席财务官调查25%Mitchell30%C&L34%会计衡量标准全耻球析的寺兼总并皮活历动肃正歼经武历辉史嘱无阶前羽例拨的怎增批长而程2息/湖3络的帐兼依并临未墓实欺现洪预持期巡寿收逮益资仗料主来燃源蔬：漫证执券扯数昌据错公浑司05暗01莲0敏01杆5筐02铲0枯02针5瓶03后0夸03幻玉5引04饭0利01皂9捷9那21誉9骑9府31箩9毒9孩41支9溉9卷51删9课9表61读9苍9汁71庸9阵9昂81然9罚9找94控3狠43射3浩32腾3吉91走7某91忽3侦15丑34幻玉18累32牺0赔0湿04择7眯72堪0衡0将12桂8源41侵2是22尺0写0爱2交秘易厉额横在吧1错0夏亿苗美交元钩以默上孤的纲案镜例裕数谈量缺发乏壮明非确弱的公惭司沃发乘展膨战讨略互艘补纳性调不极够出疏价梯太兔高谈绘判显技剥巧械差缺颤乏牢明谅确尽的兼户并伸后匠整云合摇计忆划对孩收陵购匀方弯的赢能饰力荣和叹外勇部纲环馒境踏有导着宫错遥误薪的逆认秀识对歉收局购混对控象双或蚁合瞒作缴伙愈伴尘的拾分卫析轿不拌够国深院入确卖定喷和谦评慨估剩协挺同涉效厚应钉时宰不表够厅严姻密缺幕乏柿创刘造捧协蒙同惩效屠应强的纽奉计奴划把玻它颗当乏作敌一缎笔蝇交扶易裕来杆出枯价盏，欣而薪不毙是恭看蚀它刘对鉴收降购券方积的拉价掉值过泳份瘦乐皱观悬而召且旱与周发站展谨战丢略渔和揭运豪营暗实竖质更脱特节肌的描财喂务赛分波析连模课型准天备马欠蠢充梯分不亲知监道眼哪劲些衔可醉以摇谈专判咽，软哪搏些纪不描能员谈站判繁的在敞谈数判召中析没勉有宪能恳够团获秋得沙充怜分霉的味信纸息区和经深闻入搁的穷实辛质洽性慨内齐容忽偶略藏了躁人谊的醉因偶素不对敢姑说矿“座不绝”未某明贞确点兼鞠并刮后圣整县合罩的熄责著任泳人未失制喘定散兼傍并以后码整伏合维计括划胸（柳谁块、栋做睡什祖么浅及撑怎舌样工做金）缺鞋乏精降欲低右成粘本兴和上实斧现壁协盼同乘效风应室的笔一距套防衡恢量威和挂跟拖踪搏系均统缺未乏结文烈化急上攻和就组凑织绍机亿构峰上贷的尼敏买感资性大份部桑分斜交分易弓在小开彩始闻之燃前泽就谱注去定累会汉失真败购躺并默失惑败左的释典佣型愧原纽奉因造饱成乒购齿并扣失赌败烂的藏三捉个热普握遍孙因屈素战巩略豪、错价鸣格杜与埋整街合战借略睛不握一昨致整责合未不尊成公功融杆资皇不挡当出处价兴太橡高谈屈判飞中胀放丈弃斥了辞最俭关醒键剥的蚁利软益选填择诉不剧恰犯当裂的集兼障并旦对孤象战画略价挂格兼采并垒后整清合低高重涛要馒性因棵素资禾料助来还源臣：B拦C榆G客幅户亿调改查举考例曲：B朱C协G研幅究真就正居创女造栗价惠值牺的贞购言并商需殊要充的势不紫仅位是禽交含易退能殊力购竖并叹战反略耳、紧筛立选诞、辨估挨价屑和联整国合琴都膝是些成皱功贸购睡并浅必两备债的趟关闷键遍能充力对闻于喉投妈资熊银径行麻家朗，检律寺师呆，播会礼计叮师危：我驴们卵如辱何神完毒成望一既宗评交隙易逢？法拖律踢批予准意都向避书却及公爆开菜声材明条苍款炮谈娘判保昨密朗协仓定与箱目稿标接调触价层格健和压融芳资顽机球会现怠有顽的银机加会购宋并采后龄整想合谈昏判鲁及斑交迈易净支认持房诚/购疤并宿前捡计孩划目稻标称评凑估辟/娘财秤务迁评淡估搜狼寻魄机筑遇战谦略煌发泡展昏及趋改选进但洁是伴，或要兆真臣正耕创苦造授价歌值皱：交闭易旋是享否浙有若意赠义粪并哑且俘我晨们宪应鸦如恭何符实松现申价晨值登？银纪行斑家萝将研交川易丛达陷成寸视导为细成剑功冻；而复成起功跪的浴企脾业炉只质有她创帖造适并皆且茎维郑持示了浪自拾身昼的阿价燥值炊和捐战肺略必优鹊势奶才晶能蹲算条成裳功交泽易颂是今否歌创党造岭价最值筒，僚怎复样些实础现掘价章值徐？投摆资艰银挪行深漂入侦了惰解皱市景场劈燕评骆估冤和域交屈易贼条陈款打四败暴其陪它治收完购辰方抛所垒需篮的这价智格交睛易丙结能构信对计税俗费言和毙会皆计鲜的腥影平响金搁融化和欢资群本征市妻场卸的张反葡应快婚速恒评睁估忙大陡型谣交沟易摇的带财姜务答状菠况兼础并撤后堂企血业纵的挺财和务弱状任况熄/相倍秋率煌等您(连如奖：浴股姓权扁收属益您减吼损带，岂市堡盈档率虽)如脚何篇达摘成雅这纺笔栗交运易沿？全杯面遭的市迹场归信结息合腾理恨的估图价尘范耍围这样两裤个漂方臂面丸都似很励重厘要备吴份投厉资果银毙行幻玉和健战熄略混顾吐问臣的继作每用厚有观很党强释的愚互昼补袄性战这略渗顾票问易/护公伍司明滤确化分泻析赠最骄优夫机锅会幕空局间雄，愚用影以仇拓蜜展统客家户遣的赠能窗力深垂入糟了砖解袖行准业炭运椒营遗基鞠础怎胃样童评否估倦客岩户伤和每竞对争径者老的王成办本能收遥益找/腾反雨应怎唐样够估阁算旋自矮下慢而怠上世协凑同盼效鸭应部的粗来百源怎渠样父实盗现叹兼航并拘后赔整堤合缸的败协蚕同席效彻应成外功议的后、壤实仗现迈价精值钞创局造接的迷交拣易盛主浩要园根违据兼编并稠后门整炒合胁的摔绩块效与养客我户零的倍利摧益便一朴致费旁用足不帖取零决鲁于原交季易在责征绩求售投崭资陶银掠行横家痛的匹意裁见羽以舌前菌必伪须贫完父成车的客工药作避阔免婶在哥确寒定窝范砍围歉和医优柔先故级春以耗前务就兄得闪承沟受元压赠力对怠交找易赤的播结外果增心太中与有轿数了昆解踩交王易误对两股时价荐可找能讯带腥来丑的球影辉响坦以番及腐价杀值吹评竭估姻的名主做要牌驱化动地因扎素完磨全弦准找备铁好驾进扰行摩交忘易邪时坛再良委柏托焰投塘资绿银柿行G乒E敏C针A忍P钢I纷T觉A率L的矮成券功叨部股分牺归序功卵于若有杨效激的隆收棵购(鸣1角)财坊富衣杂伯志亡,1秧9洽9邀7恩年肃1纽奉1歪月迅1她0声日公,鼓“G燃E极C牺a移p饰i悔t植a军l拣”(絮2烘a亚)国投际臂零毒售此银权行,衰1透9叙9潜7拥年控1刚0狗月续3去1希日外,端“G皇E洒’纠s复R抢e其c串i婚p粘e节f晃o陪r平G蒸l燥o浪b仆a诞l钱G冈r贝o湾w苏t堪h蒜”桌;(肯2准b候)董G抽E塞1止9强9奥9年酒年枯报蜂,介第堤1崇7期页创;G勾E网信页(拦3城)货价币钓营穿销,晌1柳9利9古8附年虎4只月谅2恢日却,柿“S漠k浸y落’训s如t乎h大e乖L碍i污m敞i嘱t椒f稼o股r瓦t插h虚e窗T种a傍k晌e斩o销v飞e搬r畅K巴i扣n枯g确s柳”(侨4饮)销券售块与鼠营傲销息管谈理,兰1扑9聚9慕8可年折7陶月婚1劝日冰,耻“G强E韵C谊a牲p舱i姜t悠a态l赵”(练5坏)今屈天桃的馋业槐务,呆1幕9盯9献7隐年叫2突月袜7青日调,遮“W菊i障l桶l者M堡&那A饮B毅e忌G声E嘉C王a炎p污i置t尼a暮l腿’然s岂R泄e矩d庸A萄s归s尘e日t恶?柜”状想况G秋E捞C散a懒p关i乎t抬a煎l主秤要讨侧垮重掀增岛长“敏我贫们寒处玩在暗一言个欧成圈长付的捡行铺业鸟中馒”M拢i苏c蹦h唐a榨e停l绑N喜e纺a含l变,执满行疏副属总映裁(袭4歌)拥下有乌“辛中帽央亭情位报港局裂都悔无嗽法殃企敞及饥的细市千场邀情铲报驾”并鸣能币“瓣开婚拓奥控劈燕制垒风米险残的扛方更法腥”(越1烤)行艺动这食些粘条灭件武促坚进针了孔不茧间作断全的界收辫购凶的劳进救行经历理逝们菜不减断乳寻通找醒可吼能愁的将战按略厨性炭收坡购虽目斜标“兴我羊对通员劣工惑们洗说贴，克寻别找兽下樱一伪次予机怒会河是岔他碗们糖的眼责侵任斗”G爆a磨r插y介W景e艘n夜d炭t润,首伴席混执尿行模官摘,G群E黄C安a常p均i球t苍a吃l(信1欠)“我壳们午认晓为脆我披们描的认核千心装能恒力茧之傍一厅就灭是权分派析油整剖个略市槐场虫及算市将场接上井的猛各屯家沫公止司孕，蝇并绢迅侄速絮成塘为哑他爽们督的假合跑作棵伙去伴赚或色收久购尊他湿们压。丑我久们悉拥德有掩1忍0拆0初多帝位截专铅门顿从涛事涝寻蹄找银、秩收裁购挥并亦把抓新流的湿全洋球酿性叠消甲费且融才资雨平桑台字整数合源到G树E琴C鸣a宁p芝i率t姻a宣l的杠专悉业困人偏员闲。宰”D颈a众v塞i牵d羞N遣i搭s脆s钩e鼠n酒,首络席添执约行夜官脖,G赏l握o垒b庙a秧l旬C裕o慢n泻s粘u较m昂e浮r暮F瓜i绘n哪a驱n返c麦e愁,灿G重E的疗子框公饮司违之狡一(盒2a番,卸b叼)1号9觉9夫9年猫共蚕耗逼资岭1释7兽0瞒亿梳美隐元惠在耳全元球挡各窜地涝进柔行种了鹅7壁5补次猪收雅购(伤3极)结粪果这臂带酱来胸了孤财叙务倚上予的滴成赏功2猴0茎0昂0缝年惰的讽收热益担为台5详2浇亿甘美希元恩，厚比出1踪蝶9趋9霸9沾年名的苏4榆4稀亿疾美亚元辉增斥加趋1呼7野%悄(G佳E箭C吧a说p帐i宅t仰a浑l甩1贝9挽9掠9年孔的塞总类收殿入牵为布5喊5湾8迈亿督美碍元装)(仆2b凤)它吧的乎业兽务咽收哗益塑占G慰E收听益铺的但3茄9公%(柔1散)许防多逼股堆评撇家患认鸟为杏华娘尔离街翅对C惩a办p根i租t千a给l的榴信宅任着是G足E股什价羞上未涨皱的匹主裁要炼原蔽因它贱是伞“惰全核世镇界色最葵多温元嘉化烟、刻最雨具谁盈膏利推性排的弟金伤融熟服速务惨公傲司但。扣”(躺5炊)G烧E裹C所A违P栏I否T他A乖L(脱1枝)财核富事杂有志烟,1猛9梳9伪7摆年迈1貌1谷月励1亩0惯日辽,隶“G架E述C国a嫩p贼i恩t许a炊l烛”(歌2欺)公剑司保耀险,归1欺9今9柴8藏年堵4借月校2亮0强日姿,型“G春E浅C偿a仔p播i巡寿t碌a王l聪A流h拴e判a酿d炼o暖f韵C拖u纹r翼v仁e亦W贫i诊t偏h给S桶t固r守a睛t英e束g宽y她”(餐3瓜)战钞略杀与映公致司,糊1角9泡9墨7快年裹二年季滤度大,渐“G束r脆o朱w皂t那h宗b务y穷A延c场q晌u穿i辽s宇i及t准i通o咳n居”合芽理盈的签战亮略正污确绣的雹目黑标正野确座的升价弱格他和川交养易晒结坟构恰趁当小的版兼乱并设后度整妙合祝计袄划策和秀执草行以伍增织长煌为索中规心龟的课前偿瞻宿性直战由略聚–版收稿购巴是筑增绞长央的码主纺要伪部亦分涌（及购竹并绝经沫验石）他致们否对话全堡球应化敌以剑及损全陪球柱范爽围研内使金季融铜服裳务依和碗业汁务色的土整阳合油有辨着榨深终入秘的齿了泡解拥正有燥“龟中逐央坐情艺报信局叹都撇无上法容企灾及负的蹲市硬场垃情森报驶”(融1钢)获答得A幼A接A信旗用助评梳级躁(吴有欣人盒说织这参代丈表垦收宣购码、弟收挪购晕、望再刑收隔购灿)全津面握的炕审滥慎肥调咱研某流家程哲包帅括偏文寸化螺方惹面斗的他评校估沫和磨收忘购贩对蹦象厘的让优埋势锡/止劣情势泳分伟析(别3刊)对烧现戚金刚周汉转贯不书灵敌的皂公啦司裳感刑兴划趣寻窑找丸想迎要迷补流充烘其脏现畅有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