第一章-外汇与外汇市场课件

国际金融课程要求：1、考试内容以讲课内容为依据；2、平时成绩以点名出勤率计算；3、总评成绩以卷面考试成绩为主。联系方式：电话：;email:第一章外汇与外汇市场南华大学经济管理学院1.1汇率的基本概念1.1.1汇率是指一种货币与另一种货币之间的相对价格，反映货币之间的交换比率，是货币对外价值的体现。汇率有两种标价法：直接标价法与间接标价法。直接标价法是指一单位的外币折合成多少单位的本币。间接标价法是指一单位的本币折合成多少单位的外币。目前多数金融中心使用直接标价法：如在欧元区美元与欧元的汇率表示为（欧元/美元)=1.10015即1.10015欧元可兑换1美元1.1汇率的基本概念1.1.2即期汇率和远期汇率即期汇率指外汇现货买卖的汇率。远期汇率指远期外汇买卖使用的汇率。升水与贴水：在远期，如果一种货币相对即期汇率变得更有价值，这个货币就是升水，反之则为贴水。不同标价法下升水与贴水汇率的变化相反。利率与升水贴水的关系。1.1汇率的基本概念1.1.2即期汇率和远期汇率远期汇率的表述有两种方法：直接与间接表示法远期汇率的间接表示，即用升水和贴水来表示。

即期汇率1个月美元/英镑1.6525-3570-75加拿大元/美元1.2525-3530-251.1汇率的基本概念即期汇率

1个月买入价卖出价买入价卖出价美元/英镑1.65251.65351.65951.6610加拿大元/美元1.25251.25351.24951.2510远期汇率的直接表示1.1汇率的基本概念1.1.3名义汇率与实际汇率名义汇率即两种货币间的兑换比率；实际汇率即两种货币在各自国内购买力的比率，是考虑物价之后的汇率。通常表示为：实际汇率的含义是在外国购买单位产品的本币支出在本国能够买到的产品数量。实际汇率是衡量一国国际竞争力变化的重要指标。1.1汇率的基本概念名义汇率的变化则不足以衡量国际竞争力。出口产品的外币价格为：可见名义汇率的变化是否改变国际竞争力取决于国内物价的变化。名义汇率的变化则是否导致物价上升取决于很多因素：如是否有经济资源闲置、价格弹性、一国经济开放程度。1.1汇率的基本概念实际汇率的其他表示法：1、贸易品与国内非贸易品的相比价格：衡量的是国内生产贸易品的机会成本，机会成本低意味着该国贸易品德供给能力强，产品的国际竞争力强。具体讲：E上升表示产品国际竞争力增强，反之减弱。1.1汇率的基本概念实际汇率的其他表示法：2、用进口品与出口品的相对价格来表示：表示一单位的出口产品可以换回多少单位的进口产品。1.1汇率的基本概念实际汇率的其他表示法：3、本国与外国的相对单位工资。E上升表示本国产品国际竞争力提高，因为给定名义汇率不变，E上升意味着外国相对本国的名义工资上升，这样本国工资成本降低，给定其他条件不变，本国产品国际竞争力增强。1.1汇率的基本概念1.1.4名义有效汇率与实际有效汇率有效汇率衡量的是一国货币相对多国货币价值的总体变化和一国总的国际竞争力的变化。名义有效汇率不考虑物价的变化；实际有效汇率考虑物价变化对国际竞争力的影响。名义有效汇率与实际有效汇率的区别同名义汇率与实际汇率。1.1汇率的基本概念1.1.4名义有效汇率与实际有效汇率名义有效汇率具体表示为：实际有效汇率具体表示为：1.1汇率的基本概念1.1.5间接汇率或交叉汇率指通过两种货币分别与另一种货的汇率间接得到的两种货币之间的汇率。如A货币与B货币之间的汇率：，B货币与C货币之间的汇率：，则A货币与C货币之间的汇率：ACB1.1汇率的基本概念1.1.6均衡汇率均衡汇率可理解为令经济处于内外部同时均衡的汇率水平。内部均衡是指物价稳定情况下的充分就业的经济状态。外部均衡是指自主性国际收支余额为零。1.1汇率的基本概念1.1.6均衡汇率汇率错位是指汇率脱离其长期均衡水平。固定汇率下的汇率错位的原因：经济条件变化后，汇率的平价没有作及时调整；在汇率平价确定之时就确定了一个非均衡汇率。浮动汇率下的汇率错位：浮动汇率下也可能出现汇率错位，即市场汇率不等于均衡汇率。汇率错位会给经济带来不利影响。如本币长期低估会影响产业结构调整和升级。1.1汇率的基本概念1.1.7真实汇率真实汇率指现实中的汇率水平。要将真实汇率与实际汇率相区分。1.2外汇市场上的交易者1.2.1套利行为与套利者套利行为指利用同一时刻不同地点、同一商品的不同价格赚取差价的行为。具体指低价买高价卖的行为。套汇则是利用汇率的差异，赚取利润的行为。如在纽约1美元=1.1欧元；在伦敦1美元=0.75英镑；在东京1英镑=1.5欧元。该例存在套利机会。100美元75英镑112.5欧元102.27美元1.2外汇市场上的交易者1.2.1套利行为与套利者利用远期外汇市场的套利是指远期汇率的水平使得1单位本币在国内和国外投资的收益不等，投资者会投资于收益高的地方，引起利率及外汇需求的变化，从而令两个市场的收益差距缩小乃至消失的套利行为。1.2外汇市场上的交易者1.2.1套利行为与套利者利用远期外汇市场的套利是指当远期汇率的水平使得以同一货币衡量的投资于本国的收益与投资于外国的收益不等时，投资者投资于收益高的地方，从而引起利率和对外汇的需求变化，令两个市场的收益差距缩小乃至消失。1.2外汇市场上的交易者1.2.2对冲行为与对冲者对冲行为是指利用远期外汇市场交易行为来消除在未来确定时间外汇收支汇率风险的交易行为。例，一英国出口商将在3个月后收到100万美元，即期汇率1.65美元=1英镑，3个月远期汇率1.66美元=1英镑。该出口商可利用远期外汇市场来规避汇率波动的风险。1.2外汇市场上的交易者1.2.2对冲行为与对冲者英镑收入60.24万潜在收益潜在损失1.66美元=1英镑3个月后的即期汇率未利用远期合约的收益100万/e远期合约下的收益100万/1.66利用远期外汇市场规避汇率风险的潜在收益和潜在损失1.2外汇市场上的交易者1.2.3投机行为与投机者外汇市场上的投机行为是指利用预期汇率与真实汇率的差异而买卖外汇的行为。利用远期外汇市场投机指当投资者预期未来的即期汇率与远期汇率不同时，利用其差异进行投机的行为。投机者实力与其获利可能性。预期自我实现：预期升值买入外币外币升值压力增大可能如预期一样升值1.2外汇市场上的交易者1.2.3投机行为与投机者稳定投机与非稳定投机O汇率时间AB基本经济面决定的汇率走势1.3远期外汇交易行为与远期汇率的确定1.3.1套利者对远期外汇的超额需求-+O套利者对远期外汇的超额需求套利者对远期外汇的超额需求线真实的远期汇率1.3远期外汇交易行为与远期汇率的确定1.3.2对冲行为对远期外汇的超额需求对冲行为对远期外汇的超额需求DSO-+O在远期汇率高时，远期外汇的需求者（进口商）对冲成本上升，因此对远期外汇的需求减少；相反，在远期汇率高时，远期外汇的供给者（出口商）对冲收益上升，因此对远期外汇的供给增加。1.3远期外汇交易行为与远期汇率的确定1.3.3投机行为对远期外汇的超额需求O-+投机行为对远期外汇的超额需求假如预期未来即期汇率E（e），当该汇率小于远期汇率，就会在远期外汇市场卖出外币，买入本币，对远期外汇的超额需求为负；反之为正。1.3远期外汇交易行为与远期汇率的确定1.3.4远期汇率的确定在绝对值上：OA+OH=OS对应远期均衡汇率。AHOS远期汇率的确定假定只有套利行为、对冲行为、投机行为对远期外汇的超额需求1.4外汇市场上的衍生品1.4.1外汇期货外汇期货是一种协定，它规定了交易双方按照事先约定的汇率在未来某个确定的时间买卖确定数额的外汇。外汇期货与远期外汇的区别：1、数量；2、期限、币种；3、直接交易与间接交易；4、风险承担；5、转手难易程度；6、保证金。1.4外汇市场上的衍生品1.4.2外汇期权外汇期权是一种给予期权的持有者在未来某一确定的时间按照事先约定的汇率买入或卖出某种货币的权利的合约。期权的买方VS期权的卖方；看涨期权VS看跌期权。期货合约、远期合约VS期权合约1.4外汇市场上的衍生品例一欧盟公司以1美元=1欧元的价格和1欧元=0.05美元的期权费买入欧元看跌期权。到期时：1、即期汇率：如果0.95美元≤1欧元≤1美元，期权买方损失为：0≤损失≤0.052、即期汇率：如果1欧元＜0.95美元，期权买方收益为：0＜收益≤0.953、即期汇率：如果1欧元＞1美元，期权买方损失为：损失=0.051.4外汇市场上的衍生品1.4.2外汇期权期权买卖双方收益分析收益收益OO-KeeK买方卖方看跌期权买卖双方收益分析期权交易是零和博弈，不会是双赢1.4外汇市场上的衍生品1.4.3掉期交易掉期交易，是指在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币。1.4外汇市场上的衍生品1.4.4外汇套期保值外汇套期保值是指利用远期外汇、外汇期货、外汇期权等金融工具来转移汇率变化给未来外汇收支带来的风险的交易活动。1.5外汇市场的微观结构外汇市场通常认为是有两层交易结构的市场，即银行与银行，客户与银行。即期外汇市场的交易主要有三种方式：顾客与银行、国际金融市场上银行间的交易、通过经纪人的交易。从外汇市场微观结构对汇率行为分析的特征1、强调私有信息对于汇率行为的影响；2、强调市场参与者的异质性；3、强调外汇市场机制对汇率行为可能产生的影响。1.6外汇市场的稳定性稳定性市场与非稳定性市场DSSDPPOO稳定性市场与非稳定性市场QQ经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量S