财务管理概述-课件

财务管理概述1ppt课件一、财务管理的内涵“一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。”

——达摩达兰2ppt课件资产管理决策财务管理融资决策财务管理的内涵投资决策3ppt课件财务管理部门的作用4ppt课件董事会会计长成本核算成本管理数据处理总分类账（应付工资、应收/应付帐款）政府部门报表（国内税务署和证券交易委员会）内部控制编制财务报表编制预算组织预测资金主管资本预算现金管理与商业银行和投资银行的关系信用管理股利支付财务分析和规划与投资者的关系养老金管理保险/风险管理税收分析及计划副总裁生产副总裁生产副总裁财务（首席财务总裁）总裁（首席执行官）5ppt课件公司目标利润最大化与价值创造管理者与股东社会责任6ppt课件公司的财务目标●利润最大化●每股利润最大化例：●公司价值（或股东财富）最大化7ppt课件例：有两个投资规模基本相同的投资项目

方案1将会在5年后产生10万美元的回报。

方案2则将会在今后5年内每年提供1.5万美元的回报。

你将如何选择？8ppt课件（如果当时的市场利率为8%）

方案1项目的净现值为6.81万美元。

方案2项目的净现值为5.99万美元。

你将如何选择？

9ppt课件企业经营中的两种语言获取利润创造价值10ppt课件江西赣粤高速公路（600269）2001年EPS为0.51元折旧按照国内会计准则，按总工作量(即车流量法)计算，2001年折旧仅为2800万元公路总金额为37.7亿多元，折旧率为0.74%，按此速度需要130多年实际工作年限平均只有28年，今后的折旧压力会很大国际会计准则是直线折旧，按30年直线折旧，年折旧额为1.2亿元左右11ppt课件财务点金术

例：100万元在一天内实现40万元利润购入：

10块真金砖*9=9010块镀金砖*1=10报告：用100万元得到20块金砖，平均成本5万元卖出真金：实现利润（9-5）*10=40这样就迅速实现帐面利润，但不增加价值。

12ppt课件沃尔玛与卡玛特之比较

沃尔玛的销售利润率低于卡玛特，但是这并不说明沃尔玛百货的经营绩效差低利润率可能代表了良好的客户满意度沃尔玛百货的低价促销政策吸引了广大客户，加快其销售运转速度1981年，沃尔玛百货的销售额仅仅为16亿美元，是卡玛特百货的十分之一，而如今，沃尔玛百货已是世界上销售额最大的公司沃尔玛每元销售的资金使用成本仅仅是卡玛特的一半13ppt课件结论：沃尔玛的成功之道是在于追求效率，而不是利润率

14ppt课件思科的会计利润为什么下降

成立16年后成为全球市值最高公司（5550亿美元）思科是新经济的代表性制造商，公司非常轻，以适应变化的需求：99年总资产147亿美元，固定资产净值仅为8亿美元；中长期债务为零；总部40幢大楼均为租赁；年170亿的销售由全球30多家企业提供，自己只拥有3家与思科相比，这些配件供应商在元配件生产方面更具优势，因为它们专注于这些元配件，并能够根据思科的实时要求进行专业化生产对外采购在一定程度上影响其损益表（采购成本增加和报告利润下降），但同时也降低了其资产负债表中所需要的支持这些装备所需的资金15ppt课件结论：总会计利润的下降并不一定是坏事

16ppt课件思科此外

全员期权：对于一个很轻的公司，人才是最重要的资产，40%的期权发放给普通员工，每人在股权上的年平均收益为3万美元收购成为发展的核心：93年来斥资400亿，收购60多家企业，内容为收购员工和下一代产品结果：过去3年研发费用34亿美元，竞争对手朗讯和北方电信分别为117亿和78亿17ppt课件两种经营模式的比较为实现年销售收入1亿元，有两种模式可选模式一（垂直一体化）：投资2亿元，税后营业利润3000万元，营业利润率30%(3000/10000)模式二（专业化）：投资1亿元，税后营业利润2200万元，营业利润率22%(2200/10000)应当选择哪种模式（后者比前者少800万利润）18ppt课件问题：资本成本率k是多少？多投资1亿元资本的成本是10000*Kk=8%，则资本的成本为800万元,两种模式的净回报无区别，但模式二所用投资较少如果k大于8%结论：高利润率未必好19ppt课件公司股价的影响因素这些因素包括：现在及可预期未来的每股收益；收益发生的时间、收益的期间和风险；公司的股利政策以及其他影响股价的因素。

20ppt课件管理者与股东公司中所有权和控制权的分离导致了所有者和管理者之间潜在的矛盾。管理者的目标有别于公司股东的目标。管理者是为了自己的利益最大化而工作，而不是为了股东利益最大化。21ppt课件管理者可以被看成是所有者的代理人。股东希望代理人按股东的最大利益而工作，因此股东把公司的决策权授予了代理人。22ppt课件代理契约理论（agencytheory）

只有在适当激励和监督下，委托人才可以确保代理人会做出最佳决定

激励的方式包括股票期权、奖金或额外津贴

监督的方式包括与管理者签订合同，有计划地检查管理者的额外津贴、审计财务报表以及限制管理者的决策权等等

管理者持股比例越小，管理行为就越难与股东财富最大化目标一致

23ppt课件花钱方式我为我花我的钱我为你花我的钱我为我花你的钱我为你花你的钱合理、节约不合情理贪污、腐败容易浪费24ppt课件社会责任股东财富，甚至公司的生存都依赖于它所承担的社会责任

公司唯有承担社会责任而别无选择

25ppt课件社会责任：如保护消费者权益支付公平的工资维护公正的雇佣制度安全的工作条件支持职工教育参与净化空气和水资源的环境保护活动等等

26ppt课件二、财务管理的基本价值观念（一）货币的时间价值观念货币时间价值是一种客观存在，它来源于再生产产生的剩余价值27ppt课件1）只有运动中的货币才能产生时间价值2）不同时间点上，即使是相同货币量，其价值量也不相同,因而，不同时间点上的货币不具有可比性，不能相加相减，只有相同时间点上的货币才具有可比性。3）越是未来时间点上的货币量越是不值钱。28ppt课件（二）风险价值观念风险的定义是指预期收益的不确定性。一般是指由于事物的不确定性而导致的损失。29ppt课件风险态度风险态度游戏12$30ppt课件确定性等值＜期望值，则属风险厌恶

确定性等值＝期望值，则属风险中立

确定性等值＞期望值，则属风险爱好31ppt课件大部分投资者是风险厌恶者投资中没有免费的午餐结论32ppt课件风险的衡量33ppt课件V为标准离差率——衡量风险程度34ppt课件则投资于风险资产的必要报酬率无风险报酬率风险报酬率b风险报酬系数35ppt课件投资者很少把所有的财富都投入一种资产或单个投资项目，而是构建一个投资组合或投资于一系列项目。投资组合投资分散化36ppt课件系统风险和非系统风险系统风险是由于整个宏观环境引起的风险非系统风险是由于个体原因造成的风险37ppt课件非系统风险系统风险总风险组合收益的标准差组合中证券的数目38ppt课件证券投资的风险用β来衡量39ppt课件资本资产定价模型（CAPM）其中是股票i的平均风险补偿是股票市场的无风险利率40ppt课件三、财务决策的主要内容筹资决策投资决策41ppt课件（一）融资决策自有资金的筹集负债资金的筹集42ppt课件自有资金筹集普通股筹资普通股筹资的优缺点优先股筹资优先股筹资优缺点留存收益筹资43ppt课件优点：得到了一笔永久性资金没有像债务利息那样到期不能偿还，被迫倒闭的风险股东权益比率将提高，使企业资金信誉提高，从而提高企业其他方式的再筹资潜力；降低其他方式的再筹资成本缺点：资本成本高税赋重——股息在税后支付大量筹资容易使原有股东公司控制权转移普通股筹资的优缺点发行成本高股东要求高44ppt课件优先股筹资优缺点优点：得到了一笔永久性资金没有像债务利息那样到期不能偿还，被迫倒闭的风险股东权益比率将提高，使企业资金信誉提高，从而提高企业其他方式的再筹资潜力；降低其他方式的再筹资成本大量筹资不会导致原有股东控制权的转移缺点：资本成本较高——仅次于普通股税赋重——股息在税后支付45ppt课件负债资金筹集公司债券公司债券种类长期借款租赁融资现代租赁方式46ppt课件公司债券种类第一抵押债券信用债券收益债券参与债券可转换债券附认股权债券第二抵押债券47ppt课件现代租赁方式销售与回租杠杆租赁48ppt课件租赁筹资的优缺点优点：迅速获得所需资产租赁筹资限制较少降低或避免设备陈旧过时的风险租金费用可在所得税前扣除，若租赁物是建筑物则承租企业能享受更多的税上利益缺点：资金成本高——利率较高49ppt课件（二）营运资金政策净营运资金＝全部流动资产-全部流动负债50ppt课件营运资金政策保守型风险型正常型51ppt课件固定资产永久性流动资产临时性流动资产长期资金短期资金t金额52ppt课件（三）资产投资决策企业投资分类直接投资间接投资长期投资短期投资对内投资对外投资初创投资后续投资53ppt课件企业投资管理基本原则进行市场研究，及时捕捉投资机会；建立科学程序，进行项目可行性分析；及时足额筹集资金，确保项目资金供应；平衡风险与收益，控制项目的投资风险。54ppt课件1、固定资产投资决策初始现金流量营业现金流量终结现金流量现金流量的构成55ppt课件其他投资费用原有固定资产变价收入流动资产投资固定资产投资初始现金流量56ppt课件营业现金流量每年现金净流量=每年营业收入-付现成本-所得税每年净现金流量=净利+折旧57ppt课件固定资产的残值或变价收入终结现金流量流动资金回收土地的变价收入58ppt课件非贴现现金流量指标投资回收期法PP(PaybackPeriod)平均报酬率法ARR（AverageRateofReturn)59ppt课件贴现现金流量指标净现值法NPV(NetPresentValue)内部报酬率法IRR(InternalRateofReturn)获利指数PI（ProfitabilityIndex）60ppt课件投资回收期(PP)是指回收全部初时投资所需的时间平均报酬率（ARR）投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率61ppt课件净现值(NPV)全部现金流入的现值之和-全部现金流出的现值之和内部报酬率（IRR）净现值等于零时所对应的贴现率（利率）获利指数（PI）未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比62ppt课件投资决策指标的比较（一）非贴现现金流量与贴现现金流量指标比较非贴现现金流量指标计算简单、方便但误差大。贴现现金流量指标由于计算了资金时间价值，所以较为客观。63ppt课件（二）贴现现金流量指标的比较当两个或多个投资项目是相互排斥的，以致我们只能选择其中的一个时，按内部收益率、净现值或盈利指数给这些项目排队可能得出矛盾的结论64ppt课件

原因可能是下列三种项目差别中的一种或多种：

1．投资的规模：项目的成本不相同。

2．现金流模式：现金流量的时间分布不同。

3．项目寿命：各个项目具有不同的寿命。65ppt课件必须记住，这些项目差别只是出现项目等级排列冲突的必要条件，而非充分条件。

66ppt课件内部收益率法中隐含的假定是：在剩下的项目寿命期间，资金可以以内部收益率的报酬率进行再投资。而在净现值和盈利指数等方法中，隐含的假定是：再投资利率等于作为资金成本作为贴现利率的预期报酬率。造成决策指标矛盾的原因67ppt课件当互斥项目因为现金流模式上的差异而产生排序困难时，应该选择按净现值排序。净现值法考虑了各个投资项目的规模和寿命的差别。内部收益率方法潜在的另一个问题是多个内部收益率的问题。68ppt课件流动资产管理现金管理现金管理应收帐款管理应收帐款管理存货管理存货管理69ppt课件现金管理确定合理的现金储备提高企业收现能力提高企业延付能力70ppt课件收款政策应收帐款管理信用政策应收帐款管理71ppt课件信用政策信用标准指企业同意授予顾客信用销售的最低标准信用条件“2/10，n/30”信用期折扣率折扣期72ppt课件信用期决策建立或延长信用期扩大销售收入增加盈利增加应收帐款占用增加直接费用增加间接费用坏帐损失管理费用机会成本73ppt课件现金折扣决策提供现金折扣造成盈利的直接损失减少应收帐款占用减少直接费用减少间接费用74ppt课件存货管理传统管理理论----经济批量模型（economicorderingquantitymodel)EOQ总成本持有成本订购成本订购量成本75ppt课件IIEOQ=经济批量F=每次订购成本S=年度销售量C=持有成本率P=单位存货购买价格76ppt课件谢谢大家！77ppt课件例1：大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，另外在第一年垫支营运资金3000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元，假设所得税率为40％。求两个方案的现金流量。并试用投资回收期、平均报酬率、净现值、内部报酬率及获利能力指数法决策。78ppt课件例2：当代公司准备购入一条矿泉水生产线用以扩充生产能力，该生产线需投资100万元，使用寿命5年，期满无残值。经预测，5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。购入生产线的资金来源通过发行长期债券筹集，债券按面值发行，票面利率为12％，筹资费率为1％，企业所得税率为34％。求：计算当代公司投资该生产线的净现值并分析该方案是否可行。79ppt课件

例3：环球链条厂两年前购入一台机床，原价42000元，期末预计残值为2000元，估计仍可使用8年。最近企业正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用年限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使该厂每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前环球厂原有机床的帐面价值为32000元，如果现在立即出售，可获价款12000元。该厂资本成本为16％。试采用净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。80ppt课件

例4：大华公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年投资300万元，3年共需投资900万元。第4－13年每年现金净流量为350万元。如果把投资期缩短为2年，每年需投资500万元，2年共投资1000万元，竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为20％，假设寿命终结时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断应否缩短投资期。81ppt课件

例5：某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。82ppt课件例6：大发公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6年后价格将一次性上升30％，因此，公司要研究现在开发还是6年后开发的问题。不论现在开发还是6年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年就把矿藏全部开采完。有关资料见下表：83ppt课件投资与回收收入与成本固定资产投资80万元年产销量2000吨营运资金垫支10万元现投资开发每吨售价0.1万元固定资产残值06年后投资开发每吨售价0.13万元资本成本10%付现成本60万元所得税率40%84ppt课件例1：假设某公司有两个