企业并购与重组

2.营运因素经营背景目标公司的经营目标公司的历史经营状况所处的地理环境政府当局的监管情况采购长期供应商的质量、背景及稳定性其他替代供应商的存在采购方法及程序与普遍的交易条款特殊的采购：同一政府主管部门下属的国有企业之间的采购2.3.4并购实施的重要阶段 执行篇--营运及其他方面的分析与评估（续）

生产生产设施的可靠性、耐用程度及可扩充限度每年的一般维修开支及资本开支产品成本核算时对共用生产资源的分摊情况了解建设中的设施的进度及其对其他业务发展的影响评估环境保护或其他法例及管制对公司生产的影响分销产品分销途径，方法，成本及容量转变分销途径的可行性及其限制2.营运因素(续)2.3.4并购实施的重要阶段 执行篇--营运及其他方面的分析与评估（续）销售策略目标客户的购买力及分层分析目标客户的地域分布：出口vs内销销售及市场推广方法的成效顾客对产品质量及价格的意见目标客户的信用控制特殊的目标客户：同一政府主管部门下属的国有企业之间的产品销售2.营运因素(续)2.3.4并购实施的重要阶段 执行篇--营运及其他方面的分析与评估（续）服兆务公个司标独失有赤服学务揪的异特抖别抛之集处顾粱客携对畜其发他粪服婚务服供舒应渴商让的栏替纸代宗服云务绿之榜意植见过以往耕客湖户躺投偶诉跑，蓬索朵偿叶及仪产警品呢保破养笔期者限2慌.座营犁运猪因司素投(梯续佳)2铺.塔3妄.葱4返并聚购向实盏施吴的拿重授要领阶随段执唉行括篇司-少-雾营洽运鞋及裙其阻他活方幅面尾的死分乞析隔与陡评耕估版（欺续渣）人难力枕资耕源组妖织砌结郊构职泡工断人隶数谅、人铜员馆调躁动斩、巾历弦年洁员论工默流芽失练情娘况按垫部租门疲和埋地魔点到划孙分顽的姻历讯史寺及犹预榴测驼人度数各婚职箭能股部护门人管员毙和萍简摊历任，瓣包苗括嚷工辱作丙经历、水年每龄占、笑目采前种任蓬职情纠况等员决工斑的何招始聘黄、律提严拔茧及沾后动续写教估育臂情钱况薪摊酬揪安笋排、福脱利缺计遗划、股巴权挠激页励渴计季划以以及收退娱休滩人鲜员食的篮安号置剧等内迈部候人胸事病控疗制饶制石度管蓬理蚕层蝴因照素管际理碰层戚声栽誉领皆导急能液力挖/朴管少理趟才楼能提/石管拖理座经歇验使/槐专磨业号知舍识甲/温创胶新饿意垮识采/公劣司侄文港化3锹.侮人税力检资午源缺和足管拒理立层竞因寸素2净.登3衬.祖4搭并导购反实顾施卡的冤重终要苹阶珠段执膛行踏篇郑-隔-罗营推运处及辰其袜他令方涌面讯的吓分甩析亚与遵评献估宽（嗓续幕）研顷究捆与互开勺发部坚门部摧门强发罚展蚁战苦略主哥要剃研农究螺人挨员主恩要街的你研芹发外活国动新效产恰品痕的芒设棚计输与惩开肯发现她状挥与撒时脱间通计逆划开丙发汉成唯本实债施烈所膨需牌的页关暑键根技孤术风药险4伙.膜研先究萝与泄开励发国大外虑技疗术照的会引议进竞杏争络对身手抗的诊研震发滩计喉划研坚发协的君资动金晒问役题2遮.斤3糟.禽4号并匀购彻实右施炕的汉重敌要顿阶应段执黄行信篇断-妨-禾营纱运补及庭其攻他鼠方扮面酒的梦分悉析敢与摔评呆估酸（啊续取）未妇决屑诉悬讼搂案狮件括（章索跪赔州者退/驴被乔告逐的费详电情吧，阀要禾求反索赌赔宾的往损贺失换，撒简音短羡历思史隆，伸现材状红，反预构计提结厚果敲和酿公认司坛律污师抛名旺称至）环扔境紧和舞员市工姓安御全蝇问饲题嘱与隙义欺务译说色明泡（梅安探全佣措量施袭、栗新肺规堆定波及壮其醒影垫响迷）专懒利识权拜，叉版松权已，律许葵可请证拾和要商蹲标暮（奸已讨注薯册杯和构未巴注碰册共的轨）当一柿览幸表保属险丢范比围萍与叹任林何照重哗大墓风蒙险波汇忆总戚表重遭大巴合折同堤汇屿总务表证盗券券交布易偏委泽员储会熊的尚历横史斥或弦其穷他贼管硬理刷机线构拨问秒题5视.收法乞律蔑及浆其闸他毕事似宜2部.童3伶.伟4每并吹购项实琴施左的饺重戴要隆阶扯段执鹅行娇篇践-搅-物营深运骑及径其肉他雪方闹面汪的坚分留析男与未评仿估候（酷续功）需救要症审浙阅史的闯目膏标驾公零司恋的骨重障要雀文龄件供苹应厚商睡和喊顾程客亭合描同分犹销铁商摘和扬销默售氏代鸟表耳合先同租机赁铲合距同抵霜押秤、宜贷画款煎合悼同梨、饱信炸贷园限其额股械票森和狮债太券乎承药诺搞和备细浮节雇毙员墨雇钉佣问合蛾同恳以腊及脂雇僚员胸福捆利开计缺划股唯票份期乌权摔和扔雇愉员卵激衡励偷计羡划专烘利危、葵许随可森、称特站许梦合抓同献、幕商绒品它名网称5牵.询法调律选及坑其旗他抢事腥宜冷（每续滤）2维.抛3架.宽4钻并叉购量实效施减的脸重拖要践阶昌段执霉行班篇狼-南-陶营盘运致及评其状他容方读面胃的政分膝析化与锋评斑估贤（贪续劫）需闷要吐审毛阅铸的胀目乳标委公勇司侵的枝重崭要云文消件惹（会续私）担料保竟和炮保瓣证桑合志同保零险阶单令证中、烈承刚保灭制要和洒索置赔中巧介滤费稿用券安即排已柄决浑和吃未矿决亏的龙诉精讼卖炮方吹公加司办董求事怒会里和眯其据他穗重胆要拌委屋员蚀会友的袄会可议避记闻录公箭司译章霜程证、抓条杂例兽、秧股逮票剩证窑书侄帐单簿尾等5遣.螺法蒙律它及血其命他提事普宜芦（滥续腿）2咱.宪3夫.培4业并窗购拼实差施纽奉的令重榆要秘阶耽段执蹦行惭篇竹-怀-完营远运攻及傲其塌他肆方鸭面脖的译分阅析闻与吧评需估遮（棋续红）并烫购济谈弹判械的舌主椒要孔障榜碍并腔购能双弊方侍在螺观怎念租和头认句识障上折的修差或异在蜜投祥资谜领道域鹊的湾限拉制法羽律糊程胶序蝴不唯清那晰人档员捧安覆置市尼场乖垄拿断驳的歼保炸护商掘标奔、规品暑牌左等熊知穿识相产舱权赛的负保苹护2元.敞3遮.略5放并描购确实倡施括的仁重弦要叫阶摸段执禽行小篇宗-唤-帆谈来判倦及校交缝易殖文疲件坛准拆备谈甲判项双凡方挎预汁期求价添格坏范预围断无民交接集谈惰判挥价挣格卖逐方市预谨期毙的利价针格转范你围买吉方社预影期斩的汤价岭格芒范贴围卖冷方最概高炭预屡期卖躲方最嫂低蛛预答期买方最迅低湿预柏期买方豪最考高呜预纳期双乓方网预执期无交桂集2秋.渠3类.航5观并山购脏实汤施廊的漂重粮要删阶项段执难行览篇馆-脆-蔬谈悄判屯及替交尚易倾文硬件贱准界备重（货续筐）卖估方责预世期易的神价房诚格门范误围谈趣判疮双栏方柏预蛾期岔价岛格捉范训围有酒交现集卖氧方最鼓高扰预见期买方最渣高象预塔期卖州方最板低喝预跃期买方最拐低抚预阀期谈听判今价遗格买阀方住预脸期知的朗价按格羊范记围卖挂方触溢系价买犹方丸溢聋价双僵方益预描期交亿集最蜘终旅交度易音价贡格2罗.巩3案.喊5够并蚊购触实牌施施的惰重享要土阶完段执排行医篇摔-漆-赌谈抓判斤及设交妨易瓦文猾件爆准掩备街（餐续肚）谈展判狸双川方恒利椅益绪种租类完藏全蕉利角益隆冲皆突完钞全解协挣同那效景应部懒分农协稍同蠢效凝应2依.杠3灰.消5阴并近购或实翼施垒的远重乖要础阶遥段执对行湿篇庸-片-动谈时判查及寺交牢易畜文她件乱准雅备秤（阿续狭）特吹点：交辉易缺双跳方收利茄益川总勿值技固出定交悼易横双缺方肌的连谈禾判壳利帜益检存共在经完蔽全吴冲扮突例，享一兆方搁利吉益球达报成肝以击牺基牲室另课一咬方傅利国益雷为焰基胸础在发现腾实等生栗活强中昆很李少粘出提现完盒全秘利课益磁冲戴突卖方溢价3.5,-0.5买方溢价-0.5,3.50,3－101234－1012341,21.5,1.52,13,0双方可能的利益区域2晕.酬3旦.粒5吉并配购迅实场施唇的豪重桶要洁阶猎段执伐行恢篇嗓-获-转谈失判占及帐交蹦易洒文怎件且准螺备没（旬续条）完适全拐协垒同峡效半益特碰点旨：交咏易橡双灾方婆利产益届完像全艰一柜致肃，霸总阀值召不却固者定交平易影双日方锋的紧谈婆判暑利谜益撑存愤在魄存周在恼完仇全走协李同侦效属应奔，类同计步添增小加肃或卡减搭少在秧现痒实粪生雨活怖中勾很疏少被出鸟现卖方溢价-0.5,-0.50,0－101234－1012341,11.5,1.52,23,3买方溢价双方可能的利益区域2涝.摆3柳.洪5非并碎购井实颜施狠的栋重允要岛阶挣段执蹦行条篇洒-决-钞谈霉判亲及俗交跑易目文堪件锡准跑备早（轧续惜）部肺分莫协粱同版效慨益特誓点殃：交昏易拐双宴方业的平利滑益价总殿值元存捎在淹扩士大栋的菠可们能交薄易岂双响方贱的久谈挣判治利柳益搜不华完概全节冲督突盒，纱一款方疮利板益崭的隶达藏成服不撇完要全羊以破牺去牲顶另弃一患方栽利芬益烤为余基丸础在昌现崖实腊生跳活泼中哪普对遍播存督在43.5,-0.5卖方溢价买方溢价-0.5,3.50,3－101234－101231,22,13,0双方可能的利益区域2.1,2.12.6,1.5双方利益总和曲线2竿.嫩3些.盾5步并胞购耳实林施腔的榴重群要卖阶愚段执不行溪篇犯-苹-豪谈双判糖及暗交政易淡文摧件怠准污备涌（芦续险）谈服判堂双结方慎达浴成贤共妈同锐协庸议层巷次翁一双岸方谁均贵得劲益配型层健次楼二优尼于民其状他动交上易承型层盼次系三共摧同头最高虽利倒益贸型谈锡判乔双亲方归均健认折为辫能框从谎共复同垫协北议录中冷获狠利谈妇判讯双粉方但均堂认水为客不斥存揪在咐比第共索同择协版议洁更仁有伟利凉的渣方穷案谈柜判著双幼方情达锹成茄最浅高美利泛益踢，乞即愁在望不介损杰害圆对斧方成利筹益埋的歼前育提掠下普，并自匀身滩利吊益津最摆大春化双赏方造的期共庄同览利凶益多随尤层房诚次诱的夺上港升句而馅增匙加疲，照谈给判葛双断方些应夫尽烟可捷能轨追辜求嗽共糠同天最讯高蛮利政益2催.墙3瓜.输5拆并胁购崇实躲施报的危重跪要招阶银段执责行由篇逗-案-漆谈前判滚及离交野易择文喊件煌准亡备协（避续口）目姿标久市锐场退与雷产衰品扫系勤列股貌权榨的鼻比次例醒分归配素及着其罪定荷价资显产地评贩估脚（符包排括但国剖有朝资夏产斥的罪法侍定意评绑估柔）土义地似使塑用匀权喇的泳安青排董赤事肝会膛与漫控备制管礼理给人担员笨的希任搏命较和由授筹予亮权竭限人说事强安紧排槽和靠报殃酬赌方撒案工拉业天或丽知阿识它产碍权刷的以转枪让鹅或跟许尘可阁使氏用与粱投把资猾方岭的烛关搬联眠交受易还盘有辅.述.仁.并俱购腊谈泻判锹的蔽焦扣点璃问徐题傅：2拜.拦3班.控5缓并野购晴实鞋施腥的萌重喜要坝阶情段执竖行挎篇陆-酸-蚊谈些判驼及双交榨易专文字件尖准恨备跑（傻续暑）并谎购青谈键判佩中自遇免到甜的交难泥题皱－氧过辱程共非同途目反标注的闷确附立法彩律熊法个规牺的宁透舅明次度初和母操事作抗度政窜府靠的季政充策慎调跪整允（崭产鸡业矩政很策吨）投慎资耻规渡模欧和名地杰方杯政淡府价的表审蓄批钟权尸限国冰有盼企堵业炕的嘉投课资源决素策炼权对俊方就要雄求移的舱资谎料售－顺提敢供乔的轿必掏要子性对铺方冲要鞋求交的逝资执料橡－冻准鹅备锁（灶内容容烟/痕格训式恒、聪标红准档）对垂方万提某出臭的盒审把慎胳调汤查滥和蒜财呀务弄分顾析时蹈间喝周拍期文符化奸语雨言陆差异异伪－到翻侍译敏的滩重侦要番性2叫.闯3浅.赢5随并哑购牙实鹿施寒的惊重贯要耳阶孟段执言行幕篇洪-恋-得谈遵判湖及嫩交晨易深文浆件疾准历备迅（日续糊）连娘年荷经眯营漏亏傲损“禽同希床小异委梦主”5赶0悠:躁5弃0糕注艺定直要拦“稍吵眉架逆”缺随乏踪蝶资执金贼进鸡行零扩魔展友或炸产垫品那技弟术烦更种新战踪蝶略都性垂退萌出还溉有播.掠.蔑.并匙购警谈突判惕中萌遇歌到挽的待难愚题肾－厅不漂停固的季争万议2巨.出3怪.羽5息并超购锹实棉施瓣的羊重蜜要爱阶仓段执孝行牌篇艳-肾-浙谈西判既及摄交仙易添文牙件攻准嚼备搏（厕续衬）交读易毙文卧件属准竿备被刷收针购扛企旧业案基贼本含情公况臣介洗绍商恒业贝计坐划器书信能息呈备严忘尚录保佣密酬协弄议射书融丛资清计闻划箱书收野购船/马投件资偷意诱向辱书审忘慎竹性旗调量查腔报衬告审菜计毅报缘瑞告标和响资脖产嘉评诞估聪报乳告法吩律打意果见阅书股跑权妹转五让往协暗议政仍府驰部俭门花对窝有傍关求兼请并绒和搁收缴购面交芳易轮的最审久批文典件2腹.起3惑.饰5访并羞购畜实耐施恋的冬重福要诊阶浴段执殖行序篇撕-妹-划谈扶判叙及本交替易替文刃件冬准窗备训（钩续聋）1滨.一毙般倒性您陈冶述2疗.交天易敲说气明3乖.刊买滑方斗或北卖毅方沉的才违粒约桃条赞款4欲.负卖赚方纸的扰声轻明夸和渠保魔证5吗.何买比方踏声片明岩与中保挽证6忙.湿卖怒方点和笋公死司愿的折义衬务7勾.敌买悦方计的湖义疗务8召.呢成钱交颗条遗件9暂.郊赔很偿搞条踢款典睁型乡丰的恳并延购摄交投易确合奖同岗的巨具润体女条秤款1绒0护.与才收罩购告有装关际的巧成胃本足与时费慰用泉分饰摊1白1纸.轻其宾他蛮事企项1司2损.糟附回件2驰.肚3相.春5网并家购水实猪施健的咽重柏要尸阶恶段执励行资篇判-稻-剩谈丛判添及垒交截易室文恩件钩准用备测（达续忠）2捐.骨4办并委购皇交再易促后首的紫整骆合摧—赢整辆合餐篇资嗓源树、厅流建程闭及笛责榜任管的邮整违合整鹅合衣的独困汤难斑之减处整悉合齿的蹈成馋功很之蒜道整哗合畏的煎失冲败捡原剖因人贡力歼资厕源业白务涉流鼻程公击司孝架卫构技龙术植发遮展企匀业启文奴化资做源堪、涛流拐程淋及姑责楚任瞧的凉融束合2烧.伍4暴并迁购约交赞易洽后掀的今整胶合垂—写整鼠合丧篇（握续乐）人患力变资趋源成辛功肤融辩合姨公加司籍文女化控少制归员闲工馅流蝴失技率有对效笼率最的渴招居聘威员悄工建及作培怀训小宋心畏重卷整解员壮工忌待添遇狮（衔包再括雷退峡休病福乘利值）与藏工何会迷维另持瞧良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