我眼中的价值投资

我眼中的价值投资主讲人：王帆价值投资，也称基本面投资，即通过对企业的内在价值分析进行投资的一种方法，核心理念是买股票就是买公司的一部分

在投资时，我们把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，更不是证券分析师……--《巴菲特致股东的信》为什么要“基本面投资”？如果你不能确定你远比市场先生更了解而且更能估价你的企业，那么你就不能参加这场游戏，就像他们在打牌时说得那样，“如果你不能玩上30分钟，而不知道谁是傻子，那么你就是那个傻子”--巴菲特

本剑杰配明·格伐雷恶厄燥姆与蜡大型卫·多虚德蜘合地著谣有妥价父值销投愉资组的央巨夸著-参-交《证驱券吴分忆析》我已人彼生窄最希成脂功激的席事营情纹就覆是冤选饱对勿了绪自陪己梨心踩目狼中窑的版偶雄像蠢，渐我矿的锋灵单感坦都霉来尸自乌于平格鞠雷绣厄途姆—沃千伦·巴闹菲逐特“俱奥含马严哈贯先脏知尾”军沃豪伦·巴暂菲瞎特巴膨菲轻特脏简允介1猎9渣3益0年8月3侵0日绍，骨沃安伦·巴贤菲荣特导出伶生形于罪美棒国匹内张布塞拉已斯凑加铁州踢的鼠奥笑马谣哈杀市梢。1箭9饲4肺1年诵，1萄1岁宇的早巴沃菲块特稼跃圾身鲁股扯海撞，踩购状买隶了圈平拴生隔第洞一因张竞股次票楼。1验9钉6哪2年益，示巴嗽菲索特老与喘合鄙伙扔人极合哀开就公驱司宗的狭资期本甜达敲到翅了7蔽2忽0万援美箱元嫩，帆其魄中赏有1剖0钢0万砌是翅属绩于血巴沃菲侵特爬个稻人凑的焦。1喘9秀6苍8年愿，害巴颤菲暮特祸公欧司景的但股碑票买取骨得原了惊它莫历抹史跌上颤最猫好懂的墓成敢绩膀：联增貌长艳了5糠9锤%，涂而规道·琼租斯滤指败数记才施增图长超了9币%。单巴里菲制特芽掌昏管宫的疲资付金南上茫升姻至1亿倡零4乏0甲0万狂美炒元饶。1裤9体9环4年卡底位巴径菲幼特社公熊司况已卫发片展正成处拥驻有2区3溉0亿颠美而元更的命伯完克贺希液尔鲁工姑业概王惨国翠，潮它竖早制已纪不右再拌是抢一平家信纺帽纱愈厂苏，磁它义已严变冒成穗巴针菲木特祥的顿庞师大扫的备投错资肚金歪融看集结团雅。从1份9沃6霉5遥-到1拒9喘9克4年削，以巴们菲贴特寇的松股冰票拉平变均鲁每挖年翻增堵值2黑6寺.蒸7萌7芳%，饱高躬出理道各琼真斯守指肯数船近1集7个刺百循分运点盼。鸣如仿果徐谁精在3第0年渔前绣选灿择毕了细巴盾菲念特裁，陕谁涌就煌坐庙上边了愉发垃财丧的锻火喇箭江。巴赴菲距特标背混后伶的享男艇人查芝理·芒逝格老役巴夸的执黄伸金栏搭防档,伯纽奉克姓希油尔·哈非撒内韦扮公娘司洪的草副否主鹅席巴灾菲佳特编后巴期烧投芦资副风饶格登深怀受彼芒猜格快影技响著寄有《穷很查每理多宝恢典》彼鸽得·林妄奇彼弄得·林奔奇（P钞e禽t率e抢r只L锹y野n次c极h，1奔9粘4耀4年1月1判9日敲－渴）目翻前牵他幸是详富售达惜公笛司蓄（F充i膏d择e抛l燥i渡t斧y勤I拉n要v悠e吓s骆t剩m堡e刃n红t梳s）寸的寺副校主糕席疲，稻富犬达挠基词金逢托砖管饥人秆董端事著会吐成洋员型之滔一在宣彼坊得·林锁奇抄出壮任沟麦车哲舌伦况基狸金俩（M乔a得g鄙e煤l怠l励a夹n胖F渐u漫n泄d）心的洽基包金辟经明理吹人即的1机3年渣间赔，姜麦浙哲去伦甚基傍金款管号理餐的粉资止产风由2递,处0浴0宗0万完美叠元槐成忽长就至1负4浓0亿痕美铸元茫，购基星金枝投敬资辞人失超倚过1蔑0免0万浪人云，箩成牢为骆富蹄达虎的附旗乳舰纵基陕金层，劣基子金姐的搞年缸平成均浴复糊利僚报厦酬步率棉达2口9室.碎2椅%。约堪翰·邓里普夫顿约父翰‧邓晒普拴顿扭（J丢o菜h垃n茫T歪e普m嚷p比l应e离t笔o港n索）爵付士邓购普伙顿避集氧团衰创闹始扯人议和冻慈翅善偏家擅监长裹全侵球翼投广资孕和销逆蚂向醋投堂资著烘有《邓碰普叛顿舍教古你切逆隆向仰投荷资》国非内锡的是几锁位笔著疤名尽价描值抹投俗资识者段贝永行平原恳步喉步荣高宇创西始卫人现津居绳美霞国港，顺著令名平投板资熟人银，膨慈振善毅家2化0轻0昆1年亮曾机投恒资言网清易避股陪票也，予获喂得却将百近溉百悉倍礼收识益2伸0所0茎6年岁拍昂得削与繁巴之菲洞特帅共牛进梦午锡餐设的做机券会活但跃绪于坐财属经略社挪交恳网犹站举“扔雪宾球疑”投网傅，碧网挂名赶“增大涨道亿无肯形廉我贯有惰型杏”林知园号杏称爷民唤间”股屯神”据系传鉴从1蜘9野8忍9年匠的8胡0受0躬0元通入尚市涨至2娃0霞0你5年4亿逗元以腾林惕园阔的准话信说泉“岔投首资民就寻是棚投够垄疏断授消净费沿”主闭要艳长浅期喂持搭有说“护贵洽州砌茅货台恨”踏“椅云固南墙白粉药榆”团等史络玉起柱巨济人备集版团纽奉董羞事田局晶主皂席主历要抖投银资足有玻“冻民绣生谢银掉行颂”林“趟华倾夏睛银剪行撒”万等几物位多网沃络娘上出的婶价龟值炮投怠资法者w旧j父m谦o专n植k:王疑璟,中境国充价咱值岩投纺资侮的土先杰行析者扰，隐闽深发落论丹坛促知拘名I数D顿,原已社狐保脑的秋产秒品会经败理疗，伴现煎和绳合摇伙像人你归蔽江斩创勒建亚私蛋募圾“梦信斗璞岂投安资损”筒，0挺4年简发扔掘蝇“里贵花州假茅垃台洋”S东O飘S框M两E：司闽攀发铸的银知盼名I上D，提也断算张是秆价事值邀投盘资址的比实自践铲者爪，载绝呜对搭收拒益害大里约疲十驱年辅十鹊倍东询博茧老静股嘱民：大中秤学五没堂毕景业怠，1体5岁讨开永始群学临木蚂匠瞎，2车0岁裹成轻为挽“渠包油工靠头腔”受，讨最累后紧竟黄然涛通射过宜自楼己乳的炉勤类奋我，阀在栋股聚市详基汇本盒实心现胡了扎财紧务观自灾由冻，认还洲通门过命博学客霜成家为变国挡内军最亦有熄影牵响像力往的秩个麻人逆投崖资沈者莫之若一界。9本2年蜜入伶市收，9宫7年衡全蚂职絮炒烘股费。越为相了烂实矩验尸价男值涛投英资直在限中近国妥是糟否岭适产用武，遣老呜股爹民添大腊哥视在9欲5年童设敌立夏了午一叹个颠本辛金豪为1万狐元缴的甲公脉开愈实续验露账飞户唇。嫁截袜止叮今升年备上揪半抓年贷，洲实捎验艘账裹户获总隶市安值墨达醒到1微4屋1万巡寿，缠按1宽7屡.支5年跟时理间穴来裁算毫，僻年面均锻收尺益3图2篇.恰6阶9雪%。B聚R蜜O类C盏A布Y的阻碎别片另哥：蜓雪赌球标活庭跃I袭D霉,投体资耐人促，厕对袄电畅子芹类蹄网绞络绞类彻公叫司藏非仙常捏精印通福纱尔阵莫染斯：虚原哀名曲张针东体伟骨，货徐膊星辫投陡资低董美事袜长宇，畜福策尔突莫晋斯东投昏资饭杂顾谈句系交列为摩何拴要校投甚资政？牙投钩资惹的继目崭的晕是税什偶么厨？1，秆首靠先邻资蹄产谅的召保归值昨，疯至蛛少规跑相赢铜通湾货妖膨葵胀阴！廉（2镜0小1多1年薯中吓国C掉P期I涨5虎.刚4耗%）2，院至交少刚你录要执：潮收嚷益羡率膏高鲜于打你悦的免资萄金友成罩本渡！指（待这素里蛙的红资最金送成各本键指布的致是脊无紫风肉险坏收扑益椅）3，观终弓极找目夜标搂：存实牵现湖财楼务猜自齐由醒！爱糕因羽斯决坦貌说朋：申复厘利无是娘世暮界遇第杨八佣大址奇渐迹奴！沃格伦·巴孙菲位特6亮4年1精9晃.识8躲%的敌复余利乔狠治·索凉罗棚斯3筒0年3嘴2破%的旺复啊利彼梳得·林被奇1剧3年2没9非.么2新%的鸭复行利长怕期辫复信利领是西实榆现硬财黑富救增悄值浪的尿最等好鞭办买法象，券用吩老骄巴禁的狐话纸就丈是捎“招滚奴雪弃球催”“挨人脊生壤就租像锻滚播雪禾球题。醉最勾重偷要注的修是脸发挡现栋很辰湿己的烫雪状和驰很野长牢的久坡床。牢”—蹈—沃此伦·巴沈菲慰特“夜巴滥式屑”鸟价环值限投凶资税要卸点闭：护估城圣河安跑全殖边骆际能贿力顷圈长竞期愉持扒有冰？护奖城萌河何原超则一忽家房诚真太正漫称兰得训上踩伟按大敞的脾企宁业件，锻必蛾须盾拥怪有雀一场条哗能暂够拼持格久迈不抓衰楚的语‘扫护法城评河责’符，溉从越而堪保芒护系企杏业阔享视有钉很拔高灿的京投克入牵资泰本见收来益笔率然。已市妄场锐经肯济砍的铺竞疗争智机帅制怠导缴致姥竞丢争咽对记手坐们备必伤定窑持芦续并不睬断晚地劳攻畏击伙任讽何缠一惊家层收勉益辞率雁很皆高尿的浓企车业诞‘陈城拖堡躁’居。寇因幕此肚，绵企有业境要老想妇持多续暗不罚断肥地阅取光得冒成恶功盟，忌至透关秆重办要葛的欠是饥要绸拥掠有闭一捏个歼让融竞摇争春对村手绩非托常强畏墨惧崭的比难库以确攻娃克共的饿竞券争炕堡舒垒—且2棉0窗0眠7年泳伯布克菌希狱尔·哈剪撒还韦蚊股僵东多会从蝴资诞本丧市秒场赶的梨历行史饭来网看抢，喷资胁本革回传报舒率钢会赠均善值拼回煌归洗，杀要饱取赞得件高偏于支市捧场浸均杀值鉴的陈回绝报委率材就握要浅求渔企止业吹要个有辞护迅城晌河幼，裹既命难灯以动复妹制鸡而现且顺可顷持妇续悲的犬竞帖争茅优隙势勒，贱产倚品戴高垄毛重利猴，甲从蜘财勿务只上杆体喊现收为可临持端续俩的高肌净认资爽产役回霜报背率坐（R锻O替E泉)，闻高r床o顶e的瓶典写型群：避贵销州惧茅僻台商，拉富谅国迫银逢行躺，帖可惩口柏可距乐榴，奥腾贼讯丧控决股愤等摘轻自《巴话菲受特序的姻护潜城尘河》-饺-帕嫂特·多探尔州西以书“怀贵碌州巾茅利台吴”鞋为慌例茅稍台胆属饶于置第仇一四种夫，枣即拌“焰无钻形略资宁产决”告，侄或水叫阳品遗牌肃优肿势巩，拌由袖于预茅谅台眯酒黎必勇须间使施用厕茅辫台蜜镇拾的痕赤封水蝴河茶水即，那加贱之斤独击特法的骡制芒造蜂工贫艺箭和议一奇些吊跟咸共绣产勒党并领强导级人使有命关予的椅品斤牌纺故返事偶，仰造盗就疫了辣茅帅台混酒俊独芳一滥无申二你的住竞馅争扁优猾势预得计2刺0升1性2年差净策资稠产珍收兼益段率伏：4师0宽.拍8骆5码%安福全王边竟际m遗a津r舒g种i英n肆o约f告s客a绿f机e悔t研y巴月菲虚特需在向伯锤克吊希堂尔1座9烦9学2年义年怒报拨中端指糕出燥："腥.弓.睛.计.辩.怨.我堪们铺强鞋调津在坟我封们残的否买渐入桌价学格菌上筛留冶有欺安蛛全亏边护际喇。权如蛋果日我爪们痛计保算到出蔬一步只孟普收通稼股范的维价傻值笋仅版仅刘略丢高弱于壶它泊的牌价丽格慕，叫那深么堡我隆们农不帮会那对税这乐只去股橡票毫产维生执兴片趣输。钢我芬们筐相退信浆这央种僚‘舞安扇全法边徐际隔’垦原坊则-最-本造杰疮明·格晌雷峡厄锦姆扒尤滑其番强鼠调墙这沙一杯点恒是祸投潮资凤成配功欧的章基惑石角。"安瓶全崖边惰际束体碍现枣出抢保银守离的慨投按资类风廊格荒，护一甜为携投榜资站的滥错纽奉误宁可荷能非性匠留进出迎余炮地段蹲永猛平袄对及安净全灵边廉际边的应理间解费是挽：巧对匆公妹司洁的枯理练解共是绘最嗓大申的猎安丛全满边菊际只贝有遵当激你虏对两一围个肤公游司巷的刻价料值脖有冶深埋刻碰的藏理播解袄，膏那航成浇功汤的己概掀率弱就警会梅提鸽高奇，默投球资救就嚼是哑一霉个介概奴率织游武戏偏，掉即垒寻芹找馅大膝概洒率币事巧件谁津都能可膝能成出碎错鼠，剥巴荷菲浓特怀也榴不元例叮外孩，撞关艰键程是庄要狠成廊功书概绵率伤大仁于酷失叠败扶概角率虚，雨投偷资州像侨一忠场肿高匆尔架夫棒球斑赛抛，该重求点扮不椒是每你才打擦出戏几击杆速小辫鸟巴球端，炮而蹲是搁最亭后稳你抢的蝴总理杆育数能伶力耗圈宴原餐则即童“套不亦懂纷不升做孩”誉，骂能歉力省圈重原仍则舅为榜投梦资聋中辩最辞重庸要凭的票一尽点@u录n延a命R清a纺i汉n对@水仿晶调苍珍蝇您拍说扭：峰拍堪兄悠认身为探职枪业苦投精资销人朝相僵对鬼业量余庄投逃资躁人嗽的兄优就势脖和说劣拿势裁在冷哪倡里?@水拦晶校苍杠蝇昂拍：职念业陵不冤职撑业洲不毅重乒要下，除专荐业恒不诞专简业吗才虹是筝关千键（@水运晶开苍炎蝇摄拍为班知由名答投颠资袄人脏）—址—不酒同言的雕人酬理狮解磁不背同磨的艰行熄业桶。国最喝重谅要华的涉事傲情训是窝知允道眠你械自点己奶理含解乓哪勿些睛行芝业户，精以酸及诊什简么顶时肠候酒你昌的拼投挖资复决腔策猜正夏好唇在骆你最自艳己六的建能帖力血圈喉内彩。巴因菲堵特严对宽能缸力固圈霜的线一抢些眼名振言：—帜—很导多膏事桃情竿做窑起念来竞都效会萌有饼利扣可圣图鹊，签但影是聪，叶你易必笋须粮坚敬持窜只削做症那宪些默自遮己锹能姨力守范瞎围片内鼻的叹事晓情述，芝我蔽们串没霞有愈任遇何多办格法扒击丸倒颜泰硬森—裁—对佩你屈的堤能妙力阶圈鹿来岗说超，浴最乎重加要化的渔不畜是羽能效力乎圈焰的狂范嚷围勤大索小眼，筒而旅是麻你懂如蚂何猛能挡够返确壳定绞能诉力黑圈觉的盛边求界赞所镜在建。伸如范果麻你由知厘道仇了盗能捉力该圈腾的爆边杂界控所偷在厨，敏你震将家比面那堪些煮能气力走圈馋虽愈然蚁比茧你惰大5倍清却预不棒知贷道枯边到界肾所斧在笨的业人平要沟富液有喷得暂多产。—筝—任肤何索情银况仪都净不隔会稀驱占使虽我撇做啊出驱在酿能控力扁圈诊范望围纽奉以倡外姨的阶投乳资切决鹊策如鼓何欣找帮到岩自软己暑的突能僵力体圈1房诚.深骗入雹了魄解栏你日所猜处服的岛行专业2，权学晓习望，臭阅乡丰读矿行贞业蜜资扒料闻，柔公愈司讽年愁报贡，探招肥股能书启等3，扁以粉企侍业净的袖角自度暂进咏行住思身考长逗期旗持驰有养？这钓是妻对滴“壤价壶值让投蹲资隐”榴的牛误线解废，岂价薯值妨投尼资敬的陶核坡心笔是弃价庄值如禾果育买安入秩一替支消股束票壁，谊第郊二爷天方这肆支芝股恶票站就紫涨乖到阵了容高段估泄的亭位庙置权，捕那寸你酿要斧做巨的搬就呀是夸卖伴掉州这创支尘股煌票低符估竭买撕入高桨估向卖饭出关想于励逆拥向圣投释资段慢永浙平饶：烤逆掩向榨未毅必遥就旁是肚投掠资险，柜也待可放能诞是苍接蝇飞棵刀逆篮向址投泰资阳不虹一羊定拔是庙价这值席投继资厕，否但雁很童多就价绸值保投滑资毕都衫是洽逆被向甘投病资林寻园顾：众危敞机撕的俘时眠候造买租股病票滨总苹是